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美国联邦公开市场委员会（FOMC）2月1日会议声明全文
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处在高位的全球不确定性。委员会高度关注通胀风险。　　委员会力求实现充分就业和通胀率在较长期内达到2％。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至4.5％至4.75％。委员会预计，为了达到具有足够限制性、假以时日能让通胀率回到2％的货币政策立场，正在进行的目标区间上调将是合适之举。在确定该目标区间未来的上调程度时，委员会将考虑货币政策的累计紧缩、货币政策在影响经济活动和通胀上的滞后性以及经济和金融状况的发展。此外，如之前公布的计划所述，委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于让通胀回归其2％的目标。　　在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态。　　投票赞成此次货币政策行动的委员包括：主席杰罗姆·鲍威尔，副主席John C． Williams，Michael S． Barr，Michelle W． Bowman，Lael Brainard，Lisa D． Cook，Austan D． Goolsbee，Patrick Harker，Philip N． Jefferson，Neel Kashkari，Lorie K． Logan和Christopher J． Waller．
金融界2023-02-02
美联储暗示下个月再次加息！一文看清2月货币政策声明之细微变化
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正令全球经济活动承压）。委员会高度关注通胀风险。委员会寻求实现就业最大化和2%的长期通胀率。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间上调至4.50%-4.75%（4.25-4.50%）。委员会预期，继续上调目标区间将是恰当的，以使货币政策的立场具有足够的限制性，以便随着时间的推移使通胀率恢复到2%。在确定未来目标区间的程度（步伐）时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的滞后影响，以及经济和金融进展。此外，委员会将继续减持美国国债持仓、机构债务和抵押贷款支持证券（MBS），如此前宣布的计划所述（如5月发布的削减美联储资产负债表规模的计划中所述）。委员会将强烈致力于让通胀重返2%的目标。（来源：美联储）在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续关注后续信息对经济前景的影响，如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。委员会的评估将把广泛讯息纳入考量，包括公卫数据、（删除）劳动力市场指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融与国际形势发展。投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、美联储金融监管副主席和美联储理事巴尔、理事鲍曼、理事布雷纳德、理事库克、（删除：圣路易斯联储主席布拉德、波士顿联储主席柯林斯）、芝加哥联储主席古尔斯比、费城联储主席帕克（新增）、堪萨斯城联储主席乔治、美联储理事杰斐逊、（删除：克利夫兰联储主席梅斯特）明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、达拉斯联储主席洛根（新增）、和美联储理事沃勒。（来源：美联储）
忆芳2023-02-02
2月美联储决议前瞻：这些线索最可能引爆行情！
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国经济数据强劲以及地缘政治紧张局势导致通胀风险持续，美联储的鹰派立场可能也会持续下去。该公司称，即将到来的美联储会议对投资者来说“非常重要”。　　ActivTrades则表示：“近期美元走强的原因是，美联储可能暗示将进一步加息，并在长于此前预期的时间内将利率维持在高位。这种情况将对金价构成不利，限制持续的衰退担忧和高通胀带来的上行空间，而美元将成为首选的避险资产。” 　　美元空头趋势成此次会议底色　　德商银行认为，若本周美联储在薪资增长和通胀问题上表现得更加鸽派，美元可能会陷入麻烦，因为市场或会更加坚定美联储降息预期。　　汇丰银行也表示，美联储下半年会不会降息、美国是否会衰退等问题无法迅速给出答案，在此之前预计美元将持续在102附近震荡，不过下行风险依然大于上行。　　荷兰国际银行称，周五非农预计将放缓，如果平均薪资数据没有意外上行，那利空美元的大环境将不会改变。预计FOMC决议前美元将获得支撑（101.30/50），但决议后只能短暂反弹至102.50/103区间。　　国际金融经纪商Capital Index指出，美元空头趋势似乎已经成为本次FOMC会议的底色，但美元走势仍很大程度上取决于声明措辞的变化，以及加息前景是否会维持下去。目前的预期为，“持续的加息”仍然是“适当的”，这一措辞的任何软化都将被视为鸽派，并损害美元。鲍威尔主席放慢加息步伐的理由以及在新闻发布会上有关最终利率的任何暗示也将是一个关键焦点。另一方面，鲍威尔可能会重申，12月份给出的5％以上的目标利率仍然具有重要意义，以及过早降息危害的历史教训，这将指向美元买盘。　　三菱日联同样认为，如果美元要实现反弹，鲍威尔这周就需要释放非常明确的信息，说明未来加息的次数将多于市场预期，特别是在欧洲央行走鹰的情况下。现在放缓加息的理由充足：目前2-10年期美债的倒挂程度略有减缓，但依然很高，市场的衰退预期依然很强；虽然上周的GDP数据表现不错，但是潜在的趋势依然疲软，一季度仍有高概率萎缩。　　美债空头备足弹药！　　对冲基金已悄然建立了有史以来最大规模的美国国债期货空头头寸，押注今年美国国债的良好开局难以持久。　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至1月24日的最新数据，所有期限的美国国债非商业净空头头寸总计已达到240万份合约。这些头寸涵盖直接押注、收益率曲线押注和对冲等多种市场投资策略，但总体方向与加息峰值临近、美国经济衰退将推动投资者重返债市的观点相悖。　　Beta Shares Holdings的高级投资组合经理查马斯·德席尔瓦（Chamath De Silva）表示：“对美国国债的押注激增，可能是由于美联储本周会议的鹰派风险，以及投资者对软着陆将意味着更高收益率的长期担忧。如果美国经济在数十年来最激进的加息周期中继续蓬勃发展，那么这应该意味着更高的中性利率和收益率曲线重新变陡。” 　　华尔街大空头再给美股浇冷水　　对美联储加息终点将至的乐观预期也提振了股市表现。然而，华尔街最著名的空头分析师、摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊警告，投资者似乎忘记了“不要与美联储作对”的基本原则，本周或许会成为一个提醒。　　威尔逊领导的一个团队在一份报告中写道：“股票一路走高已经开始让许多投资者担心他们错过了一些东西，并迫使他们更积极地参与。但我们认为最近的价格走势更多地反映了1月的季节性效应以及在残酷的一年结束之后的空头回补。” 　　自财报季开始以来，标普500指数一直在上涨，延续了开年来的涨幅。虽然经济放缓的迹象越来越多，但投资者加码押注业绩超出预期的公司，并对业绩未达到预期的公司表现了更大的宽容。　　Bloomberg Intelligence的策略师Wendy Soong认为，这种情况归因于企业积极的重组工作和成本削减计划增强了投资者的信心。　　但威尔逊的团队认为，实际上，企业盈利比预期的要差，尤其是在利润率方面。威尔逊表示：“美联储不愿转向更鸽派的立场，以及自2008年以来最严重的盈利衰退再次被错误定价。这可能会在短期内导致本轮熊市的最后一轮下跌。”
金融界2023-02-01
诺奖得主克鲁格曼：市场对通胀结束过于乐观不宜过早放松政策
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ugman）表示，他担心投资者过早地将通胀风险抛诸脑后，而金融环境的放松可能会再次引发通胀。　　克鲁格曼在周一的一次采访中说：“我有点担心市场可能走得太快了。”“市场的价格反映出通胀已经结束。这可能是一个自我否定的预言。” 　　越来越多的迹象表明，美联储正在成功遏制数十年来最高的物价涨幅，12月份一系列指标的通胀均有所下降。消费者价格指数（CPI）的增长速度为2021年10月以来的最低水平，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出——的年度增速降至一年多来的最低水平。　　但克鲁格曼认为，尽管通胀“下降得相当快”，而且可能会继续降温，但风险在于，人们对于抗通胀斗争已经结束的“确定性”估计得过高了。　　克鲁格曼说：“如果金融市场因为认为通胀威胁已经过去而大幅放松，实际上在某种程度上可能会重新引发通胀。” 　　有迹象表明，价格压力仍在持续。虽然能源价格有所下降，但食品价格仍然居高不下。此外，工资上涨凸显了持续强劲的劳动力市场，而美联储希望看到这一市场降温。美国失业率保持在半个世纪以来的最低水平，职位空缺大量，这表明对劳动力的需求很高。　　美联储预计将在周三的会议上加息25个基点，加息速度进一步放缓。经济学家普遍预计2023年美国经济将出现短暂衰退，之后美联储将降息以刺激增长。　　克鲁格曼表示，数据显示美国经济中存在许多逆流，而且往往存在明显的滞后性，这清楚地表明当前的状况比通常情况更严峻。　　他说：“我们正处在一个非常混乱的时代。还有很多未知数。”
金融界2023-01-31
小心市场被“打脸”！诺奖得主警告：投资者对高通胀已结束太乐观了！
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1月30日)表示，他担心投资者过早地将通胀风险抛之脑后，而宽松的金融环境可能会再次引发通胀。市场价格反映出高通胀已经结束，但这可能是一个“打脸的”预测。 (图片来源：彭博社) 近期数据显示，美联储似乎正在成功控制40年以来最高的通货膨胀，自去年12月以来的数据都显示通胀正在下滑。美国去年12月消费者物价指数(CPI)同比增幅自去年11月的7.1%降至6.5%，创2021年10月以来最低。此外，去年12月，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数同比增幅下滑至4.4%，创下2021年以来最小增幅。克鲁格曼在接受彭博社采访时表示：“我有点担心市场可能走得太快了。市场的价格反映出通胀已经结束。这可能是一个自我否定的预言。” 美国股市在今年1月持续上涨，截至周一收盘，标普500指数本月累计上涨逾4.6%。克鲁格曼说：“虽然通胀下降相当快，并可能持续降温，但若金融市场因为认为通胀威胁已经过去而大幅放松，实际上在某种程度上可能会重新引发通胀。” (图片来源：法新社) 尽管能源成本下降，但食品价格仍处高位。此外，薪资上涨凸显出劳动力市场持续强劲，而这并非美联储所希望看到的情况，美联储更希望看到劳动力市场降温。美国失业率保持在半个世纪以来的最低水平，职位空缺大量，这表明对劳动力的需求很高。美联储政策制定者预计将在周三的会议上加息25个基点，加息速度较去年有所放缓。经济学家普遍预计2023年美国经济将出现短暂衰退，之后美联储将降息以刺激增长。克鲁格曼表示，数据显示美国经济中仍存在许多逆流，而且往往存在明显的滞后性，这清楚地表明当前的状况比通常情况更严峻。克鲁格曼说道：“我们正处在一个非常混乱的时代。还有很多未知数。” 美联储加息潮终点在哪尚未有定论，但克鲁格曼同意美国前财政萨默斯(Lawrence Summers)此前观点，即美联储面临加息过快或过慢的对称风险。
风枫2023-01-31
IMF敦促日本央行应考虑在长期收益率问题上提高灵活性
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　国际货币基金组织（IMF）表示，鉴于通胀风险上升需要为政策回旋确保更多空间，日本央行应考虑在长期收益率问题上加强灵活性。　　IMF在周四发布的第四条磋商报告中表示，选项包括上调10年期收益率目标，扩大收益率交易区间，债券购买转向以数量为目标，以及以较短期的收益率为目标。　　IMF之所以提出上述建议，是因为围绕通胀存在“异常高的不确定性”，且风险倾向上行。　　“短期内的政策挑战是确保以可持续的方式实现2％的通胀目标，而不会大幅超过目标水平，”IMF说。“在长期收益率方面有更大灵活性，将有助于避免以后突然转变。这将有助于更好地管理通胀风险，也有助于解决长期的宽松政策带来的副作用。” 　　上述建议表明，IMF敦促日本央行调整政策的态度比往常更为强烈。
金融界2023-01-27
债市恐低估通胀风险？美银：两个因素将再度点燃通胀之火
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.8％。　　然而，现在人们越来越担心通胀风险被低估。　　更广泛的债市显示，美联储低于5％的政策利率峰值将足以导致经济衰退，并需要在今年下半年降息50个基点。一些人认为，允许债市犯错的余地已经不多了。上周美国10年期通胀保值国债需求回升表明投资者开始倾听美联储的声音。　　NewEdge Wealth高级投资组合经理Ben Emons表示：“几个月来，人们一直坚信通胀已经是过去式，因此纷纷涌入债市，但如果中国重新开放导推动通胀反弹或经济衰退没有到来，那问题就大了。” 　　德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin表示：“今年债市开局非常火爆，但后续应该会降温。如果美联储加息至5％，美债收益率的进一步下行空间是有限的。” 　　正如摩根大通公司策略师Phoebe White在1月19日的一份报告中所说，关于通胀的另一种观点是，根据大宗商品价格和信贷利差的趋势，盈亏平衡通胀率“再次显得过低”。　　注：盈亏平衡通胀率即同期限的国债名义收益率与TIPS收益率之差，被视作市场隐含的通胀预期。　　美联储理事沃勒上周五表示，金融市场对通胀消退的速度过于乐观，并称通胀“不会奇迹般地消失”。　　道明证券的利率策略师建议投资者押注两年期盈亏平衡通胀率从1.95％左右升至 2.65％。该机构的全球利率策略主管Priya Misra在一份报告中表示，通胀的进展主要得益于商品价格的降温，而住房以外的服务业通胀“可能会在下降过程中保持粘性”。　　State Street Global Advisors的美国SPDR业务首席投资策略师Michael Arone也表示：“我认为当前的收益率有点太低，反映了2023年经济衰退会很严重。然而，我相信今年通胀将继续回升且相当强劲，维持在高于美联储的目标水平上方。所以我认为美联储不会在2023年降息。” 　　美银：小心通胀卷土重来！经济衰退“问题可能很大” 　　美国银行也警告，通胀可能在即将到来的衰退之前反弹。在上周五的一份报告中，美国银行指出，美国CPI的3个月年化变化率为0.0％，即美国过去3个月的通胀变化率为零。但由于劳动力市场持续紧张，情况可能发生改变。根据该报告，由于美国的移民趋势与前几年相比仍然低迷，劳动力短缺并没有得到缓解。　　美国银行表示，另一个推高通胀的因素是大宗商品价格再度飙升。中国经济的重新开放可能引发石油需求激增，再加上俄乌冲突导致的供应问题，将给油价带来新的上行压力。　　在美国银行预计通胀再度飙升之际，世界各国央行正逐步退出激进的货币紧缩周期，根据市场预期，有些央行甚至可能处于降息的边缘。　　美国银行策略师Michael Hartnett认为：“央行们将有意或无意地悄悄接受更高的结构性通胀。” 　　与此同时，美国银行预计，经济衰退即将来临，而且“问题可能很大”。这是因为预期的失业率上升将伴随着2％的个人储蓄率、15％的信用卡债务增长以及创纪录的19％的信用卡APR利率。　　根据上述报告，投资者要想获利，应采取与过去十年行之有效的做法完全相反的做法。“结论是通胀资产超过通缩资产的超级趋势仍处于初级阶段”。　　换句话说，根据美国银行的说法，投资者应该拥有大宗商品和非美股等新的领先资产。Hartnett警告说，自大衰退以来一直主导市场的大型科技股在未来几年将表现不佳。　　该报告还称，投资者应该持有小盘股而不是大盘股，看好价值股票而不是成长股。
金融界2023-01-25
无视通胀的美国债券市场看起来越来越脆弱
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　　越来越多的人担心债券市场将通胀风险减记得过低。　　过去两个月收益率的大幅下降主要是由于通胀预期的下降。这意味着，受通胀保护的所谓实际收益率的下降幅度小于名义收益率。它们的滞后表现反映出针对价格上涨的保护需求正在萎缩。更广泛的债券市场还显示，美联储政策利率低于5％的峰值将足以引发经济衰退，需要在今年下半年总共降息0.5个基点。　　一些人认为，债券市场已经没有多少犯错的余地了。本周10年期通胀保值国债标售需求强劲，投资者似乎读懂了美联储的政策指引。分析师表示：“几个月来，人们确信通胀已成为过去，因此大举买入债券。” 　　实际国债和名义国债的相对收益率揭示了在债券期限内消费者价格的预期平均增长率。10年期国债收益率本周跌至2.09％，为过去一年的最低水平。五年盈亏平衡通胀率降至2.13％，距离去年的低点不到一个基点。　　Brandywine投资组合经理表示：“在债券领域，我们的克星是通胀。”“我们的论点是，通胀见顶已成过去式，我们怀疑，到年中或晚些时候，将有证据表明经济确实在走弱，通胀正在消融。在经济已经放缓之际，大量紧缩政策仍将对经济造成冲击。在这一点上，我认为没有理由看空债券。” 　　这些假设帮助推动美国国债市场本月迄今的整体回报率达到3.1％，较去年12.5％的跌幅实现历史性反弹。整个名义国债收益率下降了44个基点，5年期国债收益率跌幅最大。5-30年期国债收益率低于3.8％。　　德意志银行首席国际策略师表示：“债券市场今年开局非常火爆，应该会降温。”“如果美联储达到5％，美国国债收益率能跌到多低就会受到限制。”
金融界2023-01-24
Mysteel：看清当下大宗商品市场中国新周期交易策略的虚与实
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绸缪地提示防止大宗商品价格带来的输入型通胀风险，遏制PPI反弹对经济恢复的侵蚀作用。Mysteel也提示无论作为大宗商品市场的投资者还是实体企业的经营者，都应该看清当下大宗商品市场中国新周期交易策略的虚与实，及时充分做好风险控制。特别提示，中国新周期交易策略中的海外市场热度明显高于国内热度，需注意海外热钱的逐利性和灵活性可能会在极短的时间内对市场造成价格冲击。
我的钢铁网2023-01-19
【预见2023】李大霄：中国经济企稳提升人民币资产吸引力，股市回升会刺激超额储蓄回流
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费很快就能自己起来。　　防疫优化后，通胀风险较小。2023年主要任务是恢复经济，通胀不是主要矛盾。经济增速还在低位，没有达到过热状态。　　金融界：如何理解“中国特色估值体系”，从北向资金来看是不是已经对外资形成了吸引力？　　李大霄：“中国特色估值体系”的提出，背景是央、国企估值偏低。过去对央国企考核更多是利润营收，未来应该增加估值考核。未来可采用市场方法引导机构投资者更加关注央国企，例如建立央国企指数、央国企ETF，推出更多投资产品。　　金融界：最近“超额储蓄”成为国内宏观焦点，2022年居民储蓄多增近8万亿，这些钱能否转化成消费、投资，甚至流入资本市场？　　李大霄：随着风险偏好提升，储蓄会回流资本市场，回流速度和市场上涨速度成正比，居民风险偏好是根据行情变化而变化的。　　超额储蓄是结果，不是原因。收入预期下行，防御性储蓄增加，价值房地产、股市低迷，才造成了储蓄增加的结果。经济低谷的时候，老百姓往往趋向防御，把股票变成固定收益产品，固定收益产品出现风险，又转为储蓄。但是，大家纷纷增加储蓄时，股市往往是最低位的。当股市回升、房地产回升时，储蓄就会逐渐随着风险偏好、信心抬升，回流到股票市场。　　金融界：A股目前整体估值水平如何，市场核心逻辑是什么？　　李大霄：A股从底部回升，已经确认牛市，现阶段还处在低位，只是从低位水平稍微回升。市场核心逻辑在于蓝筹低估；人民币资产吸引力提升，外资纷纷入场；以个人养老金、银行理财等为代表的长期资金在增加配置A股；资本市场定位也在提升；最重要的还是我国经济重启，上市公司业绩是向好的。　　金融界：对中小投资者有什么投资建议，如何构建一套合理、有效的投资体系？　　李大霄：中国股市长期健康发展，需要让散户能赚到钱，保护中小投资利益一定要做好。中小投资人本身，要坚持余钱投资、理性投资、价值投资，要坚持做好人、买好股，才能够到好的回报。低位建仓，就不会高位追高。投资排序是中概股、在港中概股、港股、A股，具体来看是中概股、在港中概股、恒生科技、恒生国企、恒生指数、上证50、沪深300。
金融界2023-01-18

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