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供应中断忧虑与需求增加推动原油价格上涨至三周新高，但市场面临技术性回调风险

洲的经济数据也可能为油价上涨提供支持。美国劳动力市场继续强劲，11月底JOLTs职位空缺增至810万个，为2023年5月以来的最高水平。服务业采购经理人指数（PMI）显示，12月美国经济活动已连续第六个月扩张。而在欧元区，西班牙、意大利、法国和德国等主要经济体的商业活动也有所加速。潜在技术性回调风险尽管油价因供应担忧与需求增长而上涨，但技术分析人士警告称，市场可能出现技术性回调。技术分析通常使用历史平均值相对的价格波动指标，当油价快速上涨或下跌时，市场参与者可能会调整过度反应，导致价格出现逆转。编辑总结原油价格的上涨主要受到供应中断担忧和冬季需求增加的推动。尤其是在美国、欧洲和亚洲寒冷冬季来临之际，全球对能源的需求大幅增加。而伊朗与俄罗斯石油供应的限制则进一步加剧了市场的紧张情绪。然而，技术面上，油价的持续上涨可能面临回调风险，尤其是在市场出现过度买入信号时。名词解释布伦特原油期货：指以布伦特原油为基础的期货合约，主要用于衡量全球原油价格。 WTI原油期货：指以西德克萨斯中质原油（WTI）为基础的期货合约，主要反映美国市场的油价。 OPEC+：石油输出国组织及其盟国（如俄罗斯）所组成的产油国联盟。 JOLTs：美国劳动力市场报告中的“职位空缺与劳动力流动调查”（Job Openings and Labor Turnover Survey），衡量劳动力市场活跃度的重要指标。 PMI：采购经理人指数，反映经济活动和商业信心的关键经济指标。今年相关大事件 2025年1月：美国计划对俄罗斯石油出口实施更多制裁，可能导致供应进一步紧张。 2025年1月：中国山东港集团禁止美国制裁的油轮进入，预计加剧对伊朗石油供应的限制。 2024年12月：俄罗斯石油生产未达OPEC+目标，月产量为897.1万桶/日。 2024年12月：美国石油库存连续六周下降，冬季能源需求上升。来源：今日美股网

今日美股网01-21 00:11

证伪“通胀交易”？

动力市场的“松弛化”进程和关税2.0 美国劳动力市场“松弛化”进程遇阻，中期或增强服务通胀的粘性。虽然12月美国居民平均时薪增速小幅放缓，但从美国就业市场领先指标，如美国ISM服务业PMI价格指数、美国小企业雇佣计划指数来看，美国就业市场短期内存在升温的可能性，中期内或增强服务通胀的粘性。 2025年美国可能仍呈现缓慢“去通胀”，不确定性主要来自于关税2.0。从2025年整体来看，薪资增速、核心非房租服务通胀回落的空间仍然较大，就业市场可能在后期转为“去通胀”动力。若不考虑特朗普2.0政策影响，基数效应可能使得美国CPI同比在2025年1-4月大幅回落，而后小幅反弹，并在2025年末回落至2%上下。风险提示地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转“鹰” 12月美国CPI通胀弱于市场预期，阶段性压制了前期的“通胀交易”。结构上看，耐用品通胀走弱是主因。展望未来，2025年美国“去通胀”进程能否继续、如何理解关税2.0的扰动？（一）美国12月核心CPI略弱于市场预期，联储降息预期小幅提升美国12月CPI略低于市场预期，通胀“广泛性”、“粘性”均有所下降。12月美国CPI同比2.9%，环比0.4%，符合市场预期，但核心CPI同比3.2%，环比0.2%，略弱于市场预期。分结构来看，主要是核心商品通胀环比走弱，核心服务环比较为稳定（下文详细分析）。与此同时，美国通胀的“广泛性”、“粘性”均有所回落，显示去通胀进程仍是持续的，一反此前市场对美国“再通胀”的担忧。 CPI数据公布后，市场对美联储降息预期小幅提升，美联储官员亦放鸽。低于预期的美国CPI数据，使得市场对于美联储降息预期出现回升，当前市场预期下一次美联储降息将在6月，且降息概率相较上周有明显提升。数据公布之后，美联储理事沃勒表示不排除3月降息的可能性，全年可能至多降息四次，明显超出市场当前预期以及美联储12月点阵图指引，沃勒在美联储官员中相对是偏鹰的，本周反而偏鸽。美债利率显著回落，“再通胀”交易有所降温，但政策不确定性或仍使得利率高位震荡。在市场对联储降息预期提升的背景下，本周10Y美债利率显著回落，其中TIPS利率回落约14BP，而通胀预期变化不大。短期而言，特朗普上任初期，多项政策的不确定性及经济的韧性或使美债利率仍然倾向于高位震荡。但在政策推行过程中，随着不确定性的落地，利率或震荡走弱，偏离基本面的高利率难以持续。关税政策落地生效之后，经济数据的走弱，或将会成为推动美债收益率调头向下的重要力量。（二）美国核心通胀为何低于预期？耐用品走弱或是主因 12月美国整体CPI表现符合市场预期，主因油价上行，对于通胀预期呈现短期影响。12月美国整体CPI环比0.4%，符合市场预期，主因12月全球油价上涨，推动美国能源CPI环比在12月大幅上升，并可能滞后影响核心通胀。在美国加紧对俄制裁背景下，当前布伦特油价已经上行至超过80美金/桶，但特朗普支持传统能源的导向可能使得原油供给预期在2025年改善，进而导致油价回落。 12月美国核心通胀为何低于市场预期？主要为耐用品，其次为房租通胀。12月美国通胀弱势主要在于核心通胀。进一步看，核心非耐用品、核心非房租服务分项均为稳定，环比走弱的分项主要为耐用品（对CPI环比拉动较11月下降4BP至-0.02%），以及房租（对CPI拉动下降2BP）。 1）12月美国耐用品通胀降温，主要因素可能来自于消费阶段性转冷。从零售数据来看，12月美国机动车销售环比0.7%，较11月大幅走冷，对应车辆通胀的放缓。由于耐用品消费的主要决定因素是收入和利率，近期美债利率走高、美国居民薪资增速小幅放缓，可能造成耐用品消费、通胀小幅走冷。但是，从领先指标来看，Manheim二手车价格指数指向美国车辆通胀可能在未来几个月反弹。 2）房租通胀单月小幅转冷，租金“去通胀”的趋势或得以延续。12月美国房租CPI（rent of shelter）出现小幅降温，但这一降温更多是出现在小数点后两位，12月房租CPI环比持平于为0.3%，变化不大。美国房租通胀遵循“房价—新租约—房租CPI”的传导逻辑，虽然美国房价指向房租通胀可能反弹，但由于BLS公布的新租约指数（NTRI）增速波动不大，因而房租通胀可能很难改变整体“去通胀”进程。（三）“再通胀”叙事挥之不去，中期需关注劳动力市场的“松弛化”进程和关税2.0 综合上文，美国12月核心通胀走弱、低于预期的因素主要在于耐用品通胀，但耐用品通胀或更多为单月波动。短期内美国通胀可能还存在哪些上行风险？美国劳动力市场“松弛化”进程遇阻，中期或增强服务通胀的粘性。虽然12月美国居民平均时薪增速仍然稳定，但从美国就业市场领先指标，如美国ISM服务业PMI价格指数、美国小企业雇佣计划指数来看，美国就业市场短期内存在升温的可能性，这可能对美联储最为关注的核心非房租服务通胀形成影响（最具备粘性）。 2025年美国可能仍呈现缓慢“去通胀”，不确定性主要来自于关税2.0。上文提到短期内美国通胀可能受就业市场影响，但从2025年整体来看，薪资增速、核心非房租服务通胀回落的空间仍然较大，就业市场可能在后期转为“去通胀”动力。若不考虑特朗普2.0政策影响，基数效应可能使得美国CPI同比在2025年1-4月大幅回落，而后小幅反弹，并在2025年末回落至2%上下。风险提示 1、地缘政治冲突升级。俄乌冲突尚未终结，巴以冲突又起波澜。地缘政治冲突或加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。 2、美国经济放缓超预期。关注美国就业、消费走弱风险。 3、美联储超预期转“鹰”。若美国通胀展现出更大韧性，可能会影响美联储未来降息节奏。内容节选自申万宏源宏观研究报告《证伪“通胀交易”？》分析师：赵伟陈达飞王茂宇

格隆汇01-19 09:32

CPT Markets 黄金与原油评析：美劳动力市场疲软，金价上涨！原油大幅回吐涨幅，中东停火协议将生效！

AUUSD)：新闻事件：周四，由于美国劳动力市场疲软以及零售销售数据未达标等因素，当日黄金价格上涨至2713美元/盎司。经济数据方面，美国劳工部周四公布，截至1月11日初请失业金人数较前一周修正后的20.13万人增加至21.7万人，同时也高于预期的21万人。12月美国零售额较上季成长0.4%，低于0.6%的预期，另一方面11月的数据从0.7%修正至0.8%。周五，美国的经济日程将公布12月营建许可总数据，以及12月工业产出月率报告。技术面分析：黄金在进一步上涨至位于2725美元的阻力后回落，同时4小时RSI指针也在步入超买区域后回落。上涨方面，黄金正在2024年12月12日的高点2725美元下方，待突破后下一个目标是2024年11月5日的高点2750美元。下跌方面，黄金目前的支撑为美元，再来是1月15日的低点2676美元。阻力位: 2750.414 支撑位: 2676.52 原油价差合约(WTI)：新闻事件：周四，美国WTI原油大幅回吐前一日的涨幅，当日油价大幅下跌至77.85美元/桶。地缘政治方面，以色列与哈玛斯的停火协议预定于周日实施，另外预计在停火协议生效后，也门胡塞将停止对红海船只的攻击。美元方面，美国劳工部周四公布，截至1月11日初请失业金人数较前一周修正后的20.13万人增加至21.7万人，同时也高于预期的21万人。12月美国零售额较上季成长0.4%，低于0.6%的预期，另一方面11月的数据从0.7%修正至0.8%。周五，美国的经济日程将公布12月营建许可总数据，以及12月工业产出月率报告。技术面分析： CPT Markets分析师指出，WTI原油自高点大幅回落至位于77.26美元的支撑水平上方。上涨方面，WTI原油目前的阻力为1月16日的高点80.73美元。下跌方面，原油目前的支撑为77.26美元的支撑水平，若是跌破该水平，下一个支撑将是75美元。阻力位: 80.73 支撑位: 77.26 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited01-17 14:46

全球货币贬值，央行连续出手！力挺人民币汇率

朗普兑现收紧移民政策、加征关税的承诺，美国劳动力市场和贸易都将受到冲击，未来两年美国GDP增长承压。高盛研究预计，美联储将在2025年内进行三次降息，这将导致美元指数大概率持续走弱，为非美货币带来升值契机。近期，离岸人民币汇率再度下行，逼近2022年7.37的低点，在岸人民币也逼近7.2。然而，机构普遍认为，随着一揽子政策的陆续出台，内部因素将成为人民币汇率的关键。汇丰银行指出，人民币在全球范围内的使用情况与中国当前的经济规模还远不成比例，存在巨大的增长潜力。民生银行则认为，近期出台的一揽子增量政策对宏观经济和资本市场产生了明显提振，人民币资产吸引力增强。展望未来，中信证券认为，美元指数维持高中枢以及潜在的美国对华加征关税等外部扰动或是人民币汇率最大的风险因素。但考虑到直接投资账户和证券投资账户的压力以及央行稳汇率的决心较强，相关政策有望继续加码。同时，中美利差深度倒挂对于2025年人民币汇率的影响有限。东吴证券则指出，在对华加征关税政策正式落地之前，美元对人民币汇率或延续“上有顶、下有底”的底线管理思路，总体上保持在一定波动区间内震荡。

金融界01-17 07:33

美联储降息预期再起波澜？“恐怖数据”增速放缓金价上涨、上破2715

状况。上周五发布的12月就业报告显示，美国劳动力市场以超出预期的强劲表现结束2024年，这促使投资者认为美联储可能不会像最初预期的那样快速削减利率。根据CME美联储观察工具的数据显示，截至周四上午，投资者认为美联储在6月会议之前降息的可能性不足50%。这一经济数据的发布加剧了市场对未来利率政策的不确定性，同时也对消费支出的稳定性提出了新的考验。在通胀持续下降的背景下，消费支出数据的放缓可能为美联储政策制定提供更多复杂变量。

Peng01-16 21:50

FX168日报:金价突然大跌的原因找到了！特朗普关税大消息突袭美联储降息前景骤变

c Bunning表示：“去年人们担心美国劳动力市场出现裂缝，但现在这些裂缝似乎已经完全修复。美国经济的韧性足以支撑强势美元和相对较高的利率水平。” 美联储进一步降息受到质疑？！美元狂飙，给其他货币带来压力 4.周一，因特朗普胜选而掀起的美股涨势已被完全抹平。标普500指数盘中一度跌至5,773.31点，低于去年11月5日大选日的收盘点位5,782.76点。美股涨势逆转表明，随着利率上升预期升温以及投资者对特朗普保护主义政策的担忧加剧，市场情绪已明显恶化。华尔街对特朗普态度180度大转弯！胜选带动的美股涨势全数回吐，市场情绪转向悲观 5.周一，路透社报道称，美国当选总统特朗普在竞选期间承诺将实施激进的进口关税、严格的移民管控、放松监管和缩减政府规模等政策。然而，他即将在下周接手的美国经济或许正在向他发出完全不同的信号：简而言之，不要破坏现有的经济体系。【路透深度】美国经济给特朗普发出信号：谨慎施政，避免“损坏”现有的经济格局 6.据《华尔街日报》周一报道，高盛正计划组建一个新集团，该集团将合并其全球银行和市场部门的三个部门，以加强其对融资交易和向公司提供贷款的关注。这家华尔街巨头雄心勃勃地成为竞争日益激烈的融资世界中最大的参与者之一。华尔街日报：华尔街巨头计划组建新结构，以加强对融资的关注 7.前美联储副主席兰德尔·夸尔斯表示，在特朗普当选总统后，美联储的独立性不会受到威胁，通胀和劳动力市场也不会受到影响。夸尔斯曾是特朗普任命的美联储理事，曾担任监管副主席直至2021年，他在周一参加一个论坛时对彭博电视表示：“关于美联储独立性的理解有很多误解。美联储独立性并不意味着总统不能对美联储政策表达意见。” 特朗普上台会影响美联储独立性吗？2025年恐降息一次？外汇市场美元周一上涨，推动其它货币兑美元跌至多年低点。此前，上周五公布的美国就业报告显示经济强劲，并加剧市场对美联储今年降息的疑虑。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)上涨0.26%，至109.94。稍早一度飙升至110.17，创下逾两年新高。美国12月就业增长意外加速，失业率下降，这让交易员大幅削减对今年降息的押注。美国政府上周五公布非农报告显示，去年12月新增就业25.6万人，远高于预期的16万人，且为9个月以来的最大新增程度；12月失业率4.1%，也低于4.2%的预测值。若周三即将公布的美国通胀报告超出预期，可能进一步减少未来降息的可能性。此外，本周将有多位美联储官员发表评论。 Mesirow Currency Management资深投资策略师Uto Shinohara表示：“由于市场目前预计今年底前仅可能降息一次，对通胀数据的反应可能相对有限。一个更关键的转折点是特朗普将于本月就职总统，届时我们将看到特朗普的关税威胁是否完全实现，或者只是谈判的策略。” 特朗普将于下周一重返白宫。他提出的高额进口关税、减税及移民限制计划可能推高通胀，进一步加剧市场对于减少降息周期力度的预期。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，美元的普遍看涨来自于央行政策分化以及关税威胁。主要货币对方面，欧元/美元周一收盘基本持平，报1.0241，盘中一度触及2022年11月以来新低。英镑/美元下跌0.1%，报1.2195，盘中一度跌至14个月低点。美元/日元周一下跌0.18%，报157.44。由于有消息称，日本央行决策者可能在本月的政策会议上调通胀预测，作为再次加息的前奏，日元跌势减轻。股市周一，美国股市涨跌互现。本周关键的消费者价格指数(CPI)报告即将公布，投资者对降息的希望逐渐消退，美国国债收益率和美元双双走高，科技股承压。道琼斯工业平均指数表现抢眼，上涨358.67点，涨幅0.85%，收于42297.12点；相较之下，科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.38%，报19088.10点；标准普尔500指数微涨0.15%，报5836.22点。周一，受国债收益率上升及美元走强影响，欧洲主要股市全面收低。斯托克600指数当日收盘下跌0.55%，收报508.68点。大多数板块均录得跌幅。其中，富时100指数连续第二个交易日下跌，而德国DAX指数和法国CAC 40指数则已连续四个交易日走低。富时100指数收于8224.19点，下跌24.30点，跌幅为0.29%。德国DAX指数收于20132.85点，下跌81.94点，跌幅为0.41%。法国CAC 40指数收于7408.64点，下跌22.40点，跌幅为0.30%。意大利富时MIB指数收于34799.27点，下跌290.96点，跌幅为0.83%。西班牙IBEX 35指数收于11688.20点，下跌32.70点，跌幅为0.28%。商品市场在上周出现飙升后，周一现货黄金遭遇猛烈回调。分析人士指出，美债收益率飙升、美元走强和投资者获利回吐打击黄金走势，此外，中东停火消息也利空金价。现货黄金周一收盘大跌27.13美元，跌幅1%，报2662.58美元/盎司。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，因美国国债收益率升至2023年11月以来的最高水平，周一北美市场黄金价格回落。美元指数突破110.00，这令金价承压。 Valencia称，路透社援引一位知情官员的话说，有消息称可能达成一项协议，结束加沙地带的战争，这也打击了金价。 RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“美国非农就业报告优于预期，提振了美元和美国国债收益率。黄金走跌就是受了非农就业强于预期的影响。” 上周五出炉的美国去年12月非农就业数据强劲，明显超过预期，直接给市场对美联储今年的降息预期“泼冷水”。 Haberkorn补充称，黄金经过上周良好涨势后，也出现了一些获利回吐的走势。在美国就业报告凸显经济实力并令美联储降息前景骤变后，美元指数升至2022年11月以来的最高水平。美元上涨会使黄金对非美元买家来说更加昂贵。纽约联储周一公布的消费者预期调查结果显示，美国消费者称预计未来几年通胀将高于此前预期，这是11月美国大选后对物价担忧加剧的最新迹象。利率期货交易员定价今年美联储降息幅度不足25个基点，即不到一次。调查结果显示，消费者12月对未来三年通胀率的预期升至3%，远高于11月预期的2.6%。对未来一年通胀率的预期保持在3%。由于黄金不生息，因此在高利率环境将削减黄金对投资者的吸引力。白银方面，现货白银周一收盘大跌2.54%，报29.607美元/盎司。原油方面，国际原油期货价格周一收高。美国WTI上涨近3%，为连续第三个交易日上涨。布伦特原油价格升至80美元/桶以上，创四个多月来的最高水平。美国对俄罗斯石油实施更广泛的制裁，将对印度等俄罗斯原油的主要买家产生不利影响。纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油(WTI)价格收高2.25美元，涨幅为2.94%，收于78.82美元/桶。 3月交割的布伦特原油期货价格上涨1.25美元，涨幅为1.6%，收于81.01美元/桶。在美国财政部对俄罗斯石油实施更广泛的制裁后，上周五国际油价飙升。新的制裁措施包括生产商Gazprom Neft和Surgutneftegaz，以及183艘运送俄罗斯石油的船只。贸易商和分析师表示，新的制裁将严重损害俄罗斯的石油出口，迫使印度等原油进口国从中东、非洲和美洲采购更多原油，这将推高原油价格和运输成本。 PVM机构分析师Tamas Varga表示：“市场真的担忧原有供应中断。俄罗斯石油最坏的情况，看起来可能是现实情况。但目前还不清楚特朗普下周一上任时会发生什么。” Tickmill执行负责人Joseph Dahrieh表示，美国的制裁可能会打断俄罗斯对主要买家中国和印度的原油出口。该制裁旨在减少俄罗斯石油收入，但俄罗斯出口减少恐推高全球原油价格，至少在短期内如此，因为市场“正在适应全球最大石油生产国之一的供应损失”。荷兰国际集团(ING)大宗商品策略主管Warren Patterson表示：“这些制裁的影响程度尚不确定，而这对石油市场有利。”他补充说，每天约有70万桶的原油供应面临风险。

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tqttier01-14 10:02

美联储进一步降息受到质疑？！美元狂飙，给其他货币带来压力

Bunning）表示：“去年人们担心美国劳动力市场出现裂缝，但现在这些裂缝似乎已经完全修复。美国经济的韧性足以支撑强势美元和相对较高的利率水平。” 特朗普经济政策加剧通胀预期对于未来宽松幅度有限的预期，还受到美国当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）政策计划的影响。特朗普计划实施高额进口关税、减税和移民限制，这可能推动通胀上行。特朗普将在一周后正式返回白宫。主要货币表现：欧元、英镑领跌在美元强势的背景下，其他主要货币纷纷承压：欧元（Euro）兑美元跌至2022年11月以来的最低点，英镑（Sterling）也触及14个月低点。上周英镑已累计下跌1.8%，因市场对英国财政状况和借贷成本上升的担忧升温。荷兰国际集团（ING）全球市场主管克里斯·特纳（Chris Turner）表示：“市场普遍预计，英国政府可能会在3月26日宣布削减支出，这将强化紧财政、松货币、弱英镑的市场逻辑。” 总结：美元强势主导全球外汇市场随着美国经济表现出强劲韧性，美联储政策和特朗普的经济计划共同助推美元走强。在此背景下，非美货币普遍承压。未来，美国通胀数据和美联储官员讲话将成为市场关注的关键。

Linlin01-14 03:53

2024年12月非农就业大超预期，失业率降至4.1%，显示美国劳动力市场韧性强劲，未来利率或大幅下降

非农就业数据超预期内容导读非农就业大超预期领先指标与消费者信心金融系统风险及高利率压制市场情绪与全球市场表现美股市场与行业板块表现医疗设备与服务板块分析编辑观点名词解释2025年相关大事件非农就业大超预期2024年12月新增非农就业25.6万人，远超市场预期的16万人。失业率由4.2%降至4.1%，创下超预期表现。此外，平均时薪同比增长3.9%，显示劳动力市...

今日美股网01-14 00:11

美国强劲就业报告推动美元走强，全球主要货币承压，市场预期美联储将保持鹰派政策

增长意外加速，失业率降至4.1%，表明美国劳动力市场仍保持稳健的状态。这一强劲的就业数据促使交易员大幅削减了对美联储今年降息的预期。美联储货币政策预期市场目前预计美联储今年将降息27个基点，而年初时这一预期为约50个基点。这一变化部分源于投资者对美国经济保持强劲的预期，特别是劳动力市场的稳定。特朗普政策对经济的影响特朗普即将重返白宫，市场也在关注他可能推行的政策，包括大规模的进口关税、税收减免以及移民限制，这些措施可能会推动通货膨胀，并影响美联储的政策立场。来源：今日美股网

今日美股网01-14 00:11

黄金延续四日涨势：避险情绪升温与美联储政策路径的不确定性

2690美元。 2025年1月12日：美国劳动力市场数据公布后，市场对美联储降息预期调整。 2025年1月10日：特朗普即将重新执政引发市场波动加剧。来源：今日美股网

今日美股网01-14 00:11

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