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沪深300能源(二级行业)指数报2015.65点，前十大权重包含中国海油等

源(二级行业)指数持仓样本的行业来看，煤炭占比49.70%、综合性石油与天然气企业占比34.25%、燃油炼制占比10.50%、焦炭占比3.89%、油田服务占比1.67%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界03-07 15:30

华富基金调研科达自控

来机器人替代人工将是大势所趋。根据中国煤炭工业协会发布的《智能矿山建设指南（2025）》，井下作业场景按自动化程度可分为三个层级：基础自动化装备、半自主作业系统和全自主智能机器人。2024 年国家矿山安全监察局等多部门联合发布的政策文件明确提出，到 2026 年，煤矿、非煤矿山危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于 30%、20%。理论上，用机器人替代煤矿井下所有岗位，是解决煤矿安全事故的根本办法。但煤矿环境特殊，当前常见的作业式机器人难以在井下工作。煤矿各有不同，且井下各环节作业内容时刻变化，这就要求煤矿机器人必须具备高度智能化，普通只能重复单一动作的机器人没有用武之地，这也是煤矿机器人应用速度远不及工厂的原因。煤矿井下机器人需具备具身智能，既能自动完成工作，还能根据周边环境做出判断、下达任务。此外，防爆要求限制了机器人在煤矿的应用。多数机器人是电驱动，电机控制器、传感器等做防爆处理后，重量大幅增加，影响正常运作，这就需要在设计和算法上做出改变。目前，巡检机器人在煤矿已有不少应用，能减少部分巡检人员，但无法解决操作岗位的用人问题。未来，作业机器人会是煤矿领域的重点发展方向。目前公司已将作业机器人研发计划列为重点工作。谢谢。问题 3：请问巡检机器人的市场空间有多大？煤矿有采掘、巡检、运输、洗选等多个工作环节，请问哪一环节的机器人运用能先行一步？回答：感谢您的关注！由于井下环境复杂，传统人工巡检面临较大的安全事故隐患，且工作重复性较高，因此配备先进感知和决策能力的矿山智能巡检机器人可以执行巡检任务并获取、分析相关信息。市场对煤矿巡检机器人的需求日趋强烈。按照单个煤矿配备 20 台巡检机器人计算，市场空间约 400 多亿元。就目前的发展态势而言，在煤矿各工作环节中，巡检机器人工作重复性较高，应用进程相对较快，相关产品已在煤矿井下实际投入使用。运输环节的无人驾驶，从本质上可将其视为运输机器人，目前公司承担的科技部复杂地质条件辅助运输机器人项目已通过验收。辅助运输方面因所需工作人员较多，且现已具备一定技术基础，因而除巡检机器人之外，辅运机器人会先一步推动。此外，清淤机器人、管道机器人、维护机器人等，因其作业场景相对单一，在技术实现和推广应用上难度相对较小，预计也能够在短期内投入使用。而采掘环节目前涉及的系统性工作较多，针对装备本身及其智能化发展的投入相对不足，导致该环节机器人应用的成熟落地时间相对滞后。谢谢。问题 4：请问基于上述情况，智慧矿山行业竞争格局是否会有所变化？回答：感谢您的关注！在未来的井下作业场景中，单一的作业机器人难以独立完成全部任务，需与其他机器人协同作业，形成机器人群体，而这一群体的高效运作依赖于系统平台的统筹管理。随着工业互联网、数字孪生、AI 大模型、机器人等复合型技术体系的发展，矿山智能化的未来趋势是通过统一平台对包括机器人在内的众多装备进行管理。智慧矿山行业的信息化企业、装备企业、自动化/智能化企业均在对此进行探索研究。信息化企业在软件与平台方面优势显著；装备企业具备生产制造能力，在软件及平台开发层面稍显薄弱。相比之下，自动化/智能化企业由于兼具一定的信息技术基础和对装备运行逻辑的理解，向软件平台开发与装备制造两端拓展业务时，面临的技术壁垒相对较低，市场机遇也更为丰富。公司作为一家深耕自动化领域的企业，软硬件皆通、强弱电都懂，对装备较为熟悉，具备升级改造能力，同时精通煤矿生产工艺，实现统一平台对众多装备的管控具有一定优势。谢谢。问题 5：请问巡检机器人产品成本主要在哪些方面？回答：感谢您的关注！公司的巡检机器人主要为轮式巡检机器人、轨道式巡检机器人两种类型。机器人本体配备了各类检测传感器、控制器算法以及驱动系统，且为适应特定工作环境，机器人本体需进行本安或防爆改造。从成本构成来看，主要分为以下几个部分。一是机器人本体：包括行走部分的驱动装置、导航系统、用于检测分析的传感器，具备防爆和本安功能。二是机器人的业务系统，根据不同场景配备不同传感器，并具备 AI 分析功能。三是通讯定位系统，根据井下特殊环境单独布设搭建网络，使其具备通讯和定位功能，公司的全资子公司北京唐柏通讯技术有限公司在这一领域拥有丰富经验与专业技术，能够为该系统的搭建与运维提供全方位、高质量的相关服务。四是管理平台，包括展示、任务发放、云交互、预警、数据分析、人工智能大模型问答等功能。此外，轨道的建设和维护是轨道式巡检机器人运行的基础保障，其成本包括轨道的铺设、固定装置的安装、定期的检查与维修等。作业机器人的机械手臂关节需进行防爆处理。目前，公司正在研发的关节部分的防爆化和本安化处理的相关专利，这将进一步提升产品性能并控制成本。谢谢。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-07 14:30

南山铝业国际：东南亚氧化铝巨头，业绩高速增长，潜力巨大！

使用的主要原材料是铝土矿，其次是液碱、煤炭和水，其中，铝土矿占氧化铝生产成本的30%至45%，液碱占15%-25%，煤炭占20%-25%：氧化铝经过电解法生产电解铝（即铝金属）的主要原材料，全球超过90%的氧化铝产量均用于此用途。2吨氧化铝可以生成一吨电解铝，所得电解铝可以铸造成合金锭。下游产业专注于将这些合金锭进一步加工成各种铝产品，例如挤压铝制品和铝箔，这些产品在建筑、交通、电气及包装等行业均有应用：南山铝业国际的生产设施均位于印度尼西亚的廖内群岛省民丹岛经济特区。截至2023年，全球铝土矿总储量为300亿吨，其中东南亚占总量的20%以上，而源于印尼矿床的储量尤为突出。印尼以拥有全球部分优质三水铝石而闻名，其特点是铝含量为40%至60%，二氧化硅含量适中，为3%至8%。除铝土矿外，印尼还拥有世界上最大的煤炭储量之一。目前，全球氧化铝生产所使用的能源有80%以上来自煤炭，而印尼丰富的煤炭储量可望进一步降低生产成本。于2023年，印尼已确认的煤炭储量达到约370亿吨，领跑东南亚，位居全球第六。铝土矿含铝量高、杂质少、易溶性强，再加上煤炭储量丰富，这种卓越组合助力印尼氧化铝行业取得成功。从业绩上看，南山铝业国际非常优秀，2021年营收为1.7亿美元，2022年增长至4.7亿，2023年增加至6.8亿，去年前三季度，南山铝业国际营收达到6.8亿，超过2023年全年，较2023年同期大增41%：从盈利能力来看，南山铝业国际2021年的毛利率只有25.9%，2023年增长至29.2%，2024年前三季度，毛利率竟然增长至46.3%，净利率更是达到惊人的39%：南山铝业国际高速增长主要来自三个方面：一是南山铝业国际2021年5月才开始氧化铝的商业化生产，因此，随着产能释放，前期增速非常高；二是近年来，氧化铝价格大增，如2021年，南山铝业国家直销的平均售价为365美元/吨，2022年增长至388美元/吨，2023年降至351美元/吨，去年前三季度，氧化铝平均售价达到422美元/吨，较2023年同期增长19%：三是液碱和煤炭的价格过去几年出现下降，如煤炭从2022年高点时的358跌到2024年的136（预测），液碱从2022年高点时的460跌到2024年的290（预测），大大提升了毛利率：展望未来，南山铝业国际还将扩充产能，预计2025年下半年将再投产100万吨氧化铝产能，2026年下半年再增加100万吨！要知道，2023年，南山铝业国际的产能才190万吨！产能翻倍，但问题是下游需求能否消化得了？这点投资者不用担心，首先，氧化铝的需求和经济紧密相关，而东南亚作为新兴经济体，其GDP由2019年的2.7万亿美元攀升至2023年的3.3万亿美元，CAGR达4.7%。展望未来，东南亚地区的GDP 增长预计将超过全球平均水平，预测将由2024年的3.5万亿美元增至2028年的4.7万亿美元，CAGR达7.1%！其次，南山铝业国际的大客户Press Metal是公司的主要股东，而Press Metal是东南亚地区最大的综合性铝业公司，氧化铝年需求量超过两百万吨，已和公司签订长期氧化铝承购安排，同意从南山铝业国际购买氧化铝。与此同时，南山铝业国际还通过股权合作，绑定了铝土矿供应商Santony家族。根据弗若斯特沙利文的预测，2025年，东南亚氧化铝的价格还将上涨，有望达到640美元/吨，较2024年增长11%：截止3月6日，氧化铝的价格为472美元/吨，较2024年同期大涨31%！与此同时，全球的煤炭价格继续下行：高企的价格+原材料价格下跌+即将释放的100万吨产能，南山铝业国际今年的业绩有望继续大爆发！ $南山铝业(600219)$

老虎证券03-07 13:40

南山铝业港股IPO：氧化铝龙头的资本远征

解剖成本结构可见其制胜之道：印尼低廉的煤炭价格（较国内低40%）支撑能源成本优势，自建港口节省物流开支，设备国产化率超80%降低折旧压力。这种“成本三叉戟”使其在LME铝价波动中始终保有安全边际。现金流数据更具说服力：经营性现金流净额从2021年-870万美元逆转为2024年前三季度的4.22亿美元，自我造血能力凸显。战略协同的资本矩阵特别值得关注的是分拆上市带来的价值释放。母公司山东南山铝业A股市值约350亿元，此次分拆不仅打通海外融资通道，更通过估值对标（港股原材料板块平均市盈率15倍）有望激活母子公司估值共振。对于投资者而言，这相当于用港股的估值买入A股稀缺的出海高端制造标的。华泰国际作为保荐人，近年主导了蔚来、理想等新势力港股IPO，对周期成长股的估值把握日趋纯熟。招银国际则携其在赣锋锂业、中国宏桥等项目积累的能源金属经验，为本次发行注入信用背书。承销团组合拳的深层意图，在于讲好“中国技术+东南亚资源”的新产业故事。当欧美还在争论“去风险化”时，南山铝业已用200万吨产能证明：真正的全球化，是在地缘政治的缝隙中开出产业之花。赤道线上的价值重估站在民丹岛码头上眺望，满载氧化铝的货轮正驶向马六甲海峡。这些银色粉末即将熔炼成新能源汽车的骨架、光伏设备的边框、电子产品的壳体，最终融入全球制造的肌理。南山铝业的IPO，既是单个企业的资本成人礼，更是中国高端制造出海的阶段性注脚。

老虎证券03-07 13:30

港股午评：恒指涨0.58%再刷阶段新高，科指涨1.34%，科技、钢铁及体育用品类股普涨

，永达汽车2日累涨18%刷新阶段新高，煤炭股、啤酒股。光伏股、教育股、石油股、电力股普遍上涨。另一方面，DeepSeek概念股多数下跌，尤其是AI医疗概念股下跌明显，京东健康跌超9%，万国数据、医渡科技、美图公司、微盟集团均走低，苹果概念股、中资券商股、内房股多数表现低迷。企业新闻京东(09618)：2024年业绩亮眼，股东应占净利增长71.14%至413.59亿元，：可能在未来36个月内回购最多价值50亿美元的股票（包括ADR）。多想云(06696)：预计2024年亏损至少1.85亿元，同比由盈转亏。主要因SaaS业务减值，营销、行政费用增长拖累毛利水平。港铁公司(00066)：2024年总收入600.11亿港元，同比增长5.3%；净利润157.72亿港元，同比增长102.6%。主因香港客运量回升及新商场贡献。汤臣集团(00258)：预计2024年净利润同比增310%-320%，主要因没收物业交易定金及上海投资物业重估盈余。德信中国(02019)：尚未就潜在重组达成正式协议。京东物流(02618)：2024年收入1828.38亿元，同比增长9.73%；净利润61.98亿元，增长905.78%。京东健康(06618)：2024年收入581.6亿元，同比增长8.6%；净利润41.62亿元，同比增长94.31%。年活用户1.836亿，日均问诊量超49万，主因用户增长及线上渗透率提升。中梁控股(02772)：前2个月累计合约销售金额约23.1亿元，同比下降38.2%。保利置业(00119)：前2月销售额84亿元，同比增长86.67%。创科实业 (00669)：斥资2635.61万港元回购25万股，回购价104.8-106.2港元。合生创展集团(00754)：前2个月总合约销售金额为约9亿元，同比减少53.03%。合景泰富集团(01813)：2月预售额为3.61亿元，同比减少41.8%。中国海外发展(00688)：前2月累计合同销售252.2亿元，同比增长32.8%；其中2月销售额132亿元，同比增长55.5%。中国海外宏洋(00081)：前2月累计合同销售43.68亿元，同比下滑3.8%。捷利交易宝(08017)：2025年2月注册用户84.29万户，同比增长4.1%；打新记用户10.6万户，增长4.5%。机构观点兴业证券研报指出，本轮牛市从2024年“924”会议之后启动，经历了四季度的波折，而2025年初以DeepSeek所代表的AI科技突破以及机器人等领域的进展，为这轮牛市找到了基本面逻辑——技术突破驱动的科技牛市。以史为鉴，行情或将持续数年。兴业证券表示，主升浪初期的颠簸是中期的机会，是逢低买入“科技核心资产”的好时机。平安证券研报认为，展望3月，大幅上涨后港股科技股估值优势仍在，关注科技领域催化剂、两会政策信号，以及美国总统特朗普政策扰动。结构配置方面，建议关注三大主线：一是受益于 AI产业催化AI算力与应用方向，尤其是盈利有所改善的龙头互联网；二是两会博弈下价值板块或有补涨机会；三是红利资产，特朗普政策扰动持续以及国内政策定力较强的大环境，决定了红利类资产中长期仍有配置价值。国泰君安指出，当前科技产业周期趋势已经树立，这将意味着不仅是主题炒作机会而是中期投资机遇。除产业叙事带来的逻辑反转外，CAPEX周期将带来未来可遇见的产业链盈利预期提升，中期看好港股优质成长重估机会。摩根资管称，中国资产重估才刚开始，市场可能迎来“戴维斯双击”过程，即在估值提升的同时，企业盈利也逐步改善，有望推动市场进入较好投资阶段。

金融界03-07 12:09

连续调整后机构预计油价将反弹，能源板块逆市走强，能源ETF(159930)上涨近1%冲击3连涨！

品能源ETF（159930）仅含26只煤炭股+石油股，一键把握传统能源投资机遇，为全市场稀缺品种！全市场仅此一只！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。能源ETF 属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为积极型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于标的指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-07 10:40

机构：“红利资产存在机会”，国企红利ETF(159515)逆市上涨

降低，则看好调整较为充分的红利资产，如煤炭、石油等高股息板块。财信证券指出，展望后市，随着两会召开，预计资金将转向顺周期板块。随着无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、山煤国际(600546)、山西焦煤(000983)、南钢股份(600282)、恒源煤电(600971)、粤高速A(000429)、潞安环能(601699)、成都银行(601838)、大秦铁路(601006)，前十大权重股合计占比15.22%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-07 10:29

恒力期货能化日报20250307

保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。建材化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 碱厂沙河送到价在1450-1470元/吨，盘面下跌后期现成交继续放量，对碱厂负反馈延续，但部分期现货源为厂提，数据上仍会体现在厂家去库上，现货目前依旧处于短期的供需平衡阶段，供给端主要是近期大厂持续存在检修，而需求端，目前重碱下游观望，轻碱下游补库较好。 2. 长周期看，纯碱依旧供需过剩，虽然需求端光伏玻璃产能存持续恢复预期，但这部分需求增量远小于供给增量，供需宽松格局难改，但也需注意上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产，则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：多FG空SA 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：不追空 1.目前现货价格降至1190/吨，现实端虽弱但有边际好转，全国产销微幅好转中，目前下游订单未有改善，但金三银四存在季节性回升预期，且地产成交近期也持续改善，或会传导到下游家装单的好转，而由于下游原片库存处于低位，补库空间具备，且现货价格低，潜在的向上驱动是存在的，后续持续关注主销地的产销变化。 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，玻璃的低供应以及纯碱价格的坚挺，会使得价格底部韧性增强，阶段性的下游补库会在价格低位带动向上弹性，但由于是大方向需求偏弱下的需求好转，能给到的向上弹性也相对有限。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：5-9价差-100以下正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货03-07 09:56

“中国版纳斯达克”来了，时代最强β如何把握？

机遇。比如，城镇化高歌猛进的时代中，煤炭、有色、房地产是当年增长最快的行业；在中产阶级收入崛起的时代中，消费、医疗、服务等是那些年市场最闪亮的明星；在全球制造业分配转移的过程中，以苹果产业链为代表的中国高端制造一度诞生了一大批的十倍股；在电动车对传统能源车进行颠覆的过程中，中国新能源汽车产业链也成长为全球的巨头。而在当今时代，科技已成为推动经济转型、发展和社会进步的核心力量。从人工智能的飞速发展到区块链技术的广泛应用，从5G通信的普及到新能源技术的突破，科技领域的创新与变革正以前所未有的速度重塑着世界。而且这背后还有着国家政策的大力支持。 2024年12月，经济工作会议部署的九项重点任务中，科技创新引领新质生产力发展位列第二；同年7月，“关于进一步全面深化改革，推动中国式现代化的决定”提出，推动高水平科技自立自强；本次的重要会议提出健全科技成果转化支持政策和市场服务，推进职务科技成果赋权和资产单列管理改革，提升科技成果转化效能等等…… 在这样的背景下，科技行情展现出了强大的发展潜力，并且极有可能成为这个时代的最强贝塔。布局科技行情，为什么是科创板？从定位上来看：科创板区别于其他板块的最大特点之一就是将所有成分股定位于战略新兴产业上市公司。主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，集中了众多半导体、人工智能、生物医药、高端装备等领域的企业，是我国 “硬科技” 企业聚集地。从企业自身优势来看：科创板企业研发投入力度大，2023Q3 科创板研发强度为10%，分别高于主板、创业板8.1和5.3个百分点，2024 年前三季度，科创板上市公司累计实现研发投入1040 亿元，同比增长7%，研发投入占营业收入比例中位数达12.6%。高研发投入有助于企业在技术创新上取得突破，提升核心竞争力。图2：科创板研发强度为所有板块之最资料来源：Wind、申万宏源研究，时间：2025.03.06 从市场表现上来看：科创板在科技主线行情下有着很好的表现。以科创综指为例，其具有高弹性高波动的特征，自去年9月24日反弹行情以来累计涨幅高达69.70%，显著高于同期创业板指、深证成指和上证指数，进攻性较为突出，为投资者提供了获取高收益的机会。图3：科创综指去年9月24日以来和大盘指数阶段涨幅资料来源：Choice，时间：2025.03.06 从国家战略上来看：与国家 “科技自立自强” 战略高度契合是科创板的重要意义所在，政策上也是对于科创板有着大力支持。如重要部门 “科创板八条” 从发行上市、承销定价、再融资、并购重组等多方面提出改革举措，上交所也在推动将科创板 ETF 纳入基金通平台转让、优化做市商机制等，为科创板的发展和投资者的参与提供了有力的政策保障。科创综指的推出有何意义？相对其它科创板指数有何优势？可以看到，以往的科创板指数，如科创50、科创100、科创200等指数。它们各自代表了科创板市值较大的头部企业、市值中等和小微市值的成长企业。均不具备对于整个科创板的代表性。而科创综指的推出则进一步补充了宽基指数的类型，与科创50、科创100、科创200等指数形成互补，为科创板提供了更全面完整的工具和参考坐标，完善了科创板指数体系，使市场对科创板的观测和评价更加全面和准确。那么科创综指有何优势呢？全面的市场代表性，助力把握整个科创板成长趋势。科创综指从科创板中选取符合条件的全部上市公司证券作为样本，涵盖除 ST、*ST 证券外的所有股票和红筹企业发行的存托凭证，最新样本数量567只，市值覆盖度接近97%，能全面反映科创板市场的整体表现。该指数将样本分红计入指数收益，能够更真实地反映科创板上市公司在分红后的整体表现，为投资者提供更全面的投资回报参考。图4：科创综指指数特征资料来源：中证指数公司，时间：2025.03.06 聚焦 “硬科技” 与均衡配置，风险风散。科创综指重点覆盖新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，囊括了符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，与国家科技创新战略方向高度契合。行业分布上，科创综指申万一级5前大重仓行业分别为电子、医药、计算机、机械、电力设备，占比分别为 44.42%、14.86%、10.1%、9.32%、9.01%，相比科创50等指数，降低了单一行业暴露风险，能更充分地受益于各行各业发展所带来的机会。图5：科创综指申万一级行业分布资料来源：Choice，时间：2025.03.06 持仓分布上，科创综指前十大成分股合计占比23.31%，排名第一的个股权重仅占5%左右，显著低于科创50的10%左右，既能充分体现科创板的行业引领作用，又能有效避免单一个股的信用风险。图6：科创综指前十大权重股占比资料来源：中证指数公司，时间：2025.03.06 良好的业绩与成长潜力，助力投资者更好的把握科技主线行情科创综指涵盖大量中小市值公司，一般来说，中小市值公司的业绩爆发力更强，在小盘成长风格领衔的时候，更容易受到资金的追捧，股价上涨空间更大，弹性更优，为投资者提供了分享更多企业成长红利的机会。此外，虽然说现在为科技主线行情，可由于细分领域众多，科技内部轮动行情也是频频出现。而科创综指对于科技行业覆盖更广，行业分布更为均衡，在这种行情下，科创综指也能展现出更高的韧性和弹性。对比科创50指数来看，例如在去年9月24日那一波反弹行情和今年以来的这波反弹行情中，科创综指的最大涨幅都超过科创50指数，弹性更高。而且从基日以来，科创综指累计跑赢科创50指数16.77%，展现出更高的成长性。图7：科创综指与科创50近段反弹行情和基日以来表现对比资料来源：Wind，时间：2025.03.06 目前$科创综指ETF招商(SH589770)$已经于3月5日（本周三）正式上市，也很好的赶上了这波科技行情，实现两连涨。图8：科创综指ETF招商(589770)上市以来表现资料来源：东方财富，时间：2025.03.06 而且，招商基金在科创综指ETF招商(589770)费率上还是延续此前产品最低费率标准，管理费为0.15%/年，托管费为0.05%/年，能为投资者节省显著成本，配置价值凸显。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

金融界03-07 09:49

险资为什么对高股息资产“情有独钟”？

的特点是每年分红比较稳定（比如银行股、煤炭股、能源股等），就像苹果虽然价格会波动，但每个月都能稳定卖出赚到钱。保险公司把这类股票放进FVOCI后：股价涨跌不影响利润：比如股票涨了20%，这笔浮盈不会让利润表“虚高”；跌了30%，也不会让利润表“难看”。分红稳定利润：每年拿到的股息（比如4%-6%）会稳定地计入利润，就像超市每个月卖苹果的收入。因此，一方面债券收益率持续走低，险资增配股票资产的意愿逐步增强；另一方面，股票资产中的高股息股票分红性价比较高，能够满足险资对确定性收益和低波动利润的需求。展望未来，全国“两会”有望带动市场风格的切换，年报业绩期将至，高股息红利资产多属于成熟行业的大盘蓝筹，业绩确定性较高，或值得重点关注！今日指数：高息策略指数（H30366.CSI）是红利主题指数的一大代表，成分股分红率（分红意愿和能力）和股息率（分红性价比）均较高，能够较好地避免成份股落入“股息率陷阱”。相关产品：高股息ETF（563180）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-07 09:29

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