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ACY证券汇评：日本通胀远超预期，央行紧缩遥遥无期

实际操作却是危机四伏。且不说，当下日本经济复苏的背后其实是日元贬值造成的假象，单拿通胀来说，物价上升的速度远不及其他发达国家。观察今日早盘发布的日本通胀，诚然通胀率从上个月的3%大涨至3.6%，但要知道，这可是日元（兑美元）贬值40%之下的通胀率。而且从通胀细分来看，房租、燃气与电力等费用暴涨拉高了整体物价，而这多数源于日本进口的外部通胀，内部的需求并没有完全受益。这也是为什么在通胀发布后，央行行长黑田东彦立即表示通胀是暂时的，仍需要坚持超宽松政策。美国与日本GDP对比现在日本经济最大的问题根本不是通货膨胀，而是通货紧缩。在全球最强硬的宽松政策之下，日本不仅通胀增长缓慢，GDP还呈现下滑趋势。其他国家都是经济过热需要降温，日本经济却如同温吞水，泡都不冒一个。看似日本的通胀已经超过的2%的长期目标，一旦央行撤出宽松，无内部支撑的通胀很可能快速跌破2%回到负值。因此不管哪边来说，日元都存在不小的下行压力。近期日元的暴涨主要受到外汇干预以及美元下滑的影响，如同空中楼阁，大厦将倾。 EURJPY半小时图从欧元兑日元半小时图来看，K线处在楔形中继形态，200均线向下，需要警惕欧日跌破上升趋势线的空头信号。考虑到基本面利好欧日（看空日元），值得关注低位接多的机会。短线来看，中继形态还未突破前，可以跟随楔形逢低看涨。现价下方的第一支撑在145关口，在下方则要看144.2的多重支阻互转水平线位置。上方阻力颇为复杂，可以关注146-147区间的多重压力带结构。入场时机可以配合半小时级别随机指标的超卖区金叉信号。今日关注数据 16:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话 23:00 美国10月成屋销售总数年化 23:00 美国10月咨商会领先指标月率联系我们?? 电话：167 4049 5509（中国）?? ? 1300 729 171（澳大利亚）?? QQ： 8008 83691 ? 微信：acyau2011?? 官网：https://www.acy-zh.com?? 邮箱：support.cn@acy.com?? 免责声明：?? 本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-11-18

ACY证券2022-11-18

一握就奏效！“习拜会”刚落幕美国白宫曝中美第一项联手计划、未来合作方案

散，到应对非洲埃博拉等流行病，促进全球经济复苏。 Chen Weihua最后也指出：“拜登说得对，中美应该在力所能及的范围内合作解决全球性挑战。但这种合作是可行的，只有在双方都不用担心被对方背后捅刀子的情况下，这种合作才能奏效。历史表明，中美之间的分歧只能通过更多的交流与合作来缩小，而不是通过对抗或激烈竞争，如果这是不计后果地遏制中国崛起的委婉说法。”

小萧2022-11-18

又一波杀跌！中国债市巨震引发赎回潮资管公司敦促投资者理性对待

a表示，债券价格暴跌“主要是市场对未来经济复苏更加乐观”的结果，以及市场预期，随着流动性收紧，中国央行将不那么宽松。中国的7天期回购利率(短期货币市场利率的基准)本月大部分时间都维持在1.8%以上，这是流动性收紧的迹象。 “经济数据的复苏可能还需要一段时间，而近期疲弱的数据可能在一定程度上抵消风险偏好上升对债券市场的拖累，”Xia说。兴业银行金融市场业务首席债券策略师、兴银理财研究总监徐寒飞在给投资者的一份报告中写道，由于防疫政策的转折和风险偏好的改善，中国“泡沫”和“过度拥挤”的债券市场可能在今年剩余时间遭遇价格“大幅”下跌。徐寒飞预测中国债券牛市将结束，10年期债券收益率将升至约3%的一年高点。

夏洛特2022-11-18

11月18日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

析来看，近期主要利率上行背后是市场交易经济复苏和货币政策收紧预期，但二者能否成为现实仍有争议。不过，资金面最宽松的时候可能已经过去，资金面收敛已是确定的趋势。　　超100只个人养老金基金同台竞技谁能胜出？　　目前有137只养老FOF基金满足个人养老金基金的规模要求，它们都可能增设Y类基金份额，成为个人养老金基金。记者发现，从第一只养老FOF成立至今四年多，部分养老FOF基金近三年取得不错业绩，多只基金成立以来总收益超50%。一位基金公司养老投资总监表示，“个人养老金基金竞争胜出的关键是‘业绩+服务’。” 　　第一财经　　时隔半年成都年内第三次松绑楼市限购　　成都市今年内第三次优化限购政策，区域限购政策进一步松绑：除成都高新区南部园区之外，中心城区和近郊区县市市场统一为一个区域，不再相互区域限购；远郊区县市非户籍、无社保居民家庭也可以购房。　　赎回、杠杆、抛售债市波动下的基金理财谁“伤害”了谁？　　这几天，债市的大跌让很多人心神不宁——基民和理财产品持有人上演赎回潮，机构“管钱人”一边奔走协商，一边给投资者做“心理按摩”。相比之前几轮“债熊”，此番冲击更为明显，有投顾人士认为，这与理财全面净值化带来的真切“痛感”不无关系。在国内外货币政策、疫情与经济走势等债市波动原因之外，机构抛售引发的负向反馈也备受关注。　　经济参考报　　二手新能源车出海势头强劲　　作为国内首批二手车出口试点城市之一，今年以来，天津二手新能源车出口保持快速增长。业内人士分析，亮眼增长的背后，一是国内新能源汽车产业崛起，在国际上的受认可程度不断提高；二是二手车出口试点政策成效显著。随着中国二手新能源车出海，配套服务优化或将成为新的核心发力点。　　百亿私募股票仓位超过八成私募行业投资情绪逐渐升温　　11月以来，A股市场出现了多次万亿规模的成交额，北向资金连续多个交易日净买入。随着A股震荡反弹，私募行业投资情绪也逐渐升温，百亿级私募仓位水平提升至八成以上。展望后市，多家私募基金认为，市场情绪有望出现持续回暖。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-11-18

经济衰退总是会引发大规模裁员但美联储认为这次可能有所不同

常不愿意像经济衰退时那样裁员，因为一旦经济复苏，就很难再招回人手。　　克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特周四表示:“企业人士告诉我们，考虑到过去两年吸引和留住员工有多么困难，他们打算在经济放缓之际留住员工。如果是这样，我们可能会看到失业率的上升幅度小于经济放缓时的典型情况，”她补充道。　　里士满联邦储备银行行长托马斯•巴金对此表示赞同。他上周表示:“我只是认为企业仍在留住员工。如果你在过去一两年努力工作，试图让员工数量回升……那么说你的员工数量将减少，这是一个相当大的转变。” 　　美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）也持同样观点。他指出，每名失业工人的职位空缺数量创纪录，这表明劳动力市场有多强劲。鲍威尔上周表示，企业可以通过让职位空缺空缺来应对经济疲软，而不是大量裁员。　　鲍威尔说:“我想说的是，由于就业机会如此之多，而且劳动力市场如此强劲，失业人数可能会比那些传统指标所显示的要少。” 　　华尔街经济学家对此表示怀疑。许多人认为，明年失业率可能会从目前接近半个世纪低点的3.7％升至5％甚至6％以上。这意味着数百万人将失去工作。　　到目前为止，美联储一直坚持对失业率上升到4.4％的温和预测。历史并不站在央行这一边。自二战以来的每一次经济衰退之后，美国的失业率都超过了6％，而且往往还会更高。　　经济学家指出，尽管经济仍在增长，但越来越多的公司开始诉诸于裁员。Facebook的母公司Meta Meta刚刚裁员数千人，Twitter也是如此。　　安联贸易北美公司高级经济学家丹·诺斯指出:“一些大公司已经在裁员了。这并不是说失业率一定会飙升并再次超过6％，尤其是在当前失业率如此之低的情况下。经济学家表示，这将取决于衰退的严重程度和持续时间。　　不过，美联储官员仍抱有希望。　　"就业市场可能会出现软化，而不必像历史通过失业渠道所显示的那样软化，"鲍威尔说。

金融界2022-11-18

明年恐更糟糕！IMF副总裁：中国亟需就两大问题采取行动全球经济最黑暗时刻尚未到来

，以减轻其经济影响”，这对持续和平衡的经济复苏至关重要。她补充说，低通胀和疲弱的经济增长为加大对家庭的政策支持提供了条件，这将提振消费。中国最近采取了重大措施，以抵消严格的防疫措施和房地产低迷对经济造成的损害，这引发了金融市场的乐观情绪。即便如此，上个月消费者和商业活动的暴跌表明，复苏仍不确定，特别是在新冠感染病例再次激增的情况下。在谈到美元走强时，戈皮纳特呼吁全球央行将重点放在通过货币政策维持物价稳定上，同时让汇率进行调整。她说，各国应该保存外汇储备，以备全球经济前景恶化时的金融状况。国际货币基金组织预测，2023年中国经济将增长4.4%，较今年3.2%的预期有所反弹。戈皮纳特表示，眼下全球经济正面临严峻挑战之际，而2023年，全球经济的前景还有可能更加灰暗。全球近三分之一的国家或将在今明两年面临经济萎缩，而美国、中国以及欧盟这三大经济体的增长也将继续裹足不前。#高通胀/经济衰退# 戈皮纳特称，全球通胀在2022年可能会达到9.5%的峰值，之后会放缓，到2024年下降到4.1%左右。“通胀在不断地扩大，不仅仅限于粮食和能源领域，还在其他领域，前景依然会恶化”。她直言，在高度不确定的时代，风险会急剧上涨，金融市场的动荡可能会导致全球金融状况恶化。“不断增长的价格压力仍然是对当前和未来的繁荣最直接的挑战，因为这会挤压民众的实际收入，破坏宏观经济的稳定”。戈皮纳特强调，当前，各国央行都专注于恢复价格稳定，紧缩政策的步伐已经大幅度加快，但金融政策应该确保市场是稳定的，所以各国央行需要保持非常稳定的货币政策，特别是坚定地将重点放在遏制通胀上。她认为，全球经济现在已经多事之秋，新兴市场的政策制定者需要做好准备。她建议，宏观政策环境良好的国家，需要考虑如何增强流动性的缓冲机制，在需要的时候可从IMF获得一些预防性的工具。她还认为，美国可以重启与其它国家的货币互换额度，这样可以提供一个非常重要的“安全阀”，特别是在货币市场出现危机的时候。戈皮纳特指出，贸易一直都是增长和一体化的关键驱动力，因此，不能让贸易政策成为分裂的根源，否则会伤害所有国家，特别是那些最脆弱的民众和社区。“全球社会，特别是主要经济体必须挺身而出，我们的世界迫切需要合作来解决气候变化、粮食安全、债务负担等全球性问题”。

夏洛特2022-11-18

央妈放水1230亿，债市从ICU到KTV，超调结束大面积回暖，波动时代来临了！

策的拐点出现。　　疫情一直是制约我国经济复苏的一大阻碍，对就业市场造成一定扰动，使得居民收入不确定性上升，进而打压了居民的消费信心和意愿。因此，市场在该措施出台之后对未来的经济预期有所好转，风险偏好的抬升利好风险资产，利空债市。　　第二：地产链融资放松，宽信用预期推高利率上行　　11月11日，央行银保监会印发，《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从房地产融资、保交楼、风险处置、消费者权益、金融管理政策和住房租赁等六大方面出台十六条具体措施。政策对于房地产的态度由限制转向支持，是这一轮政策周期中力度最大的，对市场而言可能是一个重要的转折点。政策从信贷投放、存量贷款展期、支持债券融资、保持非标融资、延长房地产贷款集中度管理政策过渡期等多个方面缓解房企融资压力。宽货币，松地产，也扭转了市场的预期，也推高了利率上行的重要原因。　　其实，对于上面两方面变化产生的影响，就是前期支撑利率低位运行的两大逻辑，而持续偏弱的地产和经济预期，已经随着优化疫情防控的“二十条”和支持房地产的“十六条”开始出现反转信号。　　第三：资金面担忧引发国债收益率大幅上行　　9月以来，流动性开始收紧。虽然9月和10月下旬，央行分别净投放了9600亿元和9000亿元OMO维稳流动性，但月末资金面仍处于中性偏紧状态。进入11月，资金利率并未如期回落，资金面仍保持在偏紧状态，2年期与10年期中国国债收益率分别大幅上行31BP和19BP至2.38％和2.83％，11月7日以来3个月同业存单发行利率则大幅上行41BP至2.43％。　　国债期货直接反映利率的变化，国内存贷款利率不是由市场交易产生，而是由央行规定，故央行货币政策对于国债期货价格影响最为重要，国债期货是货币政策变化最敏感的晴雨表。国债收益率与利率呈正相关，银行利率上升，国债利率随之上升，但国债价格下跌。　　从货币政策方面看，面临着11月共有10000亿元MLF到期，11月15日央行缩量续作8500亿1年期MLF，此外，11月央行通过抵押补充贷款、科技创新再贷款等结构性政策工具向市场投放了约3200亿元的中长期流动性，因而结合MLF续作的实际投放量为1700亿元，但是货币政策的目标是宽信用，是中长期流动性整体维持在合理充裕的水准。　　11月16号，央行发布2022年三季度货币政策执行报告也指明了货币政策动向。业内人士对此，发表了不同的看法。　　报告中强调“加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节”；“做好年末经济工作提供适宜流动性环境”，华创固收认为货币政策维持“加大实施力度”的总体基调，短期货币政策不存在转向的问题。　　中金固收的观点是，整体政策偏宽松基调没有变化，强调提升公开市场操作的灵活性。要引导企业和居民的融资成本下降。引导利率下行和维持流动性合理充裕依然是未来政策重点。　　但也有专家提出不同的观点，国泰君安团队则表示，三季度货币政策执行报告释放了明确鹰派的信号。不再提“逆周期”等字眼，并且对流动性环境的目标定位是“适宜”，对通胀措辞从“密切关注”变成“高度重视”，并补充说明“特别是需求侧变化”带来的通胀升温可能性。至此，他们认为货币政策已经出现明确转向，后续降准降息的概率显著降低。　　第四：赎回压力，让债市的下跌成为闭环　　货币基金、现金管理类理财等广义基金是同业存单的重要投资者，受到权益市场反弹，市场主体开始将原先投资于货基的资金转移至股市，货基份额收缩明显，存单需求恶化。　　明明团队表示，10年期国债收益率震荡上行，债市表现承压，导致债券基金、银行理财等产品的业绩也随之下滑，进入11月后，防疫方式的优化以及针对地产等行业的“宽信用”举措持续出台，投资者对政策以及长期经济的预期发生转变，愈发看好权益市场复苏，因此开始主动调仓，导致债基等固收类产品被提前赎回，而流动性相对较好的同业存单面临更大的调整压力。然而产品净值因为赎回而下跌，产品净值的下跌又继续引发个人投资者及金融机构的赎回行为，很可能会形成“债市下跌-净值回撤-产品赎回-被动抛售-债市继续下跌…”的模式。　　还有一种观点是通胀预期的抬升，此前，全球通胀一直处于高位，中国随着疫情管控的放松，需要承担全球通胀的压力。　　央行三季度货币政策执行报告亦提及“高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化”，这意味着，政策层面实际上也已经意识到这个问题。　　债市向左还是向右？超跌砸出配置黄金坑　　对于债券市场的调整空间，明明指出，从基本面、国内外政策变化以及市场预期的分歧来看，债市很难一次调整到位，调整的时间跨度或在半年左右，明年年中央行进行货币宽松的阻力或相对较小，届时债市的调整也可能告一段落。幅度上看，这一轮的调整可能弱于2020年，3％左右可能是10年国债收益率的重要支撑关口。　　“利率是否调整，取决于基本面和政策面，基本面体现出来的客观困难是出口和地产的困境不会一蹴而就解决，可能仍然是拖累，所以并不支撑债市走熊。”孙彬彬团队称道。他指出还需要注意两个细节，一是批前批专项债的规模，如果达到1.8万亿甚至2万亿的规模，将会对债券市场产生压力。二是赤字率在3~3.2％，也对债市产生压力。　　不过，任何事情都有两面性，在超调加深之后，配置盘逐步进场，带动市场进入偏震荡的弱势恢复阶段。　　针对近期货币市场利率和债券收益率的超脱基本面因素的超调，中金固收预计近期公开市场操作也会增加流动性投放来避免利率风险的扩散，重新稳定货币市场和债券市场。债券利率这波超调后，为未来一两个季度奠定了更好的配置和交易机会，因此债券仍然被看好。

金融界2022-11-18

注意了！银行理财“巨震”，5天亏完3个月收益！债基比股票还惨？基金经理“跪求”不要赎回？辟谣了

措施的影响仍在持续，尽管当前疫情扰动下经济复苏遇阻，但市场已经开始交易未来经济复苏的预期。　　　

金融界2022-11-17

新西兰突传消息！总理阿德恩将在周五APEC峰会期间会见习近平

恩在出访前发表的一份声明中说，鉴于全球经济复苏面临重大风险和严重的地缘政治紧张局势，她计划与各国领导人讨论如何共同努力，以帮助缓解该地区的压力，同时保持可持续的经济增长。阿德恩在声明中说：“没有容易的答案，解决方案也不会轻易到来，但保持对话，在我们都可以合作的领域找到共同点，是度过我们目前所处的动荡时期的唯一明智途径。” 11月17日，中国外交部发言人毛宁主持例行记者会。路透社记者提问称，新西兰政府发言人表示，新西兰总理阿德恩将在APEC峰会期间与中国领导人会面。请问中方有何评价？毛宁称，中国和新西兰互为重要的合作伙伴，今年是中新建交50周年，中方愿同新方一道，秉持相互尊重，互利共赢的精神，保持高层交往，增进交流合作，共同推动中新全面战略伙伴关系发展。毛宁补充道：“关于你提到的双边会见，我目前没有可以提供的消息。”

tqttier2022-11-17

理财产品再迎“破净潮”，多家理财子喊话安抚！专家：广大投资者不必过于担心

体经济恢复的力度不会减弱，加之央行呵护经济复苏，市场流动性有望保持合理充裕，目前市场环境下，也不支持市场利率大幅上升。同时，在目前我国基本面环境下，债券短期价格下降，相应债券资产配置吸引力上升，也会吸引部分资金流入。　　多家理财子公司纷纷喊话安抚投资者　　事实上，今年3月底，在股债双杀的背景下，银行理财产品也曾出现过一波“破净潮”。3月份全市场有3600只银行理财产品录得负收益，破净银行理财产品达到1200只，破净的产品占总产品数量超过13%。　　近期债券市场出现一定幅度调整，导致部分理财产品净值再次出现不同程度的回撤。面对突如其来的净值波动，多家理财子公司纷纷喊话投资者“市场涨跌有时，要理性看待市场波动，无需过度恐慌担忧”。　　(杭银理财公众号文章截图) 　　11月16日，杭银理财微信公众号发文对债券市场进行分析展望。杭银理财表示，在逐渐消化政策预期后，市场预计将回归现有基本面，产品净值表现也将逐步修复。本周央行已在公开市场加大投放力度，债市流动性有望保持相对宽松格局，债券收益进一步上行空间有限，产品持仓资产收益已提升至合理水平，产品净值有望企稳修复。　　(中邮理财公众号文章截图) 　　中邮理财也于当日表示，目前债券市场的调整更多是基于预期被打破，加上前期利率水平较低带来的预期冲击，尽管有政策调整的预期影响，但更多的是情绪的宣泄。民生理财认为，对于债市不必过于悲观，主要原因在于居民和企业实际融资需求未见拐点，政策持续在稳增长、宽信用方向发力，包括居民消费端的刺激政策、地产供给侧需求侧的优化政策、制造业投融资支持政策等，都需要低利率环境延续，以引导融资需求上升，支持实体信用修复。　　(兴银理财公众号文章截图) 　　兴银理财分析，短期来看，政策从出台到落地、传导到实体经济需要时滞，而从最新公布的10月经济各项数据来看，债券收益率不具备快速上行的基础，后续风险有限。兴银理财建议，如果投资者近期有流动性需求且风险偏好较低，可以选择现金管理类产品。如果投资者已持有对应的理财产品，快跌后无需过于悲观，可耐心静待市场企稳。　　专家：广大投资者不必过于担心　　2022年是银行理财全面净值化转型元年，截至2022年6月底，净值化比例已经达到了95.09%，基本接近完成，刚兑产品不再，但是投资者心理预期短期内难以改变，客户对于净值未能达到业绩基准的情况短期尚可接受，但若是跌破净值或短期内急跌，则会打破很多客户的心理防线，引发赎回行为。　　不过，业内专家表示，“总体而言，银行理财产品还是比较稳健的，广大投资者不必过于担心。” 　　对于银行和理财公司而言，董希淼认为，重要的是要做好三个方面工作：一是不断提高自身投研能力。加快引入具有较强投资研究能力的投研人才，增强投资经理对宏观形势和金融市场的研判水平，使投研能力更好地与市场变化和客户需求相匹配。　　二是要做好投资者的分层服务。在加强风险评测的基础上，向不同的投资者提供不同风险等级、期限的理财产品。如果投资者对理财产品净值回撤比较敏感，理财产品应进一步平衡好稳健性和收益性，更加突出稳健性。　　三是要加强和改进投资者教育。在提高投资者金融素养的基础上，引导投资者全面看待市场变化，理性对待理财产品净值波动，保持良好的投资心态，做价值投资者和长期投资者。

金融界2022-11-17

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