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人民币刚刚失守重要点位！离岸人民币跌破7.2、为去年11月来首次期权市场现重要信号

人民币承压。尽管整体情绪仍为负面，但期权市场人气显示出一些小的乐观迹象。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)等策略师此前表示，7.20可能是人民币的“软底线”。交易员将密切关注人民币跌势能否放缓。中金公司在研报中指出：“当前经济预期、美元指数等内外因素已经开始发生积极变化，这将有利于人民币汇率摆脱此前的弱势。不过，中美利差倒挂，以及季节性购汇等负面因素仍然存在。因此，我们预计人民币汇率在未来可能会经历一段低位企稳筑底的时间。” 中金公司表示，国常会的定调意味着后续稳经济的政策或将陆续出台，政策底或将临近，人民币等风险资产价格有望在经济政策支持下获得一定支撑。

tqttier2023-06-21

期权大单 | 4.2万亿美元的冲击，市场能抗住吗？

水平。道琼斯指数涨1.26%。当日美股期权市场总成交量48,254,737张合约。其中，看涨期权占比60%，看跌期权占比40%。期权成交总量TOP10 龙头科技股是上涨的主力，也是期权交易的主要标的。特斯拉、英伟达、苹果、微软、AMD占据了榜单的前几位。其中，微软涨超3%，股价创历史新高。苹果涨超1%，距离3万亿美元市值的历史纪录又进了一步。风暴来袭今天期权市场要关注的并非个股，而是一场巨大“风暴”——约有4.2万亿美元的股票以及指数相关的合约即将到期，这一数字比一年前增长了大约20%。 “三巫日”来临，这一次，看涨力量有望占据主导? “三巫日”发生在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五，它指股指期货合约、股价指数期权及个股期权同时到期。这些交易日的股票交易量往往呈现飙升趋势，并且通常在上述交易日的最后一个小时内交易量最大，因为交易员可能大幅调整其投资组合。值得注意的是，加上此前包含的单一股票期货到期，这一过程曾经被称为“四巫日”，但是自2020年单一股票期货在美国停止交易以来，“四巫日”这一说法已过时。一些交易员可能会抛出看涨仓位，尤其是那些仍未获利的看涨仓位，但是这一事件对整体市场的影响很难预测。刚刚开启的技术性牛市即将迎来涉及4.2万亿美元的期权事件目前，长达8个月的美股上涨趋势顶住了所有看跌者的怀疑情绪，推动美股基准指数——标普500指数近期正式突破了20%的这一“技术性牛市”大门槛，在一些分析师看来，这标志着新一轮美股牛市的开始。据了解，处于防御姿态的投资者一直在寻求买入与科技巨头和小盘股等近期市值领涨者相关的看涨期权。统计数据显示，交易员们对纳斯达克 ETF 的看涨需求正在激增。隐含波动率是衡量期权成本的指标，过去一周押注一个月上涨10%的合约的隐含波动率从16跃升至19。与此同时，看跌期权的价格走势却相对温和。事实上，期权市场最初被视为股票资产的附带交易场所，但它的规模已经变得如此之大，以至于影响了基本的股票市场格局。在一些衍生品专家看来，最近投资者争相买入看涨期权，并解除之前的看跌期权仓位，为美股大盘的最新涨势增添了非常充足的动力。买盘势力活跃，盈利预期逐渐改善，美股牛市或许暂未完结标普500指数在周四上涨逾1%，将6月份的涨幅扩大至6%。该指数连续六个交易日上涨，创下了自2021年11月以来最长期限的连涨纪录。来自JonesTrading.的ETF交易主管Dave Lutz表示，帮助提振市场的重要力量是期权交易商，他们可能在周五大量期权到期前买回大额看涨期权，然后在下个月卖出新的合约，这一过程要求他们购买股票标的作为对冲。 Dave Lutz强调道:“几个月的大幅上涨创造了大量的买入机遇，同时交易量可能会集中在交易日的最后一个小时。” 对冲交易的具体过程往往很复杂，但大致是这样:当交易员卖出看涨期权时，他们实际上是在押注标的资产价格将会下跌。为了抵消这种不必要的方向性风险，交易员们通常会购买一些标的资产以持续维稳中性持仓。类似的情况也适用于看跌期权，在美国银行业动荡和围绕美国债务上限的近乎实质危机期间，看跌期权需求非常旺盛。在今年早些时候，卖出看跌期权的做市商需要抛售股票以对冲风险敞口。现在，由于这些负面事件过去了，且没有造成任何真正的损害，投资者解除了这些押注，交易员们需要扭转他们的对冲策略举措——转而买入股票，为更广泛的市场创造有利的顺风条件。如今，华尔街机构投资者的风险情绪再次转变，尤其是对人工智能和英伟达等处于“革命性创新中心”的这些公司的乐观情绪。 “就在几个月前，我还记得投资者普遍持悲观的看法。但是现在，看空者正在自我反省，”加拿大皇家银行资本市场的衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示。“这种变化是什么时候开始的? 我想是更好的经济数据，英伟达的井喷式业绩预期，或者可能只是那些投资仓位不足的人找到了熟悉的感觉，即火车即将离开车站。” 除了今年以来投资者们围绕AI的投资狂潮不断升温，投资者们看涨美股的重要逻辑还在于——利润恢复增长趋势只是时间问题，正如高盛所指出的那样，AI在未来将提振企业的利润增速。高盛研究团队表示，AI可能会在未来20年将标普500指数的每股收益(EPS)年复合增速提升到大约5.4%，而目前他们的股息贴现模型假设的每股收益复合年增长率为4.9%，这意味着标普500指数的公允价值将比现在高出大约9%。根据分析师的普遍预测水平，第一季度可能标志着企业盈利水平的阶段性低谷。分析师们普遍预计，从2022年底开始的利润收缩趋势预计将在今年第三季度左右结束，并预期在2024年恢复两位数级别的利润增长趋势。市场往往提前半年左右的时间定价趋势线，但是，一些美股市场的"看涨信仰者们”可能已开始为极度乐观的利润趋势做准备工作。对于一个坚持不懈地展望未来的股票市场来说，看涨的重点理由之一就是企业利润水平将在今年晚些时候恢复无比强劲的增长趋势——这也是支撑英伟达、苹果(AAPL.US)等大型科技股高估值的重要逻辑。

老虎证券2023-06-16

看跌情绪仍然盛行盘点4个高爆发力的核心叙事

会进一步放大价格波动。值得注意的是，期权市场提供了有关投资者对比特币未来表现的预期和情绪的宝贵见解。看跌期权溢价的飙升表明，很大一部分市场参与者正在积极为比特币价格的潜在下滑做好准备。还是有反转？重要的是要记住，市场动态可能会发生变化，而比特币有违背预期的历史。加密货币市场以其波动性和不可预测的波动而闻名，这可以迅速改变普遍的情绪。总之，近期看跌期权溢价飙升加上比特币持仓量上升表明加密货币市场前景看跌。主要来自 Binance 和 Bybit 等交易所的新流动性的涌入可能会在短期内加剧波动性。然而，鉴于比特币的历史弹性和市场不断变化的性质，数字资产的未来轨迹仍然不确定，为潜在的意外和意想不到的情绪转变留下了空间。下轮牛市，我关注的几个高爆发力的核心叙事： 1、AI+WEB3 AI在接下来的几年都会是最热的话题之一，而AI与WEB3的融合也是必然趋势，尤其是NFT、游戏、社交，和一些内容（信息、数据）建设的领域，无论从体验维度，还是内容的生产力效率维度，都将是一次大的变革机遇，现在是发掘和尝试这类项目的机会 2、基础建设：L1、L2、L3都在辐射范围内。 L1：新公链的炒作还是会有，毕竟对标以太坊的高变现造梦机更容易让散户买单。 L2:这轮牛市的行业利好大多集中在L2，而L2的龙头依然是最好的选择。 L3: 随着L2的炒作末尾，L3自然也会被关注，但好多也是没有发币，可以看下相关的优质项目，提前军备。 3、BRC20: BTC 的减半叙事是在逐轮减弱的，而随着自身网络不断的优化，我相信在其生态的建设上一定有所为，下个共识的推动力极有可能就是大饼新的应用场景和需求。下轮牛市比特币上涨，极有可能比特币关联的概念项会率先跟涨，会超乎一些人的逻辑判断。 4.MEME 补充下这条赛道，未来依然会有造富神话出现，但难度也会是指数级上升，要建立自己的选币标准，按照经济模型，团队、市场资源、大户地址、名人站台、社群共识等维度，每天选一些新币，然后去记录填充，等大饼行情来临时，去逐一复查，挑选一些你比较看好的，小仓位尝试。找到就是暴富神话！来源：金色财经

金色财经2023-06-16

国内ETF期权市场参与率低的原因是什么？

。但由于下面三方面原因，我们认为ETF期权市场在短期内交易可能不太活跃。下文揭秘国内ETF期权市场参与率低的原因是什么？一是准入门槛高。 ETF期权通过投资者适当性制度设置较高准入门槛：个人投资者要想进行ETF期权交易业务，个人资金必须达到50万元以上，并且具有6个月以上融资融券或期货交易经历。此外，更为严苛的是三级期权知识测试，每通过一级，投资者才能获得相应的交易权限。其中，一级权限为持有期权合约标的(50ETF)时，进行备兑开仓、买入认沽交易以及相对应的平仓、行权；二级包括一级委托权限及买入开仓(认沽和认购)和相对应的卖出平仓；三级包括二级委托权限以及保证金卖出开仓和对应的买入平仓。三级测试难度层层递加，而个人投资者不可越级，只能从一级考起，逐级考到三级。我国实行如此严苛的准入制度是以投资者的风险认知和风险承受能力为核心，是为了避免将金融产品提供给与其风险并不匹配的投资群体，从而保护中小投资者的利益。然而，该制度在保护中小投资者利益同时，也忽略了普通投资者的避险、投资需求，并一定程度影响到ETF期权推出以后交易的活跃度。二是合约面值较小，对机构吸引力不够。合约面值等于合约乘数与标的指数的乘积，合约乘数决定了合约规模。若合约面值过大，合约不可分割会导致流动性差；若合约面值过小，又会加大保值成本，影响保值者利用股指期权进行避险的积极性。一般各国第一代股指期权通常会采用合约乘数较大的合约，机构投资者是先期市场最主要的参与者。随着运作体系逐渐成熟，交易所会选择是否推出较邢约乘数的迷你型合约，以满足广大普通投资者的需求。然而，我国现在推出的上证50ETF期权合约的面值却较小，给机构投资者进行套保、套利以及资产配置均带来了一定的难度，严重影响了期权对于机构的吸引力。例如，我国期权标的数量是10000份，目前标的物上证50ETF的价格在2.3元左右，则合约面值是2.3万元，对于一个具有1000万股票现货的机构投资者来讲，要对冲相应的现货资产，需要交易大约435张期权合约，这就给机构投资者交易带来了难度。期权不仅受到标的价格影响，而且时间、利率、波动率均是影响期权价格的重要因素，此外，期权与现货、期货之间可以形成复杂而精巧的投资组合。因此，可以说期权是一个相对复杂的投资工具，是为机构投资者量身定做的，而期权合约面值设计较小，导致该来的机构投资者并没有进入期权交易市场，影响了期权市场的运行效率。三是行权价间距大，流动性或成疑。行权价格是期权产品特有属性，对同一月份的期权来说通常存在多个不同行权价格的合约，构成了行权价格序列。上交所同一月份设置5个不同行权价格的ETF期权合约，1个平值期权，各2个实值期权和虚值期权，且不同期权之间的价格间距是一定的。上交所规定，价格间距随行权价格的增大而增大，如果行权价在3元及3元以下，则价格间距为0.05元，即ETF期权的行权价格最小波幅是0.05元。而期权标的50ETF价格最小的波动单位是0.001元，即两个期权的价格间距为50点，则期权两端相差200点。此外，若无极端行情50ETF日内价格波幅远小于0.05元，行权价格间距设置过大。价格间距过大，一方面，很难促成虚值期权、平值期权和实值期权之间相互转化，扭曲期权市场价格形成机制；另一方面，较大的行权价格间距和较少的期权合约数量在一定程度上制约了追求策略多样化、管理精细化、选择灵活性的专业投资者参与热情，有可能导致部分期权推出后缺乏流动性，不利于提升市场发展深度、广度以及生命力。作为期权制度创新重要突破口，ETF期权所肩负的使命远大于期权意义本身，我们希望它的适时推出能够为我国期权制度创新锦上添花，为股指期权、商品期权加速落地贡献应有之力。虽然，短期内ETF期权的投资者可能较少，交易不够活跃，但是随着市场的逐步完善，投资者的逐步成熟，期权市场有望重演股指期货的历史，最终成为我国最重要的衍生品市场之一，而国内资本市场将迎来策略迸发、风险管理高效、对冲广受推崇的时代。关于期权的更多知识，订阅我们下次再见！来源：金色财经

金色财经2023-06-13

暴风雨前的平静？华尔街老兵：市场对新“恐慌指数”有误解

表现稳定，并且存在一定规律，这让习惯于期权市场快速变化的交易员感到困惑。　　自4月底创立以来，芝加哥期权交易所次日VIX像上了发条的时钟一样，总是有规律地低开，平均较前一天收盘价下跌3.2点。　　推出这一指标是为了帮涌入零日期权的投机者和基金经理测量市场温度。据称，零日期权的繁荣影响力非常大，甚至可能破坏股市的稳定。　　注：零日期权是一种高风险的股票期权，一些人将其比作彩票，因为有机会在短短几个小时内获得高额回报。　　然而，在过去32个交易日中，该指数总是低开，这让人们对其作为人气指标的有效性产生了质疑。跟VIX一样，较低的读数表明市场波动性低，考虑到当前市场不确定性仍很多，低开的读数难道是暴风雨前的宁静？还是投资者总是在一个交易日开始时变得更加乐观？　　拥有22年市场经验、刚刚创办了衍生品分析公司Asym 500的菲什曼（Rocky Fishman）对目前的情况有自己的见解。在他看来，开盘时下跌的倾向是由次日VIX的特殊计算方式导致的。具体来说，由于期权是有时间价值的，而交易的收盘价和次日开盘价之间存在的时间差，导致其失去隐含的特别短暂的时间价值。　　菲什曼此前担任高盛集团指数衍生品研究主管，今年早些时候离职。他说：“不要整天都盯着，只看收盘时的行情就行。次日VIX的收盘水平是单日标普期权价格的一个有意义的指标，后者已成为衍生品市场上交易最繁荣的领域之一。” 　　目前，次日VIX还不能交易，这意味着投资者没法直接从这种可预测的走势中获利。　　通过追踪期限不超过24小时的标普500指数衍生品，次日VIX反映的是投资者在超短时间内日益狂热的情绪。我们可以把它看作是VIX的快速波动版本。VIX指数是自上世纪90年代以来全球交易员都关注的著名波动性基准。　　引入次日VIX指标的部分原因是，市场正迅速转向短期期权，而VIX无法捕捉到这种活动，因为VIX衡量的是30天左右到期的合约的波动性。　　自芝加哥期权交易所全球市场公司在2022年年中将合约到期日扩大到每个工作日以及美联储激进的货币紧缩政策刺激市场波动以来，交易员纷纷涌入零日期权。　　这些都表明，在投资者仓位等技术因素在市场中发挥关键作用的时代，尤其是在基本面投资者离场观望的情况下，从理论上讲，这一新指标可能为了解当前股市人气提供了一个窗口。　　不过，像菲什曼这样的人警告说，不要过分解读它每分钟的变动，部分原因在于其设计方式。计算期权衍生波动率指数的一个因素是时间，即合约离到期还有多长时间。越接近到期，价格越便宜，这个概念就是所谓的时间衰减。　　对于次日VIX的同类指数，比如VIX，定价的方式是基于距离到期日还有多少时间，而不管交易所是开盘还是闭市。次日VIX的计算方法则有所不同，它只包括美盘时间，即纽约时间上午9点30分至下午4点之间的6.5小时的交易时段。　　问题是，当新的交易日开始时，自上个交易日收盘以来未交易时段被自动忽视，因此，除非隔夜发生重大事件，否则当日到期的期权合约通常会立即被减记，因为它们在临近到期时价值较低。这导致次日VIX开盘总是下跌。　　芝加哥期权交易所并非没有意识到这种模式。该公司产品创新全球主管罗布•霍金（Rob Hocking）表示，该指标对当日和次日的期权波动性进行了综合。　　也就是说，在市场开盘前后，价格的计算是根据当日到期的合约得出的。随着时间的推移，它的定价倾向于包含未来24小时内到期的期权。因此，在上午9点30分，仍有价值的可行权合同范围比下午4点要小，这是次日VIX倾向于开盘下跌的另一个因素。　　但菲什曼表示，对于试图通过波动性来判断市场人气的投资者来说，次日VIX在开盘时下跌基本上是一种噪音。他认为，要想很好地利用这一指标，最好选择收盘时的报价。

金融界2023-06-09

【收盘快报】A股三大指数走势分化，科创50ETF易方达（588080）成交额达4.87亿元

次推出的股票期权新品种，标志着我国股票期权市场进入注册制新时代。关注科创50ETF易方达（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-07

【午盘快报】A股三大指数走势分化，科创50ETF易方达（588080）最近10日资金净流入超27亿元，备受资金关注！

创50ETF期权正式上市交易，我国股票期权市场步入注册制新时代。科创50ETF易方达（588080）作为首批科创50ETF期权合约标的，最新基金份额已达221.48亿份。资料显示，上证科创板50成份指数以上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券作为成份股，反映了一批创新型企业的投资价值，具有良好的投资潜力。截至2023年6月6日，该指数前十大权重股分别为中芯国际、金山办公、中微公司、澜起科技、寒武纪、传音控股、天合光能、中控技术、华润微、晶晨股份，前十大之和为55%。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）数据来源：中证指数公司，2023年6月6日根据中证二级行业分类，该指数前十大权重股涉及半导体、计算机、光伏、电力设备、机械制造、电子等领域。天风证券表示，科创50指数聚焦高新技术和战略性新兴行业，前十大权重股龙头属性凸显。招商证券认为，ETF期权新品种的推出，有望增加相关ETF配置和交易需求，提升市场定价效率，跟踪相应指数的ETF基金份额和流动性明显提升的同时折溢价率收窄。科创50ETF期权的推出丰富了科创板风险管理工具，有望吸引更多的中长期资金进入，推动科创板高质量发展。关注科创50ETF易方达（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-07

【比特日报】别人恐惧我贪婪！一场大跌突袭比特币 2.5万最后生命线支撑这次真的触底了吗？

后，该指标为3.5%。交易者还应分析期权市场，了解最近的调整是否让投资者变得更加乐观，25%的Delta偏斜是套利柜台和做市商何时为上行或下行保护收取过高费用的明显迹象。CoinTelegraph评论道：“简而言之，如果交易员预期比特币价格下跌，偏斜指标将升至7%以上，而兴奋阶段往往会有7%的负偏斜。” (来源:Laevitas) 根据比特币期权25%的Delta偏差，交易员突然转为看跌，因为该指标在6月5日飙升至11%。这一水平是三个月来的最高水平，表明专业交易员感到不安。从本质上讲，比特币期权和期货市场表明，在4月14日31000美元测试失败后开始的熊市趋势仍在继续，尽管整体市场结构没有受到重大影响。然而，现在解释美国证监会行动的潜在后果可能还为时过早，法院裁决需要数月甚至数年才能解决。因此，那些押注比特币牛市的人应该调整他们的预期，因为投资者讨厌不确定性。除非DCG-Genesis的情况和币安在更严格的美国监管环境下的运营能力更加明朗，否则长期买家介入并捍卫最重要的25000美元支持的动力就会减少。

小萧2023-06-06

比特币触底了吗？SEC对币安的诉讼动摇了 BTC 多头的信心

该指标为 3.5%。交易者还应分析期权市场，了解最近的调整是否让投资者变得更加乐观。25% 的 delta 偏斜是套利柜台和做市商何时为上行或下行保护收取过高费用的明显迹象。简而言之，如果交易员预期比特币价格下跌，偏斜指标将升至 7% 以上，而兴奋阶段往往会有 7% 的负偏斜。比特币 30 天期权 25% delta 偏斜如上图所示，根据 BTC 期权 25% delta 偏差，交易员突然转为看跌，因为该指标在 6 月 5 日飙升至 11%。这一水平是三个月来的最高水平，表明专业交易员感到不安。熊市趋势继续，而 FUD 盛行从本质上讲，比特币期权和期货市场表明，在 4 月 14 日 31,000 美元测试失败后开始的熊市趋势仍在继续，尽管整体市场结构没有受到重大影响。然而，现在解释 SEC 行动的潜在后果可能还为时过早，法院裁决需要数月甚至数年才能解决。因此，那些押注比特币牛市的人应该调整他们的预期，因为投资者讨厌不确定性。除非 DCG-Genesis 的情况和 Binance 在更严格的美国监管环境下的运营能力更加明朗，否则长期买家介入并捍卫最重要的 25,000 美元支持的动力就会减少。来源：金色财经

金色财经2023-06-06

科创50ETF（588000）期权正式上市，外资连续加仓科创板近百亿元

50ETF期权的推出，也标志着我国股票期权市场步入注册制新时代，进入“快车道”发展阶段。这不仅提高了中国资本市场的成熟度和国际竞争力，也为投资者提供了更多的投资选择和更高的投资效率。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-05

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