06月04日(周五)

今日数据：

17:00 欧元区4月零售销售月率

20:30 美国5月季调后非农就业人口变动(千人)

20:30 美国5月失业率

22:00 美国4月耐用品订单(月率)终值

财经事件：

美国总统拜登就5月非农就业报告发表讲话

央行动态：

G7央行行长及财长召开，至5日

00:30 亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

03:05 美联储理事夸尔斯发表讲话

19:00 美联储主席鲍威尔出席国际清算银行关于气候的线上会议

据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为93%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为7%；9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为93%，加息25个基点的概率为7%。

【机构分析：强劲的经济数据支持对美联储缩债的押注，金价下跌超过2%】现货黄金价格周四下跌逾2%，因美国就业和服务业数据好于预期，推动美元走高，并提振市场对强劲的经济数据可能鼓励美联储缩减购债规模的预期。金价下跌的影响也波及到其他贵金属，银和铂的价格下跌超过3%。蒙特利尔银行金属衍生品交易主管Tai Wong表示，ADP数据远强于预期，明日的非农数据也将出现类似的反弹，推动美元明显走高，引发黄金在1890美元下方的多头清算，但是1850-60美元的支撑位意义重大，应该持有黄金。

美联储：最近一周市政债券工具持有量为55.1亿美元，企业信贷便利工具持有量为136亿美元，主体街贷款项目持有量为137亿美元。

美联储威廉姆斯：目前经济需求强劲，供给方面必须迎头赶上；

预计今年GDP将强劲增长；

总体经济状况非常积极；

人们希望重返就业市场，但需要几个月的时间才能看到这方面的进展；

经济正处在一个良好的轨道上，但离取得实质性的进一步进展还有相当长的路要走；

美联储对其未来的选择进行考虑是有道理的；

应该考虑所有有关经济复苏和政策选择的问题；

现在不是采取行动的时候，还不考虑调整购债；

最近的一些价格上涨实际上只是前期价格下跌的逆转；

通胀大幅增加是由于基数效应；

预计供应链问题将在未来几个月得到解决；

过滤后的通胀数据增长更温和；

鉴于经济复苏的力度和良好的市场环境，现在是出售公司债券的时候了。

美联储副主席夸尔斯：近期对优质货币基金和商业票据的挤兑“尤其令人担忧”，应成为监管重点；

银行监管体系“在任何标准下”都能很好地抵御新冠疫情的影响；

美联储应当只在“强劲的非理性繁荣”的时期才启用逆周期资本缓冲措施。

【机构分析：美联储被视为“直升机父母” 出售企业债决定未惊扰市场】美联储计划开始出售其前所未有的公司债资产，反而强化了许多人警告过的一个看法：投资者现在确信，如果需要，美联储将再次救助他们。分析师认为，目前就债券市场而言，美联储有点像”直升机父母”，他们干预债券市场已经在投资者预料之中。摩根大通首席策略师Eric Beinstein表示，从现在到年底，美联储企业债出售在二级市场交易量中所占的比例应该很小，且不会“对息差产生任何实质性影响”。

美联储在固定利率逆回购操作中接纳了4791亿美元。

美联储卡普兰：原材料和劳动力的供需失衡仍是一个挑战；

经济的供应问题可能是结构性的，货币政策并不能很好地解决这些问题；

U6失业率为10.5%，表明劳动力大量闲置；职位空缺率和离职率并不高；

预计失业救济金结束后，会有更多的人重返劳动力市场；

雇主招聘困难的问题值得认真对待；

劳动力市场是供需匹配问题，不需要进一步放松货币政策；

美国劳动力市场并没有受到需求不足的困扰；

美国经济的消费推动力看起来很“强劲”；

现在的平衡是于工人而言的，因为他们可以领取失业救济金，等待更好的工作；

重申美联储缩债宜早不宜迟；

认为美联储应该温和地收紧政策；

“实质性的进展”意味着我们已经度过疫情难关，也就是我们现在所经历的；

“实质性进展”还意味着就业和通胀目标方面的进展；

现在开始讨论调整调整资产购买“至关重要”；

通胀和就业目标的进展比预期要快；

讨论美联储的住房抵押贷款支持证券（MBS）购买调整的有效性是有益的；

不认为房地产市场需要美联储提供支持；

严重依赖美元作为储备货币的财政政策是错误的。

机构评美国5月ISM非制造业PMI：ISM非制造业PMI5月升至纪录高位，因经济走向全面重新开放，需求强劲，但企业难以获取原材料和劳动力推高了生产成本。

供应商交货指数从4月份的66.1跃升至70.4，该指数高于50则表明交付放缓。供应商交货时间的延长通常与强劲的经济和客户需求的增加有关。但旺盛的需求正遭遇供应限制，导致未完成的工作堆积如山。

供应链的瓶颈没有任何缓解的迹象，调查显示，服务业支付价格指数从4月的76.8升至80.6，为2005年9月以来最高。这可能会强化一些经济学家的观点，即更高的通胀可能会持续更长的时间，而不是像美联储主席鲍威尔目前所设想的那样是暂时的。

IHS Markit首席经济学家Chirs Williamson：美国经济复苏在5月份加速，制造业和服务业的总产出以令人印象深刻的幅度超越了之前的所有峰值。PMI与GDP之间的强相关性意味着，第二季度美国经济有望实现10%以上的快速增长。

夏季出现了进一步强劲的扩张，订单情况改善，商业信心提高，国内外的限制措施进一步放宽。但调查的价格指标也攀升至较高水平，将加剧通胀担忧。这些前所未有的产出和价格增长率将不可避免地导致人们猜测，美联储会比此前预期更早地缩减购债。 

前纽约联储行长Dudley：不认为美联储计划撤出公司债券工具是缩减购债的信号。很难想象工资会出现螺旋式上涨。

06月03日(周四)

今日数据：

04:30 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0528)

09:30 澳大利亚4月季调后零售销售(月率)终值

09:45 中国5月财新服务业采购经理人指数

09:45 中国5月财新综合采购经理人指数

20:15 美国5月ADP就业人数变动(千人)

20:30 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0529)

23:00美 国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0528)

央行动态：

00:00 芝加哥联储主席埃文斯就经济现状和货币政策发表讲话

02:00 美联储发布经济状况褐皮书

02:00 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、亚特兰大联储主席博斯蒂克、达拉斯联储主席卡普兰、以及费城联储主席哈克参加主题为种族与经济的线上会议

据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为93%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为7%；9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89.9%，加息25个基点的概率为9.9%，加息50个基点的概率为0.2%。

【美联储计划逐步取消针对疫情的二级市场企业信贷便利（SMCCF）】美联储计划开始逐步出售去年针对新冠疫情启动的一项紧急贷款安排购买的企业债券组合。美联储周三在一份声明中称，投资组合的出售将是循序渐进的，目标是通过将ETF和企业债的日常流动性和交易环境纳入考量，以期对市场运作造成不利影响的可能性降至最低。纽约联储将在出售开始前提供更多细节。美联储上周更新的数据显示，目前现存的美联储二级市场企业信贷便利工具规模约1370亿美元。该计划将在夏季晚些时候开始，目标是在年底前完成这项工作。

【美联储回购利率尾盘跌破零】根据Curvature Securities的数据，隔夜一般质押回购利率最高0.03%，然后跌至盘中低点-0.03%，收于0%；根据Oxford Economics，该利率开盘为0.01%，然后涨至0.03%。

美联储数据显示，截至4月30日，二级市场企业信贷便利（SMCCF）规模为1380亿美元，包括约860亿美元的企业债券ETF和520亿美元的债券。

美联储：公司信贷组合的出售应循序渐进；

出售计划将最大限度地减少对ETF和企业债券市场的不利影响；

计划在年底前出售全部公司信贷投资组合；

将把交易所交易基金和公司债券的日常流动性以及交易条件纳入考量。

美联储计划逐步减少针对新冠大流行的企业信贷工具。

【杰富瑞：美联储对工具的调整只是“创可贴式”的解决方案】杰富瑞经济学家Thomas Simons和Aneta Markowska在研报中表示，即使美联储调整超额准备金利率(IOER)或逆回购利率，也不太可能对国库券收益率或回购操作产生“实质性影响”。对IOER和/或隔夜逆回购利率的调整只是针对曲线前端失衡的‘创可贴式’解决方案。提高IOER将有助于支撑联邦基金利率，但票据和回购市场的供应需要“显著增加”才能使这些利率脱离零。鉴于财政前景，短期内财政部似乎不会成为短期票据的良好来源，但如果美联储真的担心前端利率，它可以考虑出售其持有的票据。