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美国科技股抛售背后的真相：估值泡沫的终结？

，因为对人工智能商业潜力的兴奋推动了像芯片制造商英伟达这样公司的股价飙升，该公司今年的股价上涨了近130%。近期的市场行动显示，投资者对高估值股票变得更加谨慎。特斯拉（Tesla）和谷歌母公司Alphabet的收益结果在本周初令股市震荡，使标普500和纳斯达克综合指数在上周三遭遇自2022年以来的最大单日跌幅。尽管自7月中旬以来大幅下跌，这两个指数在2024年仍分别上涨了14.5%和15.6%。下周将公布大型科技公司如亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、微软和Facebook母公司Meta Platforms的业绩，这将提高投资者对大型科技和相关股票的投资风险。（图片来源：finance.yahoo ）（图片来源：finance.yahoo ）高估值还可能导致投资者在市场受到其他因素影响时抛售股票，包括预期美联储将在未来几个月内降息的变化以及已经戏剧化的总统选举中的政治风险。根据LSEG IBES的数据，美国公司整体面临高昂的财务预期，预计标普500指数的收益在第二季度同比增长12.1%。截至目前，已有206家公司公布了业绩，其中78.6%的公司盈利超过分析师预期，与过去四个季度的超预期率一致。（图片来源：finance.yahoo ） “考虑到估值重新评级的程度，市场将寻找非常出色的业绩，”约翰·汉考克投资管理公司（John Hancock Investment Management）的联席首席投资策略师马修·米斯金（Matthew Miskin）表示。许多投资者将关注科技板块和在标普500和纳斯达克中占据重要权重的所谓“七大巨头”公司。市场情绪最近的转变反映在对Alphabet收益的反应：尽管收入超出预期，但投资者担心对人工智能基础设施的投资会挤压利润率，导致该公司股价在过去三个交易日下跌了8%。 “这些科技股票的门槛很高，”地平线投资服务公司（Horizon Investment Services）首席执行官查克·卡尔森（Chuck Carlson）表示。“人们真的还需要被惊艳。如果你不能惊艳人们，那么你就容易遭遇抛售。” 苹果（Apple）和微软（Microsoft）这两家市值最大的美国公司将成为焦点，它们的市值均超过3万亿美元。根据LSEG Datastream的数据，苹果的市盈率为30倍，远高于其五年平均的25.5倍和十年平均的19.6倍。微软的市盈率为31倍，高于其五年平均的29倍和十年平均的近25倍。一些人认为，高估值支持了轮换交易的理由，即投资者抛售大型科技股并转向小盘股、价值股和其他大部分时间表现平淡的领域。自7月10日以来，小盘股罗素2000指数上涨了10%，而标普500指数下跌了3%。 “我们认为，随着（收益）增长回归其他领域，投资者将继续远离高估值的科技股，”牛津经济研究院（Oxford Economics）的分析师在上周五的一份报告中表示。当然，并非所有科技和大盘股都显得昂贵，尤其是在近期市场滑坡之后。例如，Meta Platforms的交易价格为远期预期的20.6倍，低于其十年平均的25倍。更广泛地看，估值仍远低于2000年代初期的互联网泡沫时期，当时科技板块的市盈率达到48倍。同时，好于预期的业绩可能会支持科技股的高估值，并给投资者带来急需的信心提振。瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）的分析师在周四指出，标普500的收益增长有望创下两年多来的最大涨幅。他们预计标普500将在年底达到5900点，比当前水平高出约8%。瑞银分析师表示：“投资者应准备好应对周期性的市场下跌。不过，我们仍预计标普500将恢复上涨。” 美国银行策略师表示，销售额和每股盈利超出分析师预期的标普500指数成份股公司次日跑赢该基准股指2.4个百分点，为2018年第四季度以来的最高水平。美国银行称迄今已有逾200家公司报告业绩，盈利水平总体超出预期3%。数据显示，每股收益、销售额或两者均优于预期的公司数量较上一季度有所减少，但需求疲软的公司数量下降，业绩指引也有所改善，达到2023年8月以来的最佳水平。投资者对盈利不及预期的公司的惩罚力度正在减轻。这些公司跑输标普500指数2.2个百分点，低于2.4个百分点的历史平均水平。策略师表示，这表明随着人工智能以外的主题不断涌现，近期由主题驱动的惊喜可能不再那么集中。

Heidi2024-07-29

ETF盘后资讯|台积电超急订单激增，半导体复苏态势向好！果链龙头领益智造大涨近5%，电子ETF（515260）盘中涨逾1%

下。科技创新方向受大盘拖累，覆盖半导体芯片和苹果产业链的电子ETF（515260）早盘冲高，场内价格一度上探1.14%，后随市盘整，全天在水面附近震荡，收盘微跌0.57%。电子ETF（515260）标的指数（电子50指数）成份股方面，果链龙头领益智造大涨近5%，PCB（印制电路板）龙头沪电股份涨逾1%，权重股工业富联、立讯精密、北方华创逆市收红。图：电子50指数涨幅前10大成份股消息面上，随着公募基金二季报披露完毕，基金对于各个行业的重仓情况也浮出水面，其中，对电子板块的超配比例已升至历史高位。（1）据万联证券统计，电子行业二季度基金重仓比例为14.65%，环比一季度的12.08%提升2.57个百分点，相比去年同期提升3.69个百分点。（2）从持股市值来看，电子板块继续领跑，是唯一持股总市值超过3500亿元的行业，最新为3620.17亿元，较去年同期的3164.29亿元增长14.41%。市场分析人士表示，从盈利能力看，2024下半年半导体板块有望实现利润修复，主要得益于芯片价格企稳、涨价预期以及出货量增长带来的产能利用率提升。AI的重大技术进展，预示着包含智能手机在内的消费电子市场或将迎来新一轮的创新周期，有望抬升科技成长风格风险偏好。从细分赛道来看，半导体和消费电子方向频现密集利好： ①半导体方面，据业内消息人士透露，台积电收到了中国大陆客户超级急件(SHR)订单量的增加，客户愿意为此支付40%的溢价，市场猜测，这或是为了应对不确定性，提前囤积芯片。台积电观察到客户对高端手机和AI芯片的需求大幅增加，晶圆厂3nm和5nm工厂的利用率将在2024年下半年继续提高。天风证券指出，全年来看，手机、PC出货量预期同比增长，AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都将推动半导体进入新一轮周期。 ②消费电子方面，苹果公司计划本周将提前发布iOS 18.1/iPadOS 18.1 Beta版，并向开发者开放Apple Intelligence功能以进行早期测试。德邦证券认为，苹果AI进入Beta版本的进度超过此前预期，意味着苹果将有更多时间同开发者一起测试AI功能，后续正式版有望给消费者带来更加完善的AI体验。苹果AI手机有望持续刺激用户换机需求，iPhone销量在未来2-3年有望维持高位，SoC/存储/散热/电池/快充/结构件等硬件环节有望持续受益于苹果AI创新，建议持续关注苹果产业链投资机遇。

金融界2024-07-29

上周股票型ETF净申购459亿元，沪深300ETF继续强势“吸金”

最多，为5.89亿元；按热点主题来看，芯片ETF净申购最多，为6.31亿元。在神秘资金上周4次强势护盘下，沪深300ETF是当之无愧的“吸金”小能手。华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF和沪深300ETF华夏上周合计净流入330.48亿元。资金上周大力度“甩卖”证券主题ETF，国泰基金证券ETF和华宝基金券商ETF本周分别净流出7.44亿元和3.98亿元。与高股息策略相关性较高的华泰柏瑞红利ETF和华宝基金银行ETF上周遭资金净流出1.88亿元和1.84亿元。三、ETF涨跌幅情况上周（2024年07月22日至2024年07月26日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-3.41%。宽基ETF中，中证1000ETF涨跌幅中位数为-2.45%，跌幅最小。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为-2.00%，跌幅最小。按主题进行分类，军工ETF涨跌幅中位数为0.66%，收益最高。其中嘉实基金标普生物科技ETF表现最佳，周涨幅高达4.31%，汇添富基金纳指生物科技ETF跟涨，周涨幅为2.34%。军工主题ETF上周表现亮眼，富国基金军工龙头ETF、鹏华基金国防ETF周涨幅分别为2.57%和2.15%。另外央行上周降息的利好下，多只长期限国债ETF表现瞩目，博时基金国债ETF上周涨1.16%。黄金股、有色板块上周惨烈下跌，永赢基金黄金股ETF上周跌幅高达8.83%，汇添富基金有色50ETF上周跌7.18%。白酒等消费板块上周也表现不佳，酒ETF跌7.55%。四、新发ETF产品上周新成立2只ETF，为万家中证半导体材料设备主题ETF、国泰中证港股通高股息投资ETF。本周将有万家中证港股通央企红利ETF1只ETF发行。五、热点新闻 QDII额度告急，多只联接基金“限购” 全球多元化配置渐热，伴随着QDII额度告急，多只场内QDII基金溢价成为常态，场内QDII-ETF的持续溢价也可能会在一定程度上间接影响相关联接基金的投资运作。Wind数据显示，截至7月27日，QDII联接基金共计46只（不同份额合并计算），其中33只暂停大额申购或暂停申购，占比高达69.56%。私募靠硬件垄断沙特ETF申购？多位量化私募基金经理：并不会垄断成交据中证报，近日，两只沙特ETF一上市就迎来“暴力”上涨，换手率一度高达700%，疯狂的炒作也使其受到了交易所重点监控。一则市场传言称，“私募靠硬件提高报单速度，进而垄断沙特ETF申购”。记者采访的多位量化私募基金经理均表示，尽管量化在硬件和速度上的确比其他机构投资者和散户有优势，但并不会垄断成交。 “科创板八条”后又一只科创板宽基ETF产品获批证监会官网披露的信息显示，又一只科创板宽基ETF产品——景顺长城科创50ETF获批。“科创板八条”发布以来已有5只科创板ETF产品获批，2只产品上市，3只产品正在发行。 7月以来，股票ETF已累计吸金超1500亿元 7月以来，股票ETF也呈现净流入态势，已累计吸金超1500亿元。

格隆汇2024-07-29

格隆汇ETF日报 | 跨境ETF霸榜！道琼斯ETF涨近5%

州老窖、山西汾酒等也均创出阶段新低。芯片半导体板块午后跳水，中芯国际一度跌超6%。今日市场弱势震荡，由于白酒等权重股走弱，沪指微涨0.03%，深成指和创业板指下跌，量能再度转向萎缩，成交额已不足6000亿元，好在短线题材端持续火爆，部分人气板块仍然较为活跃。中金认为，尽管近期市场在内部基本面和外部事件影响下出现一定调整，但短期风险因素集中暴露背景下资产价格可能已经反应过于悲观的预期，下半年完成全年预定增长目标可能仍需宏观政策进一步发力，货币及财政政策思路均开始出现积极调整，未来稳增长举措仍有望进一步加码。四、基金产品最新动态

格隆汇2024-07-29

阿瓦隆 Avalon A1466 150T 优劣分析

越的能效。由于采用了台积电的5纳米制程芯片，阿瓦隆1466-150T 的能效比降低到令人难以置信的21.5J/T。这意味着它以相对较低的电力消耗提供了高算力，降低了电费成本，提高了挖掘的盈利性。 3. 先进的芯片制程：阿瓦隆1466-150T 采用了台积电的5纳米制程芯片，这使其在性能、能效和稳定性方面都实现了质的飞跃。 4. 运行稳定：该服务器配备了先进的散热系统，包括高效的散热器和风扇。确保其在长时间工作时能保持稳定运行，并避免过热所带来的损坏或性能下降。这使得服务器具备了良好的抗灰尘、抗湿度和抗振动能力，能够在恶劣的工作环境中保持稳定运行，并能够延长其使用寿命。 5. 安全性高：阿瓦隆1466服务器拥有强大的安全功能，可以有效地抵御各种网络攻击和恶意软件的威胁。二、劣势：１. 噪音较大：该矿机在运行时会产生一定的噪音，这可能会对工作环境或生活环境造成一定的干扰。２. 散热要求高：由于其高算力和高能效，阿瓦隆1466-150T 在运行时会产生大量的热量，因此需要良好的散热条件来确保其稳定运行。总的来说，阿瓦隆1466-150T 是一款高性能、高能效的大饼服务器，用户需要根据自己的实际情况和需求进行综合考虑。温馨提示：任何投资都是有一定的风险的，希望家人们能结合自身的实际情况，做出最适合自己的理性投资。还有疑问的家人们，欢迎随时咨询小编。我司作为中国区域的总代理，可提供销售、技术支持、托管等一条龙服务。

丹188903929712024-07-29

突发！海外爆出两大变量

、泸州老窖、山西汾酒等均创出阶段新低；芯片半导体板块午后跳水。板块方面，网约车、汽车拆解、中船系、商业航天等板块涨幅居前，风电、光伏、白酒、减肥药等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超2700家个股下跌。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.96%，创业板指跌1.44%。沪深两市今日成交额5859亿，较上个交易日缩量202亿。市场涌现三大热点今日A股市场个股涨跌互现，具体来看，三大热点值得关注：其一，短线题材炒作热度进一步提升。今日，智能驾驶概念全线爆发，无人网约车、车路云、汽车整车等细分方向均涨幅居前，而商业航天、低空经济等方向同样于盘中表现活跃。个股方面，高标龙头大众交通再度涨停，近16个交易日大涨233%，腾达科技、国中水务双双6连板。在短线情绪带动下，今日连板股数量提升至近20家。其二，地方国资概念股掀起涨停潮。智能驾驶、商业航天等短线方向背后，还隐藏着地方国资这一暗线。具体来看，旗天科技(上海板块)连续第2日开盘“20CM”一字涨停；金明精机(广东板块)今日高开后亦秒速“20CM”封板，同样连续2日涨停，股价创2年半来新高；金龙汽车(福建板块)14个交易日内录得8个涨停，累计大涨112%。地方国资今年以来加快了对上市公司的战略收购步伐。Wind数据统计显示，年内已有66家上市公司实控人发生变化，其中，有13家上市公司实际控制人从个人或无实际控制人变更为地方国资。申万宏源表示，继续强调央企配置价值，重视地方国企的补涨潜力。A股央国企的资本运作有望更加频繁，尤其关注央企收购集团未上市优质资产与明星科创类资产，以及地方国企之间的兼并重组。其三，一批大盘权重股突然杀跌。今日，创业板两大权重宁德时代和汇川技术皆出现“杀业绩”的行情，宁德时代早盘一度大跌超4%，带动创业板快速杀跌，截至收盘，宁德时代跌超2%，汇川技术跌超5%。宁德时代和汇川技术杀跌，市场猜测在于业绩问题。上周末，宁德时代披露了上半年业绩，虽然利润同比增长，但上半年营收同比下降11.88%，二季度营收同比下降约13%。汇川技术同样如此，公司预计上半年归母净利润19.73亿~21.81亿元，同比下降5%~增长5%，瑞银证券称半年报低于他们的预期。此外，贵州茅台今日跌1.64%，股价失守1400元关口。瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。其预计，2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率，将从2020-2023年的19%放缓至8%。从今日市场整体情况看，短线情绪进一步升温，但与指数的背离依旧明显，创业板更是受到权重股的拖累跌超1%。从量能来看较上周五也是不增反减，今日成交额再度跌破6000亿元。因此市场分析人士建议，整体仍以震荡分化的角度看待，应对上留意热点板块中的低位补涨机会。巨丰投顾判断，从趋势上看，当前市场处于下行调整趋势，短期尚未呈现企稳，且上方技术压力较大，后期反复震荡概率较大。短期而言，市场以阶段性筑底为主，板块轮动或成常态。海外迎来两大变量消息面上，未来一周，全球投资者正聚焦两大变量——美联储议息、日本央行议息，这也是“超级央行周”内对全球资本市场影响最大的两个变量。首先，7月31日(周三)上午，日本央行将公布7月利率决议。近期无论是日元还是日本股市走势都是投资者关注的焦点，而日本央行的下一步行动或将成为决定市场走势的关键。上个月，日本央行行长植田和夫表示，在7月份加息“绝对有可能”，但这当然取决于经济状况。谈到央行决定减少对日本政府债券 (JGB) 的巨额购买量时，他表示，央行在开始时所宣称的减幅将是“相当大的”。摩根大通证券经济学家Ayako Fujita也预计7月份日本央行将加息至 0.25%，理由是自日本央行6月18日会议以来发布的工资和消费数据有所改善。尽管近期有关日本央行或在7月的议息会议上加息的传言不断，但目前来看，这或许还是小概率事件，仅有约30%的经济学家认为日本央行会在7月行动，因为过早加息可能会打击日本民众脆弱的消费信心。市场普遍预期，日本央行本月将维持利率不变，或将在本次会议上决定缩减购债规模。其次，北京时间8月1日凌晨2:00，美联储将公布利率决议。 7月上旬，美联储主席鲍威尔表示，美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展，且不需要等到通胀率降至2%才开始降息。当地时间7月24日，加拿大央行开启了第二次降息。那么，美联储7月份是否会有意外之举？华泰期货预计，美联储7月议息会议对于利率仍将保持按兵不动，但是在美债供给可能增加的背景下美联储在一定概率上存在超预期“鸽派”的可能性，美联储策略暂时转为观望。目前来看，市场普遍认为美联储7月仍将维持利率不变，并在9月开启降息周期。芝商所(CME)美联储观察工具(FedWatch tool)数据显示，7月降息25基点的概率不到7%，而9月降息的概率达90%。此外，巴克莱预计，鲍威尔将在新闻发布会上暗示9月降息的可能性。 A股等待最后一大信号新的一周，各大券商发布了新的策略报告。对于A股后市，中信证券判断，三大信号中已有两大信号出现边际改观，极度悲观情绪有望修复，目前耐心等待价格信号也趋于明朗。具体来看：第一，政策信号有边际改善。三中后稳经济政策的节奏实际上已经超出市场预期，特别国债的使用也打破了市场的一些固有认知，打开了未来的想象空间。不过未来仍需要看到政策在稳房价、特别国债扩大使用范围以及清偿拖欠企业款项上有更多积极的政策应对。第二，外部信号也越渐明朗。一方面，海外大选局势逐渐明朗，市场可以提前准备；另一方面，美国通胀降温的趋势明显，加之全球金融条件的恶化，美联储降息逐渐临近，人民币压力逐步缓解，也给后续的内需政策创造更多空间。第三，目前三大信号当中唯一未能改观的是价格信号。未来无论是价格加速超调到位还是政策大力加码稳定预期，价格信号可能都会在下半年看到拐点。因此，中信证券判断，年度级别行情的大拐点仍需要耐心等待。配置上，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需。具体品种方面： ①红利低波类资产，继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。②绩优成长和内需，目前建议重点关注机械(设备更新改造和出海竞争)、家电(以旧换新刺激内需叠加海外业务扩张)、电子(智能驾驶和半导体自主可控)等制造业龙头，反腐影响充分定价后的医药(产业整合、出海破局)以及港股的互联网和消费龙头公司。

证券之星2024-07-29

【日股收评】终于止血反弹！日经225暴拉超2% 本周两件大事来袭

型科技股大幅上涨，提振了整体指数。与芯片相关的股票东京电子和爱德万分别上涨3.7%和4.1%。专注于AI的初创公司投资者软银集团上涨2.3%。东京证券交易所的33个行业板块全线上涨。在东京证券交易所，上涨股票数为3168只，下跌股票数为542只，162只股票收盘持平。在个股方面，硅片制造商信越化学在其4月至6月期间的营业利润预期超出预期后，股价飙升8.6%。制药公司卫材在欧洲联盟监管机构拒绝其早期阿尔茨海默病治疗药物Leqembi的申请后，股价暴跌近13%，在成分股中垫底。卫材株式会社（TYO:4523）股价跌至52周低点，下跌12.98%或860.00点至5,768.00。衡量日经225期权隐含波动率的日经波动率指数（Nikkei Volatility）上涨0.82%，至22.20，创三个月新高。周一标志着日经指数在九个交易日中的首次上涨。上周，由于日元飙升和美国科技股下跌，日经指数触及自4月底以来的最低水平。上周五华尔街主要股指收高，因投资者重返引发当周早些时候大范围抛售的科技巨头股，美国通胀数据提振了美联储即将开始降息的乐观情绪。 “美国科技股的下跌终于暂停……这似乎是日本股市的一个积极因素，”三井住友DS资产管理公司的首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示。此次反弹发生在日本央行和美联储7月30日至31日政策会议之前。三井住友的Ichikawa预计，由于市场等待决策，日经指数可能难以大幅波动。本周，美国“科技七巨头”公司的财报也将受到关注。对于华尔街来说，本周约40%的标准普尔500指数成分股将公布财报，包括科技巨头微软、苹果、亚马逊和Facebook母公司Meta平台。

云涌2024-07-29

联发科反控华为！专利诉讼大战结果，高通、消费者都也很关心？

o等手机厂商的专利成本压力有望减轻，而芯片厂商高通及联发科等将承担专利费，而最终，消费者的购机成本有望降低。原文链接

投资慧眼2024-07-29

“可怕的”后果！彭博：朝鲜半岛战争恐导致数百万人死亡全球损失4万亿美元

损失的两倍多。彭博社称，韩国作为主要芯片生产国的角色意味着，它对全球经济的重要性超出了其国内生产总值(GDP)的规模。三星电子(Samsung Electronics)是世界上市值排名前30位的公司之一，生产了世界上41%的DRAM芯片和33%的NAND芯片。彭博社指出，如果韩国的电子产品出口停止，将给全球经济带来冲击。在全球工厂使用的所有电子元件中，韩国占4%，在所有存储芯片中约占40%。居住在韩国人口过半的首都圈进入了朝鲜射程圈，这被认为是不安因素。彭博经济学解释说，如果半导体产量占81%、制造业总产量占34%的首都圈受到攻击，将动摇世界供应网。

tqttier2024-07-29

还未公告并购，股价提前涨停？华东重机跨界GPU疑点多

尽管公司计划通过多种渠道为锐信图芯的新芯片项目筹措资金，但数据显示，其目前的货币资金仅为3.53亿元，公司在2020至2023年间累计亏损超过34亿元，且2024年第一季度的经营活动产生的现金流量净额为负。华东重机的资产减值和信用减值问题也不容忽视。2023年度，公司计提了高达7.73亿元的信用减值准备和资产减值准备，其中商誉减值准备高达3.66亿元。这种高额的减值准备，不仅直接影响了公司的当期利润，也反映出公司在资产管理上可能存在不足。从收购标的上看，目标公司锐信图芯的业绩承诺存在较大不确定性。公告称，锐信图芯作为一家专注于GPU芯片设计及解决方案的高科技企业，根据投资协议，锐信图芯需在2024年度、2025年度和2026年度分别实现不低于1200万元、2100万元和3000万元的净利润，并在这三个年度中，应收账款现金回款率均不低于90%。若未能达到上述业绩承诺，锐信图芯的创始人及股东需回购华东重机在本次交易中获得的股权或进行利润补偿。然而，锐信图芯2023年的工商年报显示，公司参保人数仅为2人，较小的人员规模能否实现如此高速的增长存疑。另外，在华东重机本次公告中指出，本次交易尚存在不确定性，这也就意味着本次并购仍存在着因各种原因无法完成的可能。综合来看，在诸多不确定性因素叠加的情况下，投资者还需要注意投资风险，谨慎投资。

证券之星2024-07-29

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