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中国在通缩边缘摇摇欲坠！央行一周内两次“降息”，接下来会发生什么？

步于我们本周看到的货币宽松政策，”牛津经济研究院首席经济学家Louise Loo在周四中国数据发布后的一份报告中写道。她例举了今年前5个月中国累计房地产投资下降7.2%的数据，比1-4月份6.2%的降幅要快。她补充称：“这表明，尽管迄今为止投资一直是由国家主导的，但在吸引私人投资或提振整体商业信心方面并没有取得成效。” “因此，我们继续预计未来几周将宣布进一步'零碎'的房地产行业宽松措施，”Loo写道，“这可能需要进一步放宽购房限制，采取更积极的政策推动公共住房，并支持房地产开发商的融资条件。” 另外，今年5月，16至24岁年轻人的失业率创历史新高，达到20.8%，是城市各年龄段人口失业率5.2%的四倍。高盛经济学家上个月说，让年轻人重返工作岗位将极大地推动中国经济复苏，因为他们占中国消费的近20%。衡量消费者信心的关键指标零售销售5月份增长12.7%，低于13.6%的普遍预期，增速也低于4月份的18.4%。 “对中国来说，消费仍然是一个后期周期变量，归根结底是商业周期的变化，”美国银行的Qiao说，“换句话说，消费者必须等到他们获得更好的工作保障和收入预期，然后他们才会放心地增加支出。” 虽然青年失业是一个结构性问题，但经济学家表示，在短期内，有更多的政策刺激来解决周期性问题。 Qiao说：“目前，如果你看一下消费者价格指数(CPI)通胀、企业部门的盈亏情况和劳动力市场，我不认为有任何其他解释，但从周期性角度来看，我们的产出缺口非常大。” 产出缺口是指一个经济体的实际产出与其满负荷生产时的潜在产出之间的差额。她补充称：“政策刺激是有充分理由的，必须推出来摆脱低迷，推动经济恢复到长期潜在水平。”

超启2023-06-16

会员

中国“不愿”放大招？！专家支招：刺激经济仅靠降息是不够，应增加基础设施支出

资本支出预算方面更加灵活。彼得森国际经济研究所中国项目协调员黄天雷表示：“政府似乎不太愿意花费更多的预算内资金来提振增长。如果中央和地方政府真的关心恢复增长，他们有可用的资源来利用和增加支出。”

Peng2023-06-16

央行降息还不够！中国被敦促加大财政刺激力度，最可能的举措是……

预算外资金来提振经济增长，”彼得森国际经济研究所中国项目协调员Tianlei Huang说，“如果他们真的关心恢复增长，中央和地方政府都有可用的资源来利用和增加支出。”

云涌2023-06-16

会员

超级重磅！华尔街日报：中国计划推出重大刺激措施 1万亿元资金与房地产大招呼之欲出

”恒生中国首席经济学家王丹表示。社会经济研究所首席中国经济学家姚伟(音译)表示，为地方政府筹集更多资金可能有助于在一定程度上恢复信心，因为这表明中央政府愿意利用其相对稳健的资产负债表来救助陷入困境的城市。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，中国地方政府近年来大量举债，为基础设施项目和其他举措提供资金，地方政府债务总额约为人民币66万亿元。债务已成为政策制定者的一个主要担忧，他们担心这可能对金融稳定构成风险。经济学家对将大部分资金用于基础设施项目(如修建地铁和桥梁)的想法持不同意见。这样做会创造就业机会，但会恶化中国的债务问题，从长远来看，由于中国的许多基础设施需求已经得到满足，可能会导致经济回报递减。一些经济学家说，阻止小城市居民购买多套住房的限制措施的取消，也不太可能显著改善市场。最新数据显示，房地产市场在今年年初短暂反弹后再次走弱。中国国家统计局周四公布的数据显示，5月份房屋销售面积同比下降2.7%，4月份同比增长4.6%。中国人口不断减少，中小城市空置公寓持续供过于求，预计将继续打压房地产行业的需求。据一些人估计，房地产占中国经济活动的比重高达四分之一。 “除了住在里面，人们几乎没有什么动力去买房，”北京投资银行Chanson & Co.董事沈萌(音译)说。“他们认为房价只会上涨的信念已经动摇了。” 周四公布的最新经济数据显示，从4月份开始的经济放缓一直持续到5月份。中国国家统计局的数据显示，中国5月份零售额同比增长12.7%，较4月份18.4%的增幅大幅放缓，较上月仅增长0.4%。消费品巨头高露洁棕榄(Colgate Palmolive)亚太区总裁Mukul Deoras在6月份与投资者的电话会议上表示:“我们仍然认为，需求模式仍未达到我们预期的水平。” 5月份工业产值同比增长3.5%，也低于4月份5.6%的同比增幅。产量环比仅增长0.6%。由于国内需求低迷和海外需求暴跌，中国的工厂处境艰难。上周公布的数据显示，中国5月份出口同比萎缩7.5%。（来源：中国国家统计局、华尔街日报）数据显示，长期以来作为中国经济增长引擎的投资在5月份也失去了动力。今年前5个月，建筑和设备等固定资产投资同比增长4%，低于前4个月4.7%的年增长率。私营部门投资在5个月期间下降0.1%，房地产投资下降7.2%。今年1 - 5月，中国房地产行业新开工较上年同期下降22.6%，较今年头四个月21.2%的降幅有所加快。 5月份，16岁至24岁人群的失业率达到20.8%，而4月份为20.4%。国家统计局的一位发言人表示，超过600万的这个年龄段的人正在找工作，数百万的应届毕业生将在7月份完成学业。中国央行本周早些时候下调了两项关键的短期利率，这是降低企业和家庭借贷成本的一系列措施的一部分。在周四的举措中，中国央行将一年期中期贷款工具(MLF)的利率从此前的2.75%下调至2.65%。MLF向银行提供廉价贷款，中国央行收取的提取利率与银行向家庭和企业提供的贷款利率密切相关。央行称，以较低的新利率向金融体系注入了约330亿美元资金。经济学家说，中国主要银行下周可能会下调对信誉良好借款人的所谓贷款优惠利率，以回应央行的举措。

夏洛特2023-06-16

法国统计机构预计该国经济今年仅增长0.6% 远低于政府期望水平

的计划所需水平。　　据法国国家统计与经济研究所（Insee）周四发布的最新展望，法国今年的国内生产总值（GDP）料仅增长0.6％，低于2022年的2.5％。　　这将低于马克龙政府指望的1％的增长率。马克龙政府希望经济以这样的速度增长，来帮助政府控制预算赤字，以及实现削减新冠疫情期间以及因能源价格飙升而积累的庞大公共债务的多年期计划。　　“法国的增长将继续存在迟疑不前，”Insee说，“将与新冠疫情后、2022年初以来的增速大致相同。” 　　这一预测对马克龙政府造成新的打击，信用评级公司近几周警告说，即使法国勉强躲过了欧元区和邻国德国的冬季衰退，马克龙政府对经济的看法也可能过于乐观。　　Insee表示，随着高通胀继续对消费者构成压力，以及欧洲央行加息将抑制企业和居民的投资，预计欧洲经济今年将继续低迷。　　就法国而言，Insee的调查显示，由于企业家越来越担心对其产品和服务的需求，商业信心在最近几个月缓慢恶化，而消费者信心指标仍然非常疲弱。　　不过，该机构仍预测法国的通胀将继续放缓，从年初的约6％到12月降至4.4％。食品和商品通胀将在今年下半年放缓，服务业对整体通胀的影响将更显著。

金融界2023-06-16

欧元多头机会来了！欧洲央行继续加息25个基点，行长拉加德释放鹰派言论

年剩余时间内，生产增长可能受阻。牛津经济研究院的研究人员表示：“事实上，欧洲需求并不高，公共支出出现了排除第一波新冠疫情封锁期间以外最大的收缩，私人消费继续下降。”此外，库存对增长的贡献为负，表明去库存将继续拖累经济增长。相反，投资温和增长，但在金融环境收紧带来的强劲逆风下，这种情况不太可能持续下去。此前，欧元区经济在2023年初连续两个季度录得收缩，是经济陷入衰退的信号。拉加德将发表鹰派言论对欧洲央行声明的下意识反应表明，交易员预计欧洲央行行长拉加德将在新闻发布会上发表鹰派言论，这将是全球政策制定者最新的倾向。澳洲联储和加拿大央行上周的加息令市场感到意外。美联储主席鲍威尔今日凌晨为进一步加息敞开了大门。根据货币市场押注，英国央行可能将最终利率调高至6%。欧洲央行是否更接近于发出将存款利率提高至4%的信号？

Dan19772023-06-15

摩根大通首席投资官：是时候退出“现金陷阱”，转向债券了

率从来没有上升到1.1％，而且美国国家经济研究局（NBER）也没有说我们处于衰退之中。”“所以美联储预测那里会出现衰退。” 　　米歇尔认为，困扰美联储的价格压力将继续消退，他认为反通胀趋势“完好无损”。周二公布的消费者价格指数（CPI）报告显示，通胀正在减速，随后美国5月份生产者价格指数（PPI）下降，这增强了人们对美联储本月将按期加息的预期。　　对央行政策前景的押注市场显示，交易员现在预计基准利率将在9月见顶，而不是7月。　　米歇尔说：“从上次加息到衰退，美联储从来没有在那之前不降息。”“如果我们所看到的一切都告诉我们，到年底将出现衰退，我仍然坚持认为9月份是第一次降息。”

金融界2023-06-15

人民币难取代美元！研究员：美国恐停止对华贸易、干预马六甲海峡掐住中国经济咽喉

面对的更大挑战是贸易逆差，复旦大学世界经济研究所副所长沈国兵，以及国家开发银行研究员刘卫平表示：“今年应届大学毕业生人数达到1158万人新高，比2022年同期多出82万。” 为了确保毕业生充分就业，中国需要快速而永续的经济成长，这可以透过大量出口与外国直接投资，而非境外热钱来达成。人民币国际化由于过程会很久，可能会妨碍这样的目标。因此，他们建议在进一步开放方面要谨慎。美国目前以不太理想的方式讨论债务永续问题，但背后的担忧却相当合理。彼得森基金会(Peter G. Peterson Foundation)不久前预测，随着美联储利率上升，美国政府在2030年要支付的利息将达到GDP的3.3%，比例创战后新高。由于民主党和共和党都没有缩减赤字的打算，这最终损害了美元的可信度。在此同时，美元占全球储备货币的比例，也从2018年的63%，缓慢下降至58%。美国财长耶伦周二(6月13日)的一席话也引起市场关注，她表示，制裁激励其他人寻找美元以外的工具。“美国应该预期美元在全球外汇储备中的份额将缓慢下降，但不存在可以完全取代美元的替代品。” 在被问及美元的国际地位是否正在下降时，她指出，储备资产的多元化程度正在提高，这在全球经济不断增长的背景下是可以预见的。她继续强调：“我们应该预计，随着时间的推移，其他资产在各国外汇储备中所占的份额将逐渐增加，这是一种自然的多样化愿望。但是，美元无疑是占主导地位的储备资产。” Stinson分析称，用于短期贸易融资的货币，与用于长期储备的货币功能不同。某种意义上，长期储备的货币大都在美国的控制之下，即使储蓄被投资于各种较小的货币，美国通过货币互换安排与大多数这样的国家保持紧密联系。此外，如果中国或其他国家在这些国家中存放过多资金，为了避免货币升值和贸易逆差，它们将被迫在美国进行投资，从而间接在美国进行投资。他指出：“这些国家或许可以制止美国滥用金融制裁，但对于一个共同关切的行为，例如对地缘局势的冲突，它们无法起到作用。” 在这种近乎以物易物的短期通货交换中，他认为，中国仍有成长空间。中国贸易量占全球的13%，但人民币的交易量却仅占全球2%，位居第5名，不仅小于日元和英镑，更远低于欧元和美元。然而，由于中国持续的顺差，这个数字是具有误导性的。中国的进口额占全球的11%，这构成了人民币在全球交易中使用的合理上限。其余从顺差中获得的资金将流向海外。值得关注的是，最近去美元化的呼声，不仅仅来自中国，甚至不仅仅来自与美国政治上对立的国家。有十几个亚洲国家讨论了某种形式的去美元化。巴西和阿根廷则在今年1月规划要推出共同货币。这一波去美元化的浪潮，表面上只是因为美联储调高利率，以及近期美元融资困难。“但其实我们得注意的，是这些景气循环因素背后的结构性变化，”Stinson说道。现如今，美国已经不是能源进口国，国际结算银行(BIS)在4月份的分析指出，这次美元紧缩周期的独特之处，在于美元与大宗商品价格同时上涨，对许多新兴经济体的经常帐和资本帐，都造成了停滞性通胀的压力。此外，某些能源进口国也开始担心美国禁令，因为接下来制裁可能会对美国经济有利。另一方面讽刺的是，美国的能源自给，进一步削弱了最初使美元拥有储备货币地位的赤字。这是沙特阿拉伯越来越接近中国的重要原因之一；它曾经是“石油美元”模式里，出口收入回流的关键角色。美国仍有最终手段 Stinson在文章最后向市场发出警告，目前这小小的变化，还无法扭转全球过剩资本流向美国。即使最近因为债务上限的议题，其他地方的市场依然无法取代。欧洲、日本和中国都即将陷入更严重的人口紧缩，而美国的大量移民避免了这种情况。同时，美元的储备地位和美国利用金融手段制裁贸易的能力，必须分开来谈。中国的跨境银行支付系统(CIPS)也许有一天会成为SWIFT国际结算系统外的选项，SWIFT支付系统目前为制裁俄罗斯的重要工具。 CIPS具有强大的规模经济特色，使用得越多，使用成本就越低。而决定是否使用这种系统的真正门槛，不在于科技有多先进，而在于要交易的银行是否接受。因此，许多想要使用这类系统的国家，都设法事先建立另一套支付网络，绕过美元体系。但Stinson解释，这样的支付网络只会影响贸易平衡，无法影响货币储备。任何因长期海外投资累积贸易顺差的国家，要不接受持有非主流货币作为现金，否则就是在某种程度上接受美国的控制。他强调：“但这不是说美国完全没有办法用贸易方式来制衡中国，而是说任何针对中国的广泛制裁措施可能都会是经济上的，而非金融上的。” “美国若要真正制衡中国，只需要求其他国家停止对中贸易，或者直接干扰货物交付即可，不需要透过中间人打交道。至少到目前为止，只要干预麻六甲海峡，就能掐住中国经济的咽喉。”

颜辞2023-06-14

中国ESG（企业社会责任)《年度 ESG 行动报告》发布，“先锋100”企业榜单亮相

合国务院国资委、全国工商联、中国社科院经济研究所，中国企业改革与发展研究会等权威机构部门，推出贯穿全年的“《中国 ESG（企业社会责任）》发布”暨盛典活动（以下简称“中国ESG发布”），着力构建中国特色ESG评价体系，打造接轨国际、符合国情的ESG标准。　　作为发布的首个成果，《年度ESG行动报告》研究表明：在国家战略引领下，中国的企业已经开启了积极响应ESG理念，全面提升自身ESG水平的新阶段。中国大型公司在ESG发展方面的总体水平和优秀企业占比已经与全球大企业相当，各行业头部企业领跑可持续发展。同时，ESG受到越来越多中国企业的重视，许多企业逐步建立ESG管理体系，将ESG管理要求融入经营管理中，及时发布ESG报告，积极响应国家战略，保障信息安全、促进科技创新、落实“双碳”目标、参与公益慈善、保障员工权益，以厚重的责任感助力可持续管理与价值创造。　　此次发布的《年度 ESG 行动报告》呈现了三个方面的价值发现：　　“中国ESG上市公司先锋100”榜单彰显ESG行动先锋本色：　　《报告》中“中国ESG上市公司先锋100”榜单显示：截至2023年4月30日的A股、港股的中国上市公司为样本池，依据各项ESG评价指标，对这些上市公司开展ESG评价，ESG指数领先的100家上市公司构成“先锋100”企业。其中，2家公司处于五星佳级水平，是上市公司ESG发展的典范者；16家处于五星级水平，是上市公司ESG发展的卓越者；77家处于四星半级水平，是上市公司ESG发展的领先者；5家处于四星级水平，具有优秀的ESG整体表现。当前，ESG在中国已进入加速发展时期，在监管部门、投资机构、评级机构、研究机构等多方力量的推进下，头部上市公司对ESG的认知显著提升，对ESG工作的重视程度日益提高。 “先锋100”企业星级分布　　“中国企业ESG行动主要发现”展现ESG实践动态：　　《报告》中“中国企业ESG行动主要发现”对企业ESG行动主要特点：国家战略引领ESG发展方向，国有企业ESG发展总体领先，头部民营企业彰显特色；在区域上，北京、深圳、上海、广州成ESG发展高地，呈现示范带动作用；同时，中国企业主动落实“3060”目标，“碳”寻绿色未来；在信息安全方面，ESG领先企业高度注重信息安全，严守ESG责任底线。发布报告中总共有16项发现，涉及中国ESG上市公司企业性质、行业划分、地域分布、响应国策、环境社会治理等多维度的具体表现。　　“中国企业ESG行动建议”助推中国ESG高质量发展：　　《年度 ESG 行动报告》专门针对中国企业的ESG行动提出了相关建议，其中包括：在国家战略引领下，以ESG助力经济社会高质量发展，要深度融入国家战略，要推动行业ESG生态建设，要创造优质民生价值，提升实践水平，加强供应链ESG管理，健全公司治理，完善ESG管理，注重规划引领和制度建设，提高数据披露率，及时发布ESG相关报告等。　　此次《年度 ESG 行动报告》活动中，国务院国资委、全国工商联、权威专家、以及多家企业代表，一同出席见证了《报告》的发布。国务院国资委原党委委员、秘书长，该项目专家委员会委员（牵头人）彭华岗，国务院国资委社会责任局副局长汪洋，全国工商联社会服务部副部长郭峰作为合作单位代表在活动中致辞；国家电投党组书记、董事长、央企ESG联盟理事长钱智民，中国节能环保集团有限公司党委书记、董事长宋鑫，中国中车党委书记、董事长孙永才，中交集团党委书记、董事长王彤宙，河钢集团董事长、党委书记于勇，新奥集团董事局主席王玉锁作为企业代表进行主题发言；原国家环境保护部副部长、民建中央副主席吴晓青，中国企业改革与发展研究会副会长，中国一重原董事长刘明忠，中国机械工业联合会会长、党委书记徐念沙，国际标准化组织ISO原主席、全国工商联标准化委员会主任张晓刚，联合国开发计划署可持续发展目标影响力指导委员会委员、招商银行原行长马蔚华，中国社科院教授、责任云研究院创始院长钟宏武，中国标准化研究院资源与环境分院院长林翎作为专家委员会、技术委员会代表出席活动，中央广播电视总台财经节目中心党委书记、副主任蔡俊，中央广播电视总台财经节目中心副主任哈学胜作为主办方代表参与活动发布。　　同时，本次发布仪式上还举办了主题论坛，针对“国家战略引领下中国企业如何推进ESG发展”等主题进行解读与分享。国务院国资委领导、权威专家、以及多家企业代表等作为论坛嘉宾参与主题讨论。　　目前，发布活动相关内容已在央视财经客户端《中国ESG 发布》专区正式上线。 “中国ESG”年度盛典将于年底推出，并展现中国企业的优秀ESG实践案例，以期树立鲜明的社会价值导向，推动企业不断优化ESG实践，形成全社会共同关注、推动ESG的良好氛围。

金融界2023-06-14

CPT Markets：美国5月消费者物价涨幅放缓支持利率不变！英央行维持鹰派前景多头占主导

遏制通胀。昨日财经事件数据方面，欧洲经济研究所ZEW公布欧元区6月整体经济景气及现况指数皆大幅低于前期至-10和-41.9，尽管德国经济景气数据有比预期改善至-8.5，反映出市场对欧元区国家未来六个月经济预期仍保持悲观态度。在通胀数据方面，德国联邦统计局公布5月CPI年月率维持在固定水平至6.1%和-0.1%，调和年月率同比维持在6.3%和-0.2%。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8550，0.8590；从下行方向看，下方支撑0.8510。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-06-14

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