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美联储可能会遵循欧央行策略选择在本周加息
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ce Macro research宏观经济研究主管尼尔•杜塔（Neil Dutta）也认为，欧洲央行向美联储表明，可以继续加息了。Dutta称:"如果欧洲央行能达到50，我认为美联储也能达到25。" 　　在硅谷银行破产之前，据说美联储倾向于加息50个基点。鲍威尔本月早些时候在国会作证两天之后，为更大规模的行动敞开了大门。　　最新的经济数据将证明这一更大的举措是合理的。上修后的GDP、核心零售额、首次申请失业救济人数和楼市数据都相当强劲。我们受到了相当强烈的冲击。”杜塔说。　　莱因哈特说，美联储不会发出“持续加息”的信号，而是会发出进一步加息可能是适当的信号，但美联储正在密切关注金融状况。　　“渐进主义作品。他们可以说他们正在做更多的25，但没有人会相信鲍威尔，”莱因哈特说。他说，鲍威尔不会觉得有必要说服市场进一步加息，因为如果市场迅速回到美联储的水平，那将是一次重大的紧缩。　　并非所有人都认为下周加息在即。　　粮农组织经济部门总裁罗伯特•布鲁斯卡（Robert Brusca）表示，美联储应该停止紧缩进程，至少目前是这样。他说，金融传染，就像香水的味道一样，有一种挥之不去的趋势——然后突然重现。　　美联储前理事塔鲁洛（Daniel Tarullo）说，本周对银行体系的冲击已经导致金融状况大幅收紧。塔鲁洛在接受CNBC采访时表示:“在某种意义上，目前的情况相当于联邦基金增加。”他说，这可能被用作暂停3月份会议的理由。　　本周交易波动很大，但目前联邦基金期货市场的交易员认为，美联储下周将基准利率上调25个基点至4.75％-5％区间的可能性超过80％。　　交易员们预计，在那之后，美联储只会再加息25个基点，这将使美联储的终点在5％-5.25％的范围内。交易员们表示，随后将很快降息。但他们现在预计年底前的降息幅度将低于本周早些时候的预期。　　美联储将于下周公布其对利率走势的估计。Dreyfus and Mellon的Reinhart表示，美联储的立场可能比市场目前预期的更为强硬，但鲍威尔可能会与这种观点保持距离。
金融界2023-03-22
4张图看黄金只欠东风！金价再破2000的重磅信号：降息逆转基本面前景
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，黄金价格大幅回落至1968美元，宏观经济研究机构Icon Economics负责人Stuart Allsopp认为，黄金只欠东风，也就是美联储开始采取降息，逆转金价基本面前景。美国区域银行体系的不稳定通过降低利率预期和提高将资金存入银行体系的风险，对金价产生了双重积极影响。随着美联储的加息周期现在几乎肯定已经结束，并且预计今年晚些时候将降息，黄金的看涨理由显而易见。 Stuart提醒投资者：“然而，也有一个看跌的理由。虽然银行业的不稳定导致利率预期下降，但也导致通胀预期和商品价格下降，增加了通货紧缩的威胁。通货紧缩通常是黄金价格的严重逆风，黄金价格主要是一种通胀对冲。” 他补充：“当我们根据其与利率预期、通胀预期和大宗商品价格的相关性对黄金进行估值时，实际利率预期仍然很高且大宗商品价格下跌，使得黄金成为25年来有记录以来最被高估的贵金属。” “虽然黄金往往有超过或低于其公允价值的趋势，但这种走势往往是短暂的，正如我们在2020年中期飙升之后所看到的那样。在这种通货紧缩的环境下，这种所谓的避险金属可能比许多投资者认为的风险要高得多。” 是什么推动了黄金价格？与大多数商品不同，黄金价格的变化几乎不受供应的影响。事实上，正是黄金独特的高库存使用比赋予了这种金属货币价值。几乎所有现存的黄金都已被开采，“我们极不可能看到对全球供应产生重大影响的黄金发现”。因此，黄金价格受到对金属作为保值手段的需求的推动，而这种需求在短期内受到相对于通胀预期的利率预期的推动。当长期利率预期相对于通胀预期下降时，持有零收益黄金的机会成本下降，需求上升，价格上涨。这解释了为什么在过去15年左右的时间里，金价的走势与10年期通胀挂钩债券收益率极为接近。 (黄金价格与10年期美国TIPS收益率倒置，来源:Bloomberg) 从长期来看，金价受到货币供应增长的推动，这反映在消费者和大宗商品价格的上涨上。这就是为什么黄金价格在过去60年中一直与彭博商品指数密切相关的原因。 (黄金价格与商品指数，来源:Bloomberg) Stuart继续解释：“我们可以结合这些基本的黄金驱动因素，根据它们的历史相关性得出黄金的公允价值模型，该模型与黄金价格的R平方为0.95。当商品价格或通胀预期相对于债券收益率上升时，黄金的公允价值就会上升，反之亦然。” (来源:Seeking Alpha) 虽然过去几周债券收益率下降从根本上利好金价，但通胀预期和大宗商品价格的下降盖过了这一影响。虽然金价自近期低点以来上涨10%，但彭博商品指数在此期间下跌了近5%，而10年盈亏平衡通胀预期下降了近50个基点，使实际收益率保持高位。 Stuart分析称：“根据当前的债券收益率、通胀预期和大宗商品价格，黄金目前处于25年来最被高估的数据中，比公允价值高出近50%，公允价值约为1300美元。” (美国10年期国债收益率、10年期盈亏平衡通胀预期和10年期TIPS收益率，来源:Bloomberg) 他在展望黄金后市时，给出精辟的总结，即：黄金的进一步上涨可能需要美联储采取激进的宽松政策。由于金价比其公允价值高出近50%，基本面前景必须显着改善才能让金价保持在这些水平或走高。由于过去的紧缩措施和疲软的经济活动导致流动性状况枯竭，大宗商品价格和通胀预期继续下降，这对金价构成不利影响。 Stuart提到，要让黄金飙升的基本面得到支撑，美联储将不得不通过大幅降息来应对这种通货紧缩威胁，降息足以重新点燃通胀预期，并压低实际债券收益率。没错，这就是当前金价只欠的东风，但一切都需要等到周四清晨利率决议后，才能有更具体与清晰的方向，故这段期间除非银行业危机出现任何重大更新，否则投资者将谨慎增加头寸。
颜辞2023-03-21
想说加息不容易！“美联储传声筒”最新“放风”：美联储面临多年来最艰难的决定
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对冲基金公司Citadel全球固定收益经济研究主管Angel Ubide表示:“不加息的问题在于，市场将在下次会议上消化降息的因素。” 其他前政策制定者看到了本周反对加息的有说服力的理由。前波士顿联储主席罗森格伦表示:“我不会火上浇油，在金融冲击已经导致金融环境收紧的同时加息。现在加息25个基点将对通胀产生相当温和的影响，但它可能对金融环境产生放大效应。” 今年早些时候，美联储官员主张放慢加息步伐，以便有更多时间来分析去年快速加息的影响。达拉斯联储主席洛根在1月份的一次演讲中说:“如果你在自驾旅行中遇到大雾天气或危险的高速公路，减速是个好主意。” 有观点认为，暂停加息将加剧人们对银行业的担忧，或削弱央行抗击通胀的决心。罗森格伦是麻省理工学院戈卢布金融与政策中心的客座教授，他说，“人们谈论通胀时美联储的可信度，但美联储的可信度最好是通过做对经济有意义的事情来维护。” 即使所有进一步的银行挤兑风险已经消除，更多的银行可能会面临提高存款利率的压力。前美联储理事斯坦说，这可能会抑制信贷的扩张，而信贷扩张一直是美联储加息的目标之一。因此，不加息并不一定要以抑制通胀为代价。“你会想说，‘这是在替我们做货币政策的一些工作，’”斯坦说。“如果你能很好、很有效地沟通，那么25和0之间的选择就没有你怎么解释那么重要了。” 近几个月来，追踪消费者和企业对未来通胀预期的调查一直保持稳定或有所下降。许多经济学家将通胀预期视为实际通胀的重要推动因素。这可能会支持本周暂停的理由。克拉里达现在是太平洋投资管理公司(Pimco)的全球经济顾问。他说，考虑到最近经济活动和通胀的强劲势头，他担心更难解释美联储为什么不加息。但他补充说，“如果我认为他们能够实现暂停，我会愿意讨论这个问题。”
财经风云2023-03-21
SVB倒闭暴露了美联储在发现预警信号方面的巨大失败
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最后贷款人、支付系统运营商和监管机构、经济研究和统计数据的提供者，美联储不断被赋予更多的责任。或许现在是时候从根本上重新思考央行的角色了。　　一个经常被遗忘的事实是，参议员克里斯托弗•多德（Christopher Dodd）最初的提议，即后来的多德-弗兰克法案，设想将SVB等银行的监管权从美联储手中夺走。这一想法以91票对9票被否决。多德-弗兰克法案最终扩大了美联储对美国银行体系的权威和权力。在SVB的案例中，这是一个失败。
金融界2023-03-21
中国信用资产高峰论坛在深圳举行探讨聚焦信资产论道新经济
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行和中国光大集团总部、国家行政学院政府经济研究中心副主任刘新明；中国服务贸易协会信用工作委员会秘书长尚伟龙，信用资产管理共建基地执行主任（广达集团CEO）赵松柏，中国企业报社驻新疆联络处主任王艳、经济时报《经济》杂志社政府事业部主任苏晓云出席论坛并致辞。中国服务贸易协会信用工作委员会秘书长尚伟龙做了大会开幕词，并表示中国信用资产高峰论坛的成功举办将推动行业规范有序发展。十一届全国人大常委会财经委员会原副主任贺铿，依据十四五精神，结合社会发展，解读了“2023年面临的形式与政策”的话题，获得了到场嘉宾的高度共鸣，社会的发展需要国家进一步深化改革，调整结构，颁布更多的惠民富民政策。中国人民大学财经金融学院学术委员会副主任吴晶妹大会现场做了关于“对信用资产与不良资产处置的界定与思考”的发言，并从五个角度做出深度分析，并提出建立信用资产交易所的构想。同时指明了这个行业未来发展的方向。信用资产管理共建基地执行主任、广达集团CEO赵松柏大会做了关于广达集团成立以来的发展进程，以及集团下一阶段的发展规划。广达集团将为大家提供数字化、标准化、规范化的服务体系，推动信用资产咨询服务行业高质量发展。最后，中国服务贸易协会信用工作委员会副秘书长班增欣针对行业的发展状况，对行业政策的深度解读，获得了现场嘉宾热烈掌声，同时欢迎更多的行业人士、机构参与进来，融入信用资产服务行业。此外，大会还举行了中国服务贸易协会信工委关于《企业信用评价AAA级信用证书》的颁发，同时举行信用资产管理共建基地全国伙伴战略合作签订仪式，并对分中心、分理处颁奖表彰。来自主管部门、行业协会、学术专家、大学教授、企业家、律所、媒体等近400多位嘉宾参与了本次论坛。来源：金色财经
金色财经2023-03-20
中国信用资产高峰论坛在深圳举行探讨“聚焦信资产论道新经济”
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行和中国光大集团总部、国家行政学院政府经济研究中心副主任刘新明；中国服务贸易协会信用工作委员会秘书长尚伟龙，信用资产管理共建基地执行主任（广达集团CEO）赵松柏，中国企业报社驻新疆联络处主任王艳、经济时报《经济》杂志社政府事业部主任苏晓云出席论坛并致辞。中国服务贸易协会信用工作委员会秘书长尚伟龙做了大会开幕词，并表示中国信用资产高峰论坛的成功举办将推动行业规范有序发展。十一届全国人大常委会财经委员会原副主任贺铿，依据十四五精神，结合社会发展，解读了“2023年面临的形式与政策”的话题，获得了到场嘉宾的高度共鸣，社会的发展需要国家进一步深化改革，调整结构，颁布更多的惠民富民政策。中国人民大学财经金融学院学术委员会副主任吴晶妹大会现场做了关于“对信用资产与不良资产处置的界定与思考”的发言，并从五个角度做出深度分析，并提出建立信用资产交易所的构想。同时指明了这个行业未来发展的方向。信用资产管理共建基地执行主任、广达集团CEO赵松柏大会做了关于广达集团成立以来的发展进程，以及集团下一阶段的发展规划。广达集团将为大家提供数字化、标准化、规范化的服务体系，推动信用资产咨询服务行业高质量发展。最后，中国服务贸易协会信用工作委员会副秘书长班增欣针对行业的发展状况，对行业政策的深度解读，获得了现场嘉宾热烈掌声，同时欢迎更多的行业人士、机构参与进来，融入信用资产服务行业。此外，大会还举行了中国服务贸易协会信工委关于《企业信用评价AAA级信用证书》的颁发，同时举行信用资产管理共建基地全国伙伴战略合作签订仪式，并对分中心、分理处颁奖表彰。来自主管部门、行业协会、学术专家、大学教授、企业家、律所、媒体等近400多位嘉宾参与了本次论坛。来源：金色财经
金色财经2023-03-19
王小鲁：当前供给侧关键要解决市场配置资源的问题和公平竞争的问题
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大内需？”的亚布力宏观经济论坛上，国民经济研究所副所长、知名经济学家王小鲁表示，“供给侧方面，我认为当前的关键就是解决市场配置资源的问题和公平竞争的问题”。　　王小鲁表示，自改革开放以来，我国经济实现了多年高速发展，主要源于从原来的计划经济体制转向市场经济体制，从政府主要配置资源变成市场主要配置资源，提升了资源配置效率，促进市场竞争，让经济变得有活力。但现在有一部分人认为，政府更多配置资源是合理的，从过去多年的情况来看，之所以出现结构失衡、效率下降、产能过剩、过高债务等一系列问题，是因为市场在资源配置上受到了干扰。　　王小鲁认为，政府配置资源在少数领域是需要的，比如基础设施领域，而大部分领域应该由市场决定资源配置。　　在公平竞争的问题上，王小鲁表示，过去很多时候，民营企业和国有企业之间存在不平等的竞争条件，妨碍了公平竞争，也就妨碍了资源优化配置。“现在讲‘两个毫不动摇’非常必要，但要落到实处，就是要在实践中，在每一件事上贯彻‘两个毫不动摇’。”
金融界2023-03-19
清洁能源技术竞赛硝烟再起！欧盟加入战局，与美国、中国展开竞争
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盟的反应有好有坏，”位于科隆的IW德国经济研究所(IW German Economic Institute)市场研究主管Juergen Matthes说：“无法解决的问题是能源价格高企的影响，能源密集型行业的能源价格比IRA补贴重要得多。” 与美国提供的税收激励框架形成鲜明对比的是，欧盟公布了《净零工业法案》(Net-Zero Industry Act)，该法案要求欧盟在太阳能电池、风力涡轮机和电池等行业生产至少40%的清洁技术需求。批评人士称，这种做法让人联想到计划经济，而不是自由市场的反应。另一项配套措施旨在确保对能源转型至关重要的原材料的充足供应。锂是现代电池的关键原料，据国际能源署(International Energy Agency)统计，中国控制着全球70%的锂加工。美国政府正在提供巨大的商业激励措施，希望促进关键原材料的国内加工。自8月份税收抵免和退税政策宣布以来，矿商、炼油商和电池制造商纷纷宣布在美国进行一系列投资。在欧盟措施下缺乏相应的支持，可能会使欧盟处于不利地位。初创公司Rock Tech Lithium Inc.在波兰边境的一个德国小镇上建造了欧洲第一家锂冶炼厂，该公司的经历凸显了欧盟方法的不足。公司首席执行官Dirk Harbecke表示，正在寻求建立第二家工厂，由于补贴计划，“很可能”选择在北美建厂。根据目前的欧盟国家援助规定，大约5000万欧元(5300万美元)将用于支持德国东部的工厂，而“理论上，同样的工厂我在美国可以得到2亿美元，” Harbecke说。减少工业温室气体排放仍然是欧盟面临的最大挑战之一。欧盟有一个具有约束力的目标，即到2030年将污染减少至少55%，到2050年实现气候中和。欧洲已经采取了一些措施，比如为碳定价以促进效率措施。但这种转变需要大量投资。据欧盟估计，要实现2050年的净零排放目标，欧盟每年将需要大约4000亿欧元的额外能源基础设施投资。批评新立法的人士表示，需要更慷慨的激励措施，才能让欧盟更具竞争力。与此同时，越来越多的人预计，中国政府将批准一系列新举措，以确保海外原材料的安全。这未来几年，中国很可能扩大在钴和锂等原材料领域的主导地位。
Sue2023-03-19
美联储可能会效仿欧洲央行做法在下周加息
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ce Macro research宏观经济研究主管尼尔•杜塔（Neil Dutta）也认为，欧洲央行向美联储表明，可以继续加息了。Dutta称:"如果欧洲央行能达到50，我认为美联储也能达到25。" 　　在硅谷银行（Silicon Valley Bank）破产之前，据说美联储倾向于加息50个基点。鲍威尔本月早些时候在国会作证两天之后，为更大规模的行动敞开了大门。　　杜塔说，最新的经济数据将证明这一更大的举措是合理的。上修后的GDP、核心零售额、首次申请失业救济人数和楼市数据都相当强劲。我们受到了相当强烈的冲击。”杜塔说。　　莱因哈特说，美联储不会发出“持续加息”的信号，而是会发出进一步加息可能是适当的信号，但美联储正在密切关注金融状况。　　“渐进主义作品。他们可以说他们正在做更多的25，但没有人会相信鲍威尔，”莱因哈特说。他说，鲍威尔不会觉得有必要说服市场进一步加息，因为如果市场迅速回到美联储的水平，那将是一次重大的紧缩。　　并非所有人都认为下周加息在即。　　粮农组织经济部门总裁罗伯特•布鲁斯卡（Robert Brusca）表示，美联储应该停止紧缩进程，至少目前是这样。他说，金融传染，就像香水的味道一样，有一种挥之不去的趋势——然后突然重现。　　美联储前理事塔鲁洛（Daniel Tarullo）说，本周对银行体系的冲击已经导致金融状况大幅收紧。塔鲁洛在接受CNBC采访时表示:“在某种意义上，目前的情况相当于联邦基金增加。”他说，这可能被用作暂停3月份会议的理由。　　本周交易波动很大，但目前联邦基金期货市场的交易员认为，美联储下周将基准利率上调25个基点至4.75％-5％区间的可能性超过80％。　　交易员们预计，在那之后，美联储只会再加息25个基点，这将使美联储的终点在5％-5.25％的范围内。交易员们表示，随后将很快降息。但他们现在预计年底前的降息幅度将低于本周早些时候的预期。　　美联储将于下周公布其对利率走势的估计。Dreyfus and Mellon的Reinhart表示，美联储的立场可能比市场目前预期的更为强硬，但鲍威尔可能会与这种观点保持距离。
金融界2023-03-18
“拉加德得了A+”！美前财长携一众分析师向鲍威尔喊话：美联储下周应加息25个基点
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ce Macro research宏观经济研究主管Neil Dutta也认为，欧洲央行向美联储表明，可以继续加息了。 Dutta称:“如果欧洲央行能达到50，我认为美联储也能达到25。” 在硅谷银行破产之前，据说美联储倾向于加息50个基点。鲍威尔本月早些时候在国会作证两天之后，为更大规模的行动敞开了大门。 Dutta说，最新的经济数据将证明这一更大的举措是合理的。 “上修后的GDP、核心零售额、首次申请失业救济人数和楼市数据都相当强劲。我们受到了相当强烈的冲击。”Dutta说。 Reinhart说，美联储不会发出“持续加息”的信号，而是会发出进一步加息可能是适当的信号，但美联储正在密切关注金融状况。 “渐进主义奏效。他们可以说他们会进一步加息25个基点，但没有人会相信鲍威尔，”Reinhart说。他说，鲍威尔不会觉得有必要说服市场进一步加息，因为如果市场迅速回到美联储的水平，那将是一次重大的紧缩。并非所有人都认为美联储下周会加息。 FAO Economics总裁Robert Brusca表示，美联储应该停止紧缩进程，至少目前是这样。他说，金融传染就像香水的味道一样，往往会持续一段时间，然后突然重现。美联储前理事塔鲁洛说，本周对银行体系的冲击已经导致金融状况大幅收紧。塔鲁洛在接受CNBC采访时表示:“在某种意义上，目前的情况相当于联邦基金加息。” 他说，这可能被用作暂停3月份会议的理由。本周交易波动很大，但目前联邦基金期货市场的交易员认为，美联储下周将基准利率上调25个基点至4.75%-5%区间的可能性超过80%。交易员们预计，在那之后，美联储只会再加息25个基点，这将使美联储的终点在5%-5.25%的范围内。交易员们表示，随后将很快降息。但他们现在预计年底前的降息幅度将低于本周早些时候的预期。美联储将于下周公布其对利率走势的估计。Dreyfus and Mellon的Reinhart表示，美联储的立场可能比市场目前预期的更为鹰派，但鲍威尔可能会与这种观点保持距离。
夏洛特2023-03-17

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