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2018年大涨一幕重演？金价或狂飙至3000美元催化剂已备好：银行危机标志着经济“退潮”

别对硅谷银行的倒闭展开了调查。此外，穆迪将美国银行系统的评级展望从“稳定”下调至“负面”。黄金市场一直处于避险需求复苏的接收端。但更重要的是，美国央行加息预期的重新定价推动了金价的上涨。债券市场目前正在释放紧缩周期可能暂停的信号。 “银行业危机是经济衰退的一部分，美联储已经完成了紧缩，”彭博情报高级宏观策略师Mike McGlone说。“一年期联邦基金期货(FF13)显示，利率在3月13日跌破4%，而大约一周前的高点收盘为5.26%，这是2007年以来的最高水平。” McGlone周二表示，鉴于宏观环境的这种变化，黄金必然会创下历史新高。黄金的交易模式可能类似于2018年的情况，当时在联邦基金期货显示从紧缩转向宽松之后，贵金属突破了1350美元。而这一次的结果可能是金价升至3000美元。 “这一反弹使金属价格达到了约2060美元的新高。目前的条件似乎足以让金价涨至3000美元。” 大宗商品价格下跌还表明，经济增长前景放缓，美联储无法进一步收紧货币政策。 “截至3月13日，彭博商品现货指数在12个月的基础上下跌了约20%，美联储从未在如此通缩的情况下持续紧缩周期(数据库自1960年以来)，可能会在第一季度出现。美联储转向宽松政策是购买黄金的首要因素。”McGlone解释道。这就是为什么黄金看起来是今年表现最好的大宗商品，尤其是在美国陷入衰退的情况下。 McGlone补充称，“收益率曲线出现自1982年以来经济收缩的最高可能性，可能是金价与彭博商品现货指数(BCOM)之比以与2008年低点类似的模式上升的充分理由。” 现货黄金收报1903.98美元/盎司，下跌9.59美元或0.50%。今年迄今，现货金上涨了4.4%。

夏洛特 1评论2023-03-15

决策分析：CPI数据“众望所归” 25个基点加息已成定局市场投资情绪有所回暖

在过去几天发生三起银行业倒闭事件之后，穆迪投资者服务公司下调了对该行业的展望。在数据显示美国2月份通胀仍然高企之后，两年期美国国债收益率攀升至4.3%。掉期交易员再次预计美联储将加息25个基点。美国2月份消费者价格上升0.4%，符合经济学家的预测。备受关注的核心CPI数据（不包括食品和能源上升 0.5%，略高于0.4%的预估中值。 SoFi投资策略主管Liz Young表示：“市场现在犹豫不决，我们完全没有决定我们应该走哪条路。在昨天结束时，市场试图对它认为的CPI表现进行定价，之后CPI出现了，但市场不确定什么是好什么是坏了，投资者被困在这里。” 创立“The Sevens Report”时事通讯的前美林交易员Tom Essaye预计，该数据将使美联储保持在下周加息25个基点的轨道上。“鉴于银行业遇到的麻烦，这份CPI报告还不足以让50个基点重新回到谈判桌上，但如果美联储想保持通胀的可信度，那么这份报告表明了他们必须在下周再次加息，而不是暗示他们已经完成加息了。” BMO Capital Markets利率策略师Ian Lyngen表示：“总的来说，这是一个通胀更新，作为唯一的输入，这表明下周加息25个基点已成定局。区域银行业的压力让下周的决定成为一个未知数，直到更清楚地表明成功限制了SVB/Signature对其他银行业的蔓延。” 在市场的其他方面，油价延续跌势。由于交易员转向避险资产，黄金在前三个交易日上升后下跌。周二美国午盘黄金价格走软，这是继周一强劲上升后的正常下行修正。今日白银价格小幅走高，触及三周高点。4月黄金最后下跌7.20美元至1,909.30美元，5月白银上升0.052美元至21.98美元。外汇市场中，加元成为最强劲的主要货币，紧随其后的是新西兰元和澳元（由于风险流动）。日元表现最弱。美元收市涨跌互现，兑日元上升0.77%，但兑加元、纽元和澳元下跌0.28%至0.31%。瑞穗国际全球宏观策略交易主管Peter Chatwell表示：“尽管核心月度数据高于预期，但可能不足以让美联储在下一次会议上转为鹰派。因此，风险资产在这里可以松一口气，因为美联储可能会在下次会议上选择放宽政策，如果他们觉得银行体系需要的话。” Bank J. Safra Sarasin股票策略师Wolf von Rotberg表示：“CPI 数字不会改变游戏规则。在上周的事件之后，50个基点似乎不太可能出现在今天的数据中，而略强于预期的核心通胀数据让人们对美联储暂停加息的猜测平息。美联储有望在下周再次加息25个基点。随着美联储目前变得更加可预测，股市应该会有所反弹。但高利率对经济的影响才刚刚开始显现，并且随着时间的推移可能会变得越来越明显。” Hargreaves Lansdown货币和市场主管Susannah Streeter：“尽管有证据表明高通胀仍然是一个风险，但政策制定者可能仍会被迫暂停利率，他们不愿被指责让糟糕的情况变得更糟。尽管规模较小的银行仍面临压力，但有人担心规模较大的银行可能会在放贷时变得更加规避风险，这可能会使经济陷入更严重的衰退。 Abrdn投资总监James Athey表示：“股票市场的定价仍然是一个美好的未来，随着时间的推移，这个未来看起来越来越不切实际。我敢肯定，今天利率市场没有进一步抛售会让一些人感到安慰，但现实情况是，国债可以感觉到股票正在故意忽视一些事情，这种从如此极端的起点开始的货币紧缩政策对于一个脆弱且高杠杆的系统来说无疑是个坏消息。” Nuveen首席投资策略师Brian Nick表示：“在没有其他问题的情况下，可能在接下来的一周左右，都将是令人鼓舞的，并可能有助于股价全面上升。但这并不意味着我们会离开这场危机，假设我们已经看到了最糟糕的情况，没有任何损害。这是对25个基点加息的批准。” GAM Investments投资总监Charles Hepworth表示：“继续保持强硬态度仍然是有道理的，或者至少这是美联储可能想要表达的。这让美联储陷入困境。在银行业动荡中利率上升可能不是投资者希望看到的。然而，下周暂停加息0.25%只会推迟不可避免的事情。” 下一个交易日焦点、风向标： 00:45法国2月消费者物价指数(月率)终值 05:30美国2月生产者物价指数(年率) 美国2月零售销售(月率) 07:00美国3月NAHB房价指数 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0310) 17:30澳大利亚2月季调后失业率 18:30中国国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告美国财长耶伦出席美国参议院财政委员会的预算问题听证会 02:00法国IEA公布月度原油市场报告 05:30英国财政大臣亨特公布预算报告主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.0732，涨幅0.01%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0761，进一步阻力位于1.0791，关键阻力位于1.0832；汇价下行的初步支撑位于1.0690，进一步支撑位于1.0649，更关键支撑位于1.0619。英镑：英镑/美元收低，收报1.2154，跌幅0.22%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2194，进一步阻力位于1.2232，关键阻力位于1.2262；汇价下行的初步支撑位于1.2126，进一步支撑位于1.2097，更关键支撑位于1.2058。日元：美元/日元收高，收报134.211，涨幅0.78%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于135.069，进一步阻力位135.922，关键阻力位于136.942；汇价下行的初步支撑位于133.196，进一步支撑位于132.176，更关键支撑位于131.323。

一禾2023-03-15

地区性银行的存款正流向“大到不能倒”的大型银行

长，而存款外流一直“温和”。与此同时，穆迪（Moody ’s）前高级副总裁格里•格拉诺夫斯基（Gerry Granovsky）表示，硅谷银行的问题部分源于其存款缺乏多样性。　　观察人士说，该行来自风险投资界的客户经常会向他们投资的公司推荐该行的服务，这使得该行的存款过于依赖高风险的初创公司。　　硅谷的风险管理委员会也应该指出管理层对长期证券的大量敞口，而不是持有更多可以在不遭受重大损失的情况下出售的中期或短期证券。这种价值损失促使银行宣布需要筹集更多资金，这反过来又引发了银行存款的挤兑。　　格拉诺夫斯基说:“这是银行风险管理委员会的失败。”“瑞典国家银行不是一家传统的银行。他们有非常集中的客户，这些客户都是由风险资本家带来的。……事实上，如果让初创公司自行决定，它们会选择许多其他银行来托管自己的账户。”

金融界2023-03-15

穆迪将美国银行体系信用评级展望下调至负面

　　穆迪将美国银行系统的评级展望从稳定下调至负面，理由是Silvergate Capital Corp．、硅谷银行和Signature Bank因为挤兑而在不到一周的时间里相继倒闭。　　穆迪周一晚间在报告中表示，虽然联邦监管机构宣布硅谷银行和Signature Bank的所有储户不会有任何损失，但银行储蓄的快速大幅下降以及投资者信心受到的影响凸显出，利率快速上升加剧了美国银行业资产负债管理风险。　　穆迪称，“美联储已经宣布了一项新的临时流动性工具，为能提供符合条件政府证券抵押品的银行提供贷款，以帮助满足融资需求、阻止风险蔓延。然而，银行业有大量未实现证券损失，有非零售和无存款保险的储户的银行可能仍然对揽储竞争和储户撤离较为敏感，融资，流动性，盈利和资本面临不利影响。” 　　穆迪下调了六家美国银行的评级，并将它们置入负面观察名单。这六家银行分别是：First Republic Bank， Western Alliance Bancorp，Intrust Financial Corp，UMB Financial Corp．，Zions Bancorp和Coomera Inc．。穆迪称这些银行的资产组合中存在未实现亏损，且盈利有风险。

金融界2023-03-15

疯狂大反击！地区银行股狂飙、第一共和银行大涨逾60% 美国刚企稳，这国银行又要爆雷？

，并非一切都好。周一晚些时候，评级机构穆迪(Moody’s)将第一共和银行和另外5家美国银行列入降级观察名单，这是人们对地区金融公司健康状况感到担忧的最新迹象。最后，尽管美国的银行业状况可能正在企稳，但瑞士的情况正在恶化。正如此前报道的那样，瑞信在2021年和2022年的财务报告中发现了重大弱点，这使该股跌至历史新低，同时将该银行的信用违约互换(CDS)推至历史新高。（图源：Zerohedge）

会员

夏洛特2023-03-14

穆迪下调并撤销对Signature Bank评级，将六家银行列入“负面观察”

　　穆迪将已破产的美国最大加密货币银行Signature Bank的债务评级下调至垃圾级，并将第一共和银行等六家银行的评级列入“负面观察”名单，意味着有可能下调。　　穆迪将Signature Bank的次级债务评级下调至“C”，并表示将撤销对这家倒闭银行的未来评级。较早时惠誉也采取了类似行动。　　穆迪表示，被列入“负面观察”的银行包括第一共和银行、Zions bancorcorporation、Western Alliance Bancorp、Comerica Inc ．、UMB Financial Corp和Intrust Financial Corporation。　　穆迪表示，这些银行对未投保的存款资金的依赖以及资产组合中未实现的损失令人担忧。　　总部位于旧金山的第一共和银行股价周一暴跌了62％，而总部位于凤凰城的Western Alliance暴跌了47％。总部位于达拉斯的Comerica股价下跌了28％。　　就第一共和而言，穆迪表示，该行超过联邦保险门槛的存款份额，使其融资状况对快速、大规模提款更加敏感。　　穆迪称：“如果该行面临高于预期的存款流出，且流动性支持不足，该行可能需要出售资产，从而使未实现亏损具体化，”并补充称，截至去年12月，该行的可供出售证券和持有至到期证券占其普通股本一级资本的三分之一以上。

金融界2023-03-14

虚假复苏？美元CPI前回稳“重估救市政策” 荷兰国际集团：欧元准备新一轮“压制美元反弹”

00金融指数周一下跌近4%。与此同时，穆迪周一晚间宣布将Signature Bank的债务评级下调至“垃圾级”，并将第一共和银行(First Republic Bank)、Zions Bancorporation、Western Alliance Bancorp、Comerica Inc、UMB Financial Corp和Intrust Financial Corporation正在审查中。欧元/美元周一攀升至一个月来的最高水平1.0750，但在周二失去吸引力。当前，该货币对在1.0700下方的负区域交易。欧洲央行(ECB)政策制定者Yannis Stournaras周二在接受一家希腊报纸采访时表示，他认为硅谷银行倒闭不会对欧元区银行产生任何影响。荷兰国际集团指出，市场接近将美联储的紧缩周期定价为结束与上周对鹰派鲍威尔证词的反应完全掉头，今天的市场难以定价美联储进一步加息25个基点。这与上周看到加息75-100个基点的额外紧缩相去甚远。美联储重新定价是可以理解的，因为美国当局正在努力为不断演变的银行业危机提供支撑。 ING分析团队指出：“美联储周期的这种戏剧性重新定价已经超过了欧洲货币周期中的任何一次，并导致两年期欧元兑美元掉期差异大幅缩小。通常情况下，曲线短端的利率是汇率的可靠驱动因素，表明各自货币政策的路径，利差的大幅收窄预计将推动欧元/美元大幅走高。欧元/美元已从上周的1.0525低点回升，但什么阻止其大幅突破1.08？” “我们认为，看看欧元/美元的主要短期驱动因素就能找到答案。” “由于欧元/美元的驱动因素，股票已经盖过了利率差异。我们的财务公允价值模型考虑了一系列市场因素，以估计短期内外汇的错误估值。仔细观察欧元/美元模型系数的波动有助于我们理解为什么尽管美国利率下降，但该货币对仍受限。” “回到2021年底，即上一次两年期掉期利差窄至80-90个基点时，欧元/美元交投于1.15附近。然而，短期利差在当时是欧元/美元的最重要驱动因素，而2年期掉期利差的系数现在非常接近于零，这意味着即使利差发生非常大的变动从统计上看，欧元/美元仅出现小幅波动。而这正是我们现在观察到的。” 欧元/美元短期公允价值模型的滚动贝塔 (来源:ING) 目前，股票因素即全球风险情绪，以及欧洲股票相对于美国股票的表现，在欧元/美元方面稳步占据主导地位。尤其是风险情绪决定了货币对的大部分走势，“这可能是因为我们正处于一个独特的商业周期的末尾，投资者更担心滞胀和央行过度紧缩，而不是相对收益率差异”。 “但欧元/美元可能出现干净的反弹，”ING分析团队强调。欧元/美元无法从短期利差的大幅波动中获益这一事实，并不从本质上排除欧元/美元的短期反弹，这种反弹的条件完全不同。目前，市场正在猜测美联储的掉头，但同样定价银行业动荡的蔓延程度更大，这最终打压风险情绪并阻止欧元/美元突破走高。这看起来不像是一个可持续的环境，当美联储突然重新调整紧缩路径以缓解系统性金融风险时，市场要么点头同意，要么不赞成。 “如果美联储满足市场希望，市场情绪将有足够的反弹空间，因为风险资产将受益于利率预期大幅下降和系统性金融风险被定价的组合，这就是一个干净利好的欧元/美元情景。” 基本情况：欧元/美元适度看涨 “正如我们在欧洲央行市场前瞻中所讨论的那样，最近的事态发展表明，本周欧洲央行的声明和新闻发布会对欧元/美元的影响可能不如2月份的会议那么明显和短暂。换句话说，如果上面强调的积极情景成为现实，欧洲央行将采取非常鸽派的意外来阻止欧元/美元反弹。” “在如此嘈杂的市场环境中绘制基本案例并不容易，正如我们所说，美联储的角色是关键，央行就像政府和市场参与者一样，仍在对美国和全球金融部门的有效健康状况进行全面评估。” 根据ING团队在撰写本文时掌握的信息，我们预计美联储近期的鹰派言论至少会有所缓和，这可能有助于稳定市场情绪并转化为欧元/美元走强。 “在我们看来，欧元/美元反弹的幅度完全取决于美联储对近期动荡的过度反应。目前，我们的目标是本周末前达到1.08-1.09。” 继周一的大幅上涨后，英镑/美元进入1.2200下方的盘整阶段。英国国家统计局周二公布的数据显示，国际劳工组织失业率维持在3.7%不变。此外，截至1月份的三个月内，包括奖金在内的平均收入增长5.7%，低于12月份的6%。美元/日元周一下跌近2%，触及132.50下方的最低水平，随后在美国时段尾盘反弹。欧洲早盘，该货币对守住133.50附近的温和复苏涨幅。黄金价格周一延续看涨涨势，涨幅超过2%。在亚洲时段晚些时候向1900美元进行技术修正后，金价成功重获吸引力，最后交易价格略高于1910美元。

小萧2023-03-14

会员

更多美国银行恐“暴雷”？六家银行被穆迪列入评级下调观察名单

168财经报社(香港)讯信用评级机构穆迪(Moody 's Investors Service)将第一共和银行(First Republic Bank)和另外5家美国银行列入降级审查名单，这是继硅谷银行(Silicon Valley Bank)破产后，对地区性金融公司健康状况感到担忧的最新迹象。据美国彭博社周二(3月14日)最新报道，被穆迪列入审查的银行，包含第一共和银行、锡安银行(Zions Bancorp.)、西方联合银行(Western Alliance Bancorp)、联信银行(Comerica)、UMB金融公司(UMB Financial Corp)和信托银行(Intrust Financial Corp)。 (截图来源：彭博社) 穆迪表示，对于这些银行依赖未投保的存款资金，以及资产组合中未实现的损失，感到担忧。此前，尽管政府救助了SVB的储户，并推出了一项新的贷款安排，以支持银行融资，防止出现更多的银行挤兑，但美国银行股仍遭受重创。在美国签名银行(Signature Bank)于上周末关闭后，穆迪撤销了其信用评级。总部位于旧金山的第一共和银行周一暴跌62%，而总部位于凤凰城的西方联合银行重挫47%。总部位于达拉斯的联信银行股价下跌28%。对于第一共和银行来说，穆迪表示，其超过联邦保险额度的存款额度，使其资金状况对于快速、巨额的提款更加敏感。穆迪称，若第一共和银行面对高于预期的存款流出，且流动性支撑不足，该行可能需要出售资产，进而使未实现亏损具体化。截至去年12月，第一共和银行可供出售债券和持有至到期证券，占其普通股核心资本的3分之1以上。第一共和银行早些时候表示，通过从美联储和摩根大通( JPMorgan Chase & Co.)获得额外流动性，该公司的财务状况得到了增强和多样化。

天马行空2023-03-14

银行股遭遇“核打击”全球银行股成重灾区！拜登“挂保证”效果有限美国主要银行股三天内市值蒸发近1900亿美元

融资的消息未能让投资者放心，且评级机构穆迪对其进行了降级审查。拜登安抚市场和储户的努力是在美国采取紧急措施，即通过向银行提供额外资金来支持银行，未能消除投资者对危机或蔓延至全球其他贷方的担忧。拜登表示，政府的行动意味着“美国人可以相信银行系统是安全的”，同时还承诺在美国银行出现 2008 年金融危机以来最大的倒闭后，将实施更严格的监管。他说：“你的存款会在你需要的时候出现。” （来源：路透社）从周一（3月13日）开始，SVB 的储户将可以提取所有存款，监管机构设立了一项新机制，使银行能够获得应急资金。美联储让银行在紧急情况下更容易向其借款。SVB 新任首席执行官 Tim Mayopoulos 在致客户的一封信中表示，该银行在美国境内照常营业并照常开展业务，预计将在未来几天恢复跨境交易。迄今为止，美国银行监管机构试图安抚紧张的客户，其中为在 SVB 位于加利福尼亚州圣克拉拉的总部外排队的客户提供咖啡和甜甜圈。美国联邦存款保险公司（FDIC）员工 Luis Mayorga 告诉等候的顾客：“请照常办理业务。我们只是因为业务量大，需要一点时间。” 此外，监管机构还迅速采取行动，关闭纽约的 Signature Bank。前财政部高级官员、智库官方货币和金融机构论坛美国主席 Mark Sobel 说：“需要认真调查监管机构为什么没有发出危险信号......以及需要彻底改革的地方。” （来源：路透社）另一方面，美国和欧元区银行系统的信用风险指标小幅上升。受到美联储可能不得不放缓加息速度押注的鼓舞，黄金成为一种受欢迎的避险资产，飙升至关键的 1,900 美元上方。全球拥有 SVB 账户的公司纷纷开始评估其财务状况受到多大的影响。在德国，中央银行召集了危机小组来评估后果。经过马拉松式的周末谈判后，汇丰银行表示将以 1 英镑（约合1.21 美元）的价格收购 SVB 的英国分支机构。尽管 SVB UK 规模很小，但它的突然倒闭促使人们呼吁政府为英国的初创行业提供帮助，尤其是其风险敞口很大的生物技术行业。英国首相里希·苏纳克表示不担心系统性风险。苏纳克在访问美国期间告诉 ITV：“我们的银行资本充足，流动性很强，” 中国方面，SVB 也是大多数初创企业的主要外资银行，企业家和风险基金也在争先恐后地寻找替代资金。

芷莹2023-03-14

硅谷银行44小时闪崩归根结底却得追朔到疫情中对美国国债的押注

了。　　两难　　一位知情人士透露，穆迪在上周晚些时候的一次会议上给硅谷银行带来了一个坏消息：该行未实现的亏损意味着其面临严重的信用评级下调风险，而且可能不止一档。　　这让硅谷银行陷入了两难。为了充实资产负债表，它就得亏本出售大量债券投资来增加流动性，但此举可能会吓坏储户。但是，若按兵不动并被下调多档评级可能一样会刺激挤兑。　　第一共和国银行在纽约的分行第一共和国银行在纽约的分行　　这位不愿具名的知情人士称，硅谷银行及其顾问高盛集团最终决定出售投资组合，并宣布22.5亿美元的股权交易。尽管如此穆迪周三还是下调了它的评级。　　知情人士称，当时大型共同基金和对冲基金表示了大量买进其股票的兴趣。　　这种情况一直持续到他们意识到该行存款流失的速度有多快。包括Peter Thiel创立的Founders Fund在内一些著名风投随后建议投资组合中的公司提取资金以防万一。这也导致挤兑在周四进一步恶化。　　“保持冷静” 　　一份备忘录显示，大约在同一时间，即周四下午，硅谷银行主动接触了其最大的一些客户，强调自己资本充足、资产负债表质量高，且流动性“充裕”，也极具灵活性”。Becker在电话会上呼吁大家“保持冷静”。　　但已经来不及了。　　硅谷银行“早应该关注银行业的基础知识：相似的储户将同时采取类似做法的方式，” The Bancorp主席Daniel Cohen说，银行家总是高估客户的忠诚度。　　一位知情人士透露，在与一家上市公司客户的电话会上，硅谷银行一位副总裁似乎只是照本宣科，也不提供任何新信息。　　该客户为资产多元化起见周四决定将部分现金转移到摩根大通。这笔交易在硅谷银行的网站上折腾了两个小时，到现在还显示“处理中”。　　这位知情人士说，同一位客户周五上午试图转走更大金额，但尝试无一成功。　　闪崩　　周五的崩盘只用了几个小时。硅谷银行在周四股价爆跌逾60％后放弃了增发计划。那时，美国监管机构的人员也已经抵达了该行在加利福尼亚州的办公室。　　硅谷银行“资本没有达到一个具有类似风险的机构应该拥有的规模，” 1981年至1985年担任联邦存款保险公司主席的William Isaac周五接受电话采访时说，“一旦开始就停不下来了。这就是为什么他们只能把它关掉。” 　　当天上午，加州金融保护和创新局关闭硅谷银行并委任联邦存款保险公司为接管人。该公司称其总行和所有分行将于周一恢复营业。　　一位知情人士透露，该行母公司硅谷银行金融集团正在为自身急寻买主，希望在周一前部分或整体出售。　　与此同时，初创企业的创始人在担心他们能否拿到钱发工资。联邦存款保险公司说，被保险的储户可在不晚于周一上午获得资金。　　硅谷银行有多少存款超过25万美元的保险上限？答案是“还不确定”。

金融界2023-03-13

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