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Lululemon因削减全年盈利指引并提及“动态宏观环境”股价暴跌23%

ercrombie & Fitch 和梅西百货（Macy’s）在内的零售商下调了利润预期，而 American Eagle Outfitters 等其他公司则完全撤回了全年指引。在运动服装领域的竞争对手中，拥有运动休闲品牌 Athleta 的Gap上周报告称，预计关税将对其业务造成 1 亿至 1.5 亿美元的影响。耐克（Nike）上个月称，将开始对多种产品涨价，不过未具体说明关税是否为涨价原因。在周四的财报电话会议上，麦克唐纳承认关税给业务带来了不确定性，但他认为该品牌 “比大多数公司更有能力” 应对当前环境。 Lululemon财年第一季度净收入为 3.14 亿美元，每股收益 2.60 美元，而去年同期净收入为 3.21 亿美元，每股收益 2.54 美元。第一季度营收增至 23.7 亿美元，高于 2024 年同期的约 22.1 亿美元。 Lululemon预计第二季度营收在 25.4 亿至 25.6 亿美元之间，同时预计 2025 财年全年营收为 111.5 亿至 113 亿美元，与此前预测一致。据 LSEG 数据，华尔街分析师预期第二季度营收为 25.6 亿美元，全年营收为 112.4 亿美元。据 LSEG 数据，这家运动服装公司预计第二季度每股收益在 2.85 至 2.90 美元之间，而华尔街预期为 3.29 美元。根据该公司年报，2024 年Lululemon 40% 的产品在越南制造，17% 在柬埔寨，11% 在斯里兰卡，11% 在印度尼西亚，7% 在孟加拉国，其余在其他地区。报告显示，Lululemon不拥有或运营任何制造设施，其产品依赖供应商生产和提供面料。据 StreetAccount 数据，该季度同店销售额同比增长 1%，低于华尔街预期的 3%，其中美洲地区下降 2%，国际市场增长 6%。据 StreetAccount 数据，毛利率为 58.3%，高于分析师预期的 57.7%。然而，弗兰克在财报电话会议上表示，Lululemon预计全年毛利率将比 2024 年下降约 110 个基点，高于此前预期的 60 个基点的降幅。她表示，这一差异主要由关税增加所致。截至周四收盘，Lululemon股价年初至今已下跌约 13%。

金融界06-06 07:57

美国品牌在“骄傲月”选择低调：政治压力下的商业权衡

未对媒体回应任何置评请求。与此同时，梅西百货虽继续参与地方游行并支持相关公益组织，但也避免了以往的大规模宣传，显得更为低调。Nordstrom、Gap等去年积极发声的品牌今年也未见有任何举措。从“表面”转向“深耕”内部文化尽管对外宣传减弱，许多企业并未真正放弃LGBTQ群体。GLAAD主席莎拉·凯特·艾利斯指出，“企业并没有退出，而是选择避开舆论风暴，同时把精力集中在内部文化建设和员工支持上。” Gravity Research的数据显示，仅有14%的企业打算在今年减少内部关于“骄傲月”的员工参与项目。更多企业选择通过员工内部活动、心理健康支持、包容性招聘策略等方式，悄然维护LGBTQ员工的权益。 “企业正在从‘参与活动’向‘系统化融合’转变，将包容性理念真正融入企业运营之中。”艾利斯表示。商业利益与社会责任之间的拉锯随着认同LGBTQ身份的美国成年人比例已上升至9.3%，相关消费群体的规模不断扩大。人权组织警告，企业若因政治压力而退缩，可能在人才招聘、品牌忠诚度、消费者信任度上付出更大代价。人权运动基金会副总裁埃里克·布鲁姆直言不讳：“当政府动用联邦机构恐吓支持多元包容的企业，这不仅是反LGBTQ，更是反商业、反劳动者的行为。” 不少企业甚至停止参与该组织的企业LGBTQ政策评级项目，以避免成为攻击目标。布鲁姆警告：“那些在风平浪静时出现、风头一紧就退缩的公司，将失去消费者的信任与员工的忠诚。”

琳琳总总06-02 23:59

厌倦通货膨胀的美国人，排队在仓储式超市购买卫生纸和廉价波尔多葡萄酒

增长2%。大型连锁零售商Target和梅西百货的销售则出现下滑。 “这些公司目前正在以不错的速度扩张，随着时间推移，在消费者中的吸引力也越来越强。”RetailStat分析师罗伯特·阿尔图恩表示。这三家连锁正在美国增加数百万平方英尺的零售空间：Costco计划今年新增15家门店；BJ’s计划未来两年内开设25至30家；Sam’s Club在2018年关闭63家门店后，现在打算“在可预见的未来”每年新开15家。上个月，在纽约州斯塔滕岛新开的BJ’s门店开业现场，顾客穿过拱形气球门，来到一个会员服务台，招牌写着“加入俱乐部”。丹妮丝·卡拉斯奎约和丈夫雷推着装有牛奶、食用油和熏牛肉的购物车表示，他们已经成为会员。 “有像BJ’s、Costco和Sam’s Club这样的地方，真的很有帮助，”三个孩子的母亲丹妮丝说，“因为整体来看，虽然你一开始花得多一些，但仔细算下来，节省更多。” 会员制仓储商店模式最早由零售商索尔·普赖斯开创，他在1970年代于加利福尼亚州南部创办了Price Club连锁店。1993年，Price Club与Costco合并。沃尔玛创始人山姆·沃尔顿曾坦言，他在1983年创办Sam’s Club时抄袭了普赖斯的理念。总部位于马萨诸塞州的BJ’s于一年后成立。三家企业都收取会员费，基础会员年费分别为Sam’s Club的50美元、BJ’s的60美元和Costco的65美元。尽管Costco和BJ’s在过去一年提高了会费，会员人数仍持续上升，九成会员选择续费。 Sam’s Club首席财务官托德·西尔斯上月向投资者表示，80%至90%的利润来自会员收入。作为回报，顾客获得的是几千种商品的精简选择，并相信这些商品是市场上最便宜的。从36卷卫生纸到一箱箱波尔多葡萄酒，应有尽有，目标客户群体收入略高于平均水平。 “他们本质上是把寻找便宜货的过程外包给了Costco或Sam’s Club，并为此支付费用。”零售顾问公司Retail Cities董事总经理布莱恩·吉尔登伯格说。这些商店还通过销售自有品牌商品，向宝洁和雀巢等供应商施压，要求保持低价。 Costco的Kirkland Signature和Sam’s Club的Member’s Mark自有品牌价值都高达数百亿美元。虽然顾客可能愿意接受会费，但他们也得面对不够便利的购物体验。门店分布稀疏：Costco、Sam’s Club和BJ’s在美国的门店总数还不到沃尔玛4600家门店的三分之一。 “这有点像是抱怨式购物——没人愿意周六下午在一个1万平方米的仓库里来回逛。”BJ’s首席执行官鲍勃·埃迪在4月的一次网络直播中说。在Costco，顾客离店时需向员工出示购物凭证，进一步拉长了购物时间。根据Advan Research汇编的人流数据，今年第一季度，顾客在Costco、Sam’s Club和BJ’s美国门店内的平均停留时间比传统超市多出约13%。这三大仓储连锁商店也正蚕食亚马逊的地盘，在门店或通过送货上门方式处理在线订单，有时还借助Instacart等第三方服务。这些商店也正努力解决尼古拉斯所说的“摩擦”问题。Sam’s Club允许顾客用手机扫码和支付，并通过配备计算机视觉的摄像头，将购物车内商品与电子收据进行比对。 Sam’s Club首席产品官托德·加纳在德克萨斯州格雷普韦恩的一家门店参观时表示，这项技术已将顾客离店时间缩短了23%。 “他们不用等，不用排队，基本上就是直接走出门去。”加纳说。来源：加美财经

加美财经05-30 00:00

英伟达财报来袭：中国业务悬而未决！日本国债拍卖创多月新低，新西兰降息了

尔银行、加拿大国家银行、迪克体育用品、梅西百货；美国将拍卖两年期浮息债券和五年期国债；德国将拍卖15年期联邦国债；德国将发布5月失业数据；法国将公布第一季度GDP终值以及4月生产者价格数据。

风起05-28 16:06

特朗普执政百日：华尔街的赢家与输家浮出水面政策波动重塑投资逻辑

致科尔士百货（KSS）股价暴跌46%，梅西百货（M）在发布逊于预期的财报后下跌17%。 ‌电子制造‌：半导体测试设备商Teradyne（TER）受关税冲击暴跌44.5%；条码扫描器制造商斑马技术（ZBRA）预警盈利受损，年内跌幅达40%，两者位列标普500表现最差成分股。 ‌市场启示：政策波动重塑投资逻辑‌ 这百日行情印证了"特朗普交易"的新特征：国家安全、本土制造、避险资产成为资金避风港，而全球化程度高、依赖稳定贸易环境的行业则首当其冲。随着中期选举临近，这种政策导向型市场分化或将继续深化。投资者需警惕，在政治周期与商业周期的双重作用下，企业基本面的评估标准正在发生结构性变化。

丰雪鑫9904-30 01:05

从混乱中获益的股票，帮助一对夫妻投资组合击败市场

TJMaxx母公司TJX公司，也远不像梅西百货这样与经济表现高度相关，涅姆切夫斯基表示。这个基金通常持股不超过24只股票，目前持有16只，同时现金比例接近28%，显示出找到符合他们标准的股票有多难。霍夫曼解释，在高估的市场中，他们往往找不到可以买入的标的，同时一些股票达到卖出价格，只能卖出，从而产生更多现金。所以他们已经完成调研，也准备好了待买清单。“人们对我们的期待就是纪律性——在混乱中保持等待的纪律、在一切混乱时买入的纪律，以及在一切完美时卖出的纪律，”涅姆切夫斯基说。来源：加美财经

加美财经04-16 00:00

纽约客：格雷伯和Bluesky打造“无毒”社交媒体的探索之路

，有科技博主将其比作黑色星期五开场时的梅西百货。格雷伯每天工作16小时，管理Bluesky的20人团队，与潜在投资者通话，并招募新员工。只在需要去酒店大厅取DoorDash外卖时，她才会离开房间。在西雅图，Bluesky的首席技术官设置了自动“故障转移”机制，一旦某台服务器崩溃，另一台即可接替。工程师团队轮班工作，确保随时有人值守，努力维持超负荷运行的服务器运转——一位员工形容这像是在“灭火”。 11月14日，也就是特朗普宣布成立由马斯克领导的“政府效率部”两天后，Bluesky员工加班留守在虚拟的“战情室”，观看当天注册用户数量突破一百万。仅仅两周时间，Bluesky用户翻倍增长，目前已超过三千万。 X的不满用户涌向Bluesky，视其为一个更温和、更理性的社交媒体空间。平台氛围仿佛融合了2012年Twitter的极客文化和2017年反特朗普“#抵抗”运动的热潮。 Bluesky的界面和Twitter极为相似，蓝色翅膀图标（用蝴蝶取代了小鸟），帖子字数上限为300个字符（早期Twitter是140个）。平台理论上对所有人开放，但一些MAGA阵营的喷子称他们的账户被封禁。平台上的讨论普遍倾向左翼，争论大多发生在同一阵营内部。当前关注人数最多的账户属于众议员奥卡西奥-科尔特斯（AOC）。大概是为了进一步巩固Bluesky作为昔日自由派Twitter继任者的形象，奥巴马最近也注册了，并在首条帖子中庆祝《平价医疗法案》颁布15周年。尽管发展迅速，Bluesky的用户基数仍不足以取代Twitter成为新的互联网公共广场。即使马斯克上台后用户大规模流失，但X仍宣称每月活跃用户超过五亿。Meta旗下模仿Twitter推出的Threads用户数也达三亿。但Bluesky在社交媒体生态中，仍拥有超出其规模的影响力，这得益于创新的技术架构。所有大型社交平台都属于“中心化平台”：用户体验的各个方面，从内容审核到推荐算法，都由平台公司决定。相比之下，Bluesky最初是Twitter联合创始人、前首席执行官多尔西推动的一个激进附属项目，目标是构建一个“去中心化”的社交平台。与X或Facebook主要依赖专有技术不同，Bluesky依靠开源协议运行，这是一套说明手册和数据标准，允许任何人基于它开发兼容软件。因此，用户可以自定义算法和内容审核规则。如果对Bluesky不满意，他们可以带着自己的关注者和帖子档案，迁移到另一家运行同一协议的网站。这种原本集中于公司的权力，被重新分配给了用户。随着选后用户激增，Bluesky已成为迄今为止规模最大的去中心化社交网络。而格雷伯（因隐私原因她只透露年龄为“33岁左右”），也成为这个以怪异自大的性主导为特点的行业中，最受瞩目的女性领军人物。随着特朗普和马斯克掌权，硅谷领导人普遍转向右翼。在Meta，扎克伯格削减了事实核查，放弃多元、公平与包容措施，并表示企业界需要更多“阳刚之气”。亚马逊的贝索斯是《华盛顿邮报》的所有者，他下令评论栏目只能刊登支持“个人自由和自由市场”的观点。格雷伯自称政治立场“反威权”，她认为Bluesky是对当前受制于亿万富豪控制的社交媒体的一种纠正。 “埃隆如果想，完全可以删掉整个X的时间线——做出各种完全武断的决定，”她说，“这种自封的科技君主模式值得质疑。我们真的想活在那样的世界里吗？” 西雅图地区是美国除旧金山湾区外最重要的科技中心之一，这里是微软和亚马逊总部所在地。在那里你随手扔出一杯星巴克的特大杯咖啡，可能就会砸到程序员。但格雷伯说，她选择西雅图部分原因是为了远离硅谷，另一个原因则是这座城市“阴郁又宏伟”的自然风光，“有人说我搬来是因为我是‘苔藓至上主义者’，这不算错。” 格雷伯和几位常驻西雅图的员工在一处共享办公空间办公，那里可以俯瞰普吉特湾。某个一月的日子，我在那里见到了她。她个子高挑，体态轻盈，一头紧密卷曲的深色短发仿佛光环。身穿一件来自中国品牌JNBY的黑色连帽大衣，衬得她高耸的颧骨略显神秘。办公室明亮简洁，有可升降的电动办公桌和零星的懒人沙发。她的工位是四人拼成的小组，桌面上堆满了外接显示器、Annie’s牌饼干和用过的咖啡杯。相比大多数科技领袖，她在网络上的存在感相当低调。在她的Bluesky账号上，一条典型的帖子是她怀抱一只母鸡的照片，配文写着：“我最喜欢的鸡。” “Jay”是她后取的名字。Bluesky在她加入前就已命名，但巧的是，她的本名蓝天，正是“blue sky”的中文。格雷伯常说，她的母亲是中国移民，给她取这个名字是希望她“自由无拘”。她母亲是一位针灸师，父亲是数学老师，曾任中校军官。他们在俄克拉荷马的一所基督教大学相识，之后在塔尔萨的一个浸信会社区中抚养格雷伯长大。小时候，格雷伯最期待的就是教会后的星期五晚上，那时她可以无限制地使用家里的台式电脑。一次影响深远的上网体验，是她玩一款叫Neopets的游戏，在里面饲养虚拟宠物，并与其他玩家交流。青少年时期，她在早期社交平台Xanga上写博客，并自学基础代码，给自己的页面加上音乐和斑马主题。当时，她还不算“电脑小孩”，反而更像是个书迷，爱读科学和数学探索的故事。 “我感兴趣的是，很多发明其实来自普通人不断尝试，而不是某个天才一挥而就。”她读过《红墙》系列童话小说，以及图书馆里所有关于“罗宾汉”的书。她后来喜欢上了一些女性主义科幻作家，比如玛格丽特·阿特伍德和厄休拉·勒古恩，在她看来，这些作家善于重新想象“社会可能是什么样”。直到今天，她仍然是坚定的奇幻小说爱好者。在Bluesky办公室的一角，堆着一堆带缓冲层的训练用剑。格雷伯是一个模拟中世纪剑术俱乐部的成员，办公室最近还举办过一场比赛。她单手熟练地举起一把假短剑。我拿起另一把，并搭配了一个小塑料盾牌，她随即带我来了一场即兴对战。 “很多男人只靠蛮力应对问题，”她说，“但你只要明白了技巧和发力的杠杆关系，还是能赢的。” 她举起剑，做出朝我暴露的颈部劈砍的动作。高中毕业后，格雷伯进入宾夕法尼亚大学，觉得这个兼具文科、工程和商科项目的学校，能帮助她“最大化选择的可能性”。她选择了一个名为“科学、技术与社会”的跨学科专业。作为毕业论文的一部分，她设计了一个在线时间银行，学生可以通过这个平台交换劳动，比如为别人拍照换取烹饪课程。格雷伯说，“在某种程度上，就像一个社交网络。” 毕业后，她搬到西费城一个全女性合作公寓，志愿参与本地的技术政策项目，由此获得了在媒体倡导非营利组织Free Press的组织者职位。但她说，政策领域“运作得太抽象”，让她感到不满足：“我一直都很想能直接推动改变。” 她出差到旧金山时，与科技活动人士见面，混迹于“黑客空间”，被科技行业的迅捷与实效性所吸引。 2015年，她报名参加旧金山的一家编程训练营，之后进入一家创业公司工作，这家公司使用区块链加密技术为企业客户追踪库存。但她在那里也很不安分。格雷伯说，她母亲曾希望她当医生，经常违背“蓝天”这个名字所寓含的含义对她说：“你太自由了，你得学会更脚踏实地。” 在旧金山，格雷伯开始使用“Jay”这个名字。她的理由是，Blue jay (冠蓝鸦)既能飞天也能落地。不久，她获得一个新的加密货币机会：一位朋友的哥哥，在华盛顿州乡村一处废弃弹药工厂里运营比特币挖矿业务，需要一个既懂技术又不怕苦的人协助。格雷伯搬到工厂附近的一所房子，在轮班之余花数小时自学代码。她把这段经历称作自己的“茧居期”：“没有干扰——没地方可去，没有派对，也没有朋友。” 即使身处孤立状态，格雷伯也表现出未来科技创始人自我塑造的本领。她戴着用回收内存条做成的耳环，把部分头发染成电蓝和紫色。她开始练举重，还曾短暂尝试只吃肉的饮食法。 “我挺爱尝试的，”她说，“什么都愿意试一试。” 2016年中期，格雷伯前往旧金山，参加由开放网络组织Internet Archive主办的首届“去中心化网络峰会”。在那里她遇到了祖科·威尔考克斯-欧赫恩，他正在开发一种名为Zcash的加密货币。威尔考克斯-欧赫恩告诉我，格雷伯让人印象深刻的是她“年轻却严肃”的气质，以及她的情商。他聘请她为初级工程师，后来她升任开发运维主管。区块链圈中有一个传奇Zcash交易，其中一笔转账在备忘栏中加密了一段情话。人们当时并不知道，那条信息正是某位程序员情人写给格雷伯的。旧金山适合人脉拓展和约会，但格雷伯把所有收入都花在了房租上。她创办了一家创业公司Happening，是一个面向活动组织的社交网络，但发展不顺。 “我当时总在想怎么吸引用户使用这个社交应用，”她说，“但从零开始真的太难了。” 2019年12月，她看到多尔西发的一条推文串，谈及他即将启动的去中心化社交媒体项目——Bluesky。格雷伯说，她当时感到一种“姓名决定论”式的吸引，因为这个项目的名字和她自己相同。 “如果命运不存在，那我们就必须创造它，”她说，“你可以追随那些看似同步出现的事物。” 在互联网世界，协议就像城市的电力系统——对运行至关重要，但对普通人而言却隐形。当你发送一封邮件时，使用的是简单邮件传输协议（SMTP）。当你访问任何网站时，用的是超文本传输协议，也就是网址前常见的HTTP。正因为有SMTP，你的邮箱可以给任何邮箱发邮件，不用都是Gmail用户才能互通。Bluesky的首席工程师之一丹尼尔·霍尔姆格伦，将公司使用的协议——“认证传输协议”（AT协议）——比作“开放的数据湖”：湖中的一切都是公共资源，任何一艘船都可以打捞。而传统社交媒体是分割封闭的：Facebook用户无法关注或私信TikTok用户。近年来，谷歌、Meta、亚马逊和苹果都成为反垄断诉讼的对象。协议天生具有反垄断设计，允许利益相关方共建、并行运行的系统。Internet Archive创始人布鲁斯特·卡尔在2015年一次影响深远的演讲中说，去中心化技术有能力“让网络永远开放”。不过，真正引发多尔西兴趣的，是博客Techdirt创始人迈克·马斯尼克2019年发表的一篇长文，标题为《协议，而非平台》。文章总结了社交媒体在内容审核方面面临的“危机”：既被指纵容仇恨和虚假信息传播，又被批压制言论自由，结果几乎谁都得罪了。马斯尼克认为，解决办法是开发社交媒体协议，让个人可以根据“自己对不同言论的容忍度”来设计过滤工具。当时，多尔西正面临Twitter“暗中封杀”保守派内容的指控，并因此被国会质询。若Twitter基于协议运行，而内容审核由用户分散管理，公司高层将不再成为众矢之的。当时已有几家去中心化社交网络存在，例如另一个类似Twitter的平台Mastodon，但都未真正走入主流。如今是Bluesky董事会成员的马斯尼克说，多尔西当时突然联系他，说：“我被你的文章说服了。我觉得我们要去做这件事。” 多尔西宣布，Twitter将资助开发一种“社交媒体去中心化标准”，Twitter最终也将采用这个标准。为了启动这个项目，他的团队在Matrix上创建了一个群聊，这是一种用于数字通信的开源协议，并邀请了一些表达出兴趣的人加入。随后，Twitter首席技术官阿格拉瓦尔一直在观察这个群聊，看谁会在其中崭露头角，成为领导者。格雷伯也加入了，她对讨论的混乱印象深刻。新加入的人常常随口提出几条没有支撑的建议，然后就消失了。看不出有什么统一的愿景正在形成。她开始整理群内成员提到的论文，并撰写了一份关于现有开源社交媒体协议的综述。她对我说：“想成为领导者的方法，就是不断提供价值——就是行动起来。” 2021年初，多尔西和阿格拉瓦尔开始面试Bluesky的潜在负责人。开发出早期开源即时通讯系统Jabber的杰里米·米勒（后来成为Bluesky董事会成员）作为顾问参与了面试。他回忆说，格雷伯很快就成了他的首选。他告诉我，Twitter高层对Bluesky有一套先入为主的构想：“她没有顺着他们的思路，仅仅说他们想听的内容。” 不过，寻找过程拖了好几个月。期间，格雷伯接受了Twitter提供的职位，从事区块链技术工作。2021年夏天，她在入职培训期间接到阿格拉瓦尔打来的电话，正式向她提出Bluesky首席执行官的职位。由于对冗长的招聘流程感到反感，格雷伯表示，她只有在Bluesky能独立于Twitter存在的前提下才会接受。谈判Bluesky的独立性又花了几个月时间，但这个决定后来被证明至关重要。同年11月，在一家激进投资公司多年施压下，多尔西辞去首席执行官职务，由阿格拉瓦尔接任。随后，2022年1月，马斯克开始大量购买Twitter股票，到4月时已成为最大股东。在不满现状的多尔西鼓励下，马斯克提出以440亿美元收购Twitter。 Twitter同意在五年内向Bluesky提供2500万美元，用于构建协议。起初一段时间，格雷伯甚至自己掏钱支付了第一位承包者的薪酬。后来，Twitter高管确保第一笔1200万美元到账。但格雷伯意识到，在Twitter领导层动荡的背景下，她需要跳出Bluesky最初“为Twitter构建协议”的设想。她开始向其他公司接洽，包括Reddit，探讨使用Bluesky协议的可能性。然后在2022年8月，她注意到Twitter上因马斯克即将接管而产生的恐慌，做出了另一个关键决定：Bluesky不仅要构建协议，还要构建一个运行于其上的社交网络。格雷伯说，这么做既能作为概念验证，“也很重要——万一我们得独立生存，那就要靠B计划了。” 2022年10月，Bluesky上线了一个带有注册框的引导页面。几天内，靠着其他社交平台的口碑传播，就收获了超过一百万封电子邮件的等待名单。接下来的一周，马斯克正式成为Twitter的所有者。马斯尼克听到这个消息后，给格雷伯发短信，友情提醒她：“快点干活。” Bluesky团队联系Twitter，询问马斯克是否还会继续资助该协议。作为董事会成员的多尔西曾建议马斯克让Twitter开源，格雷伯因此仍抱有希望。但他们很快收到了来自一个“没有Twitter邮箱地址的陌生人”的邮件，通知他们合同将被终止。 2022年末，作家科里·多克托罗发明了“烂化”（enshittification）一词，形容社交媒体公司为自身利益而做出一系列改变，却不可避免地不断损害用户体验。近几年，Facebook和X通过降低文章链接优先级来压制新闻内容。Instagram和Pinterest则用荒诞无趣的AI生成内容充斥用户动态，导致人们越来越难看到感兴趣的帖子。面对这些变化，社交媒体用户往往有种“向冷漠神灵请愿”的无力感。相比之下，Bluesky员工喜欢用一个术语形容去中心化技术的用户——“具备自主性”。意思是说，用户可以自己决定想看到什么。一个一月的日子，我在旧金山见到了Bluesky的首席运营官王玫（Rose Wang），以及特别项目主管艾米丽·刘。她们谈到典型社交媒体用户时，用了一个比喻：像工厂化养殖的鸡抗拒被放养。刘说，有了Bluesky这样的平台，用户“就不必再去向管理员请愿，或抱怨算法了。” 她还道，“讨厌管理员，是管理员掌握一切权力时留下的历史遗迹。” 王是格雷伯的老朋友（也是一家蟋蟀粉点心品牌的联合创始人），她说：“成功就是当用户请求我们构建工具，好让他们去打造自己想要的体验。” 去中心化社交网络可以有多种形式。最复杂的是点对点系统，用户各自通过私人服务器将电脑直接连接起来。其中最著名的例子是Urbit，一个与区块链挂钩的平台，由新反动派程序员柯蒂斯·亚尔文创立，目前仅有约一万六千个账户。更容易接入的方式，是像Mastodon采用的联邦制模型，已有约一千万注册用户。这种模式中，一些人搭建服务器来托管账户，形成一个用户-主机组成的“联盟”。（去年，Meta为了进入所谓的“联邦宇宙”，首次尝试去中心化社交媒体，并将Threads部分功能与Mastodon协议整合。）在Bluesky，任何用户都可以选择将自己的账户托管在私人服务器上，或加入其他用户的服务器。但绝大多数用户选择默认选项，由Bluesky服务器托管账户。因此，注册Bluesky账户就像注册Facebook或X一样简单。 2023年春，Bluesky推出仅限邀请的测试版应用。最初每周仅向等待名单中1000人发送邀请，但每个新用户都会获得邀请码，可以邀请其他人。用户群迅速多样化。摔跤爱好者形成了一个活跃的小圈子，并吸引其他体育亚文化加入。泰勒·斯威夫特的巴西粉丝建立了自己的社区。早期用户中，有很大一部分来自受马斯克改造X后影响最严重的群体——性工作者、跨性别者、有色人种。在媒体和进步政治领域的X用户之间，邀请码像“疯子劫持的船上流传的救生艇名额”一样被交换。我在2023年4月加入Bluesky时，平台人烟稀少，内容还很粗糙。内容审核几乎没有。一个名为“What’s Hot”的可选算法推荐流，会集中展示整个平台中受欢迎的帖子。但当时入选的帖子只需十几个赞，一位用户观察说，大致可分为“三分之一是裸照，三分之一是联邦网络的技术讨论，三分之一是宠物照片。” 帖子被戏称为“skeets”，即“天空推文”，但这个词还有不雅的双关含义（注，有点黄段子的意思）。由于不可能爆火（甚至很难被注意到），用户发帖的唯一动力，就是取悦其他网络瘾君子。诗人兼作家帕特里夏·洛克伍德，是推文风格大师，在特朗普利用Twitter煽动1月6日暴乱后离开了该平台。2023年5月，她加入Bluesky，并以招牌荒诞风格开始“skeeting”。在一篇简短的诗体散文中，她写道自己从山坡上滚落：“哈哈——对！我的性伴西西弗斯的工作就是把我再滚回去。” 洛克伍德告诉我，Bluesky让人感觉“仿佛重返第二次童年”，努力找回那个既有趣又自由的社交互联网。早期的热情，帮助格雷伯在7月筹集到800万美元的种子轮投资，为团队提供了持续成长的资金保障。但Bluesky的注册量随后放缓，部分原因是Threads在当月上线。 2024年2月，Bluesky的社交平台向公众开放，但仍然像一个数字边缘地带。那年春夏我偶尔上线查看，发现平台上动静不大，偶尔发帖说“顺便说一句，我还在用这个站”。到了8月，X因拒绝遵守当地内容审核法律，在巴西被短暂封禁，一波巴西用户（全球最懂网络的一群人）涌入Bluesky。但若无这一事件，该平台或许也会像Mastodon一样小众。真正让Bluesky成为X可行替代品的一项功能是“入门推荐包”，由用户策划特定领域的关注账号清单，让新用户无需从头重建网络社区。不出所料，Threads后来也加入了这个功能。在X上登录时，动态顶部会显示两个标签页：推荐内容“为你”和关注内容“关注”。Bluesky的相应功能在细节上有重要区别。X的“关注”动态中夹杂广告和推荐内容，而Bluesky的则完全只显示你所关注的人按时间顺序发布的内容，类似早期的Twitter，让用户更清晰地感受到实时对话。在“发现”动态中，平台会根据算法为每位用户定制推荐内容。与X的“为你”相比，优势是用户不会被迫看到马斯克不断推送的MAGA宣传和幼稚的恶搞图。但Bluesky最具特色的是“My Feeds”标签页，用户可以选择由其他用户设计的算法推荐流。在Bluesky办公室，格雷伯打开贴有藤蔓缠绕的宝剑贴纸的笔记本，登录测试账号，浏览动态菜单。她点击了一个名为“科学”的推荐流，由一群自我审核的科学专业人士管理，又点击了“真菌朋友”推荐流，页面立即被蘑菇照片填满。还有一个“好友关注热帖”流，展示你关注的人互动较多的帖子；而“安静用户”流则专门显示那些不常发帖的账户内容。 Bluesky的信任与安全主管阿龙·罗德里克斯曾在Twitter工作，直到马斯克解散了内容审核团队，并最终将他逼走。罗德里克斯告诉我，Bluesky执行的是“基础层”的审核工作，有超过一百名合同工负责删除儿童性虐内容和暴力威胁等内容。但更细致的筛选则由用户个人完成。在设置中，用户可以从数百种自定义标签工具中选择，这些工具可以标记或屏蔽动态中的特定帖子。这些标签既有功能明确的，比如红色勾选标记验证用户（类似Twitter早期的蓝V），也有带有讽刺意味的，比如标记房东、私立学校毕业生或爱泼斯坦相关人士的标签。平台最受欢迎的推荐流之一是Blacksky，每月吸引超过三十万用户，提供了识别并屏蔽种族主义和厌恶黑人女性言论的工具。正因为Bluesky的平台构架支持由小型、可选的社区自由设定审核规则，平台整体才能在保障言论自由的同时实现有效治理。 Blacksky创始人鲁迪·弗雷泽告诉我，“只要有人在用户名、个人简介或发帖中使用侮辱性词语，我们就能自动收到警报并采取行动。” 他还说：“如果你让每个人都满意，那你可能就没真正服务某个社区。” 但培养小众、内聚的线上社群也有代价：Bluesky至今仍缺乏像Twitter黄金时期那样喧嚣紧迫的公共氛围。主流讨论的语调常常带有温室般的怨气。某个典型的一天，可能会刷到一连串帖子质问为何“没人谈论”某个议题——比如加沙的死亡人数，或者国家公共广播电台（NPR）面临的资金削减——尽管实际上这些议题在同一个网站上就有人在谈论。即使在政治多元的平台上，社交媒体也很容易形成回音室效应。随着时间推移，如果Bluesky想要维持相关性，必须从其相对单一的文化环境中发展出去。格雷伯喜欢将Bluesky比作一家酒店：“我们希望为走进大厅的人提供一个愉快的体验。” 她说——尽管大厅里还放着施工材料，供社区自由取用。用户“可以四处探索别人搭建的自定义房间，也许在酒店后面还有另一家酒店。” 如果这一系统成功，最终会有许多“酒店”在这个协议上并行运行。但在一些Bluesky早期支持者看来，这个社交网络太快太成功，反而削弱了去中心化的初衷——酒店太热闹了，人们就懒得再自己搭建其他“建筑”。 Twitter前工程师、Bluesky早期成员阿龙·D·戈德曼告诉我，在Bluesky服务器上托管数百万账户的成本很高，这给平台带来变现压力。 “如果我们要承担巨额托管成本，那就得在某处设立‘收费站’，”他说。格雷伯一直拒绝复制Twitter的广告模式，而Bluesky的开源结构，也意味着无法像X或Reddit那样将平台内容授权用于训练AI。目前Bluesky只有一项收入来源，即为定制域名账户提供托管服务。但格雷伯设想，未来可通过订阅费用和自定义工具市场获利——例如用户每月支付5美元使用Blacksky，Bluesky则从中抽成。不过，戈德曼表示，即使Bluesky具备“一个良好去中心化系统的骨架”，最后还是落入了“促使多尔西将Twitter商业化的同一套激励逻辑”。戈德曼帮助设计了Bluesky的协议，但后来与格雷伯出现分歧，于2022年底被解雇（格雷伯说，两人分开更多是因为他工作效率低，“不像个工程师那样推进工作”，而是“把这当研究项目来做”）。去年5月，多尔西透露他已退出Bluesky董事会。在一次采访中，他批评Bluesky正在“重蹈Twitter覆辙”，成了“一个有风投和董事会的公司”。他推荐了另一个冷门协议Nostr，一个被称为“抗审查”的社交协议，他曾向其捐赠500万美元。格雷伯告诉我，多尔西的离开反而“让公司更自由”。此前，一些潜在用户抱怨Bluesky仍是亿万富豪的“宠物项目”，如今这种说法已经不成立了。即使在去中心化网络中，创始人也不免为技术主导地位展开竞争。Mastodon创始人尤金·罗奇科告诉我，他去年和格雷伯讨论过一次合作，让两种协议可以互通。但他们各自都表示，对方似乎更希望让另一个平台迁移到自己协议上来。罗奇科认为，Mastodon没必要采用AT协议，因为Bluesky已经在这个协议上占据主导地位。 “没什么好处，”他说，“那样反而会没有落脚之处。” 如果去中心化社交媒体的愿景实现，未来或许会像电子邮件中的SMTP那样，一个协议支撑整个主流社交网络——成为下一代Facebook、Instagram和TikTok的基础。今年1月，非营利组织Social Web Foundation执行主任马洛里·克诺德联合创办了一项名为“解放我们的信息流”的新倡议，致力于在Bluesky协议上构建更多社交网络。正如克诺德告诉我，他们的目标是“认真对待Bluesky提出的‘真正去中心化平台’的承诺。” 或许不久之后，会有更多热门社交应用出现在Bluesky协议上。目前，已有一些增长迹象。今年2月，一个类似Instagram的新平台Flashes上线，下载量已超过十万次。我最喜欢的项目是一个叫PinkSea的小型网站，它像日本“绘板”（oekaki）论坛，用户可以上传数字画作。我用Bluesky账号登录PinkSea，可以同时在两个平台上发布自己的画作。在Bluesky办公室，我在格雷伯的笔记本上打开了PinkSea，她说从未见过这个网站，这里算不上数字广场，甚至连网络小酒馆都称不上，活跃用户可能只有几百人。但它的存在预示着未来在这一协议上出现更多创意项目的可能。格雷伯浏览着信息流，其中既有精美的动漫人物，也有粗略涂鸦。她眼睛一亮：“让人兴奋的是，那些我无法想象的新世界正在诞生。” 夕阳西下时，我们从Bluesky办公室步行前往一家酒吧。格雷伯不喝酒，她坐进一个昏暗角落，点了一杯不含酒精的健力士。随着Bluesky走向主流，格雷伯也愈发明确地将自己定位为旧式社交媒体势力的对手。3月在“西南偏南”大会上亮相时，她穿了一件定制T恤，讽刺扎克伯格的同款设计。扎克伯格的版本印着拉丁语“aut Zuck aut nihil”（不是扎克伯格就是虚无），而她的T恤写着“mundus sine caesaribus”——“没有凯撒的世界”。公司将这款T恤标价40美元，单日销售额超过过去两年域名销售的总和。在Bluesky的创始文件中，吸取Twitter经验教训，格雷伯写下了一句标语：“公司是未来的对手。” 换句话说，他们要从一开始就将平台设计成即使未来的管理者放弃初衷，这个平台也不会被滥用。格雷伯似乎甚至乐见Bluesky未来可能的“分崩离析”——她说，如果三千多万用户哪天迁移到协议上的其他平台，那反而证明了她的愿景是对的。 “所有中心化系统都面临权力继承问题，因为领导者会变，最后总会换成不聪明或不靠谱的人，”她说，“但用户可以用脚投票，因为他们拥有自己的关系、数据和身份。总会有人站出来说，嘿，我做得更好，来我这里吧。” 来源：加美财经

加美财经04-11 00:00

川普抛下重磅炸弹！美股全线崩盘，恐慌指数飙升40%，中金：对等关税超预期，加剧市场调整压力

冲击；Gap跌20%，百思买跌18%，梅西百货跌14%。中概股普跌：富途控股跌超5%，拼多多、爱奇艺跌超4%，京东、百度、理想汽车跌超2%。日前，美国政府宣布对几乎所有进口商品加征10%-49%的“对等关税”，尤其针对中国、越南等贸易伙伴，实际税率或达54%，引发全球贸易战升级和经济衰退担忧；加拿大、墨西哥等贸易伙伴表态反制，加剧市场对供应链中断和通胀压力的恐慌。对此，中金公司分析，特朗普于4月2日宣布的“对等关税”，幅度超出市场预期。对等关税采用了“地毯式”关税与“一国一税率”相结合的方式，涵盖超过60个主要经济体。中金计算显示，如果这些关税完全落地，美国的有效关税率或从2024年的2.4%大幅上升22.7个百分点，至25.1%，这将超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的关税水平。中金认为，对等关税或将加大不确定性和市场担忧，并加剧美国经济“滞胀”风险。测算显示，关税或推高美国PCE通胀1.9个百分点，降低实际GDP增速1.3个百分点，尽管也可能带来超过7000亿美元的财政收入。面对“滞胀”风险，美联储只能选择等待观望，短期内或难以降息。这将进一步加大经济下行风险，增加市场向下调整压力。中金公司指出，对等关税不仅没有缓解不确定性，反而会进一步加剧担忧。首先，对等关税范围广，幅度大，对美国乃至全球经济都将产生重大影响。关税实施后，各国将作何反应？会选择报复，还是忍耐？如果采取报复措施，可能导致关税战进一步升级，对全球经济产生更多下行压力，这一风险值得关注。其次，对等关税之后，是否还会有更多关税？特朗普此前表示，计划对半导体、医疗产品、木材、铜等商品加征关税，那么这些措施何时落地？此外，对等关税也没有包含墨西哥和加拿大，目前对从这两个国家进口的符合《美加墨贸易协定》（USMCA）的商品实行关税豁免，后续政策如何变化，也存在不确定性。第三，对等关税将持续多久？未来是否可以通过谈判降低？如果谈判，什么时候可以开始？长期来看，特朗普希望通过加征关税来促进制造业回流，并想以关税的收入来弥补减税带来的财政赤字。如果特朗普坚持要实现这些目标，那么是否意味着关税将不是暂时的，而是具有一定持续性？这些问题也都没有答案。对美国经济的影响方面，中金认为，如果上述关税持续下去，美国经济将面临更加严峻的“滞胀”风险。首先，经济增长下行将难以避免。从微观上讲，加征关税后，企业面临提高价格和不提高价格两种选择。若选择提价，消费者将承担更高的成本，需求将放缓，加大经济下行压力。若选择不提价，企业自身利润将受到挤压，对就业的需求将减弱，最终同样导致经济放缓。从宏观上讲，关税本质上是政府增加税收，企业与消费者承担成本，其效果等同于财政紧缩。特朗普加征关税将导致货币从私人部门回笼政府部门，私人部门净资产减少，投资和消费支出将受到抑制。而在私人部门之间，到底是谁承担关税成本，则取决于其他国家和地区的生产者与美国消费者之间的议价能力，以及这些国家和地区汇率相对于美元汇率的变动。当然，这些关税收入未来可能以减税的方式返回给美国企业和消费者，但至少短期来看，其对总需求将产生负面影响。其次，关税会推高物价水平，增加通胀在短期内的上行压力。尽管需求疲软最终会压制通胀，但在这之前，消费者或将先经历一波价格上涨。根据密歇根大学的调查，美国消费者对未来一年的通胀预期于3月份大幅攀升至5%，为2022年以来最高，对未来5-10年的通胀预期上升至4.1%，为1993年以来最高。对等关税落地将加剧短期内的物价上涨压力，从而增加通胀预期自我实现的风险。中金公司计算，在之前的关税基础上，再叠加对等关税，或将推高美国PCE通胀1.9个百分点，增加美国财政收入7374亿美元，降低美国实际GDP增速1.3个百分点。上面的测算没有考虑汇率变化。如果美元升值，对美国的影响将减弱。反之，负面影响将加剧。此外，假设美国消费者和海外生产者平分关税损失，即一半的成本增加转嫁给美国消费者，另外一半由贸易伙伴承担，并假设美国一年内的税收乘数[6]约为1。如果美国消费者议价能力弱，其经济面临的负面影响还将更大。面对“滞胀”风险，美联储只能选择等待观望，短期内或难以降息。根据上面的计算，对等关税可能带来较大通胀风险，再加上目前消费者通胀预期已经在抬升，这将迫使美联储不得不将政策重点重新放到“防通胀”方面。中金认为，在对等关税落地后，美联储至少需要两个月的时间来评估其对通胀的实际影响。因此，除非美国经济状况极为疲弱，否则美联储很难在上半年做出降息决定。美联储难以降息意味着“美联储看跌期权”缺失，这将进一步加大美国经济下行风险，增加市场向下调整压力。

金融界04-04 08:50

华尔街日报：在特朗普政策冲击下，各种收入的美国消费者都开始变得谨慎

预期，导致股价周二暴跌24%。上周，梅西百货首席执行官托尼·斯普林表示，“在梅西百货购物的富裕消费者同样感到不确定、困惑和担忧。” 近年来，经济出现了一些疲软迹象，但还没有显示出如此普遍的疲软。疫情后，一些人将这一时期称为“富人衰退”，因为高收入人群的工资增长落后于需求旺盛的蓝领工人。然而，低收入家庭的收入增长已经开始逆转。自2023年起，新冠疫情期间增加的食品券福利被取消，到2024年底，最低收入群体的工资增长开始落后于富裕人群。根据亚特兰大联邦储备银行的数据，多年通胀——尤其是在食品杂货、房租和公用事业账单等基本生活必需品上的价格上涨——对低收入群体造成了严重打击。然而，由于人工智能热潮推高了股市，富裕人群的消费仍然强劲。但如今，所有人似乎都变得更加谨慎，这种消费的收缩影响了多个行业。例如，消费者在航空旅行上的支出出现放缓迹象。本周早些时候，达美航空、美国航空和捷蓝航空纷纷下调第一季度业绩预期。达美航空首席执行官埃德·巴斯蒂安周二在一个行业会议上表示，“经济情绪上出现了一些变化，消费者信心也有所波动。” 花旗银行对美国信用卡数据的分析显示，大多数零售类别的支出都在下降。截至目前的零售季度，服装和运动鞋类的消费分别同比下降了12%和22%。即便是食品零售、汽车零件售后市场和宠物用品等相对刚需的领域，也都出现了一定下降。包括塔吉特、Foot Locker和劳氏在内的零售商均表示2月份需求疲软。塔吉特首席执行官布赖恩·科内尔上周表示，消费者正在考虑关税可能带来的影响及其对自身的影响。 Foot Locker上周表示，客户在2月份“谨慎且敏感”，并指出其年轻消费者群体正在思考“整体生活成本以及对关税的不确定性”。仅本周，消费者就已经需要消化大量新变化。周日，特朗普拒绝排除美国经济因其政策陷入衰退的可能性，导致股市暴跌。随后，关税威胁、反制关税和政策反转接连上演。虽然周三的通胀数据显示2月份的价格涨幅略有放缓，但这几乎无法让人安心，因为这尚未反映特朗普关税政策的影响。然而，问题不仅仅是关税担忧，甚至不只是整体不确定性。许多人的现金储备也变少了。根据美国银行研究所追踪的信用卡数据，在截至2月份的12个月里，各收入阶层的支票和储蓄账户余额都有所下降，并正接近2019年经通胀调整后的水平。根据亚特兰大联邦储备银行的数据，各收入群体的工资增长在过去一年中放缓。此外，美国人的通胀调整后债务余额已开始超过疫情前的水平。这意味着，消费者普遍缺乏应对经济冲击的能力，而此时不确定性正在上升。他们变得更加谨慎也就不足为奇，即使这可能会拖累整体经济发展。（WSJ）来源：加美财经

加美财经03-14 00:00

Trump任内首份非农报告出炉，2月就业增长加快，美股三大指数集体收涨，标普500ETF(513500)成交额超亿元

、零售商业涨幅居前，柯尔百货涨超8%，梅西百货、Arm涨超6%，美光科技涨超4%，恩智浦、高通涨超3%。加密货币、航空公司跌幅居前，Strategy跌超5%，达美航空跌超3%。 2025年3月10日，国内ETF方面，纳指100ETF(513390)今日盘中跌0.30%，成交额超1700万元，交投活跃。标普500ETF(513500)盘中微绿，跌0.05%，成交额超1.3亿元。经济数据方面，美国劳工部劳工统计局周五公布的就业报告显示，2月非农就业人口增加15.1万人，1月非农就业人口下修后为增加12.5万人。这是美国总统特朗普任期内的第一份报告。经济学家表示，trump政府反复无常的贸易政策让企业难以提前计划。自1月份以来，商业和消费者信心暴跌，抹去了特朗普去年11月赢得大选后取得的所有增长，与此同时，股市也遭遇了抛售。断断续续的政府资金冻结导致一些接受联邦拨款的承包商和雇员失业。由于最近增加的就业岗位大多集中在休闲和酒店等低薪行业，这可能会加剧一些经济学家所说的白领衰退。目前，劳动力市场支撑着经济，经济继续扩张，尽管速度非常缓慢。国盛证券认为，美股自12月初至2月中旬表现为高位震荡，2月下旬以来持续下跌，至今标普500、纳斯达克、道琼斯指数已分别下跌6.1%、9.3%、4.1%。我们认为近期美股下跌主要有四方面原因：（1）部分投资者仍对美国经济衰退有担忧；（2）DeepSeek引发市场对中美科技股相对估值的重估，近期美股的调整和港股上涨基本同步，背后正是这一逻辑；（3）特朗普关税超预期升级，打压市场风险偏好；（4）季节性规律，历年2月美股往往表现较差，3-4月往往会转好。往后看，情绪指标显示目前美股已处在极度恐惧区间，悲观情绪可能已释放较为充分，有望暂时止跌企稳；之后能否重回上涨趋势，取决于关税是否进一步升级、衰退预期能否证伪，重点关注一季报业绩表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 13:50

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