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小雨伞母公司手回集团招股中，收入波动较大，两年净亏损近5亿

股8.18%。同时，歌斐特殊目的公司、西藏聚智、红杉雨澄均为公司股东。光耀今年40岁，他在2007年6月获得武汉理工大学电子商务管理学学士学位及工学学士学位，辅修计算机科学与技术。光耀大学毕业后曾在金蝶软件（中国）有限公司当过几年运营经理，还在腾讯科技（深圳）有限公司（腾讯的全资附属公司）当过产品经理，目前为手回集团董事会主席兼首席执行官。韩立炜今年也是40岁，他在2007年7月获得哈尔滨工业大学计算机科学与技术工学学士学位，2010年1月获得哈尔滨工业大学计算机科学与技术工学硕士学位。韩立炜也曾在腾讯科技（深圳）有限公司工作，后来还在北京京东尚科信息技术有限公司（京东的全资附属公司）担任过机构负责人，如今为手回集团首席技术官。值得注意的是，手回集团收入结构单一，较为依赖保险销售赚取的佣金。如果佣金率下降，或者手回集团支付的佣金开支或渠道推广费增加，均可能影响公司经营业绩。 2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），保险交易服务业务为手回集团贡献了超过99%的收入，保险交易服务收入主要来自向客户销售保险产品而收取的佣金。同时，手回集团也向保险公司提供闪赔、风控咨询及其他服务，但收入占比很低。按平台及分销渠道划分，2024年牛保100为手回集团贡献了62.8%的保险交易服务收入，占比较大，牛保100的业务合作伙伴包括自媒体流量渠道、持牌经纪公司等；小雨伞、咔嚓保分别贡献了21.3%、15.9%的保险交易服务收入。按在线平台及分销渠道划分的保险交易服务产生的收入，图片来源于招股书 02 收入波动较大，近两年净利润亏损近5亿保险是一种以财务保障保单为形式的合同，旨在保障个人免受不可预测的意外事件所带来的经济风险。保险公司向被保险人提供财务保障或补偿，以换取保费付款。作为一家保险中介服务提供商，手回集团的供应商主要包括保险代理人、推广服务提供商及持牌经纪与代理公司，而大部分客户为中国的保险公司。图片来源于招股书手回集团面临着客户集中风险。报告期内，公司来自五大客户的总收入分别占总收入的约77.2%、63.8%及70.7%，占比较大。而在大型保险公司建立自身的线上渠道，以及加强自身的保险代理部门建设的趋势下，可能对手回集团等保险中介服务提供商会产生不利影响。近两年，手回集团的收入波动较大，净利润亏损近5亿，盈利能力堪忧。招股书显示，2022年、2023年、2024年，手回集团的收入分别约8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元，毛利率分别为34.8%、33.8%、38.1%，对应的净利润分别约1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元，经调整后的净利润分别约0.75亿元、2.53亿元、2.42亿元。公司分销的产品类型包括定制的产品和保险公司已有的产品，手回集团曾推出擎天柱定期寿险、大黄蜂少儿重疾险、超级玛丽重疾险、增多多增额终身寿险等产品。其分销的保险产品（包括与保险公司共同开发的保险产品）由保险公司承保。手回集团主要通过在线平台分销长期寿险、长期重疾险、长期医疗险及其他保险，以及短期保险产品，其中以销售长期人身险产品为主。值得注意的是，2022年至2024年，手回集团分销长期寿险产生的收入占比从50%下滑至33.8%，长期重疾险的收入占比从41.3%降至34.5%，长期医疗险及其他保险的收入占比从2.3%提升至22.2%。从保险公司分销其保险产品产生的收入，图片来源于招股书长期寿险收入减少主要由于，整体经济放缓导致对长期寿险产品的需求减少、保险公司下调长期寿险产品的预期回报率、保险公司为应对保险行业政策（尤其是银行保险渠道的“报行合一”政策）变化而作出谨慎调整。为了使实际运营成本不超过根据向国家金融监管总局提交的产品精算报告计算的预期运营成本，保险公司降低了对保险中介机构的佣金率。在此背景下，手回集团长期寿险产品的平均首年佣金率由2023年的31.7%下降至2024年的21.5%。 03 行业竞争激烈，竞争对手包括蚂蚁保、微保经过多年发展，我国已成为全球第二大保险市场，仅次于美国。按总保费来算，2023年中国的人身险市场规模达到3.8万亿元，预计到2028年将达到5.6万亿元，2024年至2028年的复合年增长率为8.1%。图片来源于招股书据瑞士再保险股份有限公司的数据，2022年美国、中国和英国的保费收入排名前三，合计占全球保费收入的59.4%。但2022年中国保险渗透率（即总保费占国内生产总值的百分比）仅为3.9%，保险密度（即人均保费率）为489美元，明显低于全球保险渗透率6.8%和全球保险密度853美元，这也意味着中国保险行业仍有发展潜力。线上保险产业链包括保险公司、线上保险销售渠道、投保人及被保险人。线上保险销售渠道包括保险公司自营的在线销售渠道、中介渠道，手回集团就属于保险中介服务提供商。 2023年我国人身险中介市场的总保费达到2370亿元，占中国人身险市场总保费的6.3%。其中，手回集团以2.9%的市场份额排名第八。近年来，我国人身险市场在线保险呈增长趋势，2023年总保费达到0.5万亿元，预计到2028年中国人身险市场在线保险的总保费规模将达到2万亿元，2024年至2028年的复合年增长率为28%。以长期人身险的总保费来算，2023年手回集团是中国第二大在线保险中介机构，占据7.3%的市场份额，仅次于市场上的一家主要参与者（市场份额为45.5%）。尽管手回集团已经在长期人身险线上保险领域占据一定市场地位，但仍面临激烈的市场竞争。中国在线保险中介机构众多，包括蚂蚁集团旗下的蚂蚁保、腾讯旗下的微保、明亚保险、慧择网、保通（i云保）、水滴保、深蓝保等，这些竞争对手中，不乏比手回集团拥有更多资源或更高品牌知名度的，如果行业竞争加剧，可能会影响公司市场份额和经营业绩。

格隆汇昨天15:26

桥水基金10倍增持，百度Q1财报超预期；小米、华为员工创办，光帆科技3月连融两轮估值破5亿；科技新经济成市场抵御风险核心赛道 | 私募透视镜

所合伙人、上海证券交易所财务部副总监、西藏金控基金管理有限公司总经理等职务，具有丰富的金融行业从业经历。2019年2月至此次调整前，一直担任兴证投资管理有限公司执行董事兼总裁。兴证资管表示，此次主要负责人的调整，将有助于公司持续优化业务布局，提升综合竞争力。未来，兴证资管将坚持以客户为中心，坚持长期价值导向，积极服务耐心资本，认真落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，推进公私募产品的系统化建设以及各项核心业务的发展，持续为投资者创造价值。异常经营机构罕见！券商高管涉盗窃遭惩处近日，香港证监会一则公告，揭示了一起罕见的券商高管犯罪事件。 2022 年起，宝通证券亚洲有限公司前负责人员梅作华在宝通证券和宝通基金管理有限公司持多类牌照执业。然而 2024 年 6 月，他因窃取 ATM 机遗留钱包被香港警方逮捕，9 月被法院以盗窃罪判处监禁两个月、缓刑三年，并支付 3400 港元赔偿。此案焦点不仅在盗窃本身，梅作华隐瞒刑事起诉长达三个月，直到判决书下达才向香港证监会通报。香港证监会认定其失当，撤销其全部牌照及担任宝通证券负责人的核准，两年内禁止重投业界。经查询，宝通证券注册于香港，公开信息较少。东方财富网显示，自 2007 年起，宝通证券作为新华汇富金融重要联营公司，出现在后者定期报告中，新华汇富金融持有其 30%股权。此外，宝通证券曾担任松景科技发行新股配售代理。百亿私募贵鑫瑞和创业税务“失守” 5月13日，国家税务总局贵阳国家高新技术产业开发区税务局第二税务所公告称，贵州省贵鑫瑞和创业投资管理有限责任公司拖欠企业所得税50.1万余元。公开资料显示，贵州省贵鑫瑞和创业投资管理有限责任公司两大股东分别是持股76%的贵州金融控股集团有限责任公司（简称：贵州金融集团）和持股24%的贵州清源资产服务管理有限责任公司。两大股东背后股权穿透后由贵州省财政厅100%控股。中基协资料显示，贵鑫瑞和创业登记于2015年8月，业务类型为私募股权投资基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资基金、创业投资类FOF基金，在管规模100亿元以上，拥有49名持证从业人员。其管理层履历丰富，法定代表人廖晓波与税务打交道多年。然而，这家曾连续5年稳坐纳税信用A级纳税人宝座的企业，如今却被税务局点名。此外，中基协还红字提示贵鑫瑞和创业投资者定向披露账户开立率低。了解“私募透视镜” 在财富管理发展的大背景下，私募作为金融市场的重要力量，其投资策略、人事变动及运营状况对投资者而言至关重要。为了帮助投资者更好地洞察私募界的动态，把握投资机遇，规避潜在风险，金融界特此推出“私募透视镜”栏目。该栏目将聚焦行业热点，梳理私募观点，紧密追踪人事风云，结合监管信息披露，为投资者提供全面、及时、深入的私募资讯服务，助力投资者在财富管理之路上行稳致远。透视私募，尽在掌握。线索提供：fund@jrj.com.cn

金融界05-22 20:26

手回集团开启招股：线上人身险中介领域的领先玩家

地信天、红杉信德、经纬创投、歌斐资产、西藏聚智、天津聚新及StarReach Tech Limited等知名机构投资，在最近的C轮融资后，公司的估值达到12亿元人民币。此次上市，按照发行价区间平均数7.28港元计算，公司的上市市值约为16.48亿港元（约15.17亿元人民币），相比C轮融资有一定的提升，对应的PS和PE倍数分别为1.09倍、6.27倍。而参考可比公司国内线上保险中介头部平台水滴公司，以及最近刚上市的元保等，它们的平均PS倍数为1.4倍，市盈率倍数为10.4倍，按照公司2024年收入13.88亿元，调整后净利润2.42亿元计算，公司的合理估值约为19.43亿元到25.65亿元人民币，此次上市的市值相对合理估值有一定的折价。更值得关注的是，公司长期积累的技术资产（如自研系统、数据积累）和庞大的代理人网络与流量合作体系也给予了公司一定的溢价空间，可参考美国线上保险中介Lemonade（LMND.US）的估值逻辑，其PS约4.1倍，这将会是公司估值提升的远期参考。总的来看，手回集团身处中国线上保险中介的高增长赛道，凭借技术中台与多元渠道构建了一定的竞争壁垒，此次上市则进一步提升了公司品牌形象和资金储备，有望在市场份额的争夺中脱颖而出，进一步巩固公司在中国线上保险中介市场的领先地位，实现长期可持续的规模增长。

老虎证券05-22 11:56

小米YU7今晚发布！新能车ETF(515700)、汽车零件ETF(159306)投资契机引关注！光伏ETF基金(516180)、新材料ETF指数基金(516890)小幅回调

份额位居可比基金1/10。消息面上，西藏绿电交易突破1亿千瓦时，依托全国大电网统一调节和大市场资源配置优势，在北京电力交易中心、国网西北和西南分部的大力支持下，5月中旬，西藏绿电交易首次突破1亿千瓦时。截至2024年底，西藏光伏、风能等新能源装机增长迅猛，装机占比超过50%，已形成以新能源为主导的清洁能源体系。民生证券认为本轮光伏产业链价格下跌始于组件端并向上游传导，上游工业硅 — 硅片跌幅大于下游电池 / 组件，原因是国内 531 节点后部分订单可能取消致需求端走弱，但海外高盈利市场需求向好，多家国内企业斩获海外订单。同时，我国特高压电网建设进展顺利，有利于清洁能源跨区消纳。截至2025年5月22日 11:05，中证汽车零部件主题指数(931230)下跌0.46%。成分股方面涨跌互现，亚普股份(603013)领涨5.21%，克来机电(603960)上涨4.47%，瑞可达(688800)上涨3.36%；万向钱潮(000559)领跌6.06%，豪恩汽电(301488)下跌5.95%，万安科技(002590)下跌4.51%。汽车零件ETF(159306)下跌0.18%，最新报价1.14元。拉长时间看，截至2025年5月21日，汽车零件ETF近1周累计上涨0.35%。截至5月21日，汽车零件ETF近1年日均成交279.20万元，居可比基金第一。截至2025年5月22日 11:06，中证新材料主题指数(H30597)下跌0.93%。成分股方面涨跌互现，沪硅产业(688126)领涨2.41%，三安光电(600703)上涨1.02%，三环集团(300408)上涨0.78%；贝特瑞(835185)领跌5.72%，当升科技(300073)下跌3.37%，新宙邦(300037)下跌3.21%。新材料ETF指数基金(516890)下跌0.79%，最新报价0.5元。拉长时间看，截至2025年5月21日，新材料ETF指数基金近2周累计上涨1.61%。投资者可借道光伏ETF基金(516180)、新材料ETF指数基金(516890)、新能车ETF(515700)、汽车零件ETF(159306)把握相关产业领域投资机遇。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、宁德时代(300750)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、格林美(002340)、天齐锂业(002466)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比58.64%。光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为隆基绿能(601012)、阳光电源(300274)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、德业股份(605117)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)，前十大权重股合计占比56.17%。新材料ETF指数基金紧密跟踪中证新材料主题指数，中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证新材料主题指数(H30597)前十大权重股分别为北方华创(002371)、宁德时代(300750)、万华化学(600309)、隆基绿能(601012)、三环集团(300408)、华友钴业(603799)、通威股份(600438)、三安光电(600703)、宝丰能源(600989)、格林美(002340)，前十大权重股合计占比52.71%。汽车零件ETF紧密跟踪中证汽车零部件主题指数，中证汽车零部件主题指数从沪深市场中选取100只业务涉及汽车系统部件、汽车内饰与外饰、汽车电子、轮胎等领域的上市公司证券作为指数样本，反映汽车零部件主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证汽车零部件主题指数(931230)前十大权重股分别为汇川技术(300124)、福耀玻璃(600660)、三花智控(002050)、拓普集团(601689)、赛轮轮胎(601058)、德赛西威(002920)、华域汽车(600741)、伯特利(603596)、双环传动(002472)、万丰奥威(002085)，前十大权重股合计占比45.48%。相关产品：新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C：012699)。光伏ETF基金(516180)，平安光伏指数基金(A类：012722；C类：012723)；新材料ETF指数基金(516890) 新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C：012699)。汽车零件ETF(159306)，场外联接(平安中证汽车零部件主题ETF联接A：022731；平安中证汽车零部件主题ETF联接C：022732)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:27

华新水泥收盘上涨1.27%，滚动市盈率10.72倍，总市值265.07亿元

.68 0.42 339.17亿 2 西藏天路 -63.34 -94.03 2.65 98.06亿 3 金隅集团 -34.84 -30.20 0.40 167.64亿 4 福建水泥 -20.08 -12.28 1.82 20.53亿 5 西部建设 -18.91 -28.95 0.88 75.99亿 6 海南瑞泽 -17.65 -17.67 5.83 42.69亿 7 冀东水泥 -16.04 -12.53 0.47 124.14亿 8 四方新材 -10.99 -12.08 0.97 19.82亿 9 韩建河山 -7.20 -6.72 6.55 15.54亿 10 国统股份 -7.18 -7.49 5.34 18.66亿 11 *ST三圣 -2.74 -2.94 -3.88 19.09亿

金融界05-21 18:36

鸿路钢构收盘下跌1.41%，滚动市盈率19.12倍，总市值134.90亿元

.68 0.42 339.17亿 2 西藏天路 -63.34 -94.03 2.65 98.06亿 3 金隅集团 -34.84 -30.20 0.40 167.64亿 4 福建水泥 -20.08 -12.28 1.82 20.53亿 5 西部建设 -18.91 -28.95 0.88 75.99亿 6 海南瑞泽 -17.65 -17.67 5.83 42.69亿 7 冀东水泥 -16.04 -12.53 0.47 124.14亿 8 四方新材 -10.99 -12.08 0.97 19.82亿 9 韩建河山 -7.20 -6.72 6.55 15.54亿 10 国统股份 -7.18 -7.49 5.34 18.66亿 11 *ST三圣 -2.74 -2.94 -3.88 19.09亿

金融界05-21 16:57

中证沪港深创新药产业指数上涨0.31%，前十大权重包含石药集团等

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C、西藏东财中证沪港深创新药A、西藏东财中证沪港深创新药C、富国中证沪港深创新药产业联接A、富国中证沪港深创新药产业联接C、西藏东财中证沪港深创新药产业ETF、富国中证沪港深创新药产业ETF、国泰中证沪港深创新药产业ETF、华泰柏瑞中证沪港深创新药ETF。

金融界05-19 20:27

国家统计局：1—4月份全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积同比下降2.8%

内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆12个省（市、自治区）；东北地区包括辽宁、吉林、黑龙江3个省。 6.同比增速说明根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。

金融界05-19 10:16

一周基金回顾：公募机构掘金科技赛道，基金经理看好后市机会

金融界05-19 08:56

中证沪港深创新药产业指数上涨1.1%，前十大权重包含信达生物等

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C、西藏东财中证沪港深创新药A、西藏东财中证沪港深创新药C、富国中证沪港深创新药产业联接A、富国中证沪港深创新药产业联接C、西藏东财中证沪港深创新药产业ETF、富国中证沪港深创新药产业ETF、国泰中证沪港深创新药产业ETF、华泰柏瑞中证沪港深创新药ETF。

金融界05-16 22:27

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