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招商宏观解读美联储12月议息会议：短鹰长鸽

并导致全球经济活动受阻。委员会高度关注通胀风险。但我们认为通胀形势已经逆转，唯独租金分项还在赶顶阶段，但亦即将迎来拐点。　　经济展望显示美国经济短强中弱，点阵图上调明年加息幅度，市场解读为利空。在经济展望中，1）将今年经济增长预期由9月的0.2％上调至0.5％，将明年经济增长预期由1.2％下调至0.5％；2）将今年PCE同比预期由9月的5.4％小幅上调至5.6％，将明年PCE同比预期由2.8％上调至3.1％；3）将今年失业率预期由9月的3.8％下调至3.7％，将明年失业率预期由4.4％上调至4.6％。此外，美联储点阵图中值显示，2023-2024年联邦基金利率预期中值分别由9月的4.6％和3.9％上调至5.1％和4.4％。当天美国三大股指均收跌，可见市场将本次议息会议解读为利空。　　鲍威尔讲话既给出了上调点阵图的理由，又暗示了结束加息的前提。鲍威尔在讲话中指出与去年相比，今年美国经济已经大幅放缓，但劳动力市场仍然极度紧张，失业率接近50年低点，职位空缺接近历史高位，时薪增速提高。此外，近期通胀数据已放缓，但仍远高于2％的长期目标，将需要更多的证据才能确保通胀处于持续向下通道。上述说法为加息50BP以及上调点阵图提供了论据。与此同时，鲍威尔强调了通胀三段论：1）商品通胀已开始回落；2）住房通胀或在明年某个时点开始回落；3）非住房相关的核心服务，仍受与就业供需紧张影响，回落需等待（事实上，11月家政与医疗服务通胀分项同增已经大幅回落）。此外，他还重提已被市场淡忘的俄乌冲突是推升能源和食品通胀的“元凶”。进而，租金分项同增拐头、俄乌冲突冲击落幕（亦或能源分项转负）大概率就意味着通胀进入向下通道，我们预计将在春天看到证据。　　此外，点阵图信息表明美联储内部分歧加大，这往往是货币政策缓慢转向的领先信号。　　　　　　　　二、中期选举是分水岭，但是美联储不能急转弯　　我们在11月FOMC点评中指出，中期选举是美联储态度的分水岭，事后看确实如此，但美联储并不会急转弯。　　首先，6-11月加息幅度变化及美联储表态似乎与数据弱相关、与拜登支持率强相关。美国通胀5月大超预期，但6月FOMC美联储并不鹰派，进而随后股债大涨。6月CPI同增见顶后美联储反而转鹰，不仅继续、连续75BP单次加息，并且在8月底的Jackson Hole会议基调大变。如图5所示，11月8日中期选举前，市场仍对12月加息75BP预期不低，但中期选举后该预期骤降。另外，6月后，鹰派联储提振拜登支持率、鸽派联储则打压总统支持率。　　　　　　第二，大幅加息、俄乌冲突叠加放松防疫变相实现了“劫富济贫”。今年美联储大幅加息打击的是房地产、科技与金融，刚好都是高收入行业，而俄乌冲突固然推升能源价格与通胀，但提振了美国采掘业及能源出口。此外，放松防疫后服务业的恢复亦显著改善了中低收入群体的就业环境。进而，美国短暂地实现了“劫富济贫”，在K型经济下，必然提振总统支持率，这也是民主党在参议院大获全胜的主因。　　第三，中期选举后10年期美债收益率见顶回落。中期选举前6-11月FOMC美联储连续单次加息75BP；中期选举后，在经济数据尚且不错的背景下，美联储引导市场调降12月加息幅度至50BP并在昨夜兑现该预期。此外，如图6所示，10年期美债收益率的拐点也在中期选举附近。我们认为这并非巧合，中期选举就是货币政策的分水岭，但美联储不能急转弯。　　　　第四，最鹰预期或都在今年，明年美联储将成为美国经济救生圈。在政府杠杆率仍显著高于100％的背景下，财政刺激不会是政策选项，中选输掉众议院恰好可以将无法落地财政刺激法案的锅甩给共和党。我们在年度展望中预计2023年美国将现经济衰退，实际GDP负增1.2％，在此背景下，美联储将成为唯一的救命稻草。将所有鹰派信号集中在今年，给明年预留更多宽松可能是最佳选择。　　三、通胀下行预期已确立，明年FED货币政策重心将转向就业与财政　　通胀不再是2023年的核心矛盾，房租分项拐头之际就有望迎来美联储信号变化。正如我们在年度展望《站在美元的顶部》中所阐述的，美国疫后高通胀与四因素有关：疫后供需矛盾、货币效应、能源革命以及劳动力成本上升，分别反映在美国 CPI 中的二手车等耐用品分项、房租分项、能源分项以及医疗等服务分项。去年 9 月以来花旗全球供应链压力指数已经触顶回落并于今年 10 月转负，表明供需错位矛盾已不再。尽管 11 月 CPI 租金分项再创新高，但二手房价格同增已于去年 5 月触顶、今年 Q3 房价大跌，房租因素大概率即将见顶。此外，能源分项大概率在明年上半年呈现负贡献，医疗与家政服务分项同比增幅亦已于 11 月显著降温。进而，上述疫后通胀矛盾都已逆转或接近逆转。假若明年初房租分项同增见顶， 2-3 月能源分项转负，美联储就将承认通胀进入向下趋势并顺势修改前瞻指引。　　实际利率转正与失业率连续3个月回升两条件均将满足，预计春天结束加息。根据我们的预测，2023年4月美国CPI同比与核心CPI同比将分别降至5.0％与4.1％（核心PCE同比大概率更低一些），届时以基准利率与核心CPI同比之差代表的实际利率转正。11月美国就业数据仍有韧性，但当月续请失业金人数却连续攀升，表明就业市场已经边际转差，未来2-3个月失业率回升概率不低。经验上，失业率连续三个月回升就将进入回升趋势，一旦如此货币政策重心就将转向就业。总而言之，基准情形下，2月FOMC加息25-50BP、3月加息25BP，美联储结束加息。当然，若突发风险事件，比如经济数据突然崩溃或者黑天鹅事件令全球重现流动性危机等，美联储亦有可能提前结束加息。　　　　　　此外，财政压力下，我们仍坚信2023年Q3美联储将考虑降息。美国存量国债久期约等于10年期美债久期，我们可以大致认为美国国债10年滚动一轮（从久期角度考虑，并非全部借新还旧）。10年前美国未偿国债总额仅为16.07万亿美元（政府杠杆率98％），目前为31.3万亿美元（杠杆率约120％）；10年前10年期美债收益率均值为1.8％，过去10年该指标从未超过3％，目前年内均值亦高达2.9％。在答记者问中，鲍威尔提到，美联储在通货膨胀方面取得的进展比预期的要少。这就是上升失业率预测的原因，因为我们不得不进一步收紧政策。可见，明年美国经济衰退风险正在加剧。短期更多加息是为了打压需求，但2023Q3后不考虑降息财政亦难堪重负。我们在9月FOMC点评中曾指出，3.5％的10年期美债收益率是美联储心理关口，亦是出于财政考量。美联储亦不会允许基准利率超越3.5％太久，我们猜测2024年就将低于该水平。　　四、全球已从“变局”转向“破局”；但短期扰动不应小觑　　三个大会改变三重预期。3月全球“变局”转向“破局”。3 月全球资本出现“变局”：疫情与地产下行的负反馈循环，加速中国经济失速下行；美联储启动加息周期，并多次超预期加息；俄乌冲突引发更多地缘扰动担忧。 G2 的变化相当于是对全球生息资产“盈利因子”与“估值因子”的双杀；地缘扰动又极度打压了风险偏好。我们认为近期三个大会改变了三重预期：国内二十大报告提出“中国式现代化”以及随后防疫优化与地产放松改变了中国经济增长预期；基于前文，中期选举后美联储货币政策基调已经出现改变，缓和了全球资产的估值压力； G20 过后大国频现积极互动，全球地缘风险有降温迹象。加上， 2023 年中美大概率都将以内政为主，进而， 3 月全球的“变局”或已开始逆转，这也是 11 月全球权益资产表现积极的主要背景。　　但短期的边际变化仍不友好，未来1-2个月市场或现波动。首先，11月市场已经Price-in了多重积极信号，不鸽便是鹰、不强便是弱。低于预期的11月美国CPI同比数据发布后，美股、黄金都是冲高回落，后劲不足。议息会议前鲍威尔最后一次讲话已经提示了上调点阵图的可能性，本次议息会议几乎是兑现了这一说法，但美股仍然下挫表明市场反应是“不鸽就是鹰”。此外，对防疫与地产政策极其敏感的人民币汇率在政治局会议与防疫新十条之后并未继续升值。上述现象表明11月全球资产都已经较大程度地Price-in了全球各种积极信号。另外，我们预计节日季过后，美国经济数据将显著放缓，美股或即将进入杀业绩阶段。再回到国内，正如我们在12月10日报告《警惕内外预期波动》中阐述的，各方面政策非常积极，我们对明年权益市场仍乐观。但强预期或已Price-in，未来1月左右国内疫情处爬坡期，再加上海外扰动，前期股强债弱格局可能暂时切换。　　风险提示：　　美联储货币政策，美经济与通胀形势超预期，全球疫情超预期。　　以上内容来自于2022年12月15日的《短鹰；长鸽——2022年12月美联储议息会议点评》报告，报告作者张静静

金融界2022-12-15

早报｜美联储宣布加息50个基点；恒生科技指数11月累计上涨近50%；南向资金逆势增持疫苗半导体

要更多通胀下降的证据，FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。　　鲍威尔表示，坚定地致力于将通胀率恢复至2%的目标，加息还有一段路要走，我们的决定将取决于未来的整体数据。　　散户将获益！美国证交会计划全面调整股票交易规则　　美国监管机构计划对美股交易规则进行近20年来最广泛的改革，旨在为个人投资者(散户)提供更好的报价，并将更多业务引向传统交易所。　　受此消息影响，罗宾汉、Virtu等提供股票交易和做市服务的平台股价在盘中大幅下挫。　　据悉，美国证交会(SEC)在当地时间周三提出了增强透明度和竞争性的规则，监管当局将深入研究43万亿美元的股票市场的运作方式，新规将影响交易的方方面面。　　“木头姐”：美国目前处于经济衰退预计能源股将暴跌　　周二，方舟基金创始人“木头姐”凯蒂·伍德(Cathie Wood)在一场网络研讨会上表示，能源股和其他价值股可能会成为通胀下降的“牺牲品”。　　最新数据显示，11月美国消费者价格指数(CPI)连续第二个月超预期放缓，环比涨幅为近一年来最小。　　与此同时，伍德表示，随着广泛的经济需求变得进一步收缩，较低的利率应该是成长股的“福音”。　　美股成交额前20:苹果跌1.55%准备引入外部应用程序商店；亚马逊面临一笔2.8亿美元的诉讼　　第2名苹果公司收跌1.55%，成交117.1亿美元。苹果公司周三宣布，供应智能手机iPhone摄像头图像传感器的索尼集团旗下的半导体业务公司索尼半导体解决方案同意到2030年前包括自有设备直接排放在内，实现碳中和。这是第一家响应苹果推进的整个供应链脱碳化的日本企业。苹果承诺到2030年前将自家产品生产和使用排放的温室气体降为零。　　另外据知情人士指出，作为全面改革的一部分举措，苹果准备在其iPhone和iPad上引入外部应用程序商店，目的是满足欧盟2024年的严格要求。　　知情人士透露，用户最终将可以在不使用苹果App Store的情况下将第三方软件下载到iPhone和iPad上，从而使开发人员避开苹果的阻拦与高达30%的抽佣。　　热门中概股涨跌不一携程涨超3% “蔚小理”集体收跌　　携程涨超3%。携程集团第三季度收入69亿元人民币，分析师预期65.2亿元；第三季度调整后每ADS收益 1.58元人民币，预估1.07元人民币。　　伴随旅游消费进一步释放，旅游业者从业信心日渐提振。12月12日，携程文旅产业联盟就落地了联盟计划启动后的首次活动。当日，携程宣布完成对联盟伙伴日光旅文的投资入股，共同推动文旅产业加速复苏。　　新能源汽车股整体收跌，理想汽车跌0.29%，蔚来跌1.71%，小鹏汽车跌1.16%。　　港股早知道　　港股基金强劲反弹部分ETF出现“高抛低吸” 　　11月以来，前期“跌跌不休”的港股市场开启强势反弹。数据显示，自11月1日至12月14日，恒生指数上涨33.95%，恒生科技指数涨幅达48.56%。受益于此，含“港”量高的基金产品净值反弹明显，大幅填补了年内亏损。　　与此同时，记者注意到，在港股ETF方面，10月基金份额明显增长的ETF产品，在11月的上涨行情中却遭遇抛售，资金“高抛低吸”迹象显现。数据显示，53只纯港股股票ETF产品的基金份额在10月增加了303亿份，11月以来合计减少81亿份。　　涨嗨了！11月以来恒生科技指数累计上涨近50% 机构怎么看未来走势？　　11月份以来，恒生科技指数有了较大幅度的上涨。　　Choice数据显示，截至12月14日收盘，恒生科技指数报收4237.66点，自11月份以来，累计涨幅48.56%。从个股情况来看，有15只股票的涨幅超过50%。其中，股价翻倍的有哔哩哔哩-W、阿里健康、快手-W、明源云以及万国数据-W，哔哩哔哩-W累计涨幅达178%。　　光大证券研究显示，2022年年初至12月6日，恒生科技指数的日均成交额为335.69亿港币，年换手率为98.22%。从近2年来看，即便处于市场下行期，恒生科技指数换手率亦高于恒生指数、纳斯达克100指数，换手频繁彰显其较高的市场关注度。　　中国石油上线跨境免税购物平台探索非油业务反哺油品销售业务　　12月14日，中国石油在微信公众号宣布，“中油海购”跨境商城于近日正式上线。目前商城在售商品包括一线彩妆、香氛、护肤、个护、母婴、日用、保健、酒水等，9个品类共计622个单品。　　中国石油表示，“中油海购”跨境商城正式上线，是公司迈出传统便利店业务转型第一步，为非油新业态新模式发展奠定坚实基础。　　南向资金12月14日净卖出38亿：逆势增持疫苗半导体阿里健康出逃近6亿港元　　据数据显示，南向资金昨日成交454.14亿港元，净卖出38.01亿港元。其中沪港股通净卖出38.4亿港元，深港股通净买入0.39亿港元。　　交易所数据显示，12月14日南向资金：　　大幅净买入：美团-W(03690.HK)，华虹半导体(01347.HK)，三叶草生物-B(02197.HK)，康希诺生物(06185.HK)，中芯国际(00981.HK) 　　大幅净卖出：阿里健康(00241.HK)，快手-W(01024.HK)，中国移动(00941.HK) 　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-12-15

美联储议息声明总结：没有变化可能就是最大的变化

及更广泛的物价压力　　委员会高度关注通胀风险　　委员会力求实现充分就业和通胀率在较长期内达到2％　　将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券　　委员会坚定致力于让通胀回归其2％的目标　　如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场　　货币政策行动获得一致赞成

金融界2022-12-15

又见大逆转！鲍威尔再次给市场“泼冷水” 金融市场坐上疯狂“过山车”

，”他在新闻发布会上表示。鲍威尔表示，通胀风险依然存在，美联储官员预计基准利率将在2023年突破5%。鲍威尔说，今天的声明反映了美联储目标中峰值利率的“最佳预估”。现在，这很有趣，因为美联储政策制定者给出的是对未来几年的整体预测。如果美联储在明年5月份加息至峰值，然后在今年晚些时候降息，2023年年底的利率水平可能并不一定是峰值利率。但鲍威尔表示，美联储对2023年利率的预测将代表当前利率峰值。

夏洛特2022-12-15

美国联邦公开市场委员会12月14日会议声明全文

力，并拖累全球经济活动。委员会高度关注通胀风险。　　委员会力求实现充分就业和通胀率在较长期内达到2％。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至4.25％至4.5％。委员会预计，为了达到具有足够限制性、假以时日能让通胀率回到2％的货币政策立场，正在进行的目标区间上调将是合适之举。在确定该目标区间未来的上调幅度时，委员会将考虑货币政策的累计紧缩、货币政策在影响经济活动和通胀上的滞后性以及经济和金融状况的发展。此外，如5月份发布的《缩减美联储资产负债表规模的计划》所述，委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于让通胀回归其2％的目标。　　在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括公共卫生信息、劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态。　　投票赞成此次货币政策行动的委员包括：主席杰罗姆·鲍威尔，副主席John C． Williams，Michael S． Barr，Michelle W． Bowman，Lael Brainard，James Bullard，Susan M． Collins，Lisa D． Cook，Esther L． George，Philip N． Jefferson，Loretta J． Mester和Christopher J． Waller。

金融界2022-12-15

疯狂加息步伐终于放缓！美联储一句话粉碎降息希望一文看清美联储会议声明之细微变化

并正令全球经济活动承压。委员会高度关注通胀风险。委员会寻求实现就业最大化和2%的长期通胀率。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间上调至4.25-4.50%（3.75-4.00%）。委员会预期，继续上调目标区间将是恰当的，以使货币政策的立场具有足够的限制性，以便随着时间的推移使通胀率恢复到2%。在确定未来目标区间的步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的滞后影响，以及经济和金融进展。此外，委员会将继续减持美国国债持仓、机构债务和抵押贷款支持证券（MBS），如5月发布的削减美联储资产负债表规模的计划中所述。委员会将强烈致力于让通胀重返2%的目标。（来源：美联储）在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续关注后续信息对经济前景的影响，如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。委员会的评估将把广泛讯息纳入考量，包括公卫数据、劳动力市场指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融与国际形势发展。投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、美联储金融监管副主席和美联储理事巴尔、理事鲍曼、理事布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德、波士顿联储主席柯林斯、美联储理事库克、堪萨斯城联储主席乔治、美联储理事杰斐逊、克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事沃勒。（来源：美联储）

夏洛特2022-12-15

“超级央行周”来袭！逾10家央行将奏响“加息大合唱” 为40多年来最激进一年画上句号

维持利率不变，其最新一轮宽松政策将随着通胀风险上升而结束。克里姆林宫宣称今年国内生产总值(GDP)收缩幅度小于预期，但俄罗斯央行警告称，G7对石油销售的新限制明年开始实施时，可能会影响产出。除了央行以外，市场还将关注中国的数据。定于下周四公布的零售销售、投资和工业产出数据将显示，由于“动态清零”防控措施(目前已被放松)对经济活动造成压力，11月中国经济的困境将进一步加剧。

夏洛特2022-12-11

CPI时隔7个月重回“1时代”！CPI继续向下空间有限，PPI同比增速大概率已见底

通胀降温趋势下，国内消费反弹带来的潜在通胀风险也不大。这意味着年底前后货币、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。　　光大固收也预计，2023年宏观政策整体都将以稳增长为导向，延续相对宽松的基调：2023年货币政策将“以我为主”，把稳增长放在目标首位，做好内外平衡政策方面的安排和考量；财政政策首先要做好“稳增长”这门功课，但防范整体债务风险亦决定了财政政策扩张力度是有一定限度的。

金融界2022-12-09

东方金诚：四季度物价回稳，2022年全年CPI同比将在2.0％左右

通胀降温趋势下，国内消费反弹带来的潜在通胀风险也不大。这意味着年底前后货币、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。　　东方金诚首席宏观分析师王青

金融界2022-12-09

疯狂大联想！盛宝发布“2023年10大离谱预测”：马克龙辞职、中印退出IMF、美/日飙升至200、英国举行不脱欧公投

几乎无穷无尽的投资需求，将确保向更大的通胀风险倾斜。从确保长期能源供应，到生产回流以建立关键商品的本地供应链，再到扩大军事能力，私营部门的任何需求放缓都将得到弥补，然后，公共部门的支出也将部分弥补。尽管各国央行声称它们正在努力抗击通胀，但它们并不想在这方面取得“太大的成功”。这是因为从长期来看，一个负债累累的主权国家几乎总是会走向缓慢流血的通胀违约，而不是紧缩或彻底违约。以下是盛宝银行的10个令人震惊的预测： 1. 亿万富翁联盟创建万亿美元的曼哈顿能源计划 2023年，大型科技公司的所有者和其他技术狂热的亿万富翁将对开发必要的能源基础设施方面缺乏进展感到不耐烦，这些基础设施将使他们既能追求梦想，又能解决所需的能源转型问题。他们联手创建了一个代号为“第三石(Third Stone)”的财团，目标是筹集超过一万亿美元投资于能源解决方案。这将成为自开发第一颗原子弹的曼哈顿计划以来最大的研发努力。除了旨在实现当前突破性新技术潜力的纯研发工作外，该基金还将广泛关注集成，即如何将新一代能源与提供基本负载的电力传输和储能基础设施结合起来，这是当前替代能源解决方案的致命弱点。市场影响：与“第三石”财团合作并有助于实现其愿景的公司的股价将飙升。 2. 法国总统马克龙辞职在2022年6月的议会选举中，马克龙的政党及其盟友失去了在议会中的绝对多数。面对左翼联盟民族进步运动党(NUPES)和马琳·勒庞(Marine Le Pen)的极右翼国民大会的强烈反对，政府别无选择，只能通过快速通道法令通过主要法律和2023年预算——触发宪法第49.3条。尽管如此，在民主主义国家，绕过议会是不可能的。因此，他明白在接下来的四年里，他将是一只跛脚鸭，他将无法通过他标志性的养老金改革。继1946年和1969年的戴高乐之后，马克龙出人意料地决定在2023年初辞职。马克龙的辞职为极右翼候选人勒庞打开了香舍丽舍宫的大门，从而在法国和其他国家引起了一波麻木，并对欧盟项目及其摇摇欲坠的制度基础提出了最新的生死存亡挑战。 3. 黄金价格飙升至3000美元黄金在2023年“终于找到了立足点”，在此之前的2022年，即使全球通胀创下历史新高，所谓的通胀对冲也无法令其反弹。盛宝银行预计，2023年市场将发现，在可预见的未来，通胀将继续升温，将金价推高至3000美元。这意味着金价将较周一的1778美元左右上涨69%。盛宝银行表示:“美联储的政策收紧和量化紧缩给美国国债市场带来了新的障碍，迫使人们采取新的隐秘‘措施’来遏制国债市场的波动，这实际上相当于新的量化宽松。” 与此同时，中国通过兜售一种有效的治疗方法，甚至可能是一种新疫苗，来完全抛弃动态清零防疫措施，这将推动黄金和其他大宗商品价格大幅上涨，并推动通胀飙升。报告称，在这种新背景下，对远期实际利率的影响发生了巨大变化，黄金持有量不足导致金价上涨。该机构称，金价可能突破2075美元附近的双顶，“就好像它不存在一样”。 4. 欧盟武装部队基金会成立俄罗斯入侵乌克兰给欧洲带来了1945年以来最大的“热战”，2022年美国中期选举，右翼民粹主义共和党在国会的代表人数大幅增加，前总统特朗普宣布参加2024年总统竞选。2023年，欧洲比以往任何时候都更清楚地认识到，欧洲需要调整欧盟的防御姿态，减少对日益变化无常的美国政治周期的依赖，并面临美国完全收回其对欧洲的旧承诺的风险——或许是在乌克兰与俄罗斯达成停战协议之后。在一个戏剧性的举动中，所有欧盟成员国都将在2028年之前建立欧盟武装部队，目的是建立一支完全载人和可部署的陆、海、空和天基作战部队，将在20年内投入10万亿欧元的支出。为了为新的欧盟武装力量提供资金，欧盟发行了欧盟债券，以每个成员国的GDP为基础。这大大深化了欧盟主权债务市场，在大规模投资的推动下推动欧元强劲复苏。 5.一个国家同意在2030年前禁止所有肉类生产盛宝表示，为了在2050年实现净零排放的目标，一份报告估计，肉类消费量必须减少到每人每年24公斤，而目前经合组织的平均水平约为70公斤。到2023年，“至少有一个国家希望在最积极的气候政策竞赛中领先于其他国家，从2025年开始大规模征收肉类重税。” 6. 英国举行不脱欧公投这一预测预测，工党政府将在第三季度上台，承诺在2023年11月1日举行不脱欧公投，并赢得“重新加入”运动的投票。市场影响：在2022年初表现疲软之后，受对伦敦金融服务业的预期提振，英镑/欧元料将反弹10%，英镑/瑞郎反弹15%。 7. 广泛的价格控制被引入以限制官方通胀盛宝银行表示：“到2023年，预计将扩大价格甚至工资控制，英国和美国甚至可能会建立一个新的国家价格和收入委员会。” 8. 欧佩克+和Chindia退出国际货币基金组织(IMF)，同意用新的储备资产进行交易 Chindia指的是中国和印度，在这一预测中，盛宝银行认为这两个国家和石油卡特尔“承认美国政府正在将美元武器化”。在这种情况下，非美国盟友国家将脱离美元和国际货币基金组织，创建一个国际清算联盟(ICU)和一种名为Bancor的新储备资产，该货币代码为KEY。市场影响：不结盟央行大幅削减美元储备，美国国债收益率飙升，美元兑一篮子与新关键资产交易的货币下跌25%。 9. 日本将美元/日元汇率与200日元挂钩，以整顿其金融体系美元/日元飙升至200，将意味着其较周一的逾136水平上涨约47%。盛宝银行表示:“随着告别2022年进入2023年，由于美联储恶性收紧政策和美国国债收益率上升引发的全球流动性危机，日元和日本金融体系面临的压力再次加大。” 在盛宝银行的预测中，日本央行和日本财务省在消耗了央行逾一半的外汇储备后，将通过放缓、然后停止干预汇率来应对这种局面。随着美元/日元飙升至180以上，通胀水平飙升，官员们宣布美元/日元的临时底部为200，以允许日本金融体系的重置。 “这一重置包括日本央行采取明确的行动，将其持有的所有债务货币化，消除它们的存在。以货币化为目的的量化宽松将进一步降低日本的公共债务负担，但在未来18个月将有一个预先设定的缩减计划，”盛宝表示。盛宝银行表示，利率重置“使日本回到稳定的轨道上，并为一场不可避免地最终冲击欧洲甚至美国的类似危机建立了一种诱人的危机应对模式”，并补充称，到2023年底，日元也将大幅走低。 10. 避税天堂禁令扼杀了私募股权 2016年，欧盟推出了一份欧盟避税天堂黑名单，列出了被视为“不合作”的国家或司法管辖区，因为这些国家或司法管辖区鼓励积极的避税和筹划。这是对巴拿马文件泄露事件的回应。巴拿马文件泄露了数百万份文件，揭露了包括政客和体育明星在内的富人的税务欺诈行为。2023年，随着战争经济思维的进一步深化，国家安全视角越来越向产业政策和国内产业保护转向。由于国防开支、回流和能源转型投资都很昂贵，各国政府寻找所有可用的潜在税收来源，并在避税港找到一些唾手可得的果实。据估计，避税天堂每年给政府造成的企业税收损失在5000亿至6000亿美元之间。 2023年，经合组织将全面禁止全球最大的避税天堂。在美国，作为资本利得征税的附带权益也被转移到普通收入中。欧盟的避税天堂禁令和美国对附带权益税收规则的改变震动了整个私募股权和风险投资行业，关闭了大部分生态系统，公开上市的私募股权公司估值缩水50%。

夏洛特2022-12-07

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