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中信建投:旺季结构升级提速 关注啤酒投资机会
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2023年仍侧重中高档产品投入,高端化
趋势
延续
,预计结构化升级对利润率的拉动大于直接提价。
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金融界
2023-06-02
日本最大啤酒商朝日集团:要重返中国市场!券商:2023年是啤酒行业有望延续高景气度的一年
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,其中餐饮增速表现相对较好。啤酒高端化
趋势
延续
,叠加前期低基数,随着现饮场景复苏,以及全球高温预期,啤酒旺季表现有望超预期。 国盛证券在近日指出,2023年是啤酒行业有望延续高景气度的一年。看好Beta行情,把握个股核心逻辑与矛盾。啤酒行业2023年有望延续此前高景气度,Beta之上Alpha决定基本面业绩与估值演绎,当前核心推荐燕京啤酒、青岛啤酒,重点关注华润啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒。 今日A股市场中,啤酒板块活跃,惠泉啤酒触及涨停,兰州黄河、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒等不同程度上涨。
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金融界
2023-06-01
柳沁雯5.25黄金交易短线强支撑看低多,稳健操作,最新
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指引和赘述,可以继续参考之前分析,等待
趋势
延续性
走势和形态出现即可。重点我们短线来参考即可,形态比较标准,目前来看,对于下部低位底1950-52已经完成两次测试有效,上部阻力区1980-85同样兑现两次回落,较为标准的矩阵区间,而在经历昨日美盘空头释放,目前再度测试低位支撑附近,是否在短线走势中连续有效是短线需要重点关注的东西。如果短线破位,那么同样离不开此位置的失守,但配合目前行情节奏,更加看好1950-52低位在短线的支撑表现…… 具体而言,日内较为激进可以在1960及其下方低多介入,给到前期低位支撑1950-52附近可以考虑补仓,防守1945,目标跟进1970-75-80梯度。 以上金油思路均为个人主观看法,仅供学习交流,不作为指导建议,任何策略均不可能做到完美,请结合自身情况自行判断各品种投资方向 》》》》吾日三省吾身 一直到周中,整体的交易还是比较的顺利,但是整体有点小遗憾。 周三复盘:第一单首先解决的就是周二晚间留下的持仓过夜空单,周二金价冲高,单子遗憾小损出局; 第二单就是金价冲高成功受阻与1985附近,我们再次跟进一单1981附近空,而后晚间至1976附近减仓一次,剩余的在1974-72附近止盈出局! 第三单就不是每个人都参与进来,在凌晨我们在下方1959附近激进跟进短线多,而后收盘前在1965附近自动止盈出局! 周三交易3单,还是小有收获,拿下8美金,虽然不多。一切的交易都建立在保证风险的情况下进行,因为不上好保险,如何在这个市场前行? 周二复盘:早间金价急速下跌,但是行情并没有延续,那么就去看下方支撑位置是否坚定了。早间至1960附近跟进多,午间金价去试探下方低点防守位置,这时候就是和市场的心态博弈,一直到晚间金价至1968减仓部分,剩余的至1972全部了结出局。 周二了结1单,收获12美金,正常发挥走势实力水平,一切拿捏。 周一复盘:上周虽走势急跌,虽有反弹,但是整体在技术面的影响下,整体还是震荡偏弱的状态。等待至欧盘时间后,金价至1980附近进场空,晚间至1972附近减仓一次,剩余的全部至1974止盈出局; 第二单就是有点可惜了,晚间空单出局后反手至1975附近跟进多,持仓过夜周二金价直接到止损位,只能够遗憾出局。 周一了结2单,整体未能够有收获,稳健交易。 看过大风大浪,一切的行情在沁雯眼里都是收获路上的“绊脚石”,稳住心态,就是稳住了盈利,在市场上许久,实力才能够走得更久。 》》》》沁雯团队验盘专属 1.每周开放部分两千迷你仓实仓名额(名额有限),提供免费一对一实时进出场专属提示,资金仓位配比,风险技术把控……计划你的交易!交易你的计划! 2.每周提供部分微仓学习名额,交易手数最小低至0.01手,交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考,为新手前期学习交易的最佳选择! 自信源于实力,验盘即是挑战!名额有限,有疑详询! 文/宫中号沁雯讯金(在线指导:Lqw1076或QQ2049971657) 专注黄金分析,专业短线交易——柳沁雯
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柳沁雯分析师
2023-05-25
柳沁雯5.24黄金交易不负众望,短线走势尽在掌握之中
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技术面而言,日线收线而言没有明显突破和
趋势
延续
出现,长下影碎阴,多空交替,白盘的跌幅基本在晚间美盘完成回收,收线情况比较符合节奏延续情况,更多以底部震荡酝酿为主。 短线而言,走势比较符合预期,那么形态也就相对标准,一者是1952附近的两次测试支撑,二者前期开跌位1980-85阻力区,都是比较标准地体现了短线的界限区分,短线交易可以重点以此为参考。凌晨在上攻收复同样遇阻1980一线,那么日内交易的重点也就是区间高抛的执行,可以重点关注。 具体而言,日内可以参考1975-80附近空,防守1985,目标跟进1960。保持区间高抛低吸应对,给到下部支撑区再考虑换手。 以上金油思路均为个人主观看法,仅供学习交流,不作为指导建议,任何策略均不可能做到完美,请结合自身情况自行判断各品种投资方向 》》》》吾日三省吾身 盈利总是需要等待,周二的交易就是最好的见证。 周二复盘:早间金价急速下跌,但是行情并没有延续,那么就去看下方支撑位置是否坚定了。早间至1960附近跟进多,午间金价去试探下方低点防守位置,这时候就是和市场的心态博弈,一直到晚间金价至1968减仓部分,剩余的至1972全部了结出局。 周二了结1单,收获12美金,正常发挥走势实力水平,一切拿捏。 周一复盘:上周虽走势急跌,虽有反弹,但是整体在技术面的影响下,整体还是震荡偏弱的状态。等待至欧盘时间后,金价至1980附近进场空,晚间至1972附近减仓一次,剩余的全部至1974止盈出局; 第二单就是有点可惜了,晚间空单出局后反手至1975附近跟进多,持仓过夜周二金价直接到止损位,只能够遗憾出局。 周一了结2单,整体未能够有收获,稳健交易。 看过大风大浪,一切的行情在沁雯眼里都是收获路上的“绊脚石”,稳住心态,就是稳住了盈利,在市场上许久,实力才能够走得更久。 》》》》沁雯团队验盘专属 1.每周开放部分两千迷你仓实仓名额(名额有限),提供免费一对一实时进出场专属提示,资金仓位配比,风险技术把控……计划你的交易!交易你的计划! 2.每周提供部分微仓学习名额,交易手数最小低至0.01手,交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考,为新手前期学习交易的最佳选择! 自信源于实力,验盘即是挑战!名额有限,有疑详询! 文/宫中号沁雯讯金(在线指导:Lqw1076或QQ2049971657) 专注黄金分析,专业短线交易——柳沁雯
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柳沁雯分析师
2023-05-24
柳沁雯5.24黄金交易不负众望,短线走势尽在掌握之中
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技术面而言,日线收线而言没有明显突破和
趋势
延续
出现,长下影碎阴,多空交替,白盘的跌幅基本在晚间美盘完成回收,收线情况比较符合节奏延续情况,更多以底部震荡酝酿为主。 短线而言,走势比较符合预期,那么形态也就相对标准,一者是1952附近的两次测试支撑,二者前期开跌位1980-85阻力区,都是比较标准地体现了短线的界限区分,短线交易可以重点以此为参考。凌晨在上攻收复同样遇阻1980一线,那么日内交易的重点也就是区间高抛的执行,可以重点关注。 具体而言,日内可以参考1975-80附近空,防守1985,目标跟进1960。保持区间高抛低吸应对,给到下部支撑区再考虑换手。 以上金油思路均为个人主观看法,仅供学习交流,不作为指导建议,任何策略均不可能做到完美,请结合自身情况自行判断各品种投资方向 》》》》吾日三省吾身 盈利总是需要等待,周二的交易就是最好的见证。 周二复盘:早间金价急速下跌,但是行情并没有延续,那么就去看下方支撑位置是否坚定了。早间至1960附近跟进多,午间金价去试探下方低点防守位置,这时候就是和市场的心态博弈,一直到晚间金价至1968减仓部分,剩余的至1972全部了结出局。 周二了结1单,收获12美金,正常发挥走势实力水平,一切拿捏。 周一复盘:上周虽走势急跌,虽有反弹,但是整体在技术面的影响下,整体还是震荡偏弱的状态。等待至欧盘时间后,金价至1980附近进场空,晚间至1972附近减仓一次,剩余的全部至1974止盈出局; 第二单就是有点可惜了,晚间空单出局后反手至1975附近跟进多,持仓过夜周二金价直接到止损位,只能够遗憾出局。 周一了结2单,整体未能够有收获,稳健交易。 看过大风大浪,一切的行情在沁雯眼里都是收获路上的“绊脚石”,稳住心态,就是稳住了盈利,在市场上许久,实力才能够走得更久。 》》》》沁雯团队验盘专属 1.每周开放部分两千迷你仓实仓名额(名额有限),提供免费一对一实时进出场专属提示,资金仓位配比,风险技术把控……计划你的交易!交易你的计划! 2.每周提供部分微仓学习名额,交易手数最小低至0.01手,交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考,为新手前期学习交易的最佳选择! 自信源于实力,验盘即是挑战!名额有限,有疑详询! 文/宫中号沁雯讯金(在线指导:Lqw1076或QQ2049971657) 专注黄金分析,专业短线交易——柳沁雯
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柳沁雯分析师
2023-05-24
Mysteel:建筑原材料周报(5.15-5.19)
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均维持偏弱运行,成本支撑偏弱,叠加累库
趋势
延续
,建材价格或仍维持偏弱运行。 国家统计局数据显示,4月水泥产量为1.94亿吨,同比增长1.4%;1-4月产量为5.84亿吨,同比增长2.5%。从分省数据来看,山东以1296.88万吨居于首位,排名随后的是江苏和广东,产量分别为1284.98万吨和1267.86万吨。 中国4月规模以上工业增加值同比增长5.6%,新能源汽车产量同比增长85.4%。中国4月社会消费品零售同比增18.4%,餐饮、汽车、金银珠宝零售激增。中国1-4月全国房地产开发投资同比下降6.2%,商品房销售面积同比下降0.4%。1-4月中国固定资产投资同比增长4.7%。中国4月城镇调查失业率5.2%,就业主体人群失业率已低于2019年水平。 国家发改委、能源局:加快推进充电基础设施建设,更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。 4月70城房价:一线新房环比涨幅略扩,各线二手房环比回落明显,成都领涨全国。 如需建筑材料周报详细版,欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读!
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我的钢铁网
2023-05-22
绝地反击!医疗器械ETF(159883)半日异动拉涨1.77%!需求复苏,创新加快,医疗器械板块望迎春暖花开!
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季度均有所复苏,东吴证券预计二季度复苏
趋势
延续
,在去年同期低基数条件下有望实现高增长,持续验证全年复苏趋势。 其中,疫后眼科器械恢复强劲,新品放量及降本增效带来23Q1毛利率净利率双升; 院内诊疗复苏带动康复设备板块快速增长,下游医院端购买力逐步加强,板块有望呈现全年高增长态势; 内镜行业装机量持续增加,患者健康意识及支付意愿提升加速内镜诊疗量恢复,板块有望全年持续快速增长; 心血管手术类型及执行集采节奏不同导致上市公司业绩分化,术式升级有望加速创新器械放量; 骨科行业手术量稳步恢复,集采执行节奏导致上市公司业绩短期存在分化。 医疗器械创新打开未来空间 在医疗新基建的行业背景以及政府对于国产器械的大力扶持趋势下,2023年高端医疗设备行业或保持高景气,且在2021-2022年板块回调较多的情况下,估值具备较强性价比。 此外,近期北京市相关部门公布第一批 DRG 付费和带量采购的方案,方案整体价格降幅温和,且未限制中标企业数量,带量采购政策逐步回归理性,利好创新医疗器械板块。 西南证券建议结合一季报预期进行配置。全年来看,持续看好三 条投资主线:确定性之 1——创新仍是医药行业持续发展的本源;确定性之 2 ——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之 3——自主可控/产业链安全。 板块配置仍具备性价比 截至2023年5月19日,医疗器械ETF标的指数中证医疗器械指数最新PE值为27.64倍,处指数发布以来13.61%历史百分位,板块整体仍具备较高性价比。 资料显示,医疗器械ETF(SZ159883)为目前A股规模最大的医疗器械行业ETF,追踪中证全指医疗器械指数,覆盖医疗设备、高低值医用耗材、IVD、医美四大细分领域,全面表征A股医疗器械行业发展,迈瑞医疗作为第一权重占比超15%。此外,医疗器械ETF标的指数覆盖62只科创板+创业板上市公司,合计权重占比超70%,指数创新属性突出。 未来,在政策支持、消费升级正向作用之下,国内医疗器械市场将开启万亿规模之路,各细分赛道全面开花,从跟跑到领跑,国产器械黄金时代或正在到来。场内可通过159883高效交易,场外也有联接013416可布局。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-05-19
财信研究评1-4月宏观数据:低基数支撑回升,内生动力还不强
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业生产放缓但仍高于全部制造业,产业升级
趋势
延续
。4月份规模以上高技术制造业增加值两年平均增速为3.2%,较上月回落4.2个百分点,但仍高于同期全部制造业2.4个百分点(见图8),产业升级趋势总体延续。高技术制造业生产边际放缓较多,仍主要受高技术行业中占比最大的两个行业,即计算机通信电子制造业和医药制造业的拖累,两者两年平均增速分别较上月回落3.4和6个百分点。但2020-2022年高技术制造业增加值三年平均增长10.8%,增速为同期全部制造业的两倍,此外4月份新能源汽车、太阳能电池产品等低碳新型产品产量同比分别增长85.4%、69.1%,我国产业升级大趋势仍未改变。 二、国内生产总值:预计2023年增长5.7%左右,呈“N”走势 随着国内疫情防控超预期平稳转段,各项稳经济政策靠前发力、持续显效,加上出口增速超预期回升,2023年一季度国内GDP同比增长4.5%,增速高于去年四季度1.6个百分点,大幅超出市场预期。 但受部分积压需求于一季度释放完毕,企业盈利和预期改善均偏慢,稳经济刺激政策有所弱化等因素影响,4月份经济指标环比明显走弱,经济恢复不均衡、内生动力还不强、需求仍显不足等结构性矛盾依旧突出。 一是生产需求两端多个指标环比转负。如4月份工业增加值、固定资产投资、社零、出口环比增速分别为-0.47%、-0.64%、0.49%、-6.4%,4个指标中有3个为负,且均低于历史同期均值水平较多,表明经济边际走弱迹象明显。 二是从生产端看,服务业持续恢复,工业恢复滞后于服务业。如4月份服务业生产指数和工业增加值分别同比增长13.5%、5.6%,分别较3月份提高4.3和1.7个百分点,工业生产恢复明显滞后于服务业的恢复。4月份制造业PMI和服务业PMI分别为49.2%、55.1%,分别处于50%的荣枯线下方和上方,也表明工业景气度弱于服务业。 三是从需求端看,消费仍是主动力,投资、出口支撑作用均减弱。4月份社零、固定资产投资、出口增速分别为18.4%、3.9%、8.5%,分别较上月提高7.8、降低0.8和降低6.3个百分点,同样在低基数的影响下,除消费提高较多外,其他均有所放缓(见图9)。具体看投资分项,房地产、基建、制造业投资增速均有所回落,三者较上月分别降低9.0、2.0和0.9个百分点。 四是经济内生动力还不强、需求仍显不足等结构性矛盾依旧突出。其一,民间投资严重滞后于全国投资水平。1-4月份民间投资仅增长0.4%,低于同期全部投资4.3个百分点,较1-3月份回落0.2个百分点。尽管经济已经逐步恢复,但民间投资仍延续2021年3月份以来的回落态势尚未企稳,表明民企信心仍待政策加力提振,经济内生动力仍待增强。其二,青年失业率创下历史新高,结构性失业矛盾依旧严峻。如4月份全国城镇调查失业率连续两个月下降,但16-24岁青年人失业率高达20.4%,比上月提高0.8个百分点,创下历史新高(见图10),结构性就业矛盾依旧突出,或仍会对消费和经济恢复成色、韧性形成一定拖累。其三,核心通胀仍处于偏低水平,需求不足问题仍待改善。4月份国内CPI和核心CPI增速分别为0.1%和0.7%,前者接近0的水平,后者低于2019年疫前水平0.9个百分点,表明当前国内需求不足制约犹存。 展望2023年,预计经济总体上将呈现出“内需担主纲、外需有拖累”的复苏格局,动力节奏上“一季度基建托底、二季度房地产企稳、消费加速反弹”,预计全年GDP增长5.7%左右,各季度GDP分别增长4.5%、7.9%、5.0%、5.4%,呈“N”型走势(见图11)。一是受益于防疫政策优化、居民收入就业改善、居民储蓄余粮释放和促消费政策加力等多重因素的支撑,消费将成为拉动2023年经济增长的主动力,预计社零总额约增长8-12%。二是地产修复,基建制造放缓,投资增速相对平稳。房地产投资增速降幅有望在一季度企稳,预计全年约增长0%左右;基建投资受项目充足和准财政工具支撑,增速或仅小幅回落至8%左右,呈前高后低走势;制造业投资将继续受经济结构转型和产业链安全支撑,但出口需求下降、盈利走弱和去库存将拖累其增速回落至6%附近。三是出口增速受数量、价格、份额支撑均减弱影响,预计同比下降约5%,对经济贡献由正转负。 三、消费:低基数、刺激政策和服务消费支撑增速攀升,但修复最快阶段或已过去 (一)低基数、刺激政策和服务消费,支撑社零增速持续大幅攀升 1-4月份社会消费品零售总额(简称社零,下同)为149833亿元,同比增长8.5%,较1-3月份提高2.7个百分点。4月当月社零同比增长18.4%,增速较3月提高7.8个百分点(见图12);两年平均增长2.6%,较3月份小幅回落0.7个百分点。总体上,社零还是延续恢复态势,同比保持较快增长原因主要有四: 一是去年同期低基数对本月社零形成有利支撑。2022年4月份受疫情蔓延影响,国内社零同比下降11.1%,增速较上月回落7.6个百分点,有利于今年4月份社零增速提高。 二是受益于前期受到压抑的服务性消费需求快速释放,餐饮收入持续大幅改善。随着消费场景有序恢复、人员流动增加、居民消费倾向逐步提升,居民外出、餐饮、娱乐、旅游等接触性、集聚性、流动性消费持续快速回暖,4月餐饮收入同比增长43.8%,比3月份提高17.5个百分点(见图13),拉动全部社零增长约4.4个百分点。 三是低基数与低价促销支撑出行类、升级类消费加快恢复,地产类、必需品消费偏弱。4月份限额以上商品零售同比增长17.3%,增速较上月提高约8.8个百分点,也是社零增速回升的重要原因。具体分商品种类看(见图14):1)受去年同期基数极低和近期多地推出较大力度的优惠购车活动等因素影响,限额以上汽车消费增速同比增长38%,较3月份提高26.5个百分点,拉动全部社零约增长3.8个百分点;2)受益于低基数和居民消费能力、意愿等改善,出行相关的基本生活类消费和升级类消费均改善较多,如石油及制品、服装纺织、烟酒等商品零售增速均保持较快增长且较3月份有所提高,金银珠宝类、化妆品类等升级类商品零售额增速均保持在30%以上;3)随着疫情基本结束,居民储备药品和食品的必要性下降,加上去年同期基数偏高的影响,中西药品类和粮油、食品类等限额以上商品零售增速继续较3月份回落较多至偏低位置;4)受房地产市场边际走弱的影响,家电、家具和建筑材料类商品零售额增速仍处偏低水平,尤其是后者4月同比减少11.2%。 四是受中低收入群体收入增长恢复滞后的影响,限额以下商品零售增速改善偏慢。如4月份限额以下商品零售增速低于虽较3月份继续提升,但绝对水平和增幅明显低于同期限额以上商品零售增速和全部社零增速(见图13),表明中低收入群体消费恢复速度不及整体。背后的核心原因在于国内居民就业、收入恢复不均衡,中低收入群体恢复偏慢,如一季度农村外出务工劳动力月均收入仅增长1.5%,低于同期人均可支配收入3.6个百分点,较2022年回落2.6个百分点(见图15)。但4月份外来农业户籍人口城镇调查失业率为5.1%,比上月下降0.2个百分点,基本接近正常水平,有利于未来农民工收入和消费的改善。 (二)消费改善最快阶段或已过去,但社零仍是拉动经济增长的主动力 随着去年同期基数触底回升和前期受压抑的服务性消费释放力度或趋缓,未来当月社零同比增速大概率逐步回落,消费改善最快的阶段或已过去,但累计社零同比增速仍有望走高,消费仍是今年支撑经济回升的主动力。 预计五方面因素将支撑消费继续成为拉动经济增长的主动力。一是随着国内经济活动将持续好转,居民就业和收入有望相应改善,对居民消费能力形成有力提振。二是充足的居民储蓄余粮,将为消费持续回升提供重要动力保障,如疫情发生三年来,居民储蓄存款年均增加约12.5万亿元,为疫情前五年年均增幅的1.9倍左右,未来居民储蓄逐步转化为消费值得期待。三是疫情对消费的限制作用进一步消除,居民消费场景、消费意愿将得到修复,居民消费潜力将继续得以释放。四是社零基数虽趋于回升但仍处于偏低水平,也会为消费增速持续保持较快增长提供助力,如2020-2022年社会消费品零售总额三年平均增长2.6%,增速较疫情前2019年回落5.4个百分点,消费修复空间广阔,且从累计增速看,5月份为去年社零增速最低点。五是今年政府工作报告,将把恢复和扩大消费摆在优先位置,预计今年在扩大消费方面政策还会持续发力,对消费形成有力支撑。我们依旧维持2023年社零约增长8-12%的判断。 四、投资:基建、制造业支撑减弱,地产拖累加深 1-4月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长4.7%和0.4%,分别较1-3月份放缓0.4和0.2个百分点(见图16);从环比增速看,4月份季调后的固定资产投资环比增长-0.64%,降幅虽有所收窄,但连续两个月为负,且大幅低于历史同期值(见图17),显示出受企业信心不足、工业企业继续去库存、稳增长政策支撑作用边际减弱等因素影响,投资端动能继续回落,对经济的支撑作用减弱。从内部结构看,呈现出“基建、制造业支撑减弱、地产拖累加深”的特征,三大类投资增速均有所回落(见图18)。 从民间和固定资产投资增速差看,1-4月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速4.3个百分点,较上月收窄0.2个百分点(见图16),但仍处于历史高位区间。民间投资与整体投资增速差距持续位于高位,前者恢复大幅滞后于后者,主要原因在于受企业预期偏弱、市场需求不足、企业盈利承压、海外经济动荡加剧等因素影响,民营企业投资的意愿和能力均不足,民企投资信心仍待政策加力提振。 (一)上游和下游拖累制造业投资增速回落,未来或延续缓慢下降态势 1-4月份制造业投资同比增长6.4%,较1-3月份放缓0.6个百分点(见图18)。根据累计增速倒推,4月份制造业投资同比增长5.3 %,较上月放缓0.9个百分点。制造业投资增速放缓的原因有三:一是房地产和基建投资边际走弱,对制造业产品的带动作用减弱;二是受海外经济衰退预期增强和金融风险暴露影响,出口预期转差对企业投资形成一定的压制;三是受企业盈利走弱和库存继续积压影响,企业扩产投资的意愿减弱。 从行业看,上游和下游拖累制造业投资增速回落。一是受企业盈收下降、投资需求带动作用回落等因素影响,上游原材料行业投资增速有所回落;二是中游装备制造业增速有升有降,汽车、计算机通信设备、金属制品等关系产业链安全行业投资增速回升,但电气机械、通用设备、专用设备等投资与设备改造相关行业投资增速下降;三是受国内需求恢复偏慢影响,农副食品、食品制造业、纺织业等下游行业投资增速均明显回落,后者下降也与出口需求下降有关(见图19)。 高技术制造业投资持续领跑,经济结构继续优化。1-4月高技术制造业投资累计增长15.3%,较1-3月提高0.1个百分点,高于整体制造业投资增速8.9个百分点(见图20),新动能对制造业投资的引领作用持续加强,制造业转型升级步伐有所加快。 展望2023年,预计制造业投资增速回落至6%左右。一是在结构转型与产业链安全的背景下,政策和金融支持将对设备更新改造和高技术投资形成强支撑,预计2023年制造业中长期贷款增速有望延续高增态势;二是高基数和外需回落压力仍大,预示2023年制造业投资增速面临一定的下行压力,如2020-2022年制造业投资三年平均增长6.7%,高于2015-2019年五年平均增速0.7个百分点,连续三年高增将对2023年增速形成压制;三是盈利走弱和去库存预示2023年制造业投资增速或边际回落,如2022年工业企业利润增速快速下行,预示2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落,不利于制造业投资增速的回升(见图21)。 (二)基建投资稳增长作用边际减弱,未来增速或继续回落 受存量政策支撑作用边际减弱、专项债券发行节奏放缓、稳增长压力有所减弱等因素影响,1-4月份基础设施建设投资和基础设施建设投资(不含电力)分别同比增长9.8%和8.5%,较1-3月份分别回落1.0和0.3个百分点(见图18),但仍继续保持较高增长,基建投资继续发挥稳增长作用。 展望未来,在前期项目持续推进,地方项目储备较为充足、准财政工具继续发挥撬动效用的共同影响下,基建投资增速有望继续保持高增,但专项债券可用资金大幅下降,基建投资增速或小幅回落,预计2023年广义基建投资增速中枢在8%左右,节奏上前高后低。 一是受专项债券剩余额度仍多、政策性金融工具继续发挥撬动作用等因素支撑,短期基建投资资金来源仍有保障,但全年专项债券可用资金规模下降,基建投资增速大概率前高后低。其一,2023年新增专项债券额度3.8万亿元,大幅低于 2022年专项债约5.35万亿元的可用规模(3.65万亿元新增额度+约1.2万亿元2021年结余资金+5000亿元结存限额),年内或对基建投资增速形成一定拖累。其二,截止5月16日,2023年新增专项债券累计发行约1.74万亿元,占全年额度的45.8,%,已落后于2022年和2020年进度(见图22),专项债券发行节奏有所放缓,主要原因在于新增专项债券剩余额度尚未下达。根据公开信息,财政部将于近期下达地方债剩余批次额度,或对6月份发行规模形成支撑,整体预计二季度专项债券发行规模将继续维持高位,但或难以超过2022年二季度,对二季度基建投资资金来源形成小幅拖累。其三,据测算,2022年已投放的7399亿元金融工具将继续发挥撬动作用,最多可为2023年基建投资提供约8000亿元的增量资金,对基建投资增速形成支撑,但国内经济整体向好,若国内外无超预期冲击,短期准财政工具扩容的概率较小,未来增量政策支撑作用或有限。 二是2022年开工项目继续推进,加上年初各地积极推进重大项目开工,预计2023年基建投资项目有充足保障。一方面, 2022年基建新开工项目明显增加,其继续推进建设将为2023年基建投资打下坚实基础。如2022年1-12月份,固定资产投资新开工项目计划总投资同比增长20.2%,较去年同期加快16.9个百分点,创2017年以来同期新高(见图23)。另一方面,在全力拼经济的政策导向下,2023年各地重大项目呈现出“早开工”的态势,将为2023年全年基建投资提供一定项目保障。 三是城投等配套资金来源仍面临严监管约束,将对基建投资回升幅度形成约束。从资金来源看,超五成的基建投资资金来源于自筹资金,自筹资金比重下降是2018年以来基建投资增速持续低迷的主要原因(见图24)。基建投资自筹资金主要包括城投平台债务、PPP、非标融资等资金来源。据统计,1-4月份城投债净融资金额为6968.40亿元,较去年同期小幅提高约303亿元,预计在“坚决遏制增量、化解存量”定调下,2023年城投平台融资环境难以大幅改善,城投平台累计净融资转正的概率不高(见图25)。在城投配套融资缺位的情况下,基建投资增速高度有限。 (三)房地产市场仍处于筑底阶段 受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响,今年1-3月房地产价格、销售、投资等指标增速出现企稳回升;进入4月份后,房地产市场恢复速度放缓,尽管去年同期基数很低,但今年销售、投资等关键指标增速仍出现下降,房地产市场进入再次确认期。预计年内房地产市场整体处于筑底调整阶段,恢复的不确定性仍大,在去年同期低基数效应的助力下,降幅有望趋于收窄。 1、房地产市场恢复进度放缓,去库存仍是未来主要任务 从需求看,商品房销售面积和开发投资增速放缓。一是当月销售面积降幅有所扩大。1-4月商品房销售面积增速同比降低0.4%,降幅较1-3月收窄1.4个百分点,从技术层面看,这主要归功于去年同期销售面积增速较上月大幅下降7.1个百分点,低基数效应所致;4月当月同比降幅扩大8.5个百分点至-11.8%,尽管去年同期降幅扩大了21.3个百分点,但低基数仍没有使本月降幅收窄,反而扩大,表明销售放缓明显(见图26-27)。二是投资增速放缓。今年1-4月全国房地产开发投资同比下降6.2%,降幅较上月扩大0.4个百分点,当月降幅也较上月扩大9.0个百分点至-16.2%,均连续两个月放缓(见图26-27)。 从供给看,去库存仍是未来主要任务。受保交楼政策和配套措施落地显效影响,房屋竣工面积增速持续高增,但房屋新开工面积、房屋施工面积等供给指标疲弱(见图27),库存高企和需求偏弱是背后的主要原因。2021年以来,衡量库存变化的产销比(待售面积与近三个月平均销售面积之比)指标由降转升,今年1-4月仍处于升势中。如4月份为5.4倍,较上月提高0.2倍,比2020年底提高2.5倍(见图28)。从商品房待售面积看,4月较上月减少283万平方米,但仍处于2020年以来的高位;1-4月待售面积同比增长15.7%,较1-3月提高0.3个百分点,且处于2016年2月份以来的新高,表明房地产市场去库存压力较大。 商品房价格企稳环比上涨。3月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.4%,连续两个月环比正增长;同比降幅也较上月收窄0.5个百分点。由于国家统计局没有公布4月房地产价格相关数据,这里采用(商品房销售额-商品房销售面积)增速指标来衡量销售价格增速变化。4月份数据显示,两个指标的差额连续三个月正增长,差值由上月的5.9%提高到9.2%(见图29),表明价格在筑底企稳上涨。 2、领先指标恢复放缓,预计年内投资增速将在筑底中趋稳 一是房企资金来源增速有所放缓。2023年1-4月房地产资金来源同比下降6.4%,降幅较上月收窄2.6个百分点,当月增长0.8%,增幅较上月下降2.0个百分点(见图30)。由于去年同期基数很低,这里采用两年平均增速,资金来源累计和当月增速分别较上月下降1.0和8.4个百分点。从资金来源细项数据看,其他资金(由个人按揭贷款、定金及预收款两部分组成)在资金来源中的比重达到57.7%,1-4月增速由负转正至2.6%,较上月提高6个百分点(见图31),但两年平均增速较上月下降了1.2个百分点。 此外,1-4月国内贷款和自筹资金增速也分别较上月下降0.4、1.5个百分点,均表明资金来源增速在放缓 。 二是土地市场恢复出现分化,民营房企拿地意愿仍弱。受房价企稳和房地产销售最差阶段的过去,土地市场有所企稳,如100个大中城市土地溢价率连续4个月上涨,从去年12月份的2.1%连续提高到本月的5.8%。但一二三线城市土地市场分化明显,1-4月一二三线城市土地成交面积增速分别为42.4%、-12.3%、-2.8%,较1-3月分别变动14.0、-7.8、-7.6个百分点(见图32);一二三线城市的土地溢价率也成相同变化趋势,一线溢价率继续提高,二三线下降。由于房地产市场中民营房企占比约80%,土地市场的分化走势,也表明民企拿地意愿不足, 拿地主力军估计是各地地方国资和央企 。这表明土地市场的真正好转,仍需销售市场的持续向好。 三是房地产销售放缓,预示房地产投资仍将在筑底中趋稳。房地产销售面积对房地产投资有较好的预示作用,按照历史经验,前者一般领先后者4-10个月左右(见图33)。年初以来,新建商品房销售面积增速降幅整体收窄,但4月出现放缓迹象,预示房地产投资增速大幅下降阶段正在过去,年内有望逐步企稳向好。 总体看,目前房地产市场处于筑底阶段,投资增速有望逐步企稳。结合疫情过峰消退、前期货币金融和因城施策等政策效应显现,房地产市场全年趋稳是大概率事件,但在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下,此轮房地产市场的恢复时间可能长于以往、回升斜率也低于往年,房地产投资增速不易高估。
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金融界
2023-05-16
【午盘快报】A股三大指数涨跌不一,中证1000指数ETF(159633)半日成交4.76亿元
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侧逐步提升配置。而倘若后续国内经济复苏
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,一旦转向全面复苏,顺周期或有望启动,届时消费板块或具备更高的修复弹性。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-05-15
新产业上涨4.29%,医疗50ETF(159847)上涨0.39%
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3Q1均有所复苏,我们预计23Q2复苏
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,在去年同期低基数条件下有望实现高增长,持续验证全年复苏趋势。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-05-15
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