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公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%！中长期资金入市工作实施方案正式落地，中证A500ETF景顺(159353)盘中涨近2%

新闻发布会，证监会、财政部、人力资源和社会保障部、中国人民银行等有关负责人介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。证监会负责人表示，今年起每年新增保费的30%用于投资A股，第二批保险资金长期股票投资规模不低于1000亿元。此外，明确中长期资金入市硬指标：未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%！中信证券研报指出，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式落地，对各类中长线资金入市做出具体的部署安排，涉及商业保险资金、养老金、企业年金、公募基金等。我们认为，后续中长线资金入市或进一步加快，增强资本市场内生稳定性。海通证券表示，展望2025年，“稳”字当头的政策总基调和强监管、防风险、促发展这一主线仍将持续。通过进一步深化资本市场投融资综合改革，不断优化和完善支持新质生产力发展的政策安排，培育更多能体现高质量发展要求的上市公司，增强资本市场的竞争力和吸引力，为经济回稳向好和金融强国建设提供有力支撑。据了解，景顺长城中证A500ETF (159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445）。此外，景顺长城中证A500ETF联接基金Y份额（022894）已入选最新个人养老基金名录。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 10:43

吴清揭秘A股新蓝图：公募、保险资金全面加码，股市迎千亿级增量资金，A股春天已至？

保险资金A股投资比例与稳定性、优化全国社会保障基金和基本养老保险基金投资管理机制、提高企业年金基金市场化投资运作水平、提高权益类基金的规模和占比以及优化资本市场投资生态。在提升商业保险资金A股投资比例与稳定性方面，方案指出将在现有基础上引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。同时，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，以提高其投资的稳定性和长期性。在优化全国社会保障基金和基本养老保险基金投资管理机制方面，方案提出将稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，并推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。这将有助于提升这些长期资金的投资效益和稳定性。在提高企业年金基金市场化投资运作水平方面，方案要求加快出台企业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，并逐步扩大企业年金覆盖范围。这将有助于提高企业年金基金的投资效率和市场竞争力。在提高权益类基金的规模和占比方面，方案强调要强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。这将有助于提升公募基金的投资能力和市场竞争力，为市场提供更多的优质产品。在优化资本市场投资生态方面，方案提出了一系列措施，包括引导上市公司加大股份回购力度、落实一年多次分红政策、推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用等。同时，还允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。这将有助于优化市场的投资者结构，提升市场的稳定性和抗风险能力。对于这一系列的政策举措，广发证券表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》坚持目标与问题导向，加强顶层设计，立足当下更着眼长远。该方案重点引导商业保险、社保基金、基本养老保险、企业年金、公募基金等进一步加大入市力度，为市场的长期发展提供了坚实的政策保障。广发证券还指出，推动中长期资金入市有助于优化投资者结构，引导树立价值投资与长期投资理念，降低市场波动性和投机性。这将提振投资者信心，更好地发挥市场资源配置功能。同时，政策着眼于提升资本市场稳定性，随着外部不确定性与内部应对逐步落地，增量资金接力，市场活跃度有望再回升。总的来说，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的发布为A股市场注入了强劲的动力和信心。随着政策的逐步落地和市场的不断发展，我们有理由相信A股市场将迎来更加繁荣和稳定的未来。

金融界01-23 10:33

《中长期资金入市方案》出炉，助力A股打造长牛慢牛基础，国企红利ETF(159515)涨超1%

央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。华西证券认为，此次方案，通过提升投资比例、优化考核机制、优化市场生态等多方面举措，为中长期资金入市创造了良好的制度环境，将进一步塑造A股“长钱长投”的市场生态，在为A股引入增量资金的同时，也增强资本市场内在的稳定性，为A股走出长牛慢牛奠定基础。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月31日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、山煤国际(600546)、潞安环能(601699)、恒源煤电(600971)、唐山港(601000)、中国神华(601088)、中国石化(600028)、陕西煤业(601225)，前十大权重股合计占比16.19%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 10:23

六部门联合印发中长期资金入市方案，港药开盘走高！高纯的港股通创新药ETF(159570)涨超1%，近60日获净流入超3.2亿元！

有连云01-23 09:54

六部门联合推动五大类长期资金入市，红利资产奏响狂欢曲！银行ETF龙头(512820)飙涨近2%，"月月评估分红"的港股红利ETF基金(513820)涨超1%

有连云01-23 09:54

吴清最新发声！今年起每年新增保费的30%用于投资A股

主席吴清和财政部副部长廖岷、人力资源和社会保障部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，并答记者问。证监会主席吴清在发布会上表示，大事不过夜，只争朝夕，六部委最新印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，聚焦公募基金、商业保险、社保基金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题，提出一系列具体举措，既立足当下，确定了各类中长期资金入市、提高投资规模和比例，更着眼长远，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。此外，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。从目前来看，商业保险资金、企业年金基金等存在不同程度的短期考核问题，导致短期市场波动对业绩考核影响很大，股票投资趋于短期化，难以发挥长钱作用。其中，商业保险资金以一年短周期考核为主，“长钱短投”的特征较为突出。市场各方对建立三年以上长周期考核机制共识和诉求较多。《实施方案》明确提出，对国有商业保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。进一步降低公募基金销售费用每年为投资者节省450亿元吴清在发布会上表示，公募基金是资本市场重要的机构投资者和买方力量，要通过专业投资服务帮助投资者分享企业成长。经过近几年的发展，公募基金规模从2019年的13万亿元达到了去年年底的33万亿元。受股市波动影响，部分权益类基金出现了一定程度的亏损，公募基金行业中出现了经营理念偏差、投资行为短期化等问题。去年以来有一些针对性的改革举措，初步形成了改革方案。完善基金公司的治理和定位，加强党对基金行业的领导，牢固树立以投资者为本的经营理念，全面加强长周期业绩考核，进一步健全激励约束机制和薪酬管理制度，防止出现重规模、轻回报的情况，进一步降低公募基金的综合费率，2025年还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。第二批保险资金长期股票投资试点上半年落地吴清介绍，2025年第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落地，资金规模将不低于1000亿元。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出了公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核。进一步推动保险资金入市将从三方面入手财政部副部长廖岷发布会上表示，下一步将根据《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求，进一步推动保险资金入市，对国有商业保险公司长周期的考核制度进行修订。主要考虑一是提高经营效益类指标里面的长周期考核权重，如净资产收益率的长周期指标考核权重调整至不低于60%，增加更多长周期资金入市，考核周期更加适配长周期资金投资的周期；二是实施国有资本保值增值指标的长周期考核，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值；三是推动国有商业保险公司提高投资管理能力。鼓励保险资金稳步提升股市投资比例金融监管总局副局长肖远企表示，将进一步优化完善保险资金投资政策，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市比例在现有基础上继续稳步提高。据介绍，目前保险资金投资股票和权益类基金超过4.4万亿元。从保险公司资金运用情况看，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%。附：国新办就大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况举行发布会

格隆汇01-23 09:44

开盘：沪指涨0.75%、创业板指涨1.15%，保险及证券概念股领涨市场

央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，坚持目标与问题导向，加强顶层设计，立足当下更着眼长远，重点引导商业保险、社保基金、基本养老保险、企(职)业年金、公募基金等进一步加大入市力度。推动中长期资金入市，增强资本市场内在稳定。中长期资金入市有助于优化投资者结构，引导树立价值投资与长期投资理念，降低市场波动性和投机性，进而提振投资者信心，更好地发挥市场资源配置功能。政策着眼于提升资本市场稳定性，维稳政策充足，短期政策空窗期，市场活跃度有所震荡，随着外部不确定性与内部应对逐步落地，增量资金接力，市场活跃度有望再回升。中信证券：后续中长线资金入市或进一步加快中信证券指出，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式落地，对各类中长线资金入市做出具体的部署安排，涉及商业保险资金、养老金、企业年金、公募基金等。中信证券认为，后续中长线资金入市或进一步加快，增强资本市场内生稳定性。银河证券：春节档有望成为电影大盘反转的拐点银河证券表示，2024年以来，电影市场档期效应和马太效应愈发明显，供给端弱势导致整体大盘后续表现下滑。从目前春节档预售表现来看，观影群体对优质影片仍有较高接受度和观影意愿，春节档有望成为电影大盘反转的拐点。关注后续春节档票房表现。

金融界01-23 09:34

中长期资金入市，A股长牛即将到来？

资金A股投资比例与稳定性；二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；四是提高权益类基金的规模和占比。五是优化资本市场投资生态。很显然这是打开未来长线资金的入市方案！通过中长期考核引导险资、社保、养老金、年金入市，有望推动A股迎来一轮价值长牛行情。就保险资金入市来说，业内人士曾分析，在当前低利率环境背景下，保险资金通过权益类投资来增强收益已成为不可或缺的策略，截至2024年第三季度末，保险行业资金运用总额已达32.15万亿元人民币，基于各保险公司总资产规模及偿付能力充足率所对应的权益投资上限，保险资金在权益市场的加仓潜力预计可达万亿元级别。而就受益的方向来看，更加稳定的红利资产和A股核心宽基指数可能是最大的了。考虑市场整体向好趋势，预计核心宽基的弹性可能会更高于红利，配置价值会更高，比如宽基指数中的A500指数。作为新一代核心宽基，中证A500指数涵盖了A股各行各业的龙头企业，相比一些老牌核心宽基能更好的代表A股价值类资产。而且中证A500指数行业均衡，更注重新质生产力等经济发展新趋势和长期价值投资理念。在指数发行近4个月，目前挂钩中证A500指数的公募基金产品规模已突破3000亿元，成为仅次于沪深300的第二大宽基，其受欢迎程度也可见一斑。而且就目前市场形势来看，布局A500指数这样的核心宽基也更有利于等待市场的进一步回归，短期抗波动和长期配置价值凸显。看好A500指数的朋友可以看一下A500指数ETF(560610)。该ETF是首批跟踪A500指数的ETF之一，也是唯一一只被唯一被“郭嘉队”国新投资持有的ETF产品，实力突出。该ETF费用采用的是0.15%管理费+0.05%托管费的组合，在同类标的中属于最低的水平，能最大程度的节约投资成本，建议趁着当前市场回调之际一键布局。发文：ETF红旗手

金融界01-23 09:33

六部门联合印发，万亿增量资金要来了？“幸运基”中证A500指数ETF(563880)昨日收跌0.83%，四连涨后首回调！A500有望耐心资本新配置选择？

投资试点落地。二是社保基金。优化全国社会保障基金投资管理机制。三是基本养老保险基金。优化基本养老保险基金投资管理机制四是企(职)业年金。提高企(职)业年金基金市场化投资运作水平。五是权益类基金。提高权益类基金的规模和占比。有分析认为，此举有望引导万亿资金入市。西部证券统计分析，保险资金运用余额（2024三季度末）、社保基金资产总额（2023年末）、基本养老金（2024年末）、企业年金（2024三季度末）、职业年金（2023年末）、银行理财（2024年末）分别为32.15、3.01、2.30、3.49、2.56、29.54万亿元，若权益投资比例提升1%，则有0.73万亿元资金入市，为资本市场带来增量资金。（来源于西部证券20250123《资本市场观察之一：六部门联合，多措并举推动中长期资金入市》）方案中特别提到要优化资本市场投资生态，这其中包括：一是引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。二是推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。三是允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。四是在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。五是进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。华西证券火线点评，“长钱长投”的生态建设提速，增强A股活力和韧性。根据测算，截至2024Q3，公募基金、保险资金、各类养老金等持有A股流通市值分别为6.2万亿元、2.3万亿元、1.4万亿元，在A股市场中的比重仍较低（分别占比8.1%、3.1%、1.8%），大部分险资、养老金的股票投资比例距离政策上限也还有较大空间。此次方案，通过提升投资比例、优化考核机制、优化市场生态等多方面举措，为中长期资金入市创造了良好的制度环境，将进一步塑造A股“长钱长投”的市场生态，在为A股引入增量资金的同时，也增强资本市场内在的稳定性，为A股走出长牛慢牛奠定基础。（来源于华西证券20240123《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》点评：优化市场资金结构，增强A股活力和韧性》）从长期资金偏好来看，长期资金的入市有望流向大市值、高股息以及宽基类ETF。其中中证A500指数作为新一代宽基旗舰，无论是从政策红利上，还是从持仓体验上，均是耐心资本资产配置的较优的新选择！【长期资金偏好：重仓金融、大市值、高分红以及宽基ETF】平安证券表示，险资和社保长期重仓银行股为主的金融风格，以及大市值高分红公司；近年来险资持续增配ETF，被动收益风格渐增强。行业风格上，险资2010-2023年金融仓位平均在60%以上（2023年末银行占比44%），社保自2019年以来金融仓位平均近50%（2023年末银行占比40%），公募自2015年以来成长仓位平均近40%。规模偏好上，2023年末险资、社保重仓股平均市值分别为338.0亿元、303.5亿元，公募基金重仓股持股平均市值仅为前两者的一半左右。红利偏好上，2023年险资、社保重仓股平均股息率分别为2.2%、2.5%，公募基金重仓股平均股息率为1.6%。被动投资偏好上，保险资金持有沪市ETF日均市值在2023年翻倍增长，结构上以宽基ETF为主，以ETF前十大持有人数据测算，截至2024年6月底，保险资金持有ETF中，规模指数ETF占比达55%。（来源于平安证券20240927《A股市场资金研究系列（三）：中长期资金的资产配置有何历史特征？| 策略深度报告20240927》）【中证A500指数：耐心资本的较优加仓方向】国信证券指出，“政策红利”和“持仓体验”两大维度综合考量下，A500是耐心资本的较优加仓方向，亦是核心资产新标杆。从政策红利来看，SFISF为参与机构定制“表外操作”空间，整体利好偏大盘、股息率稳定的核心资产，A500当前股息率在3%附近，位于近10年98.27%的分位点，在持续引导分红的机制下仍有进一步提升空间；从持仓体验来看，在分子端改善、市场稳健向上的情况下，中证A500相对50、300和800有更好的收益弹性。与此同时，A500穿越熊牛过程中的长期风险收益比略强于其他宽基指数，偏震荡且夏普为正的年份优势更明显。以战略资金持有超60%份额的终局推演，中证A500指数更优秀的持仓体验有望吸引耐心资本进一步加仓。（来源于国信证券20250122《乘风破浪的“新核心资产”》）【中证A500迎来首次调仓，五大优势有望全面提升】 12月13日盘后，中证A500指数ETF（563880）迎来首次调仓，调仓后中证A500指数有望实现“龙头属性更突出、新质生产力含量更高、基本面表现更强，估值性价比更高、长期业绩表现更优”五大优势全面提升！龙头属性更突出，无论是从总市值还是盈利能力来看，预计新纳入的21只个股均强于剔除的成分股。纳入成分股平均市值均为700亿元左右、2024Q3平均净利润为11.87亿元，均高于剔除成分股（200亿元左右、8.37亿元）。新质生产力含量更高，从行业来看，新增成分股数量最多的行业为电子、医药、电力设备与新能源等与“新质生产力”密切相关行业。基本面表现更强，纳入的成分股ROE平均值为6.97%，2024年前三季度归母净利润增速中位数为22%，均高于剔除成分股（5%、-26%）估值性价比更高，纳入的成分股近三年市盈率（TTM）分位数均值为58.23%，远低于剔除成分股。长期业绩表现更优，自2021年以来，纳入的成分股平均收益率持续优于剔除成分股，长短期收益均亮眼。注：统计区间为2021年1月1日-2024年12月6日。样本股过往盈利表现不代表未来，不代表指数表现。数据来源于中证指数官网、Wind。把握资产市场高质量发展趋势，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-23 09:14

信号意义更强、细节更完善！专家解读中长期资金入市：市场活跃度有望再回升，增强资本市场内生稳定性

央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确了五大类中长期资金：商业保险资金、社保、养老金、年金、公募基金都将加大入市力度。据机构测算，若五类中长期资金仅提升1%入市，即可带来增量资金超4000亿。业内将这份实施方案评价为“规格超预期”。国新办今日上午9时举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。值得注意的是，这是国新办新闻发布会7年来(数据只有7年)第二次9点开发布会，上一次是2024年9月24日。信号意义更强、细节更完善华泰证券研报分析，当前长线资金发展呈现两点特征：1）体量有所不足。以养老金/险资/年金/公募等作为长线资金代表，截至24Q3，A股长线资金持股比重仅27%，较美股（45%）仍有距离；2）部分长线资金行为“短期化”，国内公募基金在体量上已逐渐向海外成熟市场看齐，但持仓久期短、换手率较高。2024年我国公募基金平均换手率高于200%，相比美国共同基金（35%左右）偏高。近年来，多部门高度重视中长线资金入市：去年9月出台《关于推动中长期资金入市的指导意见》、12月中央经济工作会议明确中长线资金入市的改革重点。聚焦今日《方案》，方向更明确、细节更完善、信号意义亦更为突出。入市更广：提升A股投资比例，推升入市体量华泰证券指出，《方案》将重点引导中长期资金进一步提升A股投资比例，以加大入市力度、推升中长线资金体量。其中，1）对险资，抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。近三年来，保险公司股票和基金占资金运用余额比例在13%上下波动，较美国（30%左右）的权益投资比例尚有提升空间；2）对公募基金，引导督促公募基金管理人稳步提升权益类基金的规模和占比。明确提出“牢固树立投资者为本的发展理念，建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制”，从而有助于提升投资者获得感，增强投资者对主动权益基金的信心。周期更长：提升中长线资金配置A股的稳定性《方案》提出，针对商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金及企（职）业年金基金，“因资施策”，疏通长线资金注重长周期收益率的堵点，从而提升长线资金“在市”的稳定性。其中，1）对险资，本次长周期指标的考核权重相较于2023年10月的50%进一步提升为“三年到五年周期指标权重不低于60%”，长周期指标考核机制进一步深化；2）对企（职）业年金基金，加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，逐步扩大企业年金覆盖范围。根据OECD，2023年中国（自愿+自动）企业年金覆盖率约为8%，较美国（37%）、日本（52%）仍有一定距离。生态更优：为长期资金入市构建更好的环境构建适合长线资金入市的环境是《方案》的另一重点领域：1）降低资本市场投资门槛，为长线资金入市提供便利。《方案》允许前述长线资金以战略投资者身份参与定增，自2020年再融资新规后，战略投资者锁定期减半至18个月（vs 普通竞价锁定期6个月）、且享受“提前锁价”便利，前述长线资金参与定增的确定性有所增强，或进一步提升其申购意愿。2021-2024年，保险资金参与定增多以普通竞价为主；2）引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。鼓励企业充分运用市值管理工具，以增强股东回报/提升股东信心。增强资本市场内生稳定性中信证券研报指出，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式落地，对各类中长线资金入市做出具体的部署安排，涉及商业保险资金、养老金、企业年金、公募基金等。中信证券认为，后续中长线资金入市或进一步加快，增强资本市场内生稳定性。 ▍针对商业保险资金，方案强调在现有基础上引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。根据国家金融监督管理总局数据，截至2024年三季度末保险公司保险资金运用余额27.2万亿元，其中股票和证券投资基金3.48万亿元，占比仅12.8%，仍有较大提升空间。文件提出以下具体举措： 1）文件提出“对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%”，此前2023年10月《关于引导保险资金长期稳健投资、加强国有商业保险公司长周期考核的通知》要求国有商业保险公司在绩效评价中实施三年长周期考核，将“净资产收益率”指标调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中3年周期指标的权重为50%、当年净资产收益率权重为50%，此次主要是降低当年指标权重，进一步优化长周期考核指标，引导长期投资。 2）文件提出“抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模”。险资直接设立私募证券投资基金入市也可以帮助降低权益资产市值波动对保险公司净利润的影响。此前由中国人寿和新华保险联合发起设立总规模500亿元的我国首只保险私募证券投资基金运作顺利，未来更多保险私募证券投资基金或将出现，尤其是权益投资占比较高的险资可能意愿会更强。 ▍针对养老金，方案提出要优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制，包括提升全国社保投资比例、加大基本养老金委托投资规模，以及细化长周期考核等。一是要细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。二是推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模，根据经济日报报道，截至2023年年末，基本养老保险基金委托投资运营规模1.86万亿元，占比偏低。三是稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，根据全国社保基金理事会官网，截至2023年，全国社保基金资产总额为3万亿元。交易性资产占比超过54%（并不完全是股票投资）。 ▍针对公募基金，方案强调要提升权益类公募基金规模和占比。公募基金作为服务实体经济和居民财富的连接器，大力发展权益类基金有助于优化投资者结构，更好地发挥资本市场优化资源配置的作用。特别是，伴随居民资产配置和财富管理需求的意愿增强，ETF和投顾时代将会逐步到来，但根据Wind数据，目前我国ETF占全部基金资产净值比重仅约11.5%，我们预计此后被动管理产品开发进程或将加快。 ▍针对市场生态，方案继续强调提高投资者回报，延续此前证监会发布的市值管理指引文件要求。虽然2024年以来，分红、回购力度相较之前明显增强，但一年多次分红、春节前分红以及注销式回购力度仍有较大提升空间。根据第一财经统计，2024年以来深市累计宣告分红总额5816亿元（含2023年度分红、2024年中期分红等），较2023年增长38%。其中，约500家公司披露2024年中期分红（含特别分红）方案，预计分红总额达1154亿元，分红家数及金额同比大幅增长316%、298%。此外，方案表示加大运用股份回购增持再贷款工具，以及进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作。根据证券时报和证监会数据统计，2024年内约百家上市公司发布了256份“回购增持贷”相关公告，贷款金额上限合计约540亿元，占上提供题回购金额37%，占股票回购增持再贷款首期3000亿元规模的18%；互换便利的第二次招标也已经完成，操作金额550亿元。此外，方案还强调允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。

金融界01-23 08:54

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