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【预见2023】汇丰刘晶：2023年中国GDP增速将达5%，预计二季度开始将强劲反弹

怎样的走势？房地产市场是否会回暖？随着经济复苏，2023年是否要再次担心通胀压力？对此，金融界推出《启程：百位首席预见2023》特别策划，希望透过专业人士的讲解，给广大投资者带来启发。　　本期嘉宾：汇丰环球研究大中华区首席经济学家刘晶　　核心观点：　　经济重启是2023年的关键主题。我们预计，在短暂过渡期后，中国经济增长将从2023年第二季度开始强劲反弹，2023年中国GDP增速将达到5％。 　　在劳动力市场好转、房地产市场企稳和超额储蓄的支持下，随着信心改善和被压抑的需求得到释放，消费将大幅增长。 　　稳增长政策将推动房地产市场企稳和提振投资；经济重启将推动消费价格指数和生产价格指数再次温和上升，但仍在可控范围。汇丰环球研究大中华区首席经济学家刘晶　　经济重启　　逐步摆脱疫情的影响，中国的经济重启正在快速推进。我们预计，中国经济将从2023年第二季度开始强劲反弹。　　疫情爆发以来最繁忙的春运高峰即将到来，铁路春运量预计将达到疫情前水平的90％左右。1月8日之后，入境中国的旅客不再需要隔离，公民护照签发和外国人签证服务也逐步恢复，旅游业复苏在即，其他商业领域的繁荣也将随之而来。虽然根据其他经济体重启的经验，中国经济还需要几个月的时间才能进入全面复苏阶段，但经验也表明，多个行业在疫情后可能都会迎来蓬勃的发展。　　总体而言，经济重启将会成为2023年和2024年的关键主题，并推动这两年中国的GDP增长分别达到5％和5.8％。　　消费复苏　　目前来看消费复苏仍显滞后，但此后有望获得强劲推动。预计中国的消费增速将在2023年恢复到约8％的疫情前水平。　　首先，此前受到抑制的商业活动和消费需求有望强劲增长。疫情期间，人们更多转向线上消费和服务，而在放开之后，更多人将回归线下活动，旅游、外出就餐和娱乐活动都将从中受益。在商业方面，由于国内消费的整体增长以及之后对劳动力市场产生提振作用，预计经济活动应进一步回暖，改善消费者和企业信心，并有利于投资活动的复苏。　　其次，在不确定性的影响下，人们在疫情期间积累了超额储蓄。我们预计，疫情期间积累的超额储蓄达到约6.55万亿元人民币，约占名义GDP的5.4％。这些储蓄将支持之前被压抑的需求在2023年得以释放。　　此外，2022年12月的中央经济工作会议指出，2023年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，并承诺增加城乡居民收入、支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。预计中国将出台更多刺激消费的政策措施，推动消费增长在2023年恢复到疫情前水平。　　房地产行业企稳　　2022年11月政策发生重大转向之后，中央政府已推出一系列措施为房企提供融资支持，部分地方政府也取消限购政策以刺激需求。随着经济从疫情中逐步复苏，这些政策的效果就会显现。预计2023年房地产行业将温和反弹。　　短期内，疫情的影响可能导致房地产销售进一步下滑。中国人民银行近期的数据显示，居民对购房仍持谨慎态度。然而，自稳定房地产市场的金融16条推出以来，市场对房地产行业的情绪正在改善。随着中国走出过渡期，政策刺激的影响将逐渐显现。房地产行业可能从2023年第二季开始进一步企稳，并在较低基数的作用下，全年实现温和增长。　　房地产市场企稳的好处将不会局限于对房地产建设和建筑材料行业的影响，还将在财富效应下带动整体消费的复苏。　　价格指数可能上行但仍可控　　经济复苏将带来价格上行压力，但我们预计通胀并不会成为中国的棘手问题。填补负产出缺口和消化劳动力市场疲软需要时间。并且，与许多其他经济体重启时不同，中国并不会面临供应中断的问题，从而进一步遏制了通胀压力。　　由于疫情期间消费低迷，中国的通胀得到了很好的控制。然而预期的反弹将不可避免地加大消费端和生产端的价格压力。2022年，消费价格指数与生产价格指数涨幅差距由负转正，差距一度扩大，这主要是由于高基数造成的生产价格指数通缩压力。由于中国经济重启和供应端的持续“超级失衡”，全球商品价格可能维持在历史高位。消费价格指数和生产价格指数的涨幅差距预计将会收窄，然后再次由正转负。　　通胀的整体上行压力可能仍在可控范围内，2023年消费价格指数和生产价格指数涨幅将分别达到2.5％和1.1％。我们预计今年核心通胀将达到较去年更高的水平，全年平均1.4％，但与其他经济体相比，通胀压力仍将得到很好的控制。　　自2022年10月以来，生产价格一直处于通缩状态，主要受高基数、房地产行业活动低迷以及全球商品价格下跌的影响。尽管短期内生产价格指数将继续面临来自这些渠道的通缩压力，但预计房地产市场的进一步企稳和基数效应的减弱将在2023年第二季度末将生产价格指数拉回通胀区间，但涨幅可控。　　此外，在发达经济体持续通胀和货币政策收紧的背景下，全球需求增长也显示出进一步放缓的迹象。汇丰宏观经济团队预测，2023年全球名义GDP增速将从2022年的3.0％放缓至1.9％。全球经济增长放缓将打压对主要商品的需求，抵消中国经济重启对商品价格造成的部分再通胀压力。　　政策支持聚焦经济增长　　2022年12月的中央经济工作会议承诺加大宏观政策调控力度，令经济重回正轨。财政政策将继续发挥主导作用，而货币政策将保持宽松。随着经济复苏的根基日益稳固，政策将能够进一步聚焦“十四五”规划中的中长期可持续增长目标。　　财政部部长日前在接受媒体采访时表示，2023年财政政策将更具扩张性，以支持受疫情影响的企业，刺激经济并稳定劳动力市场。他还承诺通过专项债扩大投资，同时通过强化地方政府融资平台的综合治理防范地方政府债务风险。　　财政政策可能会使官方预算赤字率从2022年的2.8％小幅上升至3.0％。政府可能会继续强调新老基建投资。我们预计今年专项债发行量将与去年持平，规模约为3.65万亿元人民币。　　与此同时，小微企业、消费和服务业有望获得进一步的财政支持。这可能包括减税降费、增加政府担保、提供政府服务或降低政府服务成本（如公用事业费用和租金），以及提供直接补贴（如地方政府发放的消费券）。技术、创新和绿色发展等中长期增长领域也可能受益于减税带来的直接财政支持、直接资金支持以及政府担保的增加。　　同时，通胀压力较小也带来充足的政策空间，货币政策可能会保持宽松。我们预计中国可能在2023年上半年进一步全面降准50个基点，相当于释放约1万亿元人民币的额外流动性。此外，我们认为关键政策利率（如1年期贷款市场报价利率）有下调5个基点的空间，从而发出加大货币政策支持力度的信号。　　总体而言，充足的政策支持将进一步推动消费的潜在复苏和房地产市场的企稳，这将有助于2023年中国GDP增速达到5％。

金融界2023-01-17

多头的豪言壮语！高盛：大宗商品料成2023年表现最强劲资产类别

仍令人失望，供应增长仍然乏力，随着亚洲经济复苏、美联储加息放缓，需求持续回暖，2023年大宗商品将连续第三年处于“超级周期”。高盛当时预计，2023年标准普尔GSCI总回报指数将上涨43%，该指数是衡量大宗商品价格走势的领先指标，2022年上涨逾25%。高盛曾在2020年末预言，由于多年的投资不足导致供应无法跟上需求的步伐，大宗商品将出现一个为期多年的大宗商品超级周期。

天马行空2023-01-17

【预见2023】高盛闪辉：经济增长预期对人民币走向至关重要，2023年增长信心走强有望带动人民币小幅升值

影响下，全球经济下行风险仍在加大，我国经济复苏之路也会充满坎坷。　　中央经济工作会议强调，2023年要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。值此关键时点，金融界特推出《启程：百位首席预见2023》，旨在通过专家分析解读，为企业社会注入信心，给广大投资者带来启发。　　基于高盛对2023年宏观经济的判断，2023年房地产行业回暖程度会怎样？如何看待消费走势？是否要担心通胀压力？本期特邀高盛首席中国经济学家闪辉进行一一解答。高盛首席中国经济学家闪辉　　核心观点：　　考虑到疫情防控措施的进一步优化，以及2022年比较基数偏低，我们将对2023年中国经济增速预期从4.5％上调至5.2％；　　预计房地产领域对GDP增速的拖累将从今年的2.2个百分点收窄至 1.2个百分点；　　我们并不特别担心中国2023年的通胀前景，预计2023年核心CPI通胀率将从 2022年的0.7％仅升至1.4％；　　2023年居民领域不会大规模动用在过去三年中积累的人民币2万亿元超额储蓄；　　疫情放开后对消费的拉动将利好旅游、餐饮、娱乐、航空等板块；　　2023年中国经济增速预期从4.5％上调至5.2％。以下为对话全文：　　金融界：高盛基于什么因素考虑，对2023年中国经济增速的预期进行了调整？　　闪辉：考虑到疫情防控措施的进一步优化，以及2022年比较基数偏低，我们预计短期宏观经济承受一定压力，2023年中国经济会有明显恢复，因此将对2023年中国经济增速预期从4.5％上调至5.2％。虽然我们有信心中国的经济增速会在2023年显著加快，但在疫情演变、消费变化以及决策层响应上存在显著的不确定性，这将决定明年中国经济复苏的步伐和程度。　　金融界：随着“地产金融16条”等支持房地产市场平稳发展的举措陆续落地，您认为2023年房地产行业回暖程度将有多强劲？　　闪辉：我们预计中国房地产市场2023年将呈L型趋势，价格和销售面积基本持平，在 “保交楼”优先政策的支持下竣工面积增长约10％，而且近两年低迷的土地出让将使得新开工面积再度下降10％。　　我们做出这一预测的原因在于，一方面，中国房地产市场将因为不利的人口趋势而长期下行，但另一方面，短期内的进一步大幅走低将威胁经济和金融稳定。可能正是基于后一点考虑，政策上推出了“房地产16条”并“三箭齐发”，旨在确保房地产竣工以及向开发商提供急需的资金支持。我们预计房地产领域对GDP增速的拖累将从今年的2.2个百分点收窄至 1.2个百分点。　　2023年房地产市场前景存在高度不确定性。过去一年，房地产政策已显著放松，包括降低按揭利率，降低首付要求而且许多城市也解除了限购令。然而中国的房地产市场仍萎靡不振。倘若过去一年需求低迷是因为严格的清零政策及其对于经济和市场情绪的负面冲击，那么疫情管控放开有望推动房地产领域强劲反弹，但如果是因为人们不再将房产视为具吸引力的资产，那么行业前景可能会变得黯淡许多。　　金融界：疫情防控措施进一步优化是否将带来明显的供应链干扰，并给国内外带来通胀压力？　　闪辉：我们并不特别担心中国2023年的通胀前景，预计2023年核心CPI通胀率将从 2022年的0.7％仅升至1.4％。我们认为三个原因可以解释为什么2023年中国的通胀形势将有别于其他经济体。首先，在过去三年的疫情期间，中国从未向居民领域发钱，而且当前负产出缺口明显。第二，目前全球供应链已经基本修复，大宗商品价格不太可能像2021年下半年和2022年下半年那样飙升。第三，即便在严格的封控期间，中国的制造业供应链也能很快恢复正常。　　消费或是2023年经济增长的主要动力　　金融界：作为拉动经济的“三驾马车”之一，疫情管控措施放开后，您如何看待2023年的消费走势？对于2023年扩大消费有何政策建议？　　闪辉：我们在基本情景中预测明年居民消费将在经历了2022年仅增长0.5％的疲弱走势后反弹，实际增速达到8.5％。但是，两年平均增速仍低于疫情前趋势水平以及2020-2021年的两年均值。我们认为，2023年居民领域不会大规模动用在过去三年中积累的人民币2万亿元超额储蓄。因此，除了出境游等少数类别，我们认为报复性消费有限，而且我们预计居民储蓄率将只会降至而不会低于疫情前水平。我们预计2024年居民消费将增长7.5％，因为就业市场、收入和信心都需要时间来恢复元气。　　消费增速的高低受预期和能力影响，随着疫情管控措施的逐步优化放开，市场对于明年经济转好的信心是比较普遍的，中央经济工作会议也强调2023年经济工作要从改善社会心理预期、提振发展信心入手，接下来更关键的问题是如何更有效地提振消费能力。　　对于后者，我们认为可以考虑对特定群体直接发钱或消费券，这样既可以提高对特定群体的精准性救助，也可以提振边际消费倾向高的群体的消费意愿。　　2023年增长信心走强有望带动人民币小幅升值　　金融界：请问哪些因素会影响人民币汇率的整体走向，您如何判断2023年人民币汇率的走势？　　闪辉：展望2023年，有望促使人民币兑美元汇率升值的因素包括疫情防控放开后经济增长预期改善，而可能促使人民币兑美元汇率贬值的因素包括货物贸易顺差收窄、服务贸易逆差扩大以及我们预期的政策利率的利差继续扩大。　　经济增长预期对于人民币的走向可能相当重要。在过去一段时间，中国放松疫情防控政策相关消息似乎驱动着人民币汇率走势。人民币是否存在进一步升值空间，可能取决于中国经济实际反弹的时间和幅度以及美元自身的走势。除了影响汇率的基本因素之外，监管引导也可能对跨境资金流向产生影响，进而影响汇率路径。　　综上所述，我们的分析表明，2023年诸如经济增长预期改善之类的有利因素可能仍会占据上风，⽽货物与服务贸易余额减少等不利因素可能居于下风。我们仍然预期未来12个月内人民币兑美元将小幅升值。　　看好中国股票表现，对于A股、港股维持超配建议　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　闪辉：展望2023年，随着中国GDP增速回升以及政策面仍偏宽松，我们的股票策略团队看好亚太区域市场的境内外上市中国股票，对于A股、港股维持超配的建议。　　投资策略上，疫情放开后对消费的拉动将利好旅游、餐饮、娱乐、航空等对防疫措施较为敏感的板块。从行业配置而言，高盛股票策略团队认为明年主要有两条线：一方面是会寻找受益于疫情放开趋势的板块，另一方面，我们对网上零售、消费品维持高配。在消费品之外，增长势头的改善可能会推动基本面和估值相对于历史区间仍然受到压制的领域的复苏，例如一些建筑、房地产周期性股票以及金融股。　　我们认为政策出台以后房地产尾部风险有了大幅的降低，所以我们也把房地产板块股票从低配调到了中性。

金融界2023-01-17

金价跌破1910！中国GDP超预期压境技术看跌“挑战1900下行支撑” 美债仍是回调关键主因

注意的是，中国国家统计局在数据后提到，经济复苏的基础还不牢固。市场对乐观的中国数据缺乏接受，这似乎也打压市场情绪。此外，近期积极的美国情绪数据和周五传达的通胀预期，试探此前美联储的鸽派倾向，从而支撑了美国国债收益率的反弹。也就是说，标准普尔500指数期货从月度高位回落，出现温和下跌，而美国10年期国债收益率捍卫本周开始的复苏，当前上涨2个基点(bps)接近3.54%。继续前进，黄金交易者应等待美国二线数据，如1月份纽约州制造业指数，预期为-4.5，而此前为-11.2，以获得明确的方向。然而，主要关注点将是周三公布的美国12月零售销售数据，预计同比增长0.1%，而此前为-0.6%。黄金价格分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到，三天前看涨通道的明显下行突破有利于黄金卖家，因为他们接近1月9日以来的前阻力线，截至发稿时接近1898美元。也就是说，看跌的MACD信号和悲观的RSI(14)(未超卖)也让黄金空头充满希望。值得注意的是，1900美元的门槛可以作为直接的下行支撑，而1878美元附近的200-HMA水平可能随后试探黄金空头。 (来源:FXStreet) 或者，所述通道的下限最近接近1923美元，限制了黄金/美元的近期上行空间。此后，上周四接近1947美元的上升趋势线可能会挑战黄金买家，然后将他们引向2022年4月的峰值1998美元附近。

颜辞2023-01-17

中国第四季度GDP同比增长2.9% 全年增速未达目标市场乐观期盼复苏

四季度和 12 月数据提振了人们对中国经济复苏的乐观情绪。周二（1月17日）亚市开盘，A股三大指数微幅高开，但美元兑人民币短线强劲，抑制人民币的反弹。 A股三大指数小幅高开，大豆板块涨幅居前。截至今日开盘，沪指报3229.44点，涨0.06%；深成指报11794.96点，涨0.08%；创指报2540.57点，涨0.04%。港股主要指数集体低开，恒生指数跌幅0.32%，报21678.05点；恒生科技指数跌幅0.29%，报4493.50点；国企指数跌幅0.23%，报7333.80点。看好经济复苏的包括高盛集团和瑞银集团，鉴于中国经济活动的恢复有望释放超过 8360 亿美元的过剩储蓄，或将缓解人们对全球经济衰退的担忧。盛宝金融香港大中华区市场策略师 Redmond Wong 表示：“我认为投资者会仔细研究第四季度的 GDP 数据，并开始关注今年的经济表现。据中国媒体报道，在发布 2023 年工作报告的 31 个省市中，超过一半的目标是 2023 年增长 5.5% 以上。” 日本央行（BOJ）面临最早于周三（1月18日）改变利率政策的压力。日元兑美元汇率下跌 0.2%。由于交易员加大了对央行将调整收益率曲线控制政策的押注，日本 10 年期国债收益率连续第三天攀升至央行上限之上。（来源：彭博社）美元周二从数月低点回落，而日元则徘徊在七个月高点附近。野村资产管理高级策略师 Hideyuki Ishiguro 表示：“在明天日本央行决定会议公布结果之前，政策修正交易可能会发生逆转。在政策修正的背景下，出现了日元买入和日经指数卖出，但今天上午日元升值将稍作喘息，可能会出现日元卖出和日经指数期货买入。” 澳大利亚 S&P/ASX 200 指数在周一（1月16日）触及七个月高位后，周二上午（1月17日）持稳。欧洲股市周一（1月16日）触及近九个月高点，泛欧斯托克 600 指数收盘上涨 0.5% 至 454.6 点，为 2022 年 4 月以来的最高水平。美国市场周一因公众假期休市。澳新银行分析师在研究报告中写道：“2023 年初金融市场辩论的核心是通胀将以多快的速度消退，以及主要经济体是否能够避免硬着陆。美国通胀率下降令人鼓舞，尽管美中不足的是这种下降主要来自能源和商品价格。” 高盛和摩根士丹利定于周二（1月17日）发布的收益报告将为全球经济的健康状况提供指引。在达沃斯世界经济论坛接受调查的私营和公共部门首席经济学家中，有三分之二预计今年会出现全球衰退，约 18% 的人认为“极有可能”——是 2022 年 9 月进行的上一次调查的两倍多。比特币下跌，但保持在 21,000 美元上方，表明风险偏好健康。其他市场方面，由于投资者等待石油输出国组织的市场展望可能会提供有关 2023 年供需的线索，因此油价下跌，黄金持稳。美国原油下跌 1.35% 至每桶 78.78 美元，而布伦特原油下跌 0.41% 至每桶 84.11 美元。现货黄金下跌 0.15% 至每盎司 1915.18 美元。

林沐2023-01-17

国家统计局：2023年中国经济一定会整体好转，有五大优势条件

世界上最具潜力的超大规模市场，这是推动经济复苏好转的强大引擎。　　第三，新动能支撑作用进一步增强。深入实施创新驱动发展战略，着力强化国家战略科技力量，有效推动新产业快速成长，这些都将为经济运行注入新动能。　　第四，坚持深化改革开放红利持续释放。坚持和完善社会主义基本经济制度，坚持“两个毫不动摇”，加快建设全国统一大市场，持续深化“放管服”改革，营造国际化、法治化营商环境，为各类市场主体创造更加公平的竞争环境。　　第五，宏观调控经验丰富。特别是当前物价总体处在稳定的、可控的状态，为我们多方面储备使用相关宏观调控政策工具留有比较好的空间。　　康义指出，2023年中国经济一定会整体好转。疫情防控、复工复产的状态，像北京，现在出行交通拥堵已经出现，国内航班已经恢复到2019年的八成以上。生活秩序恢复，都将给2023年的经济增长创造更好的条件。

金融界2023-01-17

恒生医药ETF（159892）盘中跌超2%，强势复苏期现调整布局良机

场外部环境（风险偏好改善、流动性增加，经济复苏带来的估值修复、盈利改善）转好密不可分，此外，全面放开后，中短期内的购药需求、消费复苏、集采常态化，以及长期来看的人口老龄化、消费升级等仍是恒生医药行情可持续的关键支撑。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-17

生物医药如期上涨，金融板块或有阶段行情

ind，信达证券研发中心当前市场交易经济复苏主线，在2022年资本市场基础制度建设取得长足进步的基础上，2023年资本市场将有望在直接融资比例提升、国央企证券化率提升、推动高端制造和新技术发展等方面发挥重要作用。以中证全指证券公司指数为例，当前证券公司行业整体市净率仅1.37x，在历史最低10%分位附近。在市场流动性充裕和经济企稳预期形成过程中，证券板块往往不会缺席行情。同样，金融板块估值也处在低位，再叠加北向资金对板块在近几周的大举加仓，金融ETF（510230）、证券ETF（512880）未来一段时间的走势值得小伙伴们关注。来源：Wind 从上文公募基金各大板块超低配的图上来看，可选消费同样正处于过去十多年以来配置水平的相对低位。在2021年首次低于基准后，目前仅略微有所超配。从属于可选消费的各大行业来看，汽车行业是促进消费的重要抓手之一。从高层发言看，扩内需、提振汽车消费意向仍在，后续大概率会有支持政策推出。目前地方上，深圳南山、天津已经推出补贴、消费券等刺激汽车消费。长期来看，电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变。据中汽协数据，2022年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%，延续2021年的增长态势，实现增长目标。进入2023年，以特斯拉为首的新能源车企陆续提出降价，订单销量迎来短期增长。随着上游资源及动力电池原材料的加大投资力度，上游原材料高价格有所回落，有利于中下游汽车产业的发展。展望2023年，全球新能源汽车市场有望维持高景气，新能源汽车消费作为扩大内需的重要抓手之一，预计增速虽有所放缓，但仍将实现快速增长。以中证新能源汽车指数为例，当前估值处于近三年底部区域，估值消化较充分。汽车产业链和新能源车板块基本面和政策面仍可期待，但2023年出口可能下行，需求放缓，或许会给二级市场带来阶段性的扰动。后续可继续关注新能源车ETF（159806）、汽车ETF（516110）等相关标的。（详见《外资买买买，汽车链反弹》）来源：Wind （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-17

中证1000ETF(512100)量价齐升日成交再破30亿单日获超14亿增仓

长政策加码、宽信用环境使市场对新的一年经济复苏信心增加；海外方面，美联储加息预期进一步放缓，流动性预期改善。市场风险偏好回升，推动期指升水。而大幅升水又吸引大量期现套利资金涌入，相应ETF的活跃度也进一步提升。

金融界2023-01-17

【预见2023】普华永道赵广彬：建议提高对宏观杠杆率容忍度，拿出5000亿消费券补助低收入群体

消费和投资，国企、政府要率先行动来推动经济复苏。　　发放消费券是一种刺激消费很好的办法，国家可以拿出5000亿元消费券补助给低收入群体和困难家庭。　　在宏观监管政策干预下，2023年房地产应该会恢复到以满足居住需求为主的状态。　　金融界：考虑到当前海外通胀仍将高位运行，容易通过生产、流通等多个环节向我国传导，您如何看待今年我国通胀预期　　赵广彬：2023年随着全球多个国家仍然面临高通胀的外部情况下，中国也同时面临输入性通胀压力。几个因素或决定了我们不必担心中国2023的通胀预期：　　全球经济2023年增长预期低于2022年，这意味着原油、大宗商品、粮食矿产原材料等主要产品需求将降低，这将缓解通胀。　　国内消费复苏可能不会一帆风顺，尤其是疫情后很大一部分群体收入仍然不稳定，因此，没有强劲的消费支撑，物价很难迎来较大涨幅。　　国内2022年PPI在高位波动的时间已经基本上过去了，预计2023类似情况出现的概率不会太大，即使短暂PPI涨幅较大，也难以持续。　　PPI在国内高位运行的时候，国内的协调机制发挥了较大作用，必要时这些措施仍然可以再发挥作用。　　金融界：今年积极的财政政策如何加力提效，稳健的货币政策如何精准有力? 　　赵广彬：中国仍然处于较高速发展时期，面对疫情的特殊情况，短期额外再增加一些债务，之后可以再补上。为了稳定2023年宏观经济，中央和地方都可以多增加一些债务。　　提高对宏观杠杆率增加的容忍度，企业、家庭、地方政府融资都会容易些，这不会对中国经济健康状况带来太大影响，只要我们未来仍然保持合理的经济增速。　　有些地方财政可能比较吃紧，财政政策的执行关键靠地方，因此中央要为困难的地方多提供支持。　　稳健的货币政策应该“适当宽松”或者说尽可能的宽松，给经济复苏提供广阔空间，而不是成为挤压经济复苏的工具。　　金融界：超额储蓄能否转化为内需动力，成为当前宏观经济的焦点。未来如何扩大内需，超额储蓄能否转化成超额消费和投资，甚至流入资本市场？　　赵广彬：关键是要扭转储户对中国经济增长的预期，核心指标是GDP增长恢复到疫情前水平或接近。储户预期经济增长可以恢复的时候，才愿意消费和投资。这种情况下，国企、政府要率先行动来推动经济复苏。　　资本市场仍然需要进一步改革，借鉴学习欧美发达国家经验，继续做大做强资本市场，提高企业直接融资比例。核心是，严惩弄虚作假、完善市场化融资的体制机制，让价值投资者、长期投资者、机构投资者和中小投资者都赚到真金白银才会有更多钱留在股市。股市不能成为“肥了少数人、坑了多数人”的市场，应该是所有投资者“共同富裕”的市场。　　发放消费券是一种刺激消费很好的办法。我个人认为，国家应该拿出5000亿元消费券补助给低收入群体和困难家庭，疫情对他们冲击更大。　　金融界：您如何看待地方债及城投债债务风险，对于今年专项债发行以及化债有何看法和建议？　　赵广彬：2023年应该淡化债务风险，一心一意恢复经济。中国的体制，短期内，有些地方债或城投债可能面临一些风险，但是不会有地方政府或城投机构破产，只是偿还周期变长了。　　地方债及城投债债务风险较高的应该利用市场化手段调节，即支付给投资者的较高回报，同时省级政府应该给予信用担保。　　金融界：房地产政策在供给端、需求端持续发力。您认为2023年房地产会不会复苏，如果复苏预计会在哪个时间点？对居民购房、保交楼以及房地产支持政策有哪些建议？　　赵广彬：房地产在中国发展的黄金时期可能已经结束，但是这并不是说房地产行业不重要。除了居住属性，房地产还有财富或财产属性，有研究表明2022年房产在中国居民家庭总财富中占比接近60%，一线城市这个比例可能更高。因此，一个健康、稳定的房地产市场对中国发展经济极其关键。　　在宏观监管政策干预下，2023年房地产应该会恢复到以满足居住需求为主的状态。同时，以投资为目的的房地产买卖不能被彻底禁止，可以适当发展，但是不能成为推动房地产发展的主流力量。　　此外，随着经济发展和生活水平提高，房地产需求也在升级，除了正常居住，还有休闲度假、娱乐、养老等属性，例如，我国北方冬天寒冷，很多人迁移到南方短期居住，夏天南方酷热，很多居民到北方凉爽的地方度假，这类居住需求也是刚需，政策也应该支持。　　最后，开发商的融资困难解决了，就自然可以缓解购房者对开发商保交楼的担心。也就是说购房者不担心开发商破产的话，肯定愿意继续支付房款和按揭贷款。

金融界2023-01-17

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