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比特币现货ETF通过在即加密ETP产品全景一览

ETP 的整体设计和创建，在整个产品生命周期中协调和管理相关中介机构。对发行人的监管因司法管辖区而异，不一定是必需。然而，监管机构在招股说明书审批过程中对发行人进行评估，交易所在上市过程中也是如此，其中要求可能包括公司治理、资本要求和定期审计。发行人通常设立独立的特殊目的机构（SPV）来发行产品。最初，大多数加密 ETP 发行人都是加密原生公司，例如Coinshares、21Shares、3iQ、Hashdex和Valour，近年来越来越多的传统金融公司加入其中，包括WisdomTree、VanEck、Invesco、Fidelity和等待SEC 批准的公司、贝莱德和富兰克林邓普顿。托管人托管人持有实物支持产品的基础加密货币。ETP 发行人使用的托管机构包括Coinbase、Fidelity Digital Assets、Komainu、BitGo、Copper、Swissquote、Tetra Trust、Zodia Custody和Gemini。做市商做市商（MM）是发行人聘请的流动性提供者，通过按照合同约定的条款在交易所提供双向报价，为 ETP 提供必要的流动性。其中包括Flow Traders和GHCO。授权参与者授权参与者（AP），通常是银行或经纪自营商，有权每天直接与发行人创建和赎回产品份额。他们通过向发行人交付标的资产或其现金等价物以换取新创建的 ETP 股份或将股份返还给发行人以换取标的资产或现金来做到这一点。参与者对加密货币的兴趣，特别是对 BTC 和 ETH 以外资产的兴趣，可能会因监管不确定性和市场状况等因素而有所不同。活跃于加密 ETP 领域的 AP 包括Flow Traders、GHCO、Virtu Financial、DRW、Bluefin和Enigma Securities。JP Morgan、 Jane Street和Cantor Fitzgerald & Co最近在美国现货比特币 ETF 文件中被列为 AP。指数提供商指数提供商负责创建、设计、计算和维护 ETP 跟踪的指数和基准。这些为发行人和投资者提供了透明度和可靠性。在某些司法管辖区，指数提供商受到监管，例如在欧盟，有欧洲基准法规 (BMR)。活跃于加密 ETP 的指数提供商包括MarketVector Indexes、CF Benchmarks （ 2019 年被Kraken收购）、 Vinter（瑞典的加密原生指数提供商）、Bloomberg和Compass。交易所和多边交易设施 (MTF) 交易所和 MTF 上市加密货币 ETP 的意愿首先将由当地法规和发行人招股说明书的监管部门批准决定，之后成为由各自发行人和产品资格要求确定的业务决策，其中通常包括对基础资产多个参数的评估，例如流动性、合规性、公开定价信息和风险缓解。哪些类型的产品可以上市的规则因交易场所而异；例如，德国的Xetra仅列出资产支持的 ETP，而SIX Swiss Exchange对于合格的加密货币标的有特殊规则。受托人受托人可能负责保护资产并代表 ETP 持有人或投资者的利益。他们的具体角色和职责可能因 ETP 的具体结构和法律安排而异。活跃于加密 ETP 的受托人包括Law Debenture Trust Corporation、Apex Corporate Trust Services、Bankhaus von der Heydt和Griffin Trust。管理机构管理员支持 ETP 的整体运营管理。他们的服务可能包括会计、监管合规、财务报告和股东服务。活跃于加密 ETP 的管理机构包括道富银行、JTC Fund Solutions、纽约梅隆银行、Formidium、NAV Consulting、Theorem Fund Services和CIBC Mellon Global Securities Services。其他服务提供商可能在 ETP 计划和产品生命周期中发挥作用的其他服务提供商包括但不限于支付代理（负责注册新的 ETP 单位并从当地机构获取 ISIN）、转让代理（可用于维护）股东和其他职责的记录，计算代理，用于计算基础资产的资产净值，以及登记员，用于保存股东记录。根据产品类型、发行者和司法管辖区，这些不同的角色和职责可能会重叠和/或由不同方承担。关于费用的说明 ETP 收取管理费，也称为费用率或保荐费，以支付管理和运营产品的成本，该费用每年按持仓百分比计算，并每日或定期从资产净值中扣除。许多早期的加密货币 ETP 能够收取高达 2.5％的高额费用，而通常 ETP 的费用范围在 0.05％至 0.75％之间。当替代品收费低至 0% 时，加密 ETP 的 AUM 收费为 2.5%，这说明了这些产品的粘性和先发优势。我们预计费用将成为新产品未来的一个关键差异化因素，正如现在美国现货 ETF 所看到的那样。在迄今为止宣布的费用中，Invesco/Galaxy免除了前六个月和前 50 亿美元资产的费用，Fidelity 则收取0.39% 的费用。区域产品欧洲加密货币ETP起源于欧洲，第一个比特币产品于2015年在瑞典推出，是XBT Provider（2017年被Coinshares收购）发行的合成追踪ETP。在欧洲，加密货币 ETP 发行人受益于单一市场，因为一旦 ETP 招股说明书获得一个欧洲国家监管机构的批准，经通知和批准后，该产品也可以在其他成员国上市（称为“通行证”招股说明书））。瑞典的SFSA仍然是欧洲加密货币 ETP 招股说明书批准的热门选择。德国是另一个已批准加密货币 ETP 招股说明书的司法管辖区，并且加密货币 ETP 在各个交易场所都有良好的可用性，例如来自德意志交易所和斯图加特交易所集团等领先交易所集团的加密货币 ETP 。 ETP 仍然是欧洲的主导产品类型，而欧洲缺乏真正的加密 ETF 的原因很大程度上是由于UCITS（可转让证券集体投资承诺）法规。总体而言，大多数欧洲 ETF 均符合 UCITS 规定，以便受益于泛欧洲通行证，除了注册国之外，还允许向其他欧盟成员国的散户投资者出售这些 ETF，以及这些法规的保证和投资者保护提供。然而，UCITS 规则和要求目前与比特币 ETF 等单一资产追踪产品不兼容。例如，UCITS 多元化要求包括任何单一资产不得超过基金的 10%，且标的资产必须是合格的金融工具。2023 年 6 月，欧盟委员会责成欧洲证券和市场管理局(ESMA) 调查是否需要更新 UCITS 规则并注意加密资产。然而，此举的目的似乎是确定是否需要更多规则和投资者保护，而不是扩大合格的产品类型。ESMA 意见的截止日期是 2024 年 10 月 31 日。瑞士 2016年，瑞士成为继瑞典之后第二个批准并上市加密货币ETP的司法管辖区，这是Vontobel银行在SIX Swiss交易所推出的比特币跟踪产品。随后，世界上第一个加密指数产品于 2018 年 11 月在瑞士推出，这是一种一篮子实物支持的 ETP，由发行人 21Shares（当时名为 Amun）的比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、瑞波币 (XRP) 和莱特币 (LTC )组成。瑞士SIX Swiss交易所对加密货币标的有特别规则，包括“在申请临时交易许可时，该加密货币必须是按美元市值衡量的 15 种最大的加密货币之一”，并且根据我们的研究，该加密货币具有最广泛的范围具有全球任何交易场所的加密货币基础的产品。瑞士证券交易所BX Swiss还允许具有加密货币基础的产品，其规则包括基础货币必须位于市值前 50 名的加密货币之内。英国 2020 年 10 月，英国金融行为监管局(FCA) 禁止向散户投资者销售、营销和分发任何提及“不受监管的可转让加密资产”的衍生品或 ETN。许多加密货币 ETP 在英国Aquis 交易所上市，仅供专业投资者使用。加拿大加拿大是第一个批准比特币 ETF 的国家， Purpose Investments于 2021 年 2 月在多伦多证券交易所 (TSX)推出了首款产品，随后于当年 4 月推出了以太坊 ETF。2023 年 10 月，3iQ推出了对其以太坊 ETF 的质押，质押奖励计入该基金，这在北美尚属首次。其他加拿大加密 ETF 发行人包括Fidelity Investments Canada、与 Galaxy 合作的 CI Global Asset Management (CI GAM)以及Evolve Funds。巴西加拿大最先批准了比特币 ETF，巴西紧随其后，巴西证券交易委员会(CVM) 于 2021 年 3 月批准了拉丁美洲地区首只比特币交易所交易基金 (ETF)。巴西加密 ETF 发行人包括加密资产管理公司Hashdex和QR Capital以及与 Galaxy 合作的Itaú Asset Management。美国迄今为止，只有加密货币期货 ETF 已获得 SEC 批准并向投资者开放。ProShares于 2021 年 10 月 19 日推出了第一只比特币期货 ETF ，成为市场历史上交易量最大的基金之一，在交易的头几天就吸引了超过 10 亿美元的资产。资料来源：彭博社，来自彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas. 两年后，即 2023 年 10 月 2 日，ProShares、VanEck和Bitwise推出了第一批美国以太坊期货 ETF 。期货产品通常需要投资者有更多的了解，并且会带来额外的费用以及由于频繁的重新平衡而导致跟踪错误和业绩下降的风险。基础期货合约在商品期货交易委员会( CFTC) 的监管下在芝加哥商业交易所(CME) 交易，这一事实是期货 ETF 在现货ETF之前获得批准的一个流行理论。 Winklevoss 双胞胎兄弟于 2013 年 7 月首次提交了美国现货比特币 ETF 的申请，但在随后的几年里，该申请一再被拒绝。十年后，即 2023 年 6 月 15 日，全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock)提交了iShares 比特币信托基金申请。他们的品牌影响力，加上他们出色的业绩记录（据彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 称，贝莱德在 575 份 ETF 申请中只被拒绝过一次），改变了游戏规则，并帮助美国比特币现货 ETF 成为最受期待的 ETF 之一。 2023 年 8 月 29 日，潮流进一步转变，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院在 Grayscale 诉 SEC (22-1142) 案件中做出了对 Grayscale 有利于灰度的裁决，称 SEC 决定阻止其拟议的比特币 ETF是“任意而反复无常的”。快进到今天，已有 11 家发行人提出了现货比特币 ETF 的申请，正在接受 SEC 审查（ S-1 表格的链接，其中包括招股说明书文件以及 SEC 收集的其他信息和证物，如 2023 年 12 月26 日、28 日和29 日提交文件）：BlackRock (iShares)、Grayscale（现有场外信托信托的转换）、21Shares & ARK Invest、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Invesco Galaxy、Fidelity、Valkyrie、Hashdex和Franklin Templeton。最近几周，SEC 与发行人之间的会议有所增加，并且 SEC 要求所有发行人转向现金创建，这意味着 ETF 份额的创造和赎回的资产交换必须以现金进行，而不是实物。通常，出于效率原因，AP 和 ETF 发行人之间在增设和赎回中的资产交换以实物形式进行。虽然 SEC 尚未公开说明其仅要求现金的理由，但 SEC 很可能不希望被视为批准 AP（通常是大型银行和经纪商）进行加密货币交易。截至 2024 年 1 月 5 日星期五晚上，所有 11 个申报者均已提交修订后的19b-4 s，其中建议交易所修改规则以实现产品交易。这些必须得到美国证券交易委员会交易和市场部门的批准。彭博社 2024 年 1 月 5 日美国现货比特币 ETF 状态摘录资料来源：彭博社，来自 James Seyffart on X，2024 年 1 月 5 日最后一步是SEC签署最终的S-1表格。目前市场预计这将在1月10日星期三左右发生，上市和交易最快可能在此后 24 至 48 小时内完成。我们将密切关注交易第一周内的资金流动和交易量，以评估11家发行人之间的竞争动态。规模较大的 ETF 受到投资者的青睐有多种原因，包括成本效率、流动性和降低风险。因此，ETF 的种子资本金额可以提供竞争优势。Bitwise于12月29日提交的S-1文件显示初始兴趣高达2亿美元，Blackrock透露种子销售额为1000万美元。值得注意的是，1月5日有传言称，他们可能在第一周的交易中准备了20亿美元，彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas指出，考虑到其他基金的种子投资，这对资产管理公司来说是“符合品牌形象的” ，尽管这个数额将远远超过之前推出的任何 ETF。 BlackRock、VanEck、Ark & 21Shares、Fidelity、Hashdex、Invesco & Galaxy和Grayscale也已提交美国以太坊现货ETF的申请，美国证券交易委员会的第一个最终截止日期是 2024 年 5 月 23 日。香港继美国 SEC 批准一年后，香港证券及期货事务监察委员会(SFC) 于 2022 年 10 月批准了加密货币期货 ETF，资产管理公司CSOP的首批两只基金（一只比特币和一只以太坊）于 2022 年 12 月 16 日推出。 2023 年 12 月证监会和香港金融管理局发布了一份联合通知，列出了加密货币投资产品的指引，并指出“鉴于最新的市场发展”，证监会现在将接受加密货币现货 ETF 的申请。更新后的证监会指引指出，实物及现金创造及赎回模式均获准。海外发行且未经证监会特别批准的加密货币ETP仍仅供专业投资者使用。加密货币ETP的下一步是什么越来越多的投资者希望在他们的投资组合中加入加密货币，而ETP提供了一种熟悉、方便且受监管的途径来获得这种投资。在这种需求的推动下，加密货币原生资产管理公司和传统资产管理公司都继续参与这些产品并进行创新。到2024年，预期美国现货 ETF 的批准可能会成为其在全球范围内增长和可用性的催化剂。随着这个领域的不断发展，我们将关注的领域包括：发行人竞争的加剧（以及竞争的强度）对费用以及其他地区和发行人的 ETP 流量的影响，以及从长远来看，小型参与者的潜在整合和/或退出在贝莱德等全球领先资产管理公司的营销力量的支持下，消费者和机构对加密货币的认识和接受度发生了转变因此，愿意与加密货币合作的交易所、资产管理公司、分销商以及其他机构参与者和服务提供商的数量增加接受这些产品并将其集成到咨询模型中的时间表机构质押的发展，包括可供投资者使用的质押产品的增长，以及为发行人开发流动性解决方案，例如机构质押提供商Kiln最近推出的Validator NFT 链上结构性产品的增长：众所周知，我们相信未来是链上的，21Shares母公司21.co和Index Coop之间最近的合作关系表明ETP发行人如何开始朝这个方向发展来源：金色财经

金色财经2024-01-09

【海信 CES 2024】半导体面板新变革！海信推出迷你LED两大突破系列重新定义“宅经济”市场

，描绘出生动的视觉效果，为每个场景注入生命力。杜比视界(Dolby Vision)、IMAX增强版和电影制片人模式打造更加身临其境的观看体验，提供可媲美电影院体验的一系列色彩和细节。凭借144Hz原生刷新率、新游戏栏功能、低输入延迟/ALLM、G-Sync兼容性、杜比游戏、Freesync Premium Pro、Game Mode Pro等功能，游戏玩家和体育迷将享受无缝同步和快速粘贴的屏幕动作。对于忙碌的家庭来说，Wi-Fi 6e和NEXTGEN TV (ATSC 3.0)等面向未来的功能可确保无忧且不间断的观看体验，消除竞争设备的干扰和Wi-Fi延迟，并提供高质量的直播内容。海信电视的视觉增强巅峰通过U7和U8系列独有的尖端Hi-View Engine PRO芯片组得以展现。这款先进的AI芯片组利用深度学习和创新技术重新定义观看体验。凭借Dynamic Tone Mapping Pro、人脸检测、AI HDR增强和AI细节增强，这款最先进的芯片组可精确优化显示，创建逼真的肤色，细化HDR细节，并显着改善图像细节，带来无与伦比的观看体验旅行。 100 U76N：大屏幕，大功能 100 U76N是ULED系列的新成员，以无与伦比的价值提供另一种全新的大屏幕体验。U76N是海信继大屏电视需求持续激增后推出的第二款100英寸产品。海信100英寸U8K是该品牌迄今为止销量最快的型号之一。 100 U76N拥有一系列功能，包括海信著名的ULED技术、QLED量子点技术、4K UHD分辨率、令人印象深刻的144 Hz刷新率(流畅运动)、电影制片人模式以及实现大屏幕真实感的IMAX增强。Wi-Fi 6e可确保不间断的流媒体传输，而Google TV则提供近乎无穷无尽的易于查找的内容选项，而Google的个性化推荐可让您发现受您所观看内容启发的新电影和节目。海信100 U76N拥有优质功能和与其大屏幕格式相匹配的巨大价值，是现代消费者全面、功能丰富的娱乐中心的缩影。海信2024年ULED和ULED X系列将于今年晚些时候上市，U76N将于本月晚些时候上市。 CES 2024的参观者可以1月9日至12日在拉斯维加斯会议中心(LVCC)中央大厅-18217号展位看到海信的这些令人兴奋的产品和更多创新。#CES 2024消费电子展#

小萧2024-01-09

百利科技上涨5.0%，报8.82元/股

一家为能源及材料领域智慧工厂建设提供全生命周期增值解决方案的技术服务提供商，主要服务于石油天然气、石油化工、现代煤化工和新能源材料行业。公司在40多年的运营中，完成了近4000项工程咨询、工程设计和工程总承包项目，拥有化工石化医药全行业、轻纺行业、建筑行业等多个行业的工程设计甲级、工程咨询甲级以及压力容器设计、压力管道设计等业务资质证书。截至9月30日，百利科技股东户数2.08万，人均流通股2.36万股。 2023年1月-9月，百利科技实现营业收入14.88亿元，同比减少19.51%；归属净利润1431.98万元，同比减少86.31%。

金融界2024-01-09

“智能NPC时代”开启！游戏ETF(159869)或迎配置窗口期

E平台利用生成式AI赋予数字化虚拟角色生命，在云端或本地PC上运行，其中包括音频面部识别和自动语音识别。游戏开发人员将能够采用这些人工智能模型和微服务，并将它们集成到自己的单独管道中。英伟达表示，游戏和互动虚拟角色开发者正在开创ACE和生成式AI技术的使用方式，这些技术可用于转变玩家与游戏和应用中非可玩角色之间的互动。简而言之，就是可以实现定制化AI方案，实现智能NPC。利用先进的AI算法，这些NPC能够展现出更加自然的反应，具备更深层次的互动能力，甚至能够学习和适应玩家的行为。游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，主要投资于主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-09

UI国际综合生态系统注入了独特的生命力

合，为UI国际综合生态系统注入了独特的生命力。VC风投为创新项目提供资金支持，推动其快速发展；而DAO自治则确保系统的开放性和自我进化能力，让每个参与者都能发挥自己的价值，共同塑造生态的未来。 UI国际综合生态系统的出现，为数字经济服务带来了翻天覆地的变化。它打破了传统的组织边界，将全球的资源、人才、资本和技术紧密连接在一起，形成了一个全新的数字经济生态系统。这个生态系统正在引领全球数字经济服务的发展潮流。无论是在金融、教育、医疗还是娱乐领域，UI国际综合生态系统都展现出了强大的包容性和创新力。它以技术为驱动，以合作为基础，正逐步成为数字经济服务的核心力量。加入UI国际综合生态系统的旅程，就意味着加入了一个充满活力、开放和创新的大家庭。让我们一起携手合作，共同开创一个更加美好的数字未来。来源：金色财经

金色财经2024-01-09

爱帝宫(00286)下跌5.51%，报0.223元/股

健康解决方案的产业化发展，主要业务包括生命医学研究和应用、一站式养生服务、以及妇幼医疗健康服务。公司规划建立生命健康产业，通过投资控股、合建、自建等方式，已在香港成功落户其首个养生基地，总规划 1200 亩。截至2023年中报，爱帝宫营业总收入2.83亿元、净利润-2181.04万元。

金融界2024-01-08

上银基金：人口老龄化意味着什么？

社会“适老化水平”也将逐步提升。 2.生命周期发生变化在过去的几十年里，中国人口年龄结构发生了巨大变化，随着人口老龄化的到来，我们这一代人的生命周期规划也将和父母一辈完全不同。举个例子，出生在20世纪60年代的人，可能22岁大学毕业后就参加工作，30岁之前生孩子，按照当时的计划生育政策很可能只生一个孩子。所以，到他40多岁时，孩子就上大学了。从40多岁到60岁，他还有大约15年的时间为养老攒钱。按照人均寿命75岁计算，那就意味着，恰好可以用15年的时间储蓄，再用15年的时间把这些储蓄花掉。而出生在20世纪90年代的年轻人，大多为独生子女，他们很可能到了30多岁才成家立业。如果他们选择生二胎、三胎，等到退休年龄时，很可能家里的孩子刚上大学不久，再加上还需要给父母养老，经济压力相对于上一辈来说更大，没有办法攒下太多养老钱。而随着医疗技术的进步，未来的人均寿命也将不断延长。如何用更少的积蓄，支撑更长的退休后生活？这是现在的年轻人们将面临的问题。 3.养老模式发生变化中国的养老保险制度是一个“三支柱”的体系：第一支柱是城镇职工基本养老保险制度和城乡居民基本养老保险制度，主要由政府主导，满足最基础的养老需求，由国家、企业、个人共同承担缴费责任；第二支柱是用人单位主导的企业(职业)年金，主要由企业承担缴费责任；第三支柱是以个人主导，比如个人商业养老保险、个人养老保障产品、养老目标基金等，这块目前刚刚起步，规模较小，但可能是提升未来个人养老金替代率的关键所在。公募基金致力于为养老第三支柱建设添砖加瓦，为广大投资者带来了“养老目标基金”。养老目标基金采用FOF模式运作，以追求养老资产的长期合理增值为目的，鼓励投资人长期持有，更突出养老特色，风险管理更专业，与养老投资需求匹配度较高。

证券之星2024-01-08

2024年Web3.0数字资产趋势报告：谁是加密市场赢家？

的市场表现证明了去中心化金融的可行性和生命力。人工智能的融合丰富了区块链的应用场景，提高了Web3.0处理复杂问题的能力。这些项目的集合体现了数字资产市场的多元性和创新力，为我们提供了更深层次的洞察和机会。 “2023数字资产赢家25”指数的诞生反映了数字资产市场的多样性和活力。从Meme到DeFi，从GameFi到Layer1公链，从Layer2扩容到人工智能，再到预言机、BTC生态和Solana生态，这一指数涵盖了各个领域的代表性项目。这不仅突显了Web3.0生态的广度，还展示了数字资产市场在不同方向上的创新性。在Web3.0时代，数字资产市场将持续蓬勃发展，为全球的投资者和创业者提供前所未有的机会。然而，成功并不是易事，需要持续学习、深入研究和冷静的思维。通过更深入地了解市场，抓住机会，我们可以更好地参与这个充满活力的数字资产市场，并为未来的创新趋势做好准备。愿2024年对数字资产市场和所有参与者都能带来更多的成功和增长。来源：金色财经

金色财经2024-01-08

爱康科技10.24%涨停，总市值101.24亿元

高效的光伏电池组件制造和新能源电站的全生命周期运营服务，同时也致力于异质结光伏技术的升级与应用。公司销售服务网络遍布全球80多个国家和地区，多次荣登《中国民营企业500强》和《全球新能源企业500强》榜单。截至9月30日，爱康科技股东户数28.03万，人均流通股1.6万股。 2023年1月-9月，爱康科技实现营业收入37.17亿元，同比减少14.04%；归属净利润2022.84万元，同比增长107.43%。

金融界2024-01-08

爱康科技上涨5.85%，报2.17元/股

高效的光伏电池组件制造和新能源电站的全生命周期运营服务，同时也致力于异质结光伏技术的升级与应用。公司销售服务网络遍布全球80多个国家和地区，多次荣登《中国民营企业500强》和《全球新能源企业500强》榜单。截至9月30日，爱康科技股东户数28.03万，人均流通股1.6万股。 2023年1月-9月，爱康科技实现营业收入37.17亿元，同比减少14.04%；归属净利润2022.84万元，同比增长107.43%。

金融界2024-01-08

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