FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

日历更多

时间	指标	影响	详解
2025-07-24 20:15:00	欧洲央行再融资利率前值2.15%前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2025-06-05 20:15:00	欧洲央行再融资利率前值2.40%前值(修正前)--预测值2.15%公布值2.15%	--
2025-04-17 20:15:00	欧洲央行再融资利率前值2.65%前值(修正前)--预测值2.40%公布值2.40%	--

文章

港股券商股与创新药集体跳水，银行油气股逆势上扬：地缘变数与港元弱方兑换保证引市场震荡
 go
，Christine Lagarde（欧洲央行行长）：地缘政治风险对全球市场影响有限，油气价格短期波动不构成系统性风险，投资者应聚焦基本面而非短期传闻。——引自欧洲央行新闻发布会 6月23日，Ray Dalio（桥水基金创始人）：人民币汇率趋于稳定，港元波动为短期现象，中国资产在全球配置中的吸引力持续上升，建议关注政策驱动的结构性机会。——引自桥水基金市场简讯 6月20日，Stephen Roach（摩根士丹利亚洲前主席）：内地经济复苏韧性超预期，港股市场在全球风险资产中的性价比突出，短期调整是买入机会。——引自摩根士丹利亚洲市场分析来源：今日美股网
今日美股网5小时前
加密货币纳入房贷评估：房利美与房地美政策变革引发市场热议
 go
牌稳定币与欧盟版本互换，填补法律空白。欧洲央行行长Christine Lagarde警告，稳定币可能威胁金融稳定，需严格监管，但欧盟委员会认为风险可控，建议各国加强保障措施。全球加密资产采纳加速全球范围内，加密货币采纳度持续提升。Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，平台为约200家金融机构提供加密集成服务，涵盖银行、券商和支付机构。BitGo托管资产突破1000亿美元，增长归因于监管明朗化。游戏零售商GameStop募资27亿美元，计划增持比特币作为储备资产。港股方面，HashKey Exchange Omnibus账户服务覆盖香港90%持牌券商，交易量激增。美SEC委员Hester Peirce透露，比特币ETF实物赎回机制申请正在审核，贝莱德等机构积极推动。这些进展显示，加密资产正从边缘走向主流，金融体系融合度加深。编辑总结房利美与房地美探索将加密货币纳入房贷评估，标志着数字资产在传统金融领域的突破，但需平衡创新与风险。香港政策宣言2.0推动数字资产生态发展，券商如胜利证券受益政策红利，展现市场活力。美元稳定币交易量激增，凸显其在全球金融中的角色，但监管分歧需关注。全球加密采纳加速，机构参与度提升，市场短期波动不改长期融合趋势。投资者应关注政策动态与资产配置机会，警惕价格波动风险。 2025年相关大事件 6月26日：美国联邦住房金融局指示房利美与房地美研究将加密货币纳入房贷风险评估，政策需经董事会及FHFA批准。 6月26日：香港特区政府发布《数字资产发展政策宣言2.0》，推动代币化应用与合规创新。 6月24日：国泰君安国际获香港证监会虚拟资产全牌照，成为首家中资券商提供比特币、以太坊等交易服务。 5月23日：杰富瑞警告房利美与房地美私有化可能扰乱市场，房贷利率或因隐性担保削弱而上升。 2月19日：Kraken获得爱尔兰央行MiCA牌照，获准在欧盟30国提供合规加密服务。国际投行与专家点评 6月26日，William J. Pulte（美国联邦住房金融局局长）：将加密货币纳入房贷评估符合美国打造全球加密中心的战略，但需确保仅限合规交易所资产，以降低风险敞口。——引自彭博社报道 6月25日，Peter Eberle（Castle Funds首席投资官）：Circle股价回调是市场回归理性的表现，投资者应关注稳定币发行商的储备透明度与监管合规性。——引自彭博社采访 624日，Christine Lagarde（欧洲央行行长）：稳定币交易量激增可能影响货币政策与金融稳定，需跨境监管合作以防范系统性风险。——引自金融时报报道 6月24日，Brian Armstrong（Coinbase首席执行官）：全球200家金融机构正加速集成加密服务，显示数字资产采纳进入新阶段，合规平台将引领市场。——引自X平台发文 6月23日，Hester Peirce（美国SEC委员）：比特币ETF实物赎回机制审核进展顺利，预计将推动加密资产与传统金融的深度融合。——引自The Block报道来源：今日美股网
今日美股网5小时前
荷兰国际预测：欧元若突破1.17美元或升至1.20美元，美元走软成关键
 go
士丹利警告，欧元区可能面临技术性衰退，欧洲央行（ECB）或于2025年Q2降息，限制欧元上行空间（数据来自Capex.com）。地缘政治风险（如伊朗局势）可能推高能源价格，增加欧元区通胀压力，影响ECB政策。Pesole表示，美元走软需美联储加快降息步伐，但特朗普政府关税政策（2025年4月上调至15%）可能引发市场不确定性，抑制欧元涨势。全球市场背景与投资机会全球市场背景下，美国股市受量化基金买盘推动，标普500逼近历史高点（607.855美元，数据来自用户提供新闻），美元走软为非美货币提供机会。香港虚拟资产市场在政策红利下蓬勃发展，胜利证券等券商股受益（6月24日涨74.73%），反映全球资金对高增长资产的追逐。欧元升值可能利好欧元区出口企业，但对美国进口商品价格构成压力。投资者可关注欧元区消费品与科技股，同时警惕美元指数短期反弹风险。编辑总结荷兰国际集团预测欧元兑美元若突破1.17美元，或升至1.20美元，美元走软是关键驱动。美联储降息预期与欧元区经济复苏为欧元提供支撑，但技术阻力与地缘政治风险需警惕。全球市场乐观情绪升温，量化基金买盘与香港虚拟资产热潮显示资金流动活跃。投资者应关注美联储政策动态与欧元区数据，平衡汇率波动与资产配置机会。 2025年相关大事件 6月24日：国泰君安国际获香港证监会虚拟资产全牌照，胜利证券涨74.73%，港股券商股掀热潮。 6月16日：泡泡玛特投放Labubu 3.0库存，二手市场价格回归正常，提振品牌健康发展。 5月15日：标普500突破600美元，量化基金买盘推动美国股市创年内新高。 4月10日：特朗普政府上调关税至15%，引发市场短期震荡，后因贸易谈判缓和。 2月19日：香港证监会发布“A-S-P-I-Re”路线图，虚拟资产市场规模突破1500亿港元。国际投行与专家点评 6月24日，Francesco Pesole（荷兰国际集团分析师）：欧元若突破1.17美元，1.20美元可期，但需美元进一步走软，美联储降息信号是关键。——引自ING Think报告 6月25日，Max Kettner（汇丰银行全球策略主管）：欧元上涨动能受美元指数牵制，突破1.17美元需更多基本面支撑，关注ECB政策。——引自汇丰银行采访 624日，David Kostin（高盛首席策略师）：美元走软利好非美货币，但标普500高估值可能限制欧元区股市联动效应。——引自高盛市场评论 6月20日，Christine Lagarde（欧洲央行行长）：欧元区经济复苏为欧元提供支撑，但能源价格与地缘风险可能加剧通胀压力。——引自金融时报报道 6月18日，Stephen Roach（摩根士丹利亚洲前主席）：欧元兑美元上行空间取决于美联储政策宽松程度，短期波动不改长期趋势。——引自摩根士丹利亚洲市场分析来源：今日美股网
今日美股网5小时前
金融时报深度：下一场金融危机如何开始？
go
速发展，成员超过100家，包括美联储和欧洲央行。全球变暖可能影响金融稳定的想法进入主流视野。各国央行开始开展气候压力测试，将转型风险至少与物理风险同等对待，甚至更为重视。这类分析仍在不断完善。联合国去年对压力测试所作的全面评估指出，测试大体认为金融体系有能力应对物理和转型双重威胁，但同时也指出潜在后果可能被严重低估。批评者更直白地指出，许多压力测试的模型并未纳入“气候临界点”等风险。这些是地球系统中的关键门槛，一旦跨越，就会触发剧烈且不可逆的变化，例如西南极冰盖或亚马孙雨林的消失。英国精算师学会在2023年的一份报告中写道：“结果是，这些模型得出的结论过于温和。就好像我们在模拟泰坦尼克号撞上冰山的情境，却不考虑可能沉没、三分之二乘客遇难的后果。” 最近，世界最大主权财富基金——挪威的挪威银行投资管理公司也表示，部分传统模型对物理气候风险的损失估算“低得不可信”，而其他分析则显示后果可能远为严重。各类模型仍在不断改进，央行也继续努力应对欧洲央行行长拉加德去年所称的“新型系统性风险”——即气候与环境威胁。但事实证明，还有另一种风险必须面对：特朗普风险。自特朗普1月上任以来，美国政府迅速废除气候变化政策的举动令人震惊。特朗普宣布“国家能源紧急状态”，目的是推动化石燃料发展，并再次下令退出《巴黎协定》，而这仅仅是开始。此后，政府解雇了气候和气象机构的科学家，并制定计划，大幅削减温室气体监测。共和党国会议员正在推动废除清洁能源税收抵免和乔·拜登《通胀削减法案》的其他关键气候政策内容。环境保护署署长李·泽尔丁称应对气候变化的努力是“一个邪教”，政府开始废除限制电厂污染的规定。另一方面，特朗普还签署国会决议，试图推翻加州推广电动车和在2035年前禁止销售新汽油车的计划。当时他的能源部长克里斯·赖特在社交媒体上表示：“气候恐慌主义对人类生活和自由造成了可怕影响。应该被扔进历史的灰烬堆里。” 这并不意味着绿色能源转型就此终结，尽管其对金融稳定的潜在影响依然存在。去年，全球绿色转型投资首次突破2万亿美元。接近40%的投资来自中国，中国的投入超过了美国、欧盟和英国三者之和。但彭博新能源财经的数据显示，全球投资增长速度低于前3年。如果全球最大经济体美国正在积极逆转绿色转型，这就为转型的近期前景投下阴影。与此同时，原本看起来比转型风险更遥远的气候物理风险，如今正变得愈发明显。去年4月，暴雨让迪拜陷入瘫痪，同时中国南方也有数千人被迫撤离。几个月后，台风“雅吉”席卷东南亚，造成数百人死亡。10月，当佛罗里达州仍在处理13天内接连遭受两次巨大飓风袭击的破坏时，西班牙瓦伦西亚省又遭遇洪灾，仅几小时内降下相当于一年的降水量，造成超过200人死亡。不到三个月后，世界目睹了洛杉矶地区爆发的大规模野火，造成数十人死亡、数千栋住宅焚毁，其中包括好莱坞明星的豪宅。今年毁灭性的气候事件仍在持续。3月，韩国领导人表示，席卷全国的致命野火是国家历史上最严重的一次，日本也下令数千人撤离，这是几十年来最严重的野火。同时，加拿大的野火迫使成千上万人撤离，澳大利亚也遭遇灾难性洪水，官员称这已影响经济增长。本月，北美、欧洲和亚洲多地发布极端高温警报。在这个变得越来越炎热的世界中，破坏没有任何减缓迹象。去年，全球平均气温首次连续12个月高于工业化前水平1.5摄氏度。科学家在5月表示，在未来五年内，气温有可能首次接近升高2摄氏度。目前这些事件尚未引发系统性金融不稳定。特朗普推出的冲击市场的关税措施影响还更大。但日益增多的灾害事件，已经开始改变专家们对气候驱动金融问题的认知。 2020年受国际清算银行和法国央行委托发布一项重要报告的主要作者、金融学教授帕特里克·博尔顿说：“我一直认为转型风险对金融系统威胁更大，因为可能引发突然变化，导致巨额损失。但我认为，我们在洛杉矶野火等破坏性灾害中已经看到，物理风险如今也开始对金融系统构成威胁。” 一位在气候压力测试领域工作近十年的金融服务战略顾问也表示，银行正在重新评估。 “多年来，人们普遍认为搁浅资产和其他转型风险是最大威胁，”他说，“但过去几年极端天气灾害的规模迫使大家重新思考，因为物理风险恶化的速度远超预期。” 曾担任英国金融服务管理局主席、在2008年金融危机后参与银行监管改革的特纳勋爵，也得出类似结论，尽管起点不同。他一度难以想象太阳能或电动车对煤炭公司或内燃机车企带来的转型风险，会触发严重金融危机。但他现在认为，气候物理风险有可能造成这种后果。他说：“极端气候事件严重程度正在以我们此前难以理解的速度加剧，而房地产作为庞大资产类别也受到影响，贷款方可能被困在无法投保、价格不断下跌的物业中。如果让我在全球范围内找出可能引发金融危机的源头，我首先会关注这里。” 特纳对这一问题并非纯属学术兴趣。他是英国OakNorth数字银行和保险公司Chubb欧洲分支的主席，也曾是英国气候变化委员会首任主席。这个背景很关键，尤其是考虑到美国关于气候灾害如何影响住房保险所揭示的新信息——或者说，是曾经揭示过的信息。就在特朗普1月20日就职前4天，美国财政部下属联邦保险办公室发布了迄今最全面的住房保险数据。对2018至2022年间2.46亿份保单的分析显示，数百万美国人面临保险成本上涨、保险可得性下降的问题，尤其是在灾害高风险地区。在气候相关损失预期最高的地区，保费平均比风险最低地区高出82%。高风险地区的房主也面临更高的续保拒绝率，保险公司不愿再继续提供保障。报告引用了国家海洋和大气管理局、联邦应急管理署（Fema）等机构的数据。但这些机构都面临联邦裁员计划，而特朗普已明确打算逐步撤销Fema。一项由共和党国会议员今年1月提出的法案将彻底废除联邦保险办公室，转由各州单独监管保险业。此举得到保险业高管支持，他们批评报告“有缺陷”，称其过度聚焦气候变化，而忽略其他导致保险成本上升的因素，例如通胀、诉讼增多、人口迁入高风险区域等。另一些保险公司指出，尽管极端天气事件确实显著，但大多数灾害发生时，房价仍在上涨，这对抵御房贷违约构成了缓冲。至于保险公司的风险，业内人士强调，他们通常只提供一年期保单，而不像银行贷款那样跨越数十年，因此财务风险有限。与此同时，业界正在推动改革，使保险市场更具应对气候风险的韧性，鼓励房主搬迁至更安全地区，并提升现有住房抵御极端天气的能力。这些努力值得寄予希望。但也应认识到，这些措施很大程度上依赖于关于气候变化影响的数据、分析和共享知识，而这些在美国正遭到严重削弱。联邦保险办公室在1月发布报告的第二天，美联储宣布退出“绿色金融体系网络”，这个网络曾主导了大量关于气候驱动金融不稳定的研究工作。两周后，联邦保险办公室也表示将退出，理由是总统发布了“在国际环境协议中优先考虑美国”和“释放美国能源潜力”的行政命令。正如特朗普的农业部长布鲁克·罗林斯在接受福克斯商业频道采访时所说：“我们不再搞那些气候变化的废话了”，因为，“现在是新的一天了。” 来源：加美财经
加美财经5小时前
美联储鲍威尔与巴尔谨慎应对关税通胀压力，标普500逼近历史高点
 go
忧缓解。美联储的谨慎立场与全球央行（如欧洲央行预计2025年降息）的宽松预期形成对比，提振全球风险资产表现，但关税不确定性仍为经济前景蒙上阴影。编辑总结美联储对关税引发的通胀压力保持高度警惕，鲍威尔和巴尔的谨慎表态凸显货币政策面临的复杂性。关税可能推高通胀并抑制经济增长，但当前低失业率和接近目标的通胀率为政策提供了灵活性。美股市场在停火消息和降息预期推动下表现强劲，标普500逼近历史高点，半导体和航空板块领涨。然而，能源板块因油价下跌承压，显示市场对地缘政治和政策变化的敏感性。未来，关税政策的具体实施及其对供应链的影响将是市场和美联储关注的重点，投资者需密切监测通胀数据和美联储会议动态。 2025年相关大事件 2025年6月24日：美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示不急于降息，需观察关税等政策影响，市场对7月降息预期升至20%。 2025年6月18日：美联储6月会议预测显示，官员对2025年降息前景分歧，七人预计不降息，八人预计降息两次，基准利率维持4.25%-4.5%。 2025年6月17日：美国总统特朗普宣布对多个贸易伙伴加征新关税，税率多次调整，引发市场对通胀和供应链影响的担忧。 2025年5月27日：美联储发布4月PCE通胀数据，降至2.1%，接近2%目标，但预计年底因关税影响升至3%。 2025年4月15日：标普500指数首次突破6000点，半导体和科技股领涨，反映AI需求和风险偏好增强。国际投行与专家点评 2025年6月24日，Michael Barr，美联储理事：“关税可能推高通胀并导致经济放缓，当前货币政策立场允许我们耐心观察经济反应。”（来源：堪萨斯城联储奥马哈活动讲话） 2025年6月24日，Neel Kashkari，明尼阿波利斯联储主席：“近期通胀数据积极，但关税影响尚不明确，美联储需更多数据以确定政策调整方向。”（来源：威斯康星州拉克罗斯活动讲话） 2025年6月23日，JPMorgan首席经济学家Michael Feroli：“美联储的谨慎立场反映了对关税不确定性的担忧，通胀可能在2025年底突破3%，限制降息空间。”（来源：彭博社报道） 2025年6月20日，Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius：“尽管市场对降息预期升温，但美联储可能因关税推高的通胀压力推迟降息至2026年。”（来源：CNBC报道） 2025年6月18日，Morgan Stanley全球策略师Andrew Sheets：“标普500的强劲表现得益于地缘政治缓和，但关税风险可能引发市场波动，投资者应关注防御性板块。”（来源：路透社报道）来源：今日美股网
今日美股网昨天00:12
美联储巴尔警告：特朗普关税政策或推高通胀，降息仍需观望
 go
Christine Lagarde（欧洲央行行长），2025年6月15日：“美国关税政策可能引发全球贸易报复，推高通胀并削弱经济增长，美联储的谨慎立场是合理的。”（来源：欧洲央行货币政策发布会） Ray Dalio（桥水基金创始人），2025年5月30日：“关税可能导致美国经济陷入滞胀风险，美联储需在通胀和增长之间找到平衡点。”（来源：桥水基金市场评论） Laura FitzGerald（高盛首席经济学家），2025年6月5日：“我们预计关税将使2025年美国通胀率上升0.3个百分点，美联储可能推迟降息至2026年初。”（来源：高盛经济研究报告） Paul Krugman（诺贝尔经济学奖得主），2025年6月12日：“特朗普的关税政策可能重现1970年代的通胀困境，美联储需警惕第二轮效应。”（来源：纽约时报专栏）来源：今日美股网
今日美股网昨天00:11
2025上半年美股深V反转：Circle飙618%，黄金股涨超百倍，七巨头分化
 go
低估值的周期性股票将是未来投资重点。”欧洲央行八次降息推动了桑坦德银行和德意志银行分别涨84%和76%，显示全球宽松政策的溢出效应。投资者需关注AI技术进展、监管变化和防御性资产配置，以应对市场不确定性。编辑总结 2025年上半年美股市场的深V反转展现了其韧性与复杂性。Circle和CoreWeave的次新股热潮、黄金股的暴涨以及AI与军工网络安全板块的强劲表现，凸显了市场对新兴技术和防御性资产的青睐。七巨头分化反映了AI竞争和政策环境的差异化影响。未来，AI创新、监管清晰化和全球经济复苏将是市场关键驱动因素，投资者应聚焦高质量资产以平衡风险与回报。 2025年相关大事件 6月19日：美国参议院通过《GENIUS法案》，为稳定币提供监管框架，Circle股价当日上涨33.8%。来源：路透社 6月5日：Circle上市首日股价飙升168%，成为加密市场焦点。来源：纽交所官网 5月28日：黄金价格突破3500美元/盎司，AngloGold和金田股价年内涨超80%。来源：彭博社 4月15日：中美达成部分关税豁免协议，美股三大指数反弹。来源：CNBC 专家点评 Michael Wilson（摩根士丹利，6月20日）：美股低点已现，AI和加密板块将引领2026年增长，标普500目标6500点。来源：摩根士丹利报告 Gene Munster（Loup Ventures，6月23日）：Circle的暴涨反映加密市场的成熟，GENIUS法案为其估值提供支撑。来源：Loup Ventures官网 Toni Sacconaghi（Bernstein，6月19日）：Palantir的AI+军工模式正成为市场新宠，预计2025年收入增长30%。来源：Bernstein研究报告 Laura Martin（Needham，6月22日）：苹果的AI战略落后需加速整合，股价估值压力短期难解。来源：Needham官网 Dan Ives（Wedbush，6月24日）：特斯拉Robotaxi的突破将推动其估值修复，但政治风险仍需警惕。来源：Wedbush研究报告来源：今日美股网
今日美股网昨天00:10
特朗普又说错话了？！全球市场涨势停滞，鲍威尔今日再亮相
 go
表示：“欧洲股市仍面临贸易紧张局势，而欧洲央行的宽松政策以及市场对欧洲防务股的兴趣已不再是主要驱动因素。” 她补充说：“这就是为什么昨天欧洲股市的反弹幅度被认为过大，未来几天我们可能会看到市场整理，甚至出现一定程度的回调。” 油价则在经历自2022年以来最大两日跌幅后反弹，布伦特原油上涨1.1%，交投于每桶68美元附近。上周末美国袭击伊朗核设施后，油价上涨至五个月高点。 “对石油供应中断的担忧有所缓解，”瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示，“下降表明美国的需求仍然坚挺，贸易紧张局势并不像一些人担心的那么糟糕。” 鲍威尔再亮相美元上涨0.2%。美国国债变化不大，此前基准10年期收益率在周二下跌5个基点，因鲍威尔在众议院作证时的言论加强了市场对2025年降息节奏加快的押注。掉期市场目前预计下个月降息25个基点的概率为15%，且年内至少有两次降息预期。鲍威尔周三将在参议院继续作证，定于美国东部时间上午10点，投资者将关注美联储货币政策路径的任何暗示。此前一天，鲍威尔强调，随着关税导致的价格压力开始显现，美联储对利率采取观望态度。不过，他也表示，低于预期的通胀数据或就业市场疲弱，将促使央行更早降息。 “美联储主席鲍威尔（昨天）在国会的首次证词暗示，将2025年的首次降息提前到7月的可能性很小……这应该会从需求方面为油价提供某种形式的底部支撑，”OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示。关注关税局势在以色列与伊朗爆发近两周战争引发金融市场动荡之后，交易员的关注焦点再次转回美国经济，尤其是贸易风险与财政压力如何影响企业盈利与经济增长。以伊之间脆弱的停火协议周三仍在维持，双方都声称在战争中取得胜利。 Coutts资产配置主管Lilian Chovin表示：“市场的关注正在转向下一个焦点——关税最后期限和各国央行的动向。我们正处在这样一个阶段：略显疲软的增长动能反而被市场积极解读，因为这增强了对降息的预期。” 投资者还将关注商务部将于周四公布的第一季度GDP最终数据，以及周五公布的个人消费支出（PCE）报告，该报告将有助于确定唐纳德·特朗普总统的关税政策对经济的影响。自今年年初以来，美国的关税政策一直令全球市场紧张不安。
欧罗巴06-25 19:01
什么是负利率？欧洲和日本负利率政策的动机有何不同？
go
丹麦央行下调7天期定期存单利率至负值，欧洲央行2014年首次实行负利率和2016年日本央行下调超额存款准备金率使得负利率政策流行起来。狭义上看，负利率政策是指中央银行将政策利率降低至0%以下，通常指的是银行存放在中央银行的超额准备金利率为负。也就是说，银行将钱存放在中央银行不仅不能享受利息收益，反而需要支付利息，这与一般经济逻辑相悖。在正常的借贷中，利息是信贷成本或资金成本，借用他人的资金需要支付的额外金额就是利息。在多数情况下，中央银行将基准利率调降至0%以下是为了刺激经济增长，即减弱把钱存起来的动力、推动将资金用在消费和投资上，以此提升经济增长活力。从广义上看，负利率包括央行政策利率为负、银行存贷款的名义负利率、考虑通胀因素的实际负利率和债券市场到期利率为负这四种情况。 1、央行政策负利率。中央银行将基准利率设定在负值（如欧洲央行、瑞典央行）或对超额准备金收取利息（如日本央行、瑞士央行、丹麦央行），以「惩罚」银行将闲置资金放在「最后贷款人」账户中，刺激银行向市场提供流动性。比如，2014年6月欧洲央行将隔夜存款利率降-0.1%、2016年2月日本央行设定金融机构在日本央行账户的超额准备金率为-0.1%。【欧洲主要央行负利率政策，来源：纽约时报】 2、名义负利率。名义负利率是指储户向商业银行支付利息、或者贷款人还钱金额小于借款金额的情况。这些都是极为罕见的情况，银行不会轻易将负利率成本转嫁给储户，因为这可能会导致难以想象的银行挤兑和储户流失风险。就储蓄负利率的情况而言，银行倾向于向高净值人群的存款收取利息或增加年费等其他费用来覆盖负利率成本，一般储户的存款利率至多只会降至0%。 2019年下半年，瑞士银行告知存款超50万欧元的客户需要支付0.6%的年费，200万瑞士法郎的存款需要支付0.75%的费率。丹麦日德兰银行在2019年8月推出全球首例负利率按揭贷款。不过需要指出的是，尽管名义利率是负值，但银行通过收取交易服务费等费用，贷款者最终偿还的金额仍比初始贷款金额高。 3、实际负利率。即便名义利率为正，若一国通胀率高于名义利率，比如通胀率1%＞名义利率0.5%，实际负利率便产生了。与负政策利率不同，实际负利率是一种动态结果且已是经济常态，这在中国、美国等国都屡见不鲜。【美国10年期实际利率，来源：stlouisfed】 4、负利率债券。债券价格与债券利率理论上呈反比关系，当债券价格走高，利率就会走低。央行实行负利率政策往往伴随着大量资产购买计划，国债需求的增加推升德国、日本等国出现了大量的到期利率为负的债券。彭博数据显示，在本世纪10年代，全球负利率债券数量一度飙升超4500只，在欧央行2022年6月启动货币政策正常化进程前，这一数值已回落至100以下。在2021年Q3，负利率债券数量曾占到全球政府和公司发行债务的超五分之一，规模约15万亿美元，日本、德国和法国占据了该市场50%以上。【全球负利率债券数量，来源：Bloomberg】负利率债券为何有需求？负利率债券是指债券的到期利率为负值的债券，购买这类债券并只持有到期时，收回的本息总额会少于初始投资金额，相当于倒贴钱给债券发行人。举个简单的例子，当政府发行一张面值100欧元的一年期债券，市场愿意以101欧元购买，到期仅能收回100欧元，利率约等于-1%。这种一开始就注定亏本的买卖之所以还会被机构投资人、央行和大型基金的购买，主要是因为国债的避险属性、资本利得预期以及监管或投资限制等因素，同时也是央行货币宽松的一部分。为应对2008年金融危机留下的经济困境、扭转国内通货紧缩和刺激经济增长，日本央行和欧洲央行在10年代推行大规模的资产购买计划，推升国债价格和压低利率，政府债券的走势也传导至公司债等其他固收市场。债券因具有持续的现金流量等因素被视为稳定的资产，这在各国央行、养老基金等稳健型投资的机构的资产配置上至关重要。就算利率变成负值，这些机构依然具有大量的债券购买需求。若投资人预期央行还有进一步降息空间，债券利率的负值也会更深，购买这类债券存在资本利得的机会。另外，2020年新冠疫情后，各国央行重启资产购买计划也推升了负利率债券规模的攀升。欧洲负利率和日本负利率有何不同？欧洲地区的央行和日本央行虽然都实施过负利率政策，但它们的政策背景和目标存在差异，主要分为两种情况。其一，对于日本央行、欧洲央行和瑞典央行来说，实行负利率政策是为了释放更多流动性来提振经济疲态、支撑通胀预期，即经济刺激手段或进攻性工具。日本自1990年代面临长期通缩，欧洲主要国家的经济在2008年次贷危机和随后的欧债危机中陷入困境，它们致力于实现通胀2%的目标。其二，对于丹麦和瑞士而言，负利率政策的目的是抑制外资过度流入和本国国币的非正常升值，即外汇干预手段或防御性工具。丹麦和瑞士都是欧洲小型经济体，丹麦克朗和瑞士法郎在欧债危机期间被视为避险货币，资金的涌入使得货币汇率飙升，这种汇率异常波动不利于经济稳定。此外，因欧洲央行政策涉及多国的特殊性，2014年欧洲央行负利率政策与定向TLTRO（长期再融资操作）的组合的目标是防止欧元区金融体系分裂。当时欧元区的葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙五国的银行体系资金遭遇外流问题，核心国德国却不断积累资金，而非向实体经济放贷。新政组合有助于解决这一问题。负利率政策的影响有哪些？社会各界对负利率政策的有效性仍未有统一答案。短期来看，负利率政策确实对提振经济和稳定汇率起着一定的积极作用，欧洲央行的非常规宽松举措部分缓解了希腊债务危机，丹麦也实现了预定汇率目标。但长期来看，这一政策的实施效果有限，比如日本通缩很长时间内依然根深蒂固，欧元区经济增长起起伏伏，欧元区耗费了四年时间才将CPI稳定于2%目标上方。【欧元区CPI年率，来源：TradingView】另一方面，负利率政策的代价不容忽视。依赖负利率政策可能会使得金融体系陷入流动性陷阱，日本企业即使获得低息贷款也仍不愿投资。此外，净息差收窄和向零售存款转移成本困难使得商业银行盈利长期受压，负利率债券的大规模存在使得债券市场失灵、风险定价也失真。欧洲是否将重返负利率时代？在川普2.0政府的高额关税威胁下，大量资金涌入瑞士法郎，这一传统上的避险货币兑美元在2025年前六个月升值10%左右。鉴于进口商品占瑞士消费者物价指数23%左右，瑞士法郎的大幅升值使得进口商品成本下降，抑制了通胀走势——2025年5月瑞士CPI年率转负至0.1%。在通缩和货币升值的双重压力下，瑞士央行6月宣布降息25bp至零利率，结束了两年半以来的正利率时代。该行预计还会进一步降息，这可能意味着今年晚些时候瑞士央行将带头令负利率政策重返欧洲。【瑞士央行政策利率，来源：Trading Economics】经济学家预计，瑞士央行将在9月政策会议上采取行动。原文链接
TradingKey06-25 16:38
不愿投资美元？全球央行开始将目光投向黄金和……
go
市场远小于29万亿美元的美国国债市场。欧洲央行行长拉加德也呼吁采取行动，提升欧元作为美元替代品的地位。汇丰银行全球央行客户主管 Bernard Altschuler表示，欧元是“目前唯一现实的储备货币替代选择”，如果相关问题得到解决，他认为欧元在2到3年内实现25%的份额是“现实的”。欧盟是全球最大贸易体，其经济规模远超除美元以外的其他竞争货币。人民币因资本管制而吸引力受限。推动转变的势头不断增强。欧洲近期已表现出削弱对美依赖的意愿，计划通过联合借贷加大国防开支。德国也在增加军费支出，欧盟则致力于资本市场整合。 OMFIF还调查了公共养老金和主权财富基金，这些机构普遍将德国视为最具吸引力的发达市场。瑞银的Castelli表示，近期关于欧元的询问大增，他预计到2020年代末，欧元有望恢复至25%的储备占比。在最乐观的预测中，前欧洲央行市场运营主管、现任智库Bruegel高级研究员Francesco Papadia估计欧元最快两年内就能回升至25%。他表示，与他交流的储备管理者比以前更愿意考虑欧元。中国央行前行长周小川也认同欧元在储备体系中的角色会提升，但他补充说，“还有很多功课要做”。
风起06-25 15:20
会员

24小时热点

最新话题更多