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债市早报：税期近尾声，隔夜回购加权利率升破2.1%；银行间主要利率债收益率多数下行

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月19日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至4.24％，10年期美债收益率上行2bp至3.60％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至64bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至8bp。　　4月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.28％不变。　　2. 欧债市场：　　4月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.51％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、6bp、2bp和11bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月19日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-04-20

美联储之后美债市场也分裂了！多空都在加码押注

，而道明证券则持相反观点。　　以下是美债市场的持仓情况：　　美国国债现货——多空对峙激烈　　摩根大通的调查显示，多空双方都在加强自己的信念。因此，本周空头和多头头寸均有所增加，将中性头寸降至9月以来的最低水平。　　对冲基金——加大做空　　投行本周的交易建议包括道明证券和高盛的反对意见，他们分别建议使用SOFR 9月23日/ 9月24日合约押注收益率曲线趋平或趋陡。与此同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）截至4月11日的最新仓位数据显示，对冲基金将10年期美国国债期货的净空头头寸扩大至2019年7月以来的最高水平。　　期权——对冲抛售成本增加　　过去一周，10 年期美国国债期货的期权偏斜（options skew）已从正值转向中性，这表明交易员正在支付更少的溢价以对冲美国国债的上涨，并增加溢价以对冲抛售。　　10年期美债未平仓头寸高企　　在6月到期的10年期美债期权中，112.00和114.00看涨期权的未平仓合约仍高企，为看涨结构，暗示3月14日下注的那笔6000万美元看涨期权价差仍活跃。在5月26日到期之前，该头寸的目标收益率为3.6％左右，目前收益率仅略低于这一水平。

金融界2023-04-19

债市早报：一季度GDP同比增长4.5%，税期扰动下资金面继续收敛

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月18日，各期限美债收益率走势不一，但总体变化不大。其中，2年期美债收益率小幅上行1bp至4.19%，10年期美债收益率小幅下行2bp至3.58%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月18日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至61bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至10bp。　　4月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.28%。　　2. 欧债市场：　　4月18日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国、西班牙10年期国债收益率分别保持在2.48%、3.50%不变，法国、英国10年期国债收益率分别上行1bp和6bp，意大利10年期国债收益率则下行3bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月18日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-04-19

债市早报：央行超量平价续做4月到期MLF；资金面收敛，银行间主要利率债收益率普遍上行

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月17日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行10bp至4.18％，10年期美债收益率上行8bp至3.60％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月17日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至58bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至12bp。　　4月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.32％。　　2. 欧债市场：　　4月17日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.47％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、2bp、2bp和3bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月17日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-04-18

债市早报:国常会强调确保就业大局稳定，央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月14日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行12bp至4.08%，10年期美债收益率上行7bp至3.52%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至56bp；5/30年期美债收益率利差收窄4bp至14bp。　　4月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.30%。　　2. 欧债市场：　　4月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.43%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、6bp、4bp和9bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月14日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-17

目前的市场行情是否已经走出深熊？

但利息已经运行至高位区间，对危如累卵的美债市场形成巨大冲击。同时联储持续缩表将极大考验全球资金流动性，利空没有减少。但同时资本的避险情绪及避险需求又利好于BTC，近期的反弹则是按这一叙事推进的。 2）是否有更大的银行暴雷事件，引发全球性金融危机。银行危机短期内也将极大考验全球资金流动性，可能形成类似2020年“312事件”的连环踩踏。如果出现这样的情况，那么数字货币市场也将面临巨大的压力和挑战，可能出现大幅度的下跌和恐慌。 3）ETH上海升级后，因为链上解锁资产取回质押收益，可能形成一段时间的抛压。待市场消化抛压后，ETH质押率有望从15%左右快速提升至接近40%，市场也同步走暖。ETH上海升级是ETH 2.0路线图中的一个重要里程碑，将为ETH带来更高的安全性、可扩展性和效率。整体而言，这一轮加密熊市并未完全结束，短期内市场尚未从此前的行业连环暴雷负面中完全走出来，不少资本依然畏之如虎，盘面交易资金和交易意愿依然处于紧张状态，需要密切观察今年以来这轮反弹的动能和持续性。但是比较确定的是，在2024年-2025年，随着BTC减半、美元进入降息周期、ETH分片等技术推动基础设施效率迭代、合规交易平台的大范围普及，行业将进入下一个爆发周期。届时虚拟资产将迎来更广泛的应用和认可，市场也将呈现更健康和活跃的状态。过去两年熊市的大浪淘沙中，Web3行业中真正有实力、有价值的项目反而得以保存。在投机炒作退潮后，剩下来有实力的参与者会更专注比拼技术创新、实际应用和价值创造，贡献于提升实体经济的质量，这是互联网科技产业走过的历程。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-04-14

债市早报：3月出口数据超预期，银行间主要利率债收益率普遍上行

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月13日，各期限美债收益率普遍转为小幅上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至3.96%，10年期美债收益率上行4bp至3.45%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至51bp；5/30年期美债收益率利差保持在18bp不变。　　4月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.29%。　　2. 欧债市场：　　4月13日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.37%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、2bp、1bp和1bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月13日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-14

债市早报：资金面维持均衡，银行间主要利率债收益率小幅下行

条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月12日，由于当日公布的美国3月CPI超预期放缓，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行8bp至3.95%，10年期美债收益率下行2bp至3.41%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月12日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至54bp；5/30年期美债收益率利差扩大10bp至18bp。　　4月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行2bp至2.27%。　　2. 欧债市场：　　4月12日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.37%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、6bp、3bp和6bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月12日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-13

债市早报：3月CPI同比低位下行，PPI通缩加剧，新增信贷、社融规模超预期

权利。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月11日，各期限美债收益率普遍小幅上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.03%，10年期美债收益率上行2bp至3.43%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至60bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至8bp。　　4月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.29%。　　2. 欧债市场：　　4月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行11bp至2.30%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行12bp、13bp、12bp和11bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月11日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-12

债市早报：资金面平稳，银行间主要利率债收益率窄幅波动不足0.5bp

实施。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月10日，各期限美债收益率普遍小幅上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.00%，10年期美债收益率上行2bp至3.41%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至59bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至10bp。　　4月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.27%。　　2. 欧债市场：　　4月10日，因复活节假期，欧洲债市休市。　　中资美元债每日价格变动（截至4月10日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-11

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