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穆迪警告：美国财政实力将持续多年下滑，债务负担显著加剧

之后的第二次重大评级下调事件。美元与美债市场地位仍支撑评级，关税与减税或反成隐忧投资者通常将主权信用评级作为评估一国或企业在债券资本市场融资风险的关键指标，评级越低，融资成本通常越高。穆迪表示，美国债务可负担性下滑意味着，美元的全球储备货币地位以及美国国债市场的流动性与安全性对于维持美国AAA评级愈发关键。不过，高关税可能带来的经济负面影响，以及无资金来源保障的减税计划，使前景更加复杂。穆迪在报告中指出：“我们认为，美国财政结构中的传统强项将难以持续抵消不断扩大的财政赤字和持续恶化的债务可负担性。” 共和党方面正在推动一项规模高达4.5万亿美元的减税延长计划，但在没有大规模削减支出的配套下，其对赤字的影响仍不确定，而特朗普此前承诺将保护社会保障项目，与削支逻辑存在潜在冲突。穆迪强调，大幅削减开支需要两党在国会达成一致，但在当前政治格局下，这种情况将极其难以实现。其他削支措施，例如由埃隆·马斯克（Elon Musk）领导、旨在削减浪费的新设政府效率部（Department of Government Efficiency）所提出的节支计划，相较于强制性支出规模过小，短期内难以带来实质性的财政节约。报告补充指出，虽然关税可能在短期内提供一定财政收入支持，但长期维持高关税水平将抑制经济增长，从而抵消其对财政收入的正向作用。

Peng03-26 21:02

债市早报：季末资金面偏收敛，债市转而走弱

提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月25日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行8bp至3.96%，10年期美债收益率下行3bp至4.31%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月25日，2/10年期美债收益率利差扩大5bp至35bp；5/30年期美收益率利差扩大1bp至58bp。 3月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.35%。 2. 欧债市场 3月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.79%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、8bp、2bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3中资美元债每日价格变动（截至3月25日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-26 10:20

债市早报：中标方式调整，MLF利率政策属性完全淡出；资金面平稳偏暖，债市明显回暖

提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月24日，特朗普关税立场软化刺激市场风险偏好回升，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行10bp至4.04%，10年期美债收益率上行9bp至4.34%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月24日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至30bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至57bp。 3月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.36%。 2. 欧债市场 3月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.77%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利10年期国债收益率下行1bp，英国10年期国债收益率上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3中资美元债每日价格变动（截至3月24日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-25 10:50

美债市场新风标：贝森特看跌期权 VS 鲍威尔看跌期权

）多次强调要推低美国10年期国债利率，美债市场现在流行起“别对抗财政部”的说法。对应的，近期资本市场也诞生了「鲍威尔看跌期权」和「贝森特看跌期权」。前者指的是美联储主席鲍威尔可能会因经济衰退和股市下跌的压力而调整货币政策，后者则指的是贝森特要持续通过合适的财政政策来降低基准利率。美联储通过基准利率调整、公开市场操作、政策变动预期等影响着经济和市场走势。「别对抗美联储」是美债市场的一种经验性说法，即投资人应顺应美联储的货币政策方向来进行债券买卖。最典型的与美联储对抗的教训是，上世纪70至80年代，时任美联储主席沃尔克（Paul Volcker）为对抗通膨而加息至20%，押注利率下降的投资人损失惨重。而如今，贝森特领导的财政部多次强调基准利率要自然而言下降，此举令债市投资人的关注重点正在从美联储转向财政部。虽然财政部通过债券发行和管理等方面影响债券利率走势，但他们很少像贝森特一样传达这么明确的态度。贝森特表示，美国10年期国债利率应当随着特朗普的政策实行而自然下降。他指出，特朗普总统和他都专注于10年期美债，策略是利用财政政策（如削减政府支出）保持低利率，而不是美联储控制的联邦基金利率。法国兴业银行表示，在某种程度上，债券市场的一种常见观点已经转变，即不要与美联储变为不要与财政部对抗。过去一段时间，法国兴业银行、巴克莱银行和加拿大皇家银行都下调了2025年美国十年期国债利率的目标，到今年年底分别为3.8%、4.0%和4.2%。下调利率预期的部分原因是贝森特的经济措施将压低利率。截至撰稿，10年期国债利率已从1月最高的4.80%左右下降超50个基点，现报4.273%。【2025年10年期国债利率走势，来源：TradingView】原文链接

TradingKey03-24 12:00

债市早报：央行货币政策委员会召开2025年第一季度例会；资金面继续改善，债市转弱

提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月21日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行1bp至3.94%，10年期美债收益率则上行1bp至4.25%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月21日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至31bp；5/30年期美债收益率利差扩大5bp至59bp。 3月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率扩大2bp至2.33%。 2. 欧债市场 3月21日，英国10年期国债收益率上行6bp，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.77%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行2bp、3bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3中资美元债每日价格变动（截至3月21日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-24 09:50

美联储惊爆5600亿史诗级亏损！美元霸权裂缝下，全球央行面临新变局

预期形成“自我抵消”的诡异循环。 - 美债市场：10年期与2年期美债收益率倒挂程度加深至-1.2%，衰退预警响彻华尔街。 3. 新兴市场的“次生灾害” 土耳其里拉、阿根廷比索因美联储加息预期分别贬值25%和30%，资本外流压力迫使多国央行紧急加息。更深远的影响在于，美联储亏损暴露了美元作为“全球安全资产”的脆弱性——若其财务健康持续恶化，全球美元需求可能崩塌。长期警示：从“规则制定者”到“风险制造者” 1. 美元霸权的“阿喀琉斯之踵” 美联储的亏损揭示了一个残酷现实：美元作为全球主要储备货币的信用，建立在央行持续盈利的“神话”之上。一旦亏损常态化，各国央行将加速去美元化进程。数据显示，俄罗斯等新兴市场已大幅增持黄金和非美元货币储备，人民币跨境支付系统（CIPS）使用量持续攀升。 2. 政策工具的“自我消耗” 美联储的“负利差”困境，本质上是其政策工具与目标的结构性矛盾。未来，若需应对新的经济危机，美联储的降息空间将被大幅压缩。摩根士丹利预测，即使年内降息50-75个基点，美联储仍可能继续亏损，恢复盈利需利率降至2.6%以下——而当前利率仍高达4.3%。 3. 全球货币体系的“重构前夜” 这场亏损风暴，可能成为压垮美元霸权的“最后一根稻草”。中国已悄然布局：2024年黄金储备占比升至4.8%，数字货币试点加速推进，RCEP等区域合作深化。若美联储无法在未来3-5年修复资产负债表，全球货币权力或将迎来百年未有之变局。未来展望：美联储的“救赎之路” 1. 降息：止损的“必要条件” 市场普遍预期美联储将在年内降息50-75个基点，芝加哥联储主席古尔斯比更暗示未来12-18个月利率可能降至4%以下。然而，降息需平衡通胀压力，当前美国核心通胀中值预测已上调至2.8%，美联储的“走钢丝”难度陡增。 2. 缩表：止血的“辅助手段” 美联储或通过出售低收益资产、优化资产负债表结构来减少亏损。但缩表将加剧市场流动性紧张，与降息形成政策对冲，操作空间极为有限。 3. 政治妥协：独立性让位于生存若亏损持续扩大，美联储或被迫接受政府注资——这将彻底打破其“独立法人”身份，美元信用将遭遇致命打击。一场没有赢家的“货币战争” 美联储的史诗级亏损，不仅是其政策豪赌的代价，更是全球经济旧秩序的裂痕。当美元从“避险天堂”沦为“风险资产”，当央行从“规则制定者”变为“风险制造者”，全球投资者不得不思考：下一个货币霸权时代，将在何处启航？

金融界03-24 09:09

黄金下周行情趋势分析及最新盘面独家交易操作策略建议

及耐用品订单月率，接连公布，或再度冲击美债市场，美经济水平和形势的重要指标，或再度关乎美元强弱和黄金走势。同时关注下周的超级数据，美PCE物价指数，以及消费者信心指数，两个重要的通胀和消费数据，也是美联储政策依赖的重要的指标，或继续影响美联储接下来的利率预期。　　下周一黄金行情走势分析：黄金技术面分析：昨日黄金早盘冲高3047一线承压回落，欧盘震荡之后，美盘向下跳水，最低触及3000关口，当前来说短线逐步转弱，但形态还是震荡调整，并不是直接转到极弱下行当中，小时线只是单阴形态，连续性不够，快速下跌之后反抽震荡，黄金行情已经开始出现反复，那么黄金下周又该如何呢？黄金是继续上冲还是高位开始变盘？　　从整体来说，如果说现在黄金就已经见顶了，那么还为时过早，因为还有很多不确定因素来刺激避险情绪的增加，那么从而支撑黄金再次走高也是有可能的。不过消息面的影响只是我们参考的一方面，毕竟很多信息不是我们能够及时知道的，只能说要注意这个风险因素的存在，所以也不必太捕风捉影，我们还是从技术层面出发。　　黄金1小时均线开始向下拐头，那么下周黄金只要不强势拉升，那么黄金1小时均线可能继续开始向下，最后如果形成向下死叉空头排列，那么黄金向下的空间才能被真正打开，黄金均线阻力现在下移到3036附近，周五高点在二次反弹高点在3037一线，那么黄金在这个区间还是存在一定阻力，黄金下周可以承压此区间阻力先空，反弹3030附近可以先空起来。综合来看，下周一黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3030-3038一线阻力，下方短期重点关注2999-2980一线支撑。关于本周的操作，王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　文/王启蒙（微信：wqm6453）　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财03-22 23:47

决策分析：美联储救不了中国市场！黄金冲高一度逼近3060，英国央行驾到

稳定，符合市场预期。受日本假期影响，美债市场的现货交易暂停，但期货小幅上涨，表明收益率下降。债券收益率与价格呈反向关系。货币市场方面，美元走软，兑日元下跌0.18%至148.40，欧元接近五个月高点，报1.0893美元。英镑升至四个月高点，达到1.3015美元，市场等待英国央行的政策决定，预计其将维持利率不变。受中国与美国利差影响，人民币仍面临压力，在岸人民币下跌0.06%至7.2354，离岸人民币下跌0.1%至7.2383。澳大利亚2月份就业数据意外下降，结束了此前一系列强劲的增长，但失业率仍保持在较低水平。受此影响，澳元下跌0.32%，报0.6337美元。新西兰第四季度GDP增长快于预期，使该国摆脱技术性衰退。但这对纽元提振有限，纽元仍下跌0.53%，至0.5786美元。大宗商品方面，受中东局势紧张影响，油价小幅上涨。布伦特原油期货上涨0.54%，至每桶71.16美元。美国WTI原油期货上涨0.54%，至每桶67.52美元在黄金市场，受美联储可能进一步降息的预期推动，金价再次创下新高，达到3,057.28美元。

云涌03-20 17:21

债市早报：资金面整体偏紧；央行连续两日净投放，债市继续修复

提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月19日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行5bp至3.99%，10年期美债收益率下行4bp至4.25%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月19日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至26bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至53bp。 3月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.31%。 2. 欧债市场： 3月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.80%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、4bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至3月19日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-20 09:49

【美股收评】美联储按兵不动鲍威尔态度“不够鹰” 美股三大股指集体收高

储利率决议后股市的反弹和去年大幅降息后美债市场的抛盘进行一番对比，不难发现，美联储并没有认真对待滞胀风险。虽然这可能会让股市大涨，但从长远来看却是坏消息。考虑到滞胀的迹象，美联储仍表示将在2025年降息两次，这与9月份大幅降息透露出的鸽派信号相仿。就在美联储宣布决定之前，10年期国债收益率从4.31%降至4.25%。焦点个股英伟达在上涨1.81%后帮助支撑了市场，将今年迄今的亏损降至11.4%。由Timothy Arcuri领导的瑞银分析师表示，该公司周二举办了一场活动，在很大程度上“很好地制定了路线图”，并反驳了人工智能行业对计算能力需求放缓的猜测。英特尔收跌6.9%，结束此前连续五个交易日上涨的趋势。特斯拉上涨了4.68%，此前连续两次下跌约5%。到目前为止，2025年仍下降了41.9%。由于担心首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）领导美国政府削减开支的举措会让客户望而却步，该公司的股票一直在不断波动中。大型科技股通常处于市场最近抛售的中心，因为早些时候势头似乎不可阻挡的股票在受到批评后大幅下跌，因为它们只是变得太贵了。 General Mills，尽管其最近一个季度的利润高于分析师的预期，但该公司仍下跌了2.05%。这家谷物和零食制造商的收入低于分析师的目标，部分原因是零食销售放缓。General Mills还下调了整个财年的收入和利润预测，部分原因是它预计“宏观经济不确定性”将继续影响其客户。

慧宣鑫语03-20 04:38

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