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专利产业化进一步促进中小企业创新发展，创业板ETF(159915)早盘一度涨近2%

好相关政策措施的落地落实工作，不断提高资本市场服务实体经济高质量发展的能力，更好支持专利产业化，促进中小企业创新发展。海通证券认为，创业板定位符合中国新经济方向。我国经济正由高速发展向高质量发展转型。在这个过程中，新经济是实现转型的必经之路，而科技创新则是动力引擎。以科研成果和技术创新为内在驱动力的企业，将成为我国未来经济增长的支柱。因此，这些公司蕴含着较大的发展潜力和投资价值。相关产品：创业板ETF(159915，场外联接A类110026/C类004744)，一键打包A股成长创新企业。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

Sora震撼发布开启视频生产新模式浦银安盛投资解决方案迎接AI新热潮

动国内人工智能技术和生态发展。在国内资本市场上，节后A股持续走红，AI概念成为主要的领涨板块，市场对于去年由ChatGPT带动的AI热潮记忆犹新，已形成与2023年初相似的行情走势。但在专业机构看来，Sora这类文生视频大模型为AI产业链的软硬件领域发展提供了更大的想象力。浦银安盛全球智能科技（QDII）基金经理石萍（IKEDA KAE）认为，以Sora为代表的文生视频大模型将在三个方向对产业产生重大影响，首当其冲的是AIGC领域，内容生成方式将出现重大变化，对于传媒、游戏等行业影响深远；其次，文生视频大模型的算力要求更高，将会推动AI基础设施建设加码，芯片、算力、云计算等行业将因此受益；最后AI将推动科技硬件变革，结合AI功能的手机与PC会逐渐成熟普及，有望带来新一轮换机潮。内容生产模式焕新内容传播与技术叠变共振作为受到文生视频大模型影响最直接的领域，内容领域的生产方式将可能实现突破性变革。浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF罗雯表示：“Sora的推出是大模型领域里程碑式的进展，高质量、长时长、高精度的视频产出大大提升AIGC 的产业生产力价值，有望赋能以图片、视频为代表的多模态内容生产，加速内容制作端生产效率升级。尤其对于游戏、影视、营销等多行业都会带来降本增效、降低行业门槛等长远影响。” 在各类大模型推动下，AIGC产业发展不断提速。根据艾瑞咨询预测，2028年我国AIGC产业预计规模将达到7202亿元，将完成在重点领域、关键场景的技术价值兑现，并逐步建立完善的模型即服务产业生态，预计2030年中国AIGC产业规模将突破至11441亿元。而更让市场充满期待的是，当下内容传播方式的变化正与技术的变革产生共振。春节期间，一部穿越题材的网络短剧出圈。据短视频平台数据，该片单日订阅超2000万，抖音话题播放量超过4亿，单集点赞量已经突破150万，代表着一直在部分网络群体圈层流行的短剧正在逐步由下沉市场拓展至主流用户。这类短剧往往每集只有1-2分钟的时长，依靠紧凑的剧情吸引用户订阅。文生视频大模型的发展，无疑会降低这类短视频的制作周期和成本，对短视频行业产生重大影响。算力需求高增硬件自主酝酿国产厂商新机遇 Sora作为文生视频大模型，对于算力的要求更高，根据华西证券计算机研究团队的推算，Sora架构的训练与传统大语言模型(LLM) Transformer架构的训练算力需求存在近百倍差距，将进一步推动AI基础设施，尤其是各类硬件设备的发展建设。（资料来源：《Sora算力倍增，国产架构+生态崛起——AIGC行业深度报告(12)》，华西证券研究所，2024年2月19人日）目前围绕AI硬件领域，GPU芯片成为各方关注的焦点。近日美国GPU芯片巨头发布2023年4季报。报告显示，受益于AI带动的算力建设，其芯片需求大增，2024财年营收大增126%至609.22亿美元。鉴于新一代大模型的高算力需求，市场对其后续增长前景普遍持乐观预期。同时，其新一代GPU芯片B100将具备更先进的技术水平，处于供不应求阶段。对于国内相关行业从业者来说，硬件领域当下具备更大的发展空间和机遇。自美国不断收紧芯片对华出口以后，当前能够输入中国的GPU芯片主要为定制型的H20型号，无法满足国内主要用户需求，用户纷纷转向国内通讯大厂推出的新一代昇腾910B芯片，其性能被认为可基本媲美此前主流的A100芯片。不过，整体上硬件领域特别是AI芯片领域，国内受到的限制较多，为追赶世界先进水平，短期内预计仍将以“跟随战略”为主。浦银安盛基金国际业务部副总监、浦银安盛全球智能科技（QDII）基金经理俞瑾表示：“国内公司的机遇在于一旦形成局部的突破，就有可能利用中国市场的需求发展起来，这是重要的投资机遇。” 长期耕耘AI领域，浦银安盛提供全球化投资布局方案今年，对于AI领域的布局已经成为不少投资机构把握年初市场回暖机遇的重要一环。浦银安盛基金基于多年来对于TMT、半导体、信息技术及游戏传媒等行业的耕耘，也在积极把握住此次AI技术引领的市场浪潮。目前浦银安盛在AI领域的投资工具既包括俞瑾、石萍共同管理的浦银安盛全球智能科技（QDII），由罗雯管理的浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF以及由秦闻管理的浦银安盛科技创新优选混合，形成了覆盖从主动到被动、从场内到场外、从国内到海外、从软件应用层到硬件的多层次、全球化的AI投资解决方案。把握AI又不限于AI，面对Sore带来的新一波AI投资浪潮，浦银安盛的AI投资解决方案以长期投资、价值投资的视角，注重挖掘科技革命新时代具备长期成长红利的证券，成为投资者构建全球化多层次投资人工智能产业的重要工具。

金融界2024-02-28

纳思达（002180.SZ）：上一年亏损受各业务板块业绩下滑，且商誉大幅减值影响

思达接受东方证券等机构调研，助理总裁、资本市场总监：冯兵参与接待，并回答了调研机构提出的问题。调研机构详情如下：东方证券；国泰基金；财通资管；富国基金；鹏华基金；华泰柏瑞；东方资管；睿远；丹奕投资；悦溪基金；华夏基金；中庚基金。调研主要内容：一、公司2023年度经营情况如何 1.奔图电子实现营业收入约39亿元，净利润约5.3亿元，奔图在国内金融行业的销售取得了重大突破，部分海外地区市场也陆续导入高端产品。 2.利盟国际实现营业收入约20.7亿美元，利盟管理层报表数据显示，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计约1.67亿美元。 3.通用耗材业务实现营业收入约56.8亿元，净利润约1.1亿元。 4.极海微实现营业收入约14.3亿元，净利润约1.7亿元，芯片销量4.87亿颗，同比增长6.8%，其中非打印耗材芯片销量同比增长约19.8%。二、公司上一年度亏损的主要原因是什么公司主要系受各业务板块业绩下滑，且商誉大幅减值影响，但公司通过加大市场拓展力度、积极布局全球供应链等举措，保持了整体经营的稳定。三、请问公司自主研发的A3打印机的最新情况奔图首款自主研发的A3黑白及彩色复印机，顺利通过批量验证和外部认证，正式进入商业应用，量产上市。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

网易领涨超5%，恒生科技指数ETF(159742)溢价频现

来看，政策面发力仍是主角，消费、地产、资本市场是重点，超预期降息传达强烈稳增长信号。资金面来看，联储降息预期继续回调，美债收益率继续上升，港股市场资金面环境继续承压。配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置。弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红稳健的国央企行业板块，例如能源、银行、电信和公用事业等。同时建议保留部分对顺周期、政策利好和景气行业的布局，包括受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面敏感的医药、互联网；景气度高或预期改善明显的黄金、电子、医药等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

高新发展下跌5.17%，报66.03元/股

，以及整合后的功率半导体项目，旨在通过资本市场募资优势和技术自主性，推动高新区产业生态和高质量发展，构建竞争优势明显的现代产业体系。截至2月8日，高新发展股东户数5.02万，人均流通股3827股。 2023年1月-9月，高新发展实现营业收入45.06亿元，同比增长9.05%；归属净利润2.54亿元，同比增长205.73%。

金融界2024-02-28

区块链动态2024年2月28日早参考

我们预计GBTC将继续成为比特币的主要资本市场风险转移工具。 17. 金色财经报道，美国参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）在接受采访时表示，希望在加密货币方面创造公平的竞争环境，并表示加密货币应该具有与其他金融系统相同的监管。 18. 2月28日消息，Wormhole Foundation宣布接受Arbitrum DAO的180万枚ARB赠款，旨在促进 1 亿原生发行的 USDC 迁移到 Arbitrum 网络。该计划通过 Wormhole Connect 使用 Circle 的跨链转账协议（CCTP），向利用该协议桥接 USDC 的用户分发 ARB 奖励。用户可以将桥接的 USDC 存入 Aave、Compound 和 Beefy，或保持在桥接地址中，以累积奖励。用户参与方法包括：使用 Portal Bridge 将 USDC 桥接到 Arbitrum、在 Compound、Aave 或 Beefy 上提供 USDC 并继续获得 ARB 奖励（可选）、领取 ARB 奖励。奖励将每七天累积一次，最长三个月，奖励可在一年内领取，未领取的奖励将回归 Arbitrum DAO。来源：金色财经

金色财经2024-02-28

人形机器人催化频出！AI核心终端商业化再提速

我们也看到了上游算力和中游大模型的亮眼资本市场表现，但这一切终究要在应用端找到一个容量足够大的兑现点。大家畅想的近乎”全知全能“的”通用人工智能“或可算作重要的方向，而人形机器人有望成为“通用人工智能”的最佳载体。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。一、题材端：人形机器人近期催化频现，量产预期再提前人形机器人赛道近期催化频频出现，商业化速度可能超出市场预期，并带来一定题材机会。（1）Optimus能力提升。2024年2月24日，由全球人形机器人龙头公司在社交媒体上发布的视频，展示了旗舰人形机器人产品Optimus在测试场地内行走的情况，并配有诙谐标题“完成每日步数”。最新视频中，Optimus二代行走速度大概保持在0.6米/秒或1.34英里/小时，与正常成年人大致相当，相较几周前发布的视频，速度提升明显。行走过程中步伐也更加稳健，动作也更加流畅和自信。（2）机器人基础模型有望在GTC大会上发布。人形机器人的“大脑”决定了其能为人类提供服务的深度和广度，AI大模型或可切实赋能人形机器人的“大脑“。3月18日，2024年度全球GPU技术大会（GTC大会）将在美国举行。GTC大会作为某算力芯片龙头公司每年最重要的发布盛会，已成为市场公认的”AI风向标“。本届GTC是时隔5年之后首次在线下举行，值得大家期待。会上，该算力芯片巨头将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果，全球领先的机器人公司也均将在会上展示下一代机器人产品。市场预期机器人基础模型有望在GTC大会上发布，并在2025年落地，成为人形机器人迈向“通用人工智能“的重要里程碑。（3）海外科技巨头竞相投资人形机器人初创企业Figure AI。除二级市场表现外，一级市场的投融资热情或也能反映某个题材的产业化进程。据相关媒体，美股多个科技巨头正在竞相投资人形机器人初创企业Figure AI，积极探索将“人形机器人“作为AI技术落地的新机遇。该公司正在研发的机器人名为”Figure 01“，计划执行一些不适合人类从事的危险性工作，该技术未来或可缓解劳动力短缺等问题。在本轮融资以前，Figure Ai的公司估值已有约20亿美元，本轮融资的规模达到6.75亿美元。市场投资热情可见一斑。（4）国内政策端持续跟进。政策端，近日相关媒体刊发两篇“新质生产力“为主题的信息，称机器人是重要的”新质生产力“载体；北京市相关部门1月宣布机器人产业发展投资基金落地经开区，目标规模100亿元。上海市2月21日宣布争取人形机器人国家制造业创新中心落地。政策助力下，近期国内厂商屡有突破，其中某头部机器人企业展示人形机器人在汽车工厂使用的场景。图：我国人形机器人技术专利累计申请总量处于世界前列（信息来源：太平洋证券）我国人形机器人有效专利数处于领先态势，国内映射可期。《人形机器人技术专利分析报告》显示，我国在人形机器人专利申请数量和有效专利数量上分别以6618件和1699件位居全球前列，且专利集中度在20%-30%波动，远低于日美等国家，体现出我国人形机器人行业的企业动力。在市场风险回升、重要政策窗口期将至的背景下，市场有望将目标投向更多酝酿新产业趋势的方向。人形机器人有着承载“通用AI大模型“的重要使命，当前阶段题材频出，板块估值空间有望打开可重点关注机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）投资价值。二、技术端：人形机器人技术迭代当前达到什么水平了？而要更清晰地衡量这种产业化的进度，某机构的人形机器人分级或能更好地帮助大家理解我们当前所处阶段。根据人形机器人的构成、底层技术、厂商规划，可以对其能力等级进行划分，未来国家相关部门终将制定官方分级政策并指导行业发展，因此机构分类方法仅供前瞻性讨论。人形机器人能力分级： L1级别：具备语音和视觉上的感知能力，上下肢各自具备运动能力。可以完成不涉及和外界的接触任务，例如分拣、外观检查、巡检、表演等。 L2级别：视觉感知能力增强，移动稳定性提高，具备操作能力。L2级别机器人视觉感知能力进一步增强，具有视觉定位导航能力，能根据规划路线到达指定地点；灵巧手具备精确抓取能力，可以控制不同手指完成特定物体的抓取和操作。能够完成的任务包括重物搬运、上下台阶、越障、使用电动工具等。 L3级别：强调上下肢协同运动，手部操作能力进一步提升。L3级别机器人灵巧手操作能力提升，具备手腕、手指的力反馈能力，能够操作柔性物体。L3级别机器人能够完成对柔性物体和力度感知有要求的任务，例如线束整理、手持打磨、涂胶、零件装配、内饰装配等。 L4级别：强调与人类的协同作业能力，以及新任务的自主推理能力。L4级别机器人具备综合的感知、执行和决策能力，通过视觉、触觉等方式感知人类意图，实现与人类交互、协同作业能力。决策层面，机器人对于未训练过的新任务，可以通过合理推理、决策完成，泛化性能力增强。机器人应用场景想消费者端延伸，可以在家政、康复养老等复杂场景中发挥作用。 L5级别：基本达到人类同等能力。L5级别的机器人具有与人类同等的感知、运动、决策能力。可以进行一些创造性工作，完全替代人类进行危险、复杂的任务，代替人的体力劳动。图：人形机器人仍然处于发展早期（信息来源：国信证券）人形机器人当前发展到什么阶段了？开篇提到的Optimus，可能也是当前世界上进展较快的人形机器人大致处于L1-L2阶段。2023年3月，Optimus能够做到拿起电动工具，对刚性物体进行操作；2023年12月，Optimus能够做到对易碎物体（鸡蛋）进行操作，手指具备传感器，已在向L3级别迈进。随着人形机器人板块的快速发展，机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）或具备配置价值。三、应用端：量产实现后，应用场景发展路径几何？短期：工业场景自动化率逼近瓶颈，人形机器人或为破局关键。针对简单、高精度、工序简单的场景（如焊接、搬运、切割），工业机器人就能实现降本增效，目前大都已经实现自动化替代。而面临零配件多、工序复杂，需要变通+决策的场景，例如汽车总装环节、手机组装环节等，仍需人形机器人破局。可想而知，一旦这些领域也被人形机器人所替代，企业的生产力有望获得更为充分的释放。图：汽车总装为当前能力人形机器人确定性最强的应用领域（信息来源：广发证券）以新能源汽车产业为例，由于Optimus和某全球电车龙头出自“同门“，新能源车总装也成为业内公认人形机器人最可能率先应用的领域。据测算，按照2030年5000万辆新能源车的预测，在60%和90%的渗透率假设下，对相关人形机器人的需求将分别达到83万台和125万台，成长空间广阔。中长期：向更大空间的消费领域探索。当人形机器人大模型逐渐成熟，交互及运控能力更强时，有望进军更复杂但市场空间也更大的消费领域。由简到繁或可分为三大类型：（1）结构化单一场景、集成多种机器人功能。例如扫地+园艺+儿童教育+娱乐，类似请了个“管家“。（2）非结构化单一场景，着重某特殊专业的传统自动化死角。例如烹饪。（3）通用人工智能。解决各种无标准答案的困难问题，如老年陪护、智能管家等。图：2021-2028全球人形机器人市场（信息来源：招商证券）据Stratistics Market Research Consulting预测，全球人形机器人市场规模将从2021年的15.11亿美元急剧扩张到2028年的264.29亿美元，年复合增长率高达50.5%。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

人形机器人催化频出！AI核心终端商业化再提速

我们也看到了上游算力和中游大模型的亮眼资本市场表现，但这一切终究要在应用端找到一个容量足够大的兑现点。大家畅想的近乎”全知全能“的”通用人工智能“或可算作重要的方向，而人形机器人有望成为“通用人工智能”的最佳载体。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。一、题材端：人形机器人近期催化频现，量产预期再提前人形机器人赛道近期催化频频出现，商业化速度可能超出市场预期，并带来一定题材机会。（1）Optimus能力提升。2月24日，由全球人形机器人龙头公司在社交媒体上发布的视频，展示了旗舰人形机器人产品Optimus在测试场地内行走的情况，并配有诙谐标题“完成每日步数”。最新视频中，Optimus二代行走速度大概保持在0.6米/秒或1.34英里/小时，与正常成年人大致相当，相较几周前发布的视频，速度提升明显。行走过程中步伐也更加稳健，动作也更加流畅和自信。（2）机器人基础模型有望在GTC大会上发布。人形机器人的“大脑”决定了其能为人类提供服务的深度和广度，AI大模型或可切实赋能人形机器人的“大脑“。3月18日，2024年度全球GPU技术大会（GTC大会）将在美国举行。GTC大会作为某算力芯片龙头公司每年最重要的发布盛会，已成为市场公认的”AI风向标“。本届GTC是时隔5年之后首次在线下举行，值得大家期待。会上，该算力芯片巨头将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果，全球领先的机器人公司也均将在会上展示下一代机器人产品。市场预期机器人基础模型有望在GTC大会上发布，并在2025年落地，成为人形机器人迈向“通用人工智能“的重要里程碑。（3）海外科技巨头竞相投资人形机器人初创企业Figure AI。除二级市场表现外，一级市场的投融资热情或也能反映某个题材的产业化进程。据外媒，美股多个科技巨头正在竞相投资人形机器人初创企业Figure AI，积极探索将“人形机器人“作为AI技术落地的新机遇。该公司正在研发的机器人名为”Figure 01“，计划执行一些不适合人类从事的危险性工作，该技术未来或可缓解劳动力短缺等问题。在本轮融资以前，Figure Ai的公司估值已有约20亿美元，本轮融资的规模达到6.75亿美元。市场投资热情可见一斑。（4）国内政策端持续跟进。政策端，近日人民日报刊发两篇“新质生产力“为主题的文章，称机器人是重要的”新质生产力“载体；北京市相关部门1月宣布机器人产业发展投资基金落地经开区，目标规模100亿元。上海市2月21日宣布争取人形机器人国家制造业创新中心落地。政策助力下，近期国内厂商屡有突破，其中某头部机器人企业展示人形机器人在汽车工厂使用的场景。图：我国人形机器人技术专利累计申请总量处于世界前列（信息来源：太平洋证券）我国人形机器人有效专利数处于领先态势，国内映射可期。《人形机器人技术专利分析报告》显示，我国在人形机器人专利申请数量和有效专利数量上分别以6618件和1699件位居全球前列，且专利集中度在20%-30%波动，远低于日美等国家，体现出我国人形机器人行业的企业动力。在市场风险回升、重要政策窗口期将至的背景下，市场有望将目标投向更多酝酿新产业趋势的方向。人形机器人有着承载“通用AI大模型“的重要使命，当前阶段题材频出，板块估值空间有望打开可重点关注机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）投资价值。二、技术端：人形机器人技术迭代当前达到什么水平了？而要更清晰地衡量这种产业化的进度，某机构的人形机器人分级或能更好地帮助大家理解我们当前所处阶段。根据人形机器人的构成、底层技术、厂商规划，可以对其能力等级进行划分，未来国家相关部门终将制定官方分级政策并指导行业发展，因此机构分类方法仅供前瞻性讨论。人形机器人能力分级： L1级别：具备语音和视觉上的感知能力，上下肢各自具备运动能力。可以完成不涉及和外界的接触任务，例如分拣、外观检查、巡检、表演等。 L2级别：视觉感知能力增强，移动稳定性提高，具备操作能力。L2级别机器人视觉感知能力进一步增强，具有视觉定位导航能力，能根据规划路线到达指定地点；灵巧手具备精确抓取能力，可以控制不同手指完成特定物体的抓取和操作。能够完成的任务包括重物搬运、上下台阶、越障、使用电动工具等。 L3级别：强调上下肢协同运动，手部操作能力进一步提升。L3级别机器人灵巧手操作能力提升，具备手腕、手指的力反馈能力，能够操作柔性物体。L3级别机器人能够完成对柔性物体和力度感知有要求的任务，例如线束整理、手持打磨、涂胶、零件装配、内饰装配等。 L4级别：强调与人类的协同作业能力，以及新任务的自主推理能力。L4级别机器人具备综合的感知、执行和决策能力，通过视觉、触觉等方式感知人类意图，实现与人类交互、协同作业能力。决策层面，机器人对于未训练过的新任务，可以通过合理推理、决策完成，泛化性能力增强。机器人应用场景想消费者端延伸，可以在家政、康复养老等复杂场景中发挥作用。 L5级别：基本达到人类同等能力。L5级别的机器人具有与人类同等的感知、运动、决策能力。可以进行一些创造性工作，完全替代人类进行危险、复杂的任务，代替人的体力劳动。图：人形机器人仍然处于发展早期（信息来源：国信证券）人形机器人当前发展到什么阶段了？开篇提到的Optimus，可能也是当前世界上进展较快的人形机器人大致处于L1-L2阶段。2023年3月，Optimus能够做到拿起电动工具，对刚性物体进行操作；2023年12月，Optimus能够做到对易碎物体（鸡蛋）进行操作，手指具备传感器，已在向L3级别迈进。随着人形机器人板块的快速发展，机器人ETF基金（562360）、科创100ETF（588190）或具备配置价值。三、应用端：量产实现后，应用场景发展路径几何？短期：工业场景自动化率逼近瓶颈，人形机器人或为破局关键。针对简单、高精度、工序简单的场景（如焊接、搬运、切割），工业机器人就能实现降本增效，目前大都已经实现自动化替代。而面临零配件多、工序复杂，需要变通+决策的场景，例如汽车总装环节、手机组装环节等，仍需人形机器人破局。可想而知，一旦这些领域也被人形机器人所替代，企业的生产力有望获得更为充分的释放。图：汽车总装为当前能力人形机器人确定性最强的应用领域（信息来源：广发证券）以新能源汽车产业为例，由于Optimus和某全球电车龙头出自“同门“，新能源车总装也成为业内公认人形机器人最可能率先应用的领域。据测算，按照2030年5000万辆新能源车的预测，在60%和90%的渗透率假设下，对相关人形机器人的需求将分别达到83万台和125万台，成长空间广阔。中长期：向更大空间的消费领域探索。当人形机器人大模型逐渐成熟，交互及运控能力更强时，有望进军更复杂但市场空间也更大的消费领域。由简到繁或可分为三大类型：（1）结构化单一场景、集成多种机器人功能。例如扫地+园艺+儿童教育+娱乐，类似请了个“管家“。（2）非结构化单一场景，着重某特殊专业的传统自动化死角。例如烹饪。（3）通用人工智能。解决各种无标准答案的困难问题，如老年陪护、智能管家等。图：2021-2028全球人形机器人市场（信息来源：招商证券）据Stratistics Market Research Consulting预测，全球人形机器人市场规模将从2021年的15.11亿美元急剧扩张到2028年的264.29亿美元，年复合增长率高达50.5%。工具选择上，如果大家更看好机器人产业链自身的机会，跟踪指数布局系统方案商、数字化车间、自动化设备制造商、自动化零部件商等环节的机器人ETF基金（562360）是较具弹性的选择，短期也可以受益于设备以旧换新政策的推进。如果大家更看好人形机器人产业趋势作为通用AI重要终端对科技创新赛道的长期驱动作用，那么跟踪指数布局科创板中小市值个股，小盘科技成长风格鲜明的科创100ETF（588190）值得关注。如果人形机器人能够解放“新质生产力“，这些中小市值个股盈利提振、成为各方向龙头从小到大过程中产生的红利或值得期待。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-02-28

加拿大经济疲软，丰业银行业绩下降，贷款损失准备金增加超预期

汽车贷款借款人的压力。加拿大皇家银行资本市场分析师达科·米赫利奇（Darko Mihelic）密切关注消费者信贷压力，将丰业银行称为“矿井里的金丝雀”（canary in the coal mine，英文俚语，意指危险的先兆，由于金丝雀对有害气体非常敏感，据称矿工下矿井会带着一只金丝雀，如果雀死亡，说明井下有危险气体，矿工们需要立即逃生。）丰业银行在声明中表示，本季度履约贷款的贷款损失准备金“受到零售投资组合增长以及宏观经济前景持续不利的影响（主要是对商业、企业和加拿大零售投资组合的影响）”，而贷款拖欠是由加拿大汽车贷款和国际银行零售投资组合的无担保额度和拖欠推动的，主要是在哥伦比亚、秘鲁和智利。去年12月，丰业银行在首席执行官斯科特·汤姆森(Scott Thomson)的领导下公布了一项新战略，积极寻求更多核心存款以降低融资成本，这一切都是为了提高净息差，即贷款收入与存款利息之间的差额。丰业银行是加拿大去年唯一一家缩减国内抵押贷款规模的大型银行。汤姆森在声明中表示：“在强劲的收入增长、利润扩张和纪律开支的推动下，本季度该银行实现了稳健的盈利。” “我们的战略重点取得的早期进展，以及我们资产负债表指标的进一步加强，这令我感到鼓舞。” 截至 1 月份的三个月内，丰业银行的净利息收入总计 47.7 亿元，低于分析师预测的 47.9 亿元。丰业银行第一季度调整后每股收益为 1.69 元，而去年同期为 1.84 元。丰业银行还表示，计划将新的支出重点放在北美，并正在评估是否出售其在拉丁美洲的一些回报不佳的业务。文章来源： https://financialpost.com/fp-finance/banking/scotiabank-loan-loss-provisions-rise-economy-weakens 作者：丁其

加国君2024-02-28

投资日历：周三资本市场大事提醒

①今日共有1只新股申购，为北交所的铁拓机械(873706)。 ②中国贸促会定于2月28日组织召开2月例行新闻发布会。 ③国新办将于2月28日举行交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会。 ④商务部拟于2月28日召开外资企业圆桌会。 ⑤国务院台湾事务办公室将于2月28日举行新闻发布会，发言人就近期两岸热点问题回答记者提问。 ⑥日本智慧能源周将于2月28日至3月1日在日本东京举办。 ⑦香港证监会将于2月28日主办首届监管论坛。 ⑧2024第34届中国国际汽车用品、易损件、保修设备展览会将于2月28日至3月2日举办。 ⑨嘉腾机器人：将于2月28日举办全向无人堆垛叉车发布会。 ⑩比亚迪汽车：比亚迪汉、比亚迪唐将推出荣耀版，新车上市发布会定档于2月28日。 ⑪G7财长和央行官员预计将于2月28日在巴西举行会议，讨论加强对俄罗斯制裁。 ⑫今日有490亿元7天期逆回购到期。 ⑬今日将公布欧元区2月工业景气指数、美国第四季度实际GDP年化季率等数据。

金融界2024-02-28

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