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债市早报：资金面好转，银行间主要利率债收益率普遍下行

生效。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月2日，各期限美债收益率普遍维持稳定，变动幅度很小。其中，2年期美债收益率维持在4.09％不变，10年期美债收益率小幅上行1bp至3.40％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至69bp；5/30年期美债收益率利差小幅收窄1bp至6bp。　　2月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行3bp至2.22％。　　2. 欧债市场：　　2月2日，市场对欧央行货币政策会议做出鸽派解读，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行23bp至2.07％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行18bp、41bp、30bp和31bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月2日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-03

中信证券：FED加息接近尾声，乐观看待2023H1美股科技股表现

因素：　　美国通胀数据回落偏慢风险；美债市场流动性风险；强美元导致全球经济走弱风险；地缘政治冲突导致欧洲经济全面走弱风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险；全球云计算市场发展不及预期风险；云计算企业数据泄露、信息安全风险；全球半导体库存出清速度低于预期风险；行业竞争持续加剧风险等。　　▍投资策略：　　伴随美联储本轮加息周期接近尾声，以及通胀数据的持续好转，美股科技股来自宏观层面的约束正在快速消除，我们乐观看待上半年美股科技股的表现。我们重点推荐预期率先触底的半导体、互联网，以及四季报后的软件SaaS，并建议自下而上，关注个股净利润、FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性。

金融界2023-02-03

美国2年期国债收益率触及1月低点欧洲债市大幅走高

2％，为10月4日以来最低。但目前仍是美债市场收益率最高的期限债券，反映出市场认为美联储自去年3月以来的8次加息埋下了经济滑坡的的种子。　　投资者预计，鲍威尔对通胀下降的评论表明美联储的政策进程可能不会像预期的那样对经济具有“限制性”。

金融界2023-02-03

债市早报： “股债跷跷板”效应下债市走弱，美联储加息幅度放缓至25个基点

7日。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月1日，美联储加息幅度进一步放缓至25个基点，由于货币政策声明中承认通胀放缓，鲍威尔发布会上对通胀、工资和金融条件的看法较此前有所软化，市场解读偏鸽，推动美债收益率全线大幅下行。其中，2年期美债收益率下行12bp至4.09％，10年期美债收益率下行13bp至3.39％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月1日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至70bp；5/30年期美债收益率利差扩大5bp至7bp。　　2月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.25％。　　2. 欧债市场：　　2月1日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。法国、英国10年期国债收益率分别下行1bp、2bp，其余经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.29％，意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp和1bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月1日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-02

债市早报：1月PMI指数大幅回升，股市调整提振债市走强

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月31日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.21％，10年期美债收益率下行3bp至3.52％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　1月31日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至69bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至2bp。　　1月31日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.24％。　　2. 欧债市场：　　1月31日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.28％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、4bp、1bp和1bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月31日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-01

债市早报：资金面边际收敛，主要利率债收益率长券持稳、短券偏弱

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月30日，各期限美债收益率普遍小幅上行。其中，2年期美债收益率上行6bp至4.25%，10年期美债收益率上行3bp至3.55%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　1月30日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至70bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至4bp。　　1月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.29%。　　2. 欧债市场：　　1月30日，除英国10年期国债收益率小幅下行1bp外，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.31%；法国、意大利、西班牙、10年期国债收益率分别上行7bp、8bp和8bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月30日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-01-31

ACY证券：加息与非农同行，美元触底反弹就在本周！

。这里需要补充一点方便理解，掉期利率是美债市场的金融衍生品，体现了市场对未来加息政策的预期分布。在绝大多数的情况下，以利率掉期为标的的期货价格与美国股票与债券价格呈现同涨同跌，因此加息预期会直观反映在资产市场的表现当中。也就是说当前的股指与国债定价已经包含了2月份加息25基点的判断，因此即便美联储真的加息25基点也不会对市场产生利空影响。更值得关注的是美联储对后续加息的态度。目前绝大多数交易者认为3月份也会加息一码（25基点），随后在6或7月份再加息一码，并在年底开始降息。利率终值将是5%或5.25%。目前美联储官员们虽然普遍支持进一步放缓加息，但对后续政策的观点却是大相径庭，多数官员都持谨慎态度，没有明确对降息进行表态。不过美联储主席鲍威尔还是认为应该在年内保持利率终值，直到通胀有明显改善。本次利率决议很可能不及市场期待的鸽派，加息预期与美元可能会在决议发布后的数小时内反弹。但话又说回来，目前市场并不信任美联储，只相信经济数据。多数交易者认为经济衰退下的通胀将以远超美联储预期的速度下滑，美联储也随之进行降息。因此利率决议早已不是行情的关键转折点，也无法提供趋势动能。1月份普遍下滑的经济数据，令加息预期持续下滑，美元随之不断贬值。本周五的失业率与ISM数据才是行情趋势的关键，上个月ISM非制造业PMI数据暴雷引发市场对经济衰退的过度担忧，如果本周的数据能够回到50荣枯线之上，美元便有机会形成中短线反弹趋势。 GBPUSD四小时图从镑美四小时图来看，200周期均线持续上行，趋势线提供稳定支撑，美元的贬值趋势还未出现扭转。消息面需要等待周五的数据发布。在周五之前以逢低看多为主，支撑位置在1.23附近的短线需求区域。如果周五的经济数据表现尚佳，镑美便存在超涨回调的动能，交易策略应该以逢高做空为主，阻力位置在1.24-1.245的前高点附近，而下方目标位置在1.21的趋势线与水平线共同支撑，在跌破这个支撑之前不适合再行入场空单。想要提高胜率，可以考虑配合日线级别MACD的高位死叉右侧空头信号。今日关注数据 18:00 欧元区1月工业与经济景气指数 18:00 欧元区1月消费者信心指数 23:30 美国1月达拉斯联储商业活动指数联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。

Cherry2023-01-30

债市早报：国常会要求持续抓实当前经济社会发展工作，银行间主要利率债收益率长券持稳、短券向好

清偿。　　（三）海外债市　　1. 美债市场：　　1月27日，各期限美债收益率普遍小幅上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.19%，10年期美债收益率上行3bp至3.52%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　1月27日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至67bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至2bp。　　1月27日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.33%不变。　　2. 欧债市场：　　1月27日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行2bp至2.24%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、7bp、6bp和2bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月27日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-01-29

债市早报：2022年四季度经济运行好于预期，央行逆回购大幅加码维稳春节流动性

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月17日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.18％，10年期美债收益率则上行4bp至3.53％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　1月17日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至65bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至4bp。　　1月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.17％。　　2. 欧债市场：　　1月17日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行12bp至2.08％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行10bp、13bp、10bp和5bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月17日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-01-18

债市早报：1月MLF加量平价续作，银行间主要利率债收益率普遍上行

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月16日，因马丁路德金日假期，美债市场休市。　　2. 欧债市场：　　1月16日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.20％；法国、西班牙10年期国债收益率保持不变；意大利、英国10年期国债收益率各上行1bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月16日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2023-01-17

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