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决策分析：下周风暴扎堆！特朗普关税大限+央行决议市场获利了结
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水平。我们预计更高的关税成本将推高美国消费者价格通胀，并抑制整体经济增长。” 下周，美国市场将迎来密集信息流：特朗普8月1日的贸易谈判大限、美联储政策会议、备受关注的月度非农就业数据，以及亚马逊、苹果、Meta和微软等科技巨头的财报。日本央行也将在下周四发布政策声明，同日，日本首相石破茂所在的自民党将召开会议。汇市方面，美元在周四自两周低点反弹后上涨，兑主要货币走强，受到美国部分强劲经济数据的支撑。欧元兑强势美元下跌0.2%，周五基本持平，报1.1744美元。美元兑日元上涨0.1%至147.10，延续周四0.4%的涨幅。此前，欧洲央行在周四维持利率不变，暂停其宽松周期，以评估美国关税可能带来的影响。特朗普在周四罕见造访美联储后，继续向主席鲍威尔施压要求降息，尽管他表示并不打算将其解职，尽管此前曾多次暗示要这么做。 Capital.com高级市场分析师Kyle Rodda表示：“尽管增长或许略显不均，但目前缺乏足够证据表明美联储需立即降息。” 美国10年期国债收益率周五小幅回落至4.39%，抹去了周四的升幅。日本同期国债收益率下跌1个基点至1.59%，略低于本周创下的1.6%高位，这是自2008年10月以来的最高水平。由于支持减税的反对党在上周日的参议院选举中取得显著胜利，市场担忧政治局势将更多倾向于财政刺激，日本国债收益率持续上升。石破茂领导的执政联盟继去年10月众议院选举失利后，在此次选举中再度失去多数席位，压力正在迫使这位财政鹰派首相考虑辞职。大宗商品方面，现货黄金下跌0.3%，至约3,356美元。布伦特原油期货上涨0.5%，至每桶69.53美元；美国WTI原油期货上涨0.5%，至每桶66.36美元。
云涌07-25 17:06
从3元蛋挞到19.9元三文鱼：“物美超值”凭什么让街坊们都点赞？
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，没有花大价钱打广告，省下的钱全让利给消费者，价格比同类品牌低15%-20%。运营上也“抠门”。没有服务柜台，自助收银机随到随用，不用排队；商品包装都是“能直接上架”的，比如西班牙葡萄汁用大桶运到国内再分装，省去玻璃瓶的运费；员工少而精，一个人能管好几排货架，人力成本降了不少。新鲜度有保证：冷链直送、现烤现卖 “便宜没好货？那是没来看过这儿的菜！”家住通州朗清园的李阿姨提着一兜青菜说。她早上买的黄瓜还带着水珠，标签上写着“今日直采”。原来，店里的水果蔬菜、肉禽水产都是全程冷链直送，从产地到货架不超过12小时，有的甚至早上刚摘，中午就摆上了柜台。烘焙区更是“现烤现卖”的典范。师傅们一天要烤4-6轮，牛角包、蛋挞、苹果派都是新鲜出炉，卖完一批再烤下一批，不会有放了好几天的“陈货”。3元的蛋挞用的是动物黄油，5.9元的牛角包层次分明，不少人专门等刚出炉的批次来买。就连储存都讲究“少囤货”。生鲜商品当天卖不完就打折处理，保证每天新鲜；面包过了最佳食用时间就下架，绝不留到第二天。“宁可少赚点，也不能让顾客买到期货。”店长说。开在身边的“便民店”：遛弯就能买齐菜这6家店选址特别“懂北京”：全在人口超百万的核心区，1000平方米的面积刚好嵌入居民区。石景山的西山枫林店适合家庭采购，推着购物车能买齐一周的菜；丰台新业广场店在商圈里，逛街累了能捎点零食饮料；丽泽桥店离地铁站近，通勤族顺路就能买个早餐。家住东城的王女士算过一笔账：以前去大超市，光路上就要半小时，现在下楼5分钟到店，买完菜还能顺便接孩子放学。“不光省钱，还省时间，这才是真方便。” 据了解，今年北京还会再开25家，以后越来越多的街坊能在家门口享受到这种“便宜、新鲜、省心”的购物体验。对普通人来说，过日子的幸福感，或许就藏在这3元的蛋挞、5毛的鸡蛋里——不用花大钱，也能把小日子过得有滋有味。
金融界07-25 13:37
美元异常走弱导致鲍威尔谨慎降息，影响美联储货币政策取向
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走弱可能引发进口商品价格上涨，进而推高消费者价格指数（CPI），这与美联储降息试图刺激经济的初衷产生矛盾，促使其在货币政策上采取更加审慎的态度。关税政策对美元走势的预期与现实在关税政策公布之前，市场普遍预期提高关税将推动美元走强，因贸易壁垒通常会使得本币需求增加，资本流入强化美元。但现实走势却与预期相反，美元持续贬值，表明市场可能对贸易紧张局势的影响和美联储未来政策方向存在更复杂的解读。时间节点美元指数变化市场预期实际走势 2025年4月2日（解放日）开始下跌6.8% 因关税预计美元走强美元持续走弱 2025年全年迄今累计跌幅约10.4% 普遍预期稳中有升年内表现最差美元疲软对经济及通胀的潜在影响美元的持续疲软可能导致进口商品价格上涨，加剧通胀压力，特别是在能源和消费品领域，进而影响美国消费者的实际购买力和整体经济增长。同时，美元走弱可能吸引外国投资者减少对美资产的持有，增加资本流出风险，这也限制了美联储降息的空间，促使货币政策更加稳健。权威点评与总结美元走势的异常疲软成为当前货币政策决策的一个重要变量。鲍威尔及美联储在面对复杂多变的经济环境时，选择更为谨慎的态度，反映出对通胀和汇率风险的双重考量。投资者应密切关注美元指数变动及美联储政策动态，以判断未来市场走向。 “美元疲软加剧了美联储在降息路径上的不确定性，尤其在当前通胀尚未完全缓解的情况下。” —— Goldman Sachs，2025年7月 “美元的异常走势提醒我们，全球经济环境和政策预期正经历显著转变，美联储必须审慎调整货币政策。” —— Morgan Stanley，2025年7月 “关税政策对美元的影响远比市场预期复杂，这也为未来的货币政策带来更大不确定性。” —— JP Morgan，2025年7月常见问题解答问：为什么美元在关税政策公布后反而贬值？答：市场可能担忧关税导致经济增长放缓及通胀压力上升，从而影响美元需求，导致美元走弱。问：美元疲软会如何影响美联储的降息决策？答：美元疲软可能推高进口物价和通胀，美联储因此需更谨慎，以避免通胀反弹。问：美元指数下跌10.4%意味着什么？答：这是近25年来年内表现最差，显示美元市场信心不足，反映经济和政策预期的重大调整。问：关税政策对美国经济的影响有哪些？答：可能增加进口成本、改变贸易结构，进而影响通胀和经济增长节奏。问：投资者应如何应对美元走势异常？答：需关注美联储政策变化，合理配置资产，做好风险管理以应对汇率波动。来源：今日美股网
今日美股网07-25 00:10
高盛最新报告出炉！特朗普基准对等关税恐升至15% 今年GDP将增长……
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目前为止，关于关税的主要经验教训是，向消费者价格的传导似乎低于2019年时的水平。尽管现在估算传导比例还为时尚早，但调查显示企业计划提价的幅度也低于上次。” 因此，高盛现在预测，2025年的核心通胀率同比将为3.3%，低于此前的3.4%预测。到2026年将放缓至2.7%，2027年为2.4%，均高于此前预期的2.6%和2.0%。Mericle表示，关税在2-3年内累计可能将核心物价水平推高约1.7%。他补充说，关税将在今年拖累GDP增长1个百分点，在2026年拖累0.4个百分点，在2027年拖累0.3个百分点。因此，高盛现在预测2025年GDP增长率为1%。高盛预计，2026年将对重型卡车和飞机征收行业性关税，并在2026年中期选举后推迟提高对制药产品的关税。 Mericle表示，按加权平均计算，美国有效关税率今年预计将上升16个百分点。他在致客户的报告中写道：“这意味着关税对通胀的风险略微偏向上行，而对增长的风险略微偏向下行。”
风起07-23 14:34
日股：短线与长线的策略差异
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正成为日本经济所面临的一大难题。从整体消费者价格指数（CPI）来看，虽然该指标较今年年初的4%有所下降，但5月最新数据仍达到3.5%，显著超出日本银行设定的2%目标。大米价格的猛涨是推高通胀的主要原因 —— 即便政府已采取释放紧急大米储备、改革流通体系等举措，米价较去年仍上涨了一倍多。此外，剔除能源和食品后的核心CPI从2月开始就不断上升（图5.1）。这一上涨趋势，很大程度上是由于工资增长带动了核心服务业价格的上扬。日本经济增长已明显受到高通胀的波及。虽然私营部门收入有一定增长，但由于人们对物价持续上涨的担忧以及对未来的不确定感，个人消费下降了0.5%。与此同时，全球需求走弱叠加贸易领域的紧张态势，使得日本近期出口出现下滑。再考虑到制造业增速放缓和投资规模缩减，这些因素相互作用，造成第一季度实际国内生产总值（GDP）同比呈现负增长（图5.2）。不过，对于日本宏观经济的未来走向，我们依然保持乐观。预计政府持续投放紧急大米储备将减轻通胀压力，同时工资的稳步增长会推动家庭实际收入提高。收入的增加将为总需求的上升提供支撑，进而促进补库存周期的推进。借助这种良性的需求-库存循环，日本经济有望在二季度实现正增长。自2024年3月日本央行终止负利率政策后，累计加息幅度已达60个基点（图5.3）。2025年6月17日，该央行决定将政策利率保持在0.5%不变，同时宣布自2026年4月起，把资产负债表的缩减速率从每季度4000亿日元下调至每季度2000亿日元。尽管这一操作乍看带有鸽派倾向，但我们判断这一政策难以长期维持。考虑到当前通胀水平仍高于目标值，且经济前景较为向好，我们预测日本央行会转向鹰派态度，在2025年第三季度或第四季度重新开启加息进程。图5.1：日本消费者物价指数（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 图5.2：日本实际GDP（%）来源：路孚特，TradingKey 图5.3：日本央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 立刻体验原文链接
TradingKey07-23 10:39
美国CPI短期风险偏上行，通胀压力或促使美联储下半年谨慎降息
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管目前美国通胀形势相对温和，但现阶段的消费者价格指数（CPI）水平仍明显高于美联储设定的2%通胀目标。威利斯强调，短期内通胀风险仍倾向于上行，需警惕物价反弹的可能性。美联储观望态度将持续至9月议息会议威利斯认为，美联储在7月和8月的CPI数据公布期间将保持观望态度，不会轻易调整货币政策。市场预计美联储会在9月17日的下一次议息会议上，根据更多数据和形势变化，决定是否采取进一步行动。关税与劳动力市场是未来通胀走势关键因素专家指出，关税政策的传导效应尚未完全显现，是影响通胀的重要变量之一。此外，劳动力市场的疲软迹象将成为美联储判断通胀走势及货币政策调整的重要参考。威利斯强调，到9月时这些数据将为政策制定提供更清晰依据。通胀或迈向3%，美联储下半年仍有降息可能安东尼·威利斯预计，短期内美国CPI很可能会逐步迈向3%的水平。尽管通胀压力上升，但美联储因肩负抑制通胀与支持就业的双重使命，可能在今年晚些时候考虑降息以促进经济增长和缓解市场压力。权威点评与总结美国当前的通胀水平依然高于理想目标，短期内存在回升风险，令美联储的政策抉择充满挑战。随着7、8月数据逐步公布，尤其是关税影响和劳动力市场状况的明朗化，投资者和市场参与者应密切关注9月议息会议的政策导向。美联储或在兼顾控制通胀和经济增长的背景下，采取更为灵活的降息策略，以平衡双重目标，保持经济稳健发展。 “通胀压力虽有所缓解，但短期风险依旧偏上行，美联储将维持谨慎态度直到9月明确数据出炉。” —— Columbia Threadneedle Investments，Anthony Wills，2025年7月22日 “关税的最终通胀效应尚不明朗，劳动力市场表现成为未来政策调整的关键变量。” —— 摩根士丹利宏观策略团队，2025年7月22日 “美联储可能在下半年适时降息，以缓解经济增长压力，同时兼顾通胀控制。” —— 高盛固定收益研究部，2025年7月22日常见问题解答 Q1：美国当前CPI水平与美联储目标相比如何？ A1：目前CPI明显高于美联储2%的目标，显示通胀压力仍然存在。 Q2：美联储为何在7、8月保持观望？ A2：因需要更多时间观察关税影响和劳动力市场的变化，避免过早调整政策。 Q3：关税政策如何影响通胀？ A3：关税提高进口商品成本，可能推高消费者价格，影响通胀走势。 Q4：劳动力市场疲软对通胀意味着什么？ A4：劳动力市场疲软可能降低工资上涨压力，从而减缓通胀升温。 Q5：美联储未来是否会降息？ A5：根据当前分析，美联储今年晚些时候仍有降息可能，以支持经济增长。来源：今日美股网
今日美股网07-23 00:11
Best Buy：从实体零售到数字健康：多元化战略能否带来惊喜
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电子市场面临低迷、关税导致的成本上升、消费者价格敏感性增加以及进口来源调整等挑战，Best Buy不得不下调全年销售和利润预期，导致股价表现低迷，业绩平平。然而，公司通过灵活的战略调整展现出应对市场变化的能力，力求在竞争中维持优势并挖掘新的增长潜力。 · 市场平台扩展：Best Buy 计划于2025年夏季推出 Best Buy Marketplace，借鉴其在加拿大市场的成功经验，允许第三方卖家在其平台上销售产品。这一举措旨在扩大产品种类，引入非电子产品等新品类，并通过佣金模式增加收入。目前，在线销售额占国内收的32%（Q1 FY26），若 Marketplace 实施成功，预计将显著提升在线销售表现，为2026财年收入增长注入动力。 · 广告业务增长：Best Buy 管理层将 Best Buy Ads 视为2026财年（FY26）的战略重点之一，旨在通过平台流量变现提升毛利润。自推出以来，Best Buy Ads 通过创新产品（如 Social+ 和 My Ads）以及与 Meta、CNET 等伙伴合作，展现出强劲的增长潜力。这一业务不仅为公司带来额外收入，还被视为未来利润增长的关键驱动力。 · 健康科技投资：Best Buy 积极投资于远程患者监控和健康技术，进军预计2025-2030年年均增长率达20%的数字健康市场（Grand View Research）。若成功渗透这一高增长领域，Best Buy 有望实现收入来源多元化，预计2027年后可贡献5-10亿美元的收入，进一步增强其财务稳定性。 · 运营效率与成本管理：Best Buy 通过优化门店布局（计划关闭10-15家表现不佳的门店）和提升供应链效率，持续降低运营成本。2025财年第一季度（Q1 FY26）调整后运营收入率达到3.4%，若公司继续在成本控制方面取得进展，将为盈利增长提供直接支持。综合来看，Best Buy 的业绩有望在未来稳定并实现温和增长，尤其是在新战略成功实施的情况下。Best Buy Marketplace 和 Best Buy Ads 的快速规模化可能推动2026财年收入增长2-5%，每股收益（EPS）有望达到6.30 美元以上。凭借在客户服务、全渠道整合和品牌认知方面的优势，Best Buy 定位于捕捉消费电子市场演变的机遇，并通过进军健康科技等新领域实现收入多元化。当前估值可能低估了其长期潜力，为投资者提供了潜在的增长机会。 Source: Best Buy, TradingKey 估值分析基于未来三年折现现金流（DCF）模型，Best Buy的企业价值（EV）估算为194.71亿至241.30亿美元，包含现值（PV，23.07亿至28.78亿美元）和终端价值（TV，165.32亿至206.20亿美元）。模型采用收入增长率0.38%至0.39%、运营利润率2.09%至2.6%，并以美国国债收益率3.84%至4.20%外加2%的溢价作为折现率。从EV中扣除净债务后，除以2.114亿流通股，得出目标股价范围92.11美元至114.14美元。这一估值反映了Best Buy在消费电子零售市场的稳固地位，以及其通过市场平台扩展（如Best Buy Marketplace）、广告业务和健康科技投资驱动的增长潜力，尽管面临关税和经济不确定性的挑战。风险 · 关税影响：潜在关税增加可能提高进口成本，压缩毛利率。 · 经济不确定性：经济衰退或消费者支出减少可能降低大件商品需求。 · 竞争压力：亚马逊、沃尔玛等零售商的低价和在线优势威胁市场份额。 · 战略执行风险：Best Buy Marketplace 和广告业务若未达预期，可能拖累收入增长。 · 供应链中断：全球供应链问题可能影响库存可用性和交付效率。立刻体验原文链接
TradingKey07-21 14:08
“完美定价”：关税阴云笼罩高估值股票
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细节中。周二的通胀数据显示，6 月核心消费者价格涨幅加快，家具和服装等受关税影响的类别表明，企业开始将更高的成本转嫁给消费者。更强烈的警告信号可能即将到来。汇丰银行的平德正密切关注今年晚些时候零售销售是否会走弱，以及在企业耗尽以较低关税税率购买的商品库存后，价格是否会上涨。增长放缓彭博社经济研究估计，与不征收关税的情况相比，当前的关税税率将使未来两到三年内美国经济规模缩小约 1.6%。经济学家表示，消费者价格最终将上涨 0.9%。无论特朗普对美联储主席杰罗姆・鲍威尔发出多少 “侮辱”，通胀若进一步上升 —— 甚至居高不下 —— 都可能粉碎股票投资者对今年降息的希望。当然，并非所有看涨者都退缩了。华尔街许多人认为，股票可以维持在高价水平是有原因的。高盛策略师表示，利率下降、低失业率和较高的企业盈利能力证明了高估值的合理性。此外，特朗普本月签署的税收和支出法案使多项企业税收减免永久化。摩根士丹利的威尔逊表示，仅该法案就可为标准普尔 500 指数的收益增长贡献 5%-7%。 “今年年初，投资者曾预期特朗普政府会实施更多紧缩政策，” 家族办公室公司皮特凯恩的首席投资官内森・索南伯格表示。他说，随着支出法案的通过，“我们意识到这将产生更大的刺激效应。” 尽管如此，这位美国总统的不可预测性意味着，任何试图估算其关税政策对金融和经济影响的努力都可能只是暂时的。虽然特朗普已从一些最激进的关税威胁中退缩，但仍存在这样的风险：在 8 月 1 日的最后期限前，总体关税水平可能大幅上升。即使印度尼西亚与美国达成贸易协议，仍将面临 19% 的基准关税。特朗普宣布对越南商品征收 20% 的关税，不过报道称相关谈判仍在进行中。 “忽视这些关税并继续前行是错误的反应，”瑞银首席策略师巴努・巴韦贾周一表示，“当通胀影响显现，打击实际可支配收入时，我认为市场才会开始意识到这一点。”
金融界07-21 08:17
日本参议院选举投票中！石破茂地位岌岌可危？
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米价格比一年前几乎翻了一番。 6月整体消费者价格同比上涨3.3%，而本月早些时候的报告显示，6月实际工资下降2.9%，表明工资增长落后于物价上涨。石破反对在野党的降税计划，称这将危及日本财政，他承诺一次性发放2万日元（约合135美元）的现金补贴。民调普遍显示，公众更希望看到降税而不是一次性补贴。降税的可能性已令市场感到不安。日本国债收益率最近飙升至20多年来最高水平。市场如此紧盯日本，是因为全球对不断扩大的财政赤字和政府是否能负责任地控制支出感到普遍担忧。
风起07-20 11:06
在与欧盟的关税谈判中特朗普政府态度强硬，要求至少收15%到20%，欧盟进退两难
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易政策可能引发美国通胀上升，但本月美国消费者价格指数仅小幅上扬，令特朗普颇为得意。与此同时，美国在第二季度通过新增关税收入近500亿美元，而且尚未遭遇主要贸易伙伴的全面报复。欧盟原定实施多项反制关税措施，但已多次推迟，将其与特朗普设定的8月1日谈判最后期限挂钩。这些反制措施包括对每年210亿欧元的美国进口商品征税，涉及鸡肉和牛仔裤等，预计将于8月6日生效。负责贸易政策的欧盟委员会还提议对每年720亿欧元的美国进口商品实施报复，包括波音飞机和波本威士忌，如果谈判失败。欧盟还在准备第三套措施清单，针对服务业。一名知情人士透露，方案将包括对数字服务和在线广告收入征收关税。美国征收的关税涵盖每年价值3800亿欧元的欧盟出口，占欧盟对美总出口5323亿欧元的大约七成。美国是欧盟最大的单一出口市场，占欧盟出口的五分之一。来源：加美财经
加美财经07-20 00:00

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