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超过股债、黄金ETF第三季度飙升！如何合理配置？

。例如，FactSet数据显示，追踪美国投资级债券市场的iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）在第三季度总共上涨5.3%，今年迄今的总回报为4.6%。这只ETF刚刚录得2024年季度最佳表现。美国高收益公司债券（俗称“垃圾债”）的涨幅更大。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF（HYG）在第三季度的总回报为5.7%，今年迄今为止的总涨幅为8.1%。同样，SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF（JNK），交易代码为“JNK”，今年迄今为止的总回报为7.9%，其中第三季度上涨了5.5%。 Arone表示，垃圾债券的上涨反映了投资者认为软着陆的可能性增加、美联储开始降息以及美国企业盈利和利润率在第二季度增长的情况。公司将在10月开始发布第三季度的财报。“只要利润率在扩大，高收益债券市场应该表现不错，”Arone说。同时，利率下降将有助于高收益公司债券市场中借款人的再融资努力。他表示，投资者在垃圾债券中获得的收益“溢价”是有吸引力的，目前持有高收益证券的好处似乎超过了风险。 “我们的经济总体上很强劲，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在9月18日的新闻发布会上表示。“劳动力市场已从过热状态降温，”他说，同时“通胀大幅缓解”。尽管如此，Arone仍建议投资者进行少量的黄金配置，以应对经济衰退风险，即使这不是他的主要预期。他说，长期投资者通常应考虑将3%到10%的资产配置给黄金，因为黄金能够帮助投资组合应对动荡时期，包括“未知的未知”。根据FactSet的数据，上一次SPDR黄金信托录得略高于13%的季度涨幅是在2020年第二季度，当时市场正应对新冠疫情引发的封锁。与此同时，Arone说，利率下降意味着持有黄金的“机会成本”在减少。他说，美国经济可能实现软着陆，或者根本不会出现经济衰退，但“你仍然应该持有一些黄金，以防判断错误”。

风起2024-10-01

前所未有的恐慌？！路透：投资者连续第五周抛售美国股票基金

美元和 11.7 亿美元。与此同时，美国投资者净买入货币市场基金 1125.7 亿美元，这是自 2020 年 12 月以来的最大单周净买入量。

Dan19772024-09-30

逼空！创历史新高！

。对美股而言，市场并不缺少资金。根据美国投资公司协会公布的数据，截至9月25日的一周，约1210亿美元流入美国货币市场基金，使其总资产达到创纪录的6.42万亿美元。如果美股本月收涨，这也是5年以来首次。不过，在美股自夏季抛售以来有所回升后，高盛策略师发表报告警告称，高风险的美国总统大选可能会破坏投资者对美股的乐观情绪。 3 A股历史大底复盘 A股市场离上次牛市已经有10年之久，2014年正是降准降息推动了一次流动性大牛市，业内人人士指出，如今，新一轮降准降息已至，政策组合拳也在大力释放流动性，市场猜测，种种信号似乎预示着A股牛市或许要来了。历史上，A股牛市上涨节奏是怎样的？ A股历史大底后的反弹三阶段：初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。牛市初期，重大积极的政策和外部事件是影响行情的核心因素，如2005年的股改、2008年的“四万亿”;2014年的“国九条”、2016年供给侧改革、2020年的抗疫特别国债均是驱动上涨的核心因素。牛市中期，基本面是驱动A股进一步上涨的核心因素，对于偏负面的政策或事件的敏感性有所下降。牛市末期，A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影响：首先，若基本面证伪则可能导致行情见顶；其次，负面事件或政策可能对市场表现形成冲击；最后，估值过高对行情见顶也有影响。华金证券认为，当前的上涨尚处初期，短期大概率能持续，当前的上涨尚处初期，主要受重大的积极政策和外部事件推动：政策上，短期大概率延续积极:首先总体基调上已经转向积极，可能使得信用筑底进而导致A股估值修复;其次，具体政策方向和力度已非常明确，提升经济修复预期，A股大盘的估值因此大概率修复。外部事件上，短期风险有限，大概率偏积极:首先，美联储降息后全球流动性宽松周期已开启;其次，中美短期出现摩擦的风险较小。在牛市不同阶段，什么板块表现好？复盘历史，反弹的初期，顺周期相对占优，中期主要是产业趋势上行，后期高景气的行业占优。对于当下市场，中信建投研报指出，市场短期涨幅剧烈但仍在合理范围之内，对A股建议顺应短期趋势积极参与，并等待相关政策(尤其是财政政策)的细则落地。

格隆汇2024-09-30

灰熊研究发布做空报告，认为奇福科技存在严重欺诈，实控人为周鸿祎

月的研究，灰熊研究认为该公司向SEC和美国投资者报告了虚假的财务数据。此外，灰熊研究认为奇福科技受不良行为者控制，他们通过会计操作和关联方来篡改财务数据。奇福科技还在中国积极违法，这将很快导致其业务遭到打击。根据灰熊研究获得的中国国家企业信用信息公示系统（SAIC）数据，奇福科技（QFIN）大幅夸大了其利润，与其向美国证券交易委员会（SEC）提交的净收入数据相比差距巨大。几乎可以说，奇福科技报告的所有利润可能都是虚假的。灰熊研究敦促监管机构调查该公司的内部数据，因为灰熊研究怀疑其存在欺诈行为。由于利润大幅虚报，灰熊研究对奇福科技宣布的股息和股票回购计划的长期可持续性表示严重担忧。奇福科技的控股股东周鸿祎，有在香港和中国A股市场控制的公司中带来糟糕投资回报的历史记录，并且他此前也面临过欺诈指控。中国的媒体报道，也印证了灰熊研究对周鸿祎利用奇福科技作为其他项目“提款机”的看法。另一个可疑的内部交易例子是，奇福科技为关联方担保了超过50亿人民币的贷款，但对奇福科技股东的利益不明确。灰熊研究还发现了一个由周鸿祎控制的奇福科技关联方，怀疑关联方帮助奇福科技伪造财务数据，表现得像是奇福科技的一部分，但并未纳入奇福科技的资产负债表中。奇福科技的逾期贷款率正在飙升，而公司却在不断减少贷款拨备。灰熊研究怀疑，这些不断增长的应收款主要是为了解释“缺失”的现金，而此时利润据称达到了历史最高点。奇福科技还为大量表外贷款提供担保，极大地增加了信用风险。中国媒体的报道也支持灰熊研究对奇福科技可能对其大部分表外贷款负责的看法。灰熊研究认为，奇福科技实际上存在严重的过度杠杆问题。基于客户投诉、媒体报道和灰熊研究的尽职调查，灰熊研究相信奇福科技持续发放的贷款年利率，超过了法律规定的上限。随着逾期率的上升和担保履约的挑战加剧，这可能会导致中国监管机构的进一步干预。灰熊研究预计，中国的监管机构迟早会对奇福科技采取行动。奇福科技的审计师德勤会计师事务所曾经审计过著名的欺诈公司，如高途（前股票代码：GSX）。其之前的审计合伙人似乎专门审计那些烧毁投资者资本的中国骗局股票。报告全文。来源：加美财经

加美财经2024-09-27

格隆汇基金日报|对冲基金大举买入中国股票

8.1倍。其中，亚洲、欧洲、中东、离岸美国投资者分别占比51%、36%、5%、8%，主权及超主权、银行、保险、基金资管分别占比26%、51%、4%、19%。此次发行的债券全部托管在香港金管局债务工具中央结算系统(CMU)，随后将在香港联合交易所和巴黎泛欧交易所上市。 4. 截至8月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.66万亿元中国证券投资基金业协会9月发布的数据显示，截至2024年8月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.66万亿元（不含社保基金、企业年金），较上月底减少1763.86亿元，降低1.37%。从产品类型看，存续单一资产管理计划与集合资产管理计划的数量及规模相近。从投资类型看，固定收益类产品数量和规模均占据四类产品最大比例，混合类产品数量位居第二，权益类产品规模位居第二，期货和衍生品类产品数量和规模均较小。 5. 更好发挥示范引领作用，公募基金多维聚力“长钱长投” 随着居民资产配置、财富管理和养老投资等需求持续增加，中长期资金增加权益投资的需求不断加大，投资者对资本市场的发展动向也愈加关注。包括公募基金在内的机构投资者作为市场上的专业参与者，在促进资源有效配置、资本市场高质量发展方面发挥着重要作用。在政策的引导和监管部门的积极行动下，近年来机构投资者持有A股流通市值不断提高，但仍存在资本市场中长期资金总量不足、引领作用发挥不够充分等问题。对此，多家受访公募机构表示将积极行动，不断提升投研能力、加快产品创新发展，助推资金流向科技创新等国家重点核心领域，进一步壮大买方力量。 6. 高盛机构经纪报告：对冲基金大举买入中国股票高盛集团机构经纪部门报告显示，中国股市周二录得2021年3月以来最大单日净买入，为过去十年内次高水平。买盘几乎完全是由增持多头头寸的投资者所主导。虽然基金全线买入各类中国股票，但以A股为主，H股次之。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体大涨，截至收盘，沪指涨3.61%，上涨100点收复3000点关口，深成指涨4.44%，创业板指涨4.42%，全市场成交额11664亿元，较上日放量47亿元。两市超5100只个股上涨。全线上涨，大消费、房地产、大金融板块涨幅居前。白酒等大消费概念全天领涨，贵州茅台涨超9%，泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、中国中免、五粮液、古井贡酒、千味央厨、甘源食品等多股涨停。地产板块掀涨停潮，滨江集团、空港股份、中交地产、保利发展、万科A、招商蛇口等涨停。大金融板块继续走强，银之杰6天5板，中银证券、天风证券、长江证券、国海证券涨停。 ETF方面，多只ETF批量溢价涨停，历史罕见。易方达基金科创100ETF增强飙涨11.77%，最新溢折率为6.83%。房地产板块全线上涨，国泰基金建材ETF、南方基金房地产ETF和华宝基金地产ETF均涨停，最新溢折率分别为2.93%、1.95%和1.7%。大消费板块全天强势，华宝基金食品ETF、华夏基金食品饮料ETF、嘉实基金必选消费ETF、华夏基金消费30ETF、消费ETF南方和天弘基金饮食ETF均涨停，普遍有1%的溢价率。大金融板块延续涨势，汇添富基金金融ETF涨停，最新溢折率为5.4%。油气板块延续跌势，标普油气ETF跌2.4%。超长期国债ETF普遍飘绿，30年国债指数ETF、30年国债ETF均跌0.8%。纳指生物科技ETF跌0.57%，延续近期跌势。 04 基金产品最新动态

格隆汇2024-09-26

首席投资官预测：货币政策强化黄金走势中国经济放缓不是主要因素

且，虽然债券市场的出价很高，尤其是来自美国投资者的出价，但我们看到的是，美国债券的全球大型持有者正在尽其所能降低对债券的配置，并增加对黄金的配置。而美联储的政策只会强化这一趋势。” （现货黄金走势图，来源：FX168）

佳华1682024-09-24

重磅信号！美联储降息后，投资顾问敦促客户放弃现金

货币市场基金的吸引力。代表投资基金的美国投资公司协会 (Investment Company Institute) 称，自 2022 年美联储开始加息周期以抑制通胀以来，零售货币市场基金已吸引了 9,510 亿美元的资金流入。截至 9 月 18 日，零售货币市场基金的资产规模为 2.6 万亿美元，比 2022 年初高出约 80%。法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师丹尼尔莫里斯表示：“随着政策利率下降，货币市场基金的吸引力将会减弱。” 周三，美联储将联邦基金利率较平时大幅下调50个基点，至4.75%-5%的区间，这使得持有存款账户和类似现金工具的现金变得不那么有吸引力。 “你必须把所有东西都转移……进一步提高你所能接受的风险水平，”查尔斯顿 Reflection Asset Management 创始人 Jason Britton 说道，他管理或监管着约 50 亿美元的资产。“货币市场资产必须变成固定收益资产；固定收益将转移到优先股或派息股票。” 货币市场基金（投资于短期国债和其他现金替代品的超低风险共同基金）是衡量投资者对其提供的几乎无风险回报的兴趣的一种方式。当短期利率上升时，货币市场回报也会随之上升，从而增加对投资者的吸引力。贝尔德财富 (Baird Wealth) 投资策略师罗斯·梅菲尔德 (Ross Mayfield) 表示：“投资者需要意识到，如果他们指望从投资组合的这部分中获得一定水平的收益，那么他们可能需要考虑一些不同的东西，或者更长远的东西，以锁定利率，而不受美联储降息的影响。” BMO家族办公室首席投资官卡罗尔·施莱夫（Carol Schleif）预计投资者将持有一些现金以等待买入股票的机会。分析师指出，对美联储周三决定的初步反应可能需要一周或更长时间才能在货币市场基金流动和其他数据中体现出来。尽管投资公司协会 (Investment Company Institute) 在周四的最新周报中报告称货币市场持仓总体下降，但散户持仓几乎没有变化，反而有所增加，顾问们表示，很难说服该群体放弃现金持有。 Ballast Rock Private Wealth 首席投资官克里斯蒂安·萨洛蒙 (Christian Salomone) 表示，面临现金回报率较低的客户渴望投资其他产品。然而，“投资者仍处于进退维谷的境地”，布里顿表示，他们面临着选择：是投资风险较高的资产，还是从类似现金的产品中赚取较少的回报。

Dan19772024-09-20

经济分析师：中国交易员很快将金价推升至3000美元！

助于解释他们对黄金等避险资产缺乏兴趣。美国投资者在过去的资产泡沫中同样忽视了黄金，例如1990年代后期的互联网泡沫、2000年代中期的房地产泡沫和2010年代后期的“一切泡沫”，所有这些都被证明是在大幅反弹之前低价购买黄金的绝佳机会。 (来源:GoldSeek) 尽管美国经济和股市受到数万亿美元新冠刺激计划的提振，但中国经济却陷入了几十年来最严重的衰退之一。中国曾经飞涨的股市和房地产市场在2021年达到顶峰，并一直处于熊市中，这让人想起了1990年代初日本的资产泡沫和随后的崩盘。中国的房地产市场崩盘是如此猛烈，以至于该国的房地产大亨在短短几年内就已经损失1000亿美元。科伦坡指出，可悲的是，中国的经济危机几乎没有任何缓解的迹象。上证综合指数，即中国基准股票指数，在过去几年中大幅下跌，在2024年上半年短暂反弹后再次下跌： (来源:GoldSeek) 为应对该国的经济衰退，中国人民银行(中国央行)将利率降至历史最低水平： (来源:Trading Economics) 中国的低利率与美国利率形成鲜明对比，后者目前处于2008年全球金融危机以来的最高水平。如前所述，黄金是一种无收益资产，在低利率环境下往往表现更好。这就解释了为什么中国交易员和投资者一直在推高金价，而美国交易员和投资者却一直在抛售黄金。此外，曾经被国内蓬勃发展的股市和房地产市场迷住的中国投资者，对这些正在下跌的资产感到失望，并在2024年初开始将注意力转向黄金。除了中国交易员推高黄金期货价格外，还有大量报道称中国散户投资者涌入商店购买金条，包括售价600元人民币，约合83美元的小“金豆”。中国的黄金交易狂潮从2月中旬持续到4月中旬，直到有一天，它突然停止了，就好像被打开了开关一样。有几个因素导致了这种行为的突然转变，包括上海期货交易所和上海黄金交易所，提高保证金、收紧头寸规模和每日价格限制。此外，高昂的金价冷却了中国和印度散户投资者和购物者的需求。自4月中旬以来，黄金(以美元计价)一直处于缓慢、蜿蜒的上升趋势中，几次试图创下历史新高，但每次都回落： (来源:GoldSeek) 科伦坡称：“像我这样的贵金属投资者当然欣赏黄金价格的上涨，但许多评论员对过去五个月上涨缺乏力度和持久力表示失望。” 黄金夏季温和上涨趋势背后一个关键但鲜为人知的因素是，它几乎完全是由美元疲软而不是黄金本身的强势推动的。黄金和美元通常呈反向走势，这意味着美元走强会使黄金走弱，反之亦然。自4月下旬以来，美元指数一直处于显著的下行趋势： (来源:GoldSeek) 有趣的是，尽管黄金最近以美元计价有所上涨，但以人民币和其他主要货币计价的黄金价格在过去五个月中几乎保持不变。科伦坡指出：“这就是黄金夏季反弹缺乏活力的原因，它并没有全力以赴。我再怎么强调这个事实也不为过。下次你想抱怨黄金的表现时，请记住这一点。” 下图显示了上海期货交易所黄金期货，这是3月和4月黄金狂潮的主要载体。请注意，自4月高峰以来，价格一直在一个明确的交易区间内波动。 (来源:GoldSeek) “这是我的理论和本文的重点，如果上海期货交易所黄金期货能够以相当大的成交量突破585阻力位，或XAUCNY现货的18000，中国黄金期货交易商很可能会走出冬眠，推动金价大幅上涨，让人想起我们在3月和4月看到的飙升，”科伦坡预测道。他强调：“一旦上海期货交易所黄金期货价格超过585，趋势跟随型买入计划就会启动，人类交易员将产生错失恐惧症，世界其他地区也会纷纷跟进。此外，中国持续的经济低迷，以及美国即将出现的经济低迷，应会在未来几年支撑对实物黄金的强劲需求。” “尽管中国和印度的实物黄金买家由于价格高企而放缓了购买速度，但他们最终将不得不接受黄金价格不太可能在短期内下跌的事实。这种认识可能会引发黄金抢购潮，抢购黄金价格，以免价格进一步上涨。” “如果上海期货交易所黄金价格大举突破交易区间，它很可能会遵循技术分析师所说的‘有节制的走势’，即预计盘整模式后的反弹将上涨与盘整模式之前的反弹相同的点数。根据这一原则，黄金价格在突破后的短短几个月内就可能达到约3000美元。如果这听起来很荒谬，那只是从现在开始的20%波动，今年已经发生了这种情况。” (来源:GoldSeek) “请记住，这一论点需要通过大量突破来证实；没有突破，一切都将失去意义。此外，重要的是要注意，黄金在最终突破之前可能会经历短暂的回调。综上所述，中国黄金期货交易商是今年春季黄金价格上涨400美元的推动力。然而，自4月以来，这些交易商基本处于沉寂状态，导致整个夏季黄金价格停滞不前，尤其是以非美元货币计价时。这不是悲观的理由，而是乐观的理由。一旦黄金突破目前的交易区间，这些中国交易商很有可能引发另一轮强劲上涨，世界其他地区迅速跟进，推动黄金价格上涨至3000美元。”#VIP会员尊享#

小萧2024-09-14

会员

黄金大多头来了！这位分析师料金价飙升至2950美元背后逻辑的什么？

人Adam Hamilton预测，随着美国投资者从传统股票和人工智能(AI)泡沫破裂中逃离，他们转向黄金，从而推动金价上涨。 (截图来源：Bitcoin.com) Hamilton解释说，黄金在没有这个主要需求因素的情况下经历了这一价格上升，强调这是一个非常看涨的情况。在当前的地缘政治和经济形势下，黄金可能仍有继续上涨的力量。据Zeal Intelligence创始人Adam Hamilton称，随着股市和人工智能(AI)泡沫的破灭，美国人纷纷涌入贵金属，黄金价格有望继续攀升。在贵金属资讯网站Mining.com上发表的一篇文章中，Hamilton指出，金价在不到11个月的时间里上涨38.7%，创下了几个历史新高，在这一时期内未能找到通常的嫌疑因素来解释这种飙升。他指出，本轮黄金牛市主要是由中国投资者和各国央行推动的，黄金期货投机者也参与其中。他认为，短期内需求不太可能放缓。黄金的受欢迎程度也与外界对美元的悲观预测有关。 Hamilton声称：“由于失控的美国政府支出仍在推高令人难以置信的美国债务，同时财政部的利息支出飙升，美元的基本面前景极为看跌。在应对全球肆虐的法币通胀和贬值方面，没有什么比黄金更好的了。” 这一点，再加上美国投资者需求的回升，如果1000亿美元(汉密尔顿称之为“零头”)从股市流入黄金替代品，金价可能会超过2950美元/盎司。然而，Hamilton指出，由于股票投资者需要“数月甚至数年”才能重新建立哪怕是微不足道的1%的黄金配置，牛市的收益将更高。其他分析师和银行也预测金价将上涨。高盛(Goldman Sachs)分析师最近表示，他们坚信金价最早将在明年达到2700美元/盎司。北京时间15:34，现货黄金报2516.96美元/盎司。

tqttier2024-09-12

恐慌指数飙升近50%！8月非农让人颇感困惑，道指创2023年最差一周

下自2023年3月以来的最大周跌幅。美国投资者在消化8月的就业报告时颇感困惑。道富环球顾问公司美国SPDR业务的首席投资策略师Michael Arone在周五的电话采访中表示：“我认为投资者可以选择从乐观或悲观的角度看待8月的就业报告。”他补充道，“我选择以乐观的态度来看待它。” 美国劳工统计局周五发布的报告显示，8月就业增长速度低于华尔街的预期，但高于前两个月的增速。报告表明，劳动力市场最近有所放缓，6月和7月的新增就业人数也被下调，但8月份失业率略微下降至4.2%。 “尽管劳动力市场降温，但经济仍在创造就业岗位，”Arone表示。他认为，“美联储会及时出手，开始降息，这应该会帮助像制造业这样疲弱的领域。” 投资者一直焦急地等待8月份的就业数据，希望从中获得更多有关美联储本月政策会议上预期降息规模的线索。 Arone预计，美联储将在9月18日结束两天的政策会议后宣布降息0.25个百分点。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，周五联邦基金期货市场在0.25个百分点的降息和更大幅度的0.5个百分点降息之间摇摆不定。 First Trust的经济学家在周五的一份报告中表示：“美联储几乎肯定会在9月18日开始降息，唯一的问题是降息幅度有多大。” “今日的劳动力市场报告显示，首次降息可能是0.25个百分点，而不是0.5个百分点。”经济学家们表示，“乌云正在地平线上出现，但8月份的就业增长仍在继续，失业率略有下降，工资增长加快。” Arone还指出，8月就业报告中的工资增长是一个积极信号。他表示，“平均时薪略高于预期”，尽管月度增幅不大到引发通胀担忧，但“工资上涨对消费者是有利的”。芝加哥商品交易所美联储观察工具的最新数据显示，截至周五收盘后，联邦基金期货市场预示美联储在9月份降息0.25个百分点的概率为70%，降息0.5个百分点的概率为30%。与此同时，美国股市的波动性周五攀升。华尔街的“恐慌指数”Cboe波动率指数(VIX)周五上涨12.5%，至22.38。本周该指数飙升约49%，创下自8月初以来的最大周涨幅。在债券市场上，美国国债收益率周五在就业报告发布后出现上下波动。数据显示，10年期和2年期美国国债收益率周五创下52周新低。10年期美国国债收益率周五跌至3.710%，为2023年6月以来的最低水平。2年期美国国债收益率则跌至3.651%，为2022年9月以来的最低水平。美国股市9月开局不利，投资者正等待美联储本月的利率决定。尽管蓝筹股指数道琼斯指数本季度迄今上涨3.1%，但标普500指数下跌约1%，纳斯达克指数下跌约5.9%。

风起2024-09-08

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