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中国楼市突传坏消息！因未能支付利息导致违约，远洋集团有票据今日起停牌

一(8月14日)，中国楼市再传坏消息，远洋集团今日在港交所公告，因未能如期支付利息导致票据违约，有票据要停牌。远洋集团控股有限公司发布公告称，于2024年到期的6.000%有担保票据停牌。远洋集团公布，由于未能在昨日，即有关利息付款的14日宽限期的最后一日或之前，支付票据在今年1月30日至7月30日期间的利息2094万美元，而导致票据违约，因此在2024年到期6厘有担保票据会停牌。远洋集团公布，应发行人远洋地产宝财I要求，因并未于2023年8月13日（即有关利息付款的14日宽限期的最后一日）或之前支付票据于2023年1月30日（包括该日）至2023年7月30日（不包括该日）的利息期间的利息(2094万美元)而导致发生票据项下之违约事件，故票据将自2023年8月14日上午9时正起于港交所停牌，直至作出进一步通知。发行人已赎回并注销的票据本金总额为200万美元，及票据的尚未偿还本金额为6.98亿美元。发行人已收到足够的同意指示，以达成将于8月17日下午四时四十五分举行的会议所需的法定人数，以及足够的赞同特别决议案的同意指示，以于会议上通过有关特别决议案。倘有关票据的特别决议案根据同意征求予以执行，则上述违约事件将于修订生效日期(预期为8月18日或前后)，签立补充信托契据时获得豁免。（来源：港交所）截至2023年8月11日收盘，远洋集团(03377.HK)报收于0.39港元，下跌1.27%，换手率0.41%，成交量3111.46万股，成交额1209.33万港元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。远洋集团港股市值29.7亿港元，在房地产开发Ⅱ行业中排名第72。

风起2023-08-14

债市早报：7月金融数据不及预期；资金面依旧稳中偏松，债市震荡偏暖

《化危机为生机，锻造更健康的碧桂园》；远洋集团延长2029年票据同意征求投票截止日期至8月15日；中国奥园决定延长重组支持协议费用截止时间至8月31日，部分非ICA债权人已签署或同意该协议；转债市场指数集体收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。一、债市要闻（一）国内要闻【7月金融数据不及预期】 8月11日，央行公布数据显示，2023年7月新增人民币贷款3459亿，同比少增3498亿；7月新增社会融资规模5282亿，同比少增2703亿。7月末，广义货币(M2)同比增长10.7%，增速比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)同比增长2.3%，增速比上月末低0.8个百分点。点评：整体上看，在6月政策性降息落地、7月稳增长政策持续发力背景下，当月金融数据明显偏低，主要源于透支效应及融资需求推迟释放等因素带来的短期波动，不代表宽信用进程发生变化。预计8月信贷投放会出现较大幅度上扬，同比将有大幅多增。当前宏观政策调控力度正在加大，信贷低迷现象不会持续，三季度信贷投放整体上会比去年同期有一定幅度多增。宽信用进程会有波折，但在经济修复动能明显转强之前，总体方向不会改变。【国务院印发《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》】国务院日前印发《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，要求更好统筹国内国际两个大局，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，充分发挥我国超大规模市场优势，更大力度、更加有效吸引和利用外商投资，为推进高水平对外开放、全面建设社会主义现代化国家作出贡献。《意见》提出加大重点领域引进外资力度。在符合有关法律法规的前提下，加快生物医药领域外商投资项目落地投产；拓宽吸引外资渠道。鼓励符合条件的外国投资者设立投资性公司、地区总部，相关投资性公司投资设立的企业，可按国家有关规定享受外商投资企业待遇；探索便利化的数据跨境流动安全管理机制。落实网络安全法、数据安全法、个人信息保护法等要求，为符合条件的外商投资企业建立绿色通道，高效开展重要数据和个人信息出境安全评估，促进数据安全有序自由流动。【证监会：不断提高证券监管透明度】证监会8月11日消息，为贯彻落实《规章制定程序条例》《证券期货规章制定程序规定》等相关要求，证监会近期组织对证券期货规章制度进行了清理，决定对6部规范性文件的部分条款予以修改，对1部规章、23部规范性文件、12件部函等文件予以废止。证监会表示，下一步将继续推进资本市场制度规则“立改废释”和体系优化，不断提高证券监管透明度和法治化水平，为建设中国特色现代资本市场提供更加强有力的法治保障。【2023年6月末个人房贷余额首现负增长】央行近期公示的《2023年二季度金融机构贷款投向统计报告》显示，2023年二季度末，人民币房地产贷款余额53.37万亿元，同比增长0.5%，比上年末增速低1个百分点；而个人住房贷款余额38.6万亿元，同比下降0.7%，增速比上年末低1.9个百分点。自2004年公示数据，2004年12月至2021年12月，个人住房贷款余额同比增长率一直高于10%。但2021年12月后，该数据跌落至10%以下。截至2023年6月末，个人住房贷款余额同比增长率首次转负。【上交所：支持发行募集资金主要用于救灾重建的“防汛救灾专项债”】8月11日，上交所例行新闻发布会称，面对近期京津冀、东北等地遭遇严重洪涝灾害，上交所针对受灾地区和投资者精准升级支持举措，推出15条务实举措，从多元融资支持、优化市场服务等多方面，支持防汛救灾和灾后重建工作。其中提到，支持受灾地区债券业务开展。针对受灾地区的经营主体，提供多元债券融资服务支持。支持发行募集资金主要用于救灾重建的“防汛救灾专项债”。支持受灾地区利用政府债券、公司债券、资产支持证券、基础设施公募REITs等产品融资，适当放宽相关业务办理时限。同时，对受灾地区债券发行人建立发行服务绿色通道，即报即审，优化审核流程，提高审核效率。保障受灾地区上市公司和债券发行人信息披露业务正常进行。为解决受灾地区上市公司在信息披露操作业务中面临的困难和问题，上交所设立信息披露操作业务全天候咨询热线电话。上市公司因灾情影响无法使用EKey通过日常业务管理系统提交信息披露文件的，可以通过电子邮件或传真方式提交。信息披露文件因灾情影响无法及时提供实体签章的，可以暂以电子签章等代替或提交相关说明。（二）国际要闻【美国7月PPI同比增速加速至0.8%】8月11日，美国劳工部发布的数据显示，美国7月PPI同比增速由上月修正前的0.1%加速上涨至0.8%，高于预期的0.7%，前值由0.1%上修至0.2%。环比上升0.3%，高于预期的0.2%，为2023年1月以来的最大涨幅，前值由0.1%修正为0。剔除波动较大的食品和能源，7月核心PPI同比上涨2.4%，高于预期的2.3%，与上月持平。核心PPI环比上升了0.3% ，高于预期的0.2%，前值由0.1%下修为-0.1%。具体来看，报告显示，7月，服务业最终需求指数上涨0.5%，为2022年8月以来的最大涨幅。最终需求贸易服务利润率上涨0.7%。运输和仓储服务价格上涨0.5%。【美国8月密歇根短期通胀预期意外逼平两年多最低】虽然汽油和杂货成本上涨，美国8月密歇根大学1年短期通胀预期初值意外降至3.3%，逼平最近逾两年的最低位，长期通胀预期也有所回落。本月整体的消费者信心指数较7月小幅回落。具体数据上，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值71.2，预期71.3,7月前值71.6。其中，现况指数初值77.4，为2021年10月以来的最强读数，预期76.9，前值76.6；预期指数初值67.3，预期67.3，前值68.3。市场备受关注的通胀预期方面，8月1年通胀预期初值3.3%，逼平2021年3月以来的最低水平，预期3.5%，7月前值3.4%；5年通胀预期初值2.9%，预期3%，7月前值3%。虽然密歇根调查的通胀预期向好，但需要注意的是，从债券市场的定价来看，本周美国重要通胀预期指标接近去年4月创下的9年峰值，这意味着，在很多专业投资者看来，欧美的通胀粘性可能非常大，想要把通胀拉回到2%的目标并不容易。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，NYMEX天然气价格微幅上涨】8月11日，WTI 9月原油期货收涨0.37美元，涨幅0.45%，报83.19美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.41美元，涨幅0.47%，报86.81美元/桶；NYMEX 9月天然气期货微涨0.25%至2.770美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 8月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。（二）资金利率 8月11日，资金面依旧稳中偏松，当日DR001上行0.12bps至1.332%，DR007上行3.27bps至1.764%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月11日，债市震荡偏暖，银行间主要利率债收益率小幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率下行0.75bp至2.6805%；10年期国开债活跃券230210收益率下行1.10bps至2.7375%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月11日，9只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20碧地04”跌超12%，“19远洋01”跌超13%，“20碧地03”跌超14%，“H0金科03”跌超15%，“H1金科01”跌超20%，“21碧地02”涨超19%，“21碧地01”涨超20%，“21碧地04”涨超107%，“21碧地03”涨超219%。 2. 信用债事件中国奥园：公司公告，决定延长重组支持协议费用截止时间至8月31日，部分非ICA债权人已签署或同意该协议。远洋集团：公司公告，延长2029年票据同意征求投票截止日期至8月15日。中誉集团：公司公告，接受中国恒大偿债协议安排，涉及1.7亿美元恒大及景程发行票据。正荣地产：公司公告，预计上半年归母应占亏损14亿-16亿元；已与债权人小组就离岸债重组条款展开讨论。潍坊滨海投资：上交所披露，潍坊滨海投资20亿元私募债项目获终止审核，受理时间超半年。陕西省国际信托：公司公告，“20阳光城ABN001”拟就本金及/或利息支付增设“临时兑付日”，8月16日召开持有人会议。资产支持票据分为三个品种：“20阳光城ABN001优先A”，债项余额3.092亿元，本计息期利率5.8%；“20阳光城ABN001优先B”，债项余额2.535亿元，本计息期利率6.8%；“20阳光城ABN001次”，债项余额0.3亿元，无票面利率。碧桂园：公司公告，碧桂园旗下多只债券自2023年8月14日开市起停牌，近期拟就债券兑付安排召开持有人会议。停牌债券包括“21碧地01”、“21碧地02”、“21碧地03”、“21碧地04”、“22碧地02”、“22碧地03”、“19碧地03”、“20碧地03”、“20碧地04”、“16腾越02”。碧桂园：8月11日，碧桂园发布管理层致歉函《化危机为生机，锻造更健康的碧桂园》，函件由董事局主席杨惠妍、总裁莫斌共同署名。文章表示，公司要坚定地向前看、向前行，将采取更有力有效的措施，全力以赴保交付，化解阶段性流动压力，保障经营有序开展，拼尽全力扭转当前的困局，更好地保障广大客户、投资者、合作伙伴的权利。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指集体跳水】 8月11日，A股主要股指开盘后持续走弱，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.01%、2.18%、2.33%，上证指数跌破3200点，两市成交额仅7500多亿，当日北向资金净流出123亿元。当日申万一级行业指数全面收跌，其中券商股大幅跳水带动非银金融领跌4.10%；因多地发布积极房地产政策，房地产行业盘中出现反弹翻红，但最终受大盘拖累收跌0.40%。【转债市场指数集体收跌】 8月11日，转债市场主要指数跟随权益市场集体走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.39%、0.37%、0.42%。转债市场成交有所回暖，当日成交额543.45亿元，较前一交易日增加43.45亿元。当日转债市场个券多数上涨，511只个券中有95只上涨，412只下跌，4只持平。当日，虽然市场指数明显走弱，但大叶转债、福蓉转债涨超10%，大幅领先市场，塞力转债涨超6%，华源涨超4%，纽泰转债、亚康转债涨超3%，亦表现不俗，当日涨幅前二十个券日成交额明显活跃，占比近四成，并以机械设备、医药生物等行业个券居多；当日虽有八成个券下跌，但个券普遍调整幅度不大，仅天壕转债、惠城转债跌逾3%，中银转债、水羊转债等14只个券跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，福立转债开启申购，阳谷转债、众和转债、宏微转债上市；本周，蓝天转债拟于8月15日开启申购，华设转债、神通转债、煜邦转债、兴瑞转债拟于8月15日上市，天源转债拟于8月16日上市。 8月11日，芯能科技发行可转债申请获上交所上市委审议通过，民生银行公告终止发行A股可转债并撤回申请文件，瑞可达拟发行可转债募资不超过9.5亿元，浩瀚深度拟发行可转债募资不超过5亿元。 8月11日，药石转债公告不下修转股价格，且在未来两个月内（即2023年8月11日至2023年10月10日），如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；威派转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2023年8月12日至2023年11月11日），如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；山玻转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2023年8月12日至2024年2月11日），如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；正川转债、德尔转债公告预计触发转股价格向下修正条件。 8月11日，苏租转债公告可能满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月11日，当日公布的美国7月PPI数据超预期，推动各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行7bp至4.89%，10年期美债收益率上行7bp至4.16%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度维持在73bp不变；5/30年期美债收益率利差收窄7bp至倒挂4bp。 8月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.36%。 2. 欧债市场 8月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行12bp至2.62%；法国、西班牙、意大利、英国10年期国债收益率分别上行9bp、10bp、9bp和17bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-08-14

远洋集团：票据因违约今日起停牌

远洋集团港交所公告，应发行人要求，因并未于2023年8月13日（即有关利息付款的14日宽限期的最后一日）或之前支付票据于2023年1月30日（包括该日）至2023年7月30日（不包括该日）的利息期间的利息(20,940,000美元)而导致发生票据项下之违约事件，故票据将自2023年8月14日上午9时正起于香港联交所停牌，直至作出进一步通知。

金融界2023-08-14

债市早报：资金面平稳偏宽；银行间主要利率债收益率窄幅波动

，抛出自救四招、考虑各种债务管理措施；远洋集团2024年到期6%票据未达成特别决议案所需大多数票，将于8月17日提呈会议审议；转债市场指数触底反弹，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。一、债市要闻（一）国内要闻【国家发改委：完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境】国家发改委发布关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知（发改财金〔2023〕1103号）。内容提及要充分用好发展改革系统失信惩戒措施“工具箱”。对于存在失信记录的相关主体，我委将按规定限制中央预算内资金支持、限制地方政府专项债券申请、限制各类融资项目推荐；对于存在政府失信记录的地级以上城市，我委将取消发展改革系统的评优评先和试点示范资格、加大城市信用监测扣分权重、取消社会信用体系建设示范区称号或参评资格。【沪深交易所在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列举措】8月10日晚，沪深交易所在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列举措，以更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，不断提升市场吸引力。沪深交易所明确，研究将沪市主板股票、基金等，深市上市股票、基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。同时，研究ETF引入盘后固定价格交易机制。同时，优化交易监管，平衡好保持交易通畅和打击恶意炒作，发布交易监管业务规则英文版本。【7月房地产企业融资总额环比增加，信用债发行环比增长54.9%】8月9日，中指研究院最新发布的《中国房地产企业融资监测月报》显示，在政策利好作用下，7月房地产企业融资总额环比增加，信用债发行环比增长54.9%，信托融资环比增加超过一倍。根据中指研究院监测数据，2023年7月，房地产企业非银融资总额为771.2亿元，同比下降2.5%，环比增长7.7%。行业平均利率为3.46%，同比下降0.31个百分点，环比增加0.46个百分点。1-7月房地产企业非银融资总额为4812.9亿元，同比下降11.7%。（二）国际要闻【美国7月CPI同比上涨3.2%，核心CPI创两年多来最小连续涨幅】8月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。剔除波动更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上涨4.7%，符合预期，低于前值4.8%。7月核心CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平，并创两年多以来的最小连续涨幅。不过，值得注意的是，美联储官员密切关注的核心服务通胀指标7月再次加速，同比上涨4.1%，6月涨幅为4%，当时创下了18个月低点，这凸显了通胀回到疫情前水平的道路可能坎坷不平。点评：美国7月CPI总体符合预期，同比反弹主因基数因素消退，以及能源项中汽油分项快速上行所致。短期看，一方面，核心商品呈现较为确定的回落趋势，而考虑到房价和市场租金指数等领先指标，核心服务中的住房通胀也将持续回落，从而推动通胀整体下行；另一方面，去年同期基数在7月后走低，非农时薪增速在劳动力市场的支撑下仍处高位，薪资对于服务业通胀仍有一定支撑。因此，预计年内美国CPI同比增速或仍将处于3%-4%的区间波动。近期美国通胀总体呈连续回落趋势，偏弱的通胀叠加此前偏弱的非农数据使得美联储9月及以后进一步加息的必要性和概率下降。但考虑到美国财政支出保持扩张，若工资和通胀再度回升，不排除美联储政策转鹰的可能性。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气价格跌超6%】8月10日，WTI 9月原油期货收跌1.58美元，跌幅1.87%，报82.82美元/桶；布伦特10月原油期货收跌1.15美元，跌幅1.31%，报86.40美元/桶；NYMEX 9月天然气期货收跌6.62%至2.763美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 8月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有30亿元逆回购到期，因此单日净投放资金20亿元。（二）资金利率 8月10日，资金面平稳偏宽，当日DR001下行19.09bps至1.331%，DR007下行1.66bps至1.731%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月10日，债市延续震荡，银行间主要利率债收益率窄幅波动。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率持平于2.6775%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.15bps至2.7485%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月10日，12只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21碧地02”跌超14%，“19碧地03”跌超15%，“20碧地04”跌超21%，“20碧地03”跌超23%，“20宝龙MTN001”跌超24%，“21碧地03”跌超40%，“21碧地01”跌超50%，“21大华01”涨超15%，“20宝龙04”涨超27%，“21金地MTN006”涨超37%，“20阳城03”涨超54%，“21碧地04”涨超89%。 8月10日，城投债成交价格整体稳定，仅1只债券成交价格偏离幅度超10%，为“18潍坊滨投MTN003”涨超11%。 2. 信用债事件香雪制药：公司发布定增预案，拟发行不超过1.98亿股，募资不超过9.6亿元，用于项目建设及补流。同日，公司签署《股权转让协议》，以2亿元转卖天济药业剩余的18.87%股权。绿城房地产：公司公告称，公司关联方以市场化方式在二级市场购买本公司在银行间市场发行的债券，累计购买金额约3.9亿元。富力地产：公司公告称，因阶段性资金紧张导致商票逾期，金额合计0.3亿元；子公司被判向原告偿还借款本息合计12亿元。远洋集团：公司公告称，2024年到期6%票据未达成特别决议案所需大多数票，将于8月17日提呈会议审议。龙湖拓展：“18龙湖04”将于2023年8月17日兑付本息并摘牌。本期债券发行总额20亿元，剩余规模17.19亿元，期限5年（3+2），本计息期利率3.44%。融侨集团：因重大事项存在不确定性，“H20融侨1”、“H20融侨2”、“H21融侨1”3只债券自8月11日起停牌。碧桂园：公司公告称，上半年度之净亏损介乎约人民币450亿元至人民币550亿元，公司抛出自救四招、考虑各种债务管理措施。8月10日，穆迪下调碧桂园企业家族评级至“Caa1”，展望“负面”。华远地产：拟发行8亿元资产担保债务融资工具（CB），系年内房企首次发行。融创中国：中航信托拟8亿元出售宁德融熙67%股权及相关债权，用于解决与本集团债务问题。金隅集团：鉴于近期市场波动较大，取消发行“23金隅MTN003”。弘阳地产：退出珠实地产合作项目，股权出售总代价2.95亿元（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指震荡反弹】 8月10日，A股主要股指午后触底反弹翻红，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.31%、0.10%、0.47%，两市成交额不足7000亿元，北向资金净流出近26.00亿元。当日申万一级行业指数多数反弹收涨，其中煤炭、交通运输涨超2%，石油石化、非银金融涨超1%；当日仍有11个行业弱势震荡，但跌幅不及1%。【转债市场指数触底反弹】 8月10日，转债市场主要指数午后触底反弹，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.11%、0.14%、0.04%。转债市场成交进一步走弱，当日成交额500.00亿元，较前一交易日减少73.50亿元。当日转债市场个券多数上涨，511只个券中有277只上涨，231只下跌，3只持平。当日，新上市岱美转债、福蓉转债上涨57.30%，实现上市首日最大涨幅，金宏转债、孩王转债上市首日亦涨超20%，其余个券涨幅有限，仅贵燃转债涨超4.48%；当日下跌个券数量虽有明显减少，但开能转债深跌10.04%，冠中转债、纽泰转债、永鼎转债、金农转债跌逾5%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，宇瞳转债、新23转债开启申购；下周，阳谷转债、众和转债、宏微转债拟于8月14日上市，华设转债、神通转债、煜邦转债、兴瑞转债拟于8月15日上市，天源转债拟于8月16日上市，福立转债拟于8月14日开启申购，蓝天转债拟于8月15日开启申购。 8月10日，科华数据发行可转债申请获证监会同意注册批复。 8月10日，广联转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2023年8月11日至2024年2月10日），如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案；金23转债、道恩转债公告预计触发转股价格向下修正条件。 8月10日，苏银转债、永和转债公告可能满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月10日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.82%，10年期美债收益率上行9bp至4.09%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至73bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至3bp。 8月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.33%。 2. 欧债市场 8月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.47%；法国、西班牙10年期国债收益率分别上行3bp、7bp；意大利10年期国债收益率保持不变；英国10年期国债收益率小幅下行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-08-11

30天内又一颗大雷要引爆？美媒：中国面临“比恒大更大的债务危机”

p Co.)旗下一家子公司和国有背景的远洋集团控股有限公司(Sino-Ocean Group Holding Ltd.)的债权人在最后一刻收到了利息支付。开发商使用宽限期支付息票“是一个不良信号，反映了流动性紧张，”野村国际香港有限公司的信贷部门分析师Iris Chen说。但她补充称，陷入困境的开发商可能不在乎那么多，因为他们的债券现金价格已经很低。

忆芳 2评论2023-08-11

碧桂园能走出困境吗？！开展四大措施自救，遭穆迪下调评级

更有可能从政府支持中受益。国家支持的远洋集团正在寻求延长部分离岸债券的偿付期限，而绿地控股则拖欠摊销付款。中国最大的商业地产开发商大连万达集团的一个子公司也未能支付美元息票，不过绿地集团和大连万达集团后来设法支付了款项，避免了官方违约。汇丰银行分析师在一份研究报告中表示，碧桂园拖欠付款引发了整个行业股票和债券的抛售，并引发了更多蔓延的担忧。分析师表示：“不过，我们警告说，这可能会加速推出支持房地产市场的政策方案。”

Linlin2023-08-10

碧桂园爆雷引发市场押注“政策扶持”！小摩“灵魂拷问”：是否足以防止另一次大规模违约？

更有可能从政府支持中受益。国家支持的远洋集团正在寻求延长部分离岸债券的偿付期限，而绿地控股则拖欠摊销付款。中国最大的商业地产开发商大连万达集团的一个子公司也未能支付美元息票，不过绿地集团和大连万达集团后来设法支付了款项，避免了官方违约。汇丰银行分析师在一份研究报告中表示，碧桂园拖欠付款引发了整个行业股票和债券的抛售，并引发了更多蔓延的担忧。分析师表示：“不过，我们警告说，这可能会加速推出支持房地产市场的政策方案。” 中国政治局在7月下旬承诺及时调整房地产政策，且省略了官员们经常重复的“房子是用来住的、不是用来炒的”这句话，引发更多刺激措施即将出台的猜测。 “很难看到光明” 碧桂园在周二的声明中表示，“曙光已难见”，由于销售恶化、再融资环境困难以及各种监管措施的影响，其可用现金减少，并呈现出资金来源“周期性流动性压力”。尽管一些市场参与者希望碧桂园能够在宽限期内支付最新的息票，但其即将到来的大规模债券支付计划仍将是一个需要克服的巨大障碍。仅9月份，碧桂园就有58亿元人民币（合8.0472亿美元）的境内债券到期，还有4800万元人民币的息票到期，以及另外34亿元人民币票据的看跌期权。据摩根大通称，下个月将在海外支付总计5800万美元的息票。该投资银行表示，由于财务困境的报道吓跑了潜在的购房者，碧桂园今年剩余时间的房屋销售量可能比四年平均水平下降80%以上。摩根大通分析师在一份研究报告中表示：“可以说，（碧桂园）的传染影响不会像恒大违约时那么大，因为到2021年，市场上40%的销售额已经违约。” 开发商的高管（包括健康的开发商和一些已经违约的开发商）告诉路透社，碧桂园的违约对整个行业的影响有限，因为银行贷款和流动性已经非常紧张。然而，一位高管担心购房者会避开私人开发商，而地方政府可能会进一步收紧融资渠道，以确保他们完成已售房屋。该高管拒绝透露姓名，因为他无权接受媒体采访。路透社上周报道称，一些城市加大了开发商从托管账户中获取房地产销售资金的难度，这增加了现金短缺的公司进一步受到挤压的风险。开发商表示，房屋销售的复苏是经济复苏的关键，但由于该行业和整体经济前景不佳（ 7月份陷入通缩），买家信心处于有史以来的最低水平。预计 8 月和 9 月的销售仍将疲软。一位匿名政策顾问表示：“供应过剩和库存过剩，我们需要消化这些库存。”“鉴于人口结构发生了变化，人们不愿意在新冠疫情之后买房，这很困难。” 摩根士丹利分析师Stephen Cheung在一份报告中表示，鉴于消费者信心疲弱以及该公司大量涉足不太受欢迎的低线城市，即使政策放松，碧桂园的销售短期内也不太可能出现有意义的改善。碧桂园拒绝对投行报告发表评论。摩根大通指出，如果碧桂园在推出旨在增加开发商流动性的政策后仍然违约，则表明“生存无保障”。该行表示：“这提出了一个问题：政府的支持是否足以防止另一次大规模违约。”

Peng2023-08-09

堪比恒大违约的债务危机酝酿中！彭博：中国昔日辉煌的建筑商处于崩溃边缘……

集团有限公司旗下一家子公司和国有背景的远洋集团控股的债权人在最后一刻收到了债息。周三，碧桂园在香港的股价下跌8.9%，达到了2022年11月以来的最低水平，三家券商已经下调了该股的评级。彭博社周二发布的中国房地产公司指数创下今年以来最大跌幅之一，反映出人们对该行业受到影响的担忧。 “考虑到流动性紧张的情况，开发商可能会利用30天的宽限期来发放债息，同时考虑到离岸利率较高的环境，开发商也可能会利用这一宽限期来节省成本，”野村国际香港有限公司的信贷部门分析师Iris Chen说，“这不会是一种违约行为，这是一个反映流动性紧张的坏信号，但陷入困境的开发商可能不会那么在意，因为他们的债券已经以较低的现金价格交易。”

超启2023-08-09

会员

远洋集团：前7个月累计协议销售额约381.5亿元

2023年8月8日，远洋集团(03377.HK)发布公告，2023年前7个月的累计协议销售额约为人民币381.5亿元；累计协议销售楼面面积约为300.83万平方米；累计协议销售均价为每平方米约人民币12,700元。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-08

诺安基金一周观察：政策积极加码，修复式行情或可延续

用债方面，地产债品种涨跌不一，碧桂园、远洋集团等网红主体深陷负面舆情漩涡，债券价格波动幅度较大。基本面与政策：国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议，学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话精神，研究有关到期阶段性政策的后续安排。会议强调，要深刻领会习近平总书记关于经济形势的科学判断，进一步统一思想、坚定信心，切实抓好党中央决策部署贯彻落实，着力固本培元，推动经济持续回升向好。国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局8月4日联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。人民银行货币政策司司长邹澜表示，要科学合理把握利率水平，既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策效率，增强银行经营稳健性。近年来企业贷款利率下降成效明显，未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。国务院办公厅转发了国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》。《措施》从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。国家发改委等八部门联合发文，提出28条具体措施，促进民营经济发展。具体要点包括：扩大民企信用贷款规模、涉企政策调整应设置合理过渡期、民企债券央地合作模式扩围、推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs、抓紧启动第五版市场准入负面清单修订等。国家统计局称，7月份，制造业采购经理指数为49.3，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.5和51.1，均连续7个月位于扩张区间，我国经济延续恢复发展态势；从市场预期看，制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期指数分别为55.1和59.0，均位于较高景气区间，企业信心总体稳定。评级机构惠誉当地时间8月1日宣布，将美国长期外币发行人违约评级（IDR）从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定，以反映其财政恶化的情况。但惠誉同时强调，仍有几个结构性优势支撑着美国的评级，包括其庞大、先进、多元化和高收入的经济，以及充满活力的商业环境。至关重要的是，美元是世界上最重要的储备货币，这赋予了政府非凡的融资灵活性。包括财长耶伦在内的美国官员则表示，惠誉的决定荒谬且毫无根据。后市展望最新中央精神明确指示，“要坚持稳中求进工作总基调”、“加大宏观政策调控力度”、“着力扩大内需、提振信心、防范风险”、“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用”。近期各部门、各领域的稳增长政策频频出炉且逐渐加码，下半年经济基本面或有望朝向稳中求进、稳中向好的目标，更进一步。综上，只要经济增长未超预期失速，短期内无风险利率中枢或保持稳定状态，债券收益率则或将呈现窄幅震荡格局。建议维持现有组合仓位与杠杆水平，且密切跟踪最新半年报数据，适时优化调整信用债持仓结构。诺安海外一周观察：惠誉下调美国评级，新增非农不及预期，市场波动增加上周惠誉下调美国信用评级，非农就业增加人数略低于预期，美债利率上行、股市下跌。全球大类资产表现为：债券（彭博全球综合债券指数下跌0.83%）>商品（彭博全球商品指数下跌1.21%）>股市（MSCI全球股票指数下跌2.34%）。上周海外股市多数收跌，MSCI发达市场指数下跌2.33%、新兴市场指数下跌2.41%；发达市场中日本股市表现好于美国好于欧洲，日经225指数下跌1.73%，美国标普500指数下跌2.27%、纳斯达克指数跌2.85%，泛欧STOXX600指数下跌2.55%、英国富时100指数跌1.69%、德国DAX指数跌3.14%；新兴市场中，中国A股上涨而港股则下跌，沪深300指数涨0.70%、恒生指数下跌1.89%，俄罗斯股市收涨，巴西、印度股市小幅下跌。分行业看，仅能源行业录得正收益，其他行业均收跌，公用事业、信息科技、电信业务跌幅靠前，价值风格表现好于成长风格。大宗商品表现方面，能源类商品价格表现较好，原油及柴油价格上涨；工业类金属表现次之，铜价小幅下跌；贵金属，黄金和白银价格均收跌；农业类商品价格落后，小麦和玉米价格跌幅较为明显。债券市场方面，以10年期国债收益率走势看，多数国家国债收益率均上行，美国国债收益率上行7.5bp至4.034%，英国、德国、法国国债收益率分别上行7.1bp、6.9bp和6.8bp，另外意大利、瑞典、葡萄牙国债收益率也有较大幅度上行。汇率方面，美元指数持续回升至最高102.85，周五回落至102。本周公布的美国7月制造业PMI终值为49，与预期和初值一致，服务业PMI终值为52.3，略低于预期和初值52.4。另外7月ISM制造业指数为46.4，低于预期46.9、高于前值46，其中支付价格和新订单指数均较前值上行，不过就业分项从前值的48.1下行至44.4，下行幅度较为明显；ISM服务业指数为52.7，低于预期53.1和前值53.9，受新订单和就业分项拖累，价格分项较前值回升。美国服务业仍继续保持扩张，需求预期好于制造业。7月非农就业人数增加18.7万人，低于预期的20万人，前值从20.9万人下修至18.5万人；失业率从3.6%进一步下降至3.5%的历史低位；平均时薪同比增4.4%，与前值持平，高于预期4.2%，环比0.4%，与前值持平，高于预期0.3%。美国就业数据显示了美国经济的韧性，减缓了对经济陷入衰退的担忧，同时也降低了9月会议加息的预期。另外本周一惠誉以未来三年财政状况恶化和反复出现的债务僵局为由将美国主权信用评级从AAA下调至AA+。美国财政部则于周二公布了二季度的融资计划，较长期债券发行量目标从960亿美元提高至1030亿美元，高于市场预期的1020亿美元。而随着美联储缩表和海外投资对美债持有量下降，美债供给相对需求强劲或使得美债利率维持于较高水平。因此尽管近期数据显示“美国经济放缓而非衰退、加息预期降温”，但美国主权债评级下调和供应增加等因素或使得短期海外市场波动增加。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：近期国际油价持续回暖，布伦特原油期货价格较此前一周上涨1.47%至86.24美元/桶；WTI原油期货上涨2.78%至82.82美元/桶；标普能源指数上涨1.18%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至7月28日当周美国原油产量维持于1220万桶/天；根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织7月产量为2750.7万桶/天，较6月减少88.85万桶/天；俄罗斯7月产量为944.93万桶/天，较6月减少6000桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少1704.0万桶至4.3977亿桶，远超预期的78万桶；库欣原油库存减少125.9万桶至3448万桶；战略原油库存维持在3.468亿桶；商业原油和库欣原油库存低于过去五年均值，战略原油库存处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加148万桶至2.19亿桶，预期为减少130.6万桶；馏分燃油减少79.6万桶，预期为减少27.4万桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年最低水平左右。近期油价表现较为强势，供给端持续收缩，库存超预期减少和美元指数走弱也利好油价走势。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于7月3日宣布将减产计划延长至8月份，于本周8月3日宣布将减产计划进一步延迟至9月，并表示减产措施还可以继续深化和延长。此外，俄罗斯亦于本周宣布将9月削减规模为30万桶每日的石油出口，而8月石油出口量减少规模为50万桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，政治局会议后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限，另外夏季旅游季来临，全球航空煤油消费将回暖；原油供需局面呈逐步向好态势；美联储货币政策影响下美元指数边际弱化；美国经济预期从衰退转向弱增长。各种因素叠加下，下半年油价中枢或有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布，预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好，建议关注未来设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格保持较高波动，上周国际金价从1959.49美元/盎司一度上行至1965美元/盎司，最终收于1942.91美元/盎司，上周表现为-0.85%。上周VIX指数大幅走高，美国十年期国债收益率和实际利率小幅上涨，美元指数维持反弹态势，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。 7月美联储如期加息25bp，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化下汇率变化的影响。上周惠誉下调美国主权债评级和增加长期期限债券发行，预计将对美债利率形成支撑甚至有进一步上行的压力，但如果进入市场波动提升或形成一定避险需求。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.20%，表现好于发达市场股票指数。主要拖累行业为酒店及娱乐、特种、零售REITs。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，7月后美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。对于业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-08-07

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