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闫思倩：站在科技投资前沿，把握AI与机器人机遇
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域。随着电动车智能化发展，她学习硬件、芯片知识；华为等企业入局新能源车后，她钻研无人驾驶、软件技术；2022 年人形机器人和 AI 崛起，她又积极学习相关知识，不断拓展研究的深度和广度。她的投资收益主要来源于前瞻眼光与耐心坚守，既依赖行业增长，也得益于精选优质公司。自 2017 年管理基金以来，新能源行业快速成长，她的投资业绩既受益于行业整体发展，也得益于主动把握产业链细分机会与精选优质企业。她坚信，找到需求旺盛的方向并选出优质企业，便能获得丰厚回报。长期跟踪让她对科技细分赛道充满信心，而投资所需的耐心也必不可少。二、科技行业波动应对：在起伏中保持定力科技股在发展前期易因产品不成熟、业绩未兑现等因素出现较大波动。闫思倩观察到，人形机器人领域尽管技术突破不断，但市场反应平淡，股价下跌。然而，她坚信只要终端产品具备产品力，需求就会存在。中国制造的优势已从手机、电脑延伸至汽车行业，未来人形机器人产业规模有望超越汽车，成为各国争夺的焦点。在多年的投资经历中，她也逐步形成自己应对波动的策略。首先，还是需要坚持深度研究，前瞻判断尤为重要，闫思倩强调。“如果科技股的真实发展情况和空间周期超出预期，我们就可以持有时间更长一点。无论是技术，还是后续发展情况，如果与预期不符，就需要提前应对。其次，“从投资角度，如果对估值设定上限，可以减少波动，但这只是前提”。她认为，对于深度研究科技股的投资者而言，如果仅仅为了控制估值，而放弃对具备未来潜力的方向进行布局，可能不是最佳选择。此外，在市场热情高涨、股价快速上涨时，需要关注潜在风险。闫思倩明确强调密切关注科技投资的潜在风险。“科技爆发速度很快，但在不同行业的落地速度可能有快有慢，其爆发的潜在空间决定了接下来科技股演绎的空间，人形机器人领域亦是如此。电动车突破从0到1的阶段用了6-7年时间，人形机器人领域何时实现这一突破，这一时间预期将直接影响市场对空间的判断。” “虽然从投资角度，我们常常关注估值倍数，但最真实的估值应基于产业发展进度。”她进一步强调，尽管产业仍在进步，但股价表现会相对缓和。因为科技存在新变化，需要我们持续跟踪，最终市场表现和产业真实发展会保持一致。三、科技受经济周期影响小：在乱世中坚定科技投资信念年初，DeepSeek 的诞生给了我们非常大的科技自信，但贸易战也为市场环境带来很大压力。闫思倩认为，贸易冲突最差的预期可能已经过去，当关税双方加到 100% 多的时候，再往上加已经没有意义了。大部分国家并不想对等关税，而是想缓和贸易冲突。中国资产在这样的环境下是有优势的，因为很多资产价格已经在相对底部的位置，没有太大的泡沫和风险。她强调，历史上，AI 和科技周期的发展并不会受经济衰退、经济危机，甚至政治博弈太多的影响。尤其拉长来看，很多科技的创新依然在继续。哪怕在相对乱世的情况下，科技是更为必须的，尤其是面临贸易冲突，科技是自立自强的自信，是我们的底气。所以，越是这种情况下，越要加大对科技和整个 AI 未来的布局和发展。四、机器人产业：广阔前景与技术突破广阔前景在 AI 相关的投资方向上，闫思倩看好机器人在 AI、在硬件领域的应用，认为这是制造业和 AI 科技的结合。北京的人形机器人马拉松大赛上，机器人表现超出预期，这是一个非常值得骄傲的成就。她认为，人形机器人是继房子、车子之后又一次机会，甚至规模可能比汽车更大，可能是几十万亿级乃至几千万亿级。技术突破人形机器人现在处于从 0 到 1 的技术突破阶段，并不是非常完善的产品。这需要我们做耐心资本，因为它可能需要十年磨一剑。回顾电动车的发展历程，从最初的 200 公里续航，到现在的先进技术和无人驾驶，都经历了必经的过程。人形机器人同样如此，需要时间和耐心来发展成熟。人形机器人现在突围和发展的速度比电动车更快。从概念提出到现在，短短两三年时间，人形机器人就从一个概念变成了可落地的产品，包括新能源汽车厂商在内的全球科技巨头纷纷入局。国内的产业链基础雄厚，有成熟的汽车产业链、无人驾驶基础和 AI 大模型，科技巨头的加入更是加速了发展进程。随着技术瓶颈的突破和AI 技术的不断进步，人形机器人有望成为人类的得力助手，在各个领域发挥作用。写在最后：知己知彼，方得从容闫思倩的产品，既可能带来超额收益，也可能因高波动承受压力。作为投资者，我们需清晰认知： - 不盲目追逐短期排名，基于长期价值判断去投资，而非短期投机博弈； - 不因波动焦虑，科技创新的长期价值需时间沉淀。愿我们共同以理性与耐心，拥抱这个充满可能性的时代。（以上信息仅供参考，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 10:36
FX168日报:特朗普预告将宣布贸易大消息！金价暴跌的原因在这特朗普拟废除拜登关键政策
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，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，作为修订半导体贸易限制的更广泛努力的一部分。这些限制已引起主要科技公司和外国政府的强烈反对。特朗普政府认为拜登时代的限制过于复杂，阻碍美国创新，拟以更简化的规则替代，而目标仍是“巩固美国在AI领域的主导”。特朗普突传大消息！彭博独家：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制 4.本文对比了联邦公开市场委员会周三发布的声明与3月政策会议后发布的声明。3月声明中被删除的文本以红色字体加中横线标示。新声明中首次出现的文本以红色字体加下划线标示。黑色文本为两份声明共有内容。美联储新声明变动之处明显滞胀担忧暴露无疑 5.分析人士表示，随着亚洲国家开始抛售其储备的大量美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式”抛售压力。Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen和Joana Freire周三在一份报告中写道，亚洲出口商和投资者多年来可能积累“极其庞大”的美元储备，从而拉大了该地区与美国的贸易顺差。随着以美国为主导的贸易战加剧，一些亚洲投资者可能会把部分资金汇回本国，或加大对美元走弱的防范力度——这可能引发全球储备货币的资金出逃。 “美元微笑理论”创立者警告：美元恐面临2.5万亿“雪崩式”抛压 6.美国4月份就业报告显示美国劳动力市场并未快速降温。但部分华尔街人士仍认为经济放缓可能正在进行中，即便尚未表现为大规模裁员或失业率显著上升。摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly向雅虎财经表示："除非关税政策迅速逆转，否则我们当前目睹的贸易混乱局面，叠加作用于经济的所有其他压力，很可能会将我们拖入衰退。” 强劲数据难掩致命警报观察家察觉美国经济放缓迹象愈发明显汇市因美联储如市场预期在最新会议中维持利率不变，并暗示并不急于降息，美元指数周三走强。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)上涨0.6%，报 99.91。周三，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率维持在4.25%-4.5%区间不变，并表示通胀与失业风险升高，美国经济前景仍存在不确定性。 FOMC在会后声明中表示：“经济展望的不确定性进一步增加。委员会关注双重职责所面临的双边风险，并认为失业率上升和通胀上升的风险正在增加。” 瑞银驻纽约外汇策略师Vassili Serebriakov表示：“美联储声明内容仅有些微变动，主轴仍如预期，即‘美联储正面临双重使命之间的紧绷’。外汇市场对此早已知悉，也因此初步反应相对平淡。” 美联储主席鲍威尔保持中立的基调，表示目前的政策立场是适当的，美联储并不急于调整利率。他强调，如果情况发生变化，美联储准备“酌情迅速”采取行动，但他警告称，如果关税仍然存在，美联储的目标就无法完全实现。 State Street资深全球市场策略师Marvin Loh指出：“美联储这次的态度比市场预期的还要鹰派一些，对于通胀高于平均或就业市场仍紧俏等看法，没有改变或软化。” Loh补充称：“我认为美联储会长时间维持观望立场，直到经济数据显示他们必须采取行动，或贸易局势出现更明确变化为止。” 贸易局势方面，美国总统特朗普当地时间周三在社交媒体上宣布：：明天上午10点（北京时间今晚10点）将在椭圆形办公室举行重大新闻发布会，内容涉及与一个备受尊敬的大国的代表达成的一项重大贸易协议。这是第一个（达成的协议）！！据美国纽约时报周三报道，美国将宣布与英国达成贸易协议。欧元/美元周三收盘下跌0.64%，报1.1296，结束连续三个交易日的涨势。美元/日元周三收盘上涨0.92%，报143.75，结束连三日下跌走势。英镑/美元周三收盘下跌0.62%，报1.3287。市场预期英国央行周四将降息。股市美股周三收高。美联储连续第三次会议维持利率不变。鲍威尔称关税影响到目前为止比预期的要大得多，重申在利率问题上等得起。市场关注中美将启动高层经贸会谈的消息。道琼斯指数收盘上涨284.97点，涨幅0.70%，收报41113.97点；标普500指数收盘上涨24.36点，涨幅0.43%，收报5631.27点；纳斯达克综合指数收盘上涨48.50点，涨幅0.27%，收报17738.16点。美国科技股七巨头指数跌0.11%，报147.23点，全天呈现出U形走势。英伟达收涨3.1%，亚马逊涨2%，Meta Platforms涨1.62%，特斯拉和微软至多涨0.32%，苹果则收跌1.14%，谷歌A跌7.26%。此外，AMD涨1.76%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股涨1.15%，礼来涨0.21%。周三，在连续数周强劲上涨后，欧洲股市出现回调，投资者在美联储利率决议公布前保持谨慎，同时消化多家企业财报。泛欧斯托克600指数收跌0.54%，其他欧洲主要股指亦悉数收跌。欧元区3月零售销售环比降幅超预期，打击市场情绪，零售板块下跌2%，领跌各大行业板块。医疗保健类股亦回落1.8%，因美国食品药品监督管理局任命疫苗政策批评者Vinay Prasad为新任疫苗负责人，导致阿斯利康、葛兰素史克、赛诺菲等制药巨头股价下跌1.8%至4.3%。商品市场金价周三暴跌近2%，主要受到美元走强加上美中将展开贸易会谈带来的乐观情绪打压，而美联储“按兵不动”也加重金价压力。现货黄金周三收盘暴跌66.21美元，跌幅1.93%，报3364.14美元/盎司。美元指数周三上涨0.6%。当美元走强，代表黄金对持有外币的买家来说相对昂贵。周三，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将利率维持在4.25%-4.50%不变，理由是经济前景的不确定性日益增加，就业最大化和物价稳定的风险都在上升。市场共识仍认为，美联储将不会在7月之前降息。在利率较高的环境下，不生息的黄金通常受到打压。周三，中国商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问，发言人称，中方决定同意与美方进行接触，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈。道明证券大宗商品策略主管Bark Melek说：“中国和美国都正式跨出试图开启关税对话，点燃风险市场的乐观气氛。” 黄金通常被视为规避地缘政治风险的工具，今年以来大涨29.1%。白银方面，现货白银周三收盘大跌2.3%，报32.444美元/盎司。原油方面，国际原油期货周三走低，美联储政策前景和贸易冲突打压了经济增长和能源需求前景。美国西德州中质原油(WTI)下跌1.02美元，跌幅1.73%，收于58.07美元/桶。布伦特原油期货下跌1.03美元，跌幅1.66%，收于61.12美元/桶。美联储周三维持利率不变，利率声明强调通胀和失业风险双双上升。美联储主席鲍威尔重申美联储无需急于降息。瑞穗证券美国的能源期货部门主管Robert Yawger表示指出，市场预期美联储短期内不会降息，这对油价构成压力。美国副总统万斯表示，华盛顿与伊朗的会谈“迄今一切顺利”，并表示双方将达成协议，让伊朗重新融入全球经济，同时防止其获得核武。价格期货集团高阶分析师Phil Flynn表示：“美国有望解除对伊朗石油的制裁，目前这是伊朗石油面临的最大压力。” 油价自1月末以来呈现下跌趋势，受制于贸易摩擦升级和OPEC+计划继续增加闲置产能供应。
会员
tqttier05-08 10:14
科技巨头纷纷押注AI基建，算力投资景气延续。港股科技30ETF(513160)备受关注
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行情。英伟达CEO黄仁勋强调，中国AI芯片市场潜力巨大，未来几年市场规模有望达到500亿美元，美国公司参与中国市场至关重要。有券商指出，AI算力产业链公司业绩亮眼，显示行业持续高景气，服务器、光模块、数据中心等领域订单增多，盈利能力提升。润建股份与广州希姆半导体发布国产算力政务智能体一体机，算力网络项目落地，与多家互联网厂商合作。拓维信息完成AI服务器与DeepSeek大模型适配，支持国产AI模型部署。山西证券表示，全球贸易摩擦及美国关税政策不确定性加剧，尤以高科技领域对华芯片出口限制和关键电子元器件关税风险最为突出，引发电子行业波动。然而，成本上升与供应链重构压力下，国产替代与自主可控趋势愈发明显，结构性机会显现。人工智能技术坚持自立自强，以应用为导向，战略回应全球技术格局演变，标志着我国人工智能发展进入质量跃升新阶段。长期看好AI芯片、光刻机、先进封装等领域。华龙证券表示，腾讯云AI开发套件正式上线，标志AI应用开发进入高效时代，其零代码配置及双模式技术架构大幅降低开发门槛，加速AI技术落地，助力企业智能化升级。该套件有望成为传媒、金融、政务等行业数字化转型的关键工具。建议关注传媒板块中估值修复的游戏/影视板块、高分红低估值的出版板块，以及IP产业链公司，看好其业绩修复及长期发展潜力，维持传媒行业推荐评级。相关产品：港股科技30ETF(513160)、科创板人工智能ETF（588930）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 10:06
ARM：指引预警 “泼冷水”，估值泡沫要戳破？
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构的持续采用、基于 Arm CSS 的芯片增加以及基于 Arm 的芯片在数据中心中的使用增加。 3、ARM 业绩指引：2026 财年第一季度（即 25Q2）预期收入 10-11 亿美元（市场预期 11 亿美元）和调整后利润为每股 0.3 美元至 0.38 美元（市场预期的 0.42 美元）。海豚君整体观点：财报数据不错，指引预期偏低 ARM 公司本季度财报还不错，收入和毛利率双双增长，主要是受许可证业务和版税业务增长的推动。公司经营费用保持平稳，而本季度净利润的回落，主要是受股权投资损失的一次性影响，经营利润仍是稳步提升的。虽然公司本季度数据不错，但公司的下季度指引不太理想。收入端和利润端的两项数据，都不及预期。虽然下季度的版税业务仍将有 25-30% 的同比增长，而许可证业务受去年同期高基数的影响，增长将有所压力。由于公司当前毛利率已经达到 97.7%，进一步提升空间不大，公司业绩的主要关注点则在于收入端的表现。具体到公司的核心业务： 1）许可证业务：虽然许可证收入在 2025 财年仍有 28% 的高增长，但年度合同价值（ACV）更有关注意义。从公司对年度合同价值高个位数的预期增速看，未来许可证业务的增速也将会回落至相近水平； 2）版税业务：版税业务在 2025 财年实现 20% 的增长，未来仍将明显受益于 v9 渗透率提升、AI 领域增长和 CSS 相关定制芯片的出货。但不容忽视的是关税风险，由于版税收入中将近 6 成来自于手机、电脑等电子产品，关税政策调整可能对终端价格及市场需求产生影响。整体来看，虽然公司本次财报数据不错，但指引预期相对偏低。结合公司当前 1309 亿美元的市值看，对应公司 2025 财年税后经营利润达到 145 倍 PE。高估值体现了市场对公司的期待，而公司指引下季度的收入端环比将出现近两位数的下滑，这难以支撑起市场的信心。中长期角度看，公司处于 Arm v9 渗透率提升以外，市场也对公司的 AI 业务和 CSS 定制芯片业务充满期待。当前公司已经和英伟达、亚马逊等公司建立合作，但这些业务仍未实现放量，对当前的业绩影响较小，仍需要继续关注关税政策、AI 业务及定制芯片业务的进展情况。以下是海豚君对 ARM 的具体分析：一、整体业绩：收入&毛利率，都创新高 1.1 收入端 ARM 在 2025 财年第四季度（即 25Q1）实现营收 12.4 亿美元，同比上升 33.7%，符合市场预期（12.3 亿美元）。公司本季度收入再创新高，其中本季度许可证业务和版税业务都维持着两位数的增长。 1.2 毛利端 ARM 在 2025 财年第四季度（即 25Q1）实现毛利 12.1 亿美元，同比增长 36.8%。毛利端同比增速略高于收入端。 ARM 在本季度的毛利率为 97.7%，同比提升 2.1pct，好于市场预期（97.2%）。随着公司营收规模的扩大，公司整体毛利率呈现稳步上升的趋势。 1.3 经营费用 ARM 在 2025 财年第四季度（即 25Q1）的经营费用为 8 亿美元，同比下滑 7.2%，公司将本季度的部分费用延后至下季度。随着收入增长，本季度经营费用率回落至 64.7%。具体费用端情况，拆分来看： 1）研发费用：本季度公司的研发费用为 5.46 亿美元，同比下滑 5.6%。虽然研发费用有所下滑，但公司本季度工程师人数继续增长至 6943 人，。 2）销售及管理费用：本季度公司的销售及管理费用为 2.57 亿美元，同比下滑 7.2%。本季度销售及管理端支出也有所回落，销售管理费用率回落至为 20.7%。 1.4 净利润 ARM 在 2025 财年第四季度（即 25Q1）实现净利润 2.1 亿美元，环比有所回落，低于市场预期（3.7 亿美元）。在收入和毛利率都创新高的情况下，公司本季度净利润的环比下滑，主要是受股权投资损失的影响，影响幅度约有 2.9 亿美元。若从经营角度看，公司本季度核心经营利润为 4.1 亿美元，环比也实现了翻倍多。由于公司当前的毛利率已经达到了 97.7%，进一步提升空间并不大，因而公司业绩的主要关注点将在收入端和经营费用端。公司也主要是通过扩大营收规模，产生规模效应，从而降低经营费用端的占比，进而实现经营利润的提升。二、各业务细分：核心业务，双双增长从 ARM 的分业务情况看，本季度的许可证业务和版税业务接近 55 开，其中公司许可证业务和版税业务收入在本季度都实现了两位数的增长。 2.1 许可证业务 ARM 的许可证业务在 2025 财年第四季度（即 25Q1）实现营收 6.3 亿美元，同比增长 53.1%。由于多个高价值协议在签订时间和规模上的正常波动，以及积压订单带来的贡献，许可证业务收入每个季度都会有所不同。对于公司，主要关注于年化合同价值（ACV），以便更好地了解许可证业务的潜在增长率。本季度年度合同价值（ACV）提升至 13.6 亿美元，同比增长 15%，好于公司此前长期中高个位数增长的长期目标，主要是受 AI 等需求的带动。此外，公司剩余履约价值（RPO）环比有所回落至 22.2 亿美元，这是因为 Arm 确认了前几个季度签署的许可证相关收入。本季度全授权客户和灵活授权客户数目都有增加。其中全授权客户数增加至 44 个，灵活授权客户业增加到了 314 个，公司整体客户数目继续走高。 2.2 版税业务 ARM 的版税授权业务在 2025 财年第四季度（即 25Q1）实现营收 6.1 亿美元，同比增长 18.1%。版税授权业务的增长，增长主要得益于 Armv9 架构的持续采用、基于 Arm CSS 的芯片增加以及基于 Arm 的芯片在数据中心中的使用增加。其中本季度的 Armv9 架构占比提升至 30% 以上，增长主要来自于 CSS 的贡献，当前所有销售的 CSS 都采用 v9 架构。公司预期版税业务在一季度将近 6 亿美元，二季度较为平稳，三四季度会再次实现双位数环比增长。此外，也不容忽视关税方面的潜在影响，由于公司版税收入中将近 60% 的收入来自于手机、PC 等电子产品，后续的关税调整也可能对相关收入产生影响。 <本篇完> 海豚投研关于 ARM 的相关研究 2025 年 2 月 6 日电话会《ARM（纪要）：未来重点看 “课税” 能力成长性》 2025 年 2 月 6 日财报点评《ARM：AI 助力业绩达标，高估值仍是 “甜蜜负担”》 2024 年 11 月 7 日电话会《ARM：云服务和汽车市场份额将持续增长（FY25Q2 电话会）》 2024 年 11 月 7 日财报点评《ARM：AI 信仰，撑得住百倍估值吗？》 2024 年 8 月 1 日电话会《ARM：下调全年版税收入预期（FY25Q1 电话会纪要）》 2024 年 8 月 1 日财报点评《ARM：指引失温，AI 信仰遇冷》 2024 年 5 月 9 日财报点评《ARM：狂欢过后，AI 在减速吗？》 2024 年 2 月 8 日财报点评《ARM：AI 的翅膀，还能飞多久？》 2023 年 9 月 13 日 ARM 深度《ARM：卖完阿里，软银下一个命根子真值五百亿？》本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研05-08 09:57
开盘：沪指跌0.34%、创业板指跌0.12%，PEEK材料、农业种植及分散染料概念股普跌
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。特朗普政府拟修改拜登时代的 AI 芯片限制，隔夜美股英伟达涨超 3% 据知情人士透露，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制。美国商务部发言人表示，拜登的人工智能规则过于复杂、官僚主义，我们将用一个简单得多的规则来取代它。受此消息提振，隔夜美股英伟达涨超 3%。公募基金重磅改革方案落地，强化基金公司与投资者的利益绑定证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，方案提出，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系。中国 4 月外汇储备规模环比上升 1.27%，央行连续六个月增持黄金国家外汇管理局统计数据显示，截至 2025 年 4 月末，我国外汇储备规模为 32817 亿美元，较 3 月末上升 410 亿美元，升幅为 1.27%。中国央行连续六个月增持黄金，4 月末黄金储备 7377 万盎司，环比增长 0.095%，增速较 3 月末的 0.15% 有所放缓。 1、中泰证券：A 股将继续体现独立性和韧性，关注科技、消费及部分周期等方向。 2、国金证券：市场波动率或趋于上行，中小盘成长风格将切换至大盘价值防御。 3、东方证券：市场悲观情绪逐渐消退，科技板块有望成为资金聚焦主要方向。利好利空前瞻 1、广东印发提振消费专项行动实施方案，鼓励放宽车辆购买限制类型：政策聚焦中国银河：提振消费成为 2025 年政府工作首要任务，汽车是重点领域，以旧换新助力 2025 年汽车消费向上，预计全年国内汽车销量同比增长 2.5% 至 2621 万辆。 2、科技与体育跨界融合，全球首届人形机器人运动会 8 月开赛类型：机构热评中信建投：2025 年人形机器人行业处于爆发式增长的量产元年，来自于主机厂的量产推进、新品发布、大模型更新等催化不断，基于降本提效等诉求，国产设备厂商有望显著受益。 3、苹果考虑在浏览器中添加 AI 搜索搜索，势将挑战谷歌主导地位类型：市场热议民生证券：AI 搜索有望成为首个商业化落地的 C 端超级应用，全球科技巨头纷纷入局，传统搜索变革有望带来海量商机，有望重塑搜索的整体行业。机构观点中金：美联储短期内不会降息中金公司指出，美联储5月会议按兵不动，符合市场预期。货币政策声明指出失业率上升与通胀走高的风险均已加剧，暗示政策环境面临“滞胀”风险，但由于当前经济数据仍然稳健，美联储也不急于行动。中金公司认为，美联储短期内不会降息，尤其不会先发制人降息，未来的降息路径将取决于关税谈判：若谈判未取得实质性进展、关税居高不下，美联储可能被迫开启“衰退式”降息，年底前或降息100个基点；但若谈判达成有效成果、关税降低，美联储或推迟至12月降息，降息幅度也将更加温和。中信建投：未来生育补贴或可在三个维度上做出改善我国生育支持政策顶层设计始于2021年5月政治局会议，此后各地纷纷跟进细节政策。政策要求2025年积极生育支持政策体系基本建立，未来生育相关政策将构成中国内需政策的重要版图。从已有实践经验看，地方生育补贴政策效果有限，主要症结在于三点：①针对一孩补贴过少（一胎生育率贡献最大、近年下滑最快，同时也最需补贴）；②地方补贴力度不足，缘起既有财政体系下地方政府激励兼容未得妥善解决；③地方补贴割裂（表现为强调父母户籍）和人口流动之间矛盾并未有效解决。未来生育补贴或可在三个维度上做出改善：①补贴重心从三孩转向一孩，改善初育体验与再生育意愿；②加大生育补贴力度；③中央统筹生育补贴，探索地方激励兼容的生育补贴模式。银河证券：暑期档电影票房有望实现同比改善看好全年票房表现银河证券认为，2025年“五一”档影片数量同比增长，票房同比下降，影片种类丰富，表现相对平淡。尽管“五一”档票房较为平淡，但考虑到优质影片呈现出聚集于大档期的趋势，且目前已逐渐临近暑期档，叠加去年暑期档基数较低，暑期档票房有望实现明显的同比改善，看好2025年全年票房大盘。从2025年开年以来的电影市场大盘表现来看，头部电影聚集于春节、暑期、国庆三大档的趋势更加明显，但行业供给侧修复的发展趋势不变，新片的制作、上映稳步推进。需求侧，《哪吒2》的成功表现已经验证影迷观众对优秀内容的观影意愿依旧较高，或将进一步激励优质内容的产出。整体来看，国内电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，看好年内电影大盘表现。同时，高价值IP的电影续作不断推进将激励更多新的优秀IP涌现，有望赋能整个电影IP及周边的授权、衍生、开发系列产业链，国产电影的IP品牌效应已经初步显现。
金融界05-08 09:36
数字中国建设峰会硕果满满，数字经济ETF富国（159385）乘势发行
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。当下，数字经济规模持续增长，半导体芯片、云计算、等行业在产业数字化和数字产业发展推动下，有望为数字经济开拓新的增长空间，投资者可借道数字经济ETF富国（基金代码：159385）布局数字经济优质上市公司。
金融界05-08 09:26
中美刚刚传出重大消息！英伟达、超微股价应声上涨 AI芯片巨头突然发话了
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修改一套名为《人工智能扩散框架》规则的芯片贸易限制措施，准备结束前美国总统拜登时期对华人工智能(AI)芯片出口限制。周三(5月7日)，英伟达(NVIDIA)和超微(AMD)股价上涨。英伟达表示，这场行动将缓解贸易逆差。 (来源:Google) 此前，彭博社独家报道了这一计划后，美国商务部发言人向美国CNBC证实该消息的真实性。美国商务部发言人在声明中表示：“拜登的AI芯片规则过于复杂，官僚主义严重，会阻碍美国的创新。我们将用一项更简单的规则取而代之，以释放美国的创新潜力，并确保美国在AI领域的主导地位。” (来源:CNBC) 这项规则是在拜登政府任期最后几天提出的，它将各国划分为三个不同的等级，每个等级对英伟达、超微等公司生产的先进AI芯片是否获得美国政府批准有不同的限制。芯片限制措施原定于5月15日生效。英伟达发言人声明称：“我们欢迎政府在AI政策方面的领导力和新方向。随着《人工智能扩散框架》的撤销，美国将拥有千载难逢的机会，引领下一场工业革命，创造高薪美国就业机会，建设新的美国供应基础设施，并缓解贸易逆差。” 美媒指出，若依照禁令，包括英伟达的超微在内的芯片制造商已经违反了规定。超微首席执行官苏姿丰(Lisa Su)周三提到，美国应该在出于国家安全考虑限制芯片获取渠道与提供获取渠道之间取得平衡，这将促进美国芯片产业的发展。英伟达首席执行官黄仁勋本周早些时候表示，被排除在中国AI市场之外将是“巨大的损失”。 Times Magazine在4月末独家报道，透露特朗普赶走拜登聘请的AI专家。4月初，他的政府指示各联邦机构寻找并聘用更多拥有AI设计和部署经验的人才。随后，他又签署了一项关于AI的行政命令，旨在将AI融入美国学校教育。特朗普表示：“AI似乎正处于发展的黄金时期。” (来源:Times Magazine) 但特朗普对联邦工作人员的反复无常的清洗，却破坏了这些努力。拜登政府在其执政的最后18个月里，通过所谓的“全国AI人才激增”计划，积极说服200多名AI技术专家放弃私营部门，转而加入联邦。这些新员工被部署到政府各部门，利用AI技术寻找缩短社保等待时间、简化纳税申报以及帮助退伍军人追踪医疗信息的方法。多位前联邦官员告诉媒体，他们中的大多数人很快就被新政府解雇了。前官员表示，这一转变是对联邦资源的巨大浪费，因为特朗普政府各机构正试图吸引那些拥有他们刚刚解雇的经验的员工。这也意味着各机构可能不得不越来越依赖成本更高的外部公司来获取这些专业知识。 2024年初，拜登政府聘请了安吉丽卡·奎拉特(Angelica Quirarte)。她多年来一直致力于说服科技专家加入公务员队伍。奎拉特表示，程序员和工程师天生善于解决问题，他们被处理海量数据集的挑战所吸引，这些数据集可以改善数百万人的服务。此前，她策划了一项名为“科技到政府”(Tech to Gov)的非营利组织，招募了数百名科技专家到联邦政府和州政府工作。奎拉特表示，在不到一年的时间里，她帮助招聘了大约250名AI专家。在特朗普采取行动后，她估计其中约有10%仍在联邦政府任职。奎拉尔特说，在经历了如此混乱的裁员之后，特朗普政府想要雇佣更多科技工作者“真的很难，情况太混乱了”。
颜辞05-08 09:13
24小时环球政经要闻全览 | 5月8日
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。特朗普政府据悉拟取消拜登时代的AI芯片限制据彭博，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，该政策原定于5月15日生效，但目前尚未最终确定。特朗普政府认为拜登时代的限制过于复杂，阻碍美国创新，拟以更简化的规则替代，而目标仍是“巩固美国在AI领域的主导”。拜登政府此前出台的出口管制政策将国家划分为三大类，以监管英伟达公司等企业的芯片出口。该政策遭到了科技公司及外国政府的反对。知情人士表示，政府官员正在制定新规，在此期间美国商务部将继续严格执行芯片出口限制。欧盟：若关税谈判无果，将公布对美新反制措施当地时间5月7日，欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇表示，如果与美国的关税谈判未能达成协议，欧盟将于8日公布下一阶段对美关税反制措施的细节。谢夫乔维奇表示，目前谈判仍是优先选项，但欧盟不会不计代价地达成协议，欧盟不会“把鸡蛋放在一个篮子里”。普京：“胜利日停火”已开始生效俄罗斯总统普京当地时间8日宣布，“胜利日停火”已于莫斯科时间当天0时开始生效。俄罗斯总统普京4月28日决定，在纪念苏联伟大卫国战争胜利80周年庆典期间，即5月8日0时至11日0时实施停火。在这一时间段内，一切军事行动将停止。巴西央行将利率加息50个基点至14.75% 据CNBC，巴西央行将利率上调50个基点至14.75%，这是连续第六次加息，将借贷成本推至近20年来的最高水平，在全球不确定性和顽固的国内通胀中，未来仍未采取任何措施。政策制定者强调，当前的环境要求采取“长期大幅紧缩的货币政策”以使通胀达到目标水平，放弃了之前关于需要“更加紧缩”立场的措辞。BMG Bank首席经济学家Flavio Serrano表示，如果需要，央行为6月小幅加息敞开了大门，尽管他认为这不太可能。币安创始人赵长鹏确认向特朗普申请赦免币安创始人赵长鹏周一在一档播客节目上说，他两周前已正式向特朗普政府申请赦免。赵长鹏说，他是在媒体发表有关他寻求赦免的消息后才提交申请的，指的是3月份的两篇报道，称他希望通过与特朗普家族做生意来换取赦免。“我当时想，如果他们在写这篇文章，我们也可以正式申请，”他说。赵长鹏寻求赦免的决定也大致与特朗普的儿子埃里克·特朗普上周宣布的消息一致，即他的家族加密公司世界自由金融已与币安和阿联酋风险投资公司MGX成立了一家合资企业。苹果高级副总裁埃迪・库伊：考虑在Safari浏览器中集成AI搜索据彭博，苹果公司正积极考虑重塑其Safari浏览器，将重点转向由AI驱动的搜索引擎。苹果公司服务部门高级副总裁埃迪・库伊在美国司法部对Alphabet公司的反垄断诉讼中作证时透露了这一信息。该诉讼的焦点是苹果与谷歌之间每年约200亿美元（现汇率约合1441.84亿元人民币）的协议，从而使谷歌成为Safari浏览器的默认搜索引擎。亚马逊将在智利投资40亿美元用于云基础设施建设据路透社，亚马逊云计算部门计划在智利投资40亿美元建设其首批数据中心及其他云基础设施。亚马逊网络服务（AWS）南拉丁美洲负责人胡安・巴勃罗・埃斯特韦斯（Juan Pablo Estevez）表示，该项目已获得所有必要的许可，预计将于2026年下半年投入运营。 OpenAI野心爆棚启动全球版“星际之门” 据AIGC开放社区，OpenAI在官网宣布一个全新的AI发展计划——OpenAI for Countries。今年1月21日，特朗普在白宫宣布由OpenAI、软银、甲骨文等一起投资5000亿美元的“星际之门”（Stargate project）项目。现在，OpenAI希望为全球每一个国家都建立一个类似的项目，与他们一起合作开发AI基础设施，并且会提供专业定制版ChatGPT，来改善医疗、教育、法律等领域。OpenAI表示，在推进“OpenAI for Countries”这一计划时，其目标是在该计划的第一阶段与各个国家或地区开展10个项目，并在此基础上进一步拓展。特朗普的加密顾问成立比特币投资公司据The Information，美国总统特朗普的关键加密货币顾问、媒体集团BTC Inc．的CEP大卫·贝利（David Bailey）已筹集3亿美元，成立了一家公开交易的比特币投资公司。知情人士透露，该交易自今年1月以来一直在筹备中，包括2亿美元的股权融资和1亿美元的可转换债券。贝利的公司被命名为Nakamoto ，以纪念比特币的创造者中本聪（Satoshi Nakamoto）。 Arm预计第一财季每股利润低于预期据彭博，截至2025年3月31日的第四财季Arm总收入首次突破10亿美元，达12.4亿美元，净利润2.1亿美元，运营利润6.55亿美元。公司预计第一财季营收10亿—11亿美元，分析师预期为11亿美元；每股利润预计为30美分至38美分。Arm CEO Rene Haas表示，公司对新授权许可协议的签署时间持谨慎态度，因此对未来业绩预测较为保守。受此影响，Arm盘后大跌逾11%。
格隆汇05-08 08:36
特朗普突传大消息！彭博独家：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制
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政府计划取消拜登时代的人工智能(AI)芯片限制，作为修订半导体贸易限制的更广泛努力的一部分。这些限制已引起主要科技公司和外国政府的强烈反对。 (截图来源：彭博社) 特朗普政府认为拜登(Joe Biden)时代的限制过于复杂，阻碍美国创新，拟以更简化的规则替代，而目标仍是“巩固美国在AI领域的主导”。拜登政府此前出台的出口管制政策将国家划分为三大类，以监管英伟达(Nvidia Corp.)和其他公司的芯片出口。知情人士称，5月15日所谓的“人工智能扩散规则”生效时，特朗普政府将不会执行该规则。不过报道指出，这项废除决定尚未最终确定。这些变化正值美国总统特朗普准备出访中东之际，包括沙特阿拉伯和阿联酋在内的多个国家对美国限制其采购AI芯片的能力表示不满。据知情人士透露，特朗普政府官员正在积极推动一项旨在加强对海外芯片管控的新规。由于该变化尚未公开，知情人士不愿透露姓名。彭博社报道此举后，芯片制造商的股价上涨。英伟达股价上涨3.1%，备受关注的基准费城证券交易所半导体指数上涨1.7%。据其中一位知情人士透露，特朗普政府的决定最早可能于周四宣布。该扩散规则于拜登任职期间的最后一周公布，为美国向全球大部分地区出口人工智能芯片设立了新的许可义务。美国商务部工业与安全局在发言人发布的声明中表示：“拜登的人工智能规则过于复杂，官僚主义严重，将阻碍美国的创新。我们将用一个简单得多的规则来取代它，这个规则将释放美国的创新能力，并确保美国在人工智能领域的主导地位。” 知情人士表示，在制定新规则期间，美国商务部将继续严格执行芯片出口限制。
tqttier05-08 08:33
中美突传重大解冻、特朗普语出惊人！比特币9.7万多头强势黄金3375避险回落
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政府将撤销拜登时期对华人工智能(AI)芯片出口限制，暗示中国启动计划中的贸易会议。美联储维持利率稳定，在通胀和劳动力风险上升的情况下暗示政策耐心。#比特币最新消息# (来源:FX168) 特朗普将撤销对华AI芯片限制中美关税谈判有着落美国商务部发言人周三表示，特朗普政府计划撤销拜登时代对先进AI芯片出口的限制。#中美关系# (来源:Reuters) 这项名为《AI扩散框架》的规定由美国商务部于今年1月发布，当时距离前总统拜登政府任期结束还有一周。预计企业将从5月15日起遵守该框架的限制规定。该法规旨在进一步限制AI芯片和技术的出口，瓜分世界，将先进的计算能力留在美国及其盟友手中，同时寻找更多方法阻止中国获取这些技术。这位发言人表示：“拜登的人工智能规则过于复杂，官僚主义，会阻碍美国的创新。我们将用一项更简单的规则取而代之，以释放美国的创新能力，并确保美国在人工智能领域的主导地位。” 上周，路透社报道称，特朗普政府正在研究修改限制全球获取AI芯片的规定，包括可能取消将世界划分为多个层级以确定一个国家可以获得多少先进半导体的规定。特朗普周三暗示，即将举行的两国高层贸易谈判应由中国发起，并表示他不愿意通过降低美国对中国商品的关税来让中国坐到谈判桌前。 (来源:Reuters) 美国周二宣布，财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表杰米森·格里尔将于周六在瑞士会见中国最高经济官员，这标志着就激烈的贸易战进行潜在谈判迈出了第一步。路透社指出，随着中美紧张关系升级，中国方面措辞激烈，反复表示除非美国取消关税，否则不会进行谈判。中国商务部曾暗示，是美方释放了希望进行谈判的信号。 “他们说是我们发起的？好吧，我认为他们应该回去研究一下他们的文件，”特朗普在白宫举行的美国驻华大使戴维·珀杜宣誓就职活动中回答记者提问时说道。当被问及是否愿意降低关税以促使中国进行谈判时，特朗普回答说：“不。” “我们与中国的贸易每年损失1万亿美元——实际上更多，”特朗普说。“你知道我们现在损失了什么吗？什么也没有。这还不错。” 计划中的会谈是在数周的紧张局势不断升级之后举行的，世界两大经济体之间的商品进口关税已飙升至100%以上，贝森特周二称其相当于贸易禁运。美联储维持利率不变鲍威尔保持政策耐心美联储宣布维持利率在4.5%不变后，美元指数最初跌至99.50，理由是持续的通胀以及其双重使命面临的风险上升。政策声明语气谨慎，强调尽管劳动力市场依然稳健，但围绕经济前景的不确定性有所增加。交易员一度预期今年将降息三次，但随着新闻发布会的展开，市场信心有所减弱。美联储主席鲍威尔对前景进行了更细致的解读，他表示自己“无法自信地说出”合适的利率路径，并且美联储“目前还无法先发制人地降息”。他强调需要更多数据，并强调要保持耐心，并指出当前的政策立场“略微收紧”。这些平衡的言论帮助美元摆脱低点，美元指数回升至99.60，交易员们因此重新评估了即将出台宽松政策的可能性。市场目前正关注通胀和劳动力数据，以寻求进一步的明朗。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，黄金在连续两天强劲上涨并突破牛旗形态后，涨势停滞。周三，黄金价格略高于周二高点，至3439美元，随后空头占据主导地位。日内低点3360美元是短期支撑位，跌破该价位可能导致金价测试更低的潜在支撑位。周二的当日低点为3323美元，这提供了另一个潜在的支撑位。然而，这是自周一成功测试20日均线附近的支撑位后，日内高点和低点不断走高的价格结构的一部分。因此，跌破3323美元将对看涨势头发出警告。周一触发了牛市旗形形态的突破，并发挥了决定性作用，日收盘强劲，接近当日高点。周二的后续走势延续强势，最终收盘接近当日高点。今天的休市对于趋势和突破潜力而言是正常且健康的，前提是不会引发进一步的停滞行为。理想情况下，强势迹象会持续伴随金价上涨。尽管牛市旗形突破强劲，但该形态仍需进一步确认其强度，否则可能会演变成另一种形态。旗形形态所呈现的看涨预期，是由4月初波动低点之后的大幅反弹所驱动，而该低点也与旗形形态相伴。当调整旗形形态起始点至4月8日高点时，通过计算该形态的衡量目标，可以得出潜在的最低目标价位约为2789美元。如果金价最终能够突破目前3500美元的历史高点并持续上涨，那么在触及旗形目标之前，需要突破两个较低的价格目标。首先，近期看跌回调的127.2%延伸至3581美元。该价格区间之后是3663美元至3684美元的区间。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币从20天指数移动平均线93091美元反弹，表明市场情绪依然积极，交易员正在逢低买入。 97895美元处存在轻微阻力，但如果突破该水平，比特币可能挑战100000美元的心理阻力位。预计空头将坚决捍卫该水平，因为突破该水平可能推动比特币升至107000美元。空头的时间不多了，如果他们想要卷土重来，就必须下行并维持价格低于20日均线。如果他们成功了，比特币可能会跌至50日简单移动平均线87441美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)
链动精灵05-08 08:22
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