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国信证券：影视、游戏行业景气度良好国产大模型进步有望推动应用端投资机会

国信证券发布传媒行业4月投资策略称，传媒板块3月小幅跑赢市场，整体估值处于较低水平。建议关注高景气的影视行业及游戏、广告行业个股，持续看好新科技带动下的板块中长期机遇。其中，影视板块有望持续复苏；游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现；主题上来看，大模型加速发展带动AIGC关注应用端向上机会，重点把握IP、大模型及应用环节。

金融界2024-04-05

开启Web3 游戏新纪元：ABGA 携手 ICC 及 aelf 举办Web3 Gaming Summit in Hong Kong

游戏的无限未来。让我们共同谱写Web3游戏行业璀璨的星图画卷，开启Web3游戏发展新纪元，期待与您在会场相见！门票链接：https://lu.ma/hkweb3festival2024_ABGA 关于ABGA ABGA，即亚洲区块链游戏联盟，是由全球区块链行业的主流组织、以及对区块链游戏、元宇宙和NFT充满热情的杰出组织和个人建立的生态联盟。通过丰富的线上和线下活动以及最新的行业信息分析和讨论，ABGA的内部成员联合起来发现、投资和孵化更多潜力项目，推动行业的蓬勃发展。关于ICC Imagine Creation Combinator (ICC)是一家深耕于WEB3游戏赛道的前沿公司，致力于推动区块链技术与游戏娱乐行业的融合与创新。我们以创意、创新和创造为核心，通过全面的会务、品牌（PR）服务以及WEB3游戏创业营，为WEB3游戏的开发者、创业者和爱好者提供全方位的支持和服务，推动WEB3游戏行业的发展和创新。关于aelf aelf是一个基于云计算的高性能下一代Layer-1区块链网络，旨在支持Web3的开发及其在未来5到10年内的爆炸性增长。作为一个一层网络，aelf极致的处理速度高于大多数二层网络。围绕aelf生态建设，aelf团队构建并开源了浏览器插件、区块链浏览器、钱包App、多种语言的SDK等工具，开发者可轻松构建并贡献于aelf生态系统。来源：金色财经

金色财经2024-04-05

未来之路：DDO Chain的创新与前景展望

同时实现游戏资产的数字化管理和交易，为游戏行业带来新的发展机遇。权益保障 DDO Chain将以提升可信治理水准为核心，引领整个行业规范的发展，确保用户的安全、隐私和合规性。首先，DDO Chain将致力于提升可信治理水准。这包括建立完善的治理机制和流程，确保决策的透明性和公正性。通过社区参与、共识机制等方式，DDO Chain将实现多方参与、共同治理的目标，以确保系统的稳定运行和持续发展。其次，安全、隐私和合规性将成为DDO Chain发展的重要关键字。DDO Chain将采取一系列措施来保护用户的数据隐私和资产安全。这包括加密技术、多重认证、安全审计等手段，确保用户的数据不被泄露和篡改。同时，DDO Chain将遵循相关法规和标准，确保平台的合规运营，保护用户的合法权益。另外，DDO Chain还将防范潜在的风险，包括技术风险、市场风险、运营风险等。通过建立健全的风险管理体系，DDO Chain将及时识别、评估和应对各种风险，确保系统的稳定运行和用户的资产安全。总结 DDO Chain的未来前景可谓充满无限可能，作为数字经济发展的引领者，DDO Chain将继续致力于不断创新和发展，以满足用户和合作伙伴的需求，为整个行业创造更多的价值和机会。 DDO Chain将在持续创新和发展的道路上不断前行，引领数字经济的发展潮流，为用户和合作伙伴创造更多的价值和机会。相信，在全球数字经济蓬勃发展的大背景下，DDO Chain将迎来更加光明的未来。来源：金色财经

金色财经2024-04-04

蓄势待发，中手游(0302.HK)逐渐进入业绩兑现期

过去的2023年，是游戏行业具备重要意义的一年。一方面，游戏市场版号发放常态化拉响了游戏市场进攻的号角，大量新游戏产品摩拳擦掌，带动起市场进一步发展；另一方面，相关市场数据表明，从去年二季度开始，国内手游市场增速已经开始转正，七八月份暑假期间进入高峰，三季度之后增长持续加速。在此背景下，去年拿到10款版号的中手游交出的2023年"成绩单"同样印证了游戏行业的复苏发展态势。最新公布的2023年财报数据显示，报告期内，中手游实现总营收26亿元，同比基本持平；实现经调整净利润537.9万元，同比增长103%。在扣除非经营性收支对于利润的影响后，经营性利润为1.07亿元，实现扭亏为盈。对应良好的业绩预期，中手游紧接着2023年财报发布之后公布的一份股份回购计划同样引起各方关注。公司董事会认为，目前的交易价并未反映公司内在价值及业务前景，计划以不高于一亿港元的资金用于公开市场购回股份。该举措展示出公司董事会及管理层团队对中手游长期策略及发展的信心。坚持游戏成熟发行模式多平台复用，紧跟小游戏风口一直以来，中手游都并非一家单纯的游戏公司，基于IP游戏研发及全球发行、自有IP运营和国风元宇宙平台三大业务板块，中手游逐步完成了扎实的业务底层架构搭建。具体到财报表现看，IP游戏研发与全球发行是中手游收入的核心来源。过去的2023年，中手游发行业务收入为21亿元，其中海外收入占比已超过10%，不少产品成功出海，典型如23年12月上线的《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，单港澳台地区上线首月获得上述三个地区苹果应用商店免费榜第一名、香港及澳门地区苹果商店畅销榜第一名、台湾地区苹果商店畅销榜第三名的成绩。公司还计划在24年继续大力推广该游戏，值得一提的是该游戏大陆地区流水首月破2亿。在该板块业务中，小游戏的成绩尤为令人瞩目。截至2023年，中手游已累计推出《九州仙剑传》和《全民枪神：边境王者》等多款小游戏产品，为公司带来超过6亿元收入，小游戏的惊喜亮点也已成为公司新的增长引擎。此外，中手游游戏开发业务收入为2.15亿元。抛去已上线较久的PC单机及仍产生营收的老游戏外，其中值得关注的是三国题材策略手游《城主天下》，产品于23年11月正式上线，由三七互娱在国内市场进行独家发行。中手游财报中表示，还将在这一品类上持续积攒研发经验，推出下一款自研同品类新品切入该赛道。这款产品也被中手游视作三大自研支柱之一，有望在24年发力，改善其毛利率表现。 IP游戏研发及全球发行之外，虽然目前自有IP运营和国风元宇宙平台业务在公司营收占比上还不高，但IP游戏生态的用户吸引力和潜力决定了中手游长期拥有着另一块重要的收入增长渠道。 2023年，中手游知识产权(IP)授权收益为2.57亿元，同比增长高达75%。在自有IP运营方面，国民级游戏IP《仙剑奇侠传》一直是中手游的"杀手锏"，公司拥有《仙剑奇侠传》所有知识产权。目前，发展近30年时间的《仙剑奇侠传》系列已从一款游戏衍生为了一个庞大、多元的商业生态，包含游戏、漫画、文学、潮玩周边、动画、音乐剧、舞台剧、影视作品、主题餐厅甚至实景娱乐等等，成为产业跨界融合的成功案例代表，在全球范围内拥有超6亿的用户基础、1亿的核心粉丝群体。 2023年，围绕着《仙剑奇侠传》IP，中手游成功推出手游《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，并取得优异成绩；与恺英网络合作的放置挂机手游《仙剑奇侠传：新的开始》也已于2023年上线，在微信小游戏排名中取得畅销榜第五的成绩。影视层面，中手游参与合作完成的《仙剑奇侠传四》、《仙剑奇侠传六》已播出，《仙剑奇侠传一》于4月2日登陆腾讯平台首播；《仙剑奇侠传三》动画则有望于2024年内上映。此外，公司还合作泡泡玛特推出仙剑IP手办、潮玩等。《仙剑奇侠传》之外，中手游拥有的IP储备数量还遥遥领先于行业。截至2023年底，公司拥有共计128个IP，包括60个授权IP及68个自有IP。强大的IP储备是中手游稳扎稳打的底气所在。回到财报表现来看，除了在游戏业务收入来源丰富、小游戏上的成绩，公司2023年财报还呈现出费用支出减少等财务亮点。2023年，中手游研发投入为3.7亿元，较上年同期降低了30%。降本增效背后，是将AIGC技术革新应用于游戏研发的结果。三大自研产品蓄势待发，相信"相信的力量" 时间来到2024年，蓄势而发的中手游正迎来更多看点。核心游戏发行业务上，随着三大自研产品《城主天下》、《全民街篮》、《仙剑世界》上线产生营收，公司有望大幅改善毛利率表现。另外，公司多款重磅IP游戏和小游戏产品已经箭在弦上。《斗罗大陆：逆转时空》、《斗破苍穹：巅峰对决》、《火影忍者：木叶高手》、《新三国志曹操传》、《聊天群的日常生活》、《仙剑世界》等计划于2024年推出市场，其中多款游戏已完成测试并开启预约；预计在2024年，中手游还将推出包括《乡村爱情之经营人生》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》和《火影忍者: 木叶高手》在内的超过10款小游戏产品。除了上述游戏，中手游计划24年港澳台地区陆续推出《斗罗大陆：史莱克学院》、《斗破苍穹：巅峰对决》、《斗罗大陆：逆转时空》和《代号FA》等游戏，并将在日本地区推出《真·三国无双霸》手游，有望进一步支撑海外营收增长。值得注意的是，计划于2024年内正式上线的《仙剑世界》是中手游营收基本盘外的重磅惊喜。《仙剑世界》是中手游打造的全球首个国风仙侠题材开放世界游戏，基于仙剑IP内容延续仙剑剧情内核，融入华夏文化展现中华古典哲学之美、中华山水之美、中华神话之美，为玩家提供丰富的剧情与自由的"飞天遁地"探索体验。同时，《仙剑世界》也深度融合AI，在AI捏脸、AI语音、AI动作生成、NPC交互等维度全面提升虚拟世界的真实性。2023年6月，《仙剑世界》获得手机和PC双端版号。截至前不久，游戏预约人数突破400万人。

格隆汇2024-04-03

新游上线提速、出海扩张不停，看到青瓷游戏(6633.HK)年报背后的增长潜力

2023年，是游戏行业回暖复苏、版号井喷的一年。过去很长一段时间里，国内游戏市场的竞争主要聚焦于营销手段的较量。游戏厂商们采取大批量上线新游戏的方式进行试错，并通过频繁的拉新活动，筛选出具备付费潜力的用户，迅速实现变现，从而维持游戏的运维并获取盈利。然而，2018年后，版号政策的收紧导致游戏产品数量骤减，传统的批量复制策略难以为继。游戏厂商们不得不将重心转向提升游戏品质，以迎合日益严苛的玩家口味，在激烈的市场竞争中脱颖而出。在这一背景下，诸如制作成本高达5个亿的《王者荣耀》、研发周期长达五年的《原神》等重本自研精品游戏，凭借其强大的吸金能力，成为游戏市场的新宠。它们不仅为游戏厂商带来了丰厚的回报，更为行业提供了新的解题思路。尽管自研游戏因长周期、高成本的开发过程而面临更高的风险，但精品自研游戏能够有效延长游戏的生命周期，实现长线运营，从而带来可观的收益。这一转变，也就促使游戏行业从数量竞争转向质量竞争，预示着游戏厂商的未来发展将趋于分化。对于投资者而言，这样实则更利于筛选出真正具备强劲自研能力，能够持续推动高质量新游上线并进行长线运营的公司，并强化全球化出海等趋势，带来更确定的机会。近期的港股年报季或正是为我们提供了一个不错的观察时机。以青瓷游戏最新发布的年报来看，公司一方面不断推出高质量新游，以保持玩家的持续活跃。另一方面亦在积极拓展海外市场，进一步提升公司品牌影响力和竞争力。2023年取得收入9.06亿元，同比增长43.7%；毛利5.58亿元，同比增长32.2%。体现到用户层面来看，2023年公司游戏产品展现出较强吸引力，带动用户付费意愿和付费能力持续提升。平均月活跃用户数（MAU）达248万人，同比增长55%；平均月付费用户（MPU）为40.1万人，同比大增88%；平均每付费用户收入（ARPPU）为302元，同比增长15%。此外，公司累计注册玩家数达8834.3万人，同比增长12%。高质量新游频上线，经典游戏升级焕新回顾2023年，青瓷游戏包括《使魔计划》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》及《时光旅行社》在内的四款游戏先后上线，贡献业绩新增量，与公司长线运营的《最强蜗牛》等游戏共同撑起收入的增长，收入结构持续优化。例如，公司与中手游联合发行的《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，在上线当天立即冲上IOS免费游戏排行榜榜首及畅销榜第14位的位置。财报显示，截至2023年12月31日，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》在上线仅6个月的时间就取得收入约2.88亿元。能够从众多同类仙侠游戏中杀出重围并取得不错的成绩，不仅取决于该游戏本身优异的产品品质和多元化的玩法，更离不开的，是青瓷游戏强大的运营能力。另一款《魔卡少女樱：回忆钥匙》作为《库洛魔法使：透明牌篇》动画正版授权的少女风手游，上线一度登顶iOS免费游戏下载榜，并登上了港澳台地区的iOS游戏畅销榜高位，其IP影响力可见一斑。除此之外，青瓷游戏旗下的多款经典游戏也在年内筹备了新版本，并将在2024年陆续上线。比如，《提灯与地下城》于近期迎来了自上线以来最大的版本更新，在玩法、画风、角色等多方面进行了全面细致的优化升级。同时，《提灯与地下城》还与哪吒传奇联动，这一举措不仅进一步提升了游戏的品牌影响力，也吸引了更多的用户玩家关注并加入到游戏中来。而青瓷发行的经典游戏《刃心》也将在2024年迎来重大版本更新，其续作《刃心2》也已在2024年初上线。目前，青瓷游戏旗下《骑士冲呀》、《阿瑞斯病毒2》及《迷途之光》等多款APP储备游戏也已获得版号。除此之外，青瓷也储备了多款小程序游戏。后续考虑到青瓷游戏打造爆款游戏的能力，随着公司游戏储备的商业价值持续兑现，也将为公司成长提供源源不断的动力。游戏出海热潮涌动，全球策略多点开花随着游戏产业的多元属性日益凸显，其已远超越单纯娱乐的范畴，展现出深厚的文化价值和对尖端技术的推动作用，成为产业发展的核心驱动力。在当下游戏市场的大潮中，文化出海已成为一个不可逆转的趋势。全国两会期间，全国政协委员、首都经济贸易大学特大城市经济社会发展研究院副院长郭媛媛指出，“当前社会对游戏的认识模糊甚至偏颇。游戏产业在国际文化传播领域兼具文化和经济效益，其融合教育、健康、科技等多领域知识和训练、体验等内容，可以在全球范围发挥效能，务实促进中国社会的创新与新质生产力发展。” 可见，对于游戏企业而言，不出海就意味着可能面临出局的风险。这不仅源于国内市场的饱和与竞争的加剧，更是因为全球化能最大限度地释放游戏产品的商业价值，满足更广泛玩家的需求。对此，青瓷游戏早已将游戏产品的全球化布局纳入发展战略中的重要一环。2023年实现海外收入为2.58亿元，占总收入比例28.5%。以《最强蜗牛》为例，作为青瓷游戏长线运营的代表作，《最强蜗牛》已分别上线日本、东南亚、北美及澳洲等地区。从运营表现来看，《最强蜗牛》在日本上线首日就拿下App Store和Goole Play免费游戏排行榜榜首的好成绩，并连续霸榜苹果商店免费游戏榜一周。在泰国上线后，同样斩获泰国地区iOS免费游戏排行榜榜首，最高登上iOS游戏畅销榜第5位。此外，该游戏也一度登顶美国、加拿大、澳洲、新西兰等多地IOS免费游戏排行榜。体现到业绩层面，《最强蜗牛》在海外市场的发行为青瓷游戏带来了可观的流水收入。2023年，该游戏在境内及境外录得累计流水约32.59亿元，产生的收入共计约4.86亿元。《最强蜗牛》在海外市场出色的成绩，彰显出青瓷游戏的海外发行能力和运营能力。这不仅进一步扩大了游戏的知名度和影响力，在海外市场积累了良好的口碑和忠实的用户群体，同时还为该产品在日后的海外市场拓展中打下了坚实的基础。据悉，接下来公司还将计划进一步将落实《最强蜗牛》于韩国地区的上线规划，并将在今年陆续上线越南语、印尼语、德语、法语、西班牙语、葡萄牙语及意大利语版本，对东南亚地区及欧洲地区实现更全面的覆盖。另外，青瓷游戏也已在日本发行《肥鹅健身房》App版本，通过合成玩法建造健身房，增设更多区域与器械家具，吸引更多肥鹅客人光顾，上线即获得日本地区iOS免费游戏排行榜及Google Play免费游戏排行榜双榜首。可见，一款优质的游戏产品通常都具备出色的表现力和吸引力，能够在全球范围内赢得玩家的喜爱和追捧。无论是在国内市场还是海外市场，其必会展现出不俗的成绩，青瓷游戏旗下的产品就已给出了答案。在业绩会上，青瓷游戏管理层表示，未来公司还将积极推进产品普及到仍未覆盖的海外市场，以触达更多玩家。例如，公司自研游戏后启示录世界SLG《项目E》，已于去年在澳大利亚游戏展览会上展出，获得海外玩家欢迎，2024年将进一步扩大测试规模；授权引进的RPG游戏《项目L》也预计将会在韩国地区发行。前路漫漫亦灿灿，静待潜力释放拉长视角，青瓷游戏的成长路径也已十分清晰。于行业层面，官媒多次表达出对游戏行业的积极态度。例如，去年2月新华每日电讯发文《别忽视游戏行业的科技价值》；10月国家新闻出版署发《关于实施网络游戏精品出版工程的通知》；11月中国音像与数字出版协会出品的纪录片《中国游戏纪事》；12月国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》。加上今年两会期间的“扩大‘防沉迷’范畴，推广功能性游戏”等提议，都大力推动游戏行业的健康规范发展。于市场层面，版号发放呈常态化趋势将持续优化供给端，提振游戏市场天花板。数据显示，2023年市场共发放游戏版号1075款，相较于2022年同比增长两倍。进入2024年，版号发放的态势依然持续，近三个月来国产游戏版号的发放数量更是显著超出2023年的平均水平。在各大游戏厂商充沛的产品储备下，行业的新产品周期正稳步开启，新一轮利润释放将推动游戏市场规模进一步增长。在行业与市场的共振下，各大游戏厂商能否在行业竞争中实现持续发展并稳固市场地位，高品质的游戏产品和全球化的视野布局就变得至关重要。高品质的游戏产品是吸引和留住玩家的关键，而游戏出海则是多元化收入来源和增强市场竞争力的有效途径。正如前文所提，青瓷游戏不仅有着丰富多元的游戏储备，还持续发力海外市场。可以说，无论是当下还是未来，青瓷游戏已经展现出较强的市场竞争力。一方面，在整个游戏行业趋于转型的大背景下，青瓷游戏研运一体的优势得到了凸显；另一方面，青瓷游戏抓住出海的浪潮，积极推动公司旗下的游戏项目出海，并取得不俗的成绩。展望未来，这有助于公司从多个角度挖掘行业机会，进一步打开公司的成长空间。基于公司优质的IP长线运营能力和多元的游戏储备，加上积极出海的业务布局，市场不妨多给青瓷游戏一些期待。

格隆汇2024-04-03

新游上线提速、出海扩张不停，看到青瓷游戏(6633.HK)年报背后的增长潜力

2023年，是游戏行业回暖复苏、版号井喷的一年。过去很长一段时间里，国内游戏市场的竞争主要聚焦于营销手段的较量。游戏厂商们采取大批量上线新游戏的方式进行试错，并通过频繁的拉新活动，筛选出具备付费潜力的用户，迅速实现变现，从而维持游戏的运维并获取盈利。然而，2018年后，版号政策的收紧导致游戏产品数量骤减，传统的批量复制策略难以为继。游戏厂商们不得不将重心转向提升游戏品质，以迎合日益严苛的玩家口味，在激烈的市场竞争中脱颖而出。在这一背景下，诸如制作成本高达5个亿的《王者荣耀》、研发周期长达五年的《原神》等重本自研精品游戏，凭借其强大的吸金能力，成为游戏市场的新宠。它们不仅为游戏厂商带来了丰厚的回报，更为行业提供了新的解题思路。尽管自研游戏因长周期、高成本的开发过程而面临更高的风险，但精品自研游戏能够有效延长游戏的生命周期，实现长线运营，从而带来可观的收益。这一转变，也就促使游戏行业从数量竞争转向质量竞争，预示着游戏厂商的未来发展将趋于分化。对于投资者而言，这样实则更利于筛选出真正具备强劲自研能力，能够持续推动高质量新游上线并进行长线运营的公司，并强化全球化出海等趋势，带来更确定的机会。近期的港股年报季或正是为我们提供了一个不错的观察时机。以青瓷游戏最新发布的年报来看，公司一方面不断推出高质量新游，以保持玩家的持续活跃。另一方面亦在积极拓展海外市场，进一步提升公司品牌影响力和竞争力。2023年取得收入9.06亿元，同比增长43.7%；毛利5.58亿元，同比增长32.2%。体现到用户层面来看，2023年公司游戏产品展现出较强吸引力，带动用户付费意愿和付费能力持续提升。平均月活跃用户数（MAU）达248万人，同比增长55%；平均月付费用户（MPU）为40.1万人，同比大增88%；平均每付费用户收入（ARPPU）为302元，同比增长15%。此外，公司累计注册玩家数达8834.3万人，同比增长12%。高质量新游频上线，经典游戏升级焕新回顾2023年，青瓷游戏包括《使魔计划》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》及《时光旅行社》在内的四款游戏先后上线，贡献业绩新增量，与公司长线运营的《最强蜗牛》等游戏共同撑起收入的增长，收入结构持续优化。例如，公司与中手游联合发行的《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，在上线当天立即冲上IOS免费游戏排行榜榜首及畅销榜第14位的位置。财报显示，截至2023年12月31日，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》在上线仅6个月的时间就取得收入约2.88亿元。能够从众多同类仙侠游戏中杀出重围并取得不错的成绩，不仅取决于该游戏本身优异的产品品质和多元化的玩法，更离不开的，是青瓷游戏强大的运营能力。另一款《魔卡少女樱：回忆钥匙》作为《库洛魔法使：透明牌篇》动画正版授权的少女风手游，上线一度登顶iOS免费游戏下载榜，并登上了港澳台地区的iOS游戏畅销榜高位，其IP影响力可见一斑。除此之外，青瓷游戏旗下的多款经典游戏也在年内筹备了新版本，并将在2024年陆续上线。比如，《提灯与地下城》于近期迎来了自上线以来最大的版本更新，在玩法、画风、角色等多方面进行了全面细致的优化升级。同时，《提灯与地下城》还与哪吒传奇联动，这一举措不仅进一步提升了游戏的品牌影响力，也吸引了更多的用户玩家关注并加入到游戏中来。而青瓷发行的经典游戏《刃心》也将在2024年迎来重大版本更新，其续作《刃心2》也已在2024年初上线。目前，青瓷游戏旗下《骑士冲呀》、《阿瑞斯病毒2》及《迷途之光》等多款APP储备游戏也已获得版号。除此之外，青瓷也储备了多款小程序游戏。后续考虑到青瓷游戏打造爆款游戏的能力，随着公司游戏储备的商业价值持续兑现，也将为公司成长提供源源不断的动力。游戏出海热潮涌动，全球策略多点开花随着游戏产业的多元属性日益凸显，其已远超越单纯娱乐的范畴，展现出深厚的文化价值和对尖端技术的推动作用，成为产业发展的核心驱动力。在当下游戏市场的大潮中，文化出海已成为一个不可逆转的趋势。全国两会期间，全国政协委员、首都经济贸易大学特大城市经济社会发展研究院副院长郭媛媛指出，“当前社会对游戏的认识模糊甚至偏颇。游戏产业在国际文化传播领域兼具文化和经济效益，其融合教育、健康、科技等多领域知识和训练、体验等内容，可以在全球范围发挥效能，务实促进中国社会的创新与新质生产力发展。” 可见，对于游戏企业而言，不出海就意味着可能面临出局的风险。这不仅源于国内市场的饱和与竞争的加剧，更是因为全球化能最大限度地释放游戏产品的商业价值，满足更广泛玩家的需求。对此，青瓷游戏早已将游戏产品的全球化布局纳入发展战略中的重要一环。2023年实现海外收入为2.58亿元，占总收入比例28.5%。以《最强蜗牛》为例，作为青瓷游戏长线运营的代表作，《最强蜗牛》已分别上线日本、东南亚、北美及澳洲等地区。从运营表现来看，《最强蜗牛》在日本上线首日就拿下App Store和Goole Play免费游戏排行榜榜首的好成绩，并连续霸榜苹果商店免费游戏榜一周。在泰国上线后，同样斩获泰国地区iOS免费游戏排行榜榜首，最高登上iOS游戏畅销榜第5位。此外，该游戏也一度登顶美国、加拿大、澳洲、新西兰等多地IOS免费游戏排行榜。体现到业绩层面，《最强蜗牛》在海外市场的发行为青瓷游戏带来了可观的流水收入。2023年，该游戏在境内及境外录得累计流水约32.59亿元，产生的收入共计约4.86亿元。《最强蜗牛》在海外市场出色的成绩，彰显出青瓷游戏的海外发行能力和运营能力。这不仅进一步扩大了游戏的知名度和影响力，在海外市场积累了良好的口碑和忠实的用户群体，同时还为该产品在日后的海外市场拓展中打下了坚实的基础。据悉，接下来公司还将计划进一步将落实《最强蜗牛》于韩国地区的上线规划，并将在今年陆续上线越南语、印尼语、德语、法语、西班牙语、葡萄牙语及意大利语版本，对东南亚地区及欧洲地区实现更全面的覆盖。另外，青瓷游戏也已在日本发行《肥鹅健身房》App版本，通过合成玩法建造健身房，增设更多区域与器械家具，吸引更多肥鹅客人光顾，上线即获得日本地区iOS免费游戏排行榜及Google Play免费游戏排行榜双榜首。可见，一款优质的游戏产品通常都具备出色的表现力和吸引力，能够在全球范围内赢得玩家的喜爱和追捧。无论是在国内市场还是海外市场，其必会展现出不俗的成绩，青瓷游戏旗下的产品就已给出了答案。在业绩会上，青瓷游戏管理层表示，未来公司还将积极推进产品普及到仍未覆盖的海外市场，以触达更多玩家。例如，公司自研游戏后启示录世界SLG《项目E》，已于去年在澳大利亚游戏展览会上展出，获得海外玩家欢迎，2024年将进一步扩大测试规模；授权引进的RPG游戏《项目L》也预计将会在韩国地区发行。前路漫漫亦灿灿，静待潜力释放拉长视角，青瓷游戏的成长路径也已十分清晰。于行业层面，官媒多次表达出对游戏行业的积极态度。例如，去年2月新华每日电讯发文《别忽视游戏行业的科技价值》；10月国家新闻出版署发《关于实施网络游戏精品出版工程的通知》；11月中国音像与数字出版协会出品的纪录片《中国游戏纪事》；12月国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》。加上今年两会期间的“扩大‘防沉迷’范畴，推广功能性游戏”等提议，都大力推动游戏行业的健康规范发展。于市场层面，版号发放呈常态化趋势将持续优化供给端，提振游戏市场天花板。数据显示，2023年市场共发放游戏版号1075款，相较于2022年同比增长两倍。进入2024年，版号发放的态势依然持续，近三个月来国产游戏版号的发放数量更是显著超出2023年的平均水平。在各大游戏厂商充沛的产品储备下，行业的新产品周期正稳步开启，新一轮利润释放将推动游戏市场规模进一步增长。在行业与市场的共振下，各大游戏厂商能否在行业竞争中实现持续发展并稳固市场地位，高品质的游戏产品和全球化的视野布局就变得至关重要。高品质的游戏产品是吸引和留住玩家的关键，而游戏出海则是多元化收入来源和增强市场竞争力的有效途径。正如前文所提，青瓷游戏不仅有着丰富多元的游戏储备，还持续发力海外市场。可以说，无论是当下还是未来，青瓷游戏已经展现出较强的市场竞争力。一方面，在整个游戏行业趋于转型的大背景下，青瓷游戏研运一体的优势得到了凸显；另一方面，青瓷游戏抓住出海的浪潮，积极推动公司旗下的游戏项目出海，并取得不俗的成绩。展望未来，这有助于公司从多个角度挖掘行业机会，进一步打开公司的成长空间。基于公司优质的IP长线运营能力和多元的游戏储备，加上积极出海的业务布局，市场不妨多给青瓷游戏一些期待。

格隆汇2024-04-03

网易新游《射雕》首日遇冷，股价重挫6.9%拖累恒生指数

，无疑是一个沉重的打击。网易作为中国游戏行业的领军企业之一，一直在与腾讯等业界巨头展开激烈竞争。尽管去年第四季度的游戏销量未能达到市场预期，但市场普遍对网易今年的新游戏发布计划和海外扩张战略持乐观态度。然而，《射雕》的出师不利显然给这股乐观情绪蒙上了一层阴影。Yap在早前的一份业绩评论报告中曾指出，尽管面临挑战，网易的“增长前景”依然值得期待，但如今看来，这一前景似乎充满了更多的不确定性。

金融界2024-04-03

银河证券：AIGC相关技术突破可能在长期提高整个游戏行业的生产力水平

AIGC相关技术突破可能在长期提高整个游戏行业的生产力水平，建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司。

金融界2024-04-02

Bridge Champ与Ignis公链：探索Web3游戏的新未来

化的浪潮中，Web3游戏与公链的融合为游戏行业带来了新的变革。特别是，Bridge Champ和Ignis公链的结合，展示了一种全新的游戏生态模式，不仅为玩家提供了更加公平、透明的游戏体验，同时也为游戏开发和运营带来了前所未有的机遇与挑战。 Bridge Champ的创新 Bridge Champ由世界著名的区块链软件公司Jelurida开发，旨在将桥牌游戏引入Web3时代。通过利用区块链技术，Bridge Champ为玩家提供了一个去中心化、安全可信的在线桥牌平台，其中包括了高度透明的比赛规则、公平的奖励分配机制以及真实的玩家互动体验。 Jelurida公司利用其在区块链领域的深厚积累，将Nxt、Ardor和Ignis公链技术整合应用于Bridge Champ，使得这个游戏平台在性能、安全性以及用户体验上都达到了高标准。这不仅体现了Web3游戏发展的新趋势，也为传统游戏如桥牌这样的经典游戏带来了新生。 Ignis公链的技术优势 Ignis公链作为Ardor平台的主要子链之一，它拥有丰富的功能和灵活的应用场景。对于Bridge Champ而言，Ignis提供了强大的基础设施支持，包括但不限于：去中心化的游戏逻辑处理：确保游戏规则的公正性和透明性；高效的交易处理能力：保证玩家操作的实时性和流畅性；灵活的资产管理功能：便于玩家资产（如虚拟物品、奖励）的安全存储和交换；先进的隐私保护技术：保障玩家个人信息和游戏数据的安全。 Web3游戏与公链融合的关键成功因素 Web3游戏与公链融合的成功，不仅依赖于强大的技术基础，更需要满足以下关键条件：强大生态支持与高质量游戏内容：一个成功的Web3游戏需要强大的公链支撑和吸引人的游戏玩法，保证玩家长期参与和兴趣。有效经济模型与社区参与：可持续的游戏经济系统和积极的社区参与是确保Web3游戏长期成功的关键。合规性和安全性：保护玩家的资产和个人信息，确保游戏的合规性和安全性，是获得玩家信任和支持的基础。 Bridge Champ和Ignis公链的成功融合，不仅展示了Web3游戏发展的巨大潜力，也为游戏行业提供了新的思路。在Web3游戏与公链结合的模式下，游戏不再是单纯的娱乐产品，而是成为了一个全新的社会经济系统。这种模式将促进游戏产业的进一步去中心化，赋予玩家更多的主动权和收益，同时也推动了区块链技术在更广泛领域的应用和发展。结语 Bridge Champ与Ignis公链的结合，为我们展示了Web3游戏与公链融合的光明未来。随着技术的不断进步和游戏生态的日益成熟，我们有理由相信，Web3游戏将在不久的将来，成为数字娱乐领域的一个重要发展方向。来源：金色财经

金色财经2024-04-01

心动公司(02400.HK)2023年财报：做减法、整旗鼓、再出发

升53.5%。这一成绩的取得，既得益于游戏行业买量成本的上升，也离不开TapTap自身广告转化效率的持续优化。然而，更值得关注的是，与上半年相比，下半年用户活跃流失情况已经出现了明显的改善。 2023年上半年TapTap国内平台MAU录得3397万，环比下降约17.5%；2023年下半年MAU却录得环比10.9%的增长至3765万。公司方面亦透露，得益于在2023年6月份及7月份对TapTap实施的数次策略调整，成功使得TapTap中国版App的MAU在下半年重新展露出增长势头，2023Q4的MAU已经超过了2022年同期的水平，显示出平台用户活跃度的加速回暖趋势。这一变化背后，新游戏的推出功不可没。随着多款自研新游的上线，TapTap平台有望继续吸引了大量玩家的关注和回流。这些新游戏不仅为平台注入了新的活力，也有效提升了用户的黏性和参与度。展望未来，心动公司继续加大在自研游戏研发和平台运营方面事关未来竞争力的精准投入，特别是AIGC技术应用，在内容生产效率及用户服务能力或将产生质的飞跃，而面对即将变革的时刻，TapTap或能够跟上时代，持续迭代进化，并进一步提升用户规模和活跃度。当前，市场环境的不断变化和玩家需求的升级，心动公司也将同时面临新的挑战和机遇。但无论如何，TapTap平台作为国内领先的游戏社区，其强大的品牌影响力和用户基础都将是公司未来发展的宝贵资产。简而言之，在2023年，TapTap在盈利能力和用户规模两方面均展现出了强劲的回升力度，带动公司业绩出现的转折信号，其贡献度无疑是最大的。亮点二：游戏业务挑战中孕育新机遇，自研新游成增长突破口在任何一家成长中的中小游戏公司里，游戏业务从来都是立身之本，纵使心动公司拥有了独特的TapTap平台，但它也不是个例外。做出好的游戏产品，获得口碑和流水的"双丰收"，尽可能的拉长游戏及游戏IP的生命周期，以支撑新游戏的研发投入，这些都是中小游戏厂商生存发展的底层逻辑，游戏业务的好与坏，很大部分的决定了厂商的生和死。爆品游戏，是中小游戏公司通往未来的通行证，也是他们竞争的宿命。对于心动公司而言，流水贡献第一的爆品游戏《香肠派对》所在大DAU休闲游戏赛道由于竞争猛然加剧——其在2023年先后遭遇到网易《蛋仔派对》、腾讯《元梦之星》夹击，难免要面对同比下滑的现实，但心动公司并未因此沉沦。相反，公司在自研新游方面取得了突破——在下半年推出《火炬之光：无限》和《铃兰之剑》等自研新作，且热度不低。这不仅为公司带来了新的流水增长点，更在市场上赢得了好评，再次展现出心动公司在游戏研发方面实力确实不俗。尤其是《火炬之光：无限》，其国服下半年的流水贡献持续攀升，23年中上线的它，仅用半年不够时间，流水贡献已经冲到了第二名，仅次于《香肠派对》。但是，相比于《香肠派对》这一现象级作品，无论《铃兰之剑》还是《火炬之光：无限》的接棒力均暂略显不足，在短期内亦难以弥补《香肠派对》流水下滑所形成的缺口。据公告，心动公司游戏业务在2023年录得收入同比减少14.7%，仅在下半年公司游戏业务收入同比下滑了29%，所以公司游戏业务在去年表现不及预期的"出血点"，无论是出现的时间，或出现问题的地方，其实都已经非常明确了。就是要等新的接力棒、新的现象级游戏作品出现。除了2023年底发布的《铃兰之剑》赢得市场的广泛好评外，公司在2024年1月底自研的游戏《出发吧麦芬》也在港澳台服"低调"上线后，取得了远超预期的好成绩。据点点数据统计，《出发吧麦芬》在2月份多次荣登港台市场IOS手游畅销榜首，收入更是环比增长了惊人的257%，并成功跻身当月的手游出海收入榜单前30强。截至三月上旬，据游戏茶馆的统计，心动自研的《出发吧麦芬》稳坐台湾省App Store和Google Play畅销榜榜首，更是超过了网易、三七、哈米游、腾讯等大厂游戏佳作。在大超预期的表现下，2024年2月中国港澳台地区手游收入冠军由国产放置游戏《出发吧麦芬》夺得，其2月份在港澳台地区双平台预估总收入超过1501万美元，折合人民币超过1亿元；另有机构数据显示，《出发吧麦芬》这款游戏自今年在港澳台地区上线以来，已累计创造了高达5000万美元的流水，其能否成为爆品已经得到了充分的验证。如今，这款游戏的国服或将于2024年5月份正式上线，公司有计划在年内陆续上线日本、韩国等海外国家和地区的应用商店。此外，在2023年底拿到版号的两款新游《伊瑟重启日》、《心动小镇》，其亦有望在2024年安排上线。随着一个个高品质新游的陆续上线，或会为公司游戏业务的快速返回增长通道不断增添新的希望。最重要的是，高品质新游的出现，及其可能引发的热度，不仅会快速体现在游戏业务的收入增长上面，也会显著的反映在TapTap平台的MAU增长之上。而更多的MAU增量，往往意味着，信息服务收入将继续维持较高的增长预期，继续发挥"定海神针"的作用。由此可见，心动公司内部的正循环效应，已经被重新打开。亮点三：毛利率返回新高，成本控制与盈利能力双举齐下除了在游戏新品和TapTap平台运营方面的出色表现外，心动公司在整体毛利率方面也取得了显著成绩。从数据看，近三年来，公司毛利率持续攀升，重新达到了高点区域。在2023年，毛利率录得61.03%。拆分来看，无论是信息服务业务的毛利率，还是游戏业务的毛利率，均在2021年见底后，总体维持向上提升的大趋势。比较之下，心动的信息服务业务，在毛利率的绝对值，及毛利率的提升空间，拉动整体毛利率向上的贡献，要显著的大于游戏业务。遵循利润表的top line到bottom line逻辑，是从收入减去成本得到毛利，再扣除费用支出而得到利润。在2023年毛利创下历史新高的背景下，若此后的逻辑和趋势都是维持的，那么要实现盈利转折的关键点，就只剩费用支出项了。对于中小游戏公司来说，最重要的费用支出项，永远放在了产品研发投入和研发人员支出上面。面对市场的不断变化和竞争压力的增加，心动公司采取了多项举措继续积极推进内部改革与优化。比如，通过减少研发人员数量和研发支出实现降本，在2023年底公司研发人员数量为1087人，同比下降15.9%，相较于2021年高峰期1600人已经累计下降了32.1%，2023年全员的福利开支也同比下降了约16.0%，研发费用收入占比在2023年底已控制在30%以内，此外，公司也选择停运低ROI项目来实现效率提升，心动公司目前在运营的网络游戏约20款，付费游戏31款，总体运营数量较多，但真正产生流水贡献的游戏数量本就不多，因此可以预期心动公司未来运营策略及研发策略或存在进一步聚焦的可能性。总体而言，公司透过资源的重新配置和运营效率提升的努力，持续释放盈利空间，进而推动实现利润的全面扭亏为盈。在2023年，心动内部持续优化，把有限的资源和精力继续聚焦在核心问题的解决上，坚持做减法，坚持做正确的、关键的事情，这种聚焦核心、轻装上阵策略施行，不仅使公司能够更加灵活地应对市场变化，也为未来的发展奠定了坚实的基础。结尾部分综上所述，心动公司这份最新财报展现出了其在游戏产品和TapTap平台运营方面的强大实力和潜力。通过聚焦优势核心、持续精准优化和解决关键问题等诸多措施的共同合力下，公司成功打开了逆袭重生和再出发的壮丽新篇章。可以肯定的一点是，心动公司走在正确的道路上。而在新的AI时代，除了游戏制作和TapTap平台运营能力，我们亦更加期待公司在AIGC技术的融合和大模型的应用等方面尽快实现突破，拿出"得意之作"，不忘技术、创新和模式驱动的"初心"，这或将成为心动重塑其底层逻辑的历史性机遇时刻，有望支撑其奔向更广阔的星辰大海。

格隆汇2024-04-01

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