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一句顶一万句？能够撼动股市的鲍威尔，能否继续左右美国总统选举

lardida）最近表示。彼得森国际经济研究所所长Adam Posen表示，不应忽视2024年通胀重新加速的风险。“历史表明，有时在通胀重新加速之前，你会有部分通货紧缩。它不会是全有或全无。“他补充说，强劲的劳动力市场可能会给价格带来新的压力，或者国会可能会试图在选举前增加支出，如果它能够结束目前的瘫痪状态。尽管美联储官员并不经常谈论通胀再度加速，但在9月份的会议上，美联储官员担心经济可能会继续快速扩张。大多数美联储官员指出，通胀存在上行风险。其他经济学家更担心经济活动萎缩。例如，富国银行的经济学家预测，明年4月至9月之间将出现经济衰退。专家说，这对白宫来说将是致命的，因为当美国选民开始最关注经济时，这是正确的。市场研究公司的董事总经理Tom Tzitzouris表示，最近债券收益率的大幅上升引发了另一个风险——任何经济衰退都可能更加严重。“我们在 2023 年避免了经济衰退，但这样做的代价是，突破点将是收益率上升，以及经济衰退将因杠杆作用而伴随金融信贷事件的更大风险。” Robb指出，这不是拜登为他的连任竞选所制定的经济方案。但他和他的团队将不得不打出他们已经发的牌。美联储官员表示，经济需要在“一段时间内”以低于2%的年增长率来降低通胀。鲍威尔在10月份的一次演讲中表示，他看到了经济放缓的迹象。标准普尔500指数近期的疲软被视为即将到来的放缓的潜在早期迹象。但一些经济学家持怀疑态度，指出如果排除疫情，第三季度国内生产总值（GDP）4.9%的增长率是自2014年以来的最快增速。最近的Markit采购经理人指数数据（基于调查的商品和服务生产指标）也显示经济有所改善。 Robb指出，值得注意的是，拜登和鲍威尔并没有发生争执，他们确实有一个共同的目标，他们都希望看到通胀走软。美联储播下了“软着陆”的机会，对劳动力市场几乎没有损害。相比之下，拜登的经济团队希望看到飞机“在机场上空盘旋”，而不是降落。用这种政治术语来说，经济衰退就像“硬着陆”。美联储官员在最近的讲话中表示，他们预计经济将相对较快放缓。美联储理事克里斯·沃勒（Chris Waller）表示，要么经济自行放缓，要么美联储将不得不继续加息。 “经济需要快速降温，才能阻止进一步加息，”BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri表示。换句话说，鲍威尔在大选临近时的反应可能会影响经济、市场和选民的看法，将他抛入政治舞台。 Robb指出，虽然拜登没有像特朗普那样妖魔化鲍威尔本人，但如果经济陷入衰退，他和他的经济团队可能不会回避批评美联储。 “如果经济下滑，拜登和其他民主党人将指责美联储，”Binder说。 Robb表示，很难知道拜登会批评美联储的力度有多大，以及推卸责任的尝试会有多成功。毕竟，这是一个“拜登美联储”，总统已经选择了6名州长中的4名，并在2022年再次任命鲍威尔担任主席，任期四年。 Binder补充说，由于国会如此偏袒党派，共和党人更有可能将所有责任都归咎于拜登而不是美联储，这可能会减轻央行的一些压力。经济学家毫不怀疑鲍威尔将在必要时在2024年加息。 “鲍威尔坚称他是保罗·沃尔克的后继者”Binder说。沃尔克因在 1980 年代初控制通胀而受到美联储的尊敬，尽管利率必须攀升至20%才能实现这一目标。 Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，鲍威尔在最近的讲话中表示，他预计增长速度将放缓，通胀将继续取得进展，因此美联储目前可以按兵不动。但粘性通胀的另一种情况可能需要进一步加息。波士顿学院（Boston College）经济学教授Brian Bethune表示，美联储已经加息幅度超过了预期，因此他们可以在2024年坐下来。“我的感觉是，如果2024年没有选举，他们可能不会在7月份加息。这是一些保险，以确保他们不会处于2024年初加息的尴尬境地，“他补充道。纽约大学货币政策专家Mark Gertler表示，他认为鲍威尔美联储明年不会激进加息，除非工资通胀回升或消费者通胀预期开始上升。否则，他认为鲍威尔的美联储将“没事”，需要几年时间才能将通胀率恢复到2%。 Beacon的Tedford表示，他担心鲍威尔可能会试图过于强硬，将利率维持得太高太久，以避免人们认为他是为了拜登的选举利益而降息。他说，这将面临经济衰退的风险，从而削弱拜登的连任机会。目前，不确定性占主导地位。 “有一点很清楚：通胀前景将取决于经济在多长时间内从上个季度估计的5%增长减速到低于2%的次潜在增长率。如果没有增长急剧放缓，美联储就不能宣布'博弈、博弈、匹配'（game, set, match），“BMO Capital Markets的Guatieri表示。

丰雪鑫992023-11-01

股市走势取决美联储主席鲍威尔的一言一行但现在总统选举可能也要看鲍威尔

就会陷入非常艰难的境地。” 彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)所长亚当•波森(Adam Posen)表示，不应忽视2024年通胀再次加速的风险。“历史表明，有时在通胀重新加速之前，会出现部分通缩。这不会是孤注一掷。”他补充说，强劲的就业市场可能会给物价带来新的压力，或者国会可能会在大选前增加支出，如果它能结束目前的僵局的话。虽然美联储官员并不经常谈论通货膨胀再次加速，但在9月份的会议上，美联储官员担心经济可能会继续快速扩张。多数美联储官员指出，通胀存在上行风险。其他经济学家更担心的是经济活动的收缩。例如，富国银行(Wells Fargo)的经济学家预测，明年4月至9月将出现经济衰退。专家说，这对白宫来说将是致命的，因为这正是美国选民开始最关注经济的时候。市场研究公司Strategas的董事总经理Tom Tzitzouris说，最近债券收益率的急剧上升引发了另一种风险——任何衰退都可能更加严重。他说:“我们在2023年避免了经济衰退，但其代价是，突破点将是收益率走高，经济衰退伴随着金融信贷事件的风险也会增加。”这不是拜登在竞选连任时所设想的经济状况。但他和他的团队将不得不打出手中的牌。央行官员表示，经济需要在“一段时间内”以低于2%的年增长率增长，以降低通胀。鲍威尔在10月份的一次演讲中表示，他看到了经济放缓的迹象。标准普尔500指数(S&P 500 SPX)近期的疲软被视为经济即将放缓的潜在早期迹象。但一些经济学家持怀疑态度，他们指出，如果不考虑疫情年份，第三季度4.9%的国内生产总值(gdp)增速是2014年以来最快的。最近的Markit采购经理人指数(一个基于调查的商品和服务生产指标)数据也显示出经济正在改善。值得注意的是，拜登和鲍威尔并非意见不合，而是有着共同的目标。他们都希望看到通胀放缓，Binder说。美联储为美国经济“软着陆”的可能性埋下了种子，而不会对劳动力市场造成多大损害。宾德说，相比之下，拜登的经济团队希望看到飞机“绕着机场飞行”，根本不降落。用这种政治术语来说，经济衰退就像“硬着陆”。美联储官员在最近的讲话中表示，他们预计经济将相对较快放缓。美联储理事沃勒(Chris Waller)表示，要么经济自行放缓，要么美联储将不得不继续加息。 BMO Capital Markets高级经济学家萨尔•瓜蒂里(Sal Guatieri)表示:“经济需要迅速降温，才能让进一步加息的计划暂缓。” 换句话说，随着大选临近，鲍威尔的反应可能会影响经济、市场和选民的看法，从而使他进入政治舞台。宾德说，虽然拜登个人没有像特朗普那样妖魔化鲍威尔，但如果经济陷入衰退，他和他的经济团队可能不会回避批评央行。"如果经济下滑，拜登和其他民主党人将把矛头指向美联储，" Binder说。很难知道拜登对美联储的批评会有多严厉，推卸责任的努力会有多成功。布林德补充说，毕竟这是一个“拜登美联储”，6名理事中有4名是由总统挑选的，鲍威尔将在2022年再次担任主席，任期为4年。 Binder补充称，由于国会的党派倾向如此强烈，共和党人更有可能将所有责任都归咎于拜登，而不是美联储，这或许会减轻美联储的一些压力。经济学家毫不怀疑鲍威尔会在2024年必要时加息。 "鲍威尔坚称他是下一个沃尔克，"宾德说。沃尔克因在上世纪80年代初控制住了通胀而受到美联储的尊敬，尽管当时为实现这一目标，利率不得不攀升至20%。 Pantheon Macroeconomics首席经济学家谢泼德森(Ian Shepherdson)说，鲍威尔在最近的讲话中表示，他预计经济增长速度将放缓，通胀问题将继续得到解决，因此美联储目前可以保持不变。但粘性通胀的另一种情况可能需要更多的加息。波士顿学院(Boston College)经济学教授布莱恩·白求恩(Brian Bethune)表示，美联储已经将利率上调得超过了必要水平，因此他们可以坐到2024年。 “我的感觉是，如果2024年没有选举，他们可能不会在7月份加息。这是一种保险，以确保他们不会在2024年初陷入加息的尴尬境地，”他补充道。纽约大学(New York University)货币政策专家格特勒(Mark Gertler)说，他认为鲍威尔领导下的美联储明年不会积极加息，除非工资通胀上升或消费者通胀预期开始上升。否则，他认为鲍威尔领导下的美联储将“很好”地花几年时间将通胀率拉回2%。比肯的泰德福德说，他担心鲍威尔可能会过于强硬，在太长时间内将利率维持在过高水平，以避免人们认为他是为了拜登的选举利益而降息。他说，这将冒着经济衰退的风险，而经济衰退会使拜登的连任机会落空。目前，不确定性占据主导地位。“有一件事是明确的:通胀前景将取决于经济增速从上季度估计的5%降至2%以下的次潜在增速的速度。如果经济增长没有大幅放缓，美联储就不能宣布‘比赛结束了’，”蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的Guatieri表示。

金融界2023-11-01

美联储进一步紧缩的门槛很高？经济学家吵翻天！

除进一步收紧的可能性。 DE Shaw经济研究主管克里斯·道西（Kris Dawsey）表示：“由于最近的通胀上行风险，我认为美联储希望在未来利率路径的沟通上偏向鹰派立场，直到它更有信心解决这一问题为止。” 消费者支出持续具有韧性的迹象以及今年剩余时间通胀数据“更强劲”的可能性，“可能会降低人们对经济将继续降温、通胀率将回落至2%的信念”，他说。道西补充说，12月加息是“非常合理的结果”，而且如果经济状况要求进一步收紧政策，这很可能意味着在12月之后还会有更多加息。就在9月份，官员们预计联邦基金利率必须再上调25个基点才能让他们相信美联储的政策设置“具有足够的限制性”。他们还预测明年的降息幅度会更少。这种将利率长期维持在较高水平的政策方针引发了债券的大幅抛售，美联储和其他人都认为债券通过提高借贷成本为美联储做了一些工作。野村证券的经济学家表示，长期美债收益率的飙升大致相当于加息一到两次25个基点的加息，他们表示，这使其成为官员在9月份会议上预测的最后一次加息的“合理替代品”。前美联储经济学家、现任MacroPolicy Perspectives负责人朱莉娅·科罗纳多（Julia Coronado）警告称，借贷成本大幅上升很快就会产生影响。 “我们不再处于一个充斥着刺激措施和流动性的世界。我们正处于一个资金极其昂贵的世界，”科罗纳多补充说，任何剩余的泡沫都将“被更高的利率所扼杀”，如果官员们“过于严厉，那么他们最终可能不得不过快地改变方向”。前美联储理事劳伦斯·迈耶（Laurence Meyer）则预计美联储12月也不会加息，但政策制定者“不愿”宣布已经结束紧缩周期。他表示，明年的辩论将很棘手，重点将更多地放在高利率的“持续时间”上，而不是利率水平上。美联储官员的任务是调整联邦基金利率，以便随着消费者价格增长步伐放缓，实际的、通胀调整后的政策利率不会对经济产生过度限制。曾在美联储工作、现为瑞银集团首席经济学家的乔纳森·平格尔（Jonathan Pingle）表示，他预计美联储将在2024年3月（比期货市场交易员押注的时间更早）大幅削减主要利率，并在明年年中随着经济陷入衰退而被迫降息75个基点。 “归根结底，真正推动这一切的是数据，”平格尔说。“他们希望经济放缓，如果这一点得到确认，那么他们将不得不开始考虑随着通胀下降，他们真正希望让政策受到多大的限制。”

金融界2023-11-01

欧洲央行管委Kazaks：需要经济前景出现巨大转变才能降息

，未来的道路可能崎岖不平。事实上，彭博经济研究的Nowcast模型预计11月通胀率将小幅上升至3.1%。官员们仍然专注于按计划在2025年下半年实现2%的通胀率。 “是的，我们看到通胀率急剧下降，但仍远高于2%，”Kazaks说，“当然，仍面临通胀率持续高于过去水平而非2%的风险。” 和几位同事一样，他强调如果物价回升，则仍有可能加息。 “如果我们认为有必要加息，那么大门应该永远敞开，”Kazaks说，“我们将逐次会议做出决定。”

金融界2023-10-31

日本央行政策调整料是全球债券收益率走高的预兆

忍程度。 AMP Ltd．的投资策略和经济研究负责人Shane Oliver表示，这一调整是“进一步的放松，是朝政策正常化方向迈出的又一步”，“也是在逐步移除全球债券的一个支撑源，是全球债券收益率上行压力的又一个来源”。周二的决定所造成的即刻结果是，10年期日本国债收益率可能升破1%。前日本央行理事会成员Sayuri Shirai评论央行最新决定 “现在，1%已不再是需要无限火力进行捍卫的底线，而是一个参考点，”瑞银资产管理投资组合经理Tom Nash表示。“因此，日本国债未来几周将会考验该水平。日本央行可能会略有抵抗，但我们可以看到，整体局面是收益率曲线控制计划正在撤出，市场也回来了。” “这是正常化和下一步的行动，”在Blue Edge Advisors参与管理Merlion Fund的Calvin Yeoh表示。“这让市场重新获得了确定清算价格的部分主导权，可能有助于解决增长和通胀担忧。” 日本国债收益率的走高可能令数万亿美元的日本资金汇回。自日本央行2016年1月引入负利率以来，该国国内投资者已累计买入包括美国、法国和澳大利亚在内的66万亿日元（4,410亿美元）的海外债券。 10年期美国国债相对于同期限日本国债的收益率差本周缩小到4个百分点以下。三井住友信托银行市场策略师Ayako Sera表示，如果再收缩1个百分点，本地投资者将会留在日本，而非在海外承担汇率风险。

金融界2023-10-31

机构分析：欧洲央行将欢呼核心通胀率的下降

牛津经济研究院的Angel Talavera表示，核心通胀率的下降对欧洲央行来说是最重要的消息。周二的初步数据显示，欧元区10月CPI年率从前一个月的4.3%降至2.9%，基数效应导致能源通缩显著，但更重要的是核心通胀率从之前的4.5%下降到了4.2%。Talavera指出：“核心通胀率在连续大幅下降，即使是服务业也是如此。”服务业通胀在前几个月一直居高不下，经济学家将此归咎于欧元区工资的快速增长。

金融界2023-10-31

德国通胀率降至2021年以来最低水平经济举步维艰

落的拖累。同时，设备投资增加，而牛津经济研究院的经济学家Paolo Grignani怀疑“背后原因可能是”军费开支。

金融界2023-10-31

欧洲央行将结束紧缩周期？！德国10月通胀率明显放缓，开始显现加息效果

数据显示，电力成本导致略有回升。彭博经济研究公司的Nowcast表明，11月份通胀率将再次放缓至2.8%。欧洲央行副行长Luis de Guindos周一在马德里发表讲话时表示：“欧元区经济依然疲软，最近的指标表明短期内将继续疲软。” 欧洲央行行长拉加德表示，通胀进一步放缓的预期是决策者在连续十次加息后上周暂停加息的原因之一。她表示，这些增长正在“有力地”转化为融资条件，抑制需求并帮助官员重返2%的通胀目标。彭博社经济学家Martin Ademmer表示：“这一下降的大部分可归因于能源成本，但核心类别的贡献也略有下降。这证实了我们的评估，即欧元区通货紧缩将使欧洲央行在不久的将来没有理由再次加息。” 德国经济已经受到其中一些影响。第三季度产出萎缩0.1%，低于预期，主要受到家庭支出缩减的拖累。与此同时，牛津经济研究院经济学家Paolo Grignani怀疑，装备投资“可能是其背后的原因”。由于借贷成本上升和出口需求疲软，大多数企业都在努力从去年冬天能源引发的低迷中恢复过来。化学巨头朗盛公司宣布本月将裁员7%，而大众汽车公司则表示将加倍节省开支以提高盈利能力。

Dan19772023-10-30

日本央行YCC来到“生死存亡”关键节点！

鼓励市场参与者测试该水平”。现任牛津经济研究院日本经济主管的永井（Nagai）则表示，该行可能会继续暗示有可能结束负利率或调整YCC，因为这将有助于减轻日元下行压力。德意志证券首席日本经济学家、前日本央行官员小山健太郎（Kentaro Koyama）也警告说，鉴于通胀前景和市场对正常化的预期不断上升，到12月下一次会议时，YCC面临的压力可能会非常大。因此，他认为：“很难想象日本央行在这次会议上不采取任何行动。”

金融界2023-10-30

东南亚缘何成为车企布局重点？

北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清指出，泰国对汽车尤其是新能源汽车扶持政策涵盖生产、销售、消费等产业链供应链的多环节，通过土地供应、税费减免、购车补贴等一系列措施鼓励国际知名车企布局泰国市场，政策含金量高，诚意满满。加之立足泰国，可以辐射东南亚、南亚乃至西亚、非洲等市场，市场空间巨大。

金融界2023-10-28

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