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五谷磨房转型阵痛：线下专柜5年减少40%，线上渠道能否成为新增长引擎？
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未能有显著增长，截至2025年3月17日，股价较发行价跌去约60%。这一表现不仅反映了投资者对公司转型前景的担忧，也给公司的融资和发展带来了额外压力。结语：五谷磨房的转型之路仍充满挑战五谷磨房的转型之路充分体现了传统零售企业在数字化时代面临的挑战与机遇。从线下专柜到线上渠道的转变，从传统养生粉到年轻化零食产品的创新，五谷磨房正在积极寻求突破。然而，在竞争激烈、技术门槛低的行业环境中，如何真正建立起持久的竞争优势，仍然是五谷磨房需要解决的核心问题。未来，五谷磨房能否通过渠道创新和产品创新成功实现转型，不仅关乎公司自身的发展，也将为整个养生健康食品行业的转型提供重要参考。在这个充满挑战与机遇的时代，五谷磨房的转型之路无疑值得我们持续关注。
金融界03-19 13:39
特朗普阴霾压顶，日央行3月按兵不动，市场静待美联储！
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变，符合市场预期。在利率决定公布后，日股上扬，日元陷入小幅震荡。其中，日经指数涨0.36%，东证指数涨0.81%；美元兑日元短线拉升后又走低，现报149.3685。上周在全球避险情绪刺激下，日元曾触及了五个月高点。而年初至今，日元对美元汇率已整体上涨5%。眼下，市场把焦点放在午后的日央行行长植田和男的新闻发布会上，以寻找日央行下次加息的时间线索。维持利率不变负利率终结一周年之际，日本央行现在谨慎行动。周三，日央行将短期政策利率维持在0.5%不变，并强调“尽管存在一些疲软迹象，但日本经济正在温和复苏”。日央行表示，日本经济有望继续以高于潜在增长率的速度增长。预计随着劳动力短缺感的增强，产出缺口将改善，中长期通胀预期将上升，工资与价格之间的良性循环也将进一步强化。不过在特朗普掀起的全球关税风暴下，日本央行也发出警告：日本经济前景仍面临诸多不确定性和风险。这些风险包括各司法管辖区贸易和其他政策的演变情况，以及在此背景下海外经济活动和物价的发展情况。此外，大宗商品价格的变化以及国内企业工资和价格设定行为的发展也存在不确定性。日本央行称，汇率影响物价的可能性大于以往，有必要关注金融和外汇市场，将海外贸易政策加入风险清单。据彭博，目前日本央行的基准利率为G7集团中最低。在国际形势黯淡、世界其他国家央行考虑降息时机之际，日本仍有进一步加息的空间。市场目前预计，日本央行7月加息的可能性为71%，到10月确定的可能性为7%。上周日本最大的工会组织表示，年度工资谈判的初步结果是34年来最强劲的，这是个人支出的一个积极迹象。与此同时，日本1月份的整体通胀率升至4%，是G7中最高的。随着特朗普继续推进关税运动，全球经济前景急转直下。日本央行行长植田和男上周表示，鉴于贸易紧张局势，他“非常”担心全球经济。经合组织周一将2025年全球经济增长预期下调至3.1%，原因是全球商业受到干扰。市场静待美联储日央行会议之后，美联储会议即将到来。市场预计，美联储也将维持利率4.25%-4.5%不变，以观察特朗普4月上调关税的进展。自特朗普上任以来，其在关税问题上的反复言论已引起市场动荡，并引发了人们对美国经济衰退的担忧。上周，美国已将钢铁和铝进口关税上调至25%，且无任何豁免；与此同时，4月2日还将宣布汽车关税，以及更广泛的互惠关税计划。美联储正陷入两难境地：既要应对通胀变化，又要应对特朗普的政策冲击波。当前的美国经济呈现冰火两重天景象，一方面劳动力市场持续紧俏，另一方面消费者信心指数跌至半年新低，零售销售增长明显放缓。华尔街已经接连警示，特朗普的关税政策将严重拖累美国经济增长。此前，高盛将未来12个月经济衰退概率从15%上调至20%，摩根大通更是预测今年衰退的可能性约为40%。特朗普的贸易战带来的关税上涨可能推高物价，而经济增长却可能因此停滞或放缓。美联储接下来是鹰还是鸽，鲍威尔需要做出艰难选择。据CME美联储观察工具最新预测，3月维持利率不变的概率为99%，5月维持不变的概率为84.5%，6月降息25个基点的概率为55.7%。被有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos剖析鲍威尔所面临的困境时表示，他表面看似平静，既不鸽也不鹰，实则像一只“鸭子”在浑浊的水下不断划水。他指出，鲍威尔正面临其职业生涯中最复杂的挑战：一方面是可能导致滞胀的关税威胁，另一方面是来自特朗普的搅局。更令人担忧的是，FOMC成员的立场正出现分化，一些曾经的“鸽派”变成了“鹰派”。 GlobalData TS Lombard经济学家Dario Perkins则表示，如果美联储现在降息，那很可能只是因为经济形势变得更糟。
格隆汇03-19 12:19
场内ETF资金动态：昨日黄金股PA上涨
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2025年03月19日A股三大指数截至午间收盘上证指数下跌0.06%，报3427.76点，深证成指下跌0.16%，报10997.41点，创业板指上涨0.07%，报2230.24点。根据巨灵财经统计的数据显示，2025年03月18日场内ETF基金中黄金股PA（159322）领涨，涨幅为4.62%，排名靠前的黄金产业（159321）、黄金股（159562）、中概互联（159607），涨幅分别为4.16%、3.97%、3.95%。基金代码基金简称涨幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 159322 黄金股PA 4.62 0.19 0.1741 1.09 159321 黄金产业 4.16 0.51 0.4990 1.03 159562 黄金股 3.97 3.27 2.2713 1.44 159607 中概互联 3.95 15.67 12.9483 1.21 159315 黄金股票 3.94 0.40 0.3659 1.08 517520 黄金股 3.92 28.37 21.4290 1.32 517400 黄金股票 3.85 2.20 2.0979 1.05 159605 互联中概 3.76 56.63 46.6449 1.21 159747 香港科技 3.51 4.08 2.6571 1.53 513050 中概互联 3.50 411.92 258.2543 1.60 513220 互联网30 3.48 3.07 2.1511 1.43 159750 科技HK50 3.32 5.39 4.8162 1.12 159506 恒生医疗 3.30 13.82 13.3754 1.03 513980 科技港股 3.28 120.71 153.3820 0.79 513150 港科技50 3.16 1.77 1.4256 1.24 下跌方面，2025年03月18日跌幅最大的是新材料基（516480），跌幅达到2.80%。排名靠前的ZZ2000（159533）、国泰标普（159612）、必选消费（512600），跌幅分别为2.17%、1.96%、1.11%。基金代码基金简称跌幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 516480 新材料基 -2.80 0.11 0.1815 0.63 159533 ZZ2000 -2.17 0.15 0.1046 1.40 159612 国泰标普 -1.96 5.89 3.4690 1.70 512600 必选消费 -1.11 5.19 7.3016 0.71 159827 农业50 -1.10 1.09 1.5172 0.72 159869 游戏ETF -1.04 53.84 43.5208 1.24 512690 酒ETF -0.92 124.73 193.0815 0.65 510630 消费30 -0.91 5.36 5.4736 0.98 560680 龙头消费 -0.87 1.45 1.5823 0.91 159638 高端装备 -0.86 11.50 14.2134 0.81 159843 食品饮料 -0.85 3.02 4.3346 0.70 159928 消费ETF -0.83 151.50 180.5663 0.84 159736 饮食ETF -0.80 50.70 67.9639 0.75 512710 军工龙头 -0.78 70.84 111.7366 0.63 516900 食品50 -0.76 0.81 1.2423 0.65 从成交量上来看，2025年03月18日成交量最大的是恒生互联（513330），成交量为7983.81万份。排名靠前的恒生科技（513130）、恒指科技（513180）、恒生医疗（513060），成交量分别为7117.18万份、6975.06万份、4170.67万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513330 恒生互联 7983.81 -0.06 2.95 0.56 513130 恒生科技 7117.18 2.34 3.16 0.82 513180 恒指科技 6975.06 -0.08 2.97 0.83 513060 恒生医疗 4170.67 -0.51 2.37 0.48 512050 A500E 3573.79 -0.21 0.31 0.98 159352 A500基金 3190.39 -2.34 0.58 1.04 513120 HK创新药 2909.60 -3.73 3.00 0.89 588000 科创50 2839.28 1.39 0.53 1.15 159740 恒生科技 2788.85 0.08 2.78 0.81 159338 中证A500 2665.33 -0.77 0.41 0.99 159792 互联网 2644.78 0.00 2.55 0.97 513050 中概互联 2505.95 0.21 3.50 1.60 512010 医药ETF 2355.88 -2.60 1.37 0.37 513090 香港证券 2266.43 0.01 0.78 1.68 159351 A500中证 2260.00 -2.15 0.30 1.01 从成交金额上来看，2025年03月18日成交额最大的是恒生科技（513130），交易金额57.66亿元。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生互联（513330）、中概互联（513050），成交额分别为57.60亿元、44.44亿元、39.84亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513130 恒生科技 57.66 2.34 3.16 0.82 513180 恒指科技 57.60 -0.08 2.97 0.83 513330 恒生互联 44.44 -0.06 2.95 0.56 513050 中概互联 39.84 0.21 3.50 1.60 513090 香港证券 38.04 0.01 0.78 1.68 512050 A500E 35.09 -0.21 0.31 0.98 510300 300ETF 33.29 -4.06 0.22 4.10 159352 A500基金 33.09 -2.34 0.58 1.04 588000 科创50 32.66 1.39 0.53 1.15 159338 中证A500 26.29 -0.77 0.41 0.99 513120 HK创新药 26.06 -3.73 3.00 0.89 159792 互联网 25.44 0.00 2.55 0.97 159915 创业板 24.42 2.84 0.55 2.19 159351 A500中证 22.81 -2.15 0.30 1.01 159740 恒生科技 22.54 0.08 2.78 0.81 细分到资金流动情况上来看，2025年03月18日净申购金额最大的为科创智能（588790），当日净申购金额为25.92亿元。排名靠前的证券ETF （512880）、创业板（159915）、港科技30（159636），申购金额为3.44亿元、2.84亿元、2.69亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 588790 科创智能 25.92 1.01 1.30 40.12 512880 证券ETF 3.44 0.09 1.14 275.25 159915 创业板 2.84 0.55 2.19 400.95 159636 港科技30 2.69 2.70 1.45 120.55 159995 芯片ETF 2.60 0.53 1.33 192.33 512000 券商ETF 2.42 0.09 1.09 238.51 513130 恒生科技 2.34 3.16 0.82 320.75 588050 科创ETF 1.70 0.45 1.12 111.75 159869 游戏ETF 1.52 -1.04 1.24 43.52 512200 地产ETF 1.48 -0.27 1.45 46.35 588000 科创50 1.39 0.53 1.15 731.05 513920 央企40 1.17 0.97 1.46 25.49 515790 光伏ETF 1.15 0.66 0.77 154.09 517520 黄金股 1.10 3.92 1.32 21.43 159996 家电ETF 1.10 1.12 1.44 13.21 资金流出方面，2025年03月18日净赎回金额最多的是HS300ETF（510310），赎回金额11.42亿元。排名靠前的300ETF （510300）、HK创新药（513120）、华夏300 （510330），赎回金额分别为4.06亿元、3.73亿元、3.01亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510310 HS300ETF 11.42 0.25 3.94 614.44 510300 300ETF 4.06 0.22 4.10 855.66 513120 HK创新药 3.73 3.00 0.89 130.17 510330 华夏300 3.01 0.24 4.13 398.60 159919 沪深300 2.73 0.29 4.21 370.70 512010 医药ETF 2.60 1.37 0.37 625.27 159949 创业板50 2.58 0.72 0.98 269.79 563360 A500基金 2.51 0.48 1.04 152.00 159352 A500基金 2.34 0.58 1.04 200.73 159605 互联中概 2.20 3.76 1.21 46.64 159351 A500中证 2.15 0.30 1.01 141.29 560610 A500指数 2.07 0.31 0.99 118.22 510360 广发300 2.01 0.34 1.49 56.99 159339 A500 1.94 0.30 0.99 83.60 159356 A500万家 1.92 0.39 1.03 55.40 数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。
金融界03-19 11:49
日本央行按兵不动，植田和男下午讲话备受期待！
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- 日本央行维持0.5%的利率不变，日股小幅反弹，而行长植田和男下午的讲话成市场焦点。周三（3月19日），日本央行全票通过利率决议，维持0.5%利率不变，符合市场预期。报告表示，尽管部分领域仍显疲软，但是日本经济已经适度复苏。在日本央行决议公布后，日本股市表现为上涨。截止发稿，日经225指数上涨0.69%，报38,107点；日本东证指数涨逾1%，报2,812点。【日经225指数走势图，来源：Google】今天下午14:30点，日央行行长植田和男召开记者会，市场关注的焦点在于他如何看待美国总统川普贸易关税政策对日本经济构成的风险，以及日本央行是否会改变未来利率决议的节奏和时间表。根据公开资料显示，日本央行今年还有五次利率决议会议，分别在5月1日、6月17日、7月30日、9月19日、10月30日、12月19日。原文链接
TradingKey03-19 11:40
债市早报：央行转向净投放呵护税期资金面，债市整体回暖
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【权益市场三大股指集体收涨】 3月18日，A股缩量上涨，整体波动不大，高压快充概念掀涨停潮，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.11%、0.52%、0.61%，全天成交额1.56万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，家用电器、有色金属涨超1%；下跌行业中，食品饮料、美容护理、农林牧渔、煤炭、综合跌逾0.5%，整体波动不大。【转债市场主要指数跟随收涨】 3月18日，转债市场跟随权益市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.05%、0.06%、0.05%。当日，转债市场成交额707.36亿元，较前一交易日放量12.23亿元。转债市场个券多数上涨，488支转债中，245支上涨，237支下跌，6支持平。当日上涨个券中，智尚转债涨停20%，永安转债涨超16%；下跌个券中，天源转债跌逾11%，东时转债跌逾9%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 3月18日，鼎龙股份发行转债获证监会注册批复。 3月18日，丽岛转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年3月18日至2025年9月17日）若再次触发下修条款，亦不选择下修；三角转债公告即将触发转股价格下修条件。 3月18日，朗科转债公告将提前赎回；豪美转债、志特转债、松霖转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年3月18日至2025年6月17日），若再次触发强赎条款，亦不选择强赎；火炬转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月18日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.04%，10年期美债收益率下行2bp至4.29%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月18日，2/10年期美债收益率利差保持在25bp不变；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至51bp。 3月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 3月18日，西班牙10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.82%，法国、意大利、英国10年期国债收益率均上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至3月18日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界03-19 10:09
A股IPO排队透视：待上市企业171家
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过、提交注册。截至2025年3月17日，A股IPO排队企业总共171家。其中，北交所IPO排队企业数量最多，达67家，约占总排队数量的39%。按审核进度汇总，拟IPO企业中超七成企业处于问询阶段。 A股IPO：排队企业共171家根据公开信息，截至2025年3月17日（下同），沪、深、北交所的A股IPO排队企业总共171家。其中，北交所IPO排队企业数量最多，达67家，约占总排队数量的39%。其次为沪市主板，有35家企业待上市，约占20%。创业板、深市主板、科创板依次有27家、25家、17家排队。图1：A股IPO排队企业审核状态按审核进度汇总，拟IPO企业中超七成企业目前处于问询阶段。具体来看，审核状态为已受理的企业共9家、已问询121家、上市委会议通过29家、提交注册12家。北交所IPO：排队67家大部分处于问询状态北交所排队企业共有67家，拟募集金额约244亿元。其中，审批状态为已受理有1家、已问询有59家、上市委会议通过有3家、提交注册有4家。图2：北交所IPO排队企业拟募资规模前十其中，杰理科技预计募资规模超过10亿元，规模靠前。建院股份、宇星股份等25家公司拟募金额低于3亿元。根据行业分类，专用设备制造业的公司数量达8家，软件和信息技术服务业、电气机械和器材制造业的公司数量则各有6家。创业板IPO：排队27家逾半数已通过上市委会议创业板排队企业共有27家，拟募集金额超310亿元。其中，审批状态为已问询有9家、上市委会议通过有16家、提交注册有2家。图3：创业板IPO排队企业拟募资规模前十募资规模最大的企业为海康机器，预计融资60亿元，规模居首。联合动力、容汇锂业的拟募资规模分别为48.57亿元、30.6亿元，规模相对靠前。另外，建发致新等7家公司拟募金额低于5亿元。根据行业分类，计算机、通信和其他电子设备制造业的公司数量居首，达5家，电气机械和器材制造业、通用设备制造业的公司数量各有4家。科创板IPO：排队17家计算机通信行业居多科创板排队企业共有17家，拟募集金额约276亿元。其中，审批状态为已受理有1家、已问询有13家、提交注册有3家。图4：科创板IPO排队规模前十企业从募资规模来看，西安奕材、禾元生物的拟募资规模均达到或超过30亿元，规模相对靠前。此外，北芯生命、天星医疗、海创光电等6家公司的拟募资规模均少于10亿元。根据行业分类，计算机、通信和其他电子设备制造业的公司数量有5家，专用设备制造业的公司数量有4家。沪市主板IPO：排队35家华电新能拟募资300亿元目前，上交所主板排队企业共有35家，拟募集金额约725亿元。其中，审批状态为已受理有2家、已问询有28家、上市委会议通过有3家、提交注册有2家。图5：沪市主板IPO排队企业拟募资规模前十从募资规模来看，华电新能预计募资300亿元，位居第一，该公司当前IPO状态为“上市委会议通过”。正泰安能、阳光集团分别拟募资60亿元、40亿元，募资规模相对靠前。此外，华之杰等8家公司的拟募资规模低于5亿元。根据行业分类，化学原料和化学制品制造业的公司数量有6家，资本市场服务、通用设备制造业、货币金融服务、汽车制造业等行业的公司数量各有3家。深市主板IPO：排队25家拟募资总额超500亿元深交所主板排队企业共有25家，拟募集金额超500亿元。其中，审批状态为已受理有5家、已问询有12家、上市委会议通过有6家、提交注册有2家。图6：深市主板IPO排队企业拟募资规模前十从募资规模来看，近期新受理的华润新能源预计募资245亿元，位居第一。嘉立创、中国铀业、马可波罗的拟募资规模超过40亿元，规模相对靠前。根据行业分类，计算机、通信和其他电子设备制造业有4家企业排队，货币金融服务、金属制品业各有3家IPO排队企业。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。
面包财经03-19 10:03
A股市值破百万亿！核心资产或率先迎价值修复，中证A50ETF招商正在发行中
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据iFind，截至3月18日，A股上市公司总市值达到103.3万亿元，创下历史新高。业内人士指出，当前A股市场正向科技创新+顺周期产业复苏双擎驱动转型。据汇丰统计，亚太地区和新兴市场的长线机构投资者目前均已经超配中国市场，尤其是亚太地区基金，配置水平处于5年高位。恰逢其时，中证A50ETF招商（认购代码：512253）正在发行中，投资者可通过各券商App进行认购。中证A50ETF招商（认购代码：512253）追踪中证A50指数，标的指数从各行业的龙头上市公司证券中选取了市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。作为A系列指数，中证A50指数引入了互联互通及ESG筛选机制，便利了外资更好地投资A股核心资产。经过了近期上涨，当前A股估值贵吗？截至3月19日，据iFind，中证A50指数的市盈率（PE-TTM）为17.92倍，低于3年以来8成以上的时间。与此同时，中证全A指数的市盈率为19倍，位于10年以来66%的分位数水平；市净率为1.62倍，位于10年以来41.8%的分位数水平，仍低于全球主要市场的平均水平28。从基本面来看，中国经济在2024年GDP增速保持在5%左右，展现出较强的韧性，为A股估值提供了坚实支撑。随着政策面的持续加码，如降准降息、引导中长期资金入市等，或将进一步加速A股市场的价值重估。因此，尽管开年以来大幅上涨，但中国股市仍处于相对合理的区间，摩根大通及高盛均表示，中国股市的估值尽管折价现象正在逐步消失，但未来仍有上行空间。当前，为何中证A50指数值得关注？两会后政策红利密集释放，中国核心资产迎配置黄金窗口，受长线外资青睐的高质量龙头企业有望率先迎来估值修复。资金面上，内外资金共振的格局正在形成。摩根士丹利、高盛等机构预测，中国科技股的盈利增长与估值折价修复将吸引千亿美元级资金流入，2月份外资流入中国股市达112亿美元投资者入场加速。叠加企业基本面改善，将进一步推动中国股票上行。兴业证券通过复盘近十年1-6月的市场风格表现后发现，从过往来看，3月中下旬到4月上旬，随着财报季到来，市场将迎来全年最基本面、最价值的时间，风格也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。市场风格有望倒向相对优质的核心资产。中证A50指数的成份股的盈利表现更好。据iFind，截至已披露的2024年三季报，中证A50指数成份股的净资产收益率（ROE）为9.63%，超过全部A股的6.82%。同时，据2024三季报，中证A50指数成份股的净利润同比增速为5.42%，远高于沪深300指数的2.39%。在行业分布上，中证A50指数中的工业、信息技术、医药卫生等行业的占比更高，更能代表我国当前经济新旧动能转换的现状。开年以来，A股的行情演绎从单一的科技主线蔓延到多行业共振，从硬科技率先上涨到各类顺周期资产积极修复。在本轮中国资产重估持续演绎的背景下，投资者可借道中证A50ETF招商（认购代码：512253），布局A股核心资产。
金融界03-19 09:19
招商银行AH倒挂！45只A股溢价超100%揭示跨市场套利新机遇
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重构的剧烈程度更令人咋舌。截至3月18日，A股较H股溢价超过100%的个股仍有45只，但较2024年底的57只已大幅减少。其中溢价超200%的"极端个案"从11只锐减至8只，浙江世宝虽仍以292.14%的溢价率位居榜首，但较2024年底319.05%的峰值已显著回落。更值得关注的是招商银行，其A股较H股长期存在的溢价在2025年首次出现倒挂，3月18日收盘价显示H股较A股贵出0.76%。 "这种估值收敛不是线性运动，而是带有明显的加速特征。"开源证券策略首席分析师韦冀星指出，2025年以来，港股通资金持续净流入与南下资金交易活跃度提升形成共振，直接推高了H股的估值水位。三大驱动力解构估值重构逻辑这场跨越市场的估值革命，背后暗藏着三重关键推手： 1. "AI+"革命点燃港股科技基因当全球资本还在消化ChatGPT引发的AI革命时，港股市场早已成为这场科技盛宴的主战场。腾讯、阿里巴巴、美团等互联网巨头，叠加小米、理想汽车、小鹏汽车等硬科技新势力，构成港股独特的"科技生态圈"。韦冀星分析指出，这些企业在AI大模型、智能驾驶等领域的深度布局，使其在"AI+"行情中展现出更强的业绩弹性。"当A股还在炒作概念时，港股科技股已在用业绩说话。" 2. 监管松绑释放估值压制历时三年的互联网平台反垄断整改在2025年迎来关键转折点。随着相关整改措施陆续落地，市场对监管风险的定价出现系统性重估。以腾讯为例，其在2025年以来的涨幅达到42%，远超恒生指数同期18%的涨幅，这种估值修复正是政策红利释放的直接体现。 3. 互联互通机制迭代升级从2014年沪港通启动到2025年的REITs纳入预期，两地资本市场的制度性藩篱正在加速拆除。特别是2024年底证监会明确的"沪深港通纳入REITs、引入大宗交易机制"等改革措施，为资金双向流动创造了更便捷的通道。数据显示，2025年以来南下资金累计净买入额已达2385亿港元，较2024年同期激增47%。估值重构下的投资新坐标在这场估值重构运动中，行业分化特征尤为明显。银行、工业、医疗保健等稳定盈利行业成为估值收敛的"领头羊"，而传统周期行业的估值鸿沟依旧显著。华东某券商资管业务负责人指出："市场正在用真金白银投票，那些能持续创造自由现金流的资产，无论在哪个市场都应该享有估值溢价。" 展望未来，机构普遍认为AH股溢价率仍有进一步收敛空间。韦冀星大胆预测，若"AI+"行情持续发酵，溢价率有望回归2016-2019年的110-120点区间。但投资者也需注意，这种收敛不会是单向运动，而是将呈现"螺旋式下降"特征。投资风向标：把握结构性机会在当前的估值重构窗口期，两类资产值得关注：科技消费龙头：重点关注"AI+"赋能的互联网平台、智能汽车、半导体设备等赛道。韦冀星建议构建"杠铃组合"：一端配置腾讯、美团等科技巨头，另一端加仓高股息率的公用事业、通信运营商等防御性品种。估值倒挂标的：招商银行出现的AH倒挂现象可能引发示范效应。随着更多银行股完成估值重构，这类资产可能成为稳健投资者的"避风港"。当AH股溢价指数跌破130点的瞬间，一个横跨两地的估值重构时代已然开启。在这场没有硝烟的估值战争中，理解市场背后的驱动逻辑，把握科技与政策的共振点，将成为投资者穿越周期的关键钥匙。随着两地市场融合持续深化，那个困扰投资者二十年的"AH溢价谜题"，或许正在酝酿着终极答案。
金融界03-19 08:29
全球聚焦“超级央行周”！A500ETF(159339)交易活跃，过去5个交易日日均成交额7.82亿元
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把握A股盈利主线。 2025年3月18日，A股市场高开走平，A500指数小幅收涨。A500指数成份股中，盈峰环境涨超10%，药明康德、新易盛、科沃斯涨超8%，赤峰黄金、东山精密涨超7%，岩山科技、山东黄金涨超5% A500ETF（159339）跟踪中证A500指数，在编制方案上具备四大特点，分别是行业均衡、ESG筛选、互联互通、市值均衡，这四大特点使其相对沪深300等传统宽基指数而言，是更具代表性和投资性的指数，是更符合时代特征、反映经济结构的“中国版标普500”。既可以把握科技行业日益重要的趋势，也兼顾传统龙头高自由现金流的特点。 3月18日外交部会议强调中国经济延续回升向好态势，一系列政策措施正发力显效。中国今年确定5%左右的经济增长目标，是基于对国内外形势的科学判断和对高质量发展路径的坚定信心，统筹了质与量的平衡，体现了稳中求进、奋发有为的总基调。尽管面临关税壁垒增多、外部环境复杂等挑战，但我们有信心实现经济增长目标。从需求侧看，中国有超大市场规模和巨大内需潜力。从供给侧看，我们有全球最完整的工业体系和强大的生产能力。我们正加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，多元贸易伙伴覆盖全球230多个国家和地区，有能力抵御外部冲击带来的不确定性。《提振消费专项行动方案》明确，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金等中长期资金入市堵点。推动中长期资金入市有助于稳定市场的长期资金供给，优化市场投资结构。机构预计，全渠道、多维度推动中长期资金入市，综合测算或将为市场带来超万亿规模增量资金。华泰证券认为，国内两会积极定调、美国衰退预期升温构成了A股上涨的底色，部分消费权重股创年内新高，推动上证指数突破3400点位，向后看，3月A股市场风险偏好仍有中枢抬升的空间：1）两会积极定调稳定市场情绪，构成了市场修复的基底；2）1-2月社融数据显示金融有效支撑实体经济，但内生融资需求尚待好转，打开了市场政策预期的窗口；3）“东升西落”的宏观叙事强化了市场对外资回流的乐观预期，外资偏好的低位板块有望补涨。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-18 19:10
【日股收评】跟风巴菲特新举动！日经225一度涨破3.8万，多重风暴逼近
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周二(3月18日)日本股市上涨，日元走软支撑了出口相关股票的买盘，同时，美国投资者沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司增持日本贸易公司的股份，也推动相关股价上涨。
云涌03-18 16:34

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