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【新能源小课堂】东方基金：车企价格战最终将如何收场？

因，东方基金认为，一方面今年1到3月份汽车消费市场不景气，企业库存压力大；另一方面根据国家排放相关政策，自今年7月份开始乘用车从国6A切换到国6B，很多国6A库存车型开展促销。车企进行降价的底气又从何而来？车企的商业模式是比较重资产的制造业，很多成本是固定成本，因此卖更多的车，就可以平摊车辆成本，从而创造出更多的利润。对于新能源车来讲，降价的底气来源于不断降低的成本。主要有三种方式，第一，通过量的提升去降价，包括研发费用、销售费用的分摊。第二，不断改进制造的工艺，如“一体化压铸”等有比较强的降本能力。第三，用国产的供应链，成本比海外的供应链是会低很多。除此之外，碳酸锂价格最近在快速下降，对整个新能源车的成本起到降低作用。。东方基金总结，本次价格战涉及品牌众多，降价幅度较大，对于买车的消费者来说，不失为良好的时机。目前很多政府和车企共同促进汽车消费，阶段看或有更多城市出台相关补贴政策，但长期看财政压力加大，最终还是依靠产品力吸引消费者，因此当前是重要的窗口期。后续随着需求端的逐步恢复，价格可能会慢慢出现拐点向上。价格战本身是竞争激烈的状态，竞争之后，就会出现格局的出清。寻找价格战下的阿尔法投资机遇车企血拼，又是否会引发市场的连锁反应？中国汽车工业协会分析，在这轮价格战中，各企业推出的优惠车型多为长库龄、老款或滞销库存车型，建议消费者理性对待。此外呼吁此轮降价炒作应尽快降温，使行业回归正常运行状态。东方基金认为，覆巢之下焉有完卵，价格战无论对对车企利润还是产业链的利润，都是比较大的损伤。从投资角度来说，损伤EPS（利润）。但价格战是相对暂时的事情，后续会出现分化，优秀的车企可以享受销量的增长，它的折扣也不会持续，只有差的车企可能会持续有这样大的折扣，从而也会导致经营艰难。在投资过程中就要寻找阿尔法，寻找可能受益环节，回避受损环节。复盘2018年到2019年SUV的价格战，从价格维度看，整个产业链各种去库存，自主品牌和合资品牌相互压价，所有的品牌价格下降。从量的维度看，2015年至2017年购置税减半，与目前的状态类似，透支比较多之后，2018年、2019年是汽车整体销量的下行。但目前只是2022年下半年有购置税减免透支，影响没有太大。从利润的维度，车企出现分化，优秀的车企存活下来，部分小车企、合资车企慢慢消失。但在电动化大趋势背景下，自主车企相对合资车企的优势还在扩大，这是一类投资机会。第二类机会是寻找过程中跑出来更优秀的公司，这类公司产品力优秀，可以争抢更多的份额。东方基金未来相对看好电池产业链的发展，我国制造业过去很多年都处在代工或者追赶的阶段。但目前在政策等支持下，涌现出很多电池龙头企业，我国整体电池制造业和产业链都持续增强。我国有全球最低的电池制造成本，最终会成为汽车低成本的供应链，这是大势所趋。对于投资来说，本次汽车价格大战机遇和挑战并存，重要的就是要把握机遇，回避风险努力找出相关产业里发展更好的公司。（市场有风险，基金投资需谨慎）（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-04

4月3日晚间要闻盘点：特斯拉宣布推出充电新品赛博充Cybervault！百度地图V18版本首次融入生成式AI

车由购买管理向使用管理转变，促进新能源汽车消费，畅通二手车流通，发展绿色智能家居消费，进一步释放大宗消费潜力。　　央行：3月对金融机构开展中期借贷便利操作共4810亿元　　央行公布2023年3月中期借贷便利开展情况：3月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共4810亿元，期限1年，利率为2.75％，较上月持平。期末中期借贷便利余额为51090亿元。　　国家能源集团：一季度商品煤资源量完成1.94亿吨同比增长7.2％　　国家能源集团发布消息称，一季度，国家能源集团商品煤资源量完成1.94亿吨，同比增长7.2％；发电量2880亿度，同比增长5.1％；铁路运输量1.38亿吨，同比增长1.1％；船舶运输量0.6亿吨，同比增长5.7％，主要指标均创历史同期最高纪录。　　【证券市场消息】　　上期所：4月4日晚不进行夜盘交易 4月5日休市　　上期所发布关于2023年清明节期间有关工作安排的通知，4月4日（星期二）晚上不进行夜盘交易，4月5日（星期三）休市，4月6日（星期四）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。　　交易商协会对光大证券等4家涉及发行环节违规金融机构启动自律调查　　交易商协会近期在查处四平市城市发展投资控股有限公司案件时，发现光大证券股份有限公司作为主承销商和簿记管理人，未合规开展发行工作；吉林银行股份有限公司、吉林亿联银行股份有限公司违规收取发行人大额财务资助。在梳理其他案件线索时，交易商协会发现，富国资产管理（上海）有限公司协助相关发行人直接或者间接认购自己发行的债券。4家金融机构的相关行为均涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会已对4家机构开展自律调查。　　郑商所调整PTA期货2305合约交易保证金标准、涨跌停板幅度和交易手续费标准　　郑商所公告，经研究决定，对PTA期货2305合约的交易保证金标准、涨跌停板幅度和交易手续费标准作如下调整：一、自2023年4月7日结算时起，PTA期货2305合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为8％。二、自2023年4月12日结算时起，PTA期货2305合约的交易保证金标准调整为13％。三、自2023年4月6日起，PTA期货2305合约的交易手续费标准调整为6元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为6元/手。　　北向资金今日净买入5.79亿元东方财富净买入额居首　　北向资金今日净买入5.79亿元。东方财富、牧原股份、隆基绿能分别获净买入8.41亿元、3.41亿元、2.42亿元。恒生电子净卖出额居首，金额为6.28亿元。　　【地方热点聚焦】　　广东东莞：坚决杜绝新的“商改住”行为严控商业办公用房改公寓　　广东省东莞市发文要进一步规范商业金融业用地、商住混合用地上的商业办公用房等非住宅类房地产项目的管理，从监督检查、制度设计、规划布局等方面多管齐下、加大惩处，严格新增商业办公用房的管控，坚决杜绝新的“商改住”行为。对去化周期过长的镇街，将暂不予以批准商业办公用地。　　【海外消息速递】　　欧委会批准意大利一项4.5亿欧元支持可再生氢生产的计划　　欧盟委员会批准了意大利一项4.5亿欧元的计划，该计划支持可再生氢的生产，旨在根据“绿色协议产业计划”促进向净零经济的过渡。此外，该计划是在欧盟的国家援助临时危机框架下获批的。在欧洲面临能源危机的背景下，意大利政府向欧盟申请了该计划。欧盟复苏和恢复基金（RRF）将对此提供资金，预计采取覆盖投资成本的直接赠款形式，每个项目的最高援助金额为2000万欧元。国家援助临时危机框架由欧盟委员会于2022年3月23日批准通过，并进行了两次修订，旨在防止欧盟各国经济和民生受到战争、能源危机等极端因素的严重干扰。　　俄罗斯副总理诺瓦克：自愿减产是为了稳定市场　　俄罗斯副总理诺瓦克表示，1月和2月，欧佩克+的产量目标已经完成超过了100％。全球市场上存在石油过剩，自愿减产是为了稳定市场。如果其他欧佩克+成员国决定加入减产，他们可以这样做。欧佩克+的主要任务是构建一个更可预测的石油市场。　　芬兰总统办公室：芬兰将于4月4日正式加入北约　　芬兰总统办公室3日表示，芬兰将于4月4日正式加入北约。北约秘书长斯托尔滕贝格称，北约总部外4日将升起芬兰国旗，届时芬兰将成为北约第31个成员国。　　【重要公司动态】　　特斯拉宣布推出充电新品赛博充Cybervault 　　特斯拉宣布推出充电新品赛博充Cybervault。一机两用，可家充，可携带。CyberVault充电桩是单相220V工作的充电设备，兼容特斯拉全系车型，对应充电性能为32A/7KW。　　王兴近半个月减持约4.2亿港元理想汽车港美股　　据港交所数据，理想汽车（02015.HK，LI）非执行董事及美团（03690.HK）董事长的王兴3月30日减持了理想汽车港股。这也是3月21日以来，其第6次减持港股，合计减持约3.10亿港元。王兴同时减持了3次理想汽车美股ADR（LI），合计减持约1407万美元。总持股比例由22.57％降至22.35％，总减持金额合计约4.20亿港元。　　聚飞光电：参股子公司熹联光芯的硅光芯片可以用于CPO 　　聚飞光电在互动平台表示，公司自身有光模块封装业务。参股子公司熹联光芯的硅光芯片可以用于CPO。熹联德国子公司自研产品有1.6T CPO，目前聚飞的光模块产品，也在朝此方向努力。　　首次融入生成式AI 百度地图V18版本发布　　百度地图下一代版本V18于今日发布，由文心交通大模型和生成式AI提供底层支撑，可面向实时交通实现刻画、感知、预测、调度的端到端优化。据悉，百度地图还上线了领航数字人叶悠悠，是基于多模态交互、3D数字人建模、自然语言处理和大模型等技术开发的数字人，将与车主实现拟人级语音交互。（科创板日报）　　同花顺：目前公司人工智能相关技术和世界领先公司存在较大差距　　同花顺发布异动公告，人工智能技术作为前沿科技的探索，投入较大，研发具有较大的不确定性，公司研发项目存在失败的风险。同时，同花顺i问财作为公司研发的应用于金融领域的对话机器人，目前只能完成财经领域的相对简单中文对话及数据输出，在任务种类、多模态等方面与ChatGPT等自然语言大模型有比较大的差距。目前公司人工智能相关技术和世界领先的公司存在较大差距，具体使用效果、应用场景与盈利模式仍在探索中，直接产生收入较少，对公司业绩影响十分有限。　　京东方A：2022年度净利润同比下降71％拟10派0.61元　　京东方A公告，2022年公司实现营业收入1784.14亿元，同比下降19.28％；归母净利润75.51亿元，同比下降70.91％；基本每股收益0.19元；拟向全体股东每10股派发现金红利0.61元（含税）。　　易华录：实控人华录集团拟与中国电科筹划重组事项　　易华录公告，公司实际控制人华录集团正在与中国电子科技集团有限公司（简称“中国电科”）筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科，该方案尚需获得相关主管部门批准，上述重组事宜不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。　　昆仑万维：目前人工智能等业务产品尚未产生实际收入　　昆仑万维披露股价异动公告，目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对公司2023年财务状况不会产生较大贡献。AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计还会对公司2023年财务状况产生负面影响，请广大投资者注意投资风险，谨慎投资。公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。　　唯捷创芯：终止与United Microelectronics Corporation产能保障协议　　唯捷创芯公告，2021年公司与United Microelectronics Corporation（简称“UMC”）签订了产能保障协议，2022年1月1日起正式生效。产能保障协议约定了公司采购的8英寸晶圆价格及每月订单量，期限三年。2022年下半年和2023年，因终端消费电子市场需求下降，集成电路产业链进入“去库存”周期，原产能保障协议晶圆采购价格导致公司承担较高成本，继续执行协议会导致公司产品竞争力下降。公司决定终止产能保障协议，以寻求更好的成本优势及先进技术工艺。近日，双方已就上述解除产能保障协议事宜达成协议，根据产能保障协议的约定，公司需要向UMC支付400万美元终止费。该笔费用预计将对公司2022年净利润产生约为134.1万美元的影响；对公司2023年净利润产生约为265.9万美元的影响。　　云从科技：在大模型业务领域未产生收入　　云从科技发布异动公告，公司未与OpenAI、谷歌以及HuggingFace等公司开展合作，包括但不限于ChatGPT在内的GPT类产品和服务未给公司带来业务收入；其次，公司未向微软Microsoft365Copilot、SecurityCopilot等产品或服务提供训练数据；最后，公司在大模型业务领域未产生收入，敬请广大投资者注意投资风险。

金融界2023-04-03

中国汽车流通协会：3月份汽车消费指数为72.5 低于上月

　　中国汽车流通协会发布的最新一期“汽车消费指数”显示，2023年3月份汽车消费指数为72.5，低于上月。中国汽车流通协会表示，今年年初，我国汽车销量并没有达到预期，根据调查，第一季度有超过九成的经销商汽车销量没有完成目标，致使企业终端库存急剧上升，经营压力加大。为了缓解经营压力，各地陆续出台促销支持政策，各企业也采取多种促销措施提升汽车销量、降低库存。随着多地出台促销政策，新车的销售价格大幅度下降，部分地区开始了“价格战”。这对消费者产生了一定的误导，消费者对降价幅度期望值越来越高，开始观望进入持币待购状态。这也导致3月汽车销量并没有达到预期，经销商预测4月如果行业没有大的政策调整，汽车销量将同3月基本持平，不会有太大幅度的变化。

金融界2023-04-03

Mysteel：汽车原材料周报（3.27-3.31）

反馈偏弱，下游补货谨慎，多为按需拿货；汽车消费方面虽2月以来多个省市出台政策促进汽车消费，但由于各企业推出的优惠车型多为长库龄、老款或滞销库存车型，价格战并不是拉动下游需求的有效政策，但目前在各方对汽车政策回归理性的呼吁下汽车销量有望稳定增长。价格方面，随着期螺反弹，现货价格大体持稳，钢厂调价主稳个调，以上调为主，短期内成本对价格支撑力度较强。综上所述，随着期螺上涨，成交增量，市场信心有所提振，预计本周优特钢市场窄幅震荡运行。主要内容摘要④——不锈钢：地区性不锈钢库存再减量，周内价格震荡偏弱运行上周地区性不锈钢偏弱运行，304冷轧民营价格加速下行，部分市场较上上周回落300-600元/吨，201冷轧较上上周下跌50-100元/吨，430冷轧部分市场较上上周下探50元/吨。2023年3月30日，地区性市场不锈钢库存总量16.63万吨，周环比上升0.11%，年同比上升30.21%。其中冷轧不锈钢库存总量3.25万吨，周环比下降9.82%，年同比上升64.09%；热轧不锈钢库存总量13.38万吨，周环比上升2.86%，年同比增加23.99%。供应端，周内钢厂4月减产消息传出，但难挽成交萎靡局面；叠加周内高镍铁、高碳铬铁、钼铁原料价格均有所回落，加剧市场对后市忧虑；库存方面，目前全国主流市场总库存维持较高仓位，库存压力仍存；需求方面，3月建材、汽车等行业需求景气度较弱，不锈钢消费有限；此外，虽下周有清明假期，但假期较短，总体而言对市场物流等方面影响不大；在暂无强有力利好消息支撑，现货价格修复概率不大，料本周仍有回落空间。三、汽车行业原材料基本面分析——有色金属材料篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝价震荡上行预计本周价格将持稳运行上周国内现货铝价震荡上行，下游终端按需求采购。供应端，云南水位持续处于偏低水平，关注是否有新的限电政策对供给端造成影响。需求端，3月型材样本企业已持续处于较高开工率的水平，4月订单天数若稍有下降也属于季节性影响及价格波动影响后的合理情况，不过3月地产竣工同比有望维持恢复态势。综合来看，宏观利空情绪缓解带动有色金属价格反弹，基本面供需边际改善、成本暂时稳定，但目前电解铝利润水平已有明显恢复，国内PMI数据为铝价带来支撑，预计本周铝价将持稳运行四、汽车行业动态信息一览 1.中科院院士孙世刚：锂离子电池面临资源、能量、安全、极端环境四重挑战在4月2日举办的中国电动汽车百人会上，中国科学院院士孙世刚表示，现有锂离子电池面临着四个重大挑战：一、锂等资源严重限制其规模储能应用。目前，我国70%的锂依赖进口，亟需发展新的材料体系；二、能量密度接近理论极限，锂离子电池远不能满足发展重大需求，限制了多场景应用；三、安全事故频发，2021年我国新能源汽车起火约3000起，新能源汽车起火事故率为0.9-1.2/万辆；四、极端环境的适应性不足，特别是在水下深海探测、升空探测等极端环境下，都需要更好的适应性。 2.上海累计推广新能源汽车超过100万辆 3月31日，从上海市政府新闻通气会上获悉，近年来，上海重点培育新能源汽车产业发展。截至目前，上海累计推广新能源汽车超过100万辆。汽车行业原材料周报即将上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-04-03

燃油车价格大战结局如何？还有200万辆车没卖掉！就还能再卖3个月？众车企疾呼：请再多给点时间吧

绪较浓，订单及成交率并没有明显的增加，汽车消费需求恢复不及预期。　　3月经销商面临的三大主要问题：　　一，终端价格波动较大，客户观望情绪浓厚，订单及成交率下降，库存难以转化为资金流，经销商盈利下滑；　　二，Q1销量任务难以完成。超过六成的经销商表示完成度不足80％，其中，20.5％的经销商完成度在70-80％，46.0％的不足70％；　　三，国六B排放标准于7月生效，经销商面临清库压力。　　中国汽车流通协会强调，国六A/B切换不是降价潮的主要矛盾，大多数经销商表示国六A车型库存不高，6月底前可以完成。目前大量国六B的车RDE达标有难度，6月底完成清库有较大难度。　　国六B切换情况座谈会上透露，目前国六B非RDE车型还有200万辆左右的库存未消化。众车企建议给予6-12个月销售过渡期。　　“现在整个市场下滑，又降价。这样降价下去，将对整个行业体系、整个市场造成很大影响。”在3月30日广汽集团2022年度业绩发布会上，广汽集团董事长曾庆洪表示担忧，“我们现在也在建议环保部门能不能适当延期，建议国六B的环保规定能延迟到年底执行。” 　　此前根据环保部发布规定，国六标准的实施分为A、B两个阶段，第一阶段从2020年7月1日起，不能销售、注册、上牌低于国六A标准的汽车。第二阶段从2023年7月1日起，不能销售、注册、上牌低于国六B标准的汽车。　　02新能源车步步紧逼王传福：快鱼吃慢鱼　　一方面燃油车库存高企，一方面新能源车步步紧逼。　　根据乘联会近日发布的周度报告分析显示，3月1-26日，乘用车市场零售102.1万辆，同比去年同期下降1％，较上月同期下降17％。今年以来累计零售370万辆，同比下降15％。3月1-26日，新能源车市场零售38.7万辆，同比去年同期增长10％，较上月同期增长1％。今年以来累计零售115.7万辆，同比增长18％。　　这意味着，剔除新能源汽车的增长带动，燃油车销量的下降幅度还在持续扩大。　　　　全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树今日在2023中国电动汽车百人会上表示，2023年新能源乘用车将有850万辆的规模，有望实现30％左右的增长，呈现增速逐步放缓、出口增长较强的态势。　　近日，比亚迪集团董事长兼总裁王传福接待调研直言，2022年新能源汽车市场供不应求，但来到2023年会进入淘汰赛阶段。在现在的市场环境下，最需要的是“快”，用“快鱼吃慢鱼”比“大鱼吃小鱼”形容当下市场更恰当，汽车企业一定要速度为先。　　03协会会长：相信本次销售延期的文件很快会发出　　燃油车市场持续低迷，库存指数不断承压……随着国六B排放标准执行时间的临近，行业对于适当延后其执行时间的呼声越来越高。　　“当时国五切换国六的时候，协会向政府主管部门反映希望在销售上延缓，因为如果产销同步切换，一定会有大量的库存。上次政府部门采纳了这个建议，将销售延期切换。我相信本次销售延期的文件很快会发出，靴子很快会落地。”3月30日，中国汽车流通协会会长沈进军在2023汽车流通行业蓝皮书论坛上表示，产销同时切换至国六B的排放标准会造成大量库存，而延长销售的切换时间更具有可行性。　　虽然政策还能为燃油车暂时网开一面，但是留给燃油车的机会真的不多了，时代的眼泪在燃油车的眼角摇摇欲坠。　　

金融界2023-04-02

中泰证券四月策略及金股：注重防御，推荐中国巨石、山东高速、迪安诊断、景业智能、宁德时代等

前透支部分购买力等因素的影响，1-2月汽车消费数据大幅回落。而伴随回补性消费的释放，叠加当前汽车消费的回落，未来社零数据表现的持续性尚难以确定。1-2月固定资产投资累计同比5.5％，明显好于预期，但具体来看，民间固定资产投资29420亿元，仅同比增长0.8％，说明当前固定资产投资多靠政府拉动，民间投资恢复仍待观察；且本次固定资产投资回暖主要得益于地产投资的大幅反弹，去年支撑固定资产投资的基建有所退坡，这也侧面反映出当前政策的定力。　　当前，海内外风险因素虽然在边际上有所释放，但释放程度并没有市场想象得那么高，未来一个多月里，市场或继续调整对于几大风险的定价，具体来看：　　国内方面，国内总量政策定力及监管政策力度或均超预期。政策上，央行连续7个月维持一年期/五年期LPR利率不变，降准未降息或在“情理之中”，我们理解的本质原因在于国家政策力度依然保持定力。我们此前反复强调，基于国家对于年内经济复苏的信心以及对经济高质量而非高速度发展的追求，今年的刺激政策或难超预期，这也意味着未来进一步降息等政策推出的可能性并不高。另一方面，随着管理层对金融监管的关注程度强化，预计后续政策力度亦将显著超市场预期。就短期看，或将对市场流动性环境形成扰动。　　海外方面，关注流动性风险及全球地缘风险的演绎。近期，美国SVB危机持续发酵，过去加息的滞后效应开始显现。与此同时地缘关系上，我们认为当前需密切关注俄乌-中美“十字路口”重要地缘风险的演绎。就资本市场而言，市场对于当前全球流动性风险已有所反映，然而对2月以来全球的地缘风险，当前资本市场或许没有反映甚至在近期中俄关系取得重大进展的背景下出现全球地缘关系在中方努力下走向缓和的预期。对此，我们认为需注意俄乌战争事态的发展。　　综上所述，强调4月应以注重防御为主。建议适当配置军工、半导体等安全板块，高分红的低估值央企以及医药进行防御，并关注短期新能源龙头的表现。具体来看：　　1）今年军费增速保持稳定增长，叠加供应链安全和军工集团国企改革的催化，军工板块或存在较大的结构性机会；以美国为代表的西方国家加强对于中国半导体等行业的封锁，半导体等安全板块或有更大力度政策支持，倒逼国产化率进一步提升；　　2）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值；　　3）疫情对于社会的长期复杂性影响，居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度将贯穿明年全年，甚至更长的周期，中药、OTC等医药品种逢调整可逐步布局；　　4）本次机构改革与政策制定更加强调战略新兴产业发展的安全性，未来新能源等新兴产业监管或加强，新能源板块最为担忧的产能过剩与价格战问题或部分解决，新能源龙头短期内或有所表现。　　4月金股组合　　自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年中泰证券4月金股推荐如下：中国巨石、山东高速、迪安诊断、景业智能、宁德时代、芒果超媒、航天彩虹、捷佳伟创和创业板ETF。　　　　风险提示　　每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

金融界2023-03-31

温彬：经济复苏应深入推进供给侧结构性改革

宗消费中，房地产销售较去年有明显回暖，汽车消费则由于新能源车补贴退出，今年1-2月份汽车销售下降比较明显。在假日消费方面，春节出行人数和人均消费都没有回升到疫情前水平，消费持续回升的基础还不稳固。今年前两个月商品房销售额同比下降0.1％，房地产投资同比下降了5.7％，降幅较去年明显收窄，反映自去年以来的稳地产政策开始显效。不过，回升势头还需进一步观察。研究发现，房地产价格、销售额与居民部门杠杆率呈高度正相关。最近两年，居民部门杠杆率一直稳定在62％左右，如果居民部门杠杆率不能继续提升，也会对房地产市场带来压力。目前来看，无论是居民消费还是居民负债，都需要宏观政策进一步支持。　　二、今年宏观调控政策的力度和方向　　去年末召开的中央经济工作会议明确提出：大力提振市场信心，把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，而且在主要宏观管理政策方面，强调做好积极财政政策和稳健货币政策的组合。　　1、财政政策　　政府赤字率从去年2.8％提升到今年3％，地方政府专项债从3.65万亿元提升到3.8万亿元，体现了积极财政政策加力提效。虽然去年名义赤字率是2.8％，但广义财政口径的实际赤字率达到7.4％，财政支出对稳增长发挥了不可替代的重要作用。去年为应对疫情，中央和地方支出规模较大，并动用了历年结余资源，比如央行上缴了1万多亿元的利润，用于留抵退税和增加对地方政府转移支付。今年目标赤字率虽较上年提高了0.2个百分点，但实际赤字率未必能达到去年水平。地方政府专项债规模较上年增加了1500亿元，需要做好与其他资金的配合，更多地撬动社会资本参与，同时带动政策性金融工具以及商业银行配套资金的支持，才能更好地发挥积极财政政策的作用。　　2、货币政策　　今年稳健货币政策强调精准有力。从有力来看，作为总量工具运用的降准降息对扩需求和稳定市场主体信心很有必要。从降准来看，随着外汇占款规模的下降，降准成为现阶段投放基础货币的主要渠道，相对于MLF、逆回购等流动性补充工具而言，降准有助于增加金融机构低成本的长期资金，对于保持市场流动性合理充裕和金融体系稳健运行具有积极作用，今年内还有降准的空间和必要。从利率来看，短期内政策利率会保持稳定。央行在《2022年第四季度中国货币政策执行报告》中提到“警惕未来通胀反弹压力”，这主要源于“疫情防控优化后消费动能可能逐步升温，劳动力市场加速回暖可能对未来工资变化产生影响，海外高通胀的传导效应”等。今年2月末，M2增速达到12.9％，创7年新高，流动性总体充裕，下调政策利率的必要性下降。不过，从实体经济需求来说还有进一步降低融资成本的需要。比如存量房贷利率还比较高，提前偿还按揭贷款的压力还比较大。因此，从趋势上看，政策利率可能保持不变，货币市场和债券市场利率易上难下，贷款利率还有下降的可能。从精准来看，目前结构性货币政策工具规模已经达到6.4万亿元，对于支持重点领域、薄弱环节发挥了非常重要的作用。此外，在汇率方面，今年人民币仍有升值的可能，预计今年下半年美联储货币政策会转向，美元再次走软，人民币或出现被动升值。但要考虑到今年出口形势和压力，人民币汇率还是要保持相对弹性，促进外需和出口的稳定。　　三、宏观政策协调配合的政策建议　　当前宏观经济运行的主要矛盾是总需求不足，为了避免形成宏观政策的合成谬误，影响政策效果，需要加强财税、货币、产业、就业等政策之间的协调配合，确保全年经济目标的实现。　　1、短期看宏观政策要保持稳定性和连续性　　市场机构预测今年一季度我国GDP增长率在4％左右，低于5％的目标。如果实际增速低于潜在增速，则需要需求管理政策把经济拉到潜在水平，保持宏观政策的稳定性和连续性，其中财政和货币政策的协调配合尤为重要。昨天召开的国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，对于提振市场主体信心、稳定预期会带来积极影响。在货币政策方面，上周央行决定降准，增加低成本长期资金的流动性投放，这不仅有利于商业银行资产负债的配置管理，更重要的是降低银行体系的资金成本之后，引导降低实体经济的融资成本。　　下阶段，货币政策还有较大运用空间。降准仍然可期。结构性货币政策方面，建议做好接续性管理，疫情期间很多政策出台，后疫情时代一些临时性政策可以退出，有些结构性工具可以变成长期的制度性安排，比如对于普惠、绿色、科技创新等领域的支持。有些结构性工具还可以增加额度、扩大金融机构范围，比如碳减排、煤炭清洁高效利用再贷款等。　　在房地产调控政策方面，过去一年主要针对刚需出台了很多支持政策，下一阶段可以在改善型需求方面给予相应的支持。随着二胎家庭的增多，住房改善型需求比较迫切，可以因城施策，调整二套房、普通和非普通住宅认定标准，适度下调二套房首付比例和贷款利率等，对于巩固年初以来房地产复苏势头很有必要。　　2、出台具体有效措施稳定市场主体预期　　当前需求不足同预期转弱还没有得到根本性扭转有很大关系，需要出台具体有效措施稳定市场主体的预期，包括针对居民和企业，特别是市场一直期待政府部门能够集中推出一批“绿灯”投资案例，提振民营企业的信心，这对于增加民间投资、提升经济活跃度是非常重要的一环。　　3、中长期看要深入推进供给侧结构性改革　　中央多次强调要把扩大总需求战略和深化供给侧结构性改革结合起来。近三年，为应对疫情而出台的政策主要以需求管理为主，目的是尽快稳住经济，解决就业压力。下一阶段，要使经济恢复到潜在增速水平，离不开供给侧结构性改革的推进。　　一是消费领域的改革。现在消费整体还是偏弱，部分地方政府通过发放消费券、向中低收入家庭发放补贴、鼓励绿色节能家电和新能源车消费等措施，对于提振消费起到了积极作用。但由于金额有限，难以持续。要真正发挥消费在经济增长中的基础性作用，推动消费领域相关改革至关重要。比如增加居民收入在整个国民收入分配中的比重，进一步完善社会保障制度，让大家有能力消费，也敢消费，这些都离不开消费领域的制度性改革。　　二是投融资领域的改革。投资在稳增长中发挥着关键性作用，我们在新基建、医疗健康、养老育儿等服务业领域还有巨大的投资空间和潜力，特别是支持民间资本进入上述领域，还应在市场准入、营商环境等方面出台新的举措，挖掘投资潜力、提高投资效率。　　三是财税和金融改革。比如中央和地方财政的关系问题、金融要素中的利率市场化问题等，需要继续深化相关领域的改革。　　四是外资外贸领域改革。目前外部环境发生了很大变化，贸易保护主义、去全球化以及供应链重构给我们对外开放造成一定的压力，下一阶段要按照推进高水平对外开放的总体要求，深化外资外贸领域改革，加快构建双循环新发展格局。　　总的来看，要实现今年经济增长目标，达到潜在增长水平，短期还需要保持宏观政策的稳定性和连续性，并与供给侧结构性改革有机结合，为我国经济行稳致远创造出新的动力。

金融界2023-03-30

壹石通披露2022年财报，营利双增，锂电用勃姆石产品出货量约为 2.5 万吨

管理安全的重要材料，被广泛应用于新能源汽车、消费电子、芯片、覆铜板以及防火安全等领域。壹石通的锂电池涂覆材料产品勃姆石等作为陶瓷涂覆颗粒是锂电池无机涂覆材料的主要成分，通过对锂电池电芯隔膜或极片进行涂覆，可以提高锂电池的安全性能，提升电芯的良品率;公司的低烟无卤阻燃材料能够有效提高下游产品的阻燃及耐火效果，该等产品符合下游应用行业对安全可靠性能日益重视的发展方向。电子通信功能填充材料能有效保证高频高速信号实现更高质量的传输，提升下游产品运行的稳定性。下游行业的良好前景将驱动公司主营业务的快速发展。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-30

赛微电子：武汉敏声为公司客户，同时双方合作共建了北京8英寸BAW滤波器联合产线

，一直致力于为全球通信、生物医疗、工业汽车、消费电子等各领域客户（包括知名巨头厂商及新兴中小厂商）提供一流的MEMS工艺开发及晶圆制造服务，谢谢关注！投资者：尊敬的董秘，您好：听闻武汉敏声RAW滤波器已下线。请问公司与敏声合作的项目，是否已批量下线？产品良品率如何，是否符合合作初期的双方预期？产品应用场景除了5G，是否还有其他场景；未来市场预期如何。赛微电子董秘：您好，公司代工生产的BAW滤波器可用于组成射频前端模块，可在无线通信的各类场景下获得使用，取决于设计公司的具体产品及下游厂商的具体需求，公司与BAW滤波器客户的合作正常进行中，工艺开发及试产工作符合预期。谢谢关注！赛微电子2022年报显示，公司主营收入7.86亿元，同比下降15.37%；归母净利润-7336.11万元，同比下降135.66%；扣非净利润-2.28亿元，同比下降735.62%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入2.31亿元，同比下降20.58%；单季度归母净利润-7496.8万元，同比下降165.2%；单季度扣非净利润-1.37亿元，同比下降393.71%；负债率21.11%，投资收益7798.05万元，财务费用-1287.62万元，毛利率31.18%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。近3个月融资净流入1.66亿，融资余额增加；融券净流出187.95万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赛微电子（300456）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）赛微电子（300456）主营业务：MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造,GaN外延材料研发生产及芯片设计。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-29

广汇汽车：精细化升级管理逐渐成效，一季度业绩实现扭亏为盈

动带动了消费者人群的持币观望心态，部分汽车消费需求得以后延，打乱了汽车市场的正常节奏，因此对3月份汽车乘用车市场的销量造成了一定的影响。根据乘联会数据，3月1-19日，乘用车市场零售70.0万辆，同比去年同期下降8%，较上月同期下降4%。广汇汽车一季度业绩依旧实现扭亏转盈离不开公司一直以来积极迎接行业变局，不断优化管理水平，加强市场预判，在做好服务保障的同时优化调整经营方针，通过“降负债、控成本、防风险”的系列举措，努力实现公司“提质量、稳经营、促发展”的整体目标。据了解，广汇汽车所属乘用车经销行业具有较高的资金壁垒，科学统筹分配项目资金，压缩低效益的费用支出是汽车经销商提升公司运营效率和业绩水平的必要路径。公司筑牢财务健康屏障，积极通过降低财务费用、优化债务结构、提升资金流动性等多举措的费用管控促使公司实现高质量发展。近年来，广汇汽车多措并举管控费用成果十分显著，公司财务费用近年保持连续下降的趋势。公司2019年至2022年前三季度财务费分别是24.04亿元、22.75亿元、20.46亿元、18.84亿元，2022年前三季度财务费用同比2019年下降21.63%。公司树立成本效益意识的同时加强对资金的合理调度与安排，在一定程度优化了公司的经济效益，2023年一季度费用支出同比下降，使公司在竞争激烈的市场中保持自身优势。汽车产业是国民经济的战略性、支柱性产业。汽车消费对提振内需消费、稳定工业和经济发展具有重要意义。国家层面始终高度重视汽车消费在国民经济中的重要作用，2023年政府工作报告明确，当前我国经济发展面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，中央提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，特别是稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复，汽车消费无疑是重要抓手。3月23日，有关部门召开重点行业协会座谈会，强调将着力稳住汽车、消费电子等大宗消费。后续随着多项稳定汽车消费政策陆续出台，广汇汽车精细化升级管理不断深入，相信公司后续业绩表现将更加值得期待。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-27

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