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兴业投资：2023年04月20日主要产品技术更新

易策略:在 1.0970 之下，看跌，目标价位为 1.0945 ，然后为 1.0930 。备选策略:在 1.0970 上，看涨，目标价位定在 1.0985 ，然后为 1.1000。技术点评:只要1.0970阻力位不被突破，向下跌破1.0945位置的风险很高。支撑位和阻力位： 1.1000 1.0985 1.0970 1.0956 收盘价 1.0945 1.0930 1.0915 英镑/美元转折点: 1.2455 交易策略:在 1.2455 之下，看跌，目标价位为 1.2410 ，然后为 1.2390 。备选策略:在 1.2455 上，看涨，目标价位定在 1.2475 ，然后为 1.2490。技术点评:从技术角度上，RSI技术指标在50%中性区域下方。支撑位和阻力位： 1.2490 1.2475 1.2455 1.2430 收盘价 1.2410 1.2390 1.2370 美元/日元转折点: 134.50 交易策略:在 134.50 之上，看涨，目标价位为 135.10 ，然后为 135.30 。备选策略:在 134.50 下，看空，目标价位定在 134.30 ，然后为 134.10。技术点评:RSI技术指标缺乏下降动能支撑位和阻力位： 135.50 135.30 135.10 134.84 收盘价 134.50 134.30 134.10 美原油转折点: 79.90 交易策略:在 79.90 之下，看跌，目标价位为 78.00 ，然后为 77.30 。备选策略:在 79.90 上，看涨，目标价位定在 80.50 ，然后为 81.20。技术点评:RSI技术指标看跌，有进一步向下趋势。支撑位和阻力位： 81.20 80.50 79.90 78.74 收盘价 78.00 77.30 76.50 布伦特原油转折点: 83.85 交易策略:在 83.85 之下，看跌，目标价位为 81.80 ，然后为 81.00 。备选策略:在 83.85 上，看涨，目标价位定在 84.60 ，然后为 85.40。技术点评:RSI技术指标看跌，有进一步向下趋势。支撑位和阻力位： 85.40 84.60 83.85 82.65 收盘价 81.80 81.00 80.00 黄金转折点: 1981.00 交易策略:在 1981.00 之上，看涨，目标价位为 2004.00 ，然后为 2014.00 。备选策略:在 1981.00 下，看空，目标价位定在 1969.00 ，然后为 1960.00。技术点评:RSI技术指标运行趋势复杂，倾向于上升。支撑位和阻力位： 2024.00 2014.00 2004.00 1997.00 收盘价 1981.00 1969.00 1960.00 白银转折点: 24.98 交易策略:在 24.98 之上，看涨，目标价位为 25.53 ，然后为 25.75 。备选策略:在 24.98 下，看空，目标价位定在 24.80 ，然后为 24.61。技术点评:RSI技术指标运行趋势复杂，倾向于上升。支撑位和阻力位： 26.07 25.75 25.53 25.31 收盘价 24.98 24.80 24.61 HYCM兴业投资祝您生活愉快！ 2023-04-20

兴业投资2023-04-20

财信证券：给予天赐材料买入评级，目标价位62.67元

，本报告对天赐材料给出买入评级，认为其目标价位为62.67元，当前股价为41.89元，预期上涨幅度为49.61%。　　天赐材料(002709) 　　投资要点：　　事件：公司发布2023年一季度报告，一季度实现营收43.14亿元，同比下降16.22％，环比下降26.73%；归母净利润6.95亿元，同比下降53.62%，环比下降48.69％。　　一季度电解液出货8万吨，同比增长超30%：出货量方面，我们预计公司一季度电解液出货8万吨，同比增长超30%，环比下降约26%。预计公司5月份排产环比增长10%-15%，6月份排产继续环比增长15%-20%，二季度出货有望超10万吨，产业链也将逐步恢复正常。　　一季度单吨盈利7500元，二季度盈利能力有望触底开始修复：电解液单吨盈利方面，由于受到碳酸锂和六氟磷酸锂价格大幅下跌的影响，我们预计单吨盈利为7500元左右，环比下降明显。预计单吨盈利在二季度会见底并且开始修复，全年单吨盈利维持在7000元左右，优势明显。　　正极材料业务贡献新的增长：公司正极材料业务于2022年开始放量，磷酸铁销量同比增长71%，收入比重逐渐增加，随着宜昌基地年产30万吨磷酸铁项目（一期）的落地及二期工厂的推进，预计磷酸铁产品将于2023年迎来放量，成为公司未来新的营收及利润增长点之一。　　投资建议：预计公司2023-2025年实现归母净利48.30、61.06、78.06亿元，对应PE分别为17.80、14.08、11.01倍。考虑到公司是电解液行业的龙头企业，在生产成本、客户覆盖等方面具有明显的优势，给予公司2023年25倍PE，目标价62.67元，维持“买入”评级。　　风险提示：新能车销量不及预期；储能装机不及预期；竞争格局恶化；技术路线出现重大变化。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘巍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利43.63亿，根据现价换算的预测PE为19.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为65.15。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天赐材料（002709）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-20

西南证券：给予上海建工买入评级，目标价位3.72元

，本报告对上海建工给出买入评级，认为其目标价位为3.72元，当前股价为2.87元，预期上涨幅度为29.62%。　　上海建工(600170) 　　投资要点　　事件：公司发布2022年年报，全年实现营业收入2860.4亿元，同比上升1.8%，实现归属股东净利润13.6亿元，同比降低64.0%，摊薄EPS0.15元。　　净利润承压，黄金销售业务表现亮眼。公司全年实现营业收入2860.4亿元，同比上升1.8%，实现归属股东净利润13.6亿元，同比降低64.0%。净利润同比下降较多主要系：公司受不可抗因素影响，建筑施工业务毛利率下滑；房地产行业景气度低迷及调控政策影响，房产开发业务结转毛利率下降；部分存货进行了较大额的减值计提；在手金融资产公允价下跌所致。分业务看，公司施工业务实现营收2469.9亿元，同比+3.7%；设计咨询业务实现营收53.1亿元，同比+1.4%；建材工业实现营收134.9亿元，同比-19.0%；地产业务实现营收132.9亿元，同比-4.1%；城建投资业务实现营收17.1亿元，同比+31.88%；黄金销售业务实现营收10.7亿元，同比+80.6%。公司投资的厄立特里亚国扎拉矿业公司金矿开采量较上年显著增加，黄金销售业务营收同比大幅上升，预计该金矿将持续为公司贡献利润。　　成本波动大，毛利率小幅下降。2022年公司实现毛利润258.7亿元，销售毛利率9.0%，相比-0.4pp，销售净利率0.59%，同比-0.9pp。毛利率下降主要系建筑材料供应、物流运输受到了诸多不可抗因素影响，原材料、物资、人工经历了阶段性大幅异常波动，主营业务成本增长较快，影响了建筑施工业务的毛利率。分业务看，建筑施工、设计咨询、建材工业、房产开发、城建投资业务毛利率分别7.5%、32.3%、13.0%、5.6%、85.0%，同比分别-0.7pp、+0.5pp、+3.8pp、-1.7pp、-10.5pp。销售期间费用率7.3%，同比略增。因工程款收入下降，经营活动产生的现金流量净额89.6亿元，同比-13.6%。　　订单承接良好，23年经营有望改善。2022年公司新签合同额4516.9亿元，同比+2.1%，其中建筑施工、建材工业、设计咨询、房产开发和城市建设新签合同额分别为：3682.2亿元、273.8亿元、29.8亿元、160.4亿元、0.4亿元，同比+4.4%、+13.0%、-2.4%、-0.6%、-99.7%。建筑施工新签合同中，政府投资项目占比达到29%，同比+11pp，国企投资项目占比55%，两者合计比例达84%，经营格局较好。截至2022年年末，公司在手订单总金额4547.8亿元，其中，已签订合同但尚未开工项目金额551.8亿元，在建项目中未完工部分金额3996亿元。　　2023年，上海市共安排市级重大工程正式项目191项，年度计划投资2150亿元，其中计划年内新开工项目15项，建成项目26项，安排预备项目48项。公司在上上海市内承接项目具有绝对竞争优势，或将受益所规划的重大工程投资建设项目提供的发展机遇。此外，2022年受疫情影响，公司业绩大幅受挫，目前经营基本面已恢复，期待2023年业绩表现。　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS分别为0.31元、0.41元、0.49元，对应PE分别为9、7、6倍。同行业可比公司2023年平均估值12倍，给予公司2023年12倍PE，对应目标价3.72元，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济下行风险、房地产政策变化风险、基建投资不及预期风险、海外地缘政治及金属价格波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券何亚轩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.46%，其预测2023年度归属净利润为盈利45.04亿，根据现价换算的预测PE为5.59。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为3.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上海建工（600170）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-20

东方证券：给予仙鹤股份买入评级，目标价位32.99元

，本报告对仙鹤股份给出买入评级，认为其目标价位为32.99元，当前股价为24.94元，预期上涨幅度为32.28%。　　仙鹤股份(603733) 　　事件：公司公布2022年报，2022年实现营业收入77.38亿元，同比增长28.61%，同期实现归母净利润7.10亿元，同比下降30.14%；单四季度公司实现营业收入22.28亿元，同比、环比分别增长34.65%、16.56%，同期公司实现归母净利润1.43亿元，同比增长26.27%，环比下降32.65%。　　核心观点　　四季度吨纸售价小幅下调，业绩环比承压。公司单四季度实现营收22.28亿元，环比增长17%，拆分量、价来看，推测春节前下游备货需求带动四季度销量环比提升，若四季度机制纸销量按约24万吨计算，我们预计公司四季度吨纸售价环比小幅下降约1.0%。利润端，四季度公司实现归母净利润1.43亿元，环比下降33%，盈利承压。拆分本部、夏王来看，剔除对联营企业和合营企业的投资收益后，我们推测四季度公司本部吨净利约457元，环比下降约53%；四季度对联营企业和合营企业的投资收益（主要来源于夏王纸业）约0.34亿元，环比增长53%，推测主要系钛白粉价格下跌带动装饰原纸业务盈利改善。　　木浆成本压力延续，四季度盈利水平走低。2022年四季度公司实现毛利率8.91%，环比下降约3pct，推测主要系前期采购的高价木浆逐步用于生产，同时终端需求相对疲软的情况下特种纸成本压力传导不畅。同期公司持续加大控费力度，四季度期间费用率同比下滑约1pct。四季度公司实现归母净利率6.43%，环比下降约5pct。　　盈利有望逐步恢复，中长期新增产能投产节奏稳健。近期阔叶浆外盘报价较2022年高点已累计下调近200美元/吨，同期钛白粉价格亦由前期历史最高分位回落至2014年至今的中位水平，考虑到木浆采购到库通常需要3-4个月，预计公司2023年二季度开始盈利水平或逐渐改善。新增产能方面，公司常山30万吨食品卡纸项目已于4月初投产，东港PM29、PM30预计将于2023年二季度投产，广西、湖北两大“林浆纸一体化”一期项目均有望于2023年底逐步投产，测算未来三年公司产量年均复合增速达43%（不含夏王）。中长期看，公司自供木浆项目将陆续投产，公司抵御原材料价格波动的能力有望得到提升。　　结合原料价格走势调整毛利率及投资收益假设，结合新增产能规划调整产销量假设，同时适当调整费用率假设，预测2023-2025年归母净利润为10.54/15.36/17.96亿元(此前预测2023-2024年为10.85/12.92亿元)，给予DCF目标估值32.99元，维持“买入”评级。　　风险提示　　原材料价格上涨超过预期的风险；新建产能建设不达预期的风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司龚晴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.92亿，根据现价换算的预测PE为14.84。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为32.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，仙鹤股份（603733）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-20

休闲类股面临宏观经济逆风风险但一些股可能会脱颖而出

runswick（BC）获得增持评级，目标价为100美元。该海洋娱乐公司多元化的收入来源和发动机的发展势头，据说在宏观波动中提供了短期和中期的机会。　　露营世界（CWH）也获得了增持评级，目标价为25美元。分析师团队指出:“我们认为CWH的特殊设置为推动复苏（或只是终端市场稳定）提供了阻力最小的途径。” 　　北极星工业（Polaris Industries）的评级也较为突出，为增持目标价为125美元。KeyBanc在总结中写道:“虽然疲软的人气可能会阻碍估值的全面复苏，但我们认为，计划推出的新产品、不错的上市初期轶事，以及PII的低利润率机会，将为支撑盈利创造更明显的途径。” 　　帕特里克工业公司（PATK）也被看好，评级为增持，目标价为80.00美元。近期的宏观挑战是真实的，但KeyBanc认为，由于终端市场多样化、WC顺风、自动化/效率投资和通缩顺风都起到了缓冲作用，百特在当前水平上提供了令人信服的短期价值。　　被KeyBanc纳入行业权重的股票包括Garmin （GRMN）、Peloton Interactive （PTON）、Winnebago （WGO）、Thor Industries （THO）、Yeti Holdings （Yeti）和Mastercraft Boat （MCFT）。

金融界2023-04-20

美股开盘：道指跌近百点新能源车股普跌小鹏汽车跌超7%

证券：上调Meta Platforms目标价至250美元，评级买入　　美银证券发表研究报告指出，Meta Platforms将于4月26日盘后披露首季业绩，该行对公司首季收入预测约271亿美元，相对于市场预期为277亿美元；而遣散费和其他一次性项目将令首季通用会计准则下盈利蒙上阴影，对公司每股盈利预测为1.94美元，市场预期为1.99美元。该行预期今年经济衰退的不确定性将持续影响行业收入，但仍然偏好于Meta的收入配置，如Reels的潜在变现、对人工智能/机器学习的目标收益及广告识别码（IDFA）等。相对于积极削减成本的同业，该行料Meta的每股盈利风险较少，上行空间较大。对其目标价由230美元上调至250美元，重申买入评级，相信公司未来3至5年的收入及盈利增长跑赢大市。　　新东方第三财季业绩扭亏为盈　　新东方第三财季营收7.5亿美元，同比增22.8％；归属于新东方的净利润为8160万美元，上年同期亏损1.22亿元；预计2023财年第四季度净收入将在8-8.2亿美元之间，同比增长53-57％。　　传奇生物盘前大涨超15％，CARVYKTI一季度销售7200万美元　　传奇生物4月18日宣布，根据传奇生物与Janssen Biotech， Inc.（杨森）于2017年12月21日订立的合作及授权协议，CARVYKTI于截至2023年3月31日止季度产生贸易销售净额约7200万美元。　　摩根士丹利：上调网易目标价至115美元，评级增持　　摩根士丹利发表研究报告表示，网易年初至今股价表现跑赢该行覆盖的所有内地大型科技股，但旗下休闲竞技手游《蛋仔派对》的长生命周期、该游戏或可能推出国际版，以及下半年公司或发布动作游戏《燕云十六声》等利好因素，尚未完全反映在股价之上，因此继续将网易列为首选股份之一，评级增持。大摩将网易2023年的游戏收入增长率预测提高10个百分点，至按年增长14％至15％，经营利润预测较市场预期高6％，认为公司估值仍然具有吸引力，将网易目标价上调至115美元，对应今明两年预测市盈率约21.5及20倍。

金融界2023-04-19

东兴证券：给予贵州茅台买入评级，目标价位2043.0元

，本报告对贵州茅台给出买入评级，认为其目标价位为2043.00元，当前股价为1759.0元，预期上涨幅度为16.15%。　　贵州茅台(600519) 　　事件：公司发布2023年第一季度主要经营数据公告，23Q1公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；实现归母净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。业绩表现超市场预期。　　非标产品放量，对业绩贡献明显。22年全年茅台酒销量3.79万吨，同比增长4.52%，吨价同比提升10.38%。茅台酒吨价提升主要是因为直营占比提升继续提升，非标产品持续放量，以及非标产品打款方式改变所致。2023Q1非标产品继续放量，新推出24节气酒，同时增加兔茅、精品等非标产品投放量，预计吨价会进一步提升。　　直营占比持续提升，“i茅台”收入贡献明显。2022年公司实现直销收入493.79亿元，同比+105%，销量1.12万吨，同比+95%。其中“i茅台”线上收入快速增长，实现收入118.8亿元，占公司营收比重达到9.6%。据媒体报道，截至3月30日，“i茅台”注册用户累计超过3792万人，累计销售额近210亿元。粗略推算，2023Q1“i茅台”销售额超过90亿元，对收入贡献明显。　　一季度业绩“开门红”，公司增长动能不减。公司在年报中披露23年的经营目标为：1、营业总收入同比增长15%左右；2、完成基本建设投71.09亿元。从一季度经营情况完成来看，公司经营稳健增长动能不减，全年完成任务目标可期。公司6,400吨系列酒基酒设计产能在2022年11月投产，实际产能将在2023年释放，将会对系列酒长期发展带来支撑。　　投资建议：随着公司进一步优化渠道结构，茅台酒和系列酒的产品结构持续升级，公司业绩呈现较高确定性。长期来看，茅台强大的品牌力支撑价格持续上涨，随着茅台产能逐步扩产，有望进一步增加在茅台在高端酒市场的市场份额。我们预计2023年公司实现销售收入1467亿元，同比增长15%，归母净利润733.5亿元，同比增长17%，对应每股收益58.39元，当前股价对应估值30倍，参考历史估值水平给与目标估值35倍，目标价2043元，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，高端酒消费疲弱，公司管理不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券蒋祎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利733.16亿，根据现价换算的预测PE为30.14。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级39家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为2349.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贵州茅台（600519）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-19

财信证券：给予恒润股份买入评级，目标价位25.8元

，本报告对恒润股份给出买入评级，认为其目标价位为25.80元，当前股价为21.12元，预期上涨幅度为22.16%。　　恒润股份(603985) 　　投资要点：　　事件：公司公布22年年报，业绩同比下滑。2022年公司实现营收19.45亿元，同比减少15.20%；归母净利润0.95亿元，同比减少78.55%；扣非归母净利润0.67亿元，同比减少75.81%。盈利能力方面，全年毛利率为10.93%，同比减少13.36个百分点；净利率为4.87%，同比减少14.30个百分点。单季度来看，2022Q4公司实现营收5.88亿元，同比增加4.39%；归母净利润0.38亿元，同比减少63.57%；扣非归母净利润0.22亿元，同比增加139.54%。2022Q4公司毛利率为13.24%，同比增加3.55个百分点，环比增加5.88个百分点。净利率为6.49%，同比减少11.76个百分点，环比增加3.90个百分点。22年业绩下滑的主要原因，一方面是受到行业性装机需求低迷和原材料持续高位运行的影响，另一方面也受到公司风电轴承产能处于爬坡期的影响。但公司四季度的盈利能力环比改善，显示出公司业绩触底转好的趋势。　　23年装机大年静待业绩兑现。从22年的招标大年到23年的交付大年，风电行业有望在23年迎来业绩兑现期，公司辗制法兰业务稳固，锻制法兰新增产能有望陆续贡献增量业绩，且风机大型化趋势下锻制法兰的需求进一步提升，法兰业务的产品结构优化有望带动法兰的综合单价提升和毛利率企稳。除法兰业务外，更值得关注的是公司的轴承业务，22年公司风电轴承业务实现营收1.12亿元，对应销量981支；报告期内，子公司恒润传动的新产品6MW三排独立变桨轴承于第四季度实现批量生产，8MW独立变桨轴承处于台架试验认证阶段。除变桨轴承外，主轴轴承有望在年中进行样品下线和试验，随着下半年轴承产能的陆续爬坡，生产成本有望大幅降低，公司的轴承业务有望在23年贡献较大的增量业绩。　　未来行业增速仍值得期待，公司21年定增的三大项目支撑未来持续发展。2021年公司募投三大项目中，“年产4,000套大型风电轴承生产线项目”于2021年10月开工建设，2022年7月投入使用。“年产5万吨12MW海上风电机组用大型精加工锻件扩能项目”现有厂区于2021年5月开工建设，原预计2022年5月完工，22年6月变更实施地点并增加投资额后，项目进度延期至2023年12月。“年产10万吨齿轮锻件及深加工项目”变更实施地点并增加投资额后，预计2023年12月完工。23年的装机交付大年已成为行业共识，在此基础上行业普遍预计23-25年风电装机有望维持在年均70-80GW，叠加后续海风维持高景气度和欧洲、东南亚风电提速，风电行业尤其是海风和海外市场仍然维持高增长，公司三大定增项目在22-23年陆续投产，后续产能爬坡后有望支撑公司未来持续发展。　　盈利预测与估值。23年迎来风电装机大年，叠加原材料价格下降和法兰、锻件、轴承、齿轮箱等产能提升，公司23年有望实现业绩反转。我们预计公司2023-2025年实现营收35.6/50.75/61.71亿元，归母净利润3.81/6.30/8.08亿元，eps为0.86/1.43/1.83元，对应PE为25.6/15.47/12.07倍。公司风电法兰龙头地位稳固，轴承产能有望在23年贡献新的增量业绩，看好公司在风电行业回暖后的表现，给予公司23年25-30倍PE，目标价格区间21.5-25.8元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动，风电装机不及预期，项目投产不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券刘卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.93亿，根据现价换算的预测PE为8.03。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为32.69。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒润股份（603985）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-19

兴业投资：2023年04月19日主要产品技术更新

易策略:在 1.0955 之上，看涨，目标价位为 1.0990 ，然后为 1.1010 。备选策略:在 1.0955 下，看空，目标价位定在 1.0940 ，然后为 1.0920。技术点评:RSI技术指标向上运行。支撑位和阻力位： 1.1030 1.1010 1.0990 1.0978 收盘价 1.0955 1.0940 1.0920 英镑/美元转折点: 1.2400 交易策略:在 1.2400 之上，看涨，目标价位为 1.2450 ，然后为 1.2475 。备选策略:在 1.2400 下，看空，目标价位定在 1.2380 ，然后为 1.2350。技术点评:即使我们不能排除持续调整的可能性，其时间长度上，应该是有限的。支撑位和阻力位： 1.2500 1.2475 1.2450 1.2425 收盘价 1.2400 1.2380 1.2350 美元/日元转折点: 134.30 交易策略:在 134.30 之下，看跌，目标价位为 133.85 ，然后为 133.70 。备选策略:在 134.30 上，看涨，目标价位定在 134.50 ，然后为 134.70。技术点评:只要134.30阻力位不被突破，向下跌破133.85位置的风险很高。支撑位和阻力位： 134.70 134.50 134.30 134.10 收盘价 133.85 133.70 133.55 美原油转折点: 81.40 交易策略:在 81.40 之下，看跌，目标价位为 80.20 ，然后为 79.80 。备选策略:在 81.40 上，看涨，目标价位定在 81.80 ，然后为 82.15。技术点评:超短线(当日内)技术指标运行趋势复杂，应谨慎操作。支撑位和阻力位： 82.15 81.80 81.40 81.11 收盘价 80.20 79.80 79.40 布伦特原油转折点: 85.40 交易策略:在 85.40 之下，看跌，目标价位为 84.10 ，然后为 83.75 。备选策略:在 85.40 上，看涨，目标价位定在 85.90 ，然后为 86.25。技术点评:超短线(当日内)技术指标运行趋势复杂，应谨慎操作。支撑位和阻力位： 86.25 85.90 85.40 84.99 收盘价 84.10 83.75 83.00 黄金转折点: 1995.00 交易策略:在 1995.00 之上，看涨，目标价位为 2014.00 ，然后为 2021.00 。备选策略:在 1995.00 下，看空，目标价位定在 1988.00 ，然后为 1981.00。技术点评:RSI技术指标运行趋势复杂，倾向于上涨。支撑位和阻力位： 2031.00 2021.00 2014.00 2004.47 收盘价 1995.00 1988.00 1981.00 白银转折点: 24.97 交易策略:在 24.97 之上，看涨，目标价位为 25.45 ，然后为 25.60 。备选策略:在 24.97 下，看空，目标价位定在 24.80 ，然后为 24.60。技术点评:即使我们不能排除持续调整的可能性，其时间长度上，应该是有限的。支撑位和阻力位： 25.75 25.60 25.45 25.14 收盘价 24.97 24.80 24.60 HYCM兴业投资祝您生活愉快！ 2023-04-19

兴业投资2023-04-19

海通国际：给予小商品城增持评级，目标价位8.85元

，本报告对小商品城给出增持评级，认为其目标价位为8.85元，当前股价为7.67元，预期上涨幅度为15.38%。　　小商品城(600415) 　　公司4月12日发布2022年报和2023一季报。2022年公司实现收入76.2亿元，同比增长26.28%；归母净利润11.05亿元，同比下降17.19%，扣非净利润17.65亿元，同比增长44.47%。摊薄EPS0.20元，净资产收益率7.20%。经营性现金流净额14.00亿元，同比下降31.13%。　　1Q2023公司实现收入21.2亿元同比增长32.69%；归母净利润12.22亿元同比增长81.80%，扣非净利润10.80亿元，同比增长64.52%。摊薄EPS0.22元，净资产收益率7.69%。经营性现金流净额-3.11亿元。公司公布2022年分红预案，每10股派发现金红利0.65元（含税）。　　简评及投资建议。　　2019年公司提出“以市场为主业，以数字为纽带，以平台为支撑，打造国际贸易综合服务商”战略，结合业务进展，我们判断公司2023年将开始步入转型收获期。（1）市场业务进入新一轮扩张周期：二区市场完成部分招商，收回商位使用费8.56亿，有望在2023年贡献收入利润；拟投资83亿建设全球数贸中心，有望在2026年开始贡献业绩；（2）新业务稳步推进，打造数据大平台：优化迭代Chinagoods平台，深入贸易服务链，形成数据闭环；获批跨境人民币资质，积极申请跨境外汇资质；公司与中远海运、普洛斯成立合资公司，缩短货代分销层级，提升物流效率。（3）加强激励、优化治理：2020年实施限制性股权激励，2021年报提出推进引入战投等，我们预计公司未来股权架构有进一步优化的空间。　　1.2022年收入76.2亿元，同比增长26.28%，主因商品销售规模扩大。全年毛利率同比减少17.94pct至15.31%。1Q2023收入21.2亿元同比增长32.69%，毛利率同比减少3.55pct至31.03%。　　分行业，2022年市场经营收入下降29.19%至16.97亿元，毛利率减少20.51pct至43.31%；商品销售收入增长90.85%至49.49亿元，毛利率增加0.03pct至0.28%；酒店服务收入增长41.43%至1.80亿元，毛利率增加19.40pct至14.45%；展览广告行业收入下降33.10%至7997.62万元，毛利率增加24.65pct至21.79%；其他服务行业收入增长20.30%至4.20亿元，主因本期环球义达因业务量增长致海运代理成本增加，毛利率减少6.86pct至47.26%。　　商品销售收入49.49亿元，为公司主要收入增量。二区东市场已正式开业，结合义乌市场特点，实现产业数字化成果在线下市场的应用；综保区，义乌综保区上线“e综保”园区运营管理系统、完成场站作业辅助系统、海关数字化大屏展示系统等功能平台建设，全年进口大宗商品货值突破百亿元，实现跨境包裹出区数量超2510万个，引进跨境电商平台50个，贸易营收近50亿元；产业数字化进程加快。小商品数字自贸应用获2022年浙江省数字化改革“最佳应用”，chinagoods平台注册采购商超332万人，链接外贸公司超2500家，全年实现GMV356.76亿，同比增长112%。　　2.2022年期间费用率11.73%，同比减少2.33pct。2022年期间费用率11.73%，同比减少2.33pct。其中销售费用率同比减少0.80pct至2.59%；管理费用率同比减少0.57pct至6.95%；财务费用率同比减少1.02pct至1.96%；研发费用率同比增加0.06pct至0.23%，主因费用化研发投入增加。　　3.2022年归母净利润11亿元，同比下降17%，其中主业利润1.1亿下降85%，主因租金减免。2022年公司减免小微企业或个体工商户租金约10亿元，致市场主业利润下降85%至约1.1亿元；来自联营与合营企业的投资收益（地产子公司）9.96亿元，同比增加约4亿元，最终归母净利润11.05亿元，同比下降17.19%。1Q2023归母净利润12.22亿元，同比增长81.8%，其中来自联营与合营企业的投资收益增加3.56亿元至7.63亿元，我们测算剔除投资收益和资产处置损益（税后）后的市场主业贡献3.35亿元，同比增长27%。　　4.1Q2023客流显著恢复，义乌市场景气度提升。“义新欧”、“一带一路”带动义乌市场景气度，国际商贸城日均客流量超20万人次，日均外商1646人，同比增长30.3%，日均车流量88593车次，同比增长23.4%；二区东新能源产品市场正式开业，集聚经营主体260余户，汇聚光伏组件、新能源若干大类200多个品牌；“市井好货”系列活动火热开展，云会场总GMV达22.6元，吸引56万采购商关注。第17届中国义乌文化和旅游产品交易博览会空前火爆，共60000平米展馆，3403个标准展位，吸引采购商及观众10.3万人次，同比增长超20%。　　5.构建全球化支付链服务体系，贸易数字化水平提升。（1）全面加快chinagoods平台数字化：2022年Chinagoods平台GMV357亿元。小商品数字自贸应用获2022年浙江省数字化改革“最佳应用”，chinagoods平台注册采购商超332万人，链接外贸公司超2500家。（2）不断完善支付链路：联动公司chinagoods平台、进出口公司、市场运营公司等板块共同推进数字人民币应用工作，为97.3%的市场经营户提供数字人民币收款服务，累计开通数字人民币钱包6万个，累计交易笔数约2.19万次，累计交易金额超7.99亿元。打通“义支付”跨境人民币支付通道，完成义乌与沙特的首单跨境人民币支付交易。打造“YiwuPay义支付”的全新品牌形象，可支持全球16个主流币种的跨境收款，目前已与全球400多家银行达成合作，业务覆盖100多个国家和地区，为市场贸易提供合规、安全、高效的一体化支付解决方案，用支付赋能数字经济，完善全球数字贸易服务生态，助力公司产业数字化发展。　　6.投资83.2亿建设义乌全球数贸中心，整合贸易服务链，奠定中长期增长基础。全球数贸中心总建筑面积124万平米，分两期实施，一期建筑面积约11万平、二期建筑面积113万平，约需6年建成。全球数贸中心围绕新贸易、新地标、新市场三条主线，统筹生产、生活、生态三大空间，布局服务贸易、产业培育、创新创意、活力商务、进口百货、品牌选品六大中心，搭建交易履约集成、产业城市联动、新老市场协同、线上线下融合、国内国外互通的小商品贸易“一站式”服务平台，打造义乌商贸城市最具活力的新地标。　　7.公司2023年经营目标计划：营业收入同比2019年收入增速不低于180%，每股收益不低于0.25元，且上述两个指标均不低于对标企业75分位值水平或同行业平均水平；公司创新业务Chinagoods平台GMV不低于500亿元。　　（1）市场经营：推进“人、货、场”市场全要素数字化提升，构建线上线下复合、云网端联动的市场贸易新场景，建成国际商贸城二区东数字市场样板。　　（2）Chinagoods平台迭代：实现以核心产品采购宝推广应用、采购宝产业带提质扩面为重点，拓展数字营销、流量赋能、订单撮合等功能，完善“关汇税、运仓融”一站式数贸服务，助力市场采购贸易升级，更好服务中小微主体自由便利参与国际贸易。　　（3）“义支付”品牌：加快发挥第三方支付牌照与市场贸易场景融合优势，持续扩大国内支付、跨境人民币支付业务规模，积极申请跨境外汇资质，形成小商品大众贸易资金流与信息流闭环。探索跨境贸易数字人民币支付，与各大银行合作试点数字人民币跨境支付应用，打造数字人民币境内境外、线上线下全场景应用标杆，拓展数字物流通道。　　（4）构建国际物流网络体系布局：深化与中远海运、普洛斯合作，强化合资公司智捷元港运营。加速“义乌系”海外仓数字化建设，全面革新传统海外仓运行模式，搭建海外仓数字化、智能化运营管理平台；加大中东、非洲、RCEP等义乌市场重点贸易国家和地区的海外项目布局力度，实现义乌市场前移，带动义乌商品主动走出去。　　更新盈利预测。我们预计2023-2025年归母净利润各21.01亿元（+3.7%）、23.70亿元（-1.5%）、25.72亿元，同比增长90.2%、12.8%、8.5%。　　我们将线下和线上业务分别用PE和PGMV的方法进行估值。剔除Chinagoods平台净利润，给予线下业务2023年20倍PE（原为2022年18x），对应合理市值335亿元，线上业务给予2023年500亿GMV0.3倍PGMV（原为2022年0.3x），对应市值150亿元，综合给予公司合理市值为485亿元（+27.3%），目标价8.85元（+27.3%），维持“优于大市”的投资评级。　　风险提示：市场拓展不及预期，资本开支压力，新业务发展不及预期，人才储备不足，外贸环境的不确定性。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.63亿，根据现价换算的预测PE为20.18。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小商品城（600415）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

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