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中美突发重磅！拜登拟祭新禁令限制对华关键领域投资 A股巨震！超4300股下跌，中国外交部最新回应

出口。现在，世界最大的两个经济体之间的资本流动正处于风口浪尖。彭博情报(Bloomberg Intelligence)分析师Marvin Chen表示：“美国已经为此努力了一段时间，美国在敏感领域的投资已经在下降。尽管如此，随着外国投资继续撤出，中国科技将变得更加依赖国内资本池和政府支持。” 美国表示，此举是出于国家安全考虑——美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在周四的讲话中强调了这一点——而不是像北京所说的那样，是为了遏制一个超级大国的发展。彭博社报道称，该行政命令将涵盖半导体、人工智能和量子计算领域，重点是美国公司在管理中发挥积极作用的投资。这包括风险资本和私人股本，以及某些形式的技术转让和合资企业。参与起草该命令的官员说，它针对的是潜在的新投资，而不是现有的投资。某些类型的投资将被完全禁止，而其他类型的投资将要求企业通知政府。行政令实施后的一系列规定将概述相关细节，在行政令生效前，企业将有一些时间提供反馈。美国官员表示，投资限制意在切断可能提升中国军事能力的关键资金和技术。周四，耶伦在华盛顿发表了关于美中经济关系的演讲，她表示，对对外投资的限制将影响“具有重大国家安全意义的特定敏感技术”。彭博社消息呼应《华尔街日报》上月一篇报导，拜登政府传正在准备一项新计划，可能会禁止美国在中国的某些领域进行投资，并正在与G7盟国接触计划筹组联盟，以抗衡中国的科技野心。 A股周五巨震！超4300股下跌中国外交部最新回应周五(4月21日)，A股全天震荡走低，三大指数均大跌。截至收市，沪指跌1.95%，深成指跌2.28%，创业板指跌1.91%，科创50指数跌超4%。两市超4300只个股下跌，超170只个股跌超9%，数据要素、ChatGPT、算力等方向领跌。跌幅前五的行业分别是半导体、计算机应用、通信服务、消费电子、互联网电商。 AI概念股集体大跌，易华录、云从科技等跌超10%，深桑达A、太极股份等跌停。半导体板块全天弱势，全志科技、芯原股份等多股跌超10%。 4月21日，中国外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有彭博社记者提问，美国总统拜登预计在未来几周内签署一个行政令，来限制美国企业对华关键经济领域的投资，包括半导体、人工智能、量子计算等，发言人对此有何评论？汪文斌表示，我们注意到有关的报道，对此坚决反对。美方惯于打着国家安全的幌子，将经贸科技问题政治化、工具化、武器化，大搞“小院高墙”、强推“脱钩断链”，甚至不惜损友自肥，对盟国进行经济胁迫。汪文斌指出，美方的真实目的是剥夺中国发展权利，维护一己霸权私利，是赤裸裸的经济胁迫和科技霸凌，严重违反市场经济和公平竞争原则，严重破坏国际经贸秩序，严重扰乱全球产业链供应链稳定，损害的是整个世界的利益。中方将密切关注有关动向，坚决维护自身权益。周五港A股市出现明显下跌。天风证券副总裁、研究所所长赵晓光对此点评称：首先，美国对于中国的限制不是今天才有，过去一直存在，但是我们看到在美国的不断限制下，中国的科技产业是在不断壮大、不断往向前发展的。其次，从企业自身来讲，是基于自己经济最大化的行为作出的决策，不太容易受政府的影响。再次，开放和发展是全世界的趋势。近期，很多国家与政府首脑到中国来访问，也是希望更好的与中国合作发展。最后，美国的科技机构在中国的人工智能芯片等方面投资比较少，涉及的A股上市公司更少，A股不必反应过激。中国的人工智能、芯片科技产业未来也会在独立自主和开放合作中不断的向前发展。

tqttier2023-04-21

外汇局：人民币资产具有四大特点，吸引境外投资者稳步投资中国证券市场

票市场外资总体呈现净流入。证券投资项下资本流动变化，没有改变中国国际收支总体平衡的大局。　　近几个月随着内外部环境的改善，外资对中国证券投资总体是向好的。首先，中国的经济稳步恢复，市场预期得到提振。境外投资者对人民币资产的投资热情明显回升。其次，受多方因素影响，近期美元汇率和利率从高位回落，中美十年期国债收益率倒挂程度趋向收敛，已经从最高的1.5个百分点收窄了一半，当前是0.7个百分点左右。2023年1月份，外资净买入境内股票创历史新高；3月份，外资持有境内债券余额环比回升。　　王春英分析，未来人民币资产的几个特点还会吸引境外投资者稳步投资中国证券市场。中国人民币资产具有几个特点：综合回报稳定、投资价值高、多元化配置需求比较强。　　第一，人民币的币值稳定，境外投资者持有人民币资产汇兑影响相对平稳。近年来，人民币汇率展现出稳健性的特征，始终在合理均衡水平上保持基本稳定。即使是外部环境复杂多变的2022年，人民币汇率的波动幅度也明显低于日元、英镑、欧元以及主要新兴市场货币。所以持有人民币资产，汇兑的波动影响是相对平稳的。　　第二，人民币资产在全球具有分散化投资价值，可以更好地满足境外投资者多元化配置需求。中国的经济周期和主要发达经济体不同步，我们宏观经济政策以我为主，利率、汇率以及资产价格走势相对独立，在全球资产配置中有非常好的分散化的效果。做投资的都理解这一点，也都非常喜欢这一点。同时，中国的债券市场从规模看居全球第二位，这意味着我们的流动性好，人民币资产兼具安全性和流动性的特征，已经逐步成为准安全资产。　　第三，人民币债券价格稳定、投资回报稳定。人民币债券投资回报波动率在全球处于低位，回报波动率比较低意味着投资回报更加稳定。经测算，去年人民币国债指数月度回报年化波动率是2.4％，美债的波动率水平是6.6％。这个比较显示出人民币债券价格是稳定的，投资回报是稳定的。　　还有第四个特征，中国国内股票估值低，投资前景良好。无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜在风险比较低。　　王春英表示，总的来看未来中国经济回升向好，金融市场开放也会稳步推进，外资仍有流入空间。当前，在我国证券市场中，无论债券还是股票外资占比都是偏低的，所以外资投资空间还是比较大。

金融界2023-04-21

有哪些Web3基础设施方向值得关注？

，由基础设施推动的 Web3.0革命在资本流动和优质人才方面都吸引了大量资源，应用层遍地开花的同时，我们也发现很多项目仅仅是实现了代币、NFT或个人身份等的去中心化，要实现真正意义上的Web3.0，基础设施领域仍有很大的发展空间，且有诸多挑战在亟待Web3.0参与者提供解决方案。例如Dapp的代码和数据维护（修改难度大）、性能开销成本高且难以扩展、用户体验不佳、网络阻塞等问题。如果我们从基础构成元素（智能合约、通证等）来尝试拆解这些问题，就会发现可以流畅运行区块链应用程序的底层基础设施应该具有以下要求：计算（Computing）：运行区块链节点需要高性能的、高安全度的计算基础设施。存储（Storage）：诸如AI等技术的发展都需要大量的数据支撑，而底层Web3.0基础设施需要支持应用程序的数据存储和读取，且需要去信任、去中心化的存储解决方案。网络（Network）：保持低延迟和高吞吐量对于交易和增强用户体验至关重要，可以说更快的网络速度是启用Web3的基本要求，但是区块链去中心的特征在本质上会导致延迟。而这也将成为关注Web3.0基础设施领域发展的重要方向标。不同类型的节点（运行区块链应用程序的服务器）将对计算、存储和速度有不同的要求。正如知名Web3.0分析师Kaustubh K所言：“需要升级Web3.0的基础架构要素，我们才能创建高效的网络。” 我们前文提到的一个真正的Web3.0应用应该致力于消除“中间人”。为Web3.0应用程序的数据分析和处理降本增效的一个思路是使计算和存储更接近具有不同配置的设备，云提供商也认识到了这个领域的潜力。 AI与Web3的基础设施交汇点：云计算数据的价值由计算来体现和产生，这在Web2.0时代就已经充分达成共识，而由此产生的云计算，历经十几年发展，从备受质疑到成为助推数字经济深入发展的重要引擎，现在已然成为企业和国家数字化转型的的核心驱动力。根据ResearchAndMarkets估算，全球云计算市场规模将从2020年的3714亿美元增长到2025年的8321亿美元，同时随着AI的发展，云计算势必会迎来更广阔的发展空间。然而纵观全球云计算行业，我们会发现这一领域已经出现非常严重的垄断问题，由此而产生的价格上涨、安全和透明度不高、用户参与度不足等问题正在日渐暴露，云巨头在服务期间频发宕机事件也让我们不禁思考，中心化的云服务还可靠吗？伴随着Web3.0的发展，“区块链+云计算”模式下的分布式云计算凭借低成本、高效率、高可靠性、部署灵活、安全性更高等优势，已经取得了不错的市场成绩。 Phala Network一直以来都是我们关注的对象，对比其他云计算项目，它最大优势在于，为了实现可信与加密，Phala选择基于Secure Enclave可信执行环境构建，保证了所有计算操作过程的安全性、机密性和隐私性。目前Phala已与生态的多个知名项目建立了合作，正在探索元宇宙、NFT等多领域并为其提供广阔的云计算算力服务。在《新一代云计算技术洞察报告》中，腾飞资本投资总监卢尊指出，去中心化的分布式云计算一定是未来的大趋势。他表示，分布式云计算未来有三大技术发展方向：一是以云计算为核心的数字化深度和广度不断加强，由此将会引发用户对于数据安全的关注；二是在边缘侧，随着应用的广泛部署，将会影响到云生态发展。同时，也将给企业带来更多更好的发展机会；三是随着分布式云的快速发展，势必将出现数据孤岛，如何利用新技术解决这一问题，也是未来技术演进的主要方向与趋势。对于云服务发展，我们还有更多的探索空间和机遇。也许在未来很长一段时间里，传统的中心化云并不会淡出市场，但随着Web3去中心化云服务生态的蓬勃发展，两者互融互联的新模式会进一步提升云服务的效率，实现全球各地的数字经济和科学技术的加速融合发展，未来前景仍然值得大家期待。虽然去中心化基础设施的长期前景一片光明，但也无可避免出现波动，谁能从去中心化云计算行业里脱颖而出，我们拭目以待。来源：金色财经

金色财经2023-04-19

什么信号？美债被密集抛售

财政部当地时间周一(17日)公布的国际资本流动报告(TIC)显示，2023年2月，海外投资者持有美国国债总规模环比减少589亿美元，至73436亿美元，扭转此前连续三个月的升势，目前规模较2022年同期减少3600亿美元。报告显示，美债前两大“债主”在2023年2月的持仓操作方向一致，其中，日本所持美债规模减少226亿美元至10818亿美元；中国大陆则连续第7个月抛售美债，仓位进一步降低106亿美元至8488亿美元，连续11个月在万亿以下。具体来看，前十大美国海外“债主”中，2023年2月，仅卢森堡和开曼群岛选择增持，其中卢森堡加仓幅度最大，为88亿美元，基本追回前一个月的减持规模。需要指出的是由于TIC报告存在时滞性，最新的美债持仓数据对应的是2023年2月份的市场变化。2月份，美国长短期国债收益率倒挂程度不断加深，2年期及以下品种的债券甚至可以给投资者带来超过5%的回报，堪比标普500指数等风险更高的资产。市场观点称，作为全球投资者普遍配置的常规资产，美债吸引力受到多方因素影响。随着美联储从2022年以来的几次持续加息，市场借贷成本不断上涨，叠加抗通胀周期延长和美国经济或陷入衰退的预期升温，市场看空美国经济发展前景。而更为根本的原因则在于美国在货币政策的运用、经济问题的解决、国家信用的重视方面出现了比较大的问题，导致美国国债的稳定性下降、信用水平降低和风险系数加大。

证券之星2023-04-19

重磅信号！中国连续第7个月减持美国国债

，美国财政部公布了2023年2月的国际资本流动报告（TIC）。美国两大“债主”日本、中国（大陆）在今年2月双双减持。　　2月日本所持美国国债环比1月减少226亿美元，至1.082万亿美元，重新接近了去年10月所创的三年多来低位。2月中国持有美国国债8488亿美元，环比1月持仓减少106亿美元，连续七个月减持美债，总持仓连续7个月创2010年6月以来新低。且自去年4月起，中国的持仓连续11个月低于1万亿美元。　　在前十大美国海外“债主”中，在2月仅有卢森堡和开曼群岛在当月增持了美国国债。减持力度最大的是英国，其次则是日本和加拿大。　　整体来看，2月份外国投资者持有的美国国债规模从上月的7.402万亿美元减少至了7.344万亿美元。与一年前相比，外国投资者持有的美国国债规模下降了约4.7％。　　美国债务总额已于今年1月19日超过债务上限。美国财政部当月启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。目前，美国债务规模已达到31.6万亿美元。美国财政部预算办公室于2月15日发出警告，如果不调整债务上限，美国联邦政府在今年7月至9月期间将再次违约。　　虽然外界普遍认为美国国会最终仍会提高债务上限，但一些避险举措已经在市场上清晰显现踪迹。例如对冲美债违约风险的CDS已经涨至近10年来的新高，美国财政部周一发行的3月期美债，收益率达到二十年未见的5.1％。这笔债券到期的时间，恰好临近美国财政部“断粮”的时间点。

金融界2023-04-18

荣鼎：大流行以来的外商对华直接投资迷雾

了全球投资者将资金转移到中国。这些短期资本流动的很大一部分被记录为外国直接投资，而不是证券（或其他）投资。如果在一个没有资本控制和外国所有权限制的开放市场经济中，就不会这样。中国的外国直接投资，在大流行的头两年里的实际情况是比较低迷的。其他综合数据指出，在2020-2021年期间，新的绿地项目和外资收购将急剧下降，这与实体经济趋势一致。绿地外商直接投资（FDI，Foreign Direct Investment）指的是外国投资者直接投资于目标国家的绿地项目。绿地项目通常指的是从零开始建设的新项目，而不是收购或合并现有企业。这种投资有助于目标国家的经济发展，创造就业机会，提高生产力，引入新技术和管理经验。在绿地FDI中，外国投资者可以选择投资于各种领域，如制造业、能源、基础设施、房地产、服务业等。外国投资者可以与当地企业合作建设项目，或者独立设立全资企业。绿地投资的主要优势在于它能够为目标国家提供新的生产能力、技术和管理经验，促进其经济增长。然而，绿地投资的缺点是建设周期较长，需要较高的投资成本，而且可能面临政策风险和市场不确定性。虽然汇总披露的外国直接投资交易的数据集，可能低估了流入量——因为跨国公司越来越不愿意公开宣布其在中国的投资，而且这些数据集没有完全捕捉到多年的绿地项目，但现实没有官方数据所显示的那么乐观。自2022年第二季度以来，由于全球货币状况以及宏观经济和地缘政治的影响，流入中国资金已经急剧放缓。全球利率和汇率预期的巨大变化，对中国增长前景的下调，以及日益严峻的国际政策环境，都表明中国将进入一个外国直接投资流入量结构性下降的时期，除非中国政府进行有意义的政策改革，重新点燃外国投资者的热情。强劲官方数据背后的宏观因素和资本管制规避中国的官方FDI统计数据显示，中国在2020年成为世界上最大的FDI接收国，并在2021年和2022年上半年继续吸引高水平的海外投资。两个可用的衡量标准，来自国家外汇管理局（SAFE）的数据（使用国际收支标准）和来自商务部（MOFCOM）的数据（根据方向性原则衡量 "利用外资"），都显示自大流行病爆发以来创纪录的流入量（图1）。SAFE的数据记录了平均每季度890亿美元的FDI流入，几乎是大流行前的两倍。在与大流行病有关的严重干扰和地缘政治紧张局势上升期间，外国直接投资流入的力度令人惊讶，但需要在中国特殊的外部经济政策配置中加以看待。对外国直接投资的开放，是中国经济政策方针的一个早期特征，但其他类型的跨境资本流动，特别是证券投资和其他更具投机性质的短期流动，仍然受到更严格的控制。因此，市场参与者依靠外国直接投资结构，将资金送入和送出中国，包括用于通常会在金融账户的其他渠道中获取的金融目的。其中一个渠道是来自香港和其他司法管辖区的离岸筹款的资金。从2017年到2021年，中国企业的离岸筹资蓬勃发展，用于绕过资本管制的特殊法律结构（如可变利益实体VIE，即离岸实体在中国 "拥有 "一个子公司，然后在中国 "拥有 "经营实体的利益），导致其中一些资金被归入外国直接投资，而不是证券投资。这些资金的很大一部分从中国的国有银行和投资者流向香港，然后作为外国直接投资流回中国（"往返"）。中国官方的外国直接投资统计数据的分类，说明了这种现象的重要性。 2020年，香港、开曼群岛和新加坡共占商务部利用的外国直接投资总额的78%，这一数字从2010年的60%稳步增长。在同一时期，中国关于外国直接投资流入的官方数据，与对应政府提供的流向中国的 FDI 镜像数据，越来越 "脱钩"（表明这些政府将这些流出记录在其他BOP类别中）。例如，来自香港和新加坡的官方数据，这两个中国最重要的外国直接投资来源显示，自2015/2016年以来，（流向中国的）直接投资流量要么持平，要么下降，而且水平远低于商务部的数据（50-60%）。说明金融和宏观经济套利考虑在多大程度上影响了中国的FDI流入，一种方法是将SAFE的季度FDI流入数据与中美利差作对比（见下图，使用1200万人民币的外汇互换点）。它表明，FDI的流入，与市场对汇率上升和高利率利差的预期密切相关。自2020年第2季度以来，由于投资者决定将现有收益留在中国，并在国外以低利率筹集额外的现金，并引入中国，以从更高的利率和汇率升值中获益，因此流入量急剧上升。相反，自2022年第1季度以来，全球货币市场的迅速转变引发了中国FDI命运的完全逆转：流入量在短短6个月内从创纪录的高点（1季度为1020亿美元）降至20年来的低点（3季度为130亿美元）。替代数据显示新的外国直接投资交易的下降由于所有这些因素都扭曲了官方统计，因此必须考虑微观层面的交易数据，以便从另一个角度了解中国的外国直接投资趋势。现在有许多这样的交易层面的数据集，所有这些数据集都显示了近年来活动的显著下降。金融时报的FDI Markets是全球绿地外国直接投资趋势的最全面来源之一。根据FDIMarkets的数据，中国新宣布的绿地FDI项目的价值，在2020年开始从以前的趋势线下降，然后在2021年稳定下来，然后在2022年上半年下降到近20年来的最低水平。上半年的记录总额为60亿美元，这似乎只能使中国获得2015年至2019年期间平均每年690亿美元的一小部分。许多商业数据提供商提供了关于中国入境并购的数据，并显示出类似的趋势。彭博社的数据显示，从2015年到2019年，中国平均每年吸引价值约600亿美元的外国并购竞标。2020年，跨境并购交易额下降了38%，然后在2021年趋于稳定。 2022年1月至7月，中国仅录得价值150亿美元的入境并购交易，如果这一趋势保持下去，中国将达到十多年来的最低年度水平。外国直接投资的底线："中国制造，为中国服务 "的粘性虽然其他数据显示外国直接投资急剧下降，更符合2022年中国的经济现实，但这种评估也有缺陷，肯定低估了老牌外国企业为本地消费而进行的大型绿地投资，这已成为中国外国直接投资的一个日益重要的驱动力。这些投资被低估的原因有两个。首先，大型绿地项目的支出是在多年内分摊的。如果一个100亿美元的项目是在2015年宣布的，那么这个总额往往被规定在宣布的那个季度，而实际的现金流是在更长的时间内支付的，即使没有宣布新的项目，也能维持FDI的流动。长期投资，支出分散在一段时间内，在支持中国的入境外国直接投资方面发挥了重要作用。图5显示了荣鼎集团关于欧盟在华FDI交易的数据集，以说明多年期项目的重要性。第二，一旦一个项目完成，往往会导致进一步的扩张。这些扩张往往是由留存利润资助的，但在一些衡量中国FDI的指标中却被忽略了，因为关注的是最初宣布的价值。由于在中国经营和扩张已成为政治上的敏感性，公司越来越不愿意公开宣布进一步的支出或新项目。公司层面的调查和媒体报道显示，鉴于最近的挑战，外国公司正在重新考虑其中国战略，但只有一小部分计划大幅减少其现有业务存在。 5月发布的一项针对欧洲投资者的快速调查显示，考虑将当前或计划中的投资从中国转移到其他市场的公司，数量增加了一倍，而中国欧盟商会9月发布的文件也证实了这种恶化的情绪。然而，在5月份的调查中，近80%的受访者没有转移投资的具体计划。在中国有持续业务的公司，不可能如此轻易地退出，许多公司继续扩大其现有业务。仅在2022年下半年，大众汽车就宣布对两家以研发为重点的新合资企业投资高达30亿美元；英力士支付15亿美元购买上海赛科石化50%的股份；宝马宣布计划将电动迷你车的生产从英国转移到中国。前景：长期走低如果剔除金融套利和资本管制规避的扭曲，2020-2021年中国的外国直接投资比官方数据显示的要低。其他数据集表明，"实体经济 "投资实际上自2020年以来一直在下降，与增长放缓和全球外国直接投资模式相一致。这种放缓的外国直接投资趋势符合中国的情况，即中国更加注重内向型，对改革前三十年的国际经济交往的开放程度降低。即使使用夸大的中国官方统计数据，中国的内向型FDI存量的增长速度。也低于其整体GDP的增长速度，中国经济的FDI强度远远落后于大多数经合组织国家。同时，我们还没有看到外国公司大规模撤离中国。近年来，大多数大型跨国公司已采取措施将其在中国的业务本地化，因此，即使是外籍人士的迁移和流行病导致的中国与世界其他地区的隔离，也没有引发逃亡潮。已经向当地资产投入数十亿美元的几个大公司，仍仍然在贯彻他们的投资计划。展望未来，中国正面临一个更具挑战性的外国直接投资环境。2022年第三季度的流入量降至20年来的最低点，因为投资者正在解除利息和汇率套利交易。中国的动态清零政策和日益困难的增长前景，抑制了跨国公司的资本支出计划，特别是那些依赖中国强劲消费增长的公司。除了国内的不利因素外，多元化和复原力的推动也使前景复杂化。中国严格的COVID-19政策造成的供应链问题，导致一些跨国公司重新评估将制造能力离岸的做法。我们还看到，在过去吸引了大量外国直接投资的行业（电动汽车、清洁技术部件、半导体等），出现了多样化和 "友情外包 "的初步迹象。美国引入对外直接投资审查制度可能会导致进一步的复杂化，特别是如果这个想法得到其他政府的支持。如果北京不进行有意义的政策改革，重新点燃外国投资者的热情，这些因素表明，中国可能会进入一个长期的海外直接投资流入量下降的时期。

加美财经2023-04-18

DeFi 借贷的圣杯：不足额抵押贷款

，必须解决所有这些微妙的程序必要性。资本流动性不足尽管目前大多数 DeFi 信用池没有明确的资金锁定期，但贷方绝不能将其投资本金视为流动性。可提取金额由利用率决定，这意味着如果大部分可用池资金被借入，贷方需要等待偿还或新资金流入才能取出资金。尽管一些协议通过允许贷方在公开市场上出售其代币化贷款代币来提供“流动性退出”，但如果贷方大量撤出资金池，出于显而易见的原因，贷方仍将陷入困境。通过区分定期贷款和循环信贷安排可能会更好地解决这个问题，这样贷方就可以确定他们的资金被锁定了多长时间，并可以着手进行相应的计划。增加 DeFi 信贷借款流动性的另一种方法是将做市商引入代币化贷款——类似于 TradFi 做市商使用本金资产负债表提供二级流动性的方式。这条路线的明显障碍是缺乏信用工具（信用违约互换、做空代币化贷款等），这降低了做市商对冲风险的能力，从而降低了市场深度。未来发展在本节中，我们概述了我们预见 DeFi 信用空间最终将走向某一天的几个方向，使通用 DeFi 信用成为现实。零售信贷在 TradFi 中，零售业大量使用信贷来为购买汽车或抵押贷款等大件商品以及支付大学教育费用等更普遍的用例提供资金。DeFi 中零售信贷的可用性将是一个主要的价值主张。 Gearbox Protocol 是尝试解决零售 DeFi 信贷市场的一个例子。它通过使用信用账户提供零售信贷，信用账户是具有设置参数的隔离智能合约，仅允许访问白名单代币和协议，以使用信用贷款实施收益或交易策略。这种模式允许在不需要 KYC 的情况下创造信用，因为借入的资金不由用户直接持有，这消除了他们违约和借入资金跑路的风险。目前，零售 DeFi 信贷仍仅限于金融用例，而由于难以确定链上身份，消费者用例仍然非常有限。我们认为，解决“违约动机”问题的一种可能方法是使用灵魂绑定代币 (SBT)。这些不可替代和不可转让的代币将确保如果用户违约，他将无法获得未来的贷款，因为他的信用记录将与他的链上身份相关联。随着技术堆栈的不断发展，我们预见 SBT 将在确保零售消费信贷合规成为现实方面发挥核心作用。零知识 KYC (zkKYC) 当前的信用协议要求所有借款人和某些贷款人接受 KYC / AML 程序，这些程序目前仍然是集中的并且没有行业范围的标准。 zkKYC 将允许用户证明自己的身份，而无需完全披露所有个人数据，同时仍遵守所有必要的 KYC 义务。这也有助于提供跨不同信用协议的标准化 KYC 程序，可能会增加跨不同协议的去中心化身份识别的可组合性，同时保护用户隐私。最后的想法尽管前面有许多障碍，但 DeFi 信贷市场已经展示了其增长势头和培育创新的能力。作为 TradFi 中交易最频繁的风险溢价之一，信用风险可能成为“实际收益率”叙述中的下一个重量级人物。对 DeFi 信用最有趣的观察也许是这个市场的增长直接反对“DeFi”的去中心化。贷款人和借款人都自愿接受 KYC 和白名单以参与这些协议，将匿名放在较低的优先级。这种经过许可的链上市场可能是一个持久的趋势，这将导致链上融资和投资活动的制度化程度提高，因为监管机构更深入地研究了他们以前无法触及的交易和回报。这种发展的长期影响很难衡量，因为 DeFi 最初对隐私和分布式治理受到侵蚀的担忧可能会通过允许无许可和算法信用评估的未来创新得到解决。抛开一切不谈，我们 Treehouse 对成为 DeFi 信贷市场增长的一部分感到乐观和兴奋，因为我们的工程师正在努力整合信贷风险管理工具。我们认为，DeFi 信贷领域的下一个明星项目可能会涉及工具和市场，这些工具和市场可以更有效地进行信贷交易，并在更多元化的借款人实体上进行交易，或者采用具有各种期限结构的索引包。来源：金色财经

金色财经2023-04-13

反弹结束？富国银行警告：标普将回调10%！

一。同时，银行倒闭危机也暴露出了潜在的资本、流动性问题。消费者愈发依赖信贷来维持支出也是诱因之一。” 　　Harvey说，在上个月硅谷银行倒闭之前，富国银行曾预期“美国经济将萎靡不振”，SVB之后，经济形势急转直下，已经朝着今年下半年的大衰退方向发展。　　他补充说，由于美债收益率曲线倒挂和消费者对信贷的日益依赖，该行转向看跌美股。　　在此之前，即使投资者越来越担忧经济衰退到来，盈利暴跌出现预警，以及前所未有的银行危机爆发，美股在2023年第一季度基本没有受到影响。　　富国银行的数据显示，在美债收益率下跌和对美联储政策转向预期的共同作用下，标普500指数今年大约上涨了7％。　　但鉴于即将到来的财报季难以揣测，投资者多持观望态度，加之对金融系统的恐慌情绪泛滥，最近美股已经呈现上行压力。Harvey表示，　　“如果假设美联储的加息周期已经在三月结束（这仍是猜测），近期内市场压力的缓解已经体现在股价中。通常情况下，市场会在三个月内持续反弹，但是，这样对比没有意义，因为本轮紧缩周期可能并没有结束，企业利润率遭挤压可能比美联储转向的影响更大。”

金融界2023-04-13

中美最新消息！美财政部高官：美国不寻求与中国经济脱钩也不寻求限制中国的增长

景。IMF表示，随着外国直接投资和其他资本流动越来越多地流向结盟的国家集团，中美之间的紧张关系将推动地缘政治分裂，并可能损害全球经济。尚博格发表上述讲话之际，世界各国的财政部长和央行行长开始齐聚华盛顿，参加国际货币基金组织和世界银行的春季会议。预计在这次会议上，减免较贫穷国家的债务问题将成为讨论的主要议题。美国和其他发达国家一再指责中国政府在加大对较贫穷国家的贷款后，不愿参与债务削减。尚博格说，美国财政部官员本周将与中国官员进行会谈。他指出，世界上最大的两个经济体需要能够进行合作，特别是在解决全球问题时。尚博格说:“世界期望我们能够共同应对一些重大挑战，无论是气候问题还是债务问题。“我们真的在努力确保在这些重要问题上与中方合作，”他补充说。由于华盛顿和北京在未来的方向上存在分歧，赞比亚等发展中国家的主权债务重组谈判陷入僵局，使这些国家的经济陷入破坏性的不稳定状态。 20国集团(G20)财长在今年2月举行的上次会议上未能就这一问题达成共识，双方的分歧依然存在。尚博格说:“迅速而明确的债务处理非常重要。”“我们想让这个过程更透明、更清晰、更快。各国不能长期陷入债务困境。” 各国财政部长预计还将讨论世界银行的一项计划，该计划将通过改变其规则，在未来10年将其贷款能力提高500亿美元。这一战略是世行所谓的“进化路线图”第一阶段提出的最大成果，是对美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)和其他20国集团(G20)领导人敦促世行设法利用现有资源应对气候变化和流行病等挑战的回应。在被问及是否讨论过增加世界银行的资本，而不是进一步利用其资产负债表来增加贷款时，尚博格为利用现有资源的计划进行了辩护。尚博格说:“我们希望确保这些机构尽可能有效地利用它们的资产负债表，这样当你有可以使用的钱时，你就不会去要求更多的钱。” “我认为，在某个时候是否需要新的资本是另一个问题。我们努力关注的是我们本周和未来几个月能完成的任务，也就是更有效地利用银行现有的资源。” 在周一晚些时候由布鲁金斯学会(Brookings Institution)主办的一个活动上，尚博格还表示，有可能从现有资产负债表中找到比所有多边开发银行的500亿美元更多的资金。 “资本充足率框架还有更大的空间。其他多边开发银行的空间要大得多，”他补充说，“也看不出你需要大量更多的资源。”

财经风云 2评论2023-04-11

中信证券：人民币国际化程度与美元等国际货币相比仍有较大差距，国际化进程任重而道远

CP等国际合作；二是加强对于全口径跨境资本流动的宏观审慎管理和监督能力，有序推动人民币在资本项目下可兑换；三是大力建设和发展离岸金融市场，包括香港离岸市场的完善和海南自由贸易港金融开放创新。　　▍风险因素：　　地缘政治风险阻碍人民币国际化进程。

金融界2023-04-07

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