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高层重磅定调！聚光灯下地产、大金融逆市飘红！有投资者表示：地产重回C位，明年等着嗨了！

价比较为突出。除了银行，券商板块也是经济复苏预期改善、地产政策密集出台下的受益板块。银河证券今日发布的研报指出，防控政策放松，收入预期改善，房地产支持政策出台，多渠道融资纾困，宏观经济复苏。券商行业经营环境向好，中性假设下，预计2023年证券行业实现净利润1811亿元，同比增长13%，业绩重回上行通道。今日券商ETF（512000）早盘冲高后回落，午后维持弱势震荡，收跌0.35%，成交额3.67亿元，坚定守住20日、120日线。从日K线图来看，自今年10月底以来，券商ETF（512000）在曲折中上行，资金申购热情也在逐步攀升。最近5个交易日中4日获资金净申购累计近5亿元！开源证券非银团队认为，稳定增长进一步突出，继续看多券商板块。低估值叠加稳定经济增长政策以及基本面底部复苏是非银板块整体上涨的逻辑，市场对证券基金降费仍存担忧，一定程度压制了券商板块弹性。高层会议突出稳定增长，而券商估值仍处于低水位，继续看多券商板块机会。总而言之，对于看好地产链以及防控政策优化下经济复苏预期改善的投资者，除了直接关注地产ETF（159707）以外，也可以借道大金融板块的两大投资利器——银行ETF（512800）、券商ETF（512000）来为2023年的行情做好准备。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布日期为2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、银行ETF、券商ETF的风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-16

刚刚！证监会最新表态

模式，有利于这些企业的规范发展。　　经济复苏或开始加速　　回顾近期A股市场，市场延续结构性分化，题材轮动节奏明显，消费和医药成两大核心主线，这也是疫后复苏起最先反弹的板块。　　具体来看，抗病毒方向再度迎来了资金的强回流，消息面上，国家卫健委表示防疫工作重心从防控感染转到医疗救治。　　大消费板块在政策端出台利好的背景下出现较大幅度的分化，主要源于消费股前几日的加速上涨已经部分透支了政策的预期，在利好正式落地以后，部分埋伏性资金选择了获利兑现。但整体而言只是分化，而并非全面退潮，　　对于后市发展，中信证券最新研判称，防疫放松预期已经兑现，预计经济复苏或将在春节后开始加速。　　港股方面，预计2023年二季度起港股将逐步迎来估值和业绩的双重修复。债市方面，基本面修复的“强预期”或逐步兑现，短期长债利率或难摆脱高位震荡走势，且需警惕明年货币政策取向转变可能性。　　中观层面的影响，分别从医疗健康、消费、制造、汽车等产业/行业进行分析。①医疗健康：疫情防控政策边际变化望带来疫苗、新冠药物、家庭常备OTC、连锁药店和消费医疗的增量机遇。②消费：关注疫情动态，建议动态配置消费。③制造：关注家电、叉车和工业机器人的复苏。④汽车：23Q2-Q4国内汽车销量存超预期可能。

证券之星2022-12-16

散户展望2023年，黄金会走向多头/空头？

洲出乎意料地顺利摆脱高通胀，进入稳健的经济复苏，这种论点会更加有力。Natixis的Dahdah表示，这样的环境“比黄金更有利于股票”。与此同时，世界黄金协会(WGC)首席市场策略师John Reade表示，中国在新冠疫情后成功重启经济也可能利空金价。“通胀回升可能对黄金不利，因为美联储可能会更快收紧货币政策。这可能来自中国的重新开放。” (来源:WGC) 价格支撑的支柱但黄金多头的军械库中还有其他大炮，支撑黄金的一个关键因素是央行购买的创纪录水平。根据WGC的数据，各国央行在第三季度购买了近400吨黄金，这是自2000年有记录以来的最大数量。2022年前九个月央行的黄金购买量超过1967年以来的任何一年。在西方盟友冻结了俄罗斯3000亿美元的外汇储备后，黄金公司的高管推测中国和俄罗斯是这些购买的幕后推手，因为他们分散了持有量。上周中国人民银行报告其黄金持有量在11月增加32吨，这是三年多来的首次增加，这部分证实了这一点。此外，在央行购买黄金的同时，散户投资者也热衷于购买黄金。根据WGC数据，出于对通货膨胀可能比专业基金经理认为的更持久的担忧，他们抢购了金条和金币。他们或许更担心地缘政治风险，无论是乌克兰战争还是台湾紧张局势升级。 BestBrokers分析师Alan Goldberg表示：“美国散户投资者似乎坚持认为，金条和金币投资可以在通货膨胀居高不下和经济不确定的时期提供保护。” 延伸阅读：Global gold investment demand surges 36% YoY in Q3 amid persistently high inflation 今年第三季度，中国和印度消费者推动的珠宝购买量恢复到疫情前的正常水平，而金条和金币的需求是自2011年以来最强劲的，同比增长36%。此外，黄金可能会受益于交易所FT崩溃后的加密货币危机。“随着加密货币的低迷，我们认为黄金是唯一不可贬值的最后手段资产，”RBC的Louney说。但中央银行和散户投资者并不是整个市场。迄今为止，最大的金融投资者机构。一直不相信牛市的论点。以机构投资者为主的黄金交易所交易基金已连续七个月出现资金流出。一些基金经理表示，随着对投资组合的审查以及持有黄金的机会成本成为人们关注的焦点，黄金ETF的撤离可能会在年底加速。帕金森说：“如果投资者购买大量黄金并在 10 年后打开那个盒子，他们仍然会有一块黄金。” 多头反驳说，当经济前景稳定时，一切都很好。但事实并非如此。金属金融公司Triple Flag Precious Metals首席执行官Shaun Usmar表示：“你认为2023年的世界会比2022年更疯狂还是更不疯狂？” 他可能是对的，然而2022年也表明，投资者可以从容应对更大的冲击。他们为什么不能同样应对2023年的意外情况呢？#2023年前景展望#

小萧 1评论2022-12-16

刘鹤重磅发声：对明年中国经济好转“极有信心”！政府正考虑出台新举措来支持房地产市场

所未有的激增，经济学家普遍预计，短期内经济复苏将是坎坷的。近期伴随国内疫情冲击影响，11月经济数据走弱。按国泰君安测算，11月单月GDP增速较上月大幅回落1.5个百分点，10~11两月GDP同比增速在2.8%左右。“预计12月经济基本面压力大于11月，”国泰君安预计，四季度和全年GDP增速大概率低于3%，并且疫情冲击的惯性将拖累2023年一季度。预计将于周五结束的中央经济工作会议，将制定提振经济、提振市场情绪的措施细节，不过具体细节预计要到明年3月份才能公布。此外，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)周四在华盛顿会见了中国驻美大使秦刚，双方就全球宏观经济和金融发展交换了意见，努力保持沟通，共同应对跨国挑战。 (截图来源：推特) 根据美国财政部的一份声明，她还指出，她期待着未来与中国同行的接触。耶伦早些时候表示，她对访问中国持开放态度。

tqttier2022-12-16

纳指ETF（513100）跌超2.5%，盘中溢价交易，连续5天净流入

受益流动性预期转暖的科技龙头，以及受益经济复苏预期走强的金融板块。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-16

中泰国际发布研究报告称，维持腾讯控股(00700.HK)“买入”评级，目标价上调至429港元，潜在升幅达32%

是短期扰动因素，但业绩将随着后疫情时代经济复苏于明年恢复快速增长。另认为前期对估值造成较大影响的政策因素已逐渐消退。截至2022年12月15日收盘，腾讯控股(00700.HK)报收于317.6元，下跌2.28%，换手率0.2%，成交量1896.21万股，成交额60.41亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有61家投行给出买入评级，近90天的目标均价为402.78。东方证券最新一份研报给予腾讯控股买入评级，目标价320.55。机构评级详情见下表：腾讯控股港股市值30461.2亿港元，在互联网传媒行业中排名第1。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-16

红利低波50ETF(515450)、银行ETF基金(512700)逆市红盘，光大银行一度涨近1.3%

策也在持续优化，有望刺激居民需求，推动经济复苏；2.估值底：当前银行板块动态估值仅0.52倍PB，估值隐含不良率高达20％，已非常充分地消化了各项或有利空，包括2023Q1的贷款重定价；3.业绩底：预计2022Q3就是上市银行营收增速的绝对底部，2023Q2起将进入景气上行区间。优质个股仍能保持营收和利润的高速增长。“三重底”共振，催化银行势起，全面看多银行板块2023年的投资机会。

金融界2022-12-16

中信证券：预计经济复苏或将在春节后开始加速

。　　防疫放松预期已经兑现，我们预计经济复苏或将在春节后开始加速。港股方面，预计2023年二季度起港股将逐步迎来估值和业绩的双重修复。债市方面，基本面修复的“强预期”或逐步兑现，短期长债利率或难摆脱高位震荡走势，且需警惕明年货币政策取向转变可能性。　　对于中观层面的影响，我们分别从医疗健康、消费、制造、汽车等产业/行业进行分析。医疗健康：我们认为疫情防控政策边际变化望带来疫苗、新冠药物、家庭常备OTC、连锁药店和消费医疗的增量机遇。消费：关注疫情动态，建议动态配置消费。汽车：23Q2-Q4国内汽车销量存超预期可能。制造：关注家电、叉车和工业机器人的复苏。　　新冠疫情防控措施不断松动　　2022年11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布优化防控工作的二十条措施，其中主要优化调整七方面内容。12月7日，国务院联防联控机制综合组又发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，通知包括十条具体措施，整体政策管控在“二十条”基础上进一步松动，防疫进入新阶段。　　疫情防控“二十条”与“新十条”主要调整内容对比　　　　资料来源：国家卫健委，国务院联防联控机制官网，中信证券研究部。标蓝色、红色为政策主要变化　　对经济基本面及投资影响如何？　　A股市场：预计春节后经济复苏望加速　　从防疫政策密集调整后的影响来看，放松预期已经兑现。防疫政策放松显著改善了市场对经济活动的预期，预计后续还将有更多稳增长相关政策出台。　　从海外已放开地区的经验来看，防疫放松后2个月左右第一波感染达到峰值，我们预计全国第一波感染高峰很可能与春节前后的生产活动放缓期重合；相较于感染高峰出现在生产生活更为活跃的月份，第一波感染对经济的影响程度或将弱化。　　此外，不断恢复的货运物流状况及居民日益高涨的出行旅游意愿，会对消费和服务形成一定支撑，经济复苏或将在春节后开始加速。从明年经济政策基调来看，政治局会议继续定调高质量发展，强调大力提振市场信心激发微观活力，预计2023年经济工作的基调将从今年托底为主转向促进经济快速恢复，扩大内需和供给侧创新并举。　　投资策略：关注精准防疫带来实质性放松的受益行业，影响最直接的有出行链、新冠的预防治疗（疫苗、特效药、消费医疗器械、药店）、医疗新基建、以及前期C端需求/B端业务场景受疫情压制的细分行业。　　港股市场：2023年将开启全面估值修复行情　　国内防疫政策料将不断优化，稳增长、稳地产政策亦将不断出台，经济基本面有望呈持续复苏；预计美联储将于2023年上半年结束加息，在经济衰退担忧升温的背景下，货币政策转向的预期也已出现，中美关系亦进入阶段性缓和期；我们判断未来外资有望彻底扭转此前的大幅流出趋势，持续回流港股市场，2023年二季度起港股将望逐步迎来估值和业绩的双重修复。　　2023年港股市场大势研判　　　　资料来源：中信证券研究部绘制　　债券市场：警惕2023年货币政策转向　　随着各大城市落实防疫优化措施，下一波债市冲击大概率会出现在数据层面证实基本面修复斜率抬升的时点。中央经济工作会议将对2023年政策部署做出更明确指示，基于12月政治局会议释放的稳增长政策信号，预计政策面信息大概率对债市不利。短期来看，预计长债利率将保持2.9％附近的高位弱势震荡态势。　　随着防疫政策优化措施落地，预计消费、服务需求回暖可能对2023年核心通胀回升产生一定压力，叠加猪周期下食品项的涨价压力，央行货币政策操作或将趋于保守。需警惕明年货币政策取向转变的可能性。　　中、微观层面有哪些投资机会　　医疗健康：关注疫苗、新冠药物、家庭常备OTC和医疗服务的增量机遇　　当下新冠呈现流感化发展，未来新冠疫苗需求将具有持续性，冬季将面临流感新冠叠加流行的风险，流感板块有望复苏。卫健委呼吁加强老年人新冠疫苗接种，需求缺口确定性增强。　　预计新冠小分子口服药和新冠相关中药将是未来新冠防控重要保障，同时家庭常备OTC药物标的迎来业绩增量。　　医疗需求复苏：防控政策放松下客流增速有望恢复，我们预计2022Q4起连锁药店行业成长性及盈利能力有望持续强化；可选属性消费医疗（如辅助生殖、齿科、眼科、中医、医美等）方面，我们预计相关板块终端问诊量及消费需求有望恢复，业绩弹性值得期待。　　同时考虑到防控措施逐步优化下未来海外通航有望逐步恢复，我们预计布局美国、老挝等地业务的企业或将受益。此外，预计国内新冠疫情防控措施的优化为FDA人员入境进行现场核查工作提供便利，国产PD-1成功出海在即。　　医疗健康产业投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部绘制　　消费产业：关注疫情动态，动态配置消费　　我们预计疫情对国内消费的冲击和影响，2023年尤其是上半年仍将存在。2023年消费整体表现仍将主要受疫情管控政策节奏和影响经济的相关政策如地产政策等调整影响驱动，困境反转逻辑仍是主线逻辑，建议关注疫情走向，动态进行配置。自上而下重点配置三大主线机会：一是继续配置疫后修复弹性最为明显的出行链板块；二是动态增加白酒、消费互联网、运动等景气代表性强势能赛道的配置；三是关注粮食安全、地产产业链复苏主题下种业、家居等相关板块阶段性机会。另外，可自下而上优选发展周期较优、疫情下景气度相对较好、业绩兑现能力强的个股机会，主要集中于供应链生产型企业、休闲食品企业等。　　消费产业投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部绘制　　1、出行产业链：出行链复苏依旧是消费产业中非常明确的配置主线之一。当下我们认为明晰复苏节奏和业绩弹性的α甄别更加关键，因此对于海外复苏路径复盘以及国内出行公司弹性测算变得尤为重要。参考海外市场，放开初期休闲需求推动客流和价格递次主导复苏，而疫情期间强化了经营优势的企业会被市场给予额外市值溢价。从业绩敏感性测试看，2023年乐观情景相对中性情景假设下，我们判断国内出行板块业绩弹性OTA>；餐饮>；酒店>；景区。　　航空机场方面，前期政策落地推动航班量快速触底反弹，我们预计压制的探亲需求有望在2023年春运迎来释放，航空需求或恢复至2019年同期的80％左右。12月7日国务院联防联控机制新闻发布会表示入境人员的管理措施将进一步优化完善，参考中国香港入境政策的演变，同时鉴于国内防疫措施已大幅放松，我们期待大陆入境政策的进一步优化。我们预计2023年3月底夏秋航季国际航班量将恢复至2019年20％并在全年持续放量，与国内需求修复有望形成共振。2023年航空机场基本面有望逐渐转入右侧，春运需求恢复&；入境政策再松动或为短期重要的观察指标，强烈建议关注航空周期张力以及枢纽机场的免税价值回归。　　2、酒类：白酒静待预期改善，啤酒升级逐步兑现。疫情放松背景下，消费修复预期开启，结构上以本地流量为主的餐饮场景有望最早看到修复，无论白酒还是啤酒均将受到一定的带动。①白酒：关注点逐步从政策博弈向春节打款、动销情况、疫情放开对正常生产生活影响、渠道库存变化等方面聚焦。总体判断疫情高峰期间影响可控，建议维持配置并动态调整，重点关注两条投资主线。②啤酒：判断2023年行业仍处于高端化兑现阶段，行业中高端销量望保持双位数增长。我们判断啤酒行业景气度前高后低，2023H1有望跑赢板块指数、2023H2需观察成本波动情况。　　3、新零售：政策、业绩筑底，价值回归可期。管控边际放松以及地产、消费等相关政策刺激下的景气度修复或成为半年至一年维度板块行情持续上行的重要变量，年内降本增效带来的盈利端长效改善将大概率延续。电商行业整体规模进入平稳增长期，各玩家收入增速、盈利能力预计出现明显分化，关注核心品类/场景格局稳固、有一定结构性增量、并且盈利提升路径明晰的头部公司。本地生活行业年内疫情导致服务业中小商户经营活动和现金流受损较为严重，同时抖音强势入局，在用户心智、产品形态上构成差异化竞争。　　4、运动鞋服：国产崛起与细分领域爆发。疫情管控趋于优化已较为明确，运动行业有望持续迎来边际改善和复苏，随着国牌崛起与海外品牌竞争压力缓解，市场份额有望持续向头部国牌转移；鞋服作为可选消费弹性更高，反弹力度更大。　　5、食品：短期压力犹存，长期曙光已现，底部择机布局。建议布局三主线：①需求复苏、成本改善后，经营和业绩具备明显弹性的公司。②具备成长能力的公司；③估值极具安全边际的细分行业龙头。　　6、美妆：增速放缓，护肤品消费刚性强于彩妆。展望2023年，首选质地优良、产品力/营销力/渠道力综合能力强、疫后复苏弹性较大的优质品牌龙头；其次，重点推荐随着研发/原料端重要性提升、具有一定资源积累的产业链上游受益标的；再次，推荐产业链复苏时，受益于下游需求拉动同时自身业务优化的企业，关注ODM/OEM生产商。　　7、种业和生物育种：粮食安全再获国家高层强调，种业迎来强政策支持期，“三期叠加”驱动行业加速演进，生物育种产业化即将拉开序幕。　　8、家居：震荡仍是主旋律，密切关注需求变化。当前疫情形势导致前端潜客池短期难以补充，预计23H1板块压力犹存。短期可逢低布局明年春季躁动行情，同时密切跟踪需求拐点信号。中长期来看，看好具备综合性渠道管控能力、强产品力的家居品牌发展。　　制造产业：关注家电、叉车和工业机器人的复苏　　1、家电：①白电：盈利修复可期，关注左侧布局机会。原材料价格企稳压力缓解、地产政策积极信号密集释放、疫情管控稳步推进，白电龙头有望迎来估值修复。②厨电：关注专业化、性价比和新兴品类成长。未来若疫情影响逐步消退，叠加“保交楼”政策效果的传导，洗碗机、集成灶销售或有恢复性增长。③按摩器具：疫情防控政策有所调整，消费有望加速复苏，出行链复苏利好按摩器具。　　2、机械：①叉车：预计国内需求底部复苏在即。随着国内疫情政策进一步优化和生产的恢复，叉车需求有望从2022年四季度开始逐步复苏进入上行阶段。②工业机器人：换人趋势延续，行业拐点将至。我们认为疫情对国内制造业企业做了一次市场教育，刺激了制造业企业机器换人的需求。　　制造产业投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部绘制　　汽车：23Q2-Q4国内汽车销量存超预期可能　　我们预计随着防疫政策更加精准和放开，我国汽车行业销量可能更加类似越南、马来西亚、印尼等地防疫政策放开后的局面，呈现复苏趋势。综合判断23Q1国内汽车销量将承压，2023Q2-Q4国内汽车销量存在超预期可能。建议关注以下三类投资机会：1）在电动车赛道规模效应正在加速显现的整车企业，特别是在DHT/増程式混动赛道有布局的整车企业；2）智能化需求确定性强的零部件供应商，特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商；3）在欧洲能源危机背景下，具有全球替代能力的零部件企业。　　汽车板块投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部绘制　　相关行业/板块投资机会一览　　　　资料来源：中信证券研究部　　风险因素　　宏观经济刺激政策不及预期；国内政策推进及经济复苏不及预期；经济和居民收入水平恢复低于预期；局部疫情反复超预期；国内防疫政策收紧的风险。经济增速下行超预期，对应消费需求下降超预期；中国经济增长不及预期的风险，或来自海外需求不足、中国大陆消费不足或政府投资不及预期；新冠疫情带来的不确定性，或导致需求不足及国产供应链的阶段性供给不足；海内外宏观流动性超预期收紧；海外通胀和地缘政治冲突超预期；汇率波动；中国及全球经济恢复低于预期。　　药品研发失败的风险；在研药物上市进度不及预期的风险；新产品上市销售不达预期的风险。疫情发展超出预期风险，新冠病毒变异超预期风险，新冠疫苗临床进展不及预期风险，新冠药物需求不及预期风险，流感复苏不及预期风险，流感疫苗需求不及预期风险，医疗服务需求复苏不及预期风险。　　散点疫情反复从应用场景、购买场景、购买意愿等多维度影响美妆尤其是彩妆的需求，疫后复苏的力度、持续性存在低于预期可能性；国际美妆品牌势能仍显著高于本土品牌，在业绩压力下，或进行更大幅度的打折促销，加大对本土品牌形成压制；线上占比达到一定程度后，美妆品牌对线上依赖度过高，与互联网电商平台的关系存在失衡风险；研发投入到产品力提升、消费者认同，需要多年的积累，甚至一定程度的试错，可能对短期业绩造成不利影响；政策监管从严，新品开发、营销推广等活动约束增多，可能导致行业和企业增速相应放缓；合成生物学前期投入大，成分培育周期长，或进度缓慢、品种有限，可能对盈利能力造成不利影响。　　消费需求不及预期；自然灾害影响；消费回流、居民出游低于预期；出入境和旅游管控超预期；居民消费意愿和出游心理恢复慢于预期。市场竞争加剧；公司客户流失；食品安全和食品健康问题；公司扩张不及预期；新门店、新项目新业务、新渠道拓展不及预期；成本大幅上涨，社保、消防等规范收紧影响经营；经营效率、盈利能力不达预期的风险等。餐饮恢复不及预期；提价成效不及预期；原材料价格持续上行。民航需求不及预期；国际线加班不及预期；油汇影响超预期；市内免税店分流超预期。资本加持，行业竞争失序的风险；各行业政策风险以及由此带来的估值压制因素；通胀超预期，提价能力不足影响盈利能力的风险；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险。原材料成本大幅波动；地产销售复苏低于预期；家电公司业务拓展不及预期；行业需求景气度下降等。海外衰退对国内出口产业链需求造成压制；核心零部件受制于进口。

金融界2022-12-16

美股2023年投资展望：大摩、高盛、中信等各大券商齐看好这一板块美股自下半年有望重拾升势

受益流动性预期转暖的科技龙头，以及受益经济复苏预期走强的金融板块。　　兴业证券：加息周期结束，美股熊牛交替时　　　　兴业证券认为，美股 2023 年主要风险是杀盈利，其次是股权风险溢价上行。首先，美债长端利率将不再是美股 2023 年的主要风险，预计美债 10 年期收益率将于 2022 年年底前后筑顶，2023 年有望随着经济下行而进一步回落。2022 年美股下跌主因是美债长端利率猛烈上行而导致“杀估值”。　　2023 年长端利率变动幅度对于政策利率变动幅度的敏感性将会大幅下降，美债长端利率上行空间已经不大。对于美联储而言，如果后续联储继续超预期地紧缩，美长端利率也将是冲高有限。当前联储引导的利率路径预期对经济已是限制级水平。　　其次，2023 年美股的主要风险是基本面恶化、杀盈利的风险。2023 年美股上市公司盈利在整体下行的趋势下，将会出现明显分化。这是因为虽然这轮美国加息很可能导致美国经济陷入衰退，但是，美国企业、金融、居民部门的资产负债表健康，美国经济衰退可能姗姗来迟。以史为鉴，衰退将见证美股“盈利悬崖”，用滚动一年 EPS 最大回撤作为衡量，70 年代以来典型的衰退(排除 2008 年金融危机)平均使 SP500 EPS 下降 22%。　　最后，2023 年美股还需警惕 ROE 的高位回落或将引发美股股权风险溢价的抬升，以2002年为参考，美股估值仍有压缩空间。虽然 2022 年美股大幅下跌，但是股权风险溢价依然处于过去 10 年的低位。这一现象的主因是 2020-2021 年美国财政刺激带来天量的商品消费以及美股盈利大增，ROE 站上历史高位。疫情以来，美国透支式财政刺激所带来的企业 ROE 提升，不可持续。2023年随着美国经济下行，ROE 高位回落是大概率。以史为鉴，ROE 的高位回落或将引发美股股权风险溢价的抬升，美股估值仍有压缩空间。国盛证券：走势可分为三个阶段，整体先跌后涨　　国盛证券认为，经济衰退会导致美股盈利恶化，而衰退引发的货币政策宽松则会对美股估值形成提振，而美股的最终表现取决于这两股力量的相对强弱。　　历史上美国温和衰退时期，标普500指数最大跌幅通常不超过30%，而本轮标普500指数在2022年初触顶，之后到10月中旬的最大跌幅为25%，已达到温和衰退该有的跌幅水平。此外，美股有明显的季节性规律，8月和9月往往是表现最差的时间段，而11月至次年1月往往是表现最好的时间段。实际上，10月中旬以来，标普500指数已累计反弹了14%左右。　　基于对美国衰退节奏的判断，并结合历史规律，我们认为后续美股走势可能分为三个阶段：一是现在到2023年1月，美股阶段性反弹；二是2023年2月到年中，美股再度下跌；三是2023年下半年，美股将重回上涨趋势。　　开源证券：通胀与衰退交织角力，美股预计保持震荡　　开源证券认为：美国方面，我们认为其通胀将会缓慢回落，但经济在 2023 年实现软着陆难度较大，一则部分经济先行指标指向美国经济持续放缓，二则就业数据虽显示韧性，但亦在经历放缓；三则经济衰退前瞻指标显示美国经济将进入衰退。为控制通胀，美联储在2023年可能不会进行降息。　　美股预计保持震荡，一方面美联储加息大概率放缓，对美股估值压力减轻，但利率水平仍高，压力仍存；另一方面美国经济增长仍在逐渐放缓，企业盈利承压，因此美股可能开启较宽幅震荡。　　华安证券:美股熊市未完，2023年仍将有经济崩溃滑落带来的一轮大跌　　华安证券认为，本轮美股熊市可能是一轮方向总体向下，过程剧烈波动且振幅巨大的行情。原因在于一方面本轮经济滑坡有巨大的基数效应，这导致美国经济呈现阶段性韧性、阶段性快速回落的特征；另一方面本轮美联储的货币政策操作与美国经济走势之间存在巨大的时间错位。因此在整体熊市的环境中，有可能爆发出比以往更大幅度的反弹行情。　　本轮美股熊市未走完。一方面经济仍将经历持续崩溃式滑坡甚至走向衰退；另一方面经济快速回落或衰退的影响尚未在美股上充分体现。美国经济走向衰退和担忧将成为悬在市场头上的“达摩克利斯之剑”。11月10日美国CPI大幅回落后，美联储加息的二阶拐点基本确认，甚至美联储加息的一阶拐点(即降息)也将很快出现。市场关注的核心焦点将从超预期美联储加息转换为美国经济衰退速度观察。东方证券：加息放缓的预期叠加历史规律，美股上涨概率增加　　东方证券认为，随着美国放缓加息的力度和幅度，美股延续10月以来反弹概率进一步增加。结合历史经验，相较于美国的经济衰退，目前美国市场对加息的力度和节奏更为敏感，利率是影响未来美股的重要变量。参考2006年和2019年的历史经验，美国利率加息至高点后，标普500持续走强的概率较高。　　前三季度跌幅在10%以上的年份中，美股在四季度和第二年上半年的胜率分别为90%和80%。而中期选举年，美国历史上从四季度至第二年上半年走强的概率极高。　　在未来两年，标普 500 的预期 EPS 持续增长，目前估值处于合理位置。明年美股大幅下跌的概率并不高。　　不知道哈富的股友们对于2023年美股的走势怎么看呢，可以在评论区积极发言说说自己的观点哦。（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-12-15

美股开盘：道指跌近350点科技股多下挫特斯拉跌超2%再创两年新低

10年的时间。　　大摩看涨油价：中国经济复苏推升需求，布油明年中有望重返110美元　　摩根士丹利周三表示，由于需求上升和供应持续紧张，预计布伦特原油价格将在2023年年中反弹至每桶110美元左右。大摩在一份报告中表示：我们对油价持积极态度，因为投资水平低、俄罗斯供应面临风险、战略石油储备（SPR）释放结束以及美国页岩气产量放缓将使供应受到限制，在这种背景下，需求复苏（中国经济重新开放、航空业复苏）将推动油价上涨。　　高盛看好大宗商品成2023年表现最好资产类别！回报率或超40％　　高盛认为，新产能投资不足、全球增长复苏以及美联储加息放缓将推动大宗商品价格走高，并预测衡量大宗商品价格走势的主要指标S&；；P GSCI Total Return Index将在2023年再上涨43％。高盛分析师表示：2022年最重要的一个启示是，即使是今年早些时候出现的超常高价，也无法创造足够的资本流入，导致供应端的反应无法解决长期短缺。高盛预测，布伦特原油价格将在2023年最后一个季度攀升至每桶105美元，高于目前的约82美元。该行还预测，铜价将从每吨8400美元左右跃升至10050美元，亚洲基准液化天然气价格将从每百万英热单位33美元升至53.10美元。　　特斯拉柏林厂最早将于16日开始实行三班制，实现24小时运作　　据《科创板日报》15日讯，德国勃兰登堡当地报纸《Märkische Oderzeitung （MOZ）》报道称，$特斯拉（TSLA.US）$已让柏林超级工厂准备好迎接三班制。三班制最早可能在2022年12月16日开始。三班制中，每8小时将轮换一个班次，三个班次开始时间分别为6点、14点、22点。三班制开始实施后，特斯拉德国柏林厂将实现24小时运作。　　马斯克减持价值约35.8亿美元特斯拉股票，年内总抛售额达400亿美元　　当地时间周三，美国证券交易委员会（SEC）备案文件显示，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克出售了这家电动汽车制造商价值约35.8亿美元的2200万股股票。此次披露的出售使得马斯克在过去一年里出售的特斯拉股票总额达到近400亿美元。作为全球市值最高的电动汽车制造商，特斯拉的股票却是今年主要汽车制造商和大型科技公司中表现最差的个股之一，主要因为投资者担心马斯克收购推特可能会分散他在特斯拉的投入时间以及精力，以及后续马斯克可能不断抛售特斯拉股票来填补被其私有化的推特的巨额债务。　　微软斥资1.9亿美元低价收购数据中心芯片与存储设备制造商Fungible 　　据报道，微软以1.9亿美元的价格收购了数据中心芯片与存储设备制造商Fungible，这一收购金额较Fungible成立以来的融资总额低了约1.34亿美元。分析师Dylan Patel表示，在这笔交易之前，Fungible曾试图融资，但未能成功，随后试图将自己出售给Meta Platforms。他补充称：微软起初考虑与Fungible合作定制芯片，但最终决定低价收购这家公司、员工和知识产权。　　再生元制药/赛诺菲旗下抗炎药Dupixent获欧盟批准用于治疗结节性痒疹　　再生元制药公司与赛诺菲安万特周四宣布，欧盟委员会已批准抗炎药Dupixent（达必妥，通用名：dupilumab，度普利尤单抗）用于治疗适合接受系统性治疗的中度至重度结节性痒疹（prurigo nodularis）成人患者。随着欧盟委员会的批准，Dupixent成为欧洲和美国首个也是唯一一个专门用于治疗结节性痒疹的靶向药物。　　FDA推迟阿斯利康/默沙东前列腺癌药物sNDA 　　美国食品药品监督管理局（FDA）将把阿斯利康和默沙东旗下药物奥拉帕利（Lynparza）的补充新药申请（sNDA）延期3个月，以便有更多时间审查这两家公司的申请。据悉，该药物用于联合强生旗下阿比特龙（abiraterone）和泼尼松或泼尼松龙治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）成年患者。两家公司周四表示，他们将继续与FDA合作，以促进该机构完成审查。　　Grab将推行成本削减措施，冻结大部分招聘　　东南亚网约车和送餐公司Grab Holdings首席执行官Anthony Tan周三在发给员工的备忘录中表示，该公司正在推出削减成本的措施，以应对不确定的宏观经济形势。这些措施包括冻结大部分招聘、冻结高管的工资以及削减差旅和费用预算。Tan指出：做出这些决定是不容易的，但它们将帮助公司变得更健康，以加速实现可持续的、能够盈利的增长。他还表示，东南亚过去和未来都不避免会受到价格和利率上涨对业绩增长产生的影响。　　微软的目标是在非洲扩张互联网，并长期采用云计算　　微软公司总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）表示，微软公司的目标是到2025年确保非洲再增加1亿人访问互联网，并与一家卫星提供商合作，为长期采用云技术奠定基础。自2017年以来，它根据Airband计划帮助扩大了5000万人访问互联网，其中包括近1000万非洲人。　　强生和默克研发的埃博拉疫苗在儿童和成人中产生持久抗体　　据媒体，周三公布的两项研究数据显示，强生和默克公司研发的埃博拉疫苗产生了抗病毒抗体，对儿童和成人都是安全的。在西非进行的研究数据显示，两家公司研发的疫苗在第一次接种后14天就产生了抗体，并且在一年的时间内，在儿童和成人中都能检测到不同水平的抗体。　　大摩：欧盟对Apple Store新规影响苹果1％整体营收　　苹果为满足欧盟即将出台的《数字市场法》，计划于2024年允许在iPhone和iPad等苹果设备上侧载和运行第三方应用商城，摩根士丹利认为，这对苹果整体营收的影响并不大。摩根士丹利预估苹果即便失去欧盟所有的App Store收入，对苹果公司2024财年服务业务收入的影响为4％，对整体营收的影响为1％。如果苹果在全球范围内允许侧载和替代应用商店，那么对苹果公司2024财年全球服务业务收入的影响为9％，对整体营收的影响为2％。　　大摩：相比AT&；；T更看好Verizon 　　摩根士丹利分析师Simon Flannery将Verizon从持股观望上调至增持，目标价从41美元上调至44美元，并指出该股的总回报率将超过20％。该分析师表示，Verizon在2022年表现不佳之后，无论从绝对还是相对标准来看，其股价都具有吸引力。Flannery认为，该公司2023年的运营业绩还有改善的空间。到2024年，它的自由现金流将增加45％。　　相比Verizon，Flannery不看好AT&；；T，并将其评级从增持下调至持股观望，目标价为20美元。他指出，AT&；；T在2022年的持续出色表现导致它相对估值的吸引力下降，尤其是与Verizon相比。Flannery表示，虽然AT&；；T的执行力仍然稳健，但预计2023年的增长将放缓，原因是该公司的无线业务难度变大，同时有线业务也面临长期压力。　　高盛：内存行业前景惨淡，下调西部数据评级至卖出　　高盛分析师Toshiya Hari将西部数据的股票评级从中性下调至卖出，目标价从43美元下调至31美元。该分析师从多个消息来源了解到，NAND供应商提供低于现金成本的价格，试图在宏观经济仍然疲软的背景下降低库存。鉴于内存行业进入严重低迷时期，再加上毛利率处于历史低点，Hari将西部数据的评级下调至卖出。他认为，西部数据的净财务杠杆可能会受到投资者更严格的审查，并可能在短期内限制其经营活动，对其后周期竞争地位构成风险。　　携程集团发布2022 Q3财报：净营收69亿元同比增长29％　　携程集团公布了截至2022年9月30日第三季度未经审计的财务业绩。在第三季度，随着暑期旅游市场的触底反弹，以及海外旅游市场的稳健复苏，携程集团业绩再超预期。财报显示，2022年第三季度，携程集团净营业收入为69亿元，同比增长29％，净利润为2.45亿元；经调整EBITDA为14亿元，同比增长164％。　　传蔚来布局超豪华汽车市场，多家自主品牌瞄准百万级新能源赛道　　12月14日，有消息称，蔚来汽车正在规划百万级超豪华轿车，对标奔驰迈巴赫，目前已经进入设计阶段。内部人士称，这款车型基于蔚来汽车第三代平台打造，顺利的话将于2024年上市发布，并面向全球出售。一名蔚来汽车内部人士和接近蔚来汽车人士均向界面新闻表示，尚未听到过该消息。　　就在三天前蔚来汽车媒体沟通会上，蔚来汽车联合创始人、执行总裁秦力洪明确指出，蔚来汽车在40万元级以上纯电动市场的占有率已达到77.6％，进一步提升市场份额带来的价值并不明显。

金融界2022-12-15

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