FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

溜溜果园递表港交所，聚焦果类零食产品，毛利率存在波动

股等都是，如今“溜溜梅”母公司也正冲击港股IPO！格隆汇获悉，近日，溜溜果园集团股份有限公司（简称“溜溜果园”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信证券、国元国际为联席保荐人。其实，早在2019年6月溜溜果园就曾冲击深交所创业板上市，但又在2019年12月撤回了A股上市申请，如今转而赴港IPO。今年已有不少大陆企业冲击港股上市，文末附2025年境内企业赴港上市备案情况表。溜溜果园深耕梅产品行业技术，挖掘梅子酸味的美食潜力，致力于为广大消费者提供营养果类零食，2024年公司营收超16亿元。公司是如何发展起来的？如今的休闲食品生意好做吗？今天就来一探究竟。 01 聚焦果类零食产品，安徽芜湖冲出一个IPO 溜溜果园总部位于安徽省芜湖市，其历史可追溯至创始人杨帆在1999年创立的安徽溜溜，并在2001年注册“溜溜LIUM”商标，推出经典品牌。 2009年溜溜果园成立，并建设了安徽工厂，同时还布局华南青梅产区福建省，建设了漳浦工厂。为了提升品牌知名度，公司还请来杨幂、肖战等知名艺人为产品代言；并成立了溜溜研究院及中农安检测，来增强产品研发及检测能力。最初，公司聚焦于由青梅制成的梅干零食产品，后来产品逐渐丰富。 2022年溜溜果园扩充安徽生产基地，建设了梅冻工厂，还在2023年推出零添加去核西梅产品，并于2024年推出定制皇梅产品。公司经典系列产品，图片来源于招股书溜溜果园的收入主要来自销售梅干零食、西梅产品、梅冻等产品，其中梅干零食的营收占比较大，是公司的重要收入来源。具体来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），梅干零食产品为公司贡献了60%以上的收入；2024年西梅产品、梅冻的收入占比分别提升至13.8%、25.4%；梅味调味品、梅茶茶汤及其他果类产品的营收占比很低。食品安全及质量对品牌而言至关重要，但在溜溜果园所处的休闲食品领域，关于食品添加剂超标、使用伪劣食品增鲜剂、防腐剂的报道层出不穷，这可能会强化休闲食品不健康的刻板印象，从而影响相关产品的销售。溜溜果园在发展过程中获得了多轮融资。其中，2015年获得来自北京红杉的1.35亿元融资，每股成本为12.75元；还在2020年以每股成本31.9元的价格拿到了深圳君荣的投资；并在2024年获得华安基金、兴农基金的增资。公司融资情况，图片来源于招股书股权结构方面，本次发行前，溜溜果园的控股股东为杨帆、李慧敏夫妇，二人及其控制的数家实体合计持股约87.77%。此外，深圳君荣、诺享瑾鸿、诺享东辰、华安基金均为公司股东。杨帆今年55岁，目前担任公司执行董事兼行政总裁。他2015年5月毕业于北京大学高级工商管理总裁研修项目安徽班，还在2022年9月考入中国科学技术大学科学与创新高级工商管理项目。 02 面临原材料价格波动风险，自营网店收入占比较低从行业价值链来看，果类零食行业上游主要为负责水果育种栽培及原材料供应的供应商。为了确保原材料质量，一些制造商通常在主要原材料产区附近建立生产基地，并与当地农户保持长期合作，像溜溜果园就在福建漳浦及诏安、广西等青梅产区建了工厂。中游主要是负责休闲食品加工及生产的休闲食品制造商；下游则是通过超市、零食专卖店、便利店及电商平台等各类销售渠道把产品卖给终端消费者。溜溜果园的原材料主要包括梅子、西梅、新鲜水果等，以及盐、糖等调味料及其他辅料。值得注意的是，报告期内，公司原材料成本分别占同期总收入的41.7%、43.5%及 47.7%，占比较大，而原材料成本受供求变动、商品价格波动、物流及仓储成本等因素影响，如果溜溜果园无法以具有竞争力的价格采购充足的原材料，可能会影响其生产效率及利润率。销售方面，溜溜果园主要通过经销商、自营网店、零售商（包括零食店、超市、在线零售商及便利店）渠道销售商品。 2022年至2024年，公司的经销收入占比从74.5%降至40.8%，直销渠道中的零售商收入占比从12.9%提升至50.6%，而自营网店收入占比从12.6%降至8.6%，可见溜溜果园的自营网店收入占比较低。按销售渠道划分的收入，图片来源于招股书近年来，电商、直播带货及新零售模式的兴起，使休闲食品能够克服地域障碍，随时随地触达全国各地甚至全球的消费者，同时还能通过线上线下融合，进一步拓展销售场景。但随着越来越多休闲食品企业发力线上销售，市场竞争也日益激烈，众多品牌在同一平台上竞争，产品同质化严重，而消费者选择的增多，也拉高了企业的获客成本。 03 行业竞争激烈，2024年在我国果类零食领域市占率为4.9% 休闲食品是指在闲暇时间或正餐之间吃的零食及糕点，通常采用小型便携包装，可分为果类零食、果冻、糖果、巧克力、坚果及炒货、香脆休闲食品、面包蛋糕等糕点、饼干、肉制品、调味面制品、休闲蔬菜制品及休闲豆干制品等。近年来，我国休闲食品行业市场规模持续增长，2024年达到9330亿元，预计将以4.1%的复合年增长率增长，到2029年将达到1.14万亿元。其中，果冻、果类零食的复合年增长率较高。资料来源：国家统计局、与行业专家的面谈、弗若斯特沙利文报告；图片来源于招股书果类零食包括干果、冻干水果、加工水果零食及以水果为基础的棒状或块状零食，溜溜果园生产的梅干零食、西梅产品、梅冻就属于果类零食。按零售额来算，2020年至2024年，中国果类零食行业的复合年增长率为8.3%，2024年市场规模达到520亿元，预计到2029年将增长至780亿元，2025年至2029年的复合年增长率为8.6%。图片来源于招股书在中国果类零食市场规模持续增长的背景下，近三年溜溜果园的业绩也呈增长趋势，但受原材料价格波动、公司定价策略等影响，毛利率存在一定波动。 2022年、2023年、2024年，溜溜果园的营业收入分别约11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元，毛利率分别为38.6%、40.1%、36%，对应的净利润分别约0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元。溜溜果园所处的休闲食品行业竞争激烈，由于进入门槛相对较低，吸引了大量企业进入，既有三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等知名品牌，也有众多中小企业，市场集中度较低。加上许多产品在口味、包装、功能等方面存在较高的相似性，产品同质化较为严重，各品牌之间价格竞争激烈，需要不断争夺市场份额。从果类零食行业来看，2024年我国果类零食领域前五大市场参与者占市场份额的14.5%，按零售额来算，溜溜果园在国内果类零食细分领域中排名第一，但市场份额也才4.9%。未来如果其他休闲食品公司向溜溜果园所在细分领域发力，可能会影响公司的市场份额。

格隆汇04-18 18:37

溜溜果园冲击港股IPO：营销豪掷4.28亿，研发开支大降，隐忧几何？

早已落后同行的情况下，溜溜果园“转战”港股IPO能否如愿，仍存在诸多不确定性。在休闲食品行业竞争日益激烈的今天，溜溜果园面临着来自同行的激烈竞争。三只松鼠、良品铺子等品牌在市场中占据了一定的份额，且不断加大营销和研发投入，提升产品竞争力。溜溜果园若想在市场中脱颖而出，实现港股上市的目标，不仅需要解决当前存在的营销与研发失衡、核心产品困境等问题，还需要制定更加科学合理的发展战略，提升自身的核心竞争力。

金融界04-18 08:06

一周IPO观察：网易云音乐上市，雍和医疗、青瓷游戏开启打新；美股迎接拉美最大Fintech公司Nubank

港股IPO观察截止11月26日当周，港股网易云音乐上市，一手中签率20%，最终定价为205港元，上市首日收跌2.49%，周内跌幅2.93%。开启打新的公司有$微博-SW(09898)$ 、$凯莱英(06821)$ 、$固生堂(02273)$ 、北海康城-B、$顺丰同城(09699)$ 、$德商产投服务(02270)$ 、$康耐特光学(02276)$ 和$雍禾医疗(02279)$ 。金力永磁通过聆讯。新递交招股书的公司包括：壹九传媒、高视医疗科技、贝达药业、东软医疗、安源种业、亿太恒星、国际教育科技一、青瓷游戏开启招股 $青瓷游戏(06633)$ 通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中金公司和中信证券。青瓷游戏旗下代表作为《最强蜗牛》、《提灯与地下城》、《不思议迷宫》、《阿瑞斯病毒》等四款游戏，也是2021年第一家通过港交所聆讯的游戏公司。公司此次定价区间11.2-14.0港元，预计募资9.52-11.9亿港元，市值最高大95.9亿港元。业绩方面，2018-2020年营收分别为0.98亿元、0.89亿元和12.27亿元，复合年增长率为253.1%；同期毛利率分别为78%、77.5%、76.8%；经调整净利润分别为0.39亿元、0.22亿元和1.66亿元，复合年增长率为106.8%。2021年上半年营收7.63亿元，同比增加757.3%，毛利率75.3%。股东方面，IPO前吉比特占股21.37%，阿里巴巴、腾讯、B站也分别持有4.99%股份，博裕资本占比1.87%。二、高视医疗递交招股书高视医疗是一家眼科医疗器械全线解决方案提供商，按2020年的收入计算，是中国眼科医疗器械市场的第三大公司。公司的产品组合涵盖眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、视光及儿童眼科七个主要眼科亚专科的医疗器械类别，也包括品牌合作伙伴的经销产品及开发及制造的自有产品。高视医疗通过收购泰靓，继承了泰靓20多年的人工晶体研发经验、世界领先的人工晶体研发资源及平台，以及核心知识产权。同时，高视医疗正努力发展在中国的人工晶体生产能力。通过收购罗兰，继承了其电生理设备的研发能力，并成功地将罗兰的研发团队与高视医疗在中国的研发团队进行整合。业绩方面，2018-2020年收入分别为9.27、11.06、9.62亿元，2021年上半年首日5.79亿元。同期经调整净利润为7548万元、1.35亿元、1.63亿元和6266万元。美股IPO观察当周没有新股上市。 12月首周上市的新股： 12月6日：加拿大黄金勘探公司Austin Gold($(AUST)$) 实体肿瘤生物技术Intensity Therapeutics($(INTS)$) 12月8日：大麻行业REITs公司Chicago Atlantic($(REFI)$) 12月9日拉美最大的数字金融公司、巴西第一大银行Nu Holdings Ltd.($(NU)$) 美国云基础设施平台HashiCorp($(HCP)$) 葡萄酒品牌公司Fresh Vine Wine($(VINE)$) 一、拉美最大的数字金融公司、巴西第一大银行Nu Holdings Ltd.($(NU)$) Nu Holding的前身是由Cristina Junqueira、David Velez和Edward Wible于2013年5月6日成立了EO2 Solucoes de Pagamento，2013年6月25日更名为Nubank 。这是一家发行、管理、处理和转移与后付费信用卡和对其他实体的付款，主要在巴西提供服务。Nubank公司产品包括数字帐户NuConta、提供个人贷款的国际信用卡。Nubank的App允许其用户实时跟踪交易、申请提额等。至2021年9月30日，Nubank拥有 4810 万客户，其中包括巴西约28%的15岁以上。公司在2021年1月和6月分别获得红杉、腾讯和伯克希尔·哈撒韦的两轮巨额融资。截至2021年9月30日的12个月，Nubank的收入为13亿美元。二、美国云基础设施平台HashiCorp($(HCP)$) HashiCorp是一家IaaS的软件公司，采用免费增值业务模式，提供开源工具和商业产品，使开发人员、运营商和安全专业人员能够配置、保护、运行和连接云计算基础设施。HashiCorp提供开源和专有产品，帮助组织在云中运营该基础设施。 HashiCorp的多云基础设施自动化产品套件，全部以开源项目为核，在全球范围内提供基本服务、通信工具和娱乐平台。HashiCorp为HashiCorp Terraform、Vault、Consul、Nomad提供开源和商业产品，还为 HashiCorp Vagrant、Packer、Boundary 和 Waypoint 保护开源项目。它的产品可以单独使用，也可以作为堆栈一起工作。截至2021年1 月31日的财年，公司App已被下载约1亿次。截至2021年7月31日，公司拥有超过1400家供应商和集成商，以及700多家合作伙伴，包括170多个 ISV 。截至2021年7月31日的12个月，公司收入为2.59亿美元。三、大麻行业REITs公司Chicago Atlantic($(REFI)$) Chicago Atlantic Real Estate Finance是一个REIT，打算通过发起、构建和投资以商业房地产为担保的第一抵押贷款和替代结构性融资来实现这一目标。其目前的投资组合主要包括向大麻行业国家许可经营者提供的高级贷款，在管辖此类借款人的适用法律和法规允许的范围内，以借款人的房地产、设备、应收账款、许可证或其他资产为担保。 SPAC方面，当周有12家壳公司IPO。确定协议的公司有 $(APSG)$与著名的B2B商业旅行平台——美国运通旗下的American Express Global Business Travel合并 $(ACTD)$与垂直的可再生燃料平台公司OPAL Fuels合并 $(BOAS)$与全球最大的满足千禧年后和Z世代人们的医疗需求的公司Selina合并 $(CFVI)$与加拿大视频平台Rumble合并 $(SCLE)$与电力能源输送平台公司Voltus合并 $(ACAH)$与3D打印公司Essentium合并 $(ADEX)$与比特币挖矿公司GRIID合并

老虎证券04-16 19:19

卡游再度冲击港股IPO，火爆业务下自有IP仅1个

“小学生收割机”再次冲刺港股IPO。近日，卡游有限公司（以下简称“卡游”）于2025年4月14日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人。据了解，此前卡游的港股IPO《招股书》在2024年7月过期失效，时隔一年多时间，卡游再次冲击上市。公开资料显示，卡游成立于2011年，是一家专注于动漫、创意文具的公司，主要产品包括卡牌、文具、潮玩等。截至目前，卡游已推出人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类别，也进一步拓展至文具，推出笔和本册等产品。自有IP仅1个，业绩暴增却亏损据了解，卡游靠着奥特曼、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等IP，公司出品的卡牌在小学生群体中深受欢迎，被称为“小学生收割机”。截至2024年，卡游已打造了由奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画等70个IP（69个为授权，1个为自有）组成的IP矩阵。根据灼识咨询报告显示，按2024年商品交易总额计算，卡游在中国泛娱乐产品行业和泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；在中国泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；在中国泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。有分析师指出，对卡游未来发展有威胁的是IP瓶颈，目前火爆的奥特曼、小马宝莉等IP并非该公司自有IP，随时可能出现“卡脖子”，且授权费用不低，也导致其营收能力不足。业绩表现上，招股书显示，2022年至2024年卡游营业收入分别为41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；分别实现净利润-2.96亿元、4.50亿元和-12.42亿元。值得注意的是，2024年卡游营收较2023年增长278%，公司净利润却不增反降，亏损却有所扩大。而且卡游的毛利率非常高，近年来均保持70%的水平。数据显示，2022年、2023年及2024年，卡游毛利率分别为68.8%、65.8%及67.3%。粗略计算，卡游在2024年100.57亿元的收入中，毛利实际达到67.65亿元，成本方面，2024年的直接材料（包括纸张、油墨及其他原材料）成本为19.38亿元，IP授权成本为7.68亿元，占比都不算高。单从公司核心经营来看，卡游2022年至2024年经调整净利润为16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。面对2024年的亏损，卡游在招股书中指出，公司2024年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值变动高达38.67亿元，主要是A轮优先股的价值变动，直接导致公司从盈利变成亏损。公司还称，2024年行政费用增加，主要是根据股权激励计划向李奇斌授出的若干股份确认股份支付开支。对赌条约期限不足2年，未成年人退款等问题不断值得一提的是，卡游还存在对赌赎回条款。2021年年6月，卡游分别获得了红杉资本1.05亿美元，腾讯3000万美元的投资，每股成本均为76.5美元，估值高达9亿美元。而在红杉资本与腾讯的投资内，包含对赌赎回条款。如果卡游未能在优先股发行之日（2021年底）起第5年（2026年底）完成上市，则需要以年化8%的利息回购股份。自2021年6月入股时计算，第五年为2026年6月。这意味着卡游若未在2026年6月前完成上市，红杉中国、腾讯便可以行使赎回权。除了面临对赌合约外，公司的业务经营也面临着行业问题及挑战。 2025年央视315晚会上，中国消费者协会发布的年度十大消费维权舆情热点中，"'吃谷人'消费陷阱难维权"问题位列榜单第八名。 2023年6月，国家市场监督管理总局颁布《盲盒经营行为规范指引》，明确规定不得向未满八周岁的未成年人销售盲盒产品，要求盲盒经营者采取有效措施防止未成年人沉迷。而在2024年，央视财经调查栏目曾曝光，卡游连锁商店的生意异常火爆，顾客大部分都是孩子。在招股书中，卡游表示，公司制定了消费者年龄限制政策，包括仅可向八岁及以上的消费者出售盲盒；及向八至十八岁的未成年人出售盲盒，须经监护人同意或陪同。同时会提醒消费者年龄限制，会停用未成年人在公司的网店使用的订购账户，并提醒监护人及时更改付款密码。对于确认由未成年消费者确认的任何订单，我们允许退款及退货。然而在实际当中，有媒体线下走访多家卡游门店发现，未成年人独自购买卡牌盲盒产品没有任何阻碍，付费时店员也没有进行任何消费提醒；卡游线上的小程序以及APP上，使用未成年人账号购买时，也未弹出任何提示，只需要同意用户购买协议。在黑猫投诉上，关于卡游未成年人退款、消费欺诈等问题的投诉也层出不穷。有用户投诉表示，孩子私自在卡游戳记卡微信小程序消费了5000元，孩子私自消费平台推脱不处理。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 16:26

從華爾街到維港中概股開啟“大遷徙”

市，為其他中概股提供了可借鑒的案例。港股IPO「寒冬」已過市場數據顯示，港股IPO市場自2024年下半年以來持續回暖。根據德勤的最新統計，2025年第一季度，香港交易所共迎來15隻新股上市，累計集資額達182億港元，分別較去年同期增長25%和287%。更值得關注的是，港交所收到的上市申請和處理中的申請個案數量也較去年同期顯著增加，這表明港股市場正在吸引越來越多的資金和企業，市場活力正在持續增強。以阿裡巴巴為例，該公司於2024年8月由二次上市轉為雙重主要上市后，於同年9月成功納入港股通，這一轉變不僅顯著提升了其在港股市場的交易活躍度，還為其帶來了大量的內地投資者。針對當前的市場環境，有分析指出，美國對中概股的監管壓力並非新近出現，過去幾年已經多次提及，這對港股市場而言實際上是挑戰與機遇並存。一方面，中概股回歸將直接增加港交所的上市企業數量和整體交易量; 另一方面，這也將進一步提升香港作為國際金融中心的地位和市場影響力。港股100強研究中心顧問余豐慧也表示，在中美關稅摩擦升級的背景下，香港憑藉其獨特的制度優勢，正日益成為中概股規避地緣政治風險的首選之地。市場人士普遍認為，自2024年9月以來，中國資產的重估進程已經開始，這一趨勢有望在未來持續。港交所行政總裁陳翊庭近期透露，交易所正在從兩個方面推進人工智慧技術的應用：一方面是提高內部工作效率，另一方面是通過人工智慧增強港交所的變現能力。同時，港交所也在積極推進將REITs納入滬深港通，以及將人民幣股票交易櫃檯納入港股通等創新舉措，這些都將進一步提升香港市場的吸引力和競爭力。中概股迴流趨勢下的投資機會對於投資者而言，中概股回歸潮帶來的投資機會值得密切關注。 Moneta Markets 億滙認為，隨著更多優質中概股企業回歸港股，投資者將擁有更豐富的投資選擇，市場的整體流動性和活躍度也將得到顯著提升。尤其要提醒投資者關注與內需相關的農業、食品飲料、醫藥等板塊的投資機會，同時也要重視高科技領域國產替代帶來的長期投資價值。不過建議投資者在參與港股投資時，需要密切關注政策變化和市場動態，做好充分的風險評估和資產配置。展望未來，隨著中美在地緣政治和經濟領域的博弈持續，中概股回歸香港市場的趨勢預計將進一步加速。這一進程不僅將為香港資本市場帶來歷史性的發展機遇，也將深刻影響全球資本市場的格局演變。對於企業、投資者和市場監管者而言，都需要準確把握這一趨勢帶來的機遇與挑戰，共同推動香港國際金融中心建設邁向新高度，香港資本市場正在成為連接中國企業與全球投資者的重要橋樑。其他數據、會議及事件概覽中國經濟數據：初步核算，一季度中國國內生產總值（GDP）為31.8萬億元人民幣，同比增長5.4%; 3月份社會消費品零售總額4萬億元人民幣，同比增長5.9%; 3月份規模以上工業增加值同比實際增長7.7%，三項數據均高於市場預期。美國經濟數據：本週三將公佈3月核心零售銷售等經濟數據。消費者物價指數（CPI）：加拿大3月物價漲幅意外放緩至2.3%，比前一個月低0.3個百分點。英國、歐元區將於周三公佈3月數據，紐西蘭將於周三公佈第一季度數據，日本將於周五公佈3月數據。白宮表示，美國總統川普簽署了一項行政命令，對美國依賴進口加工關鍵礦物及其衍生產品的國家安全風險展開調查。英偉達發佈8-K檔稱，公司日前收到美國政府通知，H20晶元和達到H20記憶體頻寬、互連頻寬等的晶元向中國等國家和地區出口需要獲得許可證。中國浙江省多家國有大行近期集中上調車貸提前還款最低期限。具體包括，3年期滿1年改成滿1.5年，5年期滿2年改為滿3年，未達到最低期限提前還款將收取相應違約金。（請注意： Moneta Markets 億滙資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #中概股 #香港 #港股 #中美角力

MonetaMarkets亿汇04-16 12:42

四川新荷花冲击港股：业绩跳涨、产能谜团与核心品种频变背后的隐忧

诺不存在替江云等人代持的行为。在冲击港股IPO的过程中，已经剥离相关子公司的四川新荷花却特别强调其GAP种植基地方面的战略布局。公司称通过与上游企业合作，在四川建立了GAP种植基地，这一举措不仅确保了公司在中草药培育过程中能够实施最高质量标准，还有效保障了主要中药产品原材料的采购量和成本。那么，这是否涉及川贝母、附子和半夏等主要品种的原材料采购中涉嫌关联交易非关联化处理，值得进一步探究。除了上述问题，四川新荷花在不同时期核心品种的频繁变动也尤为引人关注。2011年、2020年两个版本的招股书中，公司声称提供约680种普通中药饮片。然而到了2025年港股版招股书，这一数据却出现了“约760种”和“超过770种”等不同口径的版本。尽管如此，公司前五大产品对公司收入贡献显著这一特征却始终贯穿其中。具体来看，在2011年版招股书中，2008年至2010年冬虫夏草销售占比分别为43.37%、40.70%和19.09%。而在2020年版招股书中，2017年至2019年仅半夏、川贝母两个品种的销售占比就分别高达24.61%、30.01%和36.79%，冬虫夏草则退出了前五名。到了2025年港股版招股书，公司2022年至2024年主要品种又变为川贝母、麦冬、法半夏、炒酸枣仁和姜半夏，前五大产品的销售占比分别为32.7%、31.3%和26.5%，麦冬和炒酸枣仁等品种占比大幅上升。四川某药材商表示，中药材的道地属性较强，不同中药材的炮制工艺也完全不同，部分中药材对于存储条件等还有相应要求。在激烈的市场竞争环境中，无论是区域性的药材商，还是行业龙头，只有在原材料采购、生产、存储和客户资源等环节具备明显优势，才能持续巩固市场地位、快速抢占市场份额。那么，四川新荷花核心品种的频繁变动，不禁让人质疑其如何保证公司经营的稳定性以及业绩的真实性。四川新荷花此次赴港IPO，业绩异常“跳涨”、产能与单位能耗指标等诸多异常波动、核心品种频繁变动以及关联交易疑云等问题，都如同重重迷雾，笼罩在其上市之路上。市场期待四川新荷花能够对这些问题给出合理的解释，以证明其上市的真实性和可靠性。否则，其上市之路恐怕将困难重重，甚至可能再次折戟沉沙。

金融界04-16 07:55

估值260亿，华为参投的瀚天天成冲击港股IPO，毛利率逐年下滑

2024年员工人数减少近30%

格隆汇04-15 18:17

“主动降价”的遇见小面冲刺港股IPO，快速扩张策略能获资本认可吗？

中式面馆也在开启自己的上市之路。 2025年4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（简称“遇见小面”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，招银国际担任独家保荐人。公开资料显示，遇见小面成立于2014年，由宋奇、苏旭翔、罗燕灵三人在广州创立。遇见小面是一家以重庆小面系列为主打的中式餐饮连锁品牌，公司产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、川渝特色小吃和饮料等产品线。招股书显示，截至2025年4月5日，遇见小面的餐厅网络包括中国内地22个城市的374家餐厅及香港特别行政区的6家餐厅。目前公司有64家新餐厅在积极筹备中，有47家餐厅实行24小时运营。从城市分布来看，遇见小面目前在一线城市门店占比高达73.27%，新一线、二线分别占比7.59%、16.50%。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按总商品交易额计，遇见小面为中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者。此外，在2024年中国前十大中式面馆经营者中，遇见小面2022年至2024年的总商品交易额年复合增长率最高。在业绩表现上，招股书显示，过去的2022年至2024年，遇见小面的营业收入分别为人民币

有连云04-15 15:55

金价飙升消费遇冷，周六福IPO前“清仓式”分红14亿遭质疑：加盟模式暗藏隐忧，周大福“劲敌”成色几何？

趋势明显。更引发市场哗然的是，该公司在港股IPO前连续五年“清仓式”分红14亿元，其中13亿元流入实控人兄弟腰包，而此次募资计划却直指“扩大销售网络”与“提升品牌知名度”——这一矛盾操作，或将成为其上市之路的最大绊脚石。招股书显示，2020年至今，周六福累计分红5次，金额高达13.94亿元。其中，2024年3月、5月——即其首次向港交所递表前三个月内——连续两次突击派息6.45亿元，几乎掏空2023年全年净利润（6.60亿元）。值得注意的是，公司股权高度集中于创始人李伟柱、李伟蓬兄弟手中，二人合计控制93.70%股份，14亿分红中13亿落入实控人口袋。 “IPO前大比例分红，本质是对公众投资者的利益侵占。”中国企业资本联盟首席经济学家柏文喜指出。A股市场对IPO前突击分红采取负面清单管理，而港股虽监管宽松，但周六福此举仍引发市场质疑：若公司资金充裕到可连续大额分红，为何还要通过上市募资？资深投行人士王骥跃进一步分析，港股IPO遵循投资逻辑，更关注未来盈利能力，但周六福的财务数据却难言乐观。2022-2024年，其营收增速分别为11.45%、66.03%、11.04%，利润增速则从35.22%骤降至7.07%。“增速放缓叠加高分红，或暴露公司现金流紧张、增长乏力的真实困境。” 周六福的商业模式高度依赖加盟。截至2024年底，其全球4129家门店中，加盟店占比超95%，自营店仅91家。然而，这一模式正面临严峻考验： - 关店潮汹涌：2022-2024年，公司分别关闭364家、490家、674家加盟店，2024年关店量同比激增37.5%； - 加盟商“逃离”：租赁纠纷、逾期付款、未能达到管理要求等成为关店主因，而2024年金价急速飙升更令终端消费者持币观望，部分加盟商因“无钱可赚”选择退场； -收入结构失衡：2024年，加盟模式贡献收入28.90亿元，占比50.5%，但同比增速从2023年的73.7%暴跌至1.3%，“躺赚”时代一去不返。 “加盟模式本质是品牌方对渠道商的利润收割，但当市场遇冷时，这种模式会反噬品牌。”海通证券研报指出。周六福的困境，正是黄金珠宝行业从“渠道驱动”转向“品牌驱动”的缩影。周六福的品牌争议由来已久。其名称与周大福、六福珠宝高度相似，曾被市场贴上“山寨”标签，更卷入多起商标侵权诉讼。尽管公司强调“周六福”商标已获注册，但消费者认知中的“山寨”印象仍难以消除。 “品牌力是珠宝企业的核心竞争力，但周六福显然缺乏独立的价值体系。”某珠宝行业分析师直言。招股书显示，其主营业务收入中，钻石镶嵌产品及素金产品占比超70%，但**产品同质化严重，缺乏如周大福“传承”系列、六福珠宝“古醇金”等标志性爆款**。更致命的是，在金价飙升、消费分化的背景下，周六福未能及时构建差异化品牌认知。2024年，老凤祥、周大福等企业虽业绩下滑，但凭借深厚的品牌积淀仍占据高端市场；而周六福则陷入“高不成低不就”的尴尬：**高端市场难敌国际品牌，下沉市场又面临区域品牌的围剿**。此次港股IPO，周六福计划募资用于扩张销售网络、提升品牌知名度等。但市场对其前景普遍持悲观态度： -金价波动风险：黄金饰品占其收入大头，金价波动将直接影响毛利率。2024年，金价急涨已导致终端消费疲软，若未来金价持续震荡，公司盈利能力将进一步承压； - 消费复苏不及预期：国家统计局数据显示，2025年一季度金银珠宝类零售额同比仅增长1.2%，远低于社会消费品零售总额整体增速； - 监管与投资者双重拷问：港股市场虽对分红监管宽松，但“清仓式”分红仍可能引发投资者对财务健康度的质疑，**尤其是公司业绩增速放缓、加盟模式崩塌的背景下**。 “周六福的IPO之路，本质上是品牌力与资本力的双重考验。”柏文喜总结道。若不能解决品牌价值空心化、加盟模式脆弱性、财务健康度存疑等核心问题，其港股上市恐难逃“流血上市”甚至折戟的命运。从A股两度折戟到港股再闯关，周六福的上市之路折射出黄金珠宝行业的深层变革：**粗放式增长时代结束，品牌力、产品力、渠道力缺一不可**。而对于这家曾被贴上“山寨”标签的企业而言，如何在金价波动与消费分化的双重压力下，撕掉标签、构建独立品牌价值体系，或许比上市本身更为紧迫。正如某业内人士所言：“周六福需要的不是一次IPO，而是一场彻底的自我革命。”这场革命能否成功，将决定其究竟是成为“周大福第二”，还是沦为行业转型的炮灰。

金融界04-15 08:06

瀚天天成转战港股IPO，海外占比近8成

进入4月份，港股市场由迎来新一轮IPO热潮。近日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（简称 “瀚天天成）正式递表港交所主板。据了解，瀚天天成曾于2023年12月向上交所提交了A股上市申请，后于2024年6月终止A股上市申请。公开资料显示，瀚天天成成立于2011年，由碳化硅行业内顶级科学家赵建辉博士创立，主要从事碳化硅外延晶片的研发、量产及销售。瀚天天成也是国内首家实现商业化3英寸、4英寸、6英寸和8英寸碳化硅外延晶片批量供应的生产商，同时也是全球范围内率先实 8 英寸大批量外供的生产商，此外公司还牵头撰写并制定了全球首个及目前唯一的碳化硅外延国际 SEMI 标准。根据灼识咨询报告显示，按产量计，全球前五大碳化硅功率器件巨头中，有4家是公司的客户，前十大功率器件巨头中有7家是公司的客户。在业绩表现上，招股书数据显示，2022年至2024年，，瀚天天成的收入分别为 4.41 亿元、11.43 亿元、9.74 亿元，毛利 1.97 亿元、4.45 亿元、3.32 亿元，对应毛利率 44.7%、39%、34.1%；同期，公司的净利润为 1.43 亿元、1.22 亿元、1.66 亿元，

有连云04-14 15:26

24小时热点