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东方财富财经早餐 10月14日周五

.2%、16.1%和13.7%，对整体通胀影响最大。瑞典央行表示，受当前全球供应链、地缘政治、大宗商品等方面不确定性因素影响，能源和食品价格持续上涨并将进一步推高通胀水平。　　每日经济新闻：德国联邦统计局数据显示，9月通货膨胀率为10.0%，创下1990年以来新高，能源和食品价格上涨是高通胀的主要原因。德国联邦经济和气候保护部表示，预计2022年和2023年的通胀率将分别为8%和7%，德国经济2023年或将萎缩0.4%。　　央视财经：当地时间12日，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯随时准备向欧洲输送天然气，但不会向设立价格上限的国家出售能源。此外，普京还提议在土耳其建设欧洲最大的天然气枢纽，这样的方案具有经济可行性，而且安全级别高得多。　　澎湃新闻：当地时间10月12日，百事公司披露第三季度业绩报告。第三季度平均定价上涨了17%，净收入达219.7亿美元，同比增长约8.8%，好于市场预期。相关人士表示，百事试图通过定价策略来对抗通胀影响。尽管百事公司通过提高定价取得业绩增长，但其毛利率仍同比下滑0.2个百分点。　　澎湃新闻：日前一位捷豹路虎员工透露，奇瑞和捷豹路虎在二者合资企业奇瑞捷豹路虎中的股比或将发生变化。奇瑞集团方面对此表示不知情，而捷豹路虎方面相关人士则表示内部没有任何信息。　　债市纵览　　界面新闻：央行10月13日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因13日有770亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼750亿元。　　央视网：10月12日，财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2022年第三期55亿元人民币国债，得到了机构投资者的积极参与。据了解，本次在港发行人民币国债，认购总额225.11亿元，认购倍数4.09倍，发行利率低于香港离岸二级市场国债收益率5—10个基点。今年，财政部将在香港分四期发行共计230亿元人民币国债，根据发行安排，第四期人民币国债将于12月发行，规模50亿元，具体安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)另行公布。　　活跃债券：截至10月13日18:00,10年国债活跃券报2.7225%，下行0.50BP；10年国开活跃券报2.8825%，下行0.75BP。　　国债期货：10月13日，10年国债期货主力合约收盘报101.120，涨0.06%；5年期国债期货主力合约报101.725，涨0.04%；2年期国债期货主力合约收盘报101.180，涨0.02%。　　Shibor：10月13日隔夜shibor报1.1820%，上涨2.7个基点；7天shibor报1.6380%，上涨2.7个基点；3个月shibor报1.6770%，上涨0.6个基点。　　财经日历

东方财富网2022-10-14

公布核心CPI后市场走势如何？是否影响美联储加息的决定黑天鹅事件是否再次发生

是从美国劳工部公布的数据来看，基本上对通胀影响较高的行业都出现了成本增加的趋势，这就代表着十月的通胀情况非常的不乐观，即便是九月的数据是延续下降的趋势，也很难保证十月不会出现反弹，尤其是食物，能源，服务都有增加的趋势，而住房和房租的减值又并不明显，更麻烦的还是石油。虽然石油已经连续三天下降，但价格仍然在九月份的均价以上，而且价格下降的原因还是因为拜登政府通过释放战略储备而给市场降温。一边是美联储的缩紧，一边是民主党的放水，也可以理解，毕竟选票大于一切。剩下半个月的时间就是看油价是否可以进一步的下跌。所以通过种种迹象表示，十月份的通胀情况可能会更加的恶劣，而面对这种局面下，即便是美联储看到九月的通胀有缓和的迹象，也不敢选择加息50个基点来刺激市场，一旦让风险市场反转，就业进一步提升，不但是通胀会加剧，就连民主党放水导致了油价下跌都要涨回去，因此美联储不会给市场这种“错误的”暗示。由此可知，不论广义CPI的涨跌如何，只要还是在预测的+-0.3%范围之内，美联储就不会改变十一月加息75个基点的决定，而黑天鹅毕竟是小概率，如果真的发生了，可以在今天晚上公布CPI前就能看到白宫的前置性发言。另外就是核心CPI的走势会否影响到美联储加息的决定。回到预测的数据中可以看到核心CPI（蓝色）的预期值和公布值得差距要小于广义CPI，基本上差距是在+-0.2%左右，而且相比广义CPI来说高估和低估都有较大出现的可能。所以将差值套入到预测值中可以发现，劳工部的预测是6.5%，而八月份的核心CPI数值是6.3%，那么我们可以很清楚的知道。在正常情况下，今天晚上公布的核心CPI的取值范围应该是在6.3%到6.7%之间，也就是说预测中核心CPI最好的情况也就是和八月份的数据相等，而本身预期核心CPI就会高于八月份的数据，所以即便是对美联储的加息会有影响，也完全可以排除50个基点的可能性，而更多的博弈在75个基点和100个基点之间。那问题就又回到了前边讲的广义CPI上，美联储会不会因为就高出了0.2%而选择加息100个基点，这个可能性仍然是非常的低。所以通过“刻舟求剑”我们能够得出一个大概率准确的数据，就是不论广义CPI和核心CPI的涨跌如何，只要是在预测范围之内，那么对于美联储的加息政策就不会有任何的干扰。而接下来引申出的问题就要看CPI公布的数据了：既然知道不会改变美联储在11月加息75个基点的决定，那么CPI数据公布后，风险市场是会因为预期到这样的结果而出现反弹，还是会因为CPI的走势不佳而继续下跌？这任然会影响十二月的加息及终端利率。从历史走势中可以看到，如果CPI公布的数据在预期之内甚至是好于预期，那么风险市场必然会在当前的基础上出现反弹，而反弹的幅度则取决于优于预期的走势，但通过前边的分析我们也已经知道了，大概率即便是优于预期，也不会差距很大，所以风险市场向上反弹的高度未必会太大，并且依然要受到加息的影响。而如果低于预期，那么风险市场必然会出现继续下跌的状态，毕竟十月的通胀从目前来看已经很差了，而九月份的数据如果更差则说明现在的预期可能也是错的，还需要继续上调，那么十二月美联储原计划加息50个基点的节奏很有可能就会被大打乱，届时再加息一个75也并不是没有可能，只是将终端利率提升到4.75%。要知道最近两天频繁的有美联储的官员出来讲话，除了说要和通胀死磕以外，还都在向市场传递美联储希望在2023年初将利率提升到4.6%以上，而实际加息是没有4.6%的，那么只有可能是4.75%。这也说明了最起码鹰派已经做好了加息75+75的准备，而第二个75则完全超出了市场的预期，风险市场必然会应声下跌。所以上涨没有必要太大的去预期，毕竟能够上涨的幅度确实有限，那么下跌呢，如果出现不利的情况，风险市场的相对底部在哪里？为此我也分别为纳指期货，BTC和ETH做了一个预期在下一篇文章，喜欢的朋友可以点个赞关注。我们下期再见！来源：金色财经

金色财经2022-10-13

ACY证券：美国通胀万众瞩目，欧美黄金谁与争锋

ACY证券2022-10-13

美国国债收益率飙升对市场和加密货币意味着什么

5 万亿美元的负收益债券，这还没有考虑通胀影响。定期债券定价更高的通货膨胀要了解美国政府债券与现实的脱节程度，我们需要意识到三年期债券的收益率为 4.38%。与此同时，消费者通胀率达到 8.3%，因此要么投资者认为美联储将成功放宽指标，要么他们愿意失去购买力以换取世界上风险最低的资产。在现代历史上，美国从未出现过债务违约。简单来说，债务上限是一个自我设定的限制。因此，国会决定联邦政府可以发行多少债务。相比之下， 2025 年 8 月到期的汇丰控股债券的交易收益率为 5.90%。从本质上讲，不应将美国国债收益率解释为通胀预期的可靠指标。此外，它达到 2008 年以来的最高水平这一事实意义不大，因为数据显示投资者愿意为了拥有最低风险资产的安全性而牺牲收益。因此，美国国债收益率是衡量其他国家和公司债务的重要工具，但不是绝对值。这些政府债券将反映通胀预期，但如果其他发行人的普遍风险增加，也可能受到严格限制。来源：金色财经

金色财经2022-10-01

运动商品巨头耐克股价重挫12%！通胀影响消费，引发行业担忧

周五(9月30日)耐克公司股价重挫12%，令其他运动装备制造商受到冲击。

Sue2022-09-30

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20220929

2008年以来最高，受贷款利率上升及高通胀影响，美国楼市持续降温，美国 8月成屋签约销售指数环比下降2%，不及预期及前值，同比下降22.5%，为今年第七次下降。周四，标普500指数再度跌另一个至熊市低点，突破了过去下跌时形成的支撑水平，今年迄今累计下跌24%。超过450只股票收跌，与此同时，芝加哥期权交易所波动率指数VIX连续四个交易日维持在30上方。从利率掉期市场流动性下降，到据称已被搁置的大规模债券发行，主要融资市场都出现了潜在压力的迹象。到目前为止，美联储还没有任何结束收紧货币政策的想法。请密切关注本站每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2022-09-30

英国民众生活成本大幅增加黄金TD持续下跌

，日内黄金价格小幅下跌走势。　　受高通胀影响，英国民众生活成本大幅增加。多名接受媒体采访的英国民众表示，英国经济衰退已经开始，高通胀下，自己的生活也变得更加窘迫，日子甚至比2008年金融危机时更难熬。　　前不久，特拉斯获得英国首相的任命，上任之初就面临艰难挑战。英国特拉斯政府当地时间9月23日宣布了包括大规模减税在内的一系列经济刺激措施，希望以此来提振即将陷入衰退的英国经济。英国智库财政研究所认为，这将是自1972年以来最大规模的一次减税。　　尽管减税措施出炉，但投资市场并没有对此感到情绪舒缓，反而担心英国政府债台高筑的局面，将引发社会更多动荡。英国FD党工党也并不认同这一举措，他们声称，这是一场“绝望的赌博”。　　今日金价延续周五的跌势，开盘继续下跌。黄金跌破1660一线支撑，变为阻力后。周五黄金再次洗盘，1647已经成为一道难以触及的最新的压力位，在此之下继续做空黄金。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-09-27

Mysteel：人民币汇率波动及其对黑色系商品的影响分析

预期。 2.中美货币政策背离受持续高通胀影响，美联储采取强势加息政策以平抑国内的物价水平，9月22日，美联储宣布再次加息75个基点，这已经是今年以来的第五次加息。而国内为了稳定经济发展，货币政策一直处于边际宽松状态。今年央行曾多次出台政策，包括降准、上缴结存利润、推出 4400 亿再贷款工具等，8月份又调整基准利率，对 5年期以上LPR下调了15BP，偏宽松的货币政策使中美利率差出现倒挂，引发了人民币汇率贬值预期。 3.美元收益率市场对于中美经济周期及政策层面已有详细的解读，本文不作赘述。事实上，仅从市场角度而言，资本的本质是增值，而货币只是资本的一种形态，从资本“逐利性”而言，本文将探讨近期美元强势的背后逻辑，分析如下：截至9月26日，美国一年期国债收益率已突破4%，创下近十多年来最高水平。与此同时，中国一年期国债收益率为1.86%，而欧元一年期国债收益率仅为1.356%。巨大的收益率差距将会引发国际资本的套利行为，刺激外资大量回流美国。根据利率平价理论，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润，同时投资者为对冲外汇风险，通常会在远期买入低利率国家货币并卖出高利率国家货币以锁定远期汇率。当投资获利的机会越来越确定时，市场的参与者会逐渐发现这下机会并加速美元升值的过程。目前的情况是，国际投机资本正在加速回流美元，非美货币如人民币、日元、韩元等正逐渐受到做空资本的冲击，欧元更是如此。三、人民币汇率未来趋势 1.下一个关口7.2 9月26日，在岸美元兑人民币汇率盘中跌破7.16，向下一个关键支撑位7.2逼近。早在2019年由于中美贸易纷争激化，以及2020年疫情期间美国干预香港事务，人民币汇率曾两度升近7.2。当前中美关系在台湾问题上高度敏感，加上美联储未来仍有加息空间，人民币走势短期尚未见底，若突破7.2关口后，将继续向7.3~7.5寻找支撑。从以往经验来看，美元兑人民币汇率“破7”并不可怕，由于我国采取的是浮动管理的汇率制度，当前央行货币工具箱里仍有较多工具进行对冲，除了外汇降准之外，还有“逆周期因子”、“宏观审慎调节参数”、“远期售汇的风险准备金”等。随着汇率逼近7.2左右，上述工具将会逐渐在政策端有所显现。四、汇率对黑色系商品的影响 1.直接影响人民币贬值意味着购买力下降，今年国内消费并未出现明显改善，但CPI却保持了温和的上涨，主要原因就是由于汇率贬值带来的输入性通胀。对于黑色系来说，由于人民币对非美货币是相对升值的，所以出口并无明显利好，但以美元为定价基准的商品如煤焦、铁矿等，人民币贬值将会增加钢厂的进口成本，让今年本就不富裕的钢厂雪上加霜。以青岛港61.5%PB粉（现价754元/吨）和进口蒙5精煤（现价2035元/吨）为例，单看汇率因素，人民币贬值10%将会分别增加企业进口成本75元/吨和204元/吨。 2.间接影响人民币贬值可通过下游行业间接影响黑色系商品，主要体现在两方面：对于海外收入占比较高的行业，如家用电器、电子、汽车、机械设备等制造业，产成品的出口将间接利好国内板材消费；另一方面，对于美元负债较高的行业如房地产等，人民币贬值将会增大企业的债务偿还压力，尤其是今年房企的资金已高度紧张，一定程度上增大了爆雷的可能性，间接利空国内建材消费。对于出口型企业来说，随着人民币国际化不断深入，汇率可类比期货，在关键点位对汇率敞口进行适度的套保管理，以降低汇率波动风险带来的损失。作者：上海钢联钢材事业部研究员施发玉黑色产业研究部服务员研究员李爽

我的钢铁网2022-09-27

锡：供需偏宽松，基本面羸弱主导锡熊

手机创新不强叠加年初早期疫情反复、海外通胀影响，手机机消费市场低迷。1-8月我国电子计算机、智能手机累计产量分别为2.9亿台、7.5亿台，同比-6.1％、-4.2％；其中，8月电子计算机、智能手机产量分别为3302万台、9327万台，同比-18.7％、-11.4％，环比-7.42％、4.65％。截至8月末，今年手机累计出货量2亿台，同比-19.5％，而8月出货量达2690.7万台，同比-12.9％，环比35.16％，显示出市场备货情绪转好，但整体来看不如同期积极。三季度末、四季度是消费电子传统旺季，9月以来Apple、华为等多家海内外公司新机发布、折叠屏及VR/AR技术加速起量，手机备货与出货量有望增加，电子市场消费或将迎来起色，但较往年相比消费仍为疲弱，对锡消费改善空间有限。　　国内家用电器产量同比、环比均出现下滑，电器市场需求仍弱势运行。2022年1-8月彩色电视机累计产量12174.1万台，同比增长7.2％；8月产量为1802.1万台，同比增长16.5％，环比增长9.22％。受上半年国际冲突格局、国内消费低迷因素影响，同期家用空调、冰箱、洗衣机产量表现较差，1-8月三类家用电器产量累计分别达10651.35万台、5591万台、4768.99万台，同比下降3.5％、5.7％、2.9％；8月产量分别达1124.9万台、702.3万台、657.71万台，同比分别为8.71％、-5.5％、+5.6％，环比分别下降8.52％、3.63％、0.43％。其中，7月家用空调、冰箱、洗衣机销量分别为1204.89万台、636.93万台、560万台，同比10.58％、-10.99％、+4.39％，环比-9.36％、-3.13％、+8.68％。在传统“金九银十”消费旺季，家电消费需求有所改善，但实际改善幅度有限，且旺季过半，预计未来家电业对于锡消费改善影响较小。　　　　整体来看，锡焊料生产较弱，四季度仍需关注锡焊料企业产能释放程度及消费旺季中的市场情绪。据安泰科数据，家用电器、通讯、计算机在锡焊料消费结构占比中分别约为23％、16％、16％。2022年上半年，焊锡条价格有下降趋势，6月重点锡焊料企业产量7651吨，环比减少2.66％。上半年消费市场疲软拖累企业开工与产能释放，预计9月焊锡开工率为76.65％，环比小幅增加0.11％。随着四季度消费旺季来临，未来需要关注市场消费回升节奏。　　2.2制罐需求延续向好，助力镀锡板消费稳态　　镀锡板供给端产量基本稳定、需求端呈现内需疲软外需旺盛。2022年1-6月重点企业共生产镀锡板（马口铁）242.38万吨，累计同比-2.08％；8月重点企业镀锡板实际产量42.94万吨，环比-0.17％。上半年镀锡板出口大增，1-7月累计出口量98.2万吨，同比+48.47％，其中，7月出口量为14.8万吨，同比+52.51％，环比-1.07％。上半年镀锡板进口量降幅较大，1-7月累计进口总量4583.11吨，同比-66.4％，7月进口量为554.87吨，同比-64.18％，环比+22.85％。　　终端制罐产量环比基本实现增长，外需表现强势，制罐业有望带动镀锡板消费，预计四季度马口铁或将带动镀锡板消费维持稳定。2022年1-6月全国规模以上罐头食品制造企业、饮料制造企业产量达分别达到332.5万吨、9066.2万吨，同比-8.7％、-1.5％；6月当月罐头、饮料产量分别为58.6万吨、1828.0万吨，同比-9.8％、-2.8％，环比+13.99％、+18.42％。2022年1-8月农产品罐头累计出口量为151.68万吨，同比17.9％，环比13.3％；其中，8月出口量达17.80万吨，同比7.97％，环比-3.81％。内需方面，三季度末、四季度将迎来农产品秋收季节，食品制罐需求就有小幅释放；外需方面，受俄乌冲突等影响，海外罐头产能释放受险，我国制罐业出口订单量将延续向好。　　　　2.3地产市场至暗时刻已过，锡化工消费降幅放缓　　政策托底叠加“金九银十”托底房地产行业，玻璃、PVC需求或有小幅回暖，4季度锡化工降幅改善。锡化工应用于建筑地产行业的主要方式是用于生产浮法玻璃，浮法玻璃是民用建筑中最好的玻璃，成本比普通平板玻璃略高4元每平米，主要用于地产竣工端，因而建材行业发展在很大程度上决定了浮法玻璃需求市场的趋势。今年1-7月平板玻璃累计产量6.01亿重量箱，同比增长0.4个百分点，7月产量达8691万吨，同比下降0.9％，环比下降0.4个百分点。截至8月末，我国浮法玻璃企业开工率为85.33％，环比下滑0.67％；产能利用率为84.56％，环比下滑0.73％；截至8月下旬，重点省份生产企业库存总量6004万重量箱，较6月底减少1188万重量箱，整体小降。此外，PVC制品同为锡在房地产、装修行业中的重要化工产品，1-6月PVC装置产量为1122.76万吨，同比-2.41％，企业整体开工率为80％，平均产能利用率78.92％，同比-3.90％；其中，6、7月产量分别182.38万吨、191万吨，环比分别-6.03％、+5.19％，同比分别-6.02％、0.42％，需求表现疲软。　　楼市政策与“金九银十”消费旺季给地产行业形成发展支撑，锡化工降幅或将逐渐放缓。2022年上半年，由于房地产资金缺口及地产市场消费疲软，浮法玻璃、PVC需求受抑，价格持续走低。整体看，中央政治局会议释放“保交楼、稳民生”等地产红利政策，四季度地产行业相关消费相较前三季度或有所释放，预计锡化工消费降幅环比改善，但整体较往年仍有疲软态势。　　　　2.4铅蓄电池需求旺盛，有望贡献消费增幅　　龙头企业铅酸电池业务恢复，汽车与电动两轮车市场需求仍有空间，预期四季度铅酸电池销量将稳定增长。铅酸蓄电池终端下游主要应用于启动电池（45％）和动力电池（28％）。启动电池主要应用于机动车（汽车、拖拉机、摩托车等）的启动与照明，动力电池则主要应用于电动自行车中。根据铅酸蓄电池供应商Exide专利含锡量2％的板栅合金、传统板栅合金含锡量为0.7％-1.5％，结合铅合金板栅在铅酸蓄电池中占比24％-30％，预计铅酸电池含锡量约为0.168％-2％。2022年6月，骆驼股份低压铅酸电池电池主机配套销量环比增长超过80％；天能股份实现2022年上半年铅蓄电池业务收入148.56亿元，同比+8.35％。　　自6月汽车产业供应链逐渐恢复以来，企业加快生产节奏弥补损失，同时受购置税减半、地方政府促汽车消费鼓励政策叠加下，汽车产销恢复表现。据中国汽车工业协会预测，2022年中国汽车总销量将达2750万辆，同比增长5.4％。在两轮车动力市场，铅蓄电池则凭借高性价比及安全性，仍然维持主导地位。2022年上半年，两轮电动车龙头企业雅迪控股销量达360万台，同比增长4.1％；爱玛科技上半年受两轮电动车市场需求旺盛、销售规模扩大等因素影响，营业收入较同期增长29.08％；新日股份上半年内产品销量增长，营业收入同比增长17.14％。据预测，2022年中国两轮电动自行车销量有望达4415万辆，同比增长7.68％。　　　　2.5光伏焊带市场实现增长，小基数难撼动锡消费结构　　2022年上半年新增光伏装机用锡量约2887吨，预计下半年新增光伏装机耗锡约4125.5吨。光伏焊带（镀锡铜带）是光伏组件焊接中的影响组件电流收集效率的重要原材料。据欧光协预测，每1GW光伏组件用锡量约为93.5吨。中国电力企业联合会数据显示，2022年上半年光伏装机容量336.77GW（同比+25.8％），用锡量约为31488吨；新增光伏装机量累计30.88GW，新增用锡量约为2887吨，同比增长17.87GW，同比新增用锡量约1670吨。据国际锡协估算，2022年全球光伏行业用锡量有望达到16000-19000万吨。光协预计，2022年我国光伏新增装机量有望达到75GW，合计耗锡量7012.5吨左右。2025年前，光伏行业用锡量将以25％-40％的年均增长率持续增加，贡献锡消费1％左右增速。　　长期来看，根据《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》目标，2030年我国太阳能等清洁能源发电总装机容量将达到1200GW以上，伴随着欧洲光伏市场持续火爆，虽然出口量及光伏焊带可带来消费增长，但由于光伏焊带及能源产业消费占比不足锡消费结构的7％，因而对整体增量影响有限。　　三、供给端分析　　锡矿、精炼锡产量与进口供给充足，库存将维持基本稳定。我国锡矿储量丰富，主要从亚洲地区进口锡矿砂及其精矿、精锡进行产量补充。上半年受消费市场运行低迷影响，出现累库；受锡价下行及市场影响，6月中旬国内主流精锡冶炼厂前置检修停产计划，库存下降至年均较低水平。随着7月下旬冶炼厂复工复产、主要进口国口岸开放，预计四季度库存量将波动稳定在2000吨水平。　　3.1 减停产结束，精炼锡矿产量回弹　　矿石端储量充足，冶炼端受停产复工产量反弹回升。全球锡矿资源储量分布集中，其中中国（110万吨）占比达22％。2022年1-7月我国锡矿累计产量达16560.02吨，同比增长5.92％。其中，7月锡矿产量为2675.43吨，同比增长13.63％，较上月增加388.42吨，环比增加16.98％。　　2022年1-8月精炼锡累计产量10.2万吨，同比下降7.69％，主要原因是自6月起受锡价快速下跌影响，国内主流冶炼厂提前了检修停产计划，导致合计影响16100吨精锡产量缩减，损失占国内锡冶炼厂总产量的75％左右。随着7月下旬冶炼厂陆续复工，据安泰科统计国内21家主流冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97％）7月精锡总产量为6242 吨，环比下滑50.2％（6月产量修正为12526吨），同比下滑6.9％，由于部分地区受限电政策影响，产量回升有限，8月精炼锡产量1.43万吨，同比增长6.72％，环比增加0.93万吨，增长186％，预计9月精锡产量将与8月产量持平或有小幅增长。　　3.2 缅甸口岸转开放，预计进量实现增长　　精锡进口量受主要国家口岸开放影响有所增长，预计进口业务将保持缓慢增长态势。我国虽然是锡储量和产量第一大国，但冶炼产能远大于矿产能，锡精矿无法完全自给，因此依赖进口锡矿补充。从进口地区看，我国锡矿砂及其精矿主要从亚洲进口，进口量占比达到82.45％。2022年1-7月锡矿砂及其精矿、精炼锡累计进口量分别为15.13万吨、1.63万吨，同比增长22.21％、381.66％，7月锡矿砂及其精矿、精炼锡进口量分别达2.31万吨、0.15万吨，同比增长39.72％、779.29％，环比分别为+63.29％、-47.42％。其中缅甸地区为国内锡精矿的主要进口国，自7月缅甸通关口岸开放以来，贡献进口量达1.75万吨，环比增加8578吨，增长96.44％。精炼锡进口量在上半年同比增长近4成，尤其是7月份受国内需求刺激环比大增；随着内外盘价差倒转影响，预计四季度精锡进口业务将维持稳定。　　四、库存与升贴水　　7月至今上期所库存锡库存去化至年平均偏低水平，预计受弱需市场影响，库存或波动稳定于2000吨。截止9月22日，上期所库存1595吨，较年初增加458吨，增幅40.28％；较今年以来最高点（6月29日达峰值）减少2591吨，减幅达61.89％；较今年以来最低点（9月9日）增长374吨，增幅30.63％。LME最新库存为4965吨，延续了自2021年末以来的上行趋势，预计海外需求受美元加息影响，需求难言乐观，库存或持续积压。　　　　五、总结：偏弱运行，沽空为主　　相比于锡的需求前景，锡矿供给稳定，国内冶炼厂停产后减库逐步推进，但消费市场弱需求明显走势偏弱。宏观面上，全球流动性持续缩紧预期，经济下行压力愈发增大。基本面上，需求端电子市场情绪改善不足，地产行业维持疲软态势，预计四季度锡价趋势仍以弱势震荡为主旋律，建议逢高沽空为主。

金融界2022-09-27

太疯狂！英国激进减税“吓崩”全球市场英国惨遭股汇债三杀、金油美股携手“跳崖”

加息举措，以抵消克沃滕的刺激措施带来的通胀影响。英国央行本周将银行利率上调了0.5个百分点。对英国央行加息力度加大的预期，推动两年期英国国债收益率本周飙升逾0.8个百分点。在英国财政大臣发表声明后，市场预期英国央行11月加息125个基点的概率为50%。英国央行周四还宣布，将于下月开始出售其持有的英国国债以收缩其资产负债表，此举加大了英国政府债券面临的压力。 Payne表示，周五的借款公告将使投资者更难消化英国央行出售的国债，增加了所谓的量化紧缩“在开始之前就结束了”的可能性。根据Refinitiv的数据，英镑/美元周五延续近期的跌势，暴跌逾3%，跌至1.0861低点，为1985年3月以来的最低水平。（英镑/美元30分钟走势图，来源：FX168）英国5年期国债收益率升至2008年以来新高，创1991年以来的最大单日涨幅。英国10年期国债收益率日内飙升35个基点，是将创下有史以来最大单日涨幅。英国2年期国债收益率录得2009年11月以来最大单日涨幅。欧股集体大跌，德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC40指数均下跌约2%。 “在这种环境下，生活成本危机、能源危机……政策失误的可能性上升，”蒙特利尔银行资本市场欧洲外汇主管Stephen Gallo表示。“货币将显示出很大的负担，而它现在正在这样做。” 安联全球投资者(Allianz Global Investors)投资组合经理Mike Riddell表示，英国国债市场的暴跌和英镑的下跌(英镑通常应受益于加息)发出了一个“令人担忧”的信号，表明投资者对英国经济政策的信心可能正在减弱。 “说英国正在成为一个新兴市场显然还是太过了——英国仍有强大的机构。但这是一个滑坡，”他补充道。他说，“危险在于，如果市场认为你正在走一条本质上是错误的政策之路——在通胀达到两位数的情况下推出大规模财政刺激——你就会失去几十年来建立起来的信誉。” 针对英镑前景，荷兰国际银行指出，英镑/美元已经跌破1.10关口，除非英国方面能采取措施解决财政担忧，或者经济显示出一些出人意料的强劲数据，否则投资者将继续回避英镑。作为参考，目前外汇期权对英镑/美元在年底前跌到1.00的可能性的定价为17%，较6月底时的6%有所上升。鉴于我们预计美元涨势可能比预期强劲，我们认为市场低估了英镑/美元跌至平价的可能性。前美国财政部长萨默斯抨击英国新任首相特拉斯政府的经济政策，称他们正在为英镑跌破与美元平价创造条件。“这让我非常遗憾地说，我认为英国的表现有点像一个新兴市场将自己变成一个下沉市场(submerging market)……在英国脱欧期间，英国央行的政策落后了多少，现在又有这些财政政策，我认为，很长一段时间内，英国将会以实施所有大国中最糟糕的宏观经济政策而被人们铭记。” 市场走势：美元暴拉逾180点逼向113 金融市场哀鸿遍野美元周五延续迈向创纪录高点的步伐，正将其他货币远远甩在身后，欧元和英镑均触及数十年来的新低。美市盘中，美元指数持续攀升并刷新日高至112.90，较盘中低点暴拉逾180点。（美元30分钟走势图，来源：FX168）主要央行从去年底开始加息，并以不同的速度和规模收紧政策，以抵御持续的价格压力。美联储于3月份开始加息周期，时间晚于英国央行，但其大举加息已将利率推高至3.25%，而英国央行的利率为2.25%。欧洲央行在7月份才开始加息，其官方利率仅为微不足道的1.25%。这导致欧元、英镑和其他货币遭遇无情抛售，因为外界认为，这些国家的央行在美联储不惜一切代价遏制通胀的承诺上落后于美联储，其甚至不惜以经济放缓为代价。最大的输家是日元，今年迄今为止，日元兑美元已下跌近20%，因为日本持续的低利率促使投资者抛售这种低收益的货币。包括日本和印度在内的少数几个国家已开始干预外汇市场，以保护本国货币不受美元走强的影响，但这是徒劳的，因为即便是拥有巨额外汇储备的国家的外汇购买努力，也被视为无法与一个向美元主导倾斜的市场相抗衡。法国农业信贷银行G10货币策略主管Valentin Marinov在一份报告中说，“由于吸引了全球避险资金流入，美元已经处于巨大的风险溢价水平。”“其他G10货币从现在开始守住阵地的能力，将进一步取决于它们各自的央行在配合美联储的鹰派立场或捍卫本国货币方面承诺的可信度。” 美国股市周五重挫，本周料再度下跌，因美债收益率飙升，且投资者担心美联储大举升息将使经济陷入衰退。道琼斯工业平均指数下跌逾700点，跌幅2.4%，跌破3万点，创今年新低。该股指即将创年内收盘新低，较1月5日盘中高点下跌20%，一些交易员称这是熊市的开始。标准普尔500指数下跌2.5%，一度跌破2022年的收盘新低3666.77点，最低触及3662点；纳斯达克综合指数下跌约2.5%。（道指30分钟走势图，来源：FX168） LPL Financial的Quincy Krosby表示：“市场一直在清晰而迅速地从对通胀的担忧转变为对美联储激进举措的担忧。”“你会看到债券收益率升至多年来从未见过的水平——这正在改变人们的思维方式，即美联储如何在不出现任何破坏的情况下实现价格稳定。” 随着美元和美债收益率强势上涨，金价下跌逾1%至2020年4月以来的最低水平。现货黄金大幅下跌1.7%至1641.04美元/盎司，较日高回落近35美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）在黄金大跌之际，其他贵金属也大幅下挫：现货白银日内大跌逾4%，最低触及18.759美元/盎司；现货铂金日内大跌逾4%，最低触及858.75美元/盎司；现货钯金日内大跌约5%，最低触及2063.53美元/盎司。 “美元重新走强正在压低金价。黄金市场的短期前景仍受到市场寻求美元见顶、尤其是收益率见顶的挑战，”盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示。油价周五暴跌约5%，至8个月低点，原因是美元触及20多年来的最高水平，且市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退。布伦特原油期货下跌5.5%至84.55美元/桶低点；美国WTI原油下跌逾6.5%，至78.04美元/桶低点。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）这两种基准均进入技术超卖区间，WTI原油有望达到1月10日以来的最低收盘水平，布伦特原油有望达到1月13日以来的最低收盘水平。本周迄今，WTI原油下跌约7%，布伦特原油下跌约6%，势将连续第四周下跌，为去年12月以来首次出现这种情况。美国汽油和柴油期货跌幅也超过5%。美联储周三大幅加息75个基点后，全球各国央行纷纷效仿，纷纷加息，加大了经济放缓的风险。能源咨询公司Ritterbusch and Associates的分析师表示：“由于风险偏好进一步降低，美元维持强劲上行轨迹，原油市场面临沉重的抛压。”

夏洛特2022-09-24

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