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TMGM：12月06日市场

了美国总统拜登的猛烈批评。不过，之后的油价走势并没有如欧佩克所愿的反弹，反而是在短暂走高后持续回落。技术面：日线上的原油继续走出了明显的空头格局，油价在形成短期上涨之后有可能开始新一轮的下跌行情，H4级别上来看，油价跌穿了均线系统的支撑，从动能上来看，MACD进入零轴以下，上行动能有限，因此日内继续保持回调的空单不变。阻力支撑位：第一阻力位：83.00 第一支撑位：76.30 第二阻力位：84.80 第二支撑位：74.20 TMGM为投资者每天提供全新线上投资课程：《隔夜行情2分钟》、《TMGM Itrade》交易教学小课堂、《TMGM Trading First》交易行情直播分析，每月不定期线上话题讲座。金融、时事、投资让您掌握最新鲜的资讯！本周最新直播内容，请查看海报。以上信息由Trademax Global Limited (VFSC 40356) 提供，其中所包含的信息仅用于教育/讨论目的，不构成关于买卖任何金融工具的要约或激励。以上提及的任何信息和一般性金融产品建议都是通用的，并未考虑您的财务状况、需求和个人目标。此处包含的任何示例或统计数据仅用于说明目的。因此，Trademax将不会对您依据其相关信息所做出的决策而导致的任何损失承担责任。过去的表现不应被视为未来表现的可靠指标。投资杠杆产品涉及高风险，未必适合所有投资者。在进行任何交易之前，您需要谨慎考虑您的财务状况，并咨询您的财务顾问，以了解所涉及的风险，确定您是否适合从事该类投资或交易。 2022-12-06

TMGM2022-12-06

Finantia tx：俄罗斯提高产量而欧佩克+考虑进一步减产

　虽然越来越难以准确预测2023年初的油价走势，但几乎可以肯定的是，即使俄罗斯原油继续流向终端消费者，原油市场在可预见的未来仍将供应紧张。Finantia tx认为，俄罗斯原油供应是否真的会在12月和新年的头几个月大幅下降，以及欧盟-美国-G7制裁是否会取得成功还有待观察。莫斯科借鉴了伊朗逃避制裁的做法，并在过去9个月中努力建立了一个新的海上物流网络，以船对船转运和原油混合业务为特色，以确保其原油保持稳定。流向全球消费者。

金融界2022-12-05

HYCM兴业投资原油日评：OPEC+或再减产，国际油价自年内低点回升

与中国新冠疫情发展的相关新闻头条对近期油价走势至关重要。　　美元指数　　美元指数周一跳空高开后反转走低，并触及105.321的8月12日以来新低，因近期通胀数据和上周公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，巩固了美联储放缓加息步伐的预期，导致美债收益率持续下滑，拖累美元指数。不过，美元指数在纽约时段大幅反弹，触及106.746的多日高点，受到美联储官员的鹰派言论支撑。　　美元在上周下跌后持稳。荷兰国际集团经济学家预计，美元指数将在2022年底前重新测试108-100区间。我们还没有看到美元出现温和看跌趋势的条件——尽管买方急于将资金从美元转移到别处。从季节性来看，美元将在12月走弱，但我们仍认为，到年底，美元可能会走强。本周美元指数的走软看向105.00区域都将是短暂的，我们认为在年底将回到108-110。　　克利夫兰联储主席梅斯特对英国《金融时报》表示，她不认为美联储即将暂停加息。需要看到更多好的通胀报告和更多放缓迹象。梅斯特解释道：“我们很容易被好消息所蒙蔽，但我们不希望一厢情愿的想法取代真正令人信服的证据。”他还补充说，过早停止加息的代价太高。　　圣路易斯联储主席布拉德表示，需要上调利率以降低通胀。我们还有一段路要走，才能实现货币政策维持限制性。关于加息的步伐，我赞成主席鲍威尔的意见，从宏观上看，我们采取多快的速度实现正确水平并不重要。最重要的是我们让货币政策实现足够的限制性水平，而且金融市场对其有充分的共识。如果尽早实现限制性水平，使2023年成为处在通缩的一年，一切都会好转。这种情况需要采取较我们习以为常的利率水平还要高的利率。在整个2023年和2024年，美联储将必须让利率维持在足够高的水平。劳动力市场继续非常强劲。从劳动力市场到通货膨胀出现的状况并不像许多人提出的那样强烈。劳动力市场紧张让我们得以推行应对通货膨胀的策略。仍然认为2023年经济增长将低于趋势。经济衰退并非难以避免。　　纽约联储主席威廉姆斯周一在纽约经济俱乐部举办的一个在线活动上表示，美联储将需要把利率上调至足以压制通胀的水平，并在明年全年保持这一水平。预计美国经济不会出现衰退。不过在2024年可能会出现经济衰退，届时美联储将开始降低利率。本月初，美联储连续第四次加息75个基点，并将藉贷成本推至2008年以来的最高水平，以抑制维持高企的通胀。货币市场现在认为，央行在12月加息50个基点的机率为70％。　　美联储副主席布雷纳德周一在美联储发布的讲话中说，“新冠病毒大流行和乌克兰战争对全球供应链的连续冲击可能‘预示着’一个通胀更不稳定的时代到来，并迫使央行推出更为收紧的货币政策来应对通胀。货币政策通常建议官员‘乐观地判断’预计供应冲击只是暂时的，这是美联储最初在美国通胀上升时最初提出‘通胀只是暂时上升’所采取的对策原因所在。但是，在过去两年中经济面临的供应链冲击接踵而至，模糊了‘哪些是临时冲击而不是潜在产出的持续冲击’的界限。即使每一个单独的供应冲击随着时间的推移而消失，并且本身表现得像一个暂时冲击，但一连串不利的供应冲击造成的累积效应在很长一段时间内限制了潜在产出，这可能需要收紧货币政策以恢复需求和供应之间的平衡。” 　　里奇蒙特联储主席巴尔金周一表示，随着美联储采取行动降低过高的通胀率，他支持今后小幅加息。巴尔金在接受彭博电视采访时说：“我非常支持放缓加息，加息周期可能会延长，甚至可能利率会处在更高水平。美联储‘将做我们需要做的事情’，以便控制通货膨胀。通货膨胀一直比我们预期的要顽固。如果通胀保持高位，美联储需要采取更多措施。我专注于降低通货膨胀。不想做没必要造成破坏的事情。” 　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价上测中轨，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在75.80-79.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月28日高点77.80，突破后将上探11月24日高点78.20，然后是9月30日低点79.15和11月25日高点79.90，以及11月21日高点80.45和11月17日低点81.40；而下方支持留意11月29日低点76.30，跌破后将下探11月27日低点75.80，然后是11月21日低点75.30和2021年12月31日低点74.95，以及1月3日低点74.30和11月28日低点73.60。　　布伦特原油　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在82.30-85.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月28日高点84.05，突破将上探9月23日低点84.60，然后是11月24日高点85.50和11月18日低点86.00，以及11月25日高点86.85和11月22日低点87.30；而下方支持留意9月27日低点82.70，跌破将下探11月21日低点82.30，然后是1月7日低点81.40和11月28日低点80.60，以及1月10日低点80.20和1月6日低点79.60。　　周二关注：　　美国9月FHFA房价指数　　美国11月谘商会消费者信心指数　　美国API每周原油库存报告

金融界2022-11-29

英皇金汇即发：美元和美债殖利率攀高黄金周一涨至 8 月中旬以来的高点

放宽「清零」防疫政策。消息激励周一早盘油价走势。WTI 原油期货价格下跌 3.09 美元或 3.5%，收每桶 85.87 美元，盘中高点达 89.57 美元。OPEC 在备受关注的月报中，将今年全球石油需求的预测下调 10 万桶 / 日，降至每日 250 万桶，同时小幅修正供应预期，暂不改变全球经济成长预期。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 21:30 加拿大9月批发销售月率 21:30 美国10月PPI月率 21:30 美国11月纽约联储制造业指数 22:00 美联储哈克就经济前景发表讲话入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至11月15日持仓量为910.12吨，较上日持平，本月止净减持10.45吨。周一美联储副主席布雷纳德与美联储理事沃勒一道，暗示美联储准备开始小幅升息，但仍强调美联储在必要时继续加息的“决心”，以应对通胀飙升。市场预计美联储今年的迅速加息步伐可能会在12月放缓之际，布雷纳德证实，如果不是停止加息，也可能会放缓。但美联储理事沃勒此前表示，美联储可能会考虑在下次会议上放缓升息步伐，但这不应被视为其对抗通胀的力度“减弱”。当下联邦基金利率期货交易员认为，美联储12月会议加息50个基点的可能性为89%，而加息75个基点的可能性仅为11%。此前美联储官员暗示其对抗通胀的力度没有减弱，美元和美国国债收益率上涨令金价承压，但因逢低买盘抵消了美元走高带来的压力，金价周一持稳，其他贵金属涨跌不一，日内金价最高触及1774.90美元/盎司，最低触及1753.08美元/盎司，尾盘现货黄金收报1771.09美元/盎司。今日建议伦敦金於1762 –1783间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 16230- 16580 支持位 1733/1748 阻力位 1798/1825 入市策略一 :下方触及1755水平可做多，目标位于1765水准，止损设在1748水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1783元水平做空，止赚设在1775美元，止损设在1789美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於20.80–22.90 支持位18.30/19.50 阻力位23.80 /24.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-11-15

英皇金汇即发2022-11-15

兴业投资：美元回调是否到位？看美联储脸色

据对加元的影响可能有限，主要仍看美元和油价走势。 2022-11-01

兴业投资2022-11-01

日赚4亿元！“盈利王”中国海油将走“下坡路”？

作用。油基石化产品的价格趋势基本与国际油价走势趋同，在原油价格景气度持续的背景下，下游产成品补库需求将得到强化，炼油及化工品毛利有望扩张，增强炼化盈利的稳定性。

证券之星2022-10-17

周评：一场空头一场梦！加息打压金价“跌宕10月最低点” 需求前景拖累原油3周首挫低

弹后，多头不愿买入，美股周五一路下滑，油价走势重伤能源股。瑞银投资长Mark Haefele研判，多项紧缩政策累积的效应使美国经济推入衰退的风险大增，使美国企业获利前景受到负面影响。美国银行策略师Michael Harnett认为，周四通胀数据出炉后美股大涨是一次熊市反弹，今年以来投资人一直担心经济衰退，而联准会在控制通胀方面的决心坚定不移，在美联储转向之前，美股和经济还会经历更多痛苦。下周重要经济数据：周一10/17 财经事件：欧盟外长会举行，将讨论对伊朗进一步制裁的问题周二10/18 中国第三季度国内生产总值(年率) 中国第三季度国内生产总值(季率) 中国9月社会消费品零售总额(年率) 中国9月规模以上工业增加值(年率) 德国10月ZEW经济景气指数美国10月NAHB房价指数财经事件：中国国新办就国民经济运行情况举行发布会央行动态：澳洲联储公布货币政策会议纪要周三10/19 美国上周API原油库存变化(万桶)(至1014) 英国9月未季调生产者输出物价指数(年率) 英国9月消费者物价指数(年率) 英国9月未季调生产者输入物价指数(年率) 欧元区9月消费者物价指数终值(月率) 欧元区9月消费者物价指数终值(年率) 加拿大9月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 加拿大9月消费者物价指数(年率) 美国9月新屋开工(年化月率) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1014) 财经事件：中国国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告央行动态：美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就经济问题发表讲话周四10/20 澳大利亚9月季调后失业率中国一年期贷款市场报价利率德国9月生产者物价指数(月率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1015) 美国9月NAR季调后成屋销售(年化月率) 央行动态：明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就“通胀、利率和美国经济现状”发表讲话美联储公布经济状况褐皮书芝加哥联储主席埃文斯参加有关经济现况与货币政策的问答欧洲央行公布季度欧元区经济预期调查周五10/21 日本9月全国消费者物价指数(年率) 英国9月季调后零售销售(月率) 加拿大8月零售销售(月率) 财经事件：欧盟领导人举行会议央行动态：费城联储主席哈克就经济前景发表讲话美联储理事丽莎·库克发表讲话纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词

小萧2022-10-15

【期市星期五】国际油价助推油脂上涨，棕榈油一周10.18%；燃料油市场分化，原油、低硫燃料油大涨超9%

油价格将继续维持高波动。　　对于未来油价走势，高盛认为，如果这一减产持续到明年12月23日，油价将较其之前“2023年布伦特原油107.5美元/桶”的预测提高25美元/桶。假如库存完全耗尽，价格可能会进一步飙升，最终会破坏需求。在其看来，这一结果可能是不可持续的利好。　　因此，高盛预计，在某种形式的政治缓和允许配额大幅回升之前，削减可能只能是暂时的。目前，高盛将今年第四季度及明年第一季度的油价预测分别上调10美元/桶，至110美元和 115美元/桶，同时承认价格风险可能会更高。

金融界2022-10-14

麻了！利空频袭致市场再现靴子落地行情，股市、油价上演极限反弹

涨。最终油价走出了本周来的首根阳线，从油价走势来看，我们将本周的回落定义为对前期减产上涨的修正是合适的，接下来市场仍面临各方力量的博弈，但宏观利空预期施压随着一系列数据的落地之后有望被市场消化，后续重点看资金追高意愿，预计仍会有剧烈波动，谨慎参与。　　每日动态　　【1】WTI主力原油期货收涨1.84美元，涨幅2.11％，报89.11美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.12美元，涨幅2.29％，报94.57美元/桶；INE原油期货收涨1.18％，报692.6元。　　【2】美元指数跌幅0.71％，报112.46；港交所美元兑人民币涨幅0.46％，报7.1786；美国十年期国债跌幅0.36％，报111.05；道琼斯工业指数涨幅2.83％，报30038.72。　　近期要闻　　【1】美国EIA公布的数据显示，截至10月7日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅大超预期，精炼油库存大幅超前值，而汽油库存降幅超前值。　　具体数据显示，美国截至10月7日当周EIA原油库存变动实际公布增加988万桶，预期增加175桶，前值减少135.6万桶。汽油库存实际公布增加202.30万桶，前值减少242.2万桶；精炼油库存实际公布减少485.30万桶，前值减少289.2万桶。原油进口606.3万桶/日，较前一周增加11.6万桶/日。当周美国原油出口减少167.9万桶/日至287.2万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1995.2万桶/日，较去年同期减少3.77％。10月07日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1190.0万桶/日。10月07日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少769.0万桶至4.087亿桶，降幅1.85％。　　EIA报告显示，美国至10月7日当周国内原油产量为2022年7月15日当周以来最低。汽油库存增幅录得2022年7月15日当周以来最大。原油出口量为2022年8月5日当周以来最低。美国至10月7日当周EIA原油库存增幅录得2021年3月5日当周以来最大。战略石油储备库存为1984年6月15日当周以来最低。精炼油库存降幅录得2022年3月4日当周以来最大。商业原油库存为2021年7月30日当周以来最高。　　机构评EIA原油库存：预计柴油和汽油之间的价差将在今年冬天扩大，原因是季节性和炼油厂提高柴油产量，这可能导致墨西哥湾沿岸地区的汽油供应过剩。可以肯定地说，美国原油库存近1000万桶的增长主要是因为出口的大幅下降。机构评EIA原油库存称，几个月来，美国炼油厂的产能利用率一直在90％以上，现在只有89.9％。这是4月份以来最低的，因秋季维护工作正在全面展开。。　　【2】据外媒报道，在截至10月4日的一周内，对冲基金和其他基金经理购买了6个最重要的石油期货和期权合约，相当于6200万桶。资金购买的原油（+ 4600万桶）远远多于燃料（+ 1500万桶），在OPEC+宣布减产后，购买活动增加。　　基金经理购买了2700万桶布伦特原油、1900万桶Nymex原油和1900万桶ICE WTI原油。Kemp写道，在馏分油方面，投资组合经理购买了600万桶欧洲柴油、600万桶美国柴油和400万桶美国汽油。　　目前，原油头寸合计已升至3.6亿桶，在2013年以来的所有周中排名百分位第18位，高于上周的3.14亿桶。与此同时，综合馏分油头寸从上周的4500万桶增加到5600万桶，处于第45位百分位。　　【3】 IEA月报称，世界正努力应对历史上最严重的全球能源危机。截至8月底，经合组织的库存为27.36亿桶，比5年平均水平低2.43亿桶。IEA将2022年全球石油供应预测削减20万桶/日，至9990万桶/日。欧盟必须在12月禁令生效之前找到130万桶/日俄罗斯原油进口的替代来源；9月，俄罗斯石油出口量减少23万桶/日，降至750万桶/日，较俄乌冲突前水平下降56万桶。　　IEA月报称：从11月开始，OPEC+的实际供应量将下降约100万桶/日。OPEC+新一轮减产了降低了今明两年石油供应增长，将令全球石油库存增速大幅放缓，可能导致油价飙升。　　但IEA月报也指出，油价飙升将导致全球经济衰退，第四季度全球石油需求将同比减少34万桶/日。IEA还大幅下调2022-23年石油需求增长预期，将2022年全球石油需求增长预期下调至190万桶/日。　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部

金融界2022-10-14

OPEC减产提振油市油价脉冲上涨

限程度对全球原油供给影响较大。　　从油价走势来看，OPEC+再度减产对短线油价走势形成提振，油价会出现脉冲行情，在上冲至700附近后预计会转入震荡走势，但后续美国大概率会出台反制措施或再度打压油价，叠加全球经济走弱对石油消费的持续冲击，若供给萎缩无法弥补需求减少，中长期油价有再度下探新低的可能。　　正文　　　　一、欧美激进加息全球经济衰退风险进一步上升　　由于欧美等国通胀水平仍处在高位，主要经济体激进加息的路径并未改变。近期美联储官员继续强化加息预期，CME美联储观察显示，美国11月加息75个基点的概率接近80％，而欧洲央行近期发布的9月议息会议纪要显示，欧元区货币政策制定者对通胀高烧不退的担忧加剧，即便以经济增长停滞为代价，也要激进加息75个基点，基于此，市场预期欧洲央行今年年内还将至少加息125个基点，并且很有可能在本月底再次激进加息75个基点。　　欧美连续激进加息对经济层面形成进一步打击，今年9月全球制造业PMI由前月的50.3下降0.5个百分点至49.8，系2020年6月以来首次滑落至收缩区间，美国9月ISM制造业PMI跌至两年多以来低点，接近完全停滞，欧元区9月制造业PMI初值创27个月新低。此外，近几个月，多家机构连续下调全球经济增长预期，IMF官员称将在下周继续下调今明两年全球GDP增速预期，同时预计占全球经济三分之一的国家预计将在今年或明年至少连续两个季度出现经济萎缩，未来全球经济陷入衰退的风险进一步上升。　　　　　　二、OPEC+再度减产后续关注美国的反制措施　　10月OPEC+会议宣布减产200万桶/日，根据8月要求的产量水平，自今年11月起将总产量下调200万桶/日，并将延续到2023年底，此外，JMMC会议调整为2个月/次，部长级会议调整为6个月/次。根据我们的理解，OPEC+宣布减产200万桶/日是在此前的减产配额的基础上进行减产，并不是以当前的产量水平为基准进行减产，而此前的减产配额远高于当前的产量水平，OPEC+实际减产量可能只有80-100万桶/日，根据此前的配额分配比例，减产主要集中在沙特、伊拉克、阿联酋、科威特等8个国家，俄罗斯、尼日利亚、安哥拉等产油国当前的产量水平低于减产后的产量配额，这些国家无需再减产。因此，OPEC+减产效果实际是低于市场此前预期。但OPEC+将减产政策延长至2023年底，这意味着在未来1年多时间里，OPEC+并无增产计划，体现了OPEC+对远期市场的预期管理。　　　　OPEC+的减产行动引起了美国方面的不满，因在美国中期选举前，希望遏制油价上涨，而OPEC+的减产行动可能会再度推升油价，因此，后续美国大概率会出台一系列反制措施。一是美国准备进一步放松对委内瑞拉的制裁，以推动该国恢复石油供给；二是美国能源部将在11月份继续向市场释放1000万桶战略石油储备；三是美国寻求在参议院通过NOPEC法案，并将NOPEC法案加入国防政策法案，向欧佩克+施压，若NOPEC法案最终被签署为法律，美国将能以违反垄断法为由起诉产油国，此前二十多年间，该法案多次被提出，但一直未能在国会正式通过。　　整体来看，OPEC+减产200万桶/日实际是在产量配额的基础上进行的调整，整体影响或低于市场此前预期，但OPEC+明确了未来无增产计划的态度，对油市仍然会形成一定支撑，然而，后续美国可能会出台反制措施将对油价上涨形成抑制。　　　　三、欧盟对俄制裁持续升级俄油供给或进一步受限　　近期欧盟通过了对俄罗斯的第八轮制裁，其中包括为俄罗斯海上石油价格设定上限。目前，欧盟成员国接近就设定俄罗斯石油价格上限分两步走方案达成一致，该方案正在G7内部制定，但希腊、塞浦路斯和马耳他等拥有大型航运行业的成员国最为犹豫，对限制俄罗斯石油运输表示担忧，它们正在争取得到豁免。而美国方面表示，对俄罗斯石油的价格上限将高到足以维持俄罗斯继续生产石油的动力，12月5日的制裁将针对俄罗斯原油，之后是柴油，然后是石脑油等低价值产品。而根据此前欧盟的制裁措施，欧盟将在12月5日前停止进口俄罗斯海运原油，明年2月5日前停止进口俄罗斯石油产品，但不高于价格上限的石油或将被豁免。　　欧美对俄罗斯能源制裁的持续升级会进一步约束俄油供给，7月份以来，俄罗斯海运原油供给较4、5月份的峰值水平有所下降，但基本持平于年初时的水平。而从俄油出口目的地来看，出口至欧洲的石油仍在持续减少，较俄乌冲突前大概下降了一半左右，而流向亚洲的石油环比也有所下降，尤其是印度减少了俄油的采购。预计未来随着欧洲对俄罗斯制裁的逐步生效，俄罗斯石油出口将进一步受限，尤其是欧洲能源供给问题将持续加剧。　　　　　　　　　　　　四、经济转弱对石油消费的冲击在逐步兑现　　随着通胀水平的走高以及各国加息的深入，全球经济衰退预期开始逐步兑现，美国经济连续两个季度负增长，美债长短期收益率倒挂，全球第一大石油消费国，美国经济陷入“技术性衰退”。全球石油消费与经济增速直接有着较强的关联性，经济的转弱会对石油消费会形成明显的负面冲击。在全球经济增长转弱的大背景下，多家机构下调了对今年全球石油消费增长预期，EIA、IEA、OPEC认为2022年全球石油消费增幅分别为210、200、310万桶/日，年内已多次下调该预期。与此同时，根据IEA的预测，今年三、四季度以及明年一季度，全球汽油、柴油等石油产品需求均将出现不同程度的下降，预计明年二季度以后需求将出现好转。　　近几个月，美国终端石油消费也受到持续打击，根据EIA的数据，当前美国成品油表观需求同比下降3.1％，美国汽油表观需求同比下降6.6％，馏分油表观消需求同比下降9.6％。从炼厂端来看，美国CDU检修低位有所回升，但从季节性角度来看，9月份以后，炼厂检修会持续增加，炼厂开工负荷将逐步走低，原油加工需求也将下降。而从终端市场来看，汽油消费进入淡季，汽油裂解利润连续走跌，而随着经济走弱对柴油消费的冲击预计也将逐步兑现。　　而今年以来，中国原油进口及加工需求同比均显著下降。今年1-8月，国内原油进口量达到3.3亿吨，累计同比下降4.7％。从炼厂需求来看，9月国内主营炼厂开工率持续回升至76％左右，但仍低于年初时水平，而地方炼厂开工负荷在前期达到70％后在近期也有所下滑。而今年1-8月，国内原油加工量累计达到4.3亿吨，同比下降6.3％，上半年终端石油消费低迷对炼油需求形成负反馈，而8月中下旬以后，随着休渔期的结束，叠加农用需求的增加，柴油需求进入高峰时期，预计将持续到10月份。　　　　　　　　总体来看，宏观层面，随着主要经济体加息的不断深入，全球经济逐步转弱，美国GDP连续两个季度负增长，中、欧、美等主要经济体制造业PMI连续回落，未来宏观经济面临进一步下行压力。原油供需层面，从供给端来看，全球油气上游勘探企业资本支出下降令原油剩余产能不足，主要产油国增产潜力均受限，欧美制裁下俄罗斯供给将进一步受制约，OPEC+再度宣布减产200万桶/日，但由于部分国家产量低于产量配额，实际减产量只有可能只有100万桶/日左右，而后续美国可能通过释放战略石油储备、放松对委内瑞拉的制裁以及推进NOPEC反垄断法案生效等措施进行反制，此外，伊朗供给回归仍无时间表。从需求端来看，目前原油需求层面面临的最大压力源于经济的走弱，中长期来看，经济转弱对石油消费的负面冲击将进一步兑现，但欧洲天然气价格高企引发部分石油替代需求，但替代量有限。从供需平衡角度来看，需求走弱相对确定，未来原油供需平衡表表的变化主要将取决于供应端，OPEC+产量政策变化、伊朗供给能否归回以及俄罗斯供给受限程度对全球原油供给影响较大。　　从油价走势来看，OPEC+再度减产对短线油价走势形成提振，油价会出现脉冲行情，在上冲至700附近后预计会转入震荡走势，但后续美国大概率会出台反制措施或再度打压油价，叠加全球经济走弱对石油消费的持续冲击，若供给萎缩无法弥补需求减少，中长期油价有再度下探新低的可能。

金融界2022-10-11

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