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会上，中国共产党中央委员会决定将奢侈品消费税的收益分配给地方政府，以补充其收入。但外界普遍认为，这不足以解决许多城市面临的财政困境。

天马行空2024-08-27

少3.9%。2024Q2其他收益中确认消费税退税2.3亿，增厚利润。　　海洋工程项目规模快速增长，在手订单高位维持。2024H1，公司实现新签订单125.2亿元，同比-30.0%，其中海外新签合同额50.0亿，占比提升至40.0%；在手订单388亿，为业务持续发展提供有力支撑。分业务来看，公司海洋工程总承包项目营收98.6亿元，同比+15.1%；海洋工程非总承包项目营收14.4亿元，同比+43.0%；非海洋工程项目营收20.8亿元，同比减少57.0%。工作量方面，共运行规模以上项目72个，其中7个项目完工交付。完成钢材加工量27.1万吨，同比+15.9%。海上作业投入1.1万船天，同比-11.6%，其中大型结构物安装船天同比+110%，预计2024H2，35个项目建成投产，建造加工量超过14万吨，投入船天超过1.5万天。　　研发费用下降，净利率提升明显。2024H1，公司期间费用率为3.0%，同比-1.6pp，研发费用率同比-1.5pp，主要系深水、新型工程、智能化产品技术项目研发尚处于初始阶段；毛利率为10.8%，同比-1.4pp；净利率9.1%，同比+2.1pp，净利率提升显著主要得益于研发费用减少和其他收益增加。2024Q2，公司期间费用率为4.4%，同比+0.2pp；毛利率为11.5%，同比-1.3pp；净利率为9.6%，同比+2.6pp。　　上游资本开支增长，海洋油气高景气延续。国内海洋油气工程行业持续受益于中国油气增储上产“七年行动计划”有力推进，行业发展呈现较好增长势头。根据《中国海洋能源发展报告》，2024年全球海洋油气勘探投资继续增长，预计投资超过300亿美元；海洋油气新建投产项目开发投资稳中有增，约为780亿美元；海洋石油产量将稳步增长，预计全球海洋石油产量将增长到28.5百万桶/天，同比+3.1%。中国海油2024年资本支出预算为1250-1350亿元，同比增加约250亿元，助力油气增储上产。公司作为国内海工龙头，随着海内外海洋油气开采力度持续增强，有望持续受益。　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.2、22.8、25.3亿元，对应EPS为0.43、0.51、0.57元，当前股价对应PE为13、11、10倍，未来三年归母净利润复合增长率16.0%，维持“买入”评级。　　风险提示：国际油价波动、汇率变动、海外油气田开发项目进度不及预期等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券陈淑娴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.05%，其预测2024年度归属净利润为盈利19.41亿，根据现价换算的预测PE为12.41。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.77。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-08-19

哈里斯经济议程聚焦降低成本提议补贴首次购房者2.5万美元

相当于“对日常产品和基本必需品征收全国消费税”，这将“摧毁美国人”。特朗普周四在其位于新泽西州的高尔夫俱乐部的记者会上谴责哈里斯的主张是“共产主义”。在周五由他的竞选团队和共和党全国委员会组织的一次电话会议上，白宫经济顾问委员会前主席Kevin Hassett表示，哈里斯的政策只会推动物价上涨。他说：“他们正在加倍奉行拜登政府引发通胀的那类政策。”

金融界2024-08-17

华金证券：给予贵州茅台买入评级

7%，同比+1.24pct，预计主要系消费税同比+1.09pct。公司24H1/Q2销售费用率分别为3.14%/4%，分别同比+0.62/+0.74pct，主要系广告宣传及市场费用率同比+0.58pct；24H1/Q2管理费用率分别为4.6%/4.8%，分别同比-0.8/-0.95pct，主要系职工薪酬费用率同比-0.66pct。综合来看，公司24H1/Q2归母净利率分别为49.96%/47.69%，分别同比-0.72/-0.35pct。　　重视股东回报，提振市场信心。公司于8月8日发布未来三年（2024-2026年度）股东现金分红规划指出：未来三年公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施，承诺分红率未来三年稳步提升，超市场预期。考虑到公司近两年发布特别分红，2022-2023年常规分红叠加特别分红的分红率分别为95.78%、84.01%，均在75%以上。如果以75%的分红率测算，对应当前股价，目前2024年公司股息率为3.6%。　　中长期来看，行业调整过半，期待行业复苏。我们将本轮白酒调整周期跟上轮调整周期类比，思考如下：1）周期判断：按照上一轮调整经验（12Q4-16年初/持续三年多），本轮调整21Q4开始预计调整至24年结束，此外上轮调整股价见底是15Q3，本轮预计现在处于15年初曙光乍现阶段，不宜过度悲观；2）预期节奏：终端销售变差/库存积压（已实现）—酒企调整战略方向及人事变动（已出现）—战略执行/终端改善（半年时间）—报表改善（预期25年）；3）当下时点及关注：当下处于战略执行情况，白酒子赛道关注高端及地产酒，股票关注稳定性、确定性两类，稳定性选高端（贵州茅台）、确定性优选地产酒（苏酒、徽酒等）；4）公司层面：我们预计未来三年量增价增，公司业绩确定性强。销量端，因茅台酒工艺原因，第T年销量与T-4年基酒产量挂钩，未来三年公司基酒储备充足，茅台酒基酒CAGR为4.4%、系列酒基酒CAGR为11.8%，充足的基酒储备为后续产品销售提供支持；吨价端，随着非标产品的推出放量、1935等大单品的放量，产品结构有望继续升级。　　投资建议：短期看，公司制定15%的业绩目标，24H1超额完成上半年任务目标，以及公司发布24-26年未来三年分红规划超市场预期。中期看，根据上轮周期经验，本轮白酒周期调整已过半，当下处于战略改变执行阶段，高端白酒具有布局性价比。此外，茅台半年度市场工作会议展现了公司审时度势的市场策略，以消费者即市场为中心，有望成功穿越本轮周期。考虑到商用宴席场景疲软，我们下调公司25-26年盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入由1737/2017/2361亿元调整为1737/1993/2266，同比增长15.4%/14.7%/13.7%，归母净利润由874/1028/1212亿元调整为874/1000/1133亿元，同比增长16.9%/14.5%/13.3%，对应EPS分别为69.57、79.62和90.19元，对应PE分别为20.6x、18.0x、15.9x，维持公司“买入-A”建议。　　风险提示：省内竞争加剧，公司出现重大管理瑕疵；宏观经济发生较大的波动，白证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券蔡琪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.13%，其预测2024年度归属净利润为盈利859.41亿，根据现价换算的预测PE为20.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有45家机构给出评级，买入评级39家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为2016.81。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-08-12

晚间公告全知道｜博汇股份将于近日尽快安排缴纳4.8亿元税费；大千生态公司控制权变更事项终止

行税收政策，已于2024年8月9日申报消费税4.28亿元及附加税费5137.84万元，共计4.8亿元，并将于近日尽快安排缴纳。同日发布异动公告，目前公司正积极进行复工复产前期准备工作。截至本公告披露日，公司尚未复产。大千生态：公司控制权变更事项终止大千生态公告，此前披露，公司控股股东大千投资拟向天盛益和协议转让其持有的大千生态2319.2万股股份（占大千生态已发行股份总数的17.09%），此次交易将导致公司控制权发生变更。交易双方就控制权转让事项继续推进所涉及的具体问题进行多次磋商，但对于本次交易的交割时间、交割条件以及部分权利义务的约定等具体条款，最终未能达成一致。经友好协商，各方同意终止本次控制权转让事项。2024年8月11日，交易各方签署了《终止协议》。公司的实际控制人仍为栾剑洪、范荷娣夫妇。民生健康：拟签署益生菌领域战略合作意向协议民生健康公告，公司拟与潘玉林、中科嘉亿投资控股有限公司签署战略合作意向协议，就益生菌领域合作达成初步意向。公司拟以全资子公司浙江民生健康科技有限公司45%股权换股收购标的公司100%股权，换股前增资健康科技。九典制药：撤回药品注册申请九典制药公告，因椒七麝凝胶贴膏需进一步完善有关试验数据，公司于近日向国家药品监督管理局提交了撤回椒七麝凝胶贴膏药品注册申请报告。华仁药业：己酮可可碱原料药获得上市申请批准通知书华仁药业公告，全资子公司安徽恒星制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的“己酮可可碱原料药”《化学原料药上市申请批准通知书》。益生股份：7月白羽肉鸡苗销售收入同比下降14.77% 益生股份公告，公司2024年07月白羽肉鸡苗销售数量5298.19万只，销售收入1.88亿元，同比变动分别为-11.14%、-14.77%，环比变动分别为2.69%、25.23%。7月种猪销售数量551头，销售收入109.42万元，同比变动分别为533.33%、143.94%，环比变动分别为-67.87%、-75.43%。达实智能：广纳大厦项目签约达实智能公告，公司与内蒙古广纳煤业(集团)有限责任公司就广纳大厦智能化项目有关事项协商一致，正式签署了项目合同，合同金额1050万元，占公司2023年度经审计营业收入的0.27%。国药现代：控股子公司注射用头孢唑肟钠通过仿制药一致性评价国药现代公告，控股子公司国药致君收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，批准注射用头孢唑肟钠通过仿制药质量和疗效一致性评价。注射用头孢唑肟钠适用于敏感菌所致的下呼吸道感染、尿路感染、腹腔感染、盆腔感染等。恒瑞医药：注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获药品补充申请批准通知书恒瑞医药公告，收到国家药监局核准签发关于注射用紫杉醇（白蛋白结合型）的《药品补充申请批准通知书》。该药品在已获批适应症的基础上，新增“适用于联合吉西他滨作为转移性胰腺癌的一线治疗”适应症。迈威生物：9MW2821用于尿路上皮癌适应症纳入突破性治疗品种迈威生物公告，近日创新药9MW2821被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单，用于治疗既往铂类化疗和PD-(L)1抑制剂治疗失败的局部晚期或转移性尿路上皮癌，并已完成公示。 2连板深物业A：不存在应披露而未披露的重大事项深物业A发布异动公告，经核查，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期公司经营情况及内外部经营环境不会发生重大变化。公司、控股股东和实际控制人截至目前不存在对股票交易价格可能产生较大影响或影响投资者合理预期的应披露而未披露的重大事件或处于筹划阶段的重大事项。 2连板华塑控股：不存在应披露而未披露的重大事项华塑控股发布异动公告，经核查，公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，控股股东及实际控制人不存在关于公司应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项。公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。永达股份：重大资产重组事项尚处于初步筹划阶段永达股份发布异动公告，近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司目前正在筹划重大资产重组事项，拟以现金方式收购江苏金源高端装备股份有限公司51%的股份，本次交易尚处于初步筹划阶段。公司及控股股东、实际控制人沈培良不存在应披露而未披露的重大事项。河化股份：生产经营情况正常不存在应披露而未披露的重大事项河化股份发布异动公告，经核实，公司近期生产经营情况正常，不存在内外部经营环境、相关业务发生重大变化的情形。公司已披露的《2024年半年度业绩预告》目前不存在应修正的情况。此外，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。辉丰股份：子公司签订绿色矿山氢能矿区示范项目合作协议辉丰股份公告，全资子公司辉丰石化与马钢矿业近日签订《绿色矿山氢能矿区示范项目合作协议》，双方将合作建设“绿色矿山氢能矿区”。项目总体目标是通过实施绿色能源零碳化装运排项目，每年减少二氧化碳排放量3.6万吨，项目建成后，可以实现减碳约15%。业绩：网达软件：2024年上半年净利润600.59万元同比扭亏网达软件发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入1.78亿元，同比增长22.13%；归属于上市公司股东的净利润600.59万元，同比扭亏。仙乐健康：上半年净利润1.54亿元同比增长52.66% 仙乐健康发布半年报，上半年实现营业收入19.9亿元，同比增长28.85%，净利润1.54亿元，同比增长52.66%。翔丰华：上半年净利润3824.08万元同比下降44.92% 翔丰华发布半年报，上半年实现营业收入7.07亿元，同比下降28.75%，净利润3824.08万元，同比下降44.92%。华测检测：2024年上半年净利润同比增长1.97% 华测检测发布半年报，2024年上半年公司实现营业收入约27.91亿元，同比增长9.20%；归属于上市公司股东的净利润约4.37亿元，同比增长1.97%。退市： ST爱康：公司股票将于2024年8月12日摘牌 ST爱康公告，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，将在2024年8月12日被摘牌。 ST富通：公司股票将于8月12日摘牌 ST富通公告，深圳证券交易所已决定终止公司股票上市，2024年8月12日公司股票将摘牌。中银绒业：2024年8月12日摘牌中银绒业公告，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，并将于2024年8月12日被摘牌。增持：集泰股份：公司实际控制人及部分高管计划以1000万元-1500万元增持公司股份集泰股份公告，公司实际控制人、董事长邹榛夫，董事兼总经理邹珍凡，副总经理兼董事会秘书吴珈宜，副总经理胡亚飞，副总经理杨琦明计划自公告披露之日起6个月内通过集中竞价交易方式增持公司股份，拟增持股份金额合计不低于1000万元（含），不高于1500万元（含）。

金融界2024-08-11

周末重磅要闻出炉！广东省出手，杜绝房企“躺平摆烂”；网传“上海华山医院腾出5号楼”？张文宏回应：假消息

行税收政策，已于2024年8月9日申报消费税4.28亿元及附加税费5137.84万元，共计4.8亿元，并将于近日尽快安排缴纳。同日发布异动公告，目前公司正积极进行复工复产前期准备工作。截至本公告披露日，公司尚未复产。赛力斯：拟13.29亿元收购赛力斯汽车少数股东股权赛力斯公告，公司拟收购控股子公司赛力斯汽车有限公司（简称“赛力斯汽车”）少数股东重庆金新股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有的赛力斯汽车19.355%股权，交易金额约13.29亿元。交易完成后，公司对赛力斯汽车的持股比例由80.645%增加至100%。国际财经：黎以临时边界冲突持续以军称打击黎真主党人员及设施以色列国防军10日夜间发布消息称，以色列北部当晚拉响警报，随后确认有多架无人机从黎巴嫩方向飞向以色列，一架无人机被拦截，没有造成人员伤亡的报告。10日早些时候，以色列空军打击了黎巴嫩南部泰尔海尔法一处军事建筑中的一名黎巴嫩真主党人员。以军当天还打击了黎巴嫩南部多地真主党武装的火箭弹发射装置、武器储存设施。特朗普所乘飞机出现故障后安全降落据美国媒体报道，当地时间8月9日，美国共和党总统候选人、前总统特朗普乘坐飞机前往蒙大拿州博兹曼参加一场集会。飞行途中飞机因出现机械故障而改道，最终安全降落在博兹曼附近的比林斯市。

金融界2024-08-11

与有关部门拉扯两个月、甚至以停产硬刚！博汇股份补税风波迎来大结局，将尽快缴纳4.8亿元税费

行税收政策，已于2024年8月9日申报消费税4.28亿元及附加税费5137.84万元，共计4.8亿元，并将于近日尽快安排缴纳。同时，博汇股份表公告表示目前公司正在积极进行全面复工复产的前期准备工作，公司将根据后续各项工作的进展，力争8月底前复工复产。在与有关部门拉扯了两个月后，博汇股份的补税金额并未出现明显减少。不过，资本市场或许认为这是利好消息，嗅觉敏感资金已经闻到肉味，周四博汇股份“20cm”涨停，周五博汇股份收盘上涨7.68%，两天大涨29%。此前因为“补税”，博汇股份选择硬刚，甚至一度停产。 6月13日晚间博汇股份的停产公告。公司称因经营资金困难，于6月12日起对40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产。且为控制运营成本，公司将采取各项节流措施，包括但不限于逐步安排员工放假、减薪、裁员等方式。而博汇股份口中的经营困难与一则通报有关。 6月14日晚间国家税务总局宁波市镇海区税务局对博汇股份有关涉税情况进行了通报。通报指出，国家税务总局宁波市镇海区税务局发现博汇股份存在少缴消费税风险，经综合研判于2023年11月6日向企业送达了风险提示单，并多次开展了纳税辅导和约谈。在企业不主动配合消除涉税风险的情况下。税务局根据有关政策规定，于2024年3月27日向其下发了《税务事项通知书》，要求企业对相关应税产品依法依规缴纳税款。截至目前，企业未予缴纳。虽然通报中并未直接点名税款金额，但是从博汇股份过往公告中能够发现蛛丝马迹。今年3月份，博汇股份公告《税务事项通知书》要求“重芳烃衍生品”按“重芳烃”缴纳消费税。博汇股份称，经该装置生产的重芳烃衍生品2023年7月-12月共销售140372吨，2024年1-3月共销售85000吨(预估)。如按税务通知书的要求，按重芳烃缴纳消费税，则对公司2023年年度利润及2024年一季度的利润影响分别约为3.0亿元和2.0亿元，对公司2023年度业绩以及未来年度生产经营均产生重大不利影响。2023年公司业绩将由盈利转为大额亏损。需要补缴5亿元消费税，这就是博汇股份口中的经营困难。值得注意的是，此次博汇股份面临的不仅仅是补税那么简单，其背后的盈利模式也将受到冲击。该事件的焦点在于“重芳烃衍生品”算不算“重芳烃”。此前，国家税务总局对重芳烃、混合芳烃等自2023年7月1日起按新计税标准计税。该新规下，博汇股份迅速将原有的重芳烃“升级”为重芳烃衍生品。博汇股份表示重芳烃和重芳烃衍生品两者在理化性质等方面存在区别。同时，税务总局法规中均未提到重芳烃衍生品属于重芳烃范畴，财税法规中，均将苯、重芳烃、混合芳烃等和他们的衍生品视为不同产品，分别列示。但是税务部门仍按重芳烃计税；但当地税务部门相关工作人员认为，博汇股份将有避税嫌疑。在各种拉扯之后，6月13日晚间博汇股份公告停产。公司称因经营资金困难，于6月12日起对40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产。且为控制运营成本，公司将采取各项节流措施，包括但不限于逐步安排员工放假、减薪、裁员等方式。博汇股份停产后，A股上市公掀起补税风暴，从维维股份子公司多年前税款追缴，到顺灏股份、北大医药、藏格矿业、华林证券等公司的补缴税款公告。这些公司的补税原因多样，包括政策变化、少计税、未按规定申报、关联交易价格偏低、对税收政策理解有偏差等。今年以来，多家A股上市公司遭遇“补税”问题，从维维股份子公司多年前税款追缴，到顺灏股份、北大医药、藏格矿业、华林证券等公司的补缴税款公告，这些公司最高补缴金额高达4.8亿元，且均对公司业绩产生影响。对此，6月18日国家税务总局紧急回应表示，没有组织开展全国性、行业性、集中性的税务检查更没有倒查20年、30年的安排。近期反映的有关查税补税，有的是对企业以前年度欠税按程序进行催缴，有的是对企业存在的税收政策适用风险按程序予以提示告知，均属税务部门例行的依法依规正常履职行为。

金融界2024-08-11

8月资产配置月度报告：二季度名义增长延续磨底，政策要求坚定不移实现全年目标

。在央地关系方面，主要的改革思路是通过消费税改革拓展地方政府税源、增加地方自主财力，适当放权以充分发挥地方政府主观能动性，同时加强中央事权、提高中央财政支出比例，缓解地方政府收支矛盾；在税收制度方面，主要的改革思路是针对新业态形成适配的税收制度、清理规范碎片化的税收优惠政策，同时健全直接税体系、完善个人所得税制度。此外，货币政策方面，作为二十届三中全会金融体制改革的重要组成部分，主要关注点是畅通货币政策传导机制，相关举措已经部分体现在陆家嘴论坛潘功胜行长的主题演讲中。一是健全市场化利率调控机制，逐步建立以7天逆回购利率为主要政策利率，理顺利率曲线由短及长的传导关系，同时进行利率走廊区间收窄和贷款报价利率LPR的改革；二是在公开市场操作中逐步增加国债买卖操作；另外，还淡化了对M2、社融等数量目标的关注，降低金融机构的“规模情节”，更加注重发挥利率调控的作用，同时提升货币政策透明度。 7月政治局会议重申坚定不移完成全年目标，宏观政策方面要求“持续用力，更加给力”，三季度宏观政策将比Q2边际加力，政策层面托底增长的诉求较强，短期将以加快落实存量政策为主，同时储备并适时推出一批增量政策。财政政策方面，包括加快专项债发行进度、超长期特别国债用于推动设备更新和以旧换新；货币政策方面，央行将7天OMO利率下调10bp，货币已经先行发力，三季度随着政府债发行加快，预计将有配合式降准操作，随着海外约束逐渐打开，后续仍有降息空间；另外，关注促进消费和地产收储相关的具体政策措施。数据来源：Wind资讯三、资产配置分析及展望 1、股票市场 7月份，市场呈现W型，成交萎靡。资金方面，北向资金流出放缓，全月净流出166.3亿元，融资余额减少356.07亿元。经济数据方面，二季度GDP同比增速回落，完成全年增长目标的压力增大；6月CPI同比总体延续弱势，猪肉价格有明显上涨；PPI同比跌幅继续收窄。7月下旬一系列稳增长政策出台，政治局会议的部署进一步明确了稳增长目标的优先级提升。整体来看，7月份市场流动性仍未改善，市场信心不足。展望8月市场，资金方面，人民币升值，流动性压力有望缓解，北向资金或恢复流入，A股资金面可能趋势性见底；外部环境方面，地缘风险提升对海外市场形成压力，小部分避险资金可能流入A股；A股有望在8月份完成筑底。行业方面，地缘风险可能反推军工提速，军工板块相关公司的订单交付存在企稳的可能性，部分产业链细分环节有望率先回升；关注外资偏好的基本面有改善预期的创新药、消费；“新质生产力”映射的大科技板块的投资机会有望在经济未超预期复苏的情况下贯穿全年。数据来源：Wind资讯 2、债券市场短期来看，债市将维持震荡偏强走势。一方面，7月份PMI处于荣枯线以下，除出口数据偏强以外，大多数经济数据偏弱，经济呈现弱复苏态势，经济内生动能尚不稳，7月份央行进行了降息操作，在央行的呵护下资金面整体料将保持平稳，基本面和流动性对债市仍有支撑，同时债券市场“资产荒”的局面未得到缓解，市场对债券的配置需求仍较强，债市还未转向，仍处于多头趋势中。另一方面，短期内稳增长政策和央行的操作可能成为影响债市的关键因素，同时在债券市场经过前期的大幅上涨收益率再次来到了年内最低的位置，可能会有部分资金有止盈操作，同时政策预期差、央行的操作等可能会对市场形成阶段性的扰动，市场在出现利空消息时波动可能会有所放大。策略方面，短期内组合保持中性偏长久期或仍是较优选择，但需要根据市场情况灵活应对。以中短期信用债作为底仓，获取相对确定的票息收益，同时通过中长端的利率债获取资本利得收益，短期内长端利率债交易空间可能有所收窄，在受到不利扰动的情况下波动可能加大，注意控制交易节奏。利率债的仓位需根据市场情况灵活调整，后续关注7月份经济金融数据、政策及资金面变化，在市场发生不利变化时及时调整组合久期。数据来源：Wind资讯 3、市场中性/CTA策略/大宗商品（1）市场中性风格因子上，账面市值比因子和beta因子表现较好，动量因子、非线性市值因子和盈利预期因子表现较差。月度基差方面，各品种合约全月震荡收敛，月末IH当季合约升水，IF当季合约平水，IC当季年化贴水率约4%，IM当季年化贴水率低于6%。 7月市场中性业绩表现平稳，其中低频管理人表现略好于中高频管理人。市场全月日均成交量在7000亿以下，大盘和微盘股表现相对强势，因此具有一定市值暴露的管理人能取得一定超额收益，基差在月末最后一天大幅收敛影响了市场中性产品业绩，最终全月收平。进入8月，国内会议已经召开，政策预期转向公司基本面，海外衰退预期和人民币汇率强势可能会带来外资回流，超额环境尚可，同时基差成本合理，市场中性产品进入较好的配置期。数据来源：Wind资讯（2）CTA策略 CTA因子有一定分化。动量类因子短期时序动量取得正收益，长期时序动量取得负收益，截面动量短周期好于长周期；期限结构类因子的基差动量因子和展期收益率因子均取得正收益；量价类表现较差，仅偏度因子取得正收益，波动因子和均价突破因子均取得负收益；基本面类因子的价值因子和beta因子取得正收益，持仓变化因子取得负收益。本月商品市场各板块波动率全月保持平稳，但整体较6月波动率有所下降，趋势强弱下半月逐渐抬升，短中长周期管理人有所表现，全市场成交额较6月有所走弱，振幅保持平稳。CTA策略趋势性尚可，但截面策略依然挣扎，主观CTA策略或是较好选择。（3）大宗商品受通胀降温以及经济数据回落的影响，衰退预期有所抬头，美联储降息预期强化，7月的黄金高位震荡，白银震荡回落，黄金净多头持仓增加，白银的净多头持仓下降，白银多头投机情绪下降，全球经济政策不确定性和地缘政治风险会提供避险需求支撑。7月原油趋势性下跌，中东局势的缓和以及宏观氛围的转弱是价格下跌的主因，汽油消费和原油库存等基本面数据依然利多，且OPEC+公布进一步补偿减产的方案限制下跌空间。黑色系的钢材需求较弱，螺纹新旧国标切换导致的现货抛售带动价格下行，铁水保持韧性，因此钢厂利润继续承压，电炉严重亏损，高炉8月起检修增加，炉料压力或将高于成材。展望后市，地缘政治、美国大选和降息等宏观事件和数据对商品走势影响更大，不同宏观事件的影响不同，因此商品波动料将增大。 4、大类资产配置展望（1）周期状态与资产配置从增长-通胀来看，当前处于经济曲折式修复的复苏早期阶段，7月政治局会议要求“持续用力，更加给力”，货币政策已经先行发力，财政政策也将加快落实存量政策。6月出口、制造业投资仍是主要贡献，社零消费总体偏弱，就业收入和消费信心等因素对消费的提振作用依然相对有限，地产投资仍处下行走势、房价加速下跌，增发国债项目开工和5月专项债发行对基建投资形成带动。价格方面，CPI偏弱、PPI延续回升。从货币-信用来看，当前处于宽货币、紧信用阶段，随着7月下旬以来地方专项债加快发行，将进入阶段性的宽货币、信用弱企稳状态。货币方面继续保持宽松态势，关键时点均有央行大额公开市场净投放呵护，DR007围绕在略高于7天逆回购利率窄幅波动，三中全会后央行宣布降息10bp为下半年稳增长保驾护航，后续有望通过降准操作配合政府债发行。信用方面，6月社融如期偏弱，真实需求偏弱、金融挤水分仍然是主导因素，居民正式进入去杠杆阶段，近期看地方专项债发行有所提速，后续在政府部门的带动下信用扩张有望阶段性企稳。综合来看，目前周期状态总体对应于复苏早期阶段，相应资产表现排序为：债券、股票>商品。随着宏观政策真正开始加快落实、效果逐渐显现，周期状态有望缓慢向复苏中期过渡，相应资产表现排序为：股票、商品>债券。数据来源：五矿信托产品及资产配置部考虑到历届三中全会都是聚焦中长期改革议题的会议，时间跨度大、涉及领域广、影响程度深，因此并不适用于指导短周期的资产配置策略，例如一个完整的库存周期仅为3.5年，而三中全会的中长期改革面向未来5-10年，导致时间尺度上会跨越多个库存周期。因此，应当是从中长期周期的视角出发，结合全会关于未来中长期改革趋势的政策举措，形成对中长期大类资产配置的方向或策略。从产能周期的角度来看，以8-10年为一个周期，目前中国已经处于一轮产能上行周期中途，体现为制造业投资增速中枢的逐步抬升。本届三中全会提出全面创新体制机制方面的改革举措，体现了对创新、人才、教育方面的重视，以及对科技领域实现突破的迫切期待，因此本轮产能周期或将以科技创新为周期底色。在此背景下，围绕新质生产力主题，以高水平科技自立自强为主线，中高端及科技制造相关行业股票中长期来看存在配置价值，同时与经济转型升级相关的有色金属、稀有金属等商品领域也具备一定长期配置价值。数据来源：Wind资讯从金融周期的角度来看，以15-20年为一个周期，目前中国处于一轮金融周期下行期，体现为房地产相关链条增速低迷、货币信贷总量增速持续回落。本届三中全会把房地产相关内容放在“健全社会保障体系”部分提及，表明中长期来看将坚定不移地走房地产发展新模式。因此，本轮金融周期的下行或仍将延续一段时间，房地产和货币信贷表现将处于磨底期。在此背景下，经营稳健、现金流充沛、分红率较高的上市公司股票有望获得超额收益，在涉及行业市场化改革和要素价格改革的领域，这类股票的表现将更为亮眼，同时债券类资产也具有稳定收益类资产的特征，因此也具备一定的配置价值。数据来源：Wind资讯从资本市场制度周期的角度来看，以10年为一个周期，目前中国已经处于新一轮资本市场制度改革加速期，体现为新“国九条”的发布并进入逐步落地过程中。本轮资本市场制度改革是在深刻反思过去积累的深层次矛盾的基础上，提出一套系统性解决方案，有助于市场中长期向好，但需要耐心等待资本市场改革红利释放。2004和2014年两次发布国九条后，市场并非立刻直接开启上涨状态，反而是经历了几个月的震荡或者长达一年半的下跌，之后才开启一轮波澜壮阔的牛市，背后的原因在于深层矛盾的解决并非易事，往往都需要一定的时间才能见效。在资本市场制度改革的背景下，政策通过加强现金分红、鼓励耐心资本等方式，引导和培育市场形成分红型、价值型偏好，具有该类特征的股票将会从改革中受益，同时政策通过加大退市力度、打击财务造假、股东减持行为等方式，将市场中部分以圈钱为目的、质量较差的上市公司出清，因此应当规避该类股票。数据来源：Wind资讯综合以上分析，资产配置上可以考虑选择以下中长期配置方向：在金融周期下行的主导下，更偏重稳定收益类资产的配置，包括固收类资产以及具备经营稳健、现金流充沛、分红率较高特征的行业和股票，适度配置新质生产力类资产，包括中高端制造、科创自主相关的行业和股票，以及与经济转型、产业升级相关的有色、稀有金属等商品；当金融周期出现企稳后，可考虑逐渐将稳定收益类资产向新质生产力类资产进行切换；同时，对资本市场改革红利的释放保持耐心和信心。（2）月度主观评分与资产配置展望数据来源：五矿信托产品及资产配置部

金融界2024-08-09

8月9日证券之星午间消息汇总：国家统计局公布7月份CPI数据，同环比均上涨0.5%

新趋势，关注锦江酒店等；3)免税零售，消费税改革+出入境持续放开，免税零售优势有望持续凸显，关注中国中免等；4)旅行社，出入境政策优化，驱动行业加速复苏，关注众信旅游等。

证券之星2024-08-09

毛振华：中国房地产行业可能不再作为“支柱产业”复苏，甚至可能消失

路——适当扩大地方政府的税收权，并增加消费税等一些税种。另一个重要信息是大力发展科学技术，强调建设统一全国市场的重要性。简而言之，我认为三中全会对于稳定预期意义重大。来源：加美财经

加美财经2024-08-09

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