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中行北京市分行：2024年1月23日汇市日评

胀仍是美联储关注的重点问题，美联储理事沃勒表示美联储降息步伐将会是谨慎且有序的，在通胀得到有效控制之前不会快速扭转政策方向，此外沃勒重申2024年或将有三次降息，低于市场预期的六次，使得市场对降息预期有所下降。整体来看，美联储降息预期降温、关键经济数据表现超预期、降低通胀目标不变是支撑美指出现反弹并维持相对强势的主要原因，短期来看或将维持高位震荡走势，如若美联储不进一步释放降息信号，在经济基本面相较其他经济体表现较强、维持降低通胀的核心目标不变的基础上，利好美指继续走强。展望后市，在美联储后续议息会议释放关于降息时点更为明确的信号前，市场预期将随美国经济数据和美联储公开信息而变化，过程中美元指数仍存在震荡的空间。本周美国还将公布2023年四季度GDP、12月核心PCE指数及初领失业金人数等核心数据，通胀趋势和经济情况将得到进一步确认，核心数据背后的经济展望或将支撑美联储调节降息节奏，预计在1月底美联储下一次议息会议召开前，美元指数震荡行情仍将延续。英镑兑美元上周英镑主要跟随美指波动，在美指持续走强的背景下，英镑兑美元呈现震荡偏弱的态势，小幅下跌0.4%至1.26附近，此后回升至1.265-1.273区间震荡，周一收报1.2713。英国经济基本面仍较疲软，但通胀压力有所回升带来的货币政策预期差异支撑英镑相对其他非美货币表现较好。上周二，英国公布的11月失业率数据录得4.23%，高于前值4.21%，劳动力市场表现不佳，同时11月制造业、建筑业及工业产出表现均不及预期，英国经济表现相较美国而言仍处劣势，利空英镑。但上周三公布的12月通胀数据意外回升，强化了市场对于英国央行延后降息的预期，支撑英镑短线走强，在非美货币中呈现出更强的抗跌属性。具体来看，英国12月CPI环比增长0.4%，核心CPI环比增长0.59%，高于前值-0.2%和-0.36%，通胀数据的反弹致使英镑在上周中逆势上涨。展望后市，尽管面临经济增长放缓的压力，但通胀仍未消退或将促使英国央行审慎考虑降息事宜，进而强化市场对于英国央行延后降息的预期，如若英国首次降息时点晚于美国，则存在英镑兑美元走高的可能。本周英国将公布1月制造业PMI初值，2月初将召开2024年首次货币政策会议，通胀趋势和经济情况将得到进一步确认。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员李佳盈 2024-01-23

Cherry2024-01-23

美联储政策将走向何方：本周两件大事恐决定命运！

来的最低单周水平。此外，包括美联储理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯和亚特兰大联储主席博斯蒂克在内的几位古尔斯比的同事发表评论称，即使升息可能已经完成，他们至少也不急于降息。 “我不喜欢束手束脚，我们还有几周的数据，”古尔斯比表示，“让我们把眼光放长远一点。如果通胀方面继续以快于预期的速度取得令人惊讶的进展，那么我们在确定限制水平时就必须考虑到这一点。” 古尔斯比指出，他特别关注的一个领域将是住房通胀。 12月份消费者价格指数(CPI)报告显示，占CPI权重约三分之一的住房价格较上年同期上涨6.2%，远高于2%的通胀率。然而，其他指标却显示出不同的情况。美国劳工部最新公布的新租户租金指数显示，未来房价上涨将会放缓。该指数衡量的是租户签订的新租约的价格，该指数显示，2023年第四季度较上年同期下降4.6%，环比下降一倍多。关注数据和其他因素 “短期内，我们认为通胀数据将配合美联储的鸽派计划，”花旗集团分析师Andrew Hollenhorst在一份客户报告中称。不过，花旗预计通胀仍将持续，可能会将首次降息推迟到至少6月份。虽然目前尚不清楚时机会产生多大影响，也不清楚如果美联储只降息四到五次，而不是更雄心勃勃的市场预期会有有多重要，但市场结果似乎与对货币政策的预期有关。有很多因素会从两个方向改变前景——股市的持续上涨可能会让美联储担心更多的通胀，地缘政治紧张局势的加剧和强于预期的经济增长也可能会让美联储不安。 Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar周六在他的每周市场报告中说：“通过保持通胀上升的可能性，这些经济和地缘政治发展可能会给短期利率和长期收益率带来上行压力。” “美联储下一步是否会被迫提高联邦基金利率，而不是降息？”他补充道。“这是一个有趣的想法。如果在接下来的几个月里有更多关于这方面的讨论，不要感到惊讶。”

风起2024-01-23

【黄金收市】在央行利率决议前金价走势异常谨慎

大幅下滑。此外，包括州长克里斯托弗·沃勒、约翰·威廉姆斯和拉斐尔·博斯蒂克在内的美联储官员表示，即使加息可能已经完成，他们也不急于降息。上周五，旧金山联储行长玛丽·戴利表示，当前货币政策状况良好，经济面临的风险是平衡的。玛丽·戴利（Mary Daly）建议非常谨慎地降低利率，并牢记不应损害通胀率回归 2% 的目标。她表示，美联储今年将重点关注维持充分就业，而不是2023年确保物价稳定的议程。本周的亮点将是周四的美国第四季度国内生产总值和周五的核心个人消费支出价格指数。美国数据疲软可能会说服美联储倾向于鸽派，并限制金价的下行空间。在美国重大事件发生之前，美国里士满联储1月份制造业指数将于周二晚些时候发布。政策制定者一贯支持紧缩利率的说法，以确保通胀以可持续的方式重返2%的目标。由于强劲的消费者支出和充分就业状况导致价格压力仍然很高，因此即将降息的前景逐渐减弱，贵金属面临一些抛售。与此同时，中东紧张局势缺乏新的线索也削弱了金条的吸引力。在充满数据的一周中，投资者应该为未来的剧烈波动做好准备。由于美联储在1月31日会议之前已进入封锁期，预计本周美联储官员不会发表评论。本周，市场参与者将重点关注1月份标准普尔全球PMI初值、第四季度GDP初值数据以及12月份核心PCE物价指数。乐观的经济数据将进一步挤压3月份降息的预期。摩根大通全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 表示：“大宗商品不太可能从2024年的核心通胀中受益。” “通货膨胀率应降至3%以下，因此，加上适当把握商业周期时机，这是启动多头头寸所需的两个条件，从而使2024年该行业的前景变得非常具有策略性。” “2008年，金价在2008年初期保持坚挺，仅在后两个季度暴跌，然后短暂暴跌约45%，然后又回升，” HS Dent 创始人 Harry Dent 警告说，“当时金子并没有经历最严重的崩盘，但它确实崩盘了。”他认为，这一次会重复同样的循环。但在此之前，金价可能会触及每盎司 2200～2300 美元的新纪录高点。世界黄金协会表示，“地缘政治风险、央行大规模购买——以及主要央行降息的预期增强，这支撑了黄金价格。” 【下周重点关注财经数据与事件】 ① 03:30 纽约原油2月期货完成场内最后交易 ② 11:00 日本央行公布利率决议和前景展望报告 ③ 14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会 ④ 23:00 美国1月里奇蒙德联储制造业指数 ⑤ 次日05:30 美国至1月19日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-01-23

美元2024年走势谜团：经济数据、利率预期交织背景下的三大关键因素

早进行过度降息的期望。上周，美联储理事沃勒反对了激进的政策宽松思路，强调美国经济的强势为决策者提供了谨慎和缓慢推进的空间。变化的经济走势截至撰写本文时，预计1月份美联储会议将维持联邦基金利率在5.25-5.50的水平，概率为98%。3月份的会议从降息转变为保持利率不变的概率为53%。就在上周，预期有75%的可能性降息。而今天，这一数字仅为46%。 Fed Watch工具在靠近下一次美联储会议时更加准确。该工具的估算可能会随着影响联邦基金市场的新信息而发生变化。（图片来源：Moore Research Center） 3月份的美元指数期货合约呈现出一个季节性的15年（黑线）底部形态，通常在12月或1月触底，并在2月持平，过去曾发生过重大涨势。（图片来源：Moore Research Center） 2月份，美元涨势与10年期国债收益率在2月至3月底之间的涨势之间存在一个有趣的季节性相关性。美国政府必须发行更多债务，以在4月15日的税收截止日期前筹集现金用于所得税退还。较高的收益率通常与更强劲的美元相关。需要注意的是，尽管季节性模式可以提供有价值的见解，但它们不应成为交易决策的唯一依据。交易者必须考虑其他技术和基本指标、风险管理策略和市场状况，以做出明智和平衡的交易选择。 COT报告（图片来源：Barchart）每周连续美元指数图表和COT报告显示，美元指数市场的商业交易者（红线）在过去52周中比以往任何时候都更加看好。上一次商业交易者对美元指数如此看好是在2023年7月，导致价格上涨了8%（绿箭头）。另一个积极因素是最近的积累发生在比7月份更高的价格水平。总结尽管经济报告和美联储成员对于利率未来的走势仍然犹豫不决，但主导者似乎正在行动，交易者知道主导者就是市场。永远不要与市场争论，因为你永远都不会赢。在接受鲍威尔在新年提供的信息后，股票交易者将市场推向了新的高点。在今年是否还能再次降息一次？当然，作为选举年，如果他们不这样做，市场将会有表现。美联储今年是否会降息6次？市场非常怀疑。目前面临的红海地区潜在的供应链中断问题，可能再次引发通货膨胀，并且中东的冲突似乎不会很快结束。

丰雪鑫992024-01-23

【加元日报】加元在利率决议公布前走势不稳加元/人民币小幅下滑

的预期。上周，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）反驳了激进政策宽松的普遍情绪，强调美国经济的强劲为政策制定者提供了“谨慎而缓慢”的余地。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）上周五在接受采访时表示：“虽然我认为我们应该展望未来，并询问何时需要政策调整，这样我们就不会束缚经济，但现在认为这即将到来还为时过早。亚特兰大联储主席拉尔夫·博斯蒂克（Ralph Bostic）上周也表示，他预计降息将从第三季度开始。值得注意的是，博斯蒂克和戴利都是今年利率制定委员会的成员。对美联储提前降息的预期推动了全球金融市场在2023年底的强劲反弹。但最近几周，面对长期走高的利率，这种涨势有所放缓。尽管美联储在12月的会议上暗示将考虑在2024年降息，但它对潜在降息的时间和规模几乎没有给出任何暗示。美联储还警告说，任何粘性通胀和劳动力市场走强的迹象都将在更长时间内保持较高的利率。美元走势预测美元指数上周收于盘中高点下方，上涨0.8%，延续1月份的复苏势头。本月迄今，该股上涨1.8%，并已收回12月的全部下跌空间。 Eastspring Investments的固定理财分析师Rong Ren Goh表示，这是“目前市场上挣扎的叙述，阻止了美元比本月进一步上涨”。 Dailyfx高级分析师Nick Cawley预测，“美元一直在 50% 回撤位附近交易，200 日和 50 日移动平均线是重要的支撑和阻力位。” 渣打银行G10外汇研究主管Steve Englander表示，美联储大幅降息将对美元产生负面影响，但即使是适度的宽松政策也可能导致美元下跌。他表示：“如果经济活动和通胀弱于预期，导致美联储采取行动，美元很可能下跌。但软着陆的共识也意味着美联储会降息。”渣打银行认为，2021年底和2022年美元全面走强的情况不太可能重现，因为这是由美联储在应对通胀方面采取的毫不妥协的立场推动的。本周经济日历预测本周美元的主要事件将是美国核心个人消费支出（PCE），这是美联储首选的通胀指标。该数据的公布可能会对美元的表现产生影响，并进一步了解央行何时开始降息的线索。与此同时，第四季度国内生产总值的初步估算计划于本周四发布，预计经济将增长1.7%，为2012年第二季度的0.6%下降以来的最低增速。美元/加元在上周五出现本年度最大跌幅后，周一出现涨幅，美元/加元现报1.34688，涨幅0.30%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）周一，加元在交易周开始时表现平淡，动能有限，经济学家将密切关注有关加拿大央行何时开始降息的任何线索。经济数据影响加元上升空间在过去的一年里，由于借贷成本给企业和消费者带来了压力，加拿大经济停滞不前。这种疲软的增长意味着劳动力市场泡沫减少，职位空缺减少，失业率上升至5.8%。加拿大央行最近发布的商业前景调查发现，劳动力短缺不再是首要问题，相反，企业担心销售放缓。其消费者预期调查发现，由于利率上升迫使抵押贷款持有人削减开支以负担更大的每月还款额，加拿大人也在减少支出。周一公布的加拿大至1月19日全国经济信心指数为51.42，而前值51.1，没有发生显著变化。另一个影响加拿大2024年房价走势的数据也不容忽视。加拿大移民部长公布加拿大将从9月1日开始限制（留学生）毕业后工作许可证，同时，加拿大将于2024年将外国留学生签证数量限制在36.4万人，较去年减少35%。加拿大将对国际学生签证设置两年的上限。2025年的上限将在今年年底重新评估。加拿大的外国留学生人数在十年间增加了两倍，到2023年超过一百万。新措施旨在遏制这种增长，不过硕士和博士后项目的学生不包括在上限之内。这表明，加拿大计划通过限制外国学生的数量来限制其人口增长的一个关键来源，此举旨在解决住房短缺问题。加拿大央行周三将公布利率决议加元交易者将期待周三加拿大央行的最新的利率公告和货币政策报告。总的来说，周三应该不会带来任何大的惊喜。市场普遍预计，央行将继续将其关键利率稳定在5%，与最近三次宣布利率时相同。但随着经济继续放缓，预测者预计通胀将稳步下降，经济学家正在热切关注加拿大央行准备转向的迹象。此前，加拿大统计局报告称，12月的年通胀率从11月的3.1%上升至3.4%。加拿大央行此前曾承认，回到2%的通胀率将伴随着一些颠簸。加拿大央行行长麦克勒姆表示，加拿大央行不会对每一次小插曲都做出反应，而是会对一致的趋势做出反应。到目前为止，加拿大央行尚未排除在通胀不配合的情况下再次加息的可能性。但预测人士并不认为再次加息实际上已经摆在桌面上。 “我正在寻找的是我所说的下一步，” Manulife集团全球宏观策略师Dominique Lapointe表示。“下一步，我的意思是承认加息已经完成。”“2024年将是疲软的一年，无论我们是否陷入技术性衰退，”Lapointe说，“问题是，这种放缓会持续多久？我们能否在今年下半年实现可持续复苏？ RBC助理首席经济学家Nathan Janzen表示，尽管央行可能仍会为周三的更多加息敞开大门，但“他们不太可能需要行使这一选择权”。路透社的一项民意调查显示，34 名接受调查的经济学家中有 22 人预计央行将在 6 月份首次降息，其余 12 人则预计在 4 月份进行首次降息。早在去年12月，掉期市场就定价了加拿大央行在 3 月份首次降息的可能性为 60%。此后，市场普遍进一步调整了利率预测。市场普遍预计，加拿大央行最早将在今年春天降息，以避免经济衰退比对抗通胀所需的更严重。 RBC的经济学家Jason Daw表示，尽管加拿大央行（BoC）在12月滑入“中性”阶段，但今年1月不会下调至彻底的“鸽派”，“根据最近的数据，特别是仍然高企的工资和通胀预期......加拿大央行极不可能转向鸽派。”他补充说：“与12月的会议相比，有更多理由保持‘准备在必要时进一步提高政策利率’的说法，并在更鹰派的一面犯错。” 影响加元走势的其他因素预计今年消费者支出的回落将使经济进一步降温。Manulife集团对2024年的经济展望显示，经济将在今年上半年萎缩，然后再次增长，下半年的预期反弹取决于降息。除了利率公告外，加拿大央行还将在周三公布季度货币政策报告。该报告将包括对经济和通货膨胀的新预测。加拿大最新的新房价指数数据将于周二公布，但预计影响有限。与此同时，布伦特原油站上80美元/桶，为1月12日以来首次，日内涨2.19%，WTI原油期货结算价涨2.42%，报75.19美元/桶。随着原油市场重新测试更高水平，周一加元的下行压力有限。但由于持续担心未来几个月原油需求将放缓，油价的涨幅有限。加元走势预测过去一周，加元兑美元普遍走强。丰业银行经济学家认为，“1) 现货交易接近公允价值，但模型中的因素正在向与加元相反的方向移动。2) 风险偏好（即股票）仍然是短期加元走势的关键影响因素，而不断上升的利率环境和紧张的地缘政治背景表明至少对股票而言存在一些阻力。3) 根据 TRIX 振荡器，美元反弹远未过度。总体而言，至少在短期内，风险似乎倾向于加元更加疲软。今天美元小幅新低使美元/加元的近期技术基调保持看跌，低于短期牛市通道支撑位1.3440，并使上周未能触及1.3540斐波那契阻力位现在看起来更有意义。 1.3350/1.3400 区域的拥塞支撑可能会减缓美元的跌势。阻力位为1.3445/1.3450。” 荷兰合作银行的经济学家预测加元的走势，“今年年初的特点是从 1.3200 区域回升至 1.3400 上方，我们预计进一步上涨，美元/加元可能在 1 月底之前交投于 1.3500 上方。纵观我们今年的美元/加元预测，我们会发现一幅相当无聊的图景，我们的基本情况是与去年类似的价格走势。” 与此同时，摩根士丹利的货币策略师认为，近期加拿大央行利率预期的上调将对加元有利，“鉴于12月核心CPI走强，我们认为加拿大央行不太可能改变其降息信息，即继续依赖核心通胀的持续下降趋势。我们预计近期利率加拿大央行的预期将重新定价走高，这应该会支撑加元。” RBC的经济学家Jason Daw表示，“如果‘鹰派’倾向令市场感到意外，加元可能会发现自己受到支撑。” 加元/人民币在上周五出现本年度最大涨幅后，周一小幅下滑，现报5.3461，跌幅0.19%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-01-23

马斯克、半导体突传重磅消息比特币恐将跌破4万

的早期迹象。” 美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller0呼吁采取“有条不紊、谨慎”的降息方式，这与芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)和亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)的观点相呼应。后者都强调在考虑利率调整之前需要更多通胀数据，指出预期降息可能会延迟并影响投资者情绪。美元技术分析：上涨趋势正在酝酿中 FPMarkets分析师Aaron Hills表示，从日线图可以明显看出，本周结束时，买家和卖家在200日简单移动平均线(SMA)下方103.46附近展开对峙，该平均线位于测试阻力位103.62的下方。就价格结构而言，近期的走高预示着上升趋势，相对强弱指数(RSI)有空间。继续走高直至超买区域(70.00)。尽管如此，请注意，死亡交叉在年初形成，即50日移动平均线低于200日移动平均线，预示着长期下降趋势。本周的技术证据在很大程度上有利于买家，并受到以下因素的支持，长期趋势在月度范围内向上，并且每日时间框架的趋势也显示出向上反转的迹象，此外还有RSI指标目前月线和日线时间框架都对买家有利，日线也高于50.00。这可能会支撑本周突破200日均线/日线阻力位103.62，目标是日线阻力位104.15。当然，另一种情况是日线图上形成与支撑位102.92相连的温和修正，这会吸引逢低买入的兴趣。黄金价格展望：降息定价下调下金价能否反弹？ FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，美元指数上周累积1%涨幅，使得黄金对于外币持有者来说更加昂贵，并抑制了其需求。与此同时，美国10年期国债收益率上涨近5%，收于4.145。美国国债收益率的上升以及美元的走强，给金价带来了下行压力。美国经济报告对市场叙事产生了重大影响。零售销售数据超出预期，表明经济走强。此外，每周申请失业救济人数达到2022年9月以来的最低水平，密歇根大学消费者信心指数飙升至2021年7月以来的最高点。这些指标，加上美联储谨慎的降息态度，导致市场预期发生转变。根据CME的Fed Watch工具显示，3月份降息的可能性有所下降，交易员估计降息的可能性约为47%，低于前一周的71%，现在焦点已转向5月或以后可能降息。全球经济因素也影响了黄金需求，特别是在新兴市场，货币兑美元的波动影响了黄金的承受能力和投资吸引力。 James展望，未来一周黄金前景仍然看跌。美元走强、国债收益率上升以及美联储谨慎的利率政策的相互作用预计将继续影响金价走势。比特币技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，周日，比特币恐惧与贪婪指数从52升至56。值得注意的是，该指数重返贪婪区域，表明投资者情绪有所改善。比特币现货ETF相关消息和上周五美国股市的利好可能有所贡献，然而，美国证监会的活动仍然是加密货币投资者的一个难题。监管机构针对Coinbase和瑞波(Ripple)的案件的结果，可能会对美国加密货币市场产生重大影响。比特币徘徊在50日均线下方，同时保持在200日均线上方，EMA发出短期看跌但长期看涨的价格信号。比特币突破50日均线，将使多头在42968美元的阻力位上运行。然而，跌破上周五低点40290美元将支持跌向39861美元的支撑位。 14日RSI读数为43.49，表明比特币在进入超卖区域之前会跌至39861美元的支撑位。目前我们6个分析师一起投研出来的一些百倍潜力的币，和短期暴涨项目，可以关注我进社区了解，目前都是免费的。来源：金色财经

金色财经2024-01-22

黄金短线持续回调！金价刚刚跌破2025美元 FXStreet分析师最新技术分析

对于美联储将快速降息的预期。美联储理事沃勒表示，美联储应有序并谨慎行事，直到出现明显的通胀温趋势。芝加哥联储主席古尔斯比上周五称，在做出任何降息决定之前，还需要观察未来几周的通胀数据。根据芝商所的“美联储观察”工具，目前对美联储3月降息25个基点的机率为53.2%，较一周前的82%大幅滑落。不过，Menghani表示，美国债券收益率回落、美元走软以及地缘政治风险可能会限制金价进一步下滑。黄金最新技术分析 Menghani称，从技术角度来看，假如金价遭遇一些跟进卖盘并跌破短期支撑位2022-2020美元/盎司，金价将下探2000美元/盎司心理关口。 2000美元/盎司应该是一个关键水平，一旦决定性地地跌破该位，可能会使金价变得脆弱。随后的下跌可能推动金价进一步跌向1988美元/盎司支撑位，然后再跌向100日简单移动平均线(目前在1972美元/盎司附近)，以及200日移动平均线(在1964-1963美元/盎司区域附近)。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 上行方面，Menghani补充道，上周五高点(在2040-2042美元/盎司附近)可能继续成为金价近期的强劲障碍。如果金价持续走强，可能引发空头回补反弹，并推动金价升向2077美元/盎司区域。上行轨迹可能会进一步延伸，让多头重新夺回2100美元/盎司整数关口。香港时间12:49，现货黄金报2024.92美元/盎司。

天马行空2024-01-22

进入“缄默期”前夕，美联储官员给降息预期“泼冷水”

标的道路上，我们就能减少限制政策。” 沃勒：谨慎降息，无需像过往般迅速近期发表讲话的其他政策制定者，尤其是美联储理事沃勒，听起来对通胀走势更为乐观。美联储理事沃勒表示，美联储在开始降息时应采取谨慎和系统的方法，如果通胀没有反弹，这一过程可能会在今年开始。沃勒周二在布鲁金斯学会主办的一场虚拟活动上表示：“只要通胀不反弹并保持高位，我相信联邦公开市场委员会（FOMC）今年将能够降低联邦基金利率的目标区间。当开始降息的时机成熟时，我相信可以而且应该有条不紊地、谨慎地降息。” 这位美联储理事就美联储今年放松政策的意图发表了一些迄今最为详细的言论。尽管沃勒对降息持开放态度，但他的言论似乎也与市场对今年最多降息六次的预期背道而驰。他表示：“由于经济活动和劳动力市场状况良好，通货膨胀率逐渐降至2%，我认为没有理由像过去那样迅速采取行动或迅速降息。”他指出，之前的经济冲击导致了快速降息。沃勒的讲话强调，他打算平衡美联储职责两方面的风险，避免太长时间保持紧缩政策，同时在2%的通胀目标确定之前不会开始降息。他指出，他需要看到消费和就业放缓，以及月度通胀数据持续走低，才能支持降息的理由。虽然沃勒表示，他对政策制定者“距离达到2%的通胀目标不远”越来越有信心，但“未来几个月我将需要更多的信息来证实或（可以想象的）挑战通胀正朝着我们的通胀目标持续下降的观点。” 沃勒表示，如果政策制定者认为实际数据和通胀数据所呈现的趋势将持续下去。他称：“我们可以慢慢调整实际利率下调的幅度。如果我们认为我们需要更快地行动，我们可以根据数据所说的更快地行动。但关键是我们有灵活性，我们可以有条不紊地谨慎行事。” 至于美联储的资产负债表，沃勒表示，“今年某个时候”开始考虑放缓资产流失的步伐是合理的。

金融界2024-01-22

美股创新高，追涨继续赚？

定者谨慎推进宽松政策预期，而美联储理事沃勒质疑大举降息的必要性，至少目前是这样。因此，投资者对美联储今年的降息预期下调至5次，而在2023年底原本预计今年将降息6次，并且交易员不太确定降息是否将在3月份开始。在过去几年里，当通货膨胀意外上升时，交易员们多次被打了个措手不及，高估了宽松政策的可能性。在过去两年里，美联储至少六次偏离市场参与者所押注的鸽派政策基调，这让华尔街感到不安。摩根士丹利投资管理公司联席首席投资官Jim Caron认为，如果今年的降息次数少于6次，“那么债券收益率自然会上升，而且由于目前股票和债券之间存在高度相关性，这将给股市带来压力”。尽管风险押注提振了股市，但大部分上涨是科技公司上涨的结果，这些公司习惯于在整个商业周期中实现利润增长。美国银行援引EPFR Global的数据称，科技股基金出现了8月份以来最大的两周资金流入，达到40亿美元。这使得纳斯达克100指数的市盈率超过30倍，是有记录以来的最高水平之一。 Copernicus Wealth Management首席投资官Tatjana Puhan表示：“股市显然反映了一种非常、非常乐观的前景——但结果可能并不那么乐观。” 大幅降息或意味着衰退，企业盈利恐遭冲击如果以史为鉴，即将到来的降息可能会扭转局面。尽管市场一直热切地预期利率会下降，但这实际上可能对企业盈利并不是一件好事。通常情况下，美联储在经济走向衰退时大幅降息——市场的乐观预测似乎没有考虑到这一点。此前，德银的分析师追踪了1955年以来的降息周期，其中10次与经济衰退伴生。为数不多的两次例外分别发生在上世纪60年代末和上世纪80年代。德意志银行策略师Jim Reid上周在一份报告中写道：“历史数据显示，美联储在1年内降息超150个基点，几乎都是因为经济衰退。若美国经济没有陷入衰退，历史先例表明在12个月内降息150个基点的门槛是很高的。” 太平洋投资管理公司经济学家Tiffany Wilding也表示，历史经验显示，央行在经济衰退发生以前往往不会降息。Wilding称：“事实上，发达经济体央行的降息往往与失业率上升和产出缺口缩小同时发生，且经济已经陷入衰退。非衰退情况下的降息属于少数情况，也往往发生在通胀明显见顶，且失业率从低位回升至长期平均水平。” 全球股市在过去一年中一直在上涨，在不断增长的盈利预期的支撑下飙升了约16%。利润率徘徊在历史高位附近，分析师们继续上调预期。瑞银集团策略师Gerry Fowler指出，市场受益于低于预期的通胀，这使得债券和股票估值得以扩大。Capital.com资深市场分析师Kyle Rodda表示：“从现在开始，要么盈利预期被下调，股价随之走低，要么降息的影响被消化，股价随之下跌。” 传奇投资人、橡树资本管理公司的联合创始人Howard Marks此前也警告称，“金发姑娘思维”恐令其蒙受损失。Marks写道：“它创造了一个很高的期望，从而为潜在的失望（和损失）创造了空间。” PIMCO团队此前也警告称，2023年末许多金融市场经历反弹后，风险较高的资产似乎已完成了对经济软着陆的定价，并可能低估了经济上行和下行风险；但现实是，“由于发达经济体市场供需增长停滞，经济衰退的风险仍然很高”。而在上个月，美国银行策略师Michael Hartnett也表示，因为债券价格上涨（即收益率下降）将预示着美国经济增长放缓，美国股市将在2024年第一季度受到影响。该策略师称，美债收益率下降是上季度美股上涨的主要催化剂之一。尽管标普500指数去年大幅上涨，但他仍持悲观态度。Hartnett在12月7日的报告中写道，美债收益率进一步下降到3%将意味着经济的“硬着陆”；“低收益率=高股价”的说法将转变为“低收益率=低股价”。

金融界2024-01-22

邦达亚洲：疲软数据升温降息预期英镑小幅收跌

会感到惊讶。”埃里安说。在美联储理事沃勒本周反驳了大幅降息的预期，以及美国零售数据好于预期之后，交易员目前预计今年的降息幅度约为140个基点，低于近期约175个基点的峰值。英国国家统计局上周五公布的数据显示，英国12月季调后零售销售环比下降3.2%，创近三年来的最大降幅，远逊于市场预期的环比下降0.5%，前值为环比上涨1.3%。这份数据增加了英国经济在去年第四季度收缩的风险。英国国家统计局表示，零售销售可能会使英国第四季度经济产出减少0.04个百分点。值得一提的是，英国去年第三季度GDP收缩0.1%，若在第四季度再度出现收缩，则意味着英国经济陷入技术性衰退。英国国家统计局负责调查和经济指标的副主任Heather Bovill表示：“食品零售销售的表现非常糟糕，创下了自2021年5月以来的最大跌幅，原因是圣诞购物提前导致12月销售放缓。” 英国经济的黯淡前景可能会提振市场对英国央行在今年降息的预期。疲软的经济数据可能将强化政策制定者无法在较长时间内维持紧缩货币政策的观点。邦达亚洲：疲软数据升温降息预期英镑小幅收跌

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