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泡泡玛特股价盘中创历史新高，市值突破3800亿港元，重仓泡泡玛特的恒生消费ETF(159699)一键布局港股新消费

也是泡泡玛特含量最高的指数！近期，以潮玩盲盒、黄金珠宝、创新茶饮等为代表的新消费潮流席卷了港股市场。MobTech最新报告显示，年轻消费群体中超过40%的购买行为以情绪满足为主要动机，这一趋势正重塑港股消费市场格局，以潮玩为代表的情绪消费市场增长迅猛。Statista数据显示，2024年中国潮玩消费者规模已达4000万人，市场规模为764亿元，预计到2026年将突破1100亿元，年复合增长率达20%。盘面上看，潮玩巨头泡泡玛特在今日盘中一度创下历史新高，其中股价冲高至283.40港元。摩根士丹利将目标价从224港元调高至302港元，预测2025-2027年销售额年复合增长42%，海外收入占比将达65%。中金公司指出，从结构看，新消费火热的原因或在于其精准捕捉并满足了既有一定购买力、又有较强消费意愿群体的特定需求。Z世代的消费意愿、消费能力以及注重情价比和质价比的消费特征，均驱动了新消费的浪潮。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-12 14:07

“618”大促持续火热，国补带动消费回升！消费ETF(159928)跌超1%资金逆市布局！机构：白酒底部布局更佳，关注传统消费新饮品！

黄金珠宝，行业整体增速有保障；三是IP潮玩，年轻消费者情绪价值的载体，头部企业掌握核心IP储备，借助当前新媒体渠道，产业变现爆发力强；四是跨境出海，中长期具备较强抗风险韧性。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超67%，其中4只白酒龙头股共占比30%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（5%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/11）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-12 13:47

权重股价格再创历史新高，港股消费50ETF(159265)火热发行中！标的指数或更能反映当下的消费景气复苏

指数，聚焦服装、餐饮、家电等传统消费和潮玩、医美、国潮美妆等港股特色新消费赛道，其成份股中90%为港股独有资产，具有稀缺性和流动性优势。国证指数官网数据显示，截至2025年5月底，该指数前十大权重股包括泡泡玛特、小米集团-W、安踏体育、农夫山泉、百胜中国、海尔智家、华润啤酒、老铺黄金、思摩尔国际、蒙牛乳业。其中泡泡玛特、小米集团-W合计占比超22%。图片来源：国证指数官网消息面上，截至6月11日收盘，港股消费50ETF（基金代码：159265）第一权重股——泡泡玛特股价再创历史新高，市值高达3623亿港元！建银国际报告中写道，有信心泡泡玛特今财年收入增72%、盈利增90%，将目标价从256港元提至288港元，维持“跑赢大市”评级，重申其为行业首选。同一日，摩根丹士利（以下简称“大摩”）发布研报称，将泡泡玛特目标价由224港元，调高35%至302港元，投资评级为“增持”。大摩认为，泡泡玛特的知识财产权多样性和营运能力相结合，将创造持久的增长。虽然其2025年的增长动能可能已被充份体现，但该机构认为其长期规模增长的潜力尚未被充份体现。长城证券表示，消费板块的投资价值在于其作为经济结构转型的核心驱动力。当前中国经济正处于从投资驱动型向消费驱动型社会转型的关键阶段，这一转型不仅是经济发展的自然规律，也是应对结构性失衡和资源错配的必要举措。随着人均收入的提高和居民需求的升级，消费支出结构正在发生变化，从以商品消费为主逐步转向以服务消费为主。消费板块能够通过满足居民日益多样化和个性化的需求，带动技术创新和产业升级，形成良性循环。港股消费50ETF(159265)，一键打包优质港股新消费企业，布局港股消费红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-12 11:48

基金经理投资笔记 | 潮玩爆火背后：新消费投资，懂产品，更要懂人心

作者：韩佳伟中欧基金消费组研究员潮玩抢购潮席卷全球，成为最流行的社交货币；不同行业的多家新消费公司股价屡创新高。继2020年-2021年的第一波新消费投资热之后，新消费再次引起全市场热议。销量、股价、社交讨论，三重热度背后，反映的是消费行业底层的投资逻辑已经悄然发生变化。从“渠道为王”到“为情绪价值买单”，游戏规则是如何一步步改变的？笔记要点导读： ● 同样是品牌力的打造，“老消费”更依赖渠道力，“新消费”更依赖产品力。在这个框架下，新消费包括:美护、潮玩、零食量贩等，以及传统消费行业和互联网行业中的个别公司。 ● 新消费的诞生，一定是供需共振的结果，除了消费者需求更加个性化、细分化，也离不开传播媒介和销售渠道的快速变革，越来越多小众品牌崛起，解构传统大牌所构建的市场秩序。 ● 新消费产品，在消费者端有明确的异质化性，尤其是在早期，这种异质化只有特定受众才能明白。这意味着，新消费投资，其实是一场关于审美能力和对生活的体察能力的较量。消费品投资框架：品牌力=产品+渠道消费品的投资核心在于品牌。拥有品牌力的消费品公司，通常它们的产品净利率更高，终端动销更快，能够更多向上下游占据现金流，这就是我们投资寻觅的高ROE来源——高净利率*高周转率*高杠杆。品牌力不是孤立存在的，我们提出消费品的重要等式：品牌力=产品+渠道。品牌力是由企业长期在产品和渠道上耕耘最终沉淀的结果，它是一个动态变化的过程。举例来说，市占率已然相当高的快消品巨头，难道是生来就有品牌力的么？如果品牌力如此稳固，为什么每年还需要那么多营销费用，做各种包装、口味的创新？以及二手流通存在高溢价的一些奢侈品牌，虽然禀赋很好，但还是有很多禀赋好的同类公司，品牌力不如它们。能达成如今的品牌力，这些品牌在渠道和产品矩阵上做对了很多事情。投资应该看的是未来，去寻找有哪些体量小的公司正在沉淀品牌力。无数的案例已经向我们证实，消费品成长性最强的阶段大概率是在品牌力打造的阶段，股价上涨速度也最快。新消费和老消费有什么本质区别？从各种零售新业态，到近期火爆的潮玩，面对层出不穷的“新消费”现象，很多人会有一个疑惑：新消费的“新”指什么？是新的产品品类，新的触达方式，新的商业模型，还是新的数字化技术？和“老消费”的区别究竟是什么？资料来源：WIND，艾媒咨询，中金公司研究部我们更倾向于认为：同样是品牌力的打造，老消费更依赖渠道力，新消费更依赖产品力。因此，老消费指品牌力更侧重于通过渠道力打造的那部分消费品，新消费则指更侧重于产品力的那部分消费品。在这个框架下，新消费包括：美护、潮玩、零食量贩等等，以及一些传统消费/互联网行业中的个别公司。为什么会诞生新消费？常见的答案是集中在需求端，比如Z世代进入主流消费市场，年轻人有更多自我表达的需求；再比如随着物质极大丰富，消费者的基础功能性需求已经被满足，后续需求走向细分化。但一个潮流的诞生，一定是供需共振的结果。我们尝试从供给端来回答这个问题。可以先从与之对应的老消费谈起。老消费的发展，伴随着中国线下销售渠道的几轮变革，营销媒介则比较单一，主要是电视广告这类中心化媒介。在数十年前的阶段，消费渠道和接受信息的渠道都相对单一。一个产品是否能做大，取决于它能否铺货到消费者楼下的夫妻老婆店/超市，产品本身的差异度并不重要。是否能够进行铺货，则取决于品牌/产品的声量，所以那个时候的经典营销模式是花上亿元在各大卫视打广告，然后线下快速铺货，做大规模。这个卫视广告是给消费者看的，更是给经销商和终端看的。在这个阶段成长起来的品牌，产品未必是最好的，但渠道的精耕细作一定是最强的。但随着时间推移，几个变量都在快速变化： 1.传播媒介：伴随移动互联网和智能手机的诞生，逐渐走向分散化 2.销售渠道：电商的出现带来根本性的变革，几大电商平台包括后来的短视频平台快速发展第一，传播媒介变化带来的最深远影响在于： ①消费者的角色，从被动接受品牌方的灌输，转变为主动发掘什么适合自己。也就是说，品牌vs消费者的博弈天平，从向品牌倾斜转变为向消费者倾斜。 ②移动互联网和自媒体的发展，导致“草根”开始瓦解精英阶层构建的话语秩序，社会思潮逐渐接纳更多草根、小众的东西。反映在品牌端，我们看到越来越多小众品牌崛起，解构传统大牌所构建的市场秩序。可以说，传播媒介的变化让消费者的主体性第一次被深刻体现。第二，销售渠道的变化——电商渠道的崛起让消费品的销售不必跨越万水千山，而是点对点、去中间商。在这种情况下，消费者想要的是A商品，就一定要买到A，而且大概率可以在电商平台上通过旗舰店或者代购的方式买到A，所以他们不会因为楼下超市有B就放弃A。在这个阶段诞生并快速发展的产品，它们的共同特点是，在消费者端有明确的异质化性，而且在势能累积的阶段，这种异质化只有特定受众才能明白。这样的产品有强烈的引力，能够牵引消费者跨越千山万水，只为买到它。这就是我们所定义的“新消费”。也因此，渠道力在这个阶段并不是最重要的。新消费投资，是一场审美能力和生活体察能力的较量不难看出，老消费的研究重点集中在渠道，而新消费的研究重点集中在产品。为什么大家觉得新消费很难有投资标准，主要还是因为过去有大量的研究资源集中在渠道，对产品本身的关注度较低。在前一段的结尾，我们提到了产品的异质化性只有特定受众才能明白，其实是想强调，新消费投资是一场关于审美能力和对生活的体察能力的较量。一个产品好不好，本质上是由它的核心受众所决定的。越是处于生命周期早期的产品，受众就越核心，好不好就越显著。但对非核心消费人群，不同的产品是同质化的。坦白来说，目前对新消费产品的分析框架没有特别全面的，但我们认为，以后应该花更多的时间在人群分析上。不同的产品有核心的目标消费群体，这群人为什么喜欢某些产品，背后一定有共性。最后，我们认为，美护行业对于整个新消费投资是非常有引领意义的，未来很多行业的产品思路和营销打法都会越来越像化妆品行业。因为化妆品潮流属性强，营销费用占比最高，渠道变化也是最快的，是最早一批的“新消费”。在未来的新消费中，或多或少我们都会看到化妆品曾经的影子。栏目介绍《基金经理投资笔记》更聚焦一线视野！自2018年至今，共推出八季上线480期笔记，本季为第八季共划分“资产配置”、“银发经济”、“行业投资”三大系列，继续陪伴投资者们穿越市场迷雾、寻找投资的真正价值。

金融界06-11 19:28

中国潮玩挤进欧美核心商圈：泡泡玛特要比肩万代？

中提到，泡泡玛特的出海成功标志着“亚洲潮玩双雄”格局初现，即中国品牌（泡泡玛特）与日本龙头（万代）在欧美市场的正面交锋。但泡泡玛特是否嫩能够获得市场的长期青睐，部分分析师认为取决于是否能摆脱短周期盲盒以来，建立属于泡泡玛特自身成熟的的IP属性。原文链接

TradingKey06-11 18:29

炸裂式扫货！四度称牛

优质资产：闪耀全球的创新药、古法黄金、潮玩盲盒、平价奶茶，以及有望承接美股的中概股。因此中信证券给出的下半年策略的第一条就是：首先是提升港股配置比例！如今大家应该对“百年未有之大变局”这句话有了更深刻的理解，机会永远属于那些率先打破固有认知边界的人，能屹立潮头的也是那些相信未来会更好的探路者。（来源：ETF进化论）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-11 14:47

IP经济概念股再度拉升！创源股份盘中20CM涨停，泡泡玛特市值一度突破3600亿港元，Labubu走红背后：新消费或迎黄金时代

不俗，涨幅超过5%。与此同时，港股“潮玩第一股”泡泡玛特股价持续攀升，午后一度上涨超过4%，公司市值首次突破3600亿港元大关，创下历史新高。截至发稿，泡泡玛特涨幅为3.32%，报267.4港元，成交额超过38亿港元。其股价走强的消息面背景是，在永乐2025春季拍卖会上，一款被视为初代藏品的Labubu荷色版本，最终以108万元高价成交。这款引发市场关注的Labubu，源自中国香港插画师龙家升2015年创作的《The Monsters》绘本，灵感汲取自北欧森林精灵传说。其标志性的兔耳朵、呆萌大眼与小尖牙构成的“丑萌”形象，不仅在国内积累了庞大粉丝群，更在日韩及东南亚等海外市场迅速蹿红。自2019年与泡泡玛特合作推出盲盒系列以来，Labubu已成为潮玩领域的现象级IP，至今已衍生出超过300个版本。 Labubu实现全球范围“出圈”，离不开海外明星与潮流博主的带货效应。从欧美名人晒图到日韩偶像公开收藏，Labubu频频登上社交媒体热搜，在全球掀起抢购热潮，其隐藏款在二手市场甚至被炒至原价数十倍，仍一“Bu”难求。 Labubu走红背后：情绪价值与圈层文化的共振 Labubu的成功并非偶然。与传统强调实用性的消费品不同，它所代表的潮玩核心在于提供“情绪满足”和“精神投射”。消费者购买Labubu，并非仅仅为了一个摆件，更是为了表达自我、寻求与同频人群的连接与归属感。其火爆逻辑在于“情感价值×社交裂变×圈层归属”的叠加效应——消费者购买的不仅是玩具本身，更是身份认同与进入特定社群的“入场券”。这标志着新消费品牌正经历从“功能满足”向“精神共建”的快速跃迁。 Labubu的崛起，映射着一个更为宏大的消费趋势缩影——以“悦己”为核心的新消费浪潮正迎来爆发期。新消费浪潮崛起的驱动力：需求端变革与渠道革新新消费浪潮的兴起，源于需求端的结构性变化。随着90后成为消费主力、00后消费力提升，年轻一代的消费观念已从传统的“价格与性价比”转向追求“价值感、愉悦感、参与感”。他们是“悦己消费”的代表，乐于为喜爱买单并主动在社交媒体分享偏好。数据显示，2024年消费者以“取悦自己”为购物动机的比例较2021年提升了9个百分点。伴随消费动机转变，对情绪价值的关注度提升，具有“悦己”属性的消费市场快速增长，例如周边商品经济（“谷子经济”）2024年市场规模高达1689亿元，同比大增40.6%。同时，消费渠道的革新为新品牌提供了沃土。从抖音、小红书种草，到社群私域运营，再到IP联名带货，“品牌即内容”的新逻辑打破了传统流通壁垒，使得小而美的品牌能够精准触达目标人群，快速建立认知与情感连接，实现低成本破圈。这种从“供给驱动”到“需求驱动”的转变，正是新消费浪潮崛起的根本。新消费或迎黄金时代，赛道景气度受机构看好新消费的核心特征在于“新”——新业态、新模式、新服务、新技术、新体验正在重构消费版图。它难以被精准定义，可以是IP潮玩、东方茶饮、艺术黄金，或是功效与悦己并存的美妆护理。新消费并非单一行业趋势，而是多行业同步发生的“认知重构+产品创新”运动，在产品形态、服务场景、品牌传播、用户关系等维度处处体现着“新”意及其映射的黄金机遇期。近年来，泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金等“新消费样本”相继走红并获得资本市场热捧。当前阶段，市场潜力巨大且尚未完全释放。随着消费升级与代际更替持续，新消费领域成长空间依然广阔，具备成为未来重要投资主线的坚实基础。展望未来，鑫元基金认为，新消费细分赛道有望维持较高景气度，各类新消费或持续涌现，受宏观经济和海外局势影响相对较小，具备增长韧性。华泰证券表示，继续看好高成长性的情绪消费赛道：潮玩IP经济、宠物经济、沉浸式服务等围绕Z世代情感需求，正以社交化、场景化的消费模式构建千亿高景气市场。

金融界06-11 14:37

上半年线上消费数据亮眼，港股消费50ETF(159265)火热发行中！标的指数捕捉新消费成长红利

指数，聚焦服装、餐饮、家电等传统消费和潮玩、医美、国潮美妆等港股特色新消费赛道，其成份股中90%为港股独有资产，具有稀缺性和流动性优势。国证指数官网数据显示，截至2025年5月底，该指数前十大权重股包括泡泡玛特、小米集团-W、安踏体育、农夫山泉、百胜中国、海尔智家、华润啤酒、老铺黄金、思摩尔国际、蒙牛乳业。其中泡泡玛特、小米集团-W合计占比超22%。图片来源：国证指数官网消息面上，天猫方面数据显示，618第一阶段，参加国补的家电家装、手机数码等品类成交总额较去年双11增长283%，超3000个品牌同比成交翻倍。京东方面数据显示，截至5月27日24点，超5亿消费者在京东心动购物季下单，近8万品牌成交额同比翻倍，京东采销直播成交额同比增长近4倍。网络零售已经成为消费升级的核心驱动力。国家统计局数据显示，1-4月，网上零售额增长7.7%。据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。今年以来，港股市场尤其是新消费板块，凭借良好的市场表现，吸引了内地公募基金加大投资力度，QDII基金和其他公募基金对港股的持仓市值显著提升。对于新消费板块，多家机构持续看好其后市表现。国泰海通证券认为，供需共振下传统行业老树发新芽，产品向科技与情感方向加速迭代，带动新消费崛起。国证国际证券认为，新消费是从“物质消费”走向“精神消费”，新消费的“新”在于新的消费习惯，供给创造需求，具有更大的成长空间。港股消费50ETF(159265)，一键打包优质港股新消费企业，布局港股消费红利！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-11 10:27

初代Labubu拍出108万！Labubu火遍全球，德银将泡泡玛特目标价上调至303.00港元

特凭借旗下的Labubu系列，成为本轮潮玩热潮的“大赢家”。根据泡泡玛特发布的今年一季度财报，当季整体收入同比增长165%-170%，其中，中国收入同比增长95%-100%，海外收入同比增长475%-480%。 Labubu系列的火热也带动了周边市场的“疯狂”。从多家潮玩门店发现，某联名款二手价格已炒至2000到3000元不等，更有某限量款价格破20万元。还有潮玩店店家表示，售价594元的Labubu三代，在二手平台价格已炒至3000元，溢价高达5倍多！社交媒体上，教人辨别真伪的鉴定师粉丝暴涨；甚至制作“盗版”的工厂都订单量暴增。德意志银行报告写道，泡泡玛特的潜在市场规模远大于此前的估计。该公司的Labubu品牌近期获得了强劲的势头。德银称，一个动漫IP能够打破文化壁垒，同时受到亚洲文化和西方主流流行文化的欢迎，这种情形并不常见。泡泡玛特今年及以后业绩超预期并上调预期的潜力仍然很大。德意志银行补充称，Labubu的全球化趋势可能会进一步提振中国市场的需求。该行分析师表示，通过交叉销售同一系列中的其他角色以及泡泡玛特的其他IP，可能存在潜在的上行空间。德意志银行维持对该股的买入评级，并将其目标价从200.00港元上调至303.00港元。

金融界06-11 09:37

炸裂式扫货！四度称牛

优质资产：闪耀全球的创新药、古法黄金、潮玩盲盒、平价奶茶，以及有望承接美股的中概股。因此中信证券给出的下半年策略的第一条就是：首先是提升港股配置比例！如今大家应该对“百年未有之大变局”这句话有了更深刻的理解，机会永远属于那些率先打破固有认知边界的人，能屹立潮头的也是那些相信未来会更好的探路者。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。港股互联网ETF(513770)属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。ETF联接基金通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。

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