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CFTC：截止3月18日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货持仓报告

18日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:560198 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 105300 137507 129286 277383 263911 511969 530704 48229 29494 较3月11日当周总持仓量变化(4881) 4596 -8405 13048 -12503 2571 5141 7214 -260 -2333 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 18.8 24.5 23.1 49.5 47.1 91.4 94.7 8.6 5.3 (交易商总数：338) 83 86 89 138 114 272 246

Elaine03-24 00:00

60后夫妻回乡养猪，成为河南首富，传牧原股份将赴港二次上市

及时调整饲料配方，应用低豆日粮技术降低豆粕使用量，从而有效控制养殖成本。同时还自主研发新风空气过滤系统、独立通风系统、智能环控系统、智能饲喂系统等来提升养殖效率；并通过自养自宰的业务模式，保障食品质量与安全。此外，牧原股份还联合各大高校与科研院所，开展种猪智能测定、种猪大数据遗传评估、种猪种质资源分子鉴定等关键技术研究，并开发生猪育种系统，挑选各项性能指标优良的种猪。 2022年河南农业大学120周年校庆之际，秦英林向母校捐赠10亿元，共建农大牧原畜牧产业联合研究院，用于提升养猪业全产业链发展水平，轰动一时。秦英林夫妻创业多年，带领牧原股份发展成国内最大的生猪养殖企业，堪称传奇。牧原股份的发展壮大也让二人身家倍增，2024胡润百富榜显示，秦英林、钱瑛夫妇以1350亿元身家位列第16位，同时也是河南首富。 02 受猪周期影响，业绩存在较大波动生猪养殖产业链上游包括提供饲料原料、疫苗兽药、种猪、养殖设备的企业，像新希望、海大集团、双胞胎集团、大北农等都是饲料生产商，天康生物、中牧股份等为疫苗兽药生产企业。中游为生猪养殖企业，包括牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧等大型养殖公司，以及众多养殖场和农户。下游主要是生猪屠宰、猪肉加工企业，包括双汇发展、龙大肉食、雨润等，以及通过农贸市场、超市、电商平台等销售渠道将猪肉卖给消费者。牧原股份的主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰，其主要产品为商品猪、仔猪、种猪及白条、分割品等猪肉产品。具体来看，2024年牧原股份的营收全部来自于国内，其中养殖业务的营收占比超过98%，而屠宰、肉食业务及贸易业务的营收占比相对较小。作为生猪养殖企业，牧原股份也难逃猪周期的影响。按历史规律，猪周期通常每四年循环一次，成为养猪人心中挥之不去的魔咒。猪周期的循环轨迹一般为，当猪肉价格上涨时，养猪的赚得盆满钵满，于是在利益驱使下增加存栏母猪及生猪供应，随着市场供应增多，猪肉价格下跌，当跌破养猪成本价时，许多猪企出现亏损，进而大量淘汰母猪、减少生猪供应，当缩减到一定程度时，猪肉价格又涨了，如此周而复始。受猪周期影响，近几年牧原股份的业绩存在较大波动。财报数据显示，2021年、2022年、2023年、2024年，牧原股份的营业收入分别约788.9亿元、1248亿元、1109亿元、1379亿元，对应的归母净利润分别约69.04亿元、132.7亿元、- 42.63亿元、178.8亿元。其中，2024年牧原股份实现扭亏为盈，主要原因为其生猪出栏量、生猪销售均价同比上升，且生猪养殖成本同比下降。生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。随着前期的产能去化，2024年生猪供应量同比下降，全国能繁母猪存栏量也同比有所减少。值得注意的是，过去几年小麦、玉米和豆粕等主要原材料成本合计占牧原股份营业成本的55%至65%，占比较大，所以这些农产品价格波动对公司生猪养殖成本和净利润影响较大。 2024年玉米、小麦、豆粕价格整体呈现下降趋势，带动养殖成本下降。不过，随着2025年3月10日起，我国对原产于美国的小麦、玉米、大豆等部分进口商品加征关税，可能在一定程度上影响养殖成本。在饲料价格下降之下，2024年底牧原股份的生猪养殖完全成本已降至13元/kg左右，全年生猪养殖完全成本约14元/kg左右，在同行中具备成本优势。去年生猪均价同比上升，且处于行业成本线以上，生猪养殖行业扭亏为盈。据农业农村部数据，2024年出栏生猪头均盈利214元，同比提高290元。图片来源于牧原股份财报在猪价上涨的带动下，2024年温氏股份、新希望、唐人神等生猪养殖公司也和牧原股份一样，实现了扭亏，可见目前生猪养殖行业景气度已有所回升。 03 牧原股份2024年市占率约10%，为我国规模最大的猪企近年来，随着经济发展和人们收入的增长，以及养殖效率的提高，肉类的供应更加充足，价格也更加稳定和亲民，让普通人也能更轻易地实现每餐有肉，像猪肉、鸡肉、牛肉等都是人们餐桌上常见的菜品，尤其是猪肉占比最大。据统计局数据，2024年我国猪肉产量为5706万吨，分别为禽肉、牛肉、羊肉产量的2倍、7倍、11倍以上。可见猪肉已成为国人最主要的动物蛋白来源，即使在猪肉价格大涨的2020年，我国猪肉产量占全国主要畜禽肉类产量的比例也超过53%，更不用说在猪肉价格便宜的年份了。图片来源于牧原股份财报我国生猪养殖业长期以散养为主，有众多散养户和中小规模养殖场，行业集中度较低。不过近年来，国内生猪养殖行业集中度有所提升。农业农村部预计2024年全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上的规模养殖占比）超过70%。随着规模化养殖占比的提升，以及政策调控的加强，未来猪周期可能会趋于平稳，大幅震荡及高价猪肉的时代或难再现。据公开数据显示，2024年我国生猪出栏量前十的上市公司合计出栏约1.56亿头，占全国生猪总出栏量的比例约为22%，同比有所提升。按2024年生猪出栏量计算，牧原股份以10%的市占率位居行业榜首，温氏股份、新希望、双胞胎、德康农牧、大北农、新五丰等进入前十。整体而言，经过多年发展，牧原股份已成为生猪养殖界的佼佼者，有“猪茅”之称，但在生猪养殖过程中，依然面临着非洲猪瘟、蓝耳病等疫病风险，同时生猪价格及原材料价格的波动也影响着公司的业绩。财报显示，2025年牧原股份预计出栏商品猪7200万头至7800万头，仔猪800万头至1200万头，可见其出栏量还将继续增长，如果猪肉价格能保持稳定或小幅上升，那么牧原股份2025年的业绩也值得期待。

格隆汇03-21 18:11

华夏中证央企ETF联接A连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.93%

金融界03-21 00:01

华夏中证央企ETF连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.97%

金融界03-21 00:00

华夏中证央企ETF联接C连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.93%

金融界03-21 00:00

3月18日华夏科创50ETF联接C净值增长0.51%，近6个月累计上涨63.54%

金融界03-18 19:40

3月18日华夏科创50ETF联接A净值增长0.51%，近6个月累计上涨63.73%

金融界03-18 19:40

CFTC：截止3月11日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权持仓报告

11日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:608053 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 84480 144577 154543 315448 275367 554470 574487 53582 33566 较3月4日当周总持仓量变化(-2416) 1838 -11998 191 -3275 10154 -1246 -1652 -1170 -764 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 13.9 23.8 25.4 51.9 45.3 91.2 94.5 8.8 5.5 (交易商总数：337) 79 93 99 137 123 275 263

Elaine03-17 00:00

CFTC：截止3月11日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货持仓报告

11日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:555317 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 100704 145912 116238 289886 261340 506828 523490 48489 31827 较3月4日当周总持仓量变化(-16) 691 -10005 2613 -2234 8310 1070 918 -1086 -934 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 18.1 26.3 20.9 52.2 47.1 91.3 94.3 8.7 5.7 (交易商总数：333) 80 87 91 131 111 264 246

Elaine03-17 00:00

华夏中证机器人ETF连续3个交易日下跌，区间累计跌幅5.33%

金融界03-14 00:51

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