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上市公司三季报陆续披露，社保基金、QFII青睐这些个股

机构投资者的青睐。据了解，中国移动、贵州茅台、中国电信、宁德时代、紫金矿业5家公司前三季度归属于上市公司股东的净利润超过100亿元，融捷股份、理工光科、农发种业、煜邦电力、银河电子前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长超过1000%。数据显示，截至2022年三季度末，51家上市公司的前十大流通股东名单中出现社保基金的身影。如果从按持股市值来看，三季度末社保基金持股市值最大的是紫金矿业达26.66亿元；持有中国巨石、长城汽车、中国移动、山西焦煤、海大集团5家公司的市值均超10亿元。此外，从持股数量来看，社保基金持股数量最多的是紫金矿业，达3.4亿股；增持数量最多的是招商轮船，达4000万股；其次是山西焦煤，增持达3479.52万股。除了社保基金青睐绩优公司，数据显示，截至2022年10月24日，32家上市公司的前十大流通股东名单出现QFII。其中，三季度末QFII持有宁德时代的市值最高，达155.71亿元；持有海大集团、瑞丰新材的市值均超10亿元；持有TCL中环、华特气体、安徽合力的市值均超5亿元。从持股数量看，红旗连锁、安徽合力、宁德时代、皖维高新、海大集团被QFII持有较多。市场认为，短期震荡不改A股长期配置价值，当前风险资产已迎来反弹窗口，可重点关注新能源等板块投资机会。

有连云2022-10-25

茅台大跌：业绩没毛病，情绪是关键

贵州茅台（600519.SH）北京时间10月16日周日下午发布今年三季度财报。实际收入与利润与 13日发布的收入和归母利润基本没有出入，三季度增长稍弱： 1、整体业绩表现稍弱：三季度不含金融业务的营业收入295亿，归母净利润146亿，同比增长基本都接近16%，相比今年前两个季度小幅放缓，背后核心是直营占比提升稍事“休息”。 2、直营增长暂时放缓：茅台提价的杀手锏——直营渠道收入这个季度增长了111%，比上季度小幅放缓，贡献占比本季是37%，回落到了40%以下；其中茅台新推的自营电商APP i茅台收入40亿，比上季推出首季收入44亿稍低。 3、系列酒走起：直营增速放缓对产品大类上以直营为主的茅台酒收入增长放缓；而系列酒经过一系列的低价产品清理和产品梳理，以及重新定价后的茅台1935，产品改革开始见效：这个季度系列酒收入同比42%，对酒类收入的贡献占比再创新高，达到了17%。 4、现金收入“杠杠”：虽然这个季度收入稍微放缓，但核算的当季收入+预收款变化的“现金性”收入这个季度同比增长了25%，增长其实不错。这个看来，背后反映的更多是茅台能够从容调节收入节奏，收入小范围的上行、放缓波动其实并不重要，收入端它能够超然于普通消费品的经济周期，在15%上下走出确定且稳定的绝对成长。 5、毛利净利稳如狗：不同于普通消费品毛利随宏观经济周期（PPI）、行业库存周期、竞争格局等毛利净利大幅波动，茅台的毛利、净利率基本一直稳如泰山。这个季度茅台毛利率由于毛利率稍低的系列酒占比提升，毛利率微幅下滑，净利润在消费税上抬，但财务费率在负值上持续拉大、管理费用率管控上，最终净利率可以说稳得不能再稳。总的来说：对应全年收入同比15%的增长安排，前两个季度增速明显超过了16%，三季度小幅回落，剩下一个季度时间，完成全年15%的收入增长安排应该毫无悬念。而结合预收款调出来的“现金”收入同比增长15%来看，收入短期的增长波动，更多是茅台通过直营、经销调节出来的结果，单季短期高点、低点并不重要，甚至是信息噪音。而从这个季度来看，无论是收入，毛利率还是净利率一个反映的仍然是那个超然于周期之外的消费品“另类”。而且积极的一点是，茅台本来一直靠飞天茅台大单品以及茅台酒，相对平价的系列酒表现并不算特别出彩，但是今年上半年经过清理整合、更加清晰的价格带和产品定位，系列酒似乎也生了新的活力，考虑到系列酒相比茅台酒更容易释放产能，系列酒上做出好成绩，对未来的成长空间也有很大帮助。而回到股价端，对应一直确定性稳如泰山的收入的利润增长，茅台的股价就显得波动大多了，从PE和EPS的角度：EPS增长稳如狗，茅台股价显然更多是受PE的波动来驱动。而PE波动是宏观因子、市场情绪等多层共振的结果，近期关于政务酒消费监管、疫情限制假期旺季消费等，茅台股价也有回调，但对茅台投资而言，看基本面不如结合宏观和市场情绪简单看PE分位，只要回调到合理PE分位，也许茅台都是稳稳的幸福。拉长维度观察茅台，会发现茅台业绩一个显而易见的特征：茅台在异常高毛利的基础上，成本和费用率在占收入的比重上基本雷打不动，等于是说茅台利润成长的最大驱动就是来源于收入的成长。而收入的成长，此前说过从量价两个维度通过看茅台酒和系列酒两个大类，来观察茅台上市公司当前的业绩驱动的话：（1）茅台酒：a.在量的放量上其实核心是看四年前左右基酒产量，而基础产量2017年稍有提升外，18、19到20年产量基本稳定，茅台酒上半年销量同比只增4%，显著低于收入增速; b）价格方面，大单品飞天茅台因维护价盘，18年到现在普飞出厂价已无再提。在大单品量和出厂价都直接受限的情况下，目前茅台整体量增逻辑较为受限，更多是通过渠道和产品比重调整，比如拉高茅台酒直营渠道出货、小幅提高价格更高的非标酒销量、非标茅台直接涨价等，来提升茅台的吨酒价，整体上这两年的茅台酒更多是以间接性提价来保证业绩。（2）系列酒：产能限制弱于茅台酒，一般在茅台镇核心产区内酿造即可，同时系列酒的品牌力和产品力虽然相对茅台酒较弱，但是在市场中仍具有一定的影响力，所以系列酒有希望更好的实现量价起升。具体产品渠道改革信息可参考上季度财报点评《顶梁柱放榜：铁打的茅台、流水的A股》以下重点从收入增长情况、大类、渠道驱动来看一下三季度茅台的实际增长情况：一、增长放缓背后：直营小幅放缓是关键茅台公司包括酒类业务等营业收入和金融业务在内的总收入这个季度是303亿，同比增长15.2%算是小幅放缓。而基本可以视为酒类收入的营业收入（酒类占99.5%，茅台酒店占0.5%）是295亿，同比增长15.6%，相比上季度的16%算是小幅放缓。而如果结果直营占比和大类增速来看的话，增速放缓似乎更多是因为阶段性的直营占比上升幅度暂时小幅放缓。 a) 这个季度直营和经销的增长情况上，酒类收入直营占比上季度站上40%之后，这个季度又回落到了37%，直营增长小幅放缓。其中i茅台（茅台自营电商APP）这个季度收入40亿，比上季度APP推出首季的44亿收入减少了四个亿，不过虽然放缓，i茅台一经推出，给直营部分的贡献已经要往50%的方向迈进了。目前i茅台上提供了100ml 53度飞天茅台（定价399元）、迎宾、王子、43%茅台，以及茅台冰激凌等。而经销商数量上，茅台这两年一直是“剪剪剪”的状态，具体到三季度，经销商数量并无增减，相比年初少了五家，经销商量的调整上似乎已经进入了稳步趋缓的状态。 b) 从茅台酒和系列酒两个大类来看，茅台酒增速这个季度增长明显放缓到11%，而系列酒增速加大到了42%，而系列酒以经销为主，直营较少。系列酒上，茅台通过清理低价酒，梳理出更加清晰的价格带，核心产品迎宾、王子提价，以及重新包装、推出定价更高的茅台1935，来实现整体吨价的提升。 c)虽然三季度收入放缓，但自己核算的茅台现金收入“杠杠的”。考虑到茅台预收款表现一直强悍，收入通过经销商这个蓄水池完全可调节，因此更加看重茅台的现金收入。这里对现金收入的定义是——当季收入+预收款的增加额，来反映茅台真实的现金性收入情况。预收款之前一直是很好的前瞻性收入指标，不过随着指引收入占比的提升，而自己卖自己的产品不存在预收款的情况，因此通过观察预收款占下季度整体收入比重已经失真，而是应该去看预收款占下季度经销收入的比重来观察。三季度茅台虽直营占比提升稍事休息导致收入放缓，但茅台从经销商那里收到的客户预付款增加环比增加了22%，从而带动现金收入增长了25%，明显15%-16%的收入增速。其实这个背后更多说明的是，由于经销市场与出厂价的巨大价格差距，茅台能够从容调节收入节奏，收入小范围的上行、放缓波动其实并不重要，收入端它能够超然于普通消费品的经济周期，在15%上下走出确定且稳定的绝对成长。二、依然是稳到“极品”暴利茅上面说了茅台核心在于看收入的成长性，并不是说毛利不重要，而是因为它太优秀，无论本身经济周期如何，即使遇到PPI暴涨的超高通胀周期，它的毛利率基本雷达不动的90%以上，每个季度差别只是零点几个百分点的浮动，基本没有悬念。这个季度茅台不含金融收入的酒类业务毛利率91.4%，毛利率下降估计主要是因为产品结构导致：系列酒毛利稍低一些，大约是在70%以上，茅台酒大约是在94%左右，这个季度系列酒占比上升，导致毛利率结构性微降了一点点。从茅台的费用结构来看，茅台研发费用几乎忽略不计，消费品公司普遍较高的销售费用到它这里也基本没多少，只占收入的3%上下，反而是行政费用稍高一些。费用上最大的开支是消费税，消费税大约占到了收入的16%上下，也就是说，它的利润一定程度上更敏感的点是税收政策对于消费税的调整。最近两个季度，消费税上台阶后小幅影响到了茅台的利润释放，但管理费率和财务费用率（茅台由于现金太多&零贷款，利息收入越来高）的降低对冲了一部分消费税的影响。而最终这个季度茅台归母利润与收入增长基本一致，营业收入增长15.6%，利润增长了15.8%。本文来源：财经报道网

证券之星2022-10-25

银华心佳两年持有期混合三季报披露，李晓星三季度加仓中国中免、紫光国微等

该基金截至三季度末的前十大重仓股分别为贵州茅台、比亚迪股份、宁德时代、隆基绿能、海光信息、金山办公、中国中免、海大集团、紫光国微和天齐锂业。其中，李晓星在三季度对金山办公、中国中免、海大集团、紫光国微均进行了加仓。三季度新进成为该基金前十大重仓股的为比亚迪股份、宁德时代、隆基绿能、海光信息和天齐锂业。图片来源：choice数据与二季度末着重于白酒行业个股（前十大重仓股中白酒行业个股权重占比43%）不同，银华心佳两年持有期混合三季度前十大重仓股行业较为分散，集中于白酒、乘用车、电池、半导体等行业。在三季报中，李晓星表示，上半年我们维持了高仓位的运作，适度增持了军工、可选消费、地产链、计算机和自动化等行业，适度减持了新能源和医药等交易拥挤的行业。从三季度的结果上来说，增持的军工、家电、可选消费、自动化和房地产，减持的新能源和医药都取得了一定的超额收益；计算机和自动化基本跑平市场，建材表现较差。展望四季度和明年，李晓星称，我们看好的科技方向包括新能源汽车、绿色能源、现代化军工、半导体设备材料、国产软件、人工智能；看好的消费方向包括高端消费、大众消费、互联网、医美、化妆品、免税、农业以及医药国际供应链。

有连云2022-10-25

开盘：A股低开沪指跌0.28%，建筑节能板块领涨

t概念、教育等板块跌幅靠前。个股方面，贵州茅台低开1.46％，股价跌破1500元关口。　　今日，富时中国A50指数期货高开后涨幅扩大至1％。香港恒生指数开盘涨0.4％。日经225指数开盘涨0.5％，至27113.20点；东证指数开盘涨0.6％，至1889.13点。韩国首尔综指开盘基本持平。　　离岸人民币兑美元日内涨超160点，一度最高涨至7.3007。　　隔夜美股三大股指集体上涨，道指涨417.06点，涨幅1.34％，报31499.62点；纳指涨92.90点，涨幅0.86％，报10952.61点；标普500指数涨44.59点，涨幅1.19％，报3797.34点。欧股方面，德国DAX30指数涨1.58％，英国富时100指数涨0.64％，法国CAC40指数涨1.59％，欧洲斯托克50指数涨1.47％。　　【机构观点】　　光大证券：北向资金加速流出，并且超过阶段性最大流出规模之后，一般意味着杀跌动能的衰竭。因此指数再次跌破3000点之后，考验的是反弹定力，维持指数震荡筑底的判断。指数回撤之后，交易节奏再次进入到防守反击的环境里。存量机构最集中，抵抗最明显的方向，依旧是反击的主要方向。建议继续关注新能源车、风光电、储能，以及军工等方向。　　中原证券：未来股指总体预计将维持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注新能源、软件开发、半导体以及航天军工等行业的投资机会。　　山西证券：A股整体估值已经进入显著低估区间，三季度的下跌带有明显的非理性，目前来看，行情的调整阶段大概率已经结束，国内经济可能将在四季度开始呈现企稳回暖迹象，并带动市场预期的修复。以1年期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步好转，经过Q3悲观预期的集中宣泄，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股的布局窗口正在开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（鸡、猪、造船和部分医药等）有望持续收获较优表现。

金融界2022-10-25

【盘前有料】隔夜美股全线上涨，中概股普跌；特斯拉宣布下调中国部分车型售价

有连云2022-10-25

鹏华基金张羽翔旗下鹏华中证酒ETF三季报最新持仓，重仓贵州茅台

，近1年净值增长率-72.41%。并对贵州茅台增仓20.62万股，为该基金第一大重仓股；详细数据如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-25

本轮外资大幅流出怎么看？

金融界2022-10-25

基金早班车|3000点，又破了！贵州茅台跌近8%，北向资金净卖出南向资金持续抄底

领跌。机构重仓股在外资抛压下连续下跌，贵州茅台放量下跌近8％。北向资金全天单边净卖出179.12亿元，贵州茅台遭大幅净卖出43.67亿元，东方财富遭净卖出10.86亿元，净卖出额创历史次高；此外宁德时代遭净卖出9.74亿元，中国平安被净卖出7.32亿元，五粮液净卖出5.9亿元，隆基绿能净卖出4.69亿元。天齐锂业逆势获净买入3.47亿元，迈瑞医疗获净买入2.43亿元。另外，多家A股上市公司公告拟回购股份，回购股份用途以实施员工持股计划或股权激励为主。其中，特变电工拟斥资5亿-10亿元回购，赛力斯拟回购2亿元-4亿元，水晶光电拟回购1亿-1.5亿元，华策影视拟回购8000万元-1.2亿元。　　2.港股市场遭遇“黑色星期一”，三大指数单边走弱，恒生指数收盘跌超6％逼近15000点关口，恒生科技重挫近10％，腾讯跌超11％市值跌破2万亿港元。南向资金趁机持续抄底，再度大幅净买入66.91亿港元，连续13个交易日累计净买入近540亿港元。腾讯控股、李宁、小米集团-W分别获净买入30.56亿港元、2.63亿港元、1.58亿港元；美团-W净卖出额居首，金额为3.73亿港元。业内人士表示，香港利率跟随美国大幅上涨，压制港股估值。A股方面，多家公募基金认为，目前市场机遇正在凸显，机会往往出现在较为低迷的时刻。　　推荐阅读：　　3.10月24日，首只国开债ETF上市交易。同时，首只可直接投资韩国股票市场的ETF——华泰柏瑞中韩半导体ETF开始发售。此外，易方达基金、南方基金、华安基金等多家基金公司日前上报了增强策略ETF，跟踪标的涵盖多个主流指数，这批产品获批后，指数增强ETF将迎来大幅扩容。　　4.增强型ETF产品的申报节奏紧锣密鼓，继10月21日晚间证监会接收材料后，最新信息显示13只增强型ETF产品均已获受理。业内人士表示，参照市场需求、产品特性和海外发展情况，我国增强型ETF的发展前景非常广阔。　　5.从首批公募FOF自2017年至今已落地五周年。截至10月24日，全市场共有77家公募机构布局352只公募FOF产品（不同份额合并计算），FOF规模合计约2337.42亿元，其中养老FOF得到基金公司的积极布局，成为公募FOF的“主力军”。　　6.首份公募REITs三季报出炉！首钢生物质REIT上市项目季内实现净利润2094.33万元，因基金层新增投资交易所逆回购金额0.23亿元，公司目前经营现金流量净额仅514.95万元。　　二、基金重仓股时讯　　截至10月24日，沪深两市已有近400家公司披露2022年三季报。在已披露三季报的上市公司中，紫金矿业、中国巨石、长城汽车、中国移动是社保基金持股市值较大的4家公司；宁德时代、海大集团、瑞丰新材、TCL中环是QFII持股市值较大的4家公司。从目前持仓看，社保基金和QFII都在新能源板块有较多布局。　　传中国移动可能入股腾讯。腾讯对此回应称，该消息不实。　　小鹏汽车披露智能辅助驾驶路线规划，2022年主要着力单场景辅助驾驶铺设，2023-2025年布局全场景辅助驾驶，2025年后“向全面自动驾驶和无人驾驶进发”。小鹏希望在2023年或2024年在广州开启小鹏自己的Robotaxi测试运营。　　传艺科技公告，将钠离子电池项目原有的一期规划产能扩激增逾1倍，从2GWh增至4.5GWh。这一产能将有望实现与宁德时代等钠电池资深玩家“掰手腕”。　　在数日前成为美国通用ATW项目的车轮供应商后，汽车钢轮龙头金固股份又收到比亚迪项目中标通知书，将作为比亚迪新能源轻卡项目的车轮供应商，为其新一代新能源轻卡车型供货。　　平安银行三季报，第三季度净利润145.71亿元，同比增长26.1％；前三季度净利润366.59亿元，同比增长25.8％。1-9月净息差2.77％，较去年同期下降4个基点。　　牧原股份三季报，第三季度净利润81.96亿元，同比增长1097.41％；营收365.06亿元，同比增长147.6％。前三季度净利润15.12亿元，同比下降82.63％。　　通策医疗公告称，前三季度净利润5.15亿元，同比减少16.92％；第三季度净利润2.2亿元，同比减少18.47％。集采政策在全国范围内把种植牙服务做了科普工作，咨询的客户大幅增加，但是下单的人少。　　特斯拉宣布下调中国大陆地区在售Model 3及Model Y售价，根据车型版本不同，价格降幅为1.4万-3.7万元。此次是特斯拉今年以来首次降价，同时交付周期也大幅缩短，Model Y预计交付周期为1-4周，Model 3预计4-8周。特斯拉客服表示，此次Model 3及Model Y降价后，无法享受7000元保险补贴。若车主已下订单但未提车，则可以在当前官网价格和订单价之间二选一。　　苹果上调美国Apple Music、Apple TV+和Apple One全家桶的订阅价格，即日生效。苹果解释，此次调价的原因是版权费提高。　　三、宏观&产业　　统计局公布9月份70个大中城市住宅价格情况显示，全国新房和二手房价格下跌城市数量进一步增加，分别达到54个（8月为50个）和61个（8月为56个）；各线城市商品住宅销售价格环比下降或持平，其中一线城市新房及二手房价格同比涨幅一落一升，二三线城市降幅扩大。二手房价格跌幅比8月份进一步扩大，呈现连续13个月下跌的情况。　　国家能源局发布数据，截至9月底，全国累计发电装机容量约24.8亿千瓦，同比增长8.1％。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，增长16.9％；太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，增长28.8％。另外，前三季度太阳能发电投资完成1328亿元，同比增长352.6％。　　四、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月25日，变更人数总计已达266人，涉及112家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，35家公募基金公司的68位董事长变更，27家基金管理人的52位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为103人和48人。　　五、新发基金

金融界2022-10-25

银华基金李晓星旗下银华心佳三季报最新持仓，重仓贵州茅台

息，金山办公，海大集团，天齐锂业；其中贵州茅台持仓占比7.97%，为该基金第一大重仓股；山西汾酒，东方雨虹，五粮液，紫金矿业，分众传媒，比亚迪，三一重工等退出前十大重仓股；详细数据如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-25

A股头条：中概股重挫，拼多多跌超24％，阿里巴巴破发；腾讯紧急辟谣：不实消息！离岸人民币兑美元跌破7.30

金融界2022-10-25

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