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黄金周评：新年新气象，牛市节节高？黄金连续第二年收盘下跌，分析师纷纷看涨2023年

气和大流行病相关的供应中断，包括谷物和棕榈油在内的农产品市场在3月份跃升至历史新高，引发了食品通胀，但这些商品在下半年回吐了大部分涨幅。高盛在其2023年大宗商品展望中表示：“尽管近期价格下跌，但大宗商品仍可能在年底成为表现最佳的资产类别。” “从基本面来看，明年大多数大宗商品的走势，比我们在2020年10月首次强调超级周期以来的任何时候都更加乐观。” 展望未来，食品大宗商品价格可能会受到支撑，因为小麦生产不太可能补充枯竭的世界库存，至少在2023年上半年是这样，而生产食用油的作物正受到拉丁美洲和东南亚恶劣天气的影响。 “美国冬小麦正面临严寒天气，即使收成好转，我们也将仅在2023年下半年获得这些供应，”一家国际贸易公司驻新加坡的交易员表示。在全球最大的出口国印度于9月决定限制供应之后，大米市场在今年上半年经历了谷物价格的上涨，得到了提振。到2022年，印度5%碎米的价格上涨了近6%，而越南5%碎米的价格上涨15%以上。在贵金属中，黄金在2022年下跌约1%，连续第二年下跌，白银上涨近3%，铂金上涨9%，钯金下跌4%。 Financial Express分析师Bhavik Patel提到，黄金价格成功维持在1800美元以上。对于2023年的前景，“我们可能会看到金价突破1900美元，因为市场情绪从今年11月开始转变。2023年美联储货币政策见顶，全球经济不确定性预计也将持续。每当美国陷入衰退时，黄金都会带来良好的回报，而美国肯定会出现放缓迹象”。#2023年前景展望# 目前，市场预期美联储将在今年上半年加息至5.00%至5.25%的峰值，随着经济衰退担忧加剧，美联储将从2024年或年底开始降息。 2023年美联储不能将利率长期维持在5.00%和5.25%之间，除非它想要经济衰退。美联储肯定会落后于通胀曲线，随着黄金投资需求的增加，各国央行也在全球不确定性中吸纳黄金。如果存在持续的通胀威胁，黄金的看涨前景可能会改变，这将迫使美联储维持其积极的货币政策并保持美元和美国国债走高。事实上，黄金在所有主要货币(美元除外)的交易中都处于历史高位，因为强势美元今年创下20年来的新高，使所有货币都贬值了。因此，所有主要货币要么处于历史低位，要么处于30-40年低位。 “下周可能会看到盘整继续，因为外国投资者将重返市场，” Bhavik Patel提到。今年回报率达30%！索罗斯昔日“爱将”2023年看好日元、黄金和石油 2022年即将过去，金融市场在这一年中遭遇了诸多“黑天鹅”事件，市场波动可谓相当剧烈。在动荡市场中想要取得可观收益并非易事。不过，索罗斯昔日“爱将”斯科特·贝森特(Scott Bessent)却赚得“盆满钵满”。索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)前投资主管斯科特·贝森特公布，截至12月27日，其旗舰的全球宏观对冲基金Key Square今年上涨了30%。日本央行近期意外扩大10年期政府债券的收益率曲线控制区间，现年60岁的贝森特在12月20日的一封信中对Key Square的客户说，这标志着“全球货币政策和金融市场流动性的开创性时刻”。贝森特说，他认为日本央行的决定是结束10多年激进宽松政策的第一步。日本央行12月20日发布的政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。值得注意的是，此前接受彭博社调查的47位经济学家都预计日本央行不会改变政策。一位要求匿名讨论Key Square业绩的投资者表示，自日本央行12月采取行动以来，贝森特通过持有日元兑美元的长期价外看涨期权，已获得约300个基点的回报。今年早些时候，该基金通过押注自然资源股、做空科技股和其他成长型股票以及能源价格而获利。这位投资者说，截至12月27日，贝森特的杠杆率更高的Key Square II基金在年内上涨了54%。 Key Square的发言人拒绝置评。对许多宏观基金来说，今年是“丰收”的一年，包括克里斯·罗科斯(Chris Rokos)、赛德·海达尔(Said Haidar)和迈克尔·普拉特(Michael Platt)在内的交易员获得了高回报。瑞·达利欧(Ray Dalio)创立的桥水(Bridgewater Associates)是一个例外，该公司在10月和11月亏损后，回吐了今年的大部分收益。贝森特在信中对投资者表示，他押注日元将继续走高。在其他央行采取更中性的政策之前，全球债券市场仍将表现“挣扎”。斯科特·贝森特毕业于耶鲁大学，1991年加入索罗斯基金管理公司，他曾亲身经历1992年那场著名的“英镑狙击战”。贝森特于2015年离开索罗斯基金管理公司，并创立了宏观对冲基金Key Square。这位投资大鳄最近告诉客户，他押注2023年日元、黄金和石油将上涨。贝森特说，美元今年对大多数货币都大幅上涨，但美元正走向一个持续多年的下跌期，特别是兑日元、黄金和一些新兴市场货币。这在一定程度上是因为中国、俄罗斯、海湾合作委员会(Gulf Cooperation Council)成员国和其他国家一直在减少对美元的依赖。在贝森特看来，随着新兴市场央行增加黄金储备，黄金将受益于这一趋势。贝森特还预计，随着日本投资者出售外国债券，将资金带回日本国内投资，全球收益率曲线将趋陡。他认为，中国最近放宽防疫措施将提振该国经济，转化为对大宗商品和消费品的更高需求，并导致国内外旅游的激增。贝森特表示，来自中国的经济刺激，加上日本央行的紧缩政策，最终将为“一些发达和新兴债券市场的长期多头仓位提供极具吸引力的入场点”。贝森特在进入2022年之前曾连续两年亏损，他的旗舰基金Key Square在2020年和2021年分别下跌了5.1%和7.2%。不过，随着今年外汇市场波动加剧，贝森特已经告诉客户，他希望能跑赢大盘。 2012年底至2013年初，在索罗斯基金管理公司任职期间，贝森特做空日元获利15%。据Key Square基金的一位投资者表示，贝森特已告诉客户，随着日元走强，他认为自己也可通过做多日元获得类似的收益。贝森特还告诉客户，他打算用今年的部分收益成立一个基金会，以提高他的家乡南卡罗来纳州的学生和成年人的金融素养。对贵金属市场来说，今年是动荡的一年。美联储激进的货币政策立场严重影响了投资需求。11月初，黄金价格一度跌至两年低点1618美元。然而，自那以来，金价已经上涨了近13%，这可能是另一轮上涨的开始。后市展望盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在给Kitco News的一封电子邮件中表示:“(黄金)已准备好飙升。” Cordovatrading.com创始人Julia Cordova表示，如果金价能守住1820美元支撑位，就可能引发金价进一步涨向1860美元水平。她周四在推特上发表评论说:“它有再次爆发的威胁，如果这次能得以维持，那么一场重大行情即将到来。” 尽管黄金在2022年之前一直难以吸引投资者的注意力，但它仍是今年表现最好的资产之一。黄金在今年结束时处于中性区域附近；然而，标普500指数今年大幅下跌了约20%。与此同时，白银在今年结束时表现强劲，超过了黄金。3月白银期货价格有望收于24美元左右，年初迄今涨幅超过2%。过去一个月，黄金和白银受益于不断变化的利率预期。尽管经济学家预计美联储将继续加息，但许多人认为今年上半年利率将见顶。与此同时，对严重衰退的担忧提高了人们对美国央行将在2023年底或2024年初开始放松利率的预测。一些经济学家认为，下周将公布的几份就业市场报告可能为市场定下基调，至少为今年第一季度定下基调。在12月14日的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔警告投资者，劳动力市场仍然过于紧张，央行无法改变其激进的货币政策立场。经济学家最近一直密切关注美国劳工部的月度职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)报告。经济学家指出，就业岗位的进一步减少可能预示着未来几个月失业率的上升。道明证券(TD Securities)的经济学家表示，他们预计12月的非农就业报告将显示出美国劳动力市场的持续韧性。 “就业创造可能在12月获得动力，就业人数在年底加强，这是美国劳动力市场紧张状况的最新迹象。(失业率)可能也会下降到3.6%，而我们预计工资增长在11月加速至0.6%后，将保持在0.4%的高水平。” 下周值得关注的数据 1月4日：美国ISM制造业PMI、JOLTS职位空缺 1月5日：ADP非农就业变化，美国初请失业金人数 1月6日：美国非农就业数据、美国工厂订单、美国ISM非制造业PMI

Sue2023-01-01

国内商品期货收盘甲醇、硅铁涨超3%

涨多跌少。甲醇、硅铁涨超3％，铁矿石、棕榈油等涨逾2％，纸浆、沪镍等涨超1％，焦炭、白糖等小幅上涨；生猪、花生跌超1％，沪锌、NR等小幅下跌。

金融界2022-12-30

老美政策“快要见顶了”！分析师：金价明年破1900前景看涨 “热钱会慢慢退出美元”

气和大流行病相关的供应中断，包括谷物和棕榈油在内的农产品市场在3月份跃升至历史新高，引发了食品通胀，但这些商品在下半年回吐了大部分涨幅。高盛在其2023年大宗商品展望中表示：“尽管近期价格下跌，但大宗商品仍可能在年底成为表现最佳的资产类别。” “从基本面来看，明年大多数大宗商品的走势，比我们在2020年10月首次强调超级周期以来的任何时候都更加乐观。” 展望未来，食品大宗商品价格可能会受到支撑，因为小麦生产不太可能补充枯竭的世界库存，至少在2023年上半年是这样，而生产食用油的作物正受到拉丁美洲和东南亚恶劣天气的影响。 “美国冬小麦正面临严寒天气，即使收成好转，我们也将仅在2023年下半年获得这些供应，”一家国际贸易公司驻新加坡的交易员表示。在全球最大的出口国印度于9月决定限制供应之后，大米市场在今年上半年经历了谷物价格的上涨，得到了提振。到2022年，印度5%碎米的价格上涨了近6%，而越南5%碎米的价格上涨15%以上。在贵金属中，黄金在2022年下跌约1%，连续第二年下跌，白银上涨近3%，铂金上涨9%，钯金下跌4%。 Financial Express分析师Bhavik Patel提到，黄金价格成功维持在1800美元以上。对于2023年的前景，“我们可能会看到金价突破1900美元，因为市场情绪从今年11月开始转变。2023年美联储货币政策见顶，全球经济不确定性预计也将持续。每当美国陷入衰退时，黄金都会带来良好的回报，而美国肯定会出现放缓迹象”。#2023年前景展望# 目前，市场预期美联储将在今年上半年加息至5.00%至5.25%的峰值，随着经济衰退担忧加剧，美联储将从2024年或年底开始降息。 2023年美联储不能将利率长期维持在5.00%和5.25%之间，除非它想要经济衰退。美联储肯定会落后于通胀曲线，随着黄金投资需求的增加，各国央行也在全球不确定性中吸纳黄金。如果存在持续的通胀威胁，黄金的看涨前景可能会改变，这将迫使美联储维持其积极的货币政策并保持美元和美国国债走高。事实上，黄金在所有主要货币(美元除外)的交易中都处于历史高位，因为强势美元今年创下20年来的新高，使所有货币都贬值了。因此，所有主要货币要么处于历史低位，要么处于30-40年低位。 “下周可能会看到盘整继续，因为外国投资者将重返市场，” Bhavik Patel提到。

小萧2022-12-30

期市早盘：商品期货涨多跌少，沪锡涨超4％，沪镍、菜籽油等涨超2％

沪锡涨超4％，沪镍、菜籽油等涨超2％，棕榈油、豆油等涨超1％，SS、沥青等小幅上涨；焦炭跌超3％，焦煤跌逾2％，豆粕、燃料油等跌超1％，纸浆、短纤等小幅下跌。　　　　　　今天凌晨，据克里姆林宫消息，俄罗斯总统普京签署了一项关于就西方对俄罗斯石油实施价格上限采取反制措施的总统令。　　总统令中指出，如供销合同中以直接或间接方式使用价格上限机制，则禁止向外国法人和自然人供应俄罗斯石油和石油产品。该总统令自2023年2月1日起生效，有效期至2023年7月1日。　　市场对此反映迅速，油价盘中涨2％至三周新高。一些分析人士表示，其实西方对俄罗斯实施的油价上限对莫斯科的石油收入几乎不会产生直接影响，因为近期俄罗斯石油的价格已经跌至接近这一上限的水平，市场普遍认为该上限的真正意义是限制莫斯科从未来油价冲击中获利的能力。　　但国际油价涨幅迅速收窄，截至今晨收盘，WTI 2月原油期货收跌0.04％，报79.53美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.49％。

金融界2022-12-28

商品期货收盘全线上涨，油脂板块领涨，棕榈油、豆油、菜油等涨4％

收盘，商品期货全线上涨，油脂板块领涨。棕榈油、豆油、菜籽油、沪镍涨4％，沪锡、焦煤、玻璃涨3％，沪铝、不锈钢、焦炭、燃油、沥青、乙二醇、纯碱、PVC、塑料、甲醇、淀粉、鸡蛋涨2％。　　　　光大期货：油脂集体反弹，国内乐观情绪升温，餐饮业走向复苏　　油脂集体反弹，棕榈油领涨，盘中涨幅超过4％。国内宏观情绪提振，新冠改名并降为乙类乙级管理，未来餐饮行业需求预期提升，油脂转势向上。国际原油继续反弹，棕榈油凸显工业属性，跟随上涨。整体来看，国内需求预期回暖，商品市场交易情绪高涨，带动今日棕榈震荡走强。　　外盘方面，周二马棕油跳空高开，情绪受原油持续反弹影响。结合近期MPOB报告和印尼棕榈油协会报告，棕油库存出现拐点，库存下行速度较快；高频数据来看，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为126万吨，环比下降0.83％。马棕油出口环比降幅缩小，提振盘面。国内乐观情绪升温，新冠肺炎更名，降级为乙类乙管，叠加元旦春节临近，节前补货有望开展，餐饮业走向复苏，若国内棕油库存有下降，提振油脂期价走势。　　方正中期期货：国内复工复产经济修复预期主导下，资金情绪偏暖　　工业品多数上涨，外盘休市，国内复工复产经济修复预期主导下，资金情绪偏暖。而镍作为资金敏感度较高品种，表现偏强。基本面来看，低库存，低供给弹性对电解镍价仍有支持，近期保税区库存有所增长，或需等待进口窗口打开缓解国内镍板偏紧情况。近期镍高位波动偏强情况仍可能延续，后续注意宏观情绪变化，以及进口窗口及电解镍供给端的变化。镍突破前高，22.5万元上方技术面继续偏强，上档主要压力位或进一步升至23-23.5万吨附近。镍远期供给虽然趋于改善甚至过剩，但短期电解镍偏紧逻辑暂主导，脉冲波动叠加宏观情绪变化，镍仍显高波动。此外，在国外交易恢复前需防急升后获利了结，短线操作为主。

金融界2022-12-27

商品期货早盘收盘几乎全线上涨，棕榈油涨超5％，豆油、沪镍涨超4％

收盘，商品期货几乎全线上涨，油脂领涨，棕榈油涨超5％，豆油、沪镍涨超4％，菜油涨4％，花生、玻璃、焦煤、焦炭涨超3％，乙二醇、燃油、沪铝、豆二、纯碱、鸡蛋、聚氯乙烯、沥青涨超2％；跌幅方面，生猪跌0.62％。

金融界2022-12-27

期市早盘：商品期货几乎全线上涨，玻璃、棕榈油、乙二醇涨超2％

早盘开盘，商品期货几乎全线上涨。玻璃、棕榈油、乙二醇涨超2％，豆油、豆二、20号胶、PVC、低硫燃料油、棉花、液化石油气、豆粕、菜油、菜粕、沥青、棉纱、焦煤、焦炭涨超1％；跌幅方面，硅铁跌0.54％。

金融界2022-12-27

商品期货收盘普遍上涨，生猪大涨超5％，纸浆涨超4％

遍上涨，生猪大涨超5％，纸浆涨超4％，棕榈油、低硫燃料油等涨超3％，豆粕、花生等涨超2％，不锈钢、沪锌等涨超1％，沥青等小幅上涨；甲醇、塑料等少数品种小幅下跌。　　　　瑞达期货：发改委释放收储预期，生猪价格先抑后扬　　政策方面，国家发改委针对近期猪价下降过快召开规频会议，称必要时将采取收储措施稳定猪价，稳定市场信心。价格上来看，上周外三元生猪价格先大幅下挫后反弹。供应端来看，规模场继续放量，但猪价击穿养殖成本线，加上发改委释放收储预期，养殖端重新挺价惜售，供应端压力有所减轻。需求端来看，冬至和双节来临，对于需求有所提振，屠企开工率上升，但消费目前尚未大幅回暖，需持续观察需求恢复情况。总体来看，供需宽松格局有所转变，需要关注需求能否有效恢复，以支撑短期预期改善带来的猪价反弹。　　新湖期货：今日外盘休市，继续关注供应中断　　今日外盘原油休市。圣诞节前后，盘面交易清淡。美国寒冷天气导致墨西哥湾关停 180 万桶/日的炼厂产能，北科达州关停 30-35 万桶/日的生产产能。俄罗斯副总理称为回应西方价格上限，2023 年初打算减产50-70 万桶日。俄副总理称，欧盟市场仍然对俄罗斯液化天然气开放，欧盟仍存在天然气短缺，俄罗斯准备通过亚马尔-欧洲管道恢复天然气供应，预计俄罗斯 2022 年向欧洲输送 210 亿立方米的液化天然气。OPEC+正在减产，中国需求疲软，美国近期需求稍有好转。短期油价重点关注宏观地缘消息，以及供应中断，尤其是俄油情况。

金融界2022-12-26

推进高水平对外开放服务国家粮食安全战略和全球油脂油料产业

引入境外交易者，2020年、2021年棕榈油期货、期权先后国际化，到今年9月允许QFII、RQFII参与部分期货、期权品种交易，大商所对外开放的大门不断拓宽。大豆系列期货和期权引入境外交易者，将进一步提升中国在全球大宗商品价格的影响力，充分体现了中国证监会坚定支持期货市场推进高水平对外开放的战略部署，也是大商所积极服务构建新发展格局、在更大范围服务全球产业企业的责任担当。　　严绍明表示，2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年。大商所将中国证监会领导下，认真落实中央经济工作会议要求，赓续初心、奋楫笃行，加快创新发展步伐，努力为中国式现代化贡献期货力量。　　当日，中国证监会副主席方星海以视频方式出席活动并致辞，中国证监会期货部一级巡视员程莘视频宣读有关批复文件，大连市委常委、副市长吴开华出席活动并与大商所党委书记、理事长冉华共同为大豆系列期货和期权引入境外交易者鸣锣开市，中国大豆产业协会会长杨宝龙、中国植物油行业协会副会长陈刚以视频方式致辞。大商所副总经理王玉飞主持启动活动。

金融界2022-12-26

期市早盘：商品期货涨多跌少，原油涨超3％，低硫燃料油、纸浆涨逾2％

逾2％，沥青、PTA等涨超1％，白糖、棕榈油等小幅上涨；PVC、乙二醇跌超2％，棉纱、橡胶等小幅下跌。

金融界2022-12-26

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