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每个人都在谈美国经济衰退将无可避免地在2023年到来
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期的观点基本上是经济学家的共识。　　穆迪分析首席经济学家马克•赞迪表示：“从历史上看，当通胀高企，而美联储上调利率以抑制通胀时，就会导致经济低迷或衰退”“这种情况总是会发生——典型的过热情景会导致衰退。我们以前见过这样的故事。当通货膨胀上升，美联储通过提高利率来应对时，经济最终会在加息的重压下屈服。” 　　赞迪是少数经济学家之一，他们认为美联储可以通过加息来避免经济衰退，而加息的时间刚好能够避免经济增长受到挤压。但他表示，人们对经济将陷入低迷的预期很高。　　“通常情况下，衰退会悄悄降临。首席执行官们从不谈论经济衰退。”“现在，首席执行官们似乎都在拼命说我们正在陷入衰退……电视上的每个人都说经济衰退。每个经济学家都说衰退。我从未见过这样的事情。” 　　“责任全在美联储方” 　　具有讽刺意味的是，美联储在前两次经济衰退中出手相助后，现在却在放缓经济。美联储现在面临着一场与通货膨胀的激战。美联储预计还将加息，到明年初加息至5.1％左右。经济学家预计，美联储可能会维持目前的高利率以控制通胀。　　加息已经对美国房地产市场产生了影响，11月份房屋销售较去年同期下降35.4％，为连续第10个月下降。30年期抵押贷款利率接近7％。11月份消费者通货膨胀率仍在7.1％的高位运行。　　“你必须拂去经济学课本上的灰尘。这将是一场典型的衰退，”杰富瑞货币市场经济学家汤姆•西蒙斯表示，“传导机制将首先在明年年初发挥作用，我们将开始看到企业利润出现一些显著的利润率压缩。一旦这种情况开始发生，他们就会采取措施削减开支。我们首先要看到的是裁员。我们将在明年年中看到这一点，那时我们将看到经济增长显著放缓，通货膨胀也将下降。” 　　情况会有多糟？　　衰退被认为是广泛影响经济的长期经济衰退，通常持续两个季度或更长时间。作为经济衰退的权威机构，美国国家经济研究局会考虑经济放缓的程度、影响范围和持续时间。　　然而，如果任何一个因素足够严重，NBER可能会宣布经济衰退。例如，2020年的大流行衰退如此突然和剧烈，影响广泛，以至于尽管时间很短，但仍被确定为衰退。　　美联储最新的经济预测显示，2023年美国经济将以0.5％的速度增长，而且预计不会出现衰退。　　毕马威首席经济学家黛安•斯旺克表示：“我们会有一个（衰退），因为美联储正试图创造一个”“当经济增长将停滞到零，失业率将上升……很明显，美联储的预测中包含了经济衰退，但他们不会这么说。”
金融界2022-12-28
印度弯道超车！或很快取代中国成全球钢铁“救世主”
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设施管道将需要1.4万亿美元的资金。穆迪投资者服务公司印度子公司ICRA高级副总裁Jayanta Roy表示，中国的房地产问题和 Covid-19的挥之不去的影响将使其明年的钢铁需求受到抑制。他表示：“从长远来看，一方面取决于房地产行业的复苏，另一方面取决于中国政府对基础设施主导的经济增长模式的政策。”
Dan19772022-12-27
所有经济学家预计经济衰退将在2023到来，美联储是导火索
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缩期的观点几乎是经济学家的共识。　　穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪表示：“从历史上看，当通货膨胀率很高，而美联储正在提高利率以平息通货膨胀时，就会导致经济下滑或衰退。这总是会发生——典型的经济过热导致经济衰退情景。我们以前看过这个故事。当通货膨胀率上升并且美联储通过提高利率做出回应时，经济最终会在更高利率的压力下崩溃。” 　　赞迪是少数认为美联储可以通过足够长的时间的加息来避免经济衰退的经济学家之一。但他表示，人们对经济将衰退的预期很高。　　“通常衰退会悄悄降临在我们身上。首席执行官们从不谈论经济衰退，”赞迪说。“现在，首席执行官们似乎都在自言自语地说我们正在陷入衰退。...电视上的每个人都说经济衰退。每个经济学家都说经济衰退。我从来没有见过这样的事情。” 　　美联储是“罪魁祸首” 　　具有讽刺意味的是，在过去两次经济衰退中出手相救之后，美联储正在放缓经济。美联储通过将利率降至零来帮助刺激贷款，并通过在其资产负债表中增加数万亿美元的资产来增加市场流动性。它现在正在缩减资产负债表，并迅速将利率从3月份的零提高到本月的4.25％至4.5％。　　但在最近两次经济衰退中，政策制定者无需担心高通胀会侵蚀消费者或企业的购买力，并通过供应链和工资上涨蔓延到整个经济领域。　　美联储现在正在与通货膨胀进行一场激烈的斗争。它预测2023年初将进一步加息，最高可达5.1％左右，经济学家预计它可能会维持这些高利率以控制通货膨胀。　　这些较高的利率已经对房地产市场造成影响，11月份房屋销售量比去年同期下降35.4％，这是连续第10个月下降。30年期房贷利率接近7％。11月份消费者通货膨胀年率仍高达7.1％。　　“你必须吹掉经济学教科书上的灰尘。这将是一场典型的衰退，”杰富瑞货币市场经济学家汤姆西蒙斯说，“我们将在2023年年初看到它首先发挥作用的传导机制，我们将开始看到企业利润率出现一些显着压缩。一旦开始站稳脚跟，他们将采取措施削减开支。我们首先看到的是裁员。我们将在2023年年中看到这一点，届时我们将看到经济增长显着放缓，通胀也会下降。” 　　会有多糟糕？　　衰退要被认为是长期的经济衰退，需要广泛影响经济，通常持续两个季度或更长时间。经济衰退的仲裁者——美国国家经济研究局将考虑经济放缓的深度、范围和持续时间。　　但是，如果任何因素足够严重，美国国家经济研究局可能会宣布经济衰退。例如，2020年的疫情下行来得突然、剧烈，影响广泛，虽然持续时间很短，但也被认定为衰退。　　毕马威（KPMG）首席经济学家黛安·斯旺克（DianeSwonk）表示：“我希望是一个简短而浅显的问题，但希望是永恒的。好消息是我们应该能够迅速从中恢复过来。我们确实拥有良好的资产负债表，一旦美联储开始放宽政策，你就可以对降低利率做出回应。美联储引发的衰退不是资产负债表衰退。” 　　美联储最新的经济预测显示，2023年经济将以0.5％的速度增长，并没有预测经济衰退。　　“我们会有一个，因为美联储正试图创造一个，”Swonk说。“当你说经济增长将停滞至零，失业率将上升时……很明显，美联储的预测中有经济衰退，但他们不会说出来。”美联储预测2023年失业率可能从目前的3.7％上升至4.6％。　　美联储转向？　　政策制定者能够将利率维持在高水平多久尚不清楚。期货市场的交易员预计美联储将在2023年底开始降息。在其自己的预测中，美联储显示降息将从2024年开始。　　Swonk认为，由于经济衰退，美联储将不得不在某个时候放弃加息，但西蒙斯预计，在高利率时期，经济衰退可能会持续到2024年底。　　Simons表示：“市场显然认为美联储将随着形势转好而改变利率方向。”“不受欢迎的是，美联储需要这样做，以保持其在通胀方面的长期信誉。” 　　上两次衰退是在震荡之后发生的。西蒙斯说，2008年的衰退始于金融体系，而即将到来的衰退将完全不同。　　“即使利率很低，借钱也基本上不可能了，信贷流动大大放缓。抵押贷款市场崩溃了。金融市场因衍生品的蔓延而遭受损失，”西蒙斯说。“这是经济产生的。与其说美联储通过加息收紧政策，不如说市场因缺乏流动性和信任而停摆。我认为我们现在没有那个。” 　　Swonk说，那次衰退的时间比回想起来要长。“它从2008年1月开始……大概一年半，”她说，“我们有一年你没有意识到你在其中，但从技术上讲你是。...新冠疫情衰退持续了两个月，2020年3月、4月。就是这样。” 　　虽然经济衰退的可能性已经出现了一段时间，但美联储迄今为止未能真正减缓就业并通过劳动力市场为经济降温。但裁员公告越来越多，一些经济学家认为2023年就业人数可能会下降。　　“今年年初，我们每月新增60万个新工作岗位，而现在我们可能会增加25万个，”赞迪说。“我认为我们会看到10万，然后明年它基本上会变为零。……这不足以导致经济衰退，但足以冷却劳动力市场。2023年就业可能会下降。” 　　“具有讽刺意味的是，每个人都在期待经济衰退，”他说，这可能会改变他们的行为，经济可能会降温，美联储不必收紧到扼杀经济的程度。　　“偿债负担从未如此之低，家庭拥有大量现金，企业资产负债表良好，利润率回升，但它们接近历史高位，”赞迪说。“银行系统的资本化程度或流动性从未像现在这样好。每个州都有雨天基金（在经济繁荣时期，预算稳定基金用于累积财政盈余收入，在经济衰退时期，用于扩大财政支出、弥补财政赤字）。房地产市场建设不足。它通常在经济衰退时过度建设。...经济基础看起来很强劲。” 　　但Swonk表示，政策制定者不会放弃抗击通胀，除非他们相信自己正在取得胜利。“看到这个强硬的美联储，软着陆的主张就更难了，我认为这是因为情况越好，他们就必须越强硬。这意味着一个更积极的美联储”。
金融界2022-12-26
继斯里兰卡后又一个新兴市场国家突然违约了！
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级设定在CCC+，跌入垃圾级债券评级。穆迪将加纳的信用评级下调了两个等级至Ca，加纳与处于违约状态的斯里兰卡为同一评级。加纳9月份的国际收支赤字超过34亿美元，而去年同期为盈余16亿美元。截至9月底，该国的国际储备总额约为66亿美元，不到三个月的进口额。这比去年年底的97亿美元有所下降。加纳政府表示，暂停支付的债务不包括多边债务、12月19日之后的新债务或与某些短期贸易安排有关的债务。周一晚些时候，加纳国际债券持有者在一份电子邮件声明中证实，一个债权人委员会正式成立，旨在促进该国债务挑战的“有序和全面解决”。债权人委员会表示，任何有诚意的谈判都需要避免单边行动，并要求国际债券持有人、政府和IMF及时交换详细的经济和金融信息。为了解决加纳暂停偿债的问题，其欧洲债券持有人成立了一个债权人委员会，包括Abrdn、Amundi(英国)有限公司、贝莱德(BlackRock)、Greylock Capital Management和Ninety One。还可能成立一个由双边债权人组成的独立委员会，其中包括中国。今年早些时候，中国同意与法国共同主持一个委员会，帮助赞比亚重组外债。 Gramercy主权研究部联席主管Kathryn Exum对债务重组抱有希望。她指出，事实应该会证明，对债权人来说，加纳的债务重组比近期新兴市场的其他重组更容易。一位不愿透露姓名的债券持有人表示，公告中缺乏细节，可能会引起投资者的担忧。债务飙升今年加纳债务飙升。与撒哈拉以南非洲其他国家一样，加纳也受到新冠疫情大流行和俄乌战争的影响。 9月份，加纳的公共债务为4674亿加纳塞迪(约合550亿美元)，其中42%为国内债务。 (图片来源：路透社) 虽然目前政府70%到100%的收入都用于偿还债务，但加纳的通货膨胀率在11月已经飙升至50.3%，达到21年来最高水平。加纳正在经历有人所说的一代人以来最严重的经济危机。上个月，随着燃料和食品价格飙升，1000多名抗议者在首都阿克拉游行，要求总统辞职，并谴责与IMF的交易。加纳素有“黄金海岸”之称，2020年其黄金产量达到了138.7吨，位列全球第六，是全球最主要的黄金生产国之一。除黄金外，加纳还有其他丰富的矿物资源。加纳成为继斯里兰卡之后今年另一个陷入债务违约新兴市场，突显在全球利率上升、美元强势，加上新冠疫情挥之不去和俄乌战争等因素下，发展中国家面临严重债务压力。彭博社7月曾报道，整体新兴市场有约2370亿美元的外债面临违约风险，报道指出，最脆弱五个国家为萨尔瓦多、加纳、突尼斯、巴基斯坦和埃及。据IMF最新报告估计，目前新兴市场国家约2370亿美元的外债面临违约风险。世界银行则警告称，25%的新兴市场国家正处于或接近债务困境，60%以上的低收入国家面临债务困境。
tqttier2022-12-21
债市早报：央行重启14天期逆回购，银行间主要利率债收益率普遍下行
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760335502）。　　天齐锂业：穆迪已将天齐锂业股份有限公司的企业家族评级从“B3”上调至“B2”，展望维持“正面”。　　延安必康：公司公告称，“18必康01”本金兑付完成，将尽快与债权人签订和解协议。　　同安控股：国信证券公告，拟于2022年12月21日召开“22同安01”持有人会议，审议表决《关于变更“22同安01”债券募集资金用途的议案》。　　华南城：公司公告称，于2022年12月16日，卖方华南城集团有限公司、华南国际、认购方深圳市深基壹号产业园区投资运营有限公司与目标公司西安华南城有限公司订立投资协议，认购方同意以人民币50亿元的认购代价对认购股份进行认购，而目标公司同意以该价款发行认购股份。于交割后，认购方将持有目标公司的约69.35％股权，而卖方将持有目标公司的约30.65％股权。　　合景泰富：公司公告称，于2022年12月17日，与配售代理及卖方（英明集团有限公司）就配售事项及认购事项订立协议。根据协议，卖方已同意出售，而配售代理已同意尽力按配售价每股2.01港元配售2.35亿股现有股份。经扣除相关费用及开支后，估计合景泰富将自认购事项收取的所得款项净额为约4.67亿港元，拟将有关所得款项净额用于现有债务的再融资及一般企业用途。　　旭辉控股集团：公司公告称，公司于2022年11月25日收到一份由某债权人于当日向香港特别行政区高等法院原讼法庭对公司递交的清盘呈请。经公司与提出呈请的债权人沟通后，债权人同意撤回该呈请。公告明确，于本公告日期获悉，香港高等法院已于2022年12月14日颁布命令批准撤回该呈请。因此，该呈请已于12月14日有效地撤回。　　万科：公司公告称，公司2022年第一次临时股东大会已审议通过《关于提请股东大会给予董事会发行公司股份之一般性授权的议案》，董事会在股东大会授权范围内，根据市场情况和公司需要，制定了以新股配售方式、向非关连人士发行境外上市外资股（H股）的方案。本次发行尚需获得相关监管机构的核准批复。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体走弱】 12月19日，权益市场主要股指震荡走弱，上证指数下跌1.92％，险守3100点，深证成指和创业板指下跌1.51％和1.14％，调整幅度相对较小，两市成交低迷。当日超4300只个券飘绿，各大行业板块不同程度调整，其中医药生物、建筑装饰申万一级行业指数跌逾3％，调整幅度最为明显，电力设备、房地产、有色金属、汽车、社会服务等跌幅相对有限，不及1％。　　【转债市场指数跌幅扩大】12月19日，转债市场主要指数集体走弱，上证转债、中证转债、深证转债分别下跌0.88％、0.76％、1.11％，跌幅较前一交易日扩大。转债市场当日成交额跌至456.79亿元，较前一交易日减少40.11亿元。当日超九成转债个券下跌，462只个券中45只上涨，416只下跌，1只持平。当日，涨幅居于市场前列的蓝盾转债、横河转债上涨更多来自市场交易情绪，并无正股支撑，新上市齐鲁转债破发并以95.13元收盘，成为2022年首只破发的转债个券，当日医药生物行业转债个券深度下跌，跌幅超过5％的6只转债个券均属医药生物行业。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月19日，齐鲁转债上市，福22转债、宏图转债拟于12月22日上市。　　12月19日，泓新材拟发行可转债募资不超过4000万元可转债，凯盛新材拟发行可转债募资不超6.5亿，三羊马拟发行可转债不超过2.10亿元。　　12月19日，阿拉转债12月21日起转股价格下修为39.88元/股；福莱转债公告预计触发转股价格下修条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月19日，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，两年期美债收益率上行8bp至4.25％，10年期美债收益率上行9bp至3.57％。数据来源：iFind，东方金诚　　12月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至68bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度维持在8bp不变。　　12月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.15％。　　2. 欧债市场：　　12月19日，受欧央行官员鹰派表态影响，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.20％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、7bp、5bp和12bp。数据来源：investing.com，东方金诚　　3. 中资美元债每日价格变动（截至12月19日收盘）数据来源：久期财经，东方金诚整理
金融界2022-12-20
债市早报：扩大内需战略规划纲要印发，美联储加息幅度如期放缓至50个基点
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购买金额7371万元。　　嘉城集团：穆迪已维持嘉兴市城市投资发展集团有限公司的“Baa3”发行人评级，并将评级展望由“稳定”调整为“正面”。　　无锡创投：公司公告称，将无锡市国联发展（集团）持有的无锡国联产业投资55％股权以非公开协议转让方式转让给公司。同时，将公司下属子公司无锡金投控股持有的无锡金投国泰融资租赁55％股权、无锡金投商业保理75％股权、及公司所持无锡市金鑫互联网科技小额贷款70％股权以非公开协议转让方式转让给江苏资产管理。　　泰达股份:公司发布了关于为控股子公司南京新城提供4.3亿元担保的公告，期限1年。　　电讯盈科：公司公告称，内容有关公司直接全资附PCCW Wealth Limited要约收购票据发行人FWD Group Limited发行于2024年到期9亿美元5.75厘的次级票据（国际证券编号：XS2022434364）。于2022年12月12日，要约人已决定最高收购代价为3000万美元及接纳根据收购要约有效提呈的本金总额为3108.5万美元的该等票据。就有效提呈出售及要约人接纳购买的该等票据应付的总收购代价为约2999.44万美元。　　华夏幸福：公司公告称，将以所持有的下属公司幸福基业物业服务有限公司100％股权等搭建“幸福精选平台”，并以“幸福精选平台”预测估值500亿元的八折或七五折价格，以“幸福精选平台”不超过49％的股权与金融及经营债权人实施债务重组，公司对本次债务重组安排设置早鸟期（即2022年12月31日之前为早鸟期），在早鸟期内选择债务重组的债权人即可享受七五折价格实施本次债务重组。　　碧桂园：公司公告称，配售协议所载所有条件均已达成，且配售事项已于2022年12月14日完成。合计配售共17.8亿股股份，筹资约47.41亿港元。　　融侨集团：公司公告称，未能清偿“平安信托融侨15号集合资金信托计划”。公司因疫情影响以及预售资金监管要求等，无法统筹资金还款导致福清置业未按协议要求于2022年12月7日偿还本期应付贷款本金2,000万元。另外，未能清偿“中建投信托安泉589号（融侨福州）集合资金信托计划”，截至公告日，本公司未支付已到期存续贷款本息等总计约为人民币46,000万元。　　国美零售：公司公告称，控股股东黄光裕全资拥有之公司Shinning Crown与公司签订贷款协议，Shinning Crown同意向公司提供2亿港元贷款。贷款为免息及无抵押，初始期限为六个月，可由订约双方于届满前以书面形式延长。贷款所得款项将由本集团用作一般营运资金。国美零售此前12月8日公告，Shinning Crown同意向公司提供1.5亿港元贷款。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡整理】 12月14日，权益市场震荡整理，主要股指午后冲高回落，尾盘略有拉升，上证指数微涨0.01％，深证成指微跌0.02％，创业板指相对弱势，最终下跌0.34％。行业板块分化明显，经济复苏预期下大消费板块走势强劲，食品饮料、社会服务申万一级行业指数涨超1％，美容护理、商贸零售涨超1％，而抗疫主线明显弱化，医药生物下跌1.87％，领跌市场。　　【转债市场指数继续下跌】12月14日，转债市场主要指数继续震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.42％、0.24％、0.79％。转债市场当日成交额555.18亿元，较前一交易日减少98.14亿元。当日转债个券多数下跌，460只个券中仅67只上涨，393只下跌。当日，新上市惠云转债收涨16％，大幅领先市场，英联转债、众信转债受正股上涨及市场成交异常活跃等影响，逆势涨超5％；当日医药生物转债个券明显下跌调整，其中盘龙转债深跌10.06％，大幅领先市场，特一转债、新天转债、尚荣转债等跌幅亦超过5％，跌幅靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月14日，优彩转债开启申购，惠云转债上市；本周，富淼转债、漱玉转债、汇通转债拟于12月15日开启申购，华亚转债拟于12月16日开启申购；南电转债拟于12月15日上市，共同转债、新化转债拟于12月16日上市；下周，齐鲁转债拟于12月19日上市。　　12月14日，高新发展可转债发行申请获证监会受理，奥特维拟发行可转债募资不超过11.4亿元，四会富仕拟发行可转债不超过5.70亿元，中富电路拟发行可转债不超5.2亿。　　12月14日，华海转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（2022年12月15日至2023年2月14日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；拓斯转债公告不下修转股价格，且在未来四个月内（即2022年12月15日至2023年4月14日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；正邦转债公告将转股价格向下修正为人民币4.35元/股，此次转股价格调整实施日期为2022年12月15日，修正前转股价为人民币6.08元/股。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月14日，美联储如期加息50个基点，下调2023年及此后的经济增长预期，利率点阵图及鲍威尔发言偏鹰。市场衰退预期强化，除2年期美债收益率小幅上行1bp外，其余各期限美债收益率普遍小幅下行，10年期美债收益率下行2bp至3.49％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至74bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至12bp。　　12月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.19％。　　2. 欧债市场：　　12月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至1.93％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行4bp、6bp、4bp和5bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月14日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-15
取消新冠保单！中国确诊浪潮来袭保险业“停止承保避免巨额赔付纠纷”
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合理的价格推出这些产品的新形式之前，”穆迪分析师Kelvin Kwok表示。“这对保险公司来说是一个大问题，严重打击了资产负债表。中国的保险公司可能已经观察到那里发生的事情，并在确诊病例上升之前迅速采取行动。” 感染人数的迅速增加，已迫使至少4家泰国保险公司在因过度销售低成本新冠保单而蒙受损失后破产。台湾方面，保险公司正准备迎接超过10亿美元的索赔，超过了他们今年从保费中获得的收入。中国保险业协会的数据显示，截至5月中旬，当感染相对得到控制时，中国仅支付4.39亿元人民币的新冠相关保单。这仅占中国保险业持有的27亿人民币净资产的一小部分。然而，新冠清零保单的快速退出正在改变此类产品的风险模型，预计会因驳回索赔或取消保单而引发争议。“对保单条款的解释存在很多不确定性，中国保险公司提供的保险范围更加细化和严格，”Kwok补充说，缺乏披露的数据来评估对保险公司的实际影响。 30多岁的个体经营者Bob Min提到说：“只要我的检测结果呈阳性，我很乐意持有一项可以提供赔付的保单。这听起来像是一项高回报的投资，因为我很确定我会得到它。” Min正在考虑在他测试呈阳性的情况下，申请他今年早些时候从众安保险购买的“隔离”保单。该政策为新冠患者提供补贴，“条款不明确，所以我有机会争取更多的支出，”敏说。英国《金融时报》提到，北京一家地方保险监管机构表示，几家保险公司已成功寻求同意停止销售某些与新冠肺炎相关的产品。“即使保费大幅上涨，他们也很难保持盈利，”该官员表示。在12月的一份通知中，中国银保监会北京分局敦促保险集团加快开发负担得起的保险政策，以保护人们免受与新冠严重症状和死亡相关的相关费用。 “监管指令是保险公司应针对公共资金可能无法充分覆盖的领域提供保险产品，但这并不一定意味着他们要求保险公司承担很大的赔付风险，”Kwok解释说。 “这是一个商业决定，”一家中型保险公司的一位高级经理说。“我们可以推出新政策，更专注于支付因新冠肺炎引发的医疗问题或死亡造成的费用。” 他最后也补充：“但随着大规模感染的到来，我们无法为那些检测呈阳性的人支付无数的费用。”#新冠疫情#
小萧2022-12-15
债市早报：资金面边际收敛，利率债中短券承压明显
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元目前已结清。　　济南城市建设集团：穆迪已将济南城市建设集团有限公司的发行人评级，以及济南建设国际投资有限公司发行、并由济南城市建设集团担保的美元债券的高级无抵押债务评级从“Baa2”上调至“Baa1”，同时将评级展望从正面调整为稳定。　　山东如意：公司公告称，“18如意01”登记回售债券本金未按期兑付，经和解兑付注销对应份额，目前余额为13.11亿元。　　红星美凯龙：将召开“20红星05”、“20红星07”持有人会议并审议关于同意延长本次利息支付宽限期的议案。　　富力地产：公司公告称，公司知悉有媒体报导伦敦法院就于美国一宗有关 Z&；；L Properties Inc. 的待决案件向公司董事张力先生授出保释。公司澄清：其并无就保释提供任何保证金、其于 Z&；；L Properties Inc. （由张力先生及其关联方拥有）并无权益及该案件将不会对本公司的业务及营运有任何重大不利影响。　　德信中国：公司公告称，将配售2.68亿股股份净筹资2.31亿港元，用于偿还现有债务等。　　柳州建投：公司公告称，12月7日公司收到广西证监局对公司及董事长梁瑞军、信息披露事务负责人李炳璇采取出具警示函措施的决定。涉及柳州建投“19柳扶01”“20柳扶01”“20柳扶02”“21柳建01”“22柳建03”“22柳建04”“22柳建05”等公司债券存在资金募集和使用不规范情况，违反了相关规定。截至目前，柳州建投已完成前述问题的整改。　　正荣地产：12月12日，正荣地产披露境外整体债务管理方案。基于有关评估和分析的结果，正荣地产独立非执行董事建议公司继续推动境外整体债务管理方案，正荣地产已经启动境外整体债务管理方案的筹备工作，并正与其顾问团队推进尽职调查审查，目标于2023年一季度出具初步的建议方案。此外亦正申请中债信用增进投资股份有限公司担保债券不超过人民币30亿元的额度，及正争取与银行订立战略合作协议以获取房地产综合授信支持。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡下跌】 12月13日，三大股指集体调整，上证指数窄幅震荡，最终收跌0.09％，深证成指、创业板指震荡走弱，分别下跌0.66％、1.05％。当日，申万一级行业指数多数上涨，其中消费复苏概念表现强势，农林牧渔上涨2.49％，明显领先其他行业，纺织服装、交通运输、美容护理、综合、社会服务、轻工制造、钢铁等也逆势走强，涨超1％；而计算机、电力设备跌逾2％，国防军工、电子、通信、机械设备等跌逾1％，明显回调。　　【转债市场指数集体走弱】12月13日，转债市场主要指数继续震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别微涨0.72％、0.71％、0.75％，跌幅扩大。转债市场当日成交额653.32亿元，较前一交易日增加82.13亿元。当日转债个券多数下跌，459只个券中仅65只上涨，394只下跌。当日，惠城转债、华统转债、英特转债受正股上涨及市场成交异常活跃等影响，涨幅大幅领先市场；当日转债个券下跌数量及幅度较前一交易日明显增加，68只个券跌逾2％，其中迪龙转债深跌9.82％，回吐前日绝大部分涨幅，杭氧转债、江丰转债、太极转债、国微转债跌逾5％，跌幅亦靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月13日，合力转债开启申购，优彩转债拟于12月14日开启申购，富淼转债、漱玉转债、汇通转债拟于12月15日开启申购；惠云转债拟于12月14日上市，南电转债拟于12月15日上市，共同转债、新化转债拟于12月16日上市。　　12月13日，吉宏股份拟发行可转债不超过约8.02亿元，中富电路拟发行可转债募资不超过5.2亿元。　　12月13日，城地转债公告不下修转股价格，且在未来一个月内（即2022年12月14日至2023年1月14日期间）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案。　　12月13日，台华转债公告拟提前赎回。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月13日，11月CPI数据超预期降温提振美债市场，各期限美债收益率普遍两位数大幅下行。其中，2年期美债收益率下行17bp至4.22％，10年期美债收益率下行10bp至3.51％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至71bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄11bp至13bp。　　12月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.24％。　　2. 欧债市场：　　12月13日，除英国10年期国债收益率上行10bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至1.91％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行2bp、3bp和4bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月13日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-14
债市早报：11月CPI涨幅走低、PPI延续通缩，财政部宣布定向发行7500亿元特别国债
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）”债券资金的议案》。　　建业地产：穆迪将建业地产股份有限公司的企业家族评级从“B3”下调至“Caa2”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa3”，评级展望维持“负面”。　　成都经开：穆迪将成都经开国投集团有限公司的评级展望从稳定调整为正面，同时维持成都经开的“Ba2”企业家族评级及其发行债券的“Ba2”高级无抵押债务评级。　　奥园集团:拟于12月26日召开“21奥园债”债券持有人会议，审议《关于豁免“21奥园债”2022年第二次债券持有人会议提前通知义务及监票相关事项的议案》、《关于同意变更“21奥园债”第一年度利息兑付安排的议案》及《关于同意增加30个交易日宽限期的议案》等三项议案。具体为将原定于2023年1月2日支付“21奥园债”本期利息的10％推迟至2023年7月2日支付，即发行人将于2023年7月2日支付“21奥园债”本期利息的80％，至此本期利息全部兑付完成。　　当代置业：发布公告称，大多数同意债权人已同意根据计划及重组支持协议条款将最后截止日期进一步延长至2022年12月30日或公司取得大多数同意债权人事先书面同意可能选择延长的有关较后日期，重组生效日期预期为2022年12月30日或之前，惟须根据计划条款的重组生效日期条件获达成或豁免后，方可作实。　　碧桂园服务：碧桂园服务在港交所公告，公司控股股东杨惠妍全资拥有的必胜有限公司已与J.P.MorganSecuritiesplc（“配售代理”）签订以二级大宗交易方式的配售协议。据此，配售代理同意配售，而必胜有限公司同意出售其现有合共2.37亿股本公司股份（“配售股份”，约占本公司于本公告日期已发行股本总额的7.03％）予若干独立投资者，每股配售股份售价为21.33港元，总代价约为50.55亿港元。紧随出售事项后，杨惠妍所持本公司股份数目将由14.55亿股股份（约占本公司于本公告日期已发行股本总额的43.15％）减少至12.18亿股股份（约占36.12％）。杨惠妍将仍为本公司控股股东。　　东旭光电：交易商协会官网显示，东旭光电科技股份有限公司作为债务融资工具发行人，在出现债务融资工具违约后，未及时披露违约处置进展情况公告，违反了银行间债券市场相关自律管理规则。　　碧桂园：碧桂园地产集团有限公司公告，拟发行公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期），分为2个品种，品种一（简称“22碧地02”）发行规模不超过8亿元（含），品种二（简称“22碧地03”）发行规模不超过2亿元（含），本期债券合计发行规模不超过10亿元（含）。中国证券金融股份有限公司及中信建投证券股份有限公司拟为本期债券品种一共同创设信用保护工具，保护期限不超过1年；品种二由广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司提供全额不可撤销担保。　　国美零售：国美零售控股公告，公司与Shinning Crown Holdings Inc.（为国美零售控股股东黄光裕全资拥有的公司）订立贷款协议。据此，Shinning Crown同意向国美零售提供1.5亿港元的贷款。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡反弹】 12月9日，三大股指午后震荡走强，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.30％、0.98％、0.37％，上证指数重回3200点。当日，建筑材料、家用电器涨超3％，食品饮料、房地产超过2％，涨幅明显领先其他行业，而社会服务、交通运输、通信跌逾1％，调整较为明显。　　【转债市场指数横盘震荡】12月9日，转债市场主要指数高开低走，尾盘小幅翻红，中证转债、上证转债、深证转债分别微涨0.07％、0.01％、0.17％。转债市场当日成交额638.50亿元，较前一交易日减少43.85亿元。当日转债个券多数下跌，457只个券中190只上涨，266只下跌，1只持平。当日，新上市商络转债收涨25.30％，涨幅大幅领先市场，存量个券中盛路转债、惠城转债、普利转债、明泰转债涨超5％，位居市场前列，而新天转债跌逾4％，英联转债跌逾3％，华森转债、华通转债、特一转债、博汇转债、朗新转债、日丰转债等跌逾2％，调整较明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，寿22转债、东材转债、正海转债拟于12月12日上市，惠云转债拟于12月14日上市，南电转债拟于12月15日上市，合力转债拟于12月13日开启申购，优彩转债拟于12月14日开启申购。　　12月9日，亿纬锂能拟发行可转债募资不超过70亿元，浙江建投拟公开发行可转债不超过10亿元，纽泰格拟发行可转债不超过3.50亿元，至纯科技终止公开发行可转债，调整为定增募资不超过18亿元。　　12月9日，双箭转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（2022年12月12日至2023年6月11日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；嘉美转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　12月9日，川投转债公告不提前赎回，且在未来十二个月内（2022年12月10日至2023年12月9日）如再次触发赎回条款，均不行使赎回权利；苏试转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月9日，由于美国11月PPI数据回落不及预期，市场重燃紧缩预期，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.33％，10年期美债收益率则大幅上行9bp至3.57％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月9日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至76bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至19bp。　　12月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.26％。　　2. 欧债市场：　　12月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行10bp至1.92％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行11bp、13bp、12bp和11bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月9日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-12
债市早报：资金面整体宽松，防疫放松继续压制债市情绪
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清算第三次债权人会议。　　国任保险：穆迪已撤销国任财产保险股份有限公司的“Baa1”保险财务实力评级。撤销评级前评级展望为负面。　　中原出版：主承招商银行公告称，“20中原出版MTN001”持有人会议将审议丧失重要子公司控制权的议案。　　碧桂园：公司公告称，拟配售17.8亿股股份，配售价2.70港元，筹资约48亿港元。配售股份占于公告日期公司的已发行股本约6.88％。　　龙湖集团：龙湖集团控股公告，内容有关截至2022年6月30日止六个月中期股息以股代息计划。此次涉及5只美元债，公告提到三种方式选择收取这些债券2022年中期股息：一是现金股息每股0.3621港元；二是获配发总市值相等于合资格股东可选择以现金收取2022年中期股息总额的已缴足新股股数；三是现金与新股股份混合，收取部分新股，其余以现金收取。　　金科股份：公司公告称，“19金科03”2022年第三次债券持有人会议已召开。会议表决通过《关于豁免债券持有人会议相关期限的议案》和《关于变更债券本息兑付安排的议案》两项议案。　　金科股份：公司公告称，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金拟用于公司“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发、棚户区改造或旧城改造项目开发建设，偿还部分债务本息、以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金等。本次非公开发行拟发行的股票数量不超过本次发行前公司总股本的30％，最终发行数量以中国证监会核准的发行数量为准。本次非公开发行股票事项预计不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。　　复兴高科：上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司公告称，收到控股股东上海复星高科技（集团）有限公司的告知函，其将所持有豫园股份的部分股份办理质押手续。据了解，本次复星高科共质押1200万股，占豫园股份总股本比例0.31％，本次部分股票质押后，复星高科技及其一致行动人累计质押豫园股份股票7.77亿股，质押股份占复星高科技及其一致行动人所持有豫园股份股份的32.25％。　　华发股份：珠海华发实业股份公告称，拟向包括控股股东珠海华发集团有限公司在内的不超过35名特定对象，非公开发行不超过6.35亿股A股股票，募集资金总额（含发行费用）不超过60亿元。其中，华发集团承诺参与认购金额不超过人民币30亿元，且认购数量不低于本次非公开发行实际发行数量的28.49％。资金将用于郑州、南京等项目建设。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指小幅收涨】12月6日，三大股指低开后震荡反弹，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.02％，0.67％、0.68％，两市个股跌多涨少。继续受益于疫情政策优化提振，零售等消费板块表现活跃，商业百货等板块掀起涨停潮，申万一级行业指数15个行业上涨，其中商贸零售、食品饮料涨超2％，美容护理、电子涨超1％；16个下跌行业中，建筑装饰、公用事业、通信、医药生物、传媒跌逾1％。　　【转债市场指数缩量齐跌】12月6日，转债市场主要指数震荡下跌，中证转债、上证转债、深证成指均下跌0.15％。转债市场当日成交额695.09亿元，较前一交易日减少71.05亿元。当日转债个券多数下跌，456只个券中145只上涨，311只下跌。其中，特发转2收涨11.11％，大幅领先市场，横河转债、川恒转债、小熊转债涨超5％；而医药生物行业个券下跌明显，特一转债、溢利转债、新天转债、华森转债等跌逾5％个券均属医药生物行业，且跌幅前二十大个券中有40％属医药生物行业。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月6日，会通转债开启申购；此外，本周立昂转债拟于12月7日上市，商络转债拟于12月9日上市。　　12月6日，铭利达终止发行可转债并撤回申请文件。　　12月6日，新乳转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（2022年12月7日至2023年6月6日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；合兴转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2022年12月7日至2023年3月6日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；佳力转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2022年12月7日至2023年3月6日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；董事会提议下修“富春转债”转股价格；城地转债、豪美转债公告预计触发转股价格下修条件。　　12月6日，拓尔转债、台华转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月6日，市场继续交易美联储持续鹰派政策下的经济衰退预期，各期限美债收益率普遍下行，其中，2年期美债收益率下行7bp至4.34％，10年期美债收益率下行9bp至3.51％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至83bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至1bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至21bp。　　12月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行8bp至2.31％。　　2. 欧债市场：　　12月6日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行8bp至1.80％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行8bp、9bp、8bp和2bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月6日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-07

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