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11月份银行间货币市场成交共计128.8万亿元，同比增加7.6％

占全部贴现发生额73.1％。　　六、股票市场运行情况　　11月末，上证指数收于3151.3点，较上月末上升257.9点，涨幅为8.9％；深证成指收于11108.5点，较上月末上升711.5点，涨幅为6.8％。11月份，沪市日均交易量为3917.7亿元，环比增加14.8％；深市日均交易量为5364.2亿元，环比增加18.5％。　　七、银行间债券市场持有人结构情况　　截至11月末，银行间债券市场的法人机构成员共3945家，全部为金融机构。按法人机构统计，非金融企业债务融资工具持有人2共计2140家。从持债规模看，前50名投资者持债占比52.6％，主要集中在公募基金、国有大型商业银行（自营）和股份制商业银行（代客）；前200名投资者持债占比83.2％。单只非金融企业债务融资工具持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为66、1、12、11家，持有人20家以内的非金融企业债务融资工具只数占比为91％。　　11月份，从交易规模看，按法人机构统计，非金融企业债务融资工具前50名投资者交易占比52.5％，主要集中在证券公司（自营）、股份制商业银行（自营）和城市商业银行（自营），前200名投资者交易占比84.3％。　　（资料来源：中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海证券交易所、深圳证券交易所、北京金融资产交易所）　　注：1.包括非金融企业债务融资工具、资产支持票据、企业债券、公司债券、交易所资产支持证券等。　　2.自营投资者与代客投资者分开统计，下同。

金融界2022-12-29

马斯克警告市场：美股存在“大规模恐慌”的风险

　　特斯拉CEO马斯克对股票市场的保证金债务提出了警告，他指出，随着经济衰退的可能逼近，股市会出现“大规模恐慌”的风险。　　马斯克表示：“我真的会建议人们在动荡的股市中不要有保证金债务。从现金的角度来看，要保持应急；在低迷的市场中，可能会发生一些相当极端的事情。” 　　特斯拉CEO马斯克斥资440亿美元收购推特时，自己拿出了数十亿美元的资金，并背负了130亿美元的债务。据悉，马斯克的银行家正在考虑用特斯拉股票支持的新保证金贷款取代他在推特上的部分高息债务，他将亲自负责偿还这些贷款。　　他还出售了近400亿美元的特斯拉股票，此举导致特斯拉股价跌至两年来的最低点。在最近的一次抛售之后，马斯克本周再次表示，他将在未来两年左右停止出售股票。　　马斯克还重申了他的观点，即美国经济早就应该出现衰退，而且放缓的规模可能与2009年类似。马斯克说：“我最好的猜测是，我们会经历一年到一年半的暴风雨，然后，黎明大约在2024年第二季度到来，这是我最好的猜测。”

金融界2022-12-28

北京证券交易所认真学习贯彻中央经济工作会议精神

立足市场发展阶段，以高质量扩容为主线，股票市场坚持“数量是基础、质量是关键、结构是重点”实现量质并举。按照交易所发展的一般规律和基础功能配置，进一步“扩品种”、“拓功能”，加快推进债券市场建设，逐步构建包含股票、债券、基金、资产证券化等品种的多元化产品体系，丰富市场投资工具和风险管理手段。推进新三板与区域股权市场制度性对接，试点推出“公示审查”制度，完善支持中小企业持续成长的全链条服务体系。稳步推进高水平制度型开放，支持创新型中小企业利用好两个市场、两种资源。　　二是坚持推进常态化发行上市，更好服务创新型企业和民营企业发展。聚焦“科技”“中小”“民营”三个关键，提高市场准入的行业包容度，系统完善发行承销制度，上市直联审核增量扩面，打造“预期更明、效率更高、包容更强”的上市服务品牌。紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新等重点领域和薄弱环节，服务一批优质企业上市融资，切实支持传统产业改造升级、战略性新兴产业培育成长、民营经济和民营企业发展壮大。紧盯定价、限售、战投、承销、排期、研报覆盖以及一二级市场平衡等关键环节、重点问题，形成合理的常态化发行上市节奏。支持上市公司高效、便捷开展再融资和并购重组。主动加强与国家部委、各级政府沟通对接，大力培育特色中介，大力倡导普惠金融意识，推动各类资源向创新型中小企业积聚，推动形成服务中小企业、民营企业创新发展的政策和工作合力。　　三是坚持投融两端平衡发展，持续提升市场流动性和估值定价水平。聚焦一二级市场均衡发展，以更大投入加强投资端建设，畅通各类投资者入市渠道，推动市场交易规模、市值规模与上市公司数量规模同步高质量扩容。指导发行人以投资者需求为导向提高信息披露精准度和有效性，搭建投资者与上市挂牌公司沟通平台，推动形成投研服务市场化激励机制，提升投融资对接效率。落地混合交易、融资融券制度，以提升市场流动性为导向持续优化市场交易制度和激励约束机制。支持引导基金公司和各类资管机构基于北交所创新投资产品，进一步丰富投资工具。引导各方持续优化证券交易收费水平，降低投资者交易成本，引入第三方评估机制持续优化行情信息终端、交易及周边系统，提升交易便利性。　　四是坚持监管与服务并重，着力提高上市挂牌公司质量。全面落实证监会新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的各项措施，实施提高上市挂牌公司质量三年行动计划，支持上市公司做优做强，服务挂牌公司规范发展。全面做好信息披露直通准备，强化上市公司信息披露主体责任，优化挂牌公司信息披露要求，降低挂牌公司规范成本。加强内部一体化监管协作，提升外部监管服务协同力度，用好科技监管手段，持续提升监管效能。着眼于提供全链条、全方位、个性化服务，优化市场服务体系，加大在地化服务力度，实施所司高管公司包干走访行动，主动上门为上市公司提供精准服务，持续改进市场投研服务、信息服务、培训服务，增强市场主体获得感、满意度。　　五是坚持筑牢风险防线，牢牢守住不发生系统性风险的底线。牢牢把握“稳是大局”这个根本，把风险防控和安全生产工作摆在更加突出的位置，不断深化市场规律认识，充分结合当前市场阶段特点与风险特性，丰富完善政策工具箱。全面落实关于资本市场风险预防预警处置问责制度的要求，全流程全链条优化风险防控机制，重点关注市场流动性问题及中小企业受疫情影响出现的业绩波动风险，深化公司风险分类管理，稳妥做好重点领域风险防范处置，切实维护市场平稳运行。落实“建制度、不干预、零容忍”要求，严厉打击资金占用、内幕交易等违法违规行为，维护市场“三公”秩序，塑造良好市场生态。　　全国股转公司、北京证券交易所将持续深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想，自觉把思想和行动统一到党的二十大精神和党中央关于经济工作的决策部署上来，牢记交易（场）所的政治属性和国家属性，站稳人民立场，坚持高质量发展，以奋发有为的精神状态和“时时放心不下”的责任意识，真抓实干、主动作为，扎扎实实地贯彻落实党中央重大决策部署和证监会党委要求，努力打造服务创新型中小企业主阵地。

金融界2022-12-28

中国外贸信托总经理助理王大为：金融科技为家族信托搭建更广阔的舞台

化资产配置，将资产分散配置于现金管理、股票市场、债券市场、产业金融等多领域，实现固收+权益多元化配置，规避单一资产配置存在的风险。而对于在某些领域具备较为丰富投资经验的客户群体，受托人可根据客户的风险偏好灵活调整投资产品的权重比例，以投资客户较为熟知领域的资产为主，其他资产为辅，从而满足客户自身的投资风险收益偏好。而对于那些拥有稀缺投资资源，希望通过家族信托实现家族企业投资并购联动的客户群体，受托人可通过诸如股权家族信托，以区别于传统资金类家族信托的产品去提供相应的受托人服务。　　另外，除了上述介绍的不同的资产配置需求以外，还有一个重要的客群特征，需要引起受托人的关注。现阶段家族信托客群呈现年轻化趋势、客群需求日益多元化。结合家族信托客群分布和发展趋势来看，对于包括信托公司在内的财富管理机构来说，争取家族信托新客群，尤其是年轻客群、女性群体、新经济客群、上市公司高管群体是未来实现业绩增长、获取竞争优势的重要途径。对于信托公司和其他家族信托业务合作方来说，为了满足年轻客群的需求，应进一步推进产品多元化。在资产配置方面，产品应涵盖年轻客群感兴趣的ESG投资、金融科技投资，或是更具娱乐性的投资产品等。同时，在可委托资产方面，为解决意向委托的多元化资产与业务实践的匹配度差异，信托公司还应持续推动不动产信托、股权信托等。在未来，为应对未来客群的扩充，应在升级和维护获客渠道的同时，提升不同类型资产的专业服务能力，打造灵活的定制化服务能力，形成成熟的业务模式。　　（2）产品体系的完善依赖受托人的产品架构设计及专业规划服务能力　　家族信托业务是长期的家族及财富管理服务。受托人不能将自身定位局限于财富顾问，而是需要站在家族领导人的格局与视角，以战略顾问的思维洞悉家族传承需求、传承风险，结合家族资源，通过系统化、全局化、长远化的战略布局和顶层架构设计能力，为客户提供家族及财富管理服务。从长远的角度考量，产品架构设计能力主要体现在根据客户需求进行方案设计、财产规划、受益安排、监督机制设置等方面。专业完善定制化的架构设计能力能有效满足风险隔离、资产保护的需求，同时根据委托人意愿灵活制定传承分配安排。架构设计和规划服务能力依赖于经验丰富的团队和专业化的人才。受托服务团队需善于捕捉客户需求，完善信托架构，综合运用金融、法律、税务等工具解决客户需求痛点。　　金融科技赋能助力家族信托业务提质增效　　随着金融科技时代的到来，如何让金融科技赋能家族信托业务？王大为指出，家族信托属于财富传承、财产管理的复合型金融业务，需要公司层面提供战略、人力、科技、研发等多方面的综合性资源支持，其中，金融科技能力成为了家族信托业务提质增效的关键点。随着信托行业数字化转型，科技能力成为信托公司实现自身可持续、高质量发展的核心竞争优势。外贸信托在金融科技赋能家族信托业务的实践主要有以下几点：　　一、率先自研系统，保障数据安全准确，降低操作及管理风险　　为了助力家族信托业务蓬勃发展，外贸信托在2015年率先自主研发了符合家族信托业务特征和管理需求的家族信托管理系统。该系统是公司借助信息化手段搭建的家族信托项目运营管理平台、信息服务平台、技术支撑平台和数据库，能够保证信息数据记录、传递过程安全准确，降低操作风险。作为家族信托业务流程设计、信息登记、管理工具，实现了家族信托业务客户管理、项目管理、资金收付、投资管理、信托利益支付、信托资金清算、关键业务时点提醒等业务需求、台账报表功能的统一管控，提高了家族项目信息数据的记录、存储、传输效率，推动家族运营管理体系自动运转、自我完善，极大降低了人工操作风险，提高了业务处理效率。十年前，我们做成一单业务需要两三个月的时间，现在项目承做时间可大幅缩短。　　二、注重系统优化迭代，承接公司内外多系统，促进业务提质增效　　外贸信托的家族信托管理系统实现了与公司估值系统、公司信托业务系统、财务核算系统等之间的自动对接，有效地提高了业务的效率和准确性、及时性；家族系统在实现公司内部数据打通后，更着力与外部系统的互联互通，实现数据线上交互。可以说，金融科技能力已成为公司扩大市场份额、不断做大做强的核心竞争优势。当前，公司也正在推进合同中心建设，这将进一步提升家族信托系统与公司其他支持系统之间的自动对接，进一步提高业务准确性与及时性。　　三、提升客户数据安全，强化数字风控　　当前，家族信托引入了区块链技术进行数据信息管理，利用区块链的防伪性、去中心化两大特点，确保记录信息真实可靠、不被篡改。例如，外贸信托运用区块链加密技术，在客户授权同意的情况下，将产品内容、协议要素、投资变更等信息上链存储，保证数据信息传输和存储的安全性，对客户信息的保密和隐私保护亦尤为重视。　　在数据风控方面，设置多维度风控指标，内嵌家族运管系统中，使业务在尽职调查、产品投资等方面严格落实风控标准，保障业务承做和运营管理中心做好风险控制，践行受托人职责，为项目正常运营和受益人利益实现保驾护航。　　同时作为业内首家引入底层投资风险控制理念和系统的信托公司，外贸信托逐日监控家族信托投资产的运营情况、资金回款情况和各类信息披露，确保及时获知、及时反馈、及时提示。　　四、满足客户需求，优化客户体验　　作为高净值客户传承和财富管理的主账户，家族信托产品的多元化配置趋势日益明显，而客户对于资产运营情况的关注程度也显著提升。为更好的满足客户需求，不断提升客户体验，外贸信托一直致力于提升客户信息获取频率，以更加高效、便捷、友好的形式触达家族客户。通过系统功能的优化升级与互联互通，家族信托客户可更及时获知所投产品的运营情况和整体账户资产表现，也更便于其根据自身需要和市场情况作出适时调整与灵活配置，满足需求的同时对这一工具的体验感和获得感不断提升。　　五、“数字”资产的出现，与面向未来的信息化系统　　家族信托同数字经济的结合会催生出奇妙的效果。日前，以数字资产为受托资产的家族信托需求已悄然出现，以保护家族数据为主要目的的信托服务以及结合区块链等数字技术的家族信托服务或将成为新的行业亮点。在未来，外贸信托也将进一步推动家族信托向着数字化、智能化运营方向迈进，为客户提供及时准确、便捷灵活且量身定制的期间管理和资产管理服务，优化客户的服务体验，建立科学完善的以数字科技为导向的家族信托。

金融界2022-12-28

美股三大指数涨跌不一，特斯拉跌11.41%，标普500ETF（513500）规模创新高

上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%，也是股神巴菲特十分推崇的投资标的，他曾在2021年股东大会上指出，大多数投资者从长期来看，会受益于标普500ETF。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-28

基金早班车|稀土近期迎来涨价周期！迎元旦假期，2022年12月31日至2023年1月2日休市

额超280亿元。截至11月30日，境内股票市场共有上市公司5019家，沪深北证券交易所分别为2159、2730、130家。　　4.A股持续反弹，上证指数逼近3100点关口，农业板块爆发，新冠药概念大幅走低。市场成交额6691.5亿元。港股因圣诞假期继续休市，北向、南向资金均暂停交易。中国台湾加权指数收涨0.30％，报14328.43点。ETF方面，12月以来股票型ETF份额合计增长174.29亿份，呈越跌越买之势。 >> 推荐阅读：当前时点有何投资建议？机构：等待价值方向的表现，逢低布局成长板块 || 百亿私募看好明年A股，“友情提示”：不要盲目在底部卖出　　5.高盛首席中国经济学家闪辉表示，受低基数以及疫情防控优化措施超预期等因素影响，预计明年中国经济会有明显恢复，因此高盛将明年中国经济增速预期从4.5％上调至5.2％。明年推动中国经济增长的主要因素将转向消费，旅游和娱乐等最受疫情限制的消费领域拥有最大的回升空间。　　6.私募排排网统计数据显示，截至2022年12月底，国内百亿量化私募为28家，数量与去年同期持平。从公司维度来看，28家量化私募2022年平均收益-0.09％，在2020、2021年则分别为34％、20％。另从正收益占比来看，14家百亿量化私募取得正收益，赚钱占比刚好为50％。　　7.低迷已久的教育板块近期回暖。四季度以来，泛消费领域个股大幅反弹，相关基金净值回升。值得注意的是，低迷已久的教育板块近期回暖，截至12月23日，博时中证全球中国教育ETF领涨全市场基金，四季度以来涨超48％。该基金是一只被动策略的指数基金，标的指数为中证全球中国教育主题指数，截至2022年三季度末，该基金前十大重仓股分别为新东方-S、好未来、新东方在线、中公教育、中教控股、拓维信息、科大讯飞、视源股份、网龙、博瑞传播。　　二、基金重仓股时讯　　茅台集团召开党委（扩大）会议，要求科学布局谋划2023年工作，在多重目标中做到科学平衡，多重约束中实现有效突破，推动茅台各项工作再上新台阶、再有新跨越。　　通威太阳能公布最新电池片价格，182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W，与上次报价相比大幅下调。　　玉龙股份 601028：拟与大连融科围绕钒矿资源全产业链开展合作　　老百姓 603883：拟12月28日起部分门店向群众免费拆零发放布洛芬　　传艺科技 002866：控股孙公司签钠离子动力电池储能系统合作开发协议　　相关阅读：61家上市公司近10日获海外机构调研 31股获机构买入评级　　三、宏观与产业　　素有“工业维生素”之称的稀土近期迎来涨价周期。据中国稀土行业协会数据显示，稀土12月26日最新价格指数环比上月同期涨8％，处于近4个月的高点。在具体品种中，氧化镝、氧化铽等创下了近6个月新高。机构预计，随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长，稀土价格或将高位运行。价格上行区间有望打开，对二级市场起到刺激作用。27日午后，稀土永磁概念板块走高，截至收盘涨1.89％。在概念股中，大地熊涨逾11％，而龙头中科三环也10％涨停，宇晶股份涨幅接近6％，而银河磁体、宁波韵升也涨逾4％。　　国家移民管理局发布公告，自2023年1月8日起优化移民管理政策措施。有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注。恢复受理审批外国人申请普通签证延期、换发、补发，停留证件签发、换发、补发，居留证件签发、延期、换发、补发。申请人确有紧急需求的，可循加急程序办理。恢复口岸签证签发，恢复执行24/72/144小时过境免签政策，依法签发临时入境许可。评：此前政策对旅游综合服务板块影响较大，疫情优化逐步放开，行业龙头有望随着出境游底部复苏将迎来业绩反弹及盈利能力恢复。　　12月24日，宁夏龙源贺兰山“以大代小”等容技改项目2条35kV线路及6条10kV线路全部送电成功，预示着该项目首批机组顺利并网发电。该项目总装机容量79.5兆瓦，是全国首个备案的“以大代小”风电等容技改项目。风电场“以大代小”即用现有的容量更大、技术更先进的机组取代老旧风电机组，对原有部分或全部风电机组及基础进行拆除，在原风电场规划选址范围内新建风电机组。　　四、基金人事　　据金融界统计，截至12月28日，今年以来高管变更人数总计已达308人，涉及124家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，40家公募基金公司的78位董事长变更，31家基金管理人的64位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为121人和53人。　　五、新发基金

金融界2022-12-28

别让通胀悄悄“吃掉”你的储蓄！美股、加密货币讲座本周三与你有约

胀的环境中。金融市场的风险资产，尤其是股票市场，经历了2021年11月触及峰值之后的大幅回落，这给现有投资者带来了巨大的危机，但所谓危机就是危险与机会是并存的。随着美联储以及加拿大央行正在逐步接近这次非常激进的加息周期的尾声，以股票市场为首的风险资产展现出了底部的形态，这给金融市场走出困境创造了必要条件。根据目前的形势判断，美加金融市场正在一个关键的节点，无论美联储还是加拿大央行都有可能会在第四季度末释放出明确的加息结束的信号，预估在2023年第一季度市场将会迎来这轮激进加息周期的正是终结。虽然高利率环境还会持续更长时间，至少还会贯穿整个2023年，但考虑到金融市场投资很大比例是源自于人们对未来前景的预期，结合目前北美整体依然充满韧性的经济表现，一旦投资情绪得到释放，美加金融市场就容易出现较为持续的买盘支撑，这对于股市等风险资产真正走出困境，能够带来有效的帮助，也是目前投资者可以开始重新考虑入场的重要逻辑。讲座通过比较A股、港股和美股的区别，帮助投资者避免投资误区，更好的了解美加金融市场的投资特点，做到知己知彼，才能避免踩坑，尽享广阔的投资机会。课程内容要点： 1、 A股、港股和美股的区别及特点 2、美加股市投资开户知多少？ 3、投资操作和选股的注意要点 4、只有想不到没有买不到！美加包罗万象的ETF 5、缴税少一点收益多一点 6、期权操作真的很危险吗？ 7、新股上市是机会还是陷阱？ 8、无需专业背景也能读懂财报 9、技术分析是玄学还是真材实料 10、打造属于自己的交易体系 11、投资行为学的重要性 12、技术交易逻辑：最简单的才是最好用的 13、通过期权有效降低风险 14、股息股稳定收益带来的增长价值 15、短线交易和长期投资的不同行为方式 16、财报细节中隐藏的天使和魔鬼 17、选股窍门知多少 18、如何建立自己的估值模型 19、价值投资是否已经成为过去式？ 20、加拿大投资者独享的汇率优势和税务利好

夏洛特2022-12-28

冰火两重天！美数据接连“爆冷” 美元高台跳水、黄金狂飙逾30美元

胀的环境中。金融市场的风险资产，尤其是股票市场，经历了2021年11月触及峰值之后的大幅回落，这给现有投资者带来了巨大的危机，但所谓危机就是危险与机会是并存的。随着美联储以及加拿大央行正在逐步接近这次非常激进的加息周期的尾声，以股票市场为首的风险资产展现出了底部的形态，这给金融市场走出困境创造了必要条件。根据目前的形势判断，美加金融市场正在一个关键的节点，无论美联储还是加拿大央行都有可能会在第四季度末释放出明确的加息结束的信号，预估在2023年第一季度市场将会迎来这轮激进加息周期的正是终结。虽然高利率环境还会持续更长时间，至少还会贯穿整个2023年，但考虑到金融市场投资很大比例是源自于人们对未来前景的预期，结合目前北美整体依然充满韧性的经济表现，一旦投资情绪得到释放，美加金融市场就容易出现较为持续的买盘支撑，这对于股市等风险资产真正走出困境，能够带来有效的帮助，也是目前投资者可以开始重新考虑入场的重要逻辑。讲座通过比较A股、港股和美股的区别，帮助投资者避免投资误区，更好的了解美加金融市场的投资特点，做到知己知彼，才能避免踩坑，尽享广阔的投资机会。课程内容要点： 1、 A股、港股和美股的区别及特点 2、美加股市投资开户知多少？ 3、投资操作和选股的注意要点 4、只有想不到没有买不到！美加包罗万象的ETF 5、缴税少一点收益多一点 6、期权操作真的很危险吗？ 7、新股上市是机会还是陷阱？ 8、无需专业背景也能读懂财报 9、技术分析是玄学还是真材实料 10、打造属于自己的交易体系 11、投资行为学的重要性 12、技术交易逻辑：最简单的才是最好用的 13、通过期权有效降低风险 14、股息股稳定收益带来的增长价值 15、短线交易和长期投资的不同行为方式 16、财报细节中隐藏的天使和魔鬼 17、选股窍门知多少 18、如何建立自己的估值模型 19、价值投资是否已经成为过去式？ 20、加拿大投资者独享的汇率优势和税务利好

夏洛特2022-12-28

内容超级火爆！“他”预测2023年“IMF与世界银行倒闭、马斯克成为美国总统” 美元不再是全球霸主

道。 (来源:推特) 他还声称，最大的股票市场将转向亚洲。 (来源:推特) 接着他补充，波兰和匈牙利将占领乌克兰西部地区和德国及其卫星地区，包括波罗的海国家、捷克、斯洛伐克、基辅共和国和其他国家等地区，从而建立第四帝国。梅德韦杰夫还表示，法国和第四帝国之间很可能发生战争，导致欧洲分裂和波兰回归。他也提到说，北爱尔兰可能脱离英国并加入爱尔兰共和国。#2023年前景展望# (来源:推特) 此前，据俄罗斯卫星通讯社等媒体报道，梅德韦杰夫12月初曾在一场活动中称，是他本人在经营自己的社交平台Telegram账号，也是他本人撰写所有帖子，因为没有人敢替他说那样的话。而在12月26日，俄罗斯总统普京签署总统令，在俄罗斯联邦军事工业委员会内增设第一副主席职务。总统令规定由俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫兼任这一职务。

小萧2022-12-27

诺安基金周观察：流动性无虞，债市迎来“喘息期”

球综合债券指数下跌0.82％）。　　股票市场方面，发达市场跑赢新兴市场，全球重要股票指数涨跌不一；发达市场中，美国标普500指数下跌0.2％；英德法等欧洲主要股指收涨，其中英国富时100指数涨1.9％；日本日经225指数下跌4.7％；新兴市场中，中国A股延续上周的下跌、万得全A指数跌4.3％，但香港恒生指数回涨0.7％；巴西本周股市大涨6.7％，印度和俄罗斯股市收跌。GICS行业层面，油价反弹继续推动能源行业跑赢其他板块，非日常消费品和信息科技表现低迷。　　大宗商品方面，天然气价格大幅下跌，或与欧洲拟制定价格上限有关，油价则反弹约6％；包括铜、铝、铅等多种工业金属价格上涨；黄金、白银等贵金属价格均上涨。　　债券方面，美国国债收益率重拾升势，十年期国债收益率本周收于3.75％，较此前一周3.48％回升27bp；二年期收益率回升至4.31％，较此前一周涨15bp；一年期收益率回升至4.66％、较此前一周回升5bp；美债长短端收益率倒挂幅度继续缓解。汇率方面，美元指数最新为104.3235，维持窄幅波动。　　上周公布了美国三季度经济增长、PCE物价指数及多项房地产数据。美国三季度GDP环比折合年率为增长3.2％，高于市场预期和前值的+2.9％。三季度GDP的增长主要由出口和消费者支出推动；出口方面，商品出口增长主要来自工业供应、原材料以及非汽车资本货物等，服务出口增长则主要来自旅游、金融服务等领域。消费者支出增长主要以医疗保健服务业为主，商品支出有所减少。美国11月PCE物价指数同比增长5.5％，与预期持平，前值从6％上修至6.1％，为连续第五个月放缓；环比上涨0.1％，市场预期0.1％，前值修正值为0.4％；核心PCE物价指数同比增长4.7％，低于前值5％，低于美联储FOMC12月9月预测的4.8％。美国三季GDP超预期上修，有助于缓解人们对美国已经陷入衰退的担忧，但也增加了对联储延迟货币政策收紧的担忧。房地产数据方面，11月新建住宅销量折合年率为64万套，高于预期的60万套，同比增长5.8％，为连续两个增长；二手房销量折合年率为409万套，低于预期的420万套，同比下滑7.7％，为连续第10个月下滑，销售量创2010年以来第二低；新屋开工同比下降0.5％至折合年率142.7万套，为连续第三个月下滑。　　上周日本央行超预期宣布调整收益率控制曲线政策（简称YCC政策），扩大10年期国债收益率目标区间，目标区间从±0.25％调整至±0.5％，决策公布后美元对日元汇率从137大幅下跌至133。日本调整YCC政策区间或意味着全球利率上行压力仍未消除。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价维持反弹趋势，布伦特原油期货价格从上周的79.04美元/桶继续回升至83.92美元/桶；WTI原油期货价格从74.29美元/桶回升至79.56美元/桶。　　截至12月16日当周，美国原油产量持平于1210万桶/天。库存方面，美国商业原油库存最新为4.18亿桶，较前值减少589.5万桶；战略库存减少364.7万桶至3.79亿桶，持续创1984年3月以来的新低；自今年4月以来美国已投放1.82亿桶战略库存，已完成1.8亿桶的战略库存投放目标。美国拜登于10月份宣布油价在67-72美元/桶回购战略储备库存，美国能源部于12月16日宣布启动首批300万桶库存回购，将于2月份正式交付。近期美国寒潮天气对原油供需两端均构成影响，居民出行或减少，供给端北达科他州至少30万桶/天石油生产中断、德州仅三分之一炼厂暂停或降低开工。　　俄罗斯总统普京于22日表示俄罗斯或签署石油法令，作为对欧盟石油出口价格上限的回应，法令或可能使得俄罗斯从2023年年初开始每天减产石油50~70万桶，相当于俄罗斯产量的5％~7％。另外沙特石油部长在本周一重申主动调控稳定油价的重要性，欧佩克应采取积极主动措施稳定油价。　　近期地缘政治因素对油价影响明显，但我们认为风险已基本释放。俄罗斯拟通过减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金仍保持较高波动，周内价格最高至1817.94美元/盎司，最新收于1798.20美元/盎司，高于上周的1793.08美元/盎司。全球黄金ETF持有量上周四开始再度减少，美国实际利率重拾升势，VIX指数波动向下。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注本周日本央行YCC政策目标的意外调整后其货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.37％，跑输发达市场股票。零售、医疗保健、工业、办公类REITs有相对收益，住宅、特种、酒店及娱乐跑输指数。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。随着12月联储加息落地及偏鹰派的表态，短期REITs指数走势可能趋弱。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2022-12-26

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