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HYCM兴业投资原油日评:升息加剧衰退前景,布油逼近84美元关口
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理人指数(PMI) 美国1月谘商会
消费者
信心
指数
美国API每周原油库存变动
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金融界
2023-01-31
邦达亚洲:经济数据表现良好 美元指数小幅收涨
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、美国1月芝加哥PMI和美国1月谘商会
消费者
信心
指数
。 美元指数 美元指数昨日震荡盘整,日线小幅收涨,现汇价交投于102.20附近。除投资者对美联储本周的加息预期对汇价构成了一定的支撑外,时段内美国表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。此外,地缘紧张局势升温,欧美股市普跌市场的避险情绪升温也对避险美元构成了一定的支撑。不过,对美联储放缓加息的预期限制了汇价的反弹空间。今日关注102.70附近的压力情况,下方支撑在101.70附近。 欧元/美元 欧元昨日震荡盘整,日线小幅收跌,现汇价交投于1.0850附近。除获利回吐和1.0900关口附近所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外,美元指数在市场避险情绪升温和良好经济数据等利好因素的支撑下持续反弹也是施压欧元走软的重要因素。不过,投资者对欧洲央行本周加息50个基点的预期限制了汇价的回调空间。今日关注1.0950附近的压力情况,下方支撑在1.0750附近。 英镑/美元 英镑昨日震荡下行,日线小幅收跌,现汇价交投于1.2360附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外,美元指数在多重利好因素的支撑下走高也是施压英镑回落的重要因素。不过,对英国央行本周将加息50个基点的预期限制了汇价的回调空间。今日关注1.2450附近的压力情况,下方支撑在1.2250附近。
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金融界
2023-01-31
邦达亚洲: 美元反弹油价下滑 美元/加元止跌反弹
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、美国1月芝加哥PMI和美国1月谘商会
消费者
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指数
。 另外,国际货币基金组织(IMF)首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas在最新的《全球经济展望报告》发布会上表示:“美国完全避免衰退或发生轻度衰退的道路是狭窄的。” 他解释称:“IMF最新预测认为,美国的失业率将从目前的3.5%升至2024年的5.2%。期间,通胀有望继续放缓,并回到美联储设定的目标水平。就历史数据而言,5.2%的失业率仍是低位数据。因此,我们的基线预测认为,美国并不会出现严重的经济衰退。”“诚然,风险仍然存在。诚如我此前所言,货币政策恐需进一步收紧。若通胀变得更加持久,劳动力市场持续紧俏,就需要进一步的紧缩政策。此外,一旦金融状况趋于负面,可能推动美国经济进一步放缓。当然,这不是我们的基线预测。” Gourinchas补充道。 1月31日,国际货币基金组织(IMF)在新加坡举行发布会,发布了《全球经济展望报告》更新内容。在报告中,IMF上调了今年的全球经济增长预测,是一年以来的首次。IMF预计今年全球整体GDP将增长2.9%,比10月份的预测提高了0.2个百分点,2024年经济增速将上升到3.1%。 IMF 首席经济学家兼研究部主任 Pierre-Olivier Gourinchas 称,去年全球经济表现出了意料之外的弹性,劳动力市场强劲,家庭消费和企业投资也有韧性,欧洲在能源危机之下的表现好于预期。大多数国家今年应该能避免经济衰退。 Gourinchas 还表示,2023年“很可能代表着一个转折点”,经济状况将在随后几年有所改善。
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邦达亚洲
2023-01-31
CPT Markets:市场猜测经济疲软推动美联储鸽派政策!德国第四季度GDP低于预期压制欧元
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事件数据方面,欧盟统计局公布欧元区1月
消费者
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指数
如预期维持在-20.9,反映出企业主对未来经济和消费预期仍持固定悲观态度。德国统计局公布第四季度GDP年季率皆比预期下跌至0.5%和-0.2%,反映出该国国内生产成长趋缓。不过利好数据方面,欧盟统计局发布欧元区1月各项景气指数皆比预期大幅上升,包含经济指数上升至99.9、工业指数涨至1.3及服务业指数升至10.7,显示出消费者及企业主对未来经济和消费预期有所改善。 从上行方向来看,上方压制(上方阻力) 1.0850,1.0890;从下行方向看,下方支撑1.0810。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考,不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
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CPT_Markets
2023-01-31
easyMarkets易信:2023年1月31日在重大基本面事件公布前,市场仓位调整令美元短线反弹
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国1月芝加哥PMI 8)美国1月谘商会
消费者
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指数
风险警示:远期汇率协议、期权和差价合约(OTC 场外交易)属于杠杆产品,存在较高的风险,可能会导致亏损您投入的本金,未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险,不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会(已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证)的执照(Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07)以及澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)的执照(easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566)。 免费电话: 4001203050 企业qq:800128208 微信:easyMarketsCS 官网:https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-01-31
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易信easyMarkets
2023-01-31
邦达亚洲: 经济数据表现良好 美元指数小幅收涨
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、美国1月芝加哥PMI和美国1月谘商会
消费者
信心
指数
。 另外,接受调查的经济学家和金融市场价格预测,英国央行将在2月2日加息50个基点,利率上调至4%,为2008年以来的最高水平,不过也有小幅加息至3.75%的风险。英国央行行长贝利表示,人们对通胀将迅速下降“更加乐观”。经济学家预计,英国央行将把2023年底的通胀预期从11月的逾5%下调至3-4%。 经济学家们预计,英国央行将谨慎地不直接暗示它几乎结束了加息——尽管可能会弱化有关未来“有力”加息50个基点或更多可能性的措辞。 美国财政部长珍妮特·耶伦周一表示,一旦近期通胀飙升背后的疫情期种种扭曲现象消退、价格压力降温,持续疲软的通胀可能会重新成为美国经济和政策制定者面临的长期挑战。 她在接受采访时表示,“我们刚刚经历了一个不同寻常的困难时期,但我认为我们不会回到上世纪七八十年代的样子。”1970和80年代美国的物价和工资双双上升。 尽管美联储要遏制数十年来最严重的通胀还有很长一段路,但随着物价涨势的降温,现在争论焦点已开始渐渐转向抗通胀任务完成后可能出现什么情况。耶伦指出,与上世纪70年代和80年代初不同的是,目前的高通胀并没有引发工资-价格螺旋上升,即工人在预期价格上涨的情况下要求加薪,促使企业提高价格。“通胀预期一直稳固,我相信它们仍然锚定良好,”她补充说,“所以我们没有看到工资-物价螺旋上升。这种情况不会发生。”
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邦达亚洲
2023-01-31
决策分析:科技公司遭重创 市场保持高度谨慎 分析师警告:不要和美联储作对
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DP(月率) 07:00美国1月谘商会
消费者
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指数
13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0127)初值 主要货币走势分析: 欧元:欧元/美元收低,收报1.0849,跌幅0.15%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.0894,进一步阻力位于1.0941,关键阻力位于1.0969;汇价下行的初步支撑位于1.0819,进一步支撑位于1.0791,更关键支撑位于1.0744。 英镑:英镑/美元收低,收报1.2349,跌幅0.31%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.2396,进一步阻力位于1.2447,关键阻力位于1.2477;汇价下行的初步支撑位于1.2315,进一步支撑位于1.2285,更关键支撑位于1.2234。 日元:美元/日元收高,收报130.497,涨幅0.57%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于130.837,进一步阻力位131.388,关键阻力位于132.207;汇价下行的初步支撑位于129.467,进一步支撑位于128.648,更关键支撑位于127.097。
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埃尔文
2023-01-31
超级重磅周来袭!美联储携一众经济数据亮相,美股还能继续上攻吗?
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1月FHFA房价指数、咨商会今年1月的
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、1月ISM 制造业、非制造业指数等也值得投资者留意。 财报季进入加速阶段!科技股强势走势能否延续? 未来一周美股的表现或将继续取决于成长股的走势。因此,苹果、谷歌、亚马逊、Meta在内的科技巨头财报表现十分关键。 Meta将于周三盘后发布财报,苹果、谷歌、亚马逊将随后在周四盘后发布业绩。目前标普500指数中超过四分之一的科技公司公布了财报,虽然多数公司的利润表现超出预期,但是营收不及预期的现象变得愈发普遍。 据Refinitiv汇总发现,过去一周分析师进一步下调了对科技和通信服务板块的盈利展望,预计科技板块去年四季度利润将同比下降8.7%,通信服务板块同比下降21%,考虑到苹果等权重股对指数的影响力,业绩不佳对市场情绪的威胁值得警惕。 美联储何时暂停加息步伐? 科技巨头财报能否助攻美股市场?(来源:富途资讯)
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金融界
2023-01-30
欧洲经济景气指数升至高位 市场情绪一片乐观,欧洲央行或继续加息遏制通胀!
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的乐观情绪从7.7升至10.7。1月份
消费者
信心
指数
从-22.1升至-20.9,零售业信心指数从-2.7升至-0.8。
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Sue
2023-01-30
2023年大类资产配置策略报告(上)
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民消费支出、可支配收入增速也持续下降,
消费者
信心
指数
也同步降至历史低位。 图1-1社会消费品零售增速 ——数据来源:ifind,长安信托 2.全球需求走弱,导致出口乏力 2022年下半年出口增速转负,外需开始掉头向下。2022年1-7月出口增速基本保持10%以上,但将出口量价拆分,2022年上半年出口高增速主要依赖于出口价格增长的拉动。下半年随着欧美加息步伐的加快,全球需求回落,我国出口受到严重影响。美国制造业PMI在11月进入到收缩区间,美国个人储蓄存款已回落到疫情前水平,其房地产市场新屋开工数出现下降,需求逐步减弱;欧元区制造业PMI也已连续5个月处于荣枯线之下。我国出口增速与欧美需求高度相关,故我国8-11月出口增速快速下滑,至11月的-8.9%。在欧美面临经济衰退的预期下,出口在2023年将受到持续压制。 图1-2社会消费品零售增速 ——数据来源:ifind,长安信托 3.投资极度依赖财政发力 基建和制造业投资虽然相对坚挺,但以专项债和政策性金融工具作为稳经济主力能否激活需求仍然有待观察。2022年基建保持高增,前11月广义基建投资累计同比11.65%。财政资金、专项债、两批政策性开发性工具7400亿元等托底基建资金端,使得2022年基建投资不断加速。 图1-3基建投资高增、地产投资增速持续下滑 ——数据来源:ifind,长安信托 4.地产寒冬,宽信用渠道不畅 2022年上半年房企资金链严重承压,悲观预期和资金压力约束下拿地数据塌方,新开工施工面积持续下滑。强力调控叠加疫情的冲击,房企过去1年持续出现现金流、项目停工等问题,影响了居民对期房的信心,从而使得地产景气度持续走低,其中截止2022年11月土地购置面积、土地购置费累计同比分别收缩53.8%和6.3%。居民对地产预期转弱使得新增住房需求收缩,前11月商品房销售面积和销售金额累计同比分别收缩-23.3%和-26.6%。 图1-4房地产新开工施工面积持续下行 ——数据来源:ifind,长安信托 5.风险偏好全面收缩资金涌向储蓄 2021年四季度之前地产政策持续高压,导致房企2021-2022年大面积负债暴雷,地产融资链条的崩溃逐步通过非标资产违约等形式传导至居民投资端,并极大压制了购房情绪;另外,中国权益市场由于疫情、俄乌战争、海外加息等影响下大幅下跌,沪深300全年收益率-21.63%,居民权益投资受到大幅亏损。国内疫情、地产衰退以及美元加息三重压力之下,国内外风险偏好持续收缩。实体经济的低迷逐步通过地产暴雷、楼盘大面积烂尾、非标违约、股市下跌等资产端危机事件逐步传导至负债端。 与此同时,2022年债券型基金规模逐月走高,至年底债券型基金资产净值为8.59万亿元,占总基金比重从2021年年初的24.5%大幅度上升至32%。但十月后在强政策刺激下,债券收益率开始上行,引发债券市场流动性负反馈螺旋,银行理财产品大面积亏损,固定收益理财的抱团最终以赎回潮压力下的大面积亏损结束。资产荒压力下,储蓄迅速走高,居民部门整体大幅降低风险资产配置偏好,收紧投资和消费,全面向储蓄转移,存款余额同比大幅增长,居民存款余额同比增加17.84万亿。 图1-5存款余额大幅上行 ——数据来源:ifind,长安信托 (二)资本市场:权益持续承压,商品高开低走,固收抱团终瓦解 图1-6全球风险资产2022年回顾总览 ——数据来源:西筹科技 2022年全球风险资产大幅波动,商品整体上行,权益大幅下行。权益方面主要受加息预期持续压制,年初美国因为之前两年疫情期间的无限QE政策导致通胀爆表,随后美联储开始进入加息周期,缩表操作导致后续美元指数不断走强,全球股票资产在利率压制下持续走低;大宗商品方面,2月末俄乌冲突突然加剧导致欧洲能源危机,能源类以及农产品类等大宗商品脉冲式上行,随后在加息和衰退预期交织下宽幅震荡走弱。 国内资产方面,除加息预期影响外,上半年疫情发酵和地产暴雷全面压制权益资产,股票市场在四月和十月筑出双底,随后在各类复苏政策刺激下开启反弹;债券市场则在资产荒加持下上半年持续走强,但疫情松绑之后遭遇理财赎回潮大幅回调。 1.股票市场回顾 2022年A股和港股市场均大幅下挫,上证指数、沪深300指数、创业板指数、恒生指数和恒生中国企业指数分别下挫15.13%、21.63%、29.37%、15.46%和18.59%。 图1-72022年权益市场事件回顾 ——数据来源:长安信托整理 年初在基本面的弱势预期下“春季躁动”并未出现,随后俄乌战争冲击以及美联储超预期加息政策以及四月份上海疫情影响使得连续下行;4 月底,随着政治局会议强调稳增长后的相关政策持续出台以及疫情阶段性趋缓,成长股带领大盘反弹;三季度,地产持续恶化以及美联储紧缩政策内外双重压制下A股和港股第二次年内触底;进入四季度,二十大召开,地产和疫情政策超预期松绑刺激市场开始反转,地产链、医药和出行链带领大盘反弹。 行业方面,2022年上半年上游资源品和能源相关板块与大宗商品联动整体表现较强,地产链和服务业以及TMT整体在疫情和地产低迷扰动下维持弱势;5-6月反弹期间,新能源和消费等偏成长板块引领大盘反弹;后续2022第二轮大跌期间各版块轮流下跌,房地产等周期板块领跌;十一月之后,地产政策和疫情政策大幅转向,地产链和服务链相关板块领涨。2022年,内外需求整体承压,行业缺乏主线,行业轮动速度基本维持在一个季度以内,同时A股成交量大幅收缩最低至6000亿左右,快速轮动叠加量能收缩,A股权益类资产和策略均大幅下跌。 图1-82022年权益市场行业结构变迁 ——数据来源:长安信托整理 港股和中概股方面,2022上半年由于美元加息、审计风波以及中国平台经济政策等扰动因素大幅下跌,随着十月底以来境内平台经济相关政策的转向以及美元加息趋缓港股和中概股开始大幅估值修复。截止12月30日,恒生指数相对十月底部已经修复35.5%,中国互联网指数更是相比十月底部大幅修复接近70%,部分港股成长股和中概股在两月时间已经上涨超过一倍。 美股方面,加息周期下全年维持下跌走势,四季度略有企稳。10月以来,通胀拐点、加息路径、衰退预期以及龙头企业基本面数据多重因素相互扰动,美股陷入震荡。年末,随着联储维持鹰派方案,市场有所调整,美股创年内新低。 2.债券市场回顾 (1)国内利率债:强政策刺激弱现实持续对峙,理财挤兑收尾 2022年利率债市场行情呈现出了平-涨-跌趋势。全年来看,在政策脉冲的强预期和经济内生动能不足的弱现实持续对峙下,债市由窄幅震荡走向大幅调整。 图1-92022年债券市场事件回顾 ——数据来源:长安信托整理 上半年债市窄幅震荡,10Y国债收益率大体在2.67%-2.85%的窄区间内运行。年初国内严峻的疫情形势、资产荒现象的演绎叠加海外方面俄乌局势冲突、美联储加息预期、中美10Y国债利差倒挂等多空因素的制衡下,上半年10Y国债最大振幅仅18BP。7-8月份地产断供风波及超预期的10bp降息推动牛市迈入高潮,10Y国债最低下行至2.58%。9月和11月债市先后在资金预期波动、民企地产支持政策持续加码、疫情防控优化措施的不断调整和理财基金赎回负反馈中遭遇两次急跌,10月和12月在经历了国庆节后资金面维持宽松和理财赎回情绪逐渐回暖,债市得以短暂喘息,10Y国债利率于12月中旬触及2.92%的年内高点后迎来阶段性修复。 (2)国内信用债:资产荒下持续走牛,政策转向后大幅下挫 2022年1-10月信用债收益率整体震荡下行,11-12月快速上行。本年度前10个月资产荒现象演绎,1年、3年、5年AAA中票分别累计下行59BP、37BP和36BP;3年AAA、AA+城投债收益率累计下行32BP和36BP。年末两月,地产支持政策落地和疫情防控优化,理财赎回的负反馈效应放大债市波动,信用债收益率拉升迅速,调整幅度超过利率债。11月以后,1年、3年、5年AAA中票分别大幅上行56BP和63BP、60BP;3年AAA、AA+城投债收益率累计上行71BP和93BP。 图1-10信用利差走势 ——数据来源:长安信托整理 整体上债券市场违约主体和违约规模与去年相比都大幅减少,但展期主体和展期规模同比大幅增加。全年新增公募债券违约主体9家,较去年减少13家,公募债券违约规模为335.20亿元,同期相比下降1,071.64亿元;全年新增展期主体40家,同比多增12家,债券展期规模2,134.91亿元,是去年同期的3.04倍。违约加展期合计约2470亿,同比增加约360亿。 (3)国际债券市场:加息预期下债券收益率快速上行,期限利差倒挂 2022年,市场的交易主线集中于美国通胀不断走高、美联储的货币政策不断超预期紧缩,美债收益率快速走强。且由于对经济长期衰退预期的加剧,长端收益率和短端形成长期倒挂局面。 3.大宗商品市场回顾 2022年大宗商品市场主要围绕俄乌冲突、高通胀下的美元加息周期、国内经济缓复苏进行交易。商品呈现整体趋势相似、但各品种在供需错配行情下多次上演分化的宽幅震荡行情。 图1-112022年大宗商品事件回顾 ——数据来源:长安信托整理 (1)能源:上半年地缘冲突推高油价,下半年紧缩政策致油价回落 2022 年在地缘冲突和经济衰退预期中,原油整体呈现先涨后跌趋势。上半年,地缘政治冲突下的供给扰动推高油价。年初能源市场直面俄乌冲突带来的供给冲击,俄罗斯原油海运供应停滞带来原油市场的巨大供应端缺口直接推升油价上涨;下半年,通胀高企加剧衰退预期,油价走弱。 (2)黑色:疫情及稳增长政策频繁扰动下大幅震荡 2022年全球终端用钢需求面临较大压力,一方面由于国内房地产市场的偏弱运行叠加疫情反复扰动,钢材需求表现不及预期,另一方面由于俄乌冲突与高通胀下的加息周期影响,海外钢材需求见顶回落,钢材价格整体承压。 (3)有色:强现实和弱预期博弈下整体价格重心下移 2022年铜价走势在强现实和弱预期的博弈下,整体价格重心有所下移。分阶段来看,1-4月,需求预期和现实均较强,供给端受俄乌冲突扰动,LME铜在俄乌冲突爆发之际突破历史新高;5-7月,美联储偏鹰表态,叠加需求预期恶化,市场开始交易衰退预期,铜价遭受重挫;8-12月,铜价暴跌后,下游开始补库,铜库存持续低位对价格形成支撑,叠加国内基本面较差和人民币贬值压力,沪铜率先回升,同时伴随美国通胀预期回落,铜价继续反弹。 (4)贵金属:避险情绪到强力加息再到衰退预期,金价走出V型行情 2022年总体来看,贵金属经历避险情绪升温带来的短时加持和经济衰退金价总体走出V型行情。 1月-3月中旬,俄乌冲突引发市场风险偏好急剧恶化,市场避险情绪抬升,共同支撑金价走高;3月中旬-11月初,美联储步入加息周期,实际利率在加息和缩表预期下由负转正,主导短期投机头寸出清,叠加衰退预期尚未成为共识,避险需求有限,金价下行;11月初-年末,市场逐步对海外经济衰退形成共识,加息预期缓和,实际利率上行空间有限,避险需求抬升,金价上行。 (5)农产品:俄乌冲突和极端天气加剧价格波动 2022年在俄乌冲突、不利天气影响下,农产品上半年基本均以供给冲击为主大幅向上波动,下半年受到美联储紧缩政策和衰退预期的影响整体走弱,需求端不振逐步成为主导因素。 4.公募REITs市场回顾 图1-122022年公募REITs事件回顾 ——数据来源:长安信托整理 一级市场:新增发行13只REITs,规模420亿元。2022年共发行上市13只REITs,发行规模420亿元,发行规模较2021年上涨15.4%。今年新上市REITs主要分布在保障房、高速、产业园、清洁能源四个行业,发行数量分别为4只、4只、4只和1只。 二级市场:2022年底存续规模达854亿元,存续只数为24只。2022年REITs指数整体略微收跌,涨幅为-1.31%,主要受特许类表现欠佳拖累导致。2022年产权类REITs表现较好,全年涨幅为6.09%,特许类跌幅较大,全年涨幅为-7.12%。2022年REITs二级市场出现了两轮上涨行情,上涨持续时间与下跌持续时间几乎持平。上涨行情主要受政策利好、高收益吸引资金入场、超跌反弹及无风险利率下行等因素驱动,下跌行情主要受对REITs业绩的担忧、宏观基本面悲观预期、股票市场剧烈调整跟跌及固收+账户流动性压力造成REITs卖出等因素所致。 (三)大类资产策略回顾:组合配置策略优势显现 2022年在俄乌冲突、美元加息周期、中国疫情的持续扰动下,权益市场持续下行,多数策略遭遇回撤,而CTA策略因“危机Alpha”属性和低相关性特点涨幅居前。 图1-132022年各类策略资产收益回顾 ——数据来源:火富牛,长安信托 (注:FOF基金特指公募FOF策略指数) 指数增强和权益多头策略:在权益市场整体下行的背景下,平均来看没有取得正收益,并且全年跌幅最大。但从择时、基本面选股、量化选股、高频交易等基本收益贡献的维度来讲,偏好基本面选股和长周期择时的主观多头策略以及公募偏股基金相对表现最弱,而偏好量化选股以及交易能力的量化类策略相对风险控制能力较强。深层次原因主要是2022年市场主要受宏观事件及流动性冲击较大,而行业层面基本处于青黄不接阶段缺乏主线逻辑牵引,最终反映到市场层面就是流动性的脉冲以及主线频繁切换,交易能力强的策略相对更为占优。但是2022年十月之后,底层逻辑逐步向基本面逻辑切换,主观类策略近期已经开始占优。 债券策略:由于信用的割裂,债券策略整体分化程度极大。首先,偏利率和高评级信用债的公募债基来说2022年整体表现一般,接近一半的年内收益在最后一波理财冲击中被回撤掉;其次,私募债基方面内部表现也极为分化,偏好高收益地产债的管理人基本在上半年已经被击穿,虽然下半年地产高收益债市场迅速走高,但大部分地产债策略可能并没有能力穿越黎明前的黑暗。偏好城投债的策略整体在2022年上半年资产荒环境下表现较好,下半年也受到收益率上行压力有所回撤。 市场中性策略:中性策略由于对冲掉了beta风险,使得整体策略表现并未随权益走弱而回撤,但是在22Q1和22Q3股指期货升水抬高对冲成本和市场成交低迷的影响,整体震荡下行,22Q2受益于超额环境改善表现较好。 CTA策略:CTA策略整体表现高开低走,由于CTA策略和标的资产波动率呈现明显正相关性,从波动率来看,22年出现两次升波和两次降波过程。在第一次升波阶段(1月末至3月末),大宗商品受俄乌冲突影响,上涨速度快且趋势流畅,波动率快速抬升,CTA策略快速盈利。在第二次升波阶段(6 月初-7月中旬):美联储加息引发衰退预期,商品市场下行,前期所有时序类的 CTA 大多处于偏多头仓位,跟随大宗下行。其中信号偏短的管理人反映较快,净值上偏 V 型反转。 FOF配置策略:热度抬升发行放量,波动率总体可控。在整体波动较高的2022年,FOF因收益回撤控制优异而受到投资者热捧发行放量,全年共有138支公募FOF基金成立。22年全年在权益市场走跌的情况下,FOF基金收益基本为负,其中私募FOF跌幅4.23%,公募FOF跌幅7.27%,两者在前三季度业绩基本差异不大,经常强弱切换,进入第四季度后公募FOF开始持续下行,私募FOF相对更为抗跌,这种差异或与债券市场收益率上行以及小盘股票持续承压有关,私募FOF相对而言资产和策略多元性优于公募FOF。 整体来看,大类策略中偏绝对收益的中性策略和债券策略均录得正收益,但中性策略下半年基本走平,债基在四季度也出现赎回潮负反馈导致大幅波动;方向性资产相关的策略中只有CTA策略实现正收益,其它策略收益均为负。公募FOF和私募FOF两类组合资产在2022年这种宏观扰动较多的环境下相对而言波动和回撤的控制能力较强,极大地减弱了各类负面要素的冲击,组合配置的优势得到显现。
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金融界
2023-01-30
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