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机构：预估2023~2028年全球晶圆代工业营收复合年均成长率达11.3%

23年半导体景气不佳使全球晶圆代工产业营收下滑至1215亿美元，减少13.8%，展望2024年，虽营收可望反弹，但成长动能不强及地缘政治风险，是抑制产业成长动能的二大主因。

金融界2023-10-23

34.81%。　　事件点评　　23Q3营收下滑压力加大，预计硬质保温箱产品贡献收入1000万左右。营收端，2023年前三季度，公司实现营收6.71亿元，同比下降16.43%。分季度看，23Q1-Q3营收分别为2.40、2.90、1.41亿元，同比下降27.23%、5.12%、15.80%，23Q3公司营收降幅扩大，预计主要受到传统充气床垫产品下游客户去库存未结束影响，预计硬质保温箱产品贡献收入1000万左右。业绩端，2023年前三季度，公司实现归母净利润1.34亿元，同比下降32.92%，其中23Q1-Q3归母净利润分别为0.67、0.53、0.13亿元，同比下降20.91%、40.33%、47.29%。2023前三季度，公司实现扣非归母净利润1.33亿元，同比下降34.81%，其中23Q1-Q3扣非归母净利润分别为0.53、0.61、0.18亿元，同比下降31.02%、29.38%、53.96%。3季度业绩端降幅大于收入端，主因受市场需求影响，及海外子公司产能未完全释放，处于生产爬坡阶段，前期费用相对较高所致。　　产能利用率不及预期影响公司销售毛利率，海外产能前期费用投放较高。盈利能力方面，2023年前三季度，公司毛利率同比下滑1.61pct至34.52%，23Q1-Q3毛利率分别为37.91%、33.81%、30.23%，同比提升1.4、下滑1.5pct、下滑6.82pct。费用率方面，2023年前三季度，公司期间费用率合计提升5.21pct至11.09%，其中销售/管理/研发/财务费用率为2.32%/6.21%/3.75%/-1.19%，同比+1.0/+1.5/+0.8/+1.9pct，23Q3，公司期间费用率合计提升7.9pct至18.97%，其中销售/管理/研发/财务费用率为3.74%/9.84%/5.77%/-0.38%，同比+2.0/+1.9/+0.3/+3.8pct。综合影响下，2023年前三季度，公司归母净利润率为19.91%，同比下滑4.89pct，23Q3，公司归母净利润率为9.31%，同比下滑5.56pct。存货方面，截至2023Q3末，公司存货1.68亿元，同比下降17.2%，存货周转天数131天，同比增加10天。经营现金流方面，2023年前三季度，公司经营活动现金流净额为1.96元，同比下降19.0%，其中23Q1-Q3经营活动现金流净额分别为0.07、0.52、1.36亿元。　　投资建议　　2023年第三季度，公司营收端下滑幅度再度扩大，预计公司传统充气床垫产品仍然面临海外客户去库存及内销客户需求不及预期影响。新产品方面，预计柬埔寨硬质保温箱产品有序出货，三季度贡献收入1000万元左右，但受制于产能仍处于爬坡阶段，前期费用投放较高，使得公司毛利率及净利率承压，但预计单月或已开始实现盈利。结合公司前三季度业绩情况，我们调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年每股收益分别为1.12、1.41和1.64元，10月20日收盘价对应公司2023-2025年PE为23.7、18.7、16.0倍，维持“买入-B”评级。　　风险提示　　国际品牌对后续需求展望悲观的风险；产能扩张不及预期；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.9亿，根据现价换算的预测PE为19.66。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为41.77。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-22

东海证券：旗下多只资管产品亏逾40%，高宇接棒杨明

%。相比之下，信用交易业务、期货业务营收下滑显著，分别实现收入1.78亿元、1.18亿元，同比下降15.91%、24.52%。流动性风险监管指标方面，截至2023年6月末，东海证券的资本杠杆率、风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率分别为19.77%、221.05%、236.48%、154.39%。其中，流动性覆盖率较2022年末降超120个百分点。截至2023年上半年末，东海证券总资产为539亿元，较上年末下降1.17%；净资本为83.21亿元，较上年末增长13.14%。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-10-18

财报前瞻 | 营收下滑、市值大幅蒸发，台积电市场地位岌岌可危

誉为全球芯片代工的龙头企业，如也面临着营收下滑的困境。根据彭博分析师预期，台积电2023年第三季度营收为166.31亿美元，调整后净利润为58.76亿美元，调整后EPS为1.14美元。共有15位分析师对台积电进行了评级，其中12位给予买入评级，3位给予持有评级，平均目标价为114.77美元。上季度业绩回顾财报显示，台积电2023年第二季度营收额为156.8亿美元，环比第一季度下降6.2%，同比去年同期下滑13.7% ；第二季度净利润约为58.5亿美元，这也是自2019年第二季度以来，台积电首次出现季度利润同比下滑。第二季度利润率为37.8%，环比第一季度下滑2.9个百分点，相比去年同期下滑6.6个百分点，库存周转周期延长至99天。从制程构成来看，7nm与5nm先进制程依然是台积电的营收主力，两种制程业务共占据台积电总营收的55%。但受到全球整体市场需求疲软影响，台积电先进制程营收已连续两个季度下滑，但相较一季度的业务下滑水平已经有所收敛。从应用市场来看，台积电两个最大的应用场景智能手机与HPC两类产品的营收均有不同程度下滑，智能手机环比下滑9%，HPC环比下滑5%。IoT市场环比下滑11%。但DCE（数据通信设备或者数据电路终端设备）带来了25%的增长。整体来看，虽多个应用市场产品营收有所下滑，但已相较第一季度各产品线营收全面下滑的情况有所收敛。台积电首席财务官黄仁昭表示，展望2023年第三季度，台积电营收将达到167亿至175亿美元之间，毛利率预计将达到51.5%~53.5%，营业利润率将在38%~40%之间，略高于第二季度利润率。本季度看点近期，台积电的市值蒸发局面令人吃惊。曾一度被誉为全球芯片代工的龙头企业，股价从6月高点至9月末已经下跌了近20%，市值大幅蒸发。这一行情使外界对于台积电的未来产生了质疑，纷纷表示台积电能否继续保持其行业领先地位。台积电自成立以来，凭借卓越的芯片代工制程技术，成为全球最赚钱的企业之一。然而，如今的台积电却面临着营收下滑的困境。从最近公布的财报数据来看，台积电的营收连续下跌，其中9月份营收同比降低额达到13.4%，第三季度更是下降了10.83%。虽然相较于其他竞争对手来说，台积电的跌幅并不算大，但这仍然暗示着台积电面临着不小的压力。为了解释台积电市值蒸发和营收下滑的原因，我们需要从全球芯片市场的发展趋势进行分析。全球智能手机需求的减少导致芯片市场需求下降，尤其是在去年下半年，许多芯片的价格出现暴跌甚至腰斩的情况。这也意味着芯片代工业务的需求降低，进而影响到半导体设备需求的下降。虽然台积电作为芯片代工企业受到的影响较晚，但随着订单减少和新订单的减少，台积电的营收将进一步下滑。这也是为什么外界有声音认为台积电的困境可能还没有结束，前景将更加严峻。分析师观点摩根大通分析师Gokul Hariharan等人近期在报告中表示，鉴于个人电脑、智能手机和非AI服务等多数终端市场疲软，所有这些都意味着，进入2024年，台积电的复苏将放缓。“鉴于宏观前景不明朗，我们预计2024年上半年订单将保持低迷。” 与此同时，鉴于台积电曾在6月警告称，资本支出可能会处于320亿-360亿美元年度指引的低端，分析师对其资本支出亦转谨慎。汇总的预估均值接近300亿美元。虽然削减资本支出通常被视为积极而审慎的成本管理工具，但分析师表示，最近的削减显示出更长时期内对芯片需求的悲观情绪以及对复苏周期被拉长的担忧。高盛集团最近将台积电明年的资本支出预估下调逾20%，至250亿美元，因为担心台积电可能会推迟海外产能扩张计划。这一规模将是疫情开始以来的最低水平。数据显示，台积电的12个月盈利预测也从去年10月的高点下修约8%，而一项亚太整体指标则基本持平。眼下的部分问题在于早些时候对台积电尖端技术3纳米芯片的乐观情绪。该产品去年12月量产，被视为一项技术突破，有望彻底改写从苹果公司的iPhone到英伟达的AI生成器在内的一切。但是，由于消费需求疲软，这一美好前景遭遇了一些挫折。本月早些时候，台积电据报告知主要供应商推迟高端芯片制造设备的交付。摩根大通称，英伟达、Advanced Micro Devices Inc．和高通甚至可能把他们的芯片订单推迟到2025年。花旗集团分析师表示，宏观经济疲软的情况下，鉴于需求无法恢复到疫情前的水平，“我们确实预计复苏可能需要更长时间，”Laura Chen最近在报告中写道。

老虎证券2023-10-12

三星电子第三季度营收下降13% 芯片行业持续滑坡

三星电子公布连续第四个季度营收下滑，反映出整个行业下滑的严重程度。这家韩国最大的公司表示，第三季度营收下降约13%，至67万亿韩元（500亿美元），分析师此前平均预期下降12%。营业利润为2.4万亿韩元，同比下降78%，符合预期。不管是三星还是SK海力士和美光科技等规模较小的竞争对手，都在艰难应对行业低迷时期。个人电脑和智能手机厂商等主要客户不断削减订单，以应对电子产品需求疲软和芯片库存过剩局面。

金融界2023-10-11

方正证券拟变更审计机构，审计费用预计上涨54%

万元，较2022年上涨54%。上半年营收下滑，净稳定资金率逼近预警线面包财经研究员梳理券商中报发现，2023年上半年券商业绩普遍较去年同期有所回升，4家券商在报告期内营收、利润双降。对比过往同期数据，方正证券近两年营收呈下降趋势，在同类券商中表现欠佳。 2023年中报显示，方正证券实现营收40.54亿元，同比下降0.54%；归母净利润14.4亿元，同比上涨1.29%；扣非后归母净利润13.74亿元，同比下降2.12%。具体来看，财富管理业务是方正证券的主要营收来源，为26.06亿元，与去年同期基本持平。投资交易在上半年实现营收8.09亿元，同比上涨29.79%。相比之下，资产管理、投资银行业务营收下滑显著，分别实现收入4.21亿元、1.39亿元，同比下降18.73%、41.68%。流动性风险监管指标方面，截至2023年6月末，方正证券的资本杠杆率、风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率分别为17.66%、273.72%、138%、133.99%，较2022年末分别下降1.28个百分点、14.59个百分点、1.43个百分点、5.11个百分点。其中，公司的净稳定资金率已逼近120%的预警标准。截至2023年上半年末，方正证券总资产为2070.23亿元，较上年末增长13.99%；净资本为279.32亿元，较上年末增长13.09%。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-09-28

太平洋：给予东方证券买入评级

利贡献有望继续提升。　　券商资管业务营收下滑，东证资本扭亏为盈。截至报告期末，东证资管受托资产管理规模2632.92亿元，较2022年末降7.54%。其中，集合/单一/专项资管及券商公募基金规模分别为394/181/99/1959亿，较2022年末分别为-90/-3/-8/-113亿。东证资管近七年股票投资主动管理收益率100.12%，排名行业第6位，较2022年末后退4位，实现营业收入11.84亿元，同比-21.01%；实现净利润3.89亿元，同比-21.73%；东证资本积极寻找抗周期行业及“卡脖子”领域优质投资机会，截至报告期末，东证资本管理规模163.86亿元，较2022年末增加7.92%。东证资本实现营业收入2.18亿元，实现净利润1.05亿元，同比扭亏为盈。　　基于公司投资业务的高速增长，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为216.86、242.48、270.18亿元，同比增速分别为15.79%、11.82%、11.42%。归母净利润分别为47.49、52.68、65.90亿元，同比增速分别为57.76%、10.91%、25.11%。EPS分别为0.56、0.62、0.78元/股。参照可比公司估值，我们给予公司2023年17.66倍PE，维持“买入”评级。　　风险提示：权益市场波动加剧、政策落地不及预期、业务开展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券刘雨辰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.44%，其预测2023年度归属净利润为盈利49.37亿，根据现价换算的预测PE为16.8。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为12.87。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-15

iPhone 15系列即将登场：9月往往是苹果股价的“至暗时刻” 但正是买入良机

倍的平均水平。在经历了连续三个季度的营收下滑后，苹果急需提振业绩。当前，分析师普遍认为苹果的年营收将在2024年反弹，而今年预计将下滑约2.9%。研究公司CFRA Research高级股票分析师Angelo Zino表示，这主要得益于高端型号iPhone售价的提高。大多数华尔街分析师认为，今年iPhone 15高端机型的价格将有所上涨。而摩根大通甚至预计，iPhone 15的所有四款型号都将涨价。资产管理公司Mahoney Asset Management的CEO Ken Mahoney称，苹果股价最近的低迷表现，有望为10月份，乃至年底的涨势奠定基础。Mahoney说：“到目前为止，9月份一直在动荡，我们必须要度过这个难关。我看好苹果，让我们准备好一切，来迎接这一时刻的到来。”

金融界2023-09-12

9月11日十大人气股：算力股全线反弹

实现业绩实打实的增长去弥补传统服务器的营收下滑，还要看管理层自身了。 3、张江高科：短期注意风险今日光刻机概念股张江高科全天高位震荡，盘中多次涨停再打开，最终还是收于涨停。成交量则是放出天量。观察张江高科的主营业务，可以发现其主要来源于房产分部，投资分部所占的部分较少。公司的光刻机概念，主要来自通过子公司持有上海微电子装备10.779%的股权，而微装公司作为国内光刻机龙头，技术还是处于国内领先地位的。只是这一持股比例，不足以让微装公司的数据并表。在基本面逻辑并不特别强的情况下，短期来看，放出近期天量后还是要注意风险。后续值得注意的，则是上市公司未来对于微装公司有无进一步的投资动作，如果超预期实现增资乃至控股的话，上市公司的价值，还是有望得到重估的。

证券之星2023-09-11

上市公司中报梳理：居民线下消费、特别是接触型服务消费相关行业企业业绩表现较为亮眼

表现先扬后抑，营收和利润表现有所分化。营收下滑的企业占比42.1%，高于2022年和2021年上半年的38.5%和13.6%，低于2020年上半年的55.0%。归母净利润下滑的有2542家，占比48.3%，低于2022年上半年的51.7%。（2）分行业来看，上半年需求疲弱背景下的主要大宗商品价格明显下行，有色、煤炭、石油化工等行业企业盈利空间明显压缩。钢铁、基础化工、建筑材料等行业受地产拖累明显。相比之下，银行、美容护理、社会服务（酒店餐饮、旅游景区等）、非银金融、食品饮料、汽车等行业企业归母净利润下滑占比较低。具体而言，受去年同期低基数影响，叠加防疫政策优化后居民线下出行、接触型服务消费快速恢复，食品饮料、社会服务、美容护理等行业企业经营情况改善明显。此外，受上半年汽车促消费政策持续、新车密集上市等因素提振，上半年汽车行业企业盈利能力也明显增强。（3）分企业类型观察，民营企业和地方国企盈利能力较去年同期明显改善，但民营企业业绩压力依然相对较大。（4）重点关注的行业中业绩波动的原因各不相同：房地产：房地产市场持续低迷，市场整体信心转弱，销售大幅下滑，房企项目去化、开发业务结算规模低预期；上半年部分房企调整销售策略，加大促销力度，对企业利润有所侵蚀。建筑装饰：建筑装饰行业作为地产行业下游，受地产行业景气度影响较大。受地产调整政策持续影响，部分建筑装饰企业风险偏好下降，新订单量收缩，营收及利润受到影响；部分企业积极发展光伏业务、加快拓展海外市场，上半年业绩表现较好，但建筑装饰主体业务依然承压。采掘：在高库存周期和价格下跌的双重压力下，上半年多数采掘类上市公司净利润同比明显下行，经营业绩偏弱。钢铁：2023年上半年钢铁行业整体呈现出供给偏强、需求减弱、价格下跌、成本刚性的态势，在此背景下，钢铁行业盈利空间受到挤压。有色金属：国内外需求不足影响下的主要产品价格下跌是有色金属行业盈利能力下跌的主要原因。此外，能耗双控、碳排放双控等政策因素也导致部分行业产量下降，受此影响，对应上市企业营收有所压缩。（5）综合来看，疫后经济修复初期，不同行业上市公司业绩表现分化明显，上半年居民线下消费、特别是接触型服务消费相关行业企业业绩表现较为亮眼。然而，地产、出口困境下内需不足、外需疲弱依然是制约上市企业盈利能力修复的主要原因，钢铁、有色、化工、建筑材料等行业明显承压。

金融界2023-09-04

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