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交银施罗德基金成年内规模缩水最严重公募袁庆伟时代的挑战：“银行系权益标杆”的困境与灵魂三问

系承压：权益业绩大滑坡与规模结构恶化、盈利腰斩支撑交银施罗德昔权益投资荣光的，是其着力打造的“精品店”式权益投研体系。公司通过内部培养机制，成功孕育了如沈楠、韩威俊、刘鹏等中生代干将，以及曾叱咤风云、被市场冠以“交银三剑客”美誉的王崇、何帅、杨浩等明星基金经理。正是这批人才在2020年前后的结构性牛市中，驱动了公司权益规模的爆发式增长。然而，近两年来，这套曾经成功的模式正经历严峻考验。业绩的持续性滑坡、以及规模下滑成为公司运营中的痛点。据Wind数据，截至2025年7月3日，在交银施罗德旗下58只具有近三年可比数据的主动权益基金中（包括QDII、FOF，只统计初始基金），41只产品（占比70%）近三年收益率为负，其中17只产品亏损幅度超过20%。在交银施罗德基金当前管理规模排名前十的主动权益产品中，7只近三年回报为负值，4只期间跌幅超过20%，此外还有7只产品最大回撤超过30%，反映出核心产品线整体表现乏力。昔日耀眼的明星经理亦难挽颓势。“三剑客”的境遇颇具代表性：杨浩、王崇在2021年市场风格切换后表现即显疲态，何帅自2022年末起近乎“All in”医药股，这一高度集中的押注在2023年医药板块深度调整中遭遇重创，此后业绩表现难见起色。业绩的持续低迷直接冲击了规模结构。 Wind数据显示，近两年交银施罗德旗下股票型与混合型基金规模呈现显著萎缩态势。混合型基金规模从2021年12月的2027.24亿元跌至2025年6月30日的888.45亿元，股票型基金规模亦从2022年6月末的106.87亿元下滑到2025年6月末的82.65亿元。权益占比的显著下滑，或意味着其作为“银行系权益标杆”的标签正在褪色。盈利能力同样不容乐观。根据控股股东交通银行的年报披露，交银施罗德的净利润从2021年巅峰的17.86亿元，一路下滑至2024年的8.79亿元，三年间惨遭“腰斩”，如今已退居行业中游水平，反映出经营压力巨大。 “纯交行血统”的新班底接棒，袁庆伟时代的“灵魂三问” 在此背景下，今年，以袁庆伟为首的新一代“纯交行系”管理班底正式成型。除袁庆伟外，2024年8月，张宏良接任公司董事长。现任副总经理马俊、首席信息官周云康均出身交行体系，董事会成员也大多具有深厚的交行背景。新任总经理袁庆伟自1995年加入交行，历经乌鲁木齐分行、总行资产托管部、金融机构部等多个核心岗位，深度参与了交行资管业务的改革与发展，对银行体系运作与资管业务痛点有深刻理解。 Deepseek梳理，袁庆伟及其团队面临的，或许有三大“灵魂拷问”：如何重振权益投资？在“精品店”模式遭遇瓶颈、明星效应失效、业绩大面积滑坡的情况下，是坚持原有路径优化，还是进行颠覆性改革？如何重建投研体系以适应当下及未来的市场环境？如何平衡股东诉求与市场竞争力？作为银行系基金，如何在满足控股股东（交行）对稳定性、利润贡献和渠道协同需求的同时，保持市场化竞争所必需的灵活性、创新性和对业绩的极致追求？银行系强大的渠道优势与市场化投研能力建设之间，如何找到新的平衡点？如何实现差异化突围？在行业竞争白热化、产品同质化严重的当下，纯银行背景的管理层将带领交银施罗德走向何方？是回归银行系擅长的“固收+”或绝对收益路线，还是探索一条融合银行资源与市场化基因的新权益之路？交银施罗德此次规模的缩水，不仅是单一公司的困境，更折射出银行系基金在追求权益投资突破过程中面临的普遍性挑战。当依托渠道和品牌带来的规模增长遭遇业绩持续性的拷问，当明星基金经理模式遭遇市场风格剧烈切换的冲击，转型与重构成为必然。袁庆伟这位“纯交行血统”的新掌门，能否带领这家昔日的“银行系权益标杆”走出低谷，成功跨越银行系基金发展的“深水区”，将是未来几年市场持续关注的核心议题。其探索的答案，或许对于整个银行系基金乃至公募行业的转型方向，都具有重要的借鉴意义。

金融界07-04 22:17

但斌、李开复、格隆博士齐聚鹏城！这场盛会爆火，干货满满！

着深刻的理解，能够清楚地认识到如何实现盈利，这种兼具多种优势的公司很少。东方港湾董事长但斌带来了《扎根中国走向世界》的分享，他在演讲中深刻地阐释了人生的意义、对投资的一些思考。他指出，若置于历史长河中考量，美联储的加息或降息周期对美国资本市场的影响，往往仅是短期波动，如一天、一周或数月，难以构成长期挑战。结合个人研究美国资本市场的体会而言，真正推动财富增长的核心秘诀、真正的动力是技术进步，就像我们刚刚亲历的电子硬件时代、互联网时代以及移动互联网时代所深刻印证的那样。你要怎样去赚到100倍呢？但斌表示，一定要用产业的眼光，要用10年、20年、30年的眼光。互联网的周期大概是30年，智能手机也20年了。从长视角看，我们仅仅处于AI爆发的第一天，一切就是刚刚开始。他预判，2025年大概率会像处于互联网时代的1998年，当年受亚洲金融危机影响盘中曾最多跌30%，但到年终收市上涨；估计2025年纳指很有可能最终上涨20%左右。他建议，大家要投资于“改变世界的公司”和“不被世界改变的公司”。过去我们主要选择的方向是不被世界改变的。今天东方港湾从中国走向全世界，现在的方向就是改变世界的。选择比努力重要”，投资要到波澜壮阔的方向上去选择。此外，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果带来了《2025下半年中国资本市场展望：更上一层楼》的分享。最后，前海开源基金投资部总监、基金经理、首席ESG官崔宸龙分享了《ESG投资与新质生产力》，对ESG投资进行了详细的分析。 5位大咖分享完毕后，格隆汇金格奖ESG榜单发布。午后，一众优秀上市公司齐聚6个分会场，举行路演。路演现场，参会者们踊跃提问，上市公司详细解答，大家交流火热。时间飞快流逝，日落西山，一天的活动很快就结束了。但精彩未完待续，明日的全球机构投资者思享会静待各位投资者出席，我们将继续相聚同一地点，为大家带来更加丰富、重磅的内容。参会嘉宾非常重磅，汇聚各大基金、私募大佬，不容错过。

格隆汇07-04 21:48

向华：“全球月子中心第一股”圣贝拉，如何用AI重构坐月子的"全球化叙事"？

圣贝拉营收达7.99亿元，连续两年实现盈利，其中家庭护理服务和女性健康食品业务增速显著，毛利率分别达34.1%和61.5%，展现出生态化布局的潜力。

金融界07-04 21:37

马斯克与特朗普的“经济账”：政治投入2.5亿，特斯拉损失数十亿，特朗普法案组合拳打击

减税法案是一项很糟糕的政策，这对特斯拉盈利是全面的打击：关税、7500美元的购车税抵免、制造业税收抵免、充电信贷和太阳能住宅信贷等。原文链接

TradingKey07-04 20:28

夏洁论金：7.4黄金震荡为主，晚间黄金分析及操作建议！

步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD1828 获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金07-04 20:11

瑞丰银行：6月27日接受机构调研，广发证券、申万宏源证券等多家机构参与

机构目标均价为6.49。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-04 20:07

2025年上半年：全球資產分化明顯，黃金、歐股與港股表现出色

尤为强势。整体而言，当前欧洲股市估值与盈利预期均处于良性修复周期内。 ■ 恒生指数：科技与新经济板块引领结构性回升 2025年上半年，香港市场交投活跃度显著回升。恒生指数在多只大型科技股强劲反弹的带动下，上涨近20%，成为亚太地区市场的重要领跑者。从结构看，小米、网易、快手、阿里巴巴、腾讯等核心科技权重股涨幅普遍超过20%，部分个股涨幅甚至超过50%。此外，人工智能、生物科技创新药等新经济板块也在不断推高市场热度。相较A股，港股当前估值洼地优势明显，制度透明度与国际化程度更高，对全球资本的吸引力持续提升。南向资金持续净流入，进一步夯实了港股本轮反弹的资金基础。 ■ 美股观察：纳指再创新高，科技板块仍是上涨主引擎与上述市场相比，美股整体表现相对温和，但以科技股为主导的纳斯达克指数依旧走势强劲。2025年上半年，纳指多次刷新历史高点，核心驱动力仍来自生成式AI应用、高性能芯片及生技类创新领域的发展。代表性企业如NVIDIA（辉达）、苹果、微软等科技巨头持续吸引大量资金流入。伴随AI技术进一步扩散与全球数字经济深化，市场普遍看好纳指的中长期成长潜力。尽管短期波动仍较大，但科技板块的高增长视角继续支撑美股在全球资产配置中的吸引力。结语 2025年上半年，全球资产市场围绕“避险保值（黄金）”、“区域修复（欧洲与香港股市）”与“科技驱动（纳指）”三大核心主线展开表现分化。在当前多重宏观变量交织的背景下，为投资者布局2025年下半年的资产配置提供方向。机构持仓一目了然，谁在买这档股票？原文链接

TradingKey07-04 19:40

古茗：慢就是快！茶饮界也有 “Costco”？

海豚投研07-04 19:20

Adobe 200亿没买成的Figma要上市了

年由于Adobe支付的巨额终止费而实现盈利，但在2024年却出现显著亏损。然而，短期盈利并非公司当前的重点，这在SEC文件中明确说明。公司看到了非常重要的长期机会，并计划进行重大投资以尽可能多地抓住这些机会。到目前为止，它似乎做得很好，大多数财富500强公司都在使用其产品，并拥有1,300万月活跃用户这一健康的用户基础。来源：Figma 未来展望公司形容自己倾向于长期复合增长，以十年为衡量单位，并看到了构建新工具和功能的巨大机会。更具体地说，它计划加倍投入人工智能，即使这导致短期财务表现受挫几年。这个机会确实非常大，领先的软件设计公司获得了投资者赋予的巨大估值。Adobe的市值超过1,500亿美元，即使在最近的股价下跌之后也是如此。Autodesk市值约650亿美元，而更专业的技术设计软件公司如Cadence Design Systems和ANSYS也显示出数百亿美元的市值。来源：YCharts 估值尽管IPO的定价以及股票的交易方式仍有待确定，但在当前环境下，Figma的市值超过两年前Adobe提出的200亿美元并不令人惊讶。值得注意的是，去年Figma组织了一项员工股票回购要约，公司估值显著低于Adobe的收购报价，据报道为125亿美元。即使按这一下降轮次的估值，其企业价值与收入倍数（EV/Revenue）也显著高于大多数同行。考虑到Figma的快速增长，更高的倍数可能可以合理化，但鉴于过去十二个月的收入为8.21亿美元，200亿美元的估值意味着企业价值与收入倍数约为24倍，比Adobe高出3倍以上。来源：YCharts 风险 Figma面临多种风险，联合创始人Dylan Field撰写的股东信对此非常坦诚，值得一读。 [...] 我喜欢我们的社区共享Figma所有权的想法——实现这一目标的最佳方式是通过公开市场。需要明确的是，这并不是股价增长的承诺。即使我们执行得完美无缺（我们不会，也没有人能做到），市场仍有起伏。此外，您应该知道，尽管我们建立了一个高效的业务，但我们的主要目标并非效率。我们的目标是通过支持设计师快速发展的需求来实现长期增长。 Figma还被归类为《2012年创业企业融资法案》（JOBS法案）定义的“新兴成长型公司”，可以利用减少的报告要求。公司还披露了与参与其IPO的一些银行的利益冲突，部分收益将用于偿还对它们的借款。尽管如此，最大风险是生成式人工智能的双刃剑效应，因为要在利用其所能功能的同时避免自身被颠覆，这将是一个非常微妙的平衡行为。总结 Figma是一家高速增长的高质量企业。然而，根据其他近期人工智能相关IPO的表现，如果该公司以极高的估值交易也不会让人感到意外。市场可能会对高增长和人工智能功能感到兴奋，但投资者应记住，人工智能对公司而言可能是一把双刃剑。尽管如此，Figma拥有吸引人的业务，投资者可以将其保留在观察名单中，以防未来以合理的价格交易。 $Adobe(ADBE)$

老虎证券07-04 19:11

百诚医药：6月30日接受机构调研，财通证券、方正富邦基金等多家机构参与

评级1家，增持评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1140.82万，融资余额减少；融券净流入9.24万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-04 19:10

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