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AI开启全球落地行情，联想集团(0992.HK)如何估值？

先地位，多年前便推出了创新的联想海王星液冷技术，该技术使联想在Green500榜单上排名第一，并且其尖端设计得到了NVIDIA GPU支持，能够提高计算速度，并确保在高温和多GPU环境下也能维持设备的冷却。此外联想ThinkSystem品牌亦推出支持H100、H200以及B200的相关产品。目前AI服务器占ISG业务比重超过20%，订单数量火爆，呈现供不应求的台式。预计随着AI算力卡供应紧张的缓解，叠加联想在B200等新产品的放量，AI服务器有望拉动ISG业务显著增长，年内有望实现扭亏为盈，并在2H24开始开启高速成长。选取服务器国内服务器制造商浪潮信息、中科曙光，以及海外服务器龙头超微电脑作为联想的可比公司，三家公司2024年平均PE为33倍。2023年CSP厂商将资本开支更多投入到AI相关设施建设中，传统服务器出货量下行；而受AI算力芯片短缺等因素影响，尽管联想AI服务器营收占服务器总营收比重超20%，但AI服务器收入难抵服务器整体营收下滑，利润方面出现亏损。在传统服务器复苏和AI算力芯片供应紧张缓解的背景下，预计FY25年联想集团ISG业务将实现营收100亿美元，高毛利的AI服务器放量有望带动公司扭亏，参考可比公司，假设联想ISG业务净利率修复至2%，则FY25 ISG业务对应市值为66亿美元。联想SSG业务盈利水平好，业绩稳定增长，预计FY25实现营收90亿美金，假设净利率为10%，考虑到过去几年每年稳定两位数增速增长，叠加AI及企业数字化转型对于SSG业务旺盛的需求，给予20X PE，对应180亿美金市值。总上，联想IDG/ISG/SSG三大业务合理市值为320+66+180=566亿美金，联想集团IDG、ISG及SSG三大业务集团之间存在业务重叠，导致业绩重复计算。若将三大业务集团每年经营溢利单独加总计算，业务之间经营溢利抵消金额占加总金额的25%左右；此外，联想集团在三大业务集团之外还有单独计算的整体费用等，集团经营溢利约为三大业务集团经营溢利加总(抵消后)的70%。因此考虑到业务抵消及集团整体费用，我们取566*75%*70%=297亿美金作为联想的合理市值，对应当前137亿美金市值仍有翻倍以上空间。

格隆汇2024-04-29

锐捷网络获民生证券买入评级，顺应AI浪潮夯实产品竞争力

办公领域通过技术创新，推出了基于硅光和液冷技术的数据中心交换机、400G数据中心交换机以及AIFabric智算中心网络解决方案等，显著提升了公司在相关市场的影响力和竞争力。因此，随着AI技术的不断推进和数字化基础设施的建设加速，锐捷网络作为行业领军者，有望从中充分受益。风险提示：新产品开发和市场推广未达预期、下游市场需求恢复程度不及预期等可能导致业绩波动。

金融界2024-04-26

北京算力基建目标敲定液冷技术或成算力"新贵"

求也在不断攀升。在此背景下，高效节能的液冷技术有望迎来广阔的市场空间，成为国内外算力产业的"新贵"。未来，随着北京市算力基建的持续推进，以及国内液冷企业技术创新能力的不断提升，液冷有望成为我国算力基础设施建设的关键一环，为高质量算力保驾护航。

金融界2024-04-26

CPO概念反弹持续，神州信息封涨停，中际旭创涨逾9%，云计算ETF(159890)受提振盘初大涨3.14%

，在数据中心算力提升和能耗降低推动下，液冷技术将加速替代风冷技术，已成为行业的共识，北京市已发布数据中心绿色节能要求。在液冷技术中，冷板式液冷技术在性能与成本之间形成平衡，是现阶段最佳的散热方案。建议或可关注液冷系统及其核心零部件的投资机会。云计算ETF（159890）被动跟踪中证云计算与大数据主题指数（简称云计算），主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。其中，算力约占比50%，应用约占比50%，集合AI产业链算力与应用龙头。从历史业绩表现来看，截至4月19日，云计算指数基日以来收益率达226%，区间年化收益10.85%，不仅跑赢了沪深300、中证500等市场宽基指数，同时也跑赢了CS计算机、中证数据等主题指数。相对各类市场宽基指数，云计算指数也展现出较为明显的高弹性、高波动的特征。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-26

中信证券：北京发布算力基础设施实施方案节能降耗有望加速液冷渗透率提升

于1.35。我们认为降低PUE值将推动液冷技术渗透率的提升。在液冷技术中，冷板式液冷技术在性能与成本之间形成平衡，是现阶段最佳的散热方案。建议关注液冷系统及其核心零部件的投资机会。

金融界2024-04-26

中信证券：北京发布算力基础设施实施方案，节能降耗有望加速液冷渗透率提升

于1.35。我们认为降低PUE值将推动液冷技术渗透率的提升。在液冷技术中，冷板式液冷技术在性能与成本之间形成平衡，是现阶段最佳的散热方案。建议关注液冷系统及其核心零部件的投资机会。

金融界2024-04-26

欣旺达：新储能产品可使储能全生命周期效益提升10%

储能全生命周期效益提升10%。产品采用液冷技术，提升产品安全性，满足客户对储能产品高容量、降本增效、高安全性的需求。

金融界2024-04-26

依米康：西南证券投资者于4月23日调研我司

、照明灯和电缆线共用的安装结构、浸没式液冷技术等。同常规液冷集装箱相比，这些新技术的应用极大提升了集装箱性能，使系统具备更高的可用性和性价比，单台容量可达 2MW，密度提升 50%以上。独创浸没式液冷集装箱温控技术，按需选择运行模式，通过监测各个路由段液体温度，实时智能调节器件运行状态，单台服务器最高运行功率可达 6kW，同时可确保设备的稳定性和可靠性。公司液冷系统一体化解决方案的首次出海，展示了依米康在全球范围内提供高效、可靠和环保的数据中心解决方案的能力。问：公司对液冷的看法？答：数字经济持续快速发展，数据量激增与 IGC 跨越式发展，均对算力基础设施提出了更高要求；同时，当前以数据中心为代表的服务器集群的高耗能现象、散热表现有待改进与提升，也在推动行业采取更先进、更绿色的温控手段。液冷这一温控手段，并非新鲜产物，上世纪 60 年代就已出现，只是在应用的经济性、适用性上，并未成为算力温控的主要手段（风冷手段可有效解决当时的算力散热需求）。在散热效率上，液冷较风冷有较大提升；可以满足算力大幅增长的高能耗、高散热的要求；伴随数字经济、I 技术应用的推进，液冷赛道未来将持续发展。公司在 20 多年的温控业务领域的发展中，积累有各种温控技术，包括风冷、液冷等，公司十分重视相应的发展机遇，也将不断创新，以拓展应用场景，打开新市场。问：公司未来液冷的规划？答：公司将在技术研发与创新方面持续投入，以保持现有显著优势。在牢固掌握自然冷却散热、液冷技术、无水制冷方案、间接蒸发冷却技术等关键技术的基础上；积极筹备拓展其他领域的温控方案，如与重要战略客户联合开发浸没式液冷产品，预计将于 2024 年上半年进行产品测试。问：继公司 2023年剥离江苏亿金后，公司 2024 年一季度实现扭亏为盈，公司对 2024 年的业务规划是什么？答：2024 年一季度，公司实现营业收入 25,175.40 万元，较上年同期增加 162.09%；实现归属于上市公司股东的净利润 522.31 万元，较上年同期增加 123.45%。历经非强相关业务的逐步剥离，公司已聚焦数字基础设施全生命周期绿色解决方案服务商的主业。2024 年公司将进一步强化关键设备、智能工程、软件业务和智慧服务的无缝衔接，进一步整合、优化营销、运营和后台管理团队，以有效实现资源的横向打通和整合，持续巩固、强化数字基础设施全生命周期绿色解决方案服务商的市场地位，延续一季度的盈利态势。问：公司 2024年的经营思路是什么？答：公司处于数字经济这一中国式现代化的关键赛道中，国家双碳战略也为依米康提供了多维度和跨行业的大体量市场，公司秉持客户需求为上，解决场景和行业目前痛点问题来构建未来可持续发展能力的战略定位，自 2024 年起，依米康将着力于经营能力上的三大维度的打造（1）第一个维度，构建和持续提升依米康的综合能力。围绕场景和全生命周期，包含技术研发、产品制造、实施交付、智慧服务以及整个行业标准的制定，构建专业的能力中心，用技术和产品及服务，提升客户价值和满意度，实现盈利。（2）第二个维度，建立高绩效组织和高效率运营体系。在全目标市场中和伙伴一同建立生态链，发挥各自优势，提升端到端的运行效率。内部强调价值贡献，加强精细化管理，提升企业的数字运营水平，完善和释放依米康柔性制造的能力，最大程度满足目标行业和重点客户的定制化需求。加强学、研、产、商的协同效应，实现技术转化成产品而最终服务于客户的价值需求。基于整个集团的发展，以及整个行业上下游市场的状态，提供一个最精密的运营管理模式。（3）第三个维度，综合维度去构建依米康真正的差异化。综合的维度中，最重要的是我们可以比客户更了解行业趋势，更了解客户的需求，依米康未来一个核心的转型就是以智能管理和智能服务作为抓手，与客户共同探讨未来，以场景来定义解决方案，解决客户的痛点。同时，我们也认识到，依米康的制造能力、技术能力不仅仅是围绕数据中心，而是围绕温控的基础设施、围绕智能化和综合的服务管理。2024 年，公司也将重点优化业务结构、提升业务质量和持续性。依米康（300249）主营业务：信息数据、环保治理。依米康2024年一季报显示，公司主营收入2.52亿元，同比上升162.09%；归母净利润522.31万元，同比上升123.45%；扣非净利润368.74万元，同比上升116.43%；负债率73.19%，投资收益50.68万元，财务费用413.67万元，毛利率20.16%。该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1574.13万，融资余额减少；融券净流出25.08万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-24

英维克获华金证券增持评级

抽屉式液冷机组、3D-TVC零功耗相变液冷技术等解决方案，从整体方案、全链条、全方位、全场景、多维度升级了系统性能和运维效率，进一步丰富产品环节，提升产品竞争优势。风险提示：数据中心订单不及预期；市场竞争持续加剧；应收账款回收不及时。

金融界2024-04-21

将AI从数据中心覆盖到边缘，联想ISG总裁Kirk分享加速AI落地思路

提供最佳算力，基于核心算法提效，并通过液冷技术创新实现绿色算力。联想集团副总裁、联想中国基础设施业务群总经理陈振宽介绍道，相比于其他异构计算平台，联想万全异构智算平台集合了五大创新技术，包括算力匹配魔方、GPU内核态虚拟化、联想集合通信算法库、AI高效断点续训技术和AI与HPC集群超级调度器，可为用户跳过繁杂的算力选择和验证，提升算力利用率和训练效率，节省因不确定故障因素导致的额外支出等。这不仅是对客户需求的深入洞察，也是联想集团40年技术积累的成果沉淀。在陈振宽看来，联想集团在打造AI导向的基础设施的过程中，已积累了三大创新能力，包括能为用户匹配经过验证优化的最佳算力；赋能用户充分利用算力，提升计算效率；以及以先进的液冷技术帮助用户节能增效且突破芯片散热的瓶颈。面向中国市场，陈振宽表示，当前中国智算产业还存在生态建设需求，比如技术创新、产业生态建设、人才培养和支持、以及安全与隐私保护等多个方面，这些需求将推动产业发展并构建具有竞争力的智算生态体系。为此，联想集团将与中国智能计算产业联盟共同发起成立异构智算产业生态联盟，共建联想万全生态，旨在通过整合多方资源，助力中国智算生态的繁荣发展与创新。 "我们的战略得到了客户的认可，在行业中的势头也正在加速。"Kirk Skaugen表示，目前联想集团正在通过提供专业服务简化AI部署，并不断突破AI创新的边界，旨在让人工智能触手可及。

格隆汇2024-04-18

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