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危险！花旗：套利交易“死灰复燃”、对冲基金这一次选中的是美元！
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资产。卡西科夫称，现在，考虑到美国和日本利率出现分歧的前景，采用该策略的对冲基金选择美元而不是日元作为融资货币。花旗指数显示投资者风险偏好正在回升（资料来源：花旗集团）卡西科夫表示，美元交易价格目前处于 3 月份以来的最低水平，对冲基金自 8 月 5 日以来一直在使用美元购买新兴市场货币，包括巴西雷亚尔和土耳其里拉。 2024 年上半年，随着交易员降低对美联储大幅降息的预期，美元稳步上涨。彭博社的美元指数在 1 月至 6 月期间上涨了近 5%，而日元则跌至近 40 年来的最低点。受日本央行加息影响，8 月份的急剧逆转引发了对冲基金之间的大量交易，对冲基金通常能够比大型资产管理公司更快地进出交易。彭博汇编的商品期货交易委员会数据显示，自 2021 年以来，对冲基金一直在期货和期权市场上看跌日元，而随着日本央行的举措预示着利率政策将发生历史性转变，对冲基金转而看涨日元。投机基金自 2021 年以来首次看涨日元（资料来源：商品期货交易委员会、彭博社）卡西科夫表示：“花旗的对冲基金客户今年 8 月异常活跃，近期外汇交易量达到历史最高水平。”另一方面，资产管理公司的客户交易量低于平常。卡西科夫表示，尽管如此，花旗预计全球套利交易表现良好的可能性很低，因为美国总统大选周围的动荡可能导致波动性再次飙升。 “我们一段时间以来一直担心外汇套利交易，”他说。“美国大选和政治日程将给市场带来更多波动，并加剧避险情绪。”
Dan19772024-08-21
Kaiko Research：代币化国债前景如何？以太坊Gas费下降的影响？
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8 月份金融市场波动性飙升的前兆。由于日本利率环境的变化和美国糟糕的经济数据令投资者感到恐慌，加密货币市场与股市一起暴跌。 8 月第一个周末的后果立即冲击了加密货币市场。整个周末，BTC 下跌超过 12%，到欧洲时间周一早上跌破 5 万美元。在抛售期间，日本加密货币交易所的交易量激增，尤其是 Bitbank 和 Bitflyer，达到自 3 月初比特币创下新高以来的最高点。交易量激增的主要原因是 BTC-JPY 市场的交易活动，其次是 ETH-JPY 和 XRP-JPY 市场。然而，日本加密货币市场在日本时间周六晚上出现了有趣的 ETH 交易量份额激增，一度占据超过 30% 的交易量。交易量激增发生在大部分波动的前一天，恰逢有关 Jump Trading 已开始清算其 ETH 头寸的报道引发恐慌。日本市场相对于美国和其他主要地区采取先发制人的举措背后的原因是什么？8 月初的波动很大一部分与日元套利交易有关。套利交易涉及交易者以低利率借入一种资产（本例中为日元），并将其再投资于收益更高的资产，如美国国债。考虑到日本投资者是美国国债最大的非美国投资者群体，大多数人可能同时投资于这两种资产。这种投资恰逢日本央行加息和美联储降息可能性飙升之际。当市场稳定时，套利交易效果最好。因此，当日本央行自 2007 年以来第二次加息时，这种交易突然失去了吸引力。来源：金色财经
金色财经2024-08-20
日元套利交易可能会以非常糟糕的方式结束
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失已经通过日本经济有效地摊销了，正常的日本利率可以回归。当它们回归时，美国投资者应该非常谨慎。美国监管机构应该采取积极措施避免下一个市场危机。美联储应该与日本银行紧密协调，反之亦然。避免另一次“大萧条”比在事后救助系统重要性金融机构和介入监管过高的风险水平要好得多。领导者需要挺身而出。 $ProShares Ultra Yen(YCL)$ $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$
老虎证券2024-08-14
日元持续疲软，美元下跌，市场在等CPI数据“一锤定音”？
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月份跌至 38 年来的最低点。投资者在日本利率较低的地区借入日元，然后将其卖出换取其他货币，以在其他地方购买收益更高的资产。多种因素，尤其是日本央行意外加息以及劳动力市场放缓导致的美国降息预期，共同扭转了套利交易的热潮，导致日元自 7 月中旬以来上涨了 8% 左右。政府消息人士告诉路透社，日本议会计划于8月23日召开特别会议，讨论央行上个月加息的决定。投资者等待周三更受关注的消费者价格指数报告，这也将有助于指导美联储的利率政策。美元指数跌至102.92，欧元/美元上涨0.22%，至1.0957。 Monex USA 交易副总监海伦·吉文 (Helen Given) 表示：“总而言之，这合理地表明，美联储 9 月份将利率至少降低 25 个基点不会遇到任何障碍。” “我仍然不相信利率会降至 50 个基点，因为美联储已经表明自己不愿意给市场带来冲击，但任何放松政策而非继续维持利率不变的可能性，都可能导致美元出现一定程度的疲软，尤其是在全球其他央行考虑在下一轮会议期间维持利率稳定的情况下。” （图源：路透社）英镑上涨英镑上涨 0.42% 至 1.2817 美元，早盘数据显示，英国 6 月份失业率从 5 月份的 4.4% 降至 4.2%，超出了经济学家的预期。职位空缺减少，工资增长放缓。近期，较低的调查回复率导致投资者和经济学家不再看重英国劳动力市场数据。在其他货币中，澳元兑美元上涨 0.35%，至 0.6608 美元。美元兑瑞士法郎持平，瑞士法郎是最近因投资者平仓套利交易而上涨的另一种货币。
Dan19772024-08-13
日经指数跌4451点引股灾，日股2024下半年转向熊市还是抄底？
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：野村资产管理公司曾表示，升息不会改变日本利率整体处于较低水平的情况，对日本金融市场未来发展的影响有限。日圆走强对日本企业利润有一定冲击，但从海外投资者角度看，日圆走强能抵消部分当地的负回报。五大商社此前透露，公司年度盈利预期已经是基于本财年日圆汇率预期设定在140至145之间。日本央行7月会议摘要显示，缓慢加息是根据基调物价上涨来调整宽松程度，不会产生紧缩效应。有议员指出，0.25%利率处于极为宽松的水平，日银稳固支撑经济的态度没有变。日本经济环境：施罗德投资表示，近期调整是健康和正常的，日圆走势逆转和工资增长将有利于日本未来的消费，看好日本企业的整体盈利能力。该机构称，日央行升息正是反映了对日本宏观经济增长的信心。最新的日本7月核心CPI年率连续第三个月上升，至2.2%。 8月初日本厚生劳动省公布，从名义工资中剔除物价波动影响后的实际工资年增1.1%，为27个月以来首次转正。通胀上升、薪资上涨的薪资-通胀正循环仍在持续，日本经济环境处于改善的轨道上。超卖下跌的综合考虑：美银指出，日本股市已经跌至「以业绩预期不断下调为前提的水平」，如果能避免给日本企业业绩产生负面影响的美国衰退，日本股票已被过度做空。花旗认为，日股已处于底部区域，已将美国缓和衰退和日圆涨至140的情况纳入定价，预估日股后续下跌空间有限。东证指数底部将在2200点，日经指数底部在31000至32000点。摩根大通也认可，市场已经将美国衰退风险定价于日股中，一旦触底，成长股和优质股将成为反弹的重点。基于P/E比率已经跌至合理的低估水平，施罗德日股团队认为，尽管P/E还可能会在避险环境下超跌，但考虑到日本整体环境和企业盈利前景，很难想象市场在本次动荡的底部之外还会进一步探底。有业内人士开始押注，考虑到巴菲特的价值投资理念和对五大商社的长期投资承诺，这五大多元化贸易公司的股价暴跌将为巴菲特提供「抄底良机」。目标价下调存风险尽管摩根大通认为当前位置有反弹的机会，但该行分析师在日股大跌当周晚些时候下调了日本股指2024年年底目标价，东证指数从2950点下调至2700点，日经指数从42000点下调至39000点至40000点，理由是日币走强和美国经济衰退风险。瑞银也将日经225指数从42000点下调至39000点，指出日圆套利平仓交易还未结束，短期相关交易会在夏季盘整；并看涨日圆后续走势，预计明年年底日元兑美元汇率将上涨超10%。总结鉴于日本整体经济前景积极面未有重大逆转，经历历史级别暴跌后的日本股票为想要逢低抄底的投资人提供入场机会。但需注意，日央行年底前还有升息的可能性，美国经济衰退担忧也并未完全消散，这些因素仍将受到接下来一段时间要公布的经济数据的影响。原文链接
投资慧眼2024-08-13
轻舟已过万重山？日股暴跌会不会有第二波？
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数在这段时间内下跌了25%。此前因预期日本利率上升而飙升的银行类股下跌了16%。 “我不会说这是一个泡沫，但市场只是有些过度了，”大和资产管理公司首席策略师Toru Yamamoto说。“当你需要减少风险时，最膨胀的头寸将被削减。” 日本已成为全球交易员今年最喜爱的市场之一，人们期待通胀将在超过二十年的价格停滞后回归，并希望在东京证券交易所的敦促下，日本公司将向股东返还更多现金。最近的下跌使股票变得更便宜，可能会使它们对海外投资者更具吸引力，比如沃伦·巴菲特，他已经向日本贸易公司注入了资金。东证指数目前的预期市盈率为13倍，而标普500指数的预期市盈率为20倍。日本芯片指数从今年早些时候的35倍降至21倍。 “上个月人们觉得市场涨得有点太多了，但抛售过后，市场回到了应该的位置，”住友生命保险公司平衡投资组合总经理Masayuki Murata表示。在当前估值水平下，“可以说我们处于逢低买入的水平。” 衍生品市场对日本市场仍然积极，看涨日经指数期权的持仓量增长速度快于看跌期权。因此，看跌/看涨期权的比率已回落至大约六年半来的最低水平，表明市场反弹的押注正在变得流行起来。不过，风险仍然存在，特别是在日本央行进一步收紧政策的同时，美联储放松政策的情况下，日元升值可能会带来风险。日元跌至数十年低点曾推动股市上涨，因为日元贬值被视为能够提升日本出口商从海外获利。上个月让科技股失去风头的地缘政治紧张局势仍在持续，尤其是随着美国大选临近。日经波动指数，日本版的“恐惧指数”，上周五收于45。虽然这比上周一的85日内高点有所下降，但仍远高于约22的长期平均水平。对于Legal & General Investment Management Ltd．亚洲投资策略负责人Ben Bennett来说，过度拥挤的仓位成为避开日本股票的原因。“问题是这种过度拉伸的仓位是否已经显著减少，”他说。“我怀疑需要更多的波动才能使这种仓位回归中性。考虑到最近的疲软，如果有所行动的话，我认为看好日本股市的投资者甚至可能会增加头寸。” 鉴于处于高位的市场面临各种压力，最近的动荡对三井住友银行董事总经理Arihiro Nagata来说并不意外。他表示：“我认为，只要有触发因素，市场就会出现回调。这很难预测，但我认为，现在的仓位已经变轻了，市场变得便宜了。”
金融界2024-08-12
面对比特币市场恐慌：是选择投降还是加大筹码？
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更高的资产，特别是美国股票。然而，随着日本利率意外上升，许多投资者被迫解除头寸，引发全球市场的连锁反应。日本利率的急剧上升导致日经225指数（日本股市指数）大幅下跌，美元对日元急剧贬值。这对其他全球市场产生了连锁效应，包括比特币，在投资者争相偿还借款和弥补损失的情况下大幅下跌。图2：由于最近利率上涨导致日元走强，导致日经指数大幅下跌。 3、衍生品和去杠杆化的影响比特币市场还经历了一场大规模的去杠杆化，尤其是在衍生品市场上。比特币期货的未平仓合约总数，代表了未平仓的衍生品合约总数，在短短几天内从将近180亿美元急剧下降至110亿美元以下。这种剧烈减少表明了大规模去杠杆头寸，这可能加剧了市场的抛售。虽然这种去杠杆化可能看起来令人担忧，但重要的是要将其放在更广泛的背景下考虑。这样的事件，虽然在短期内令人痛苦，但实际上可以通过清除过度杠杆和投机行为，有助于长期建立一个更健康的市场。图3：随着比特币多头头寸被清算，未平仓合约被清空。 4、资金费率在急剧下跌后，比特币期货合约的资金费率变为负值，表明交易者现在预期进一步价格下跌。然而，历史表明，当市场大多数处于一个方向的定位，特别是当这个方向受到极端情绪驱动时，往往会出现反转。上次资金费率达到这么负面的时候，比特币的交易价格为29000美元，随后迅速上涨至创下历史新高。图4：交易者积极做空比特币，试图弥补损失。 5、是暂时的挫折还是长期的担忧？尽管最近出现了下滑，但仍有几个理由让人对比特币的长期前景保持乐观态度。最近的价格波动可以被视为更广泛的牛市周期内的自然修正。当我们拉远视角看比特币的历史表现时，这样的修正并不罕见。在先前的周期中，比特币经常在恢复向上轨迹之前下跌至其周期主导公平市值以下。图5：比特币在牛市周期中此阶段回撤至典型点位。 6、结论最近的回撤可能是市场波动性的一个迅速而令人痛苦的提醒，但并不一定意味着长期趋势的逆转。相反，这可能只是一个暂时的回落，一个黑天鹅事件，虽然出乎意料，但并不会从根本上改变比特币的长期前景。对于那些持有长期视角的人来说，这可能是一个累积更多比特币的时机，而价格更低。虽然市场不太可能立即反弹到创下历史新高，但比特币价值背后的基本驱动因素仍然强劲。随着市场消化最近的事件，复苏可能在即。来源：金色财经
金色财经2024-08-10
交易员评估日本利率路径后日元大幅下跌并走高
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日元因波动而走强内容导读日元汇率波动日本央行政策影响投资者情绪与市场反应其他主要货币表现未来展望日元汇率波动周四，日元在前一交易日大幅下跌后走强，本周波动剧烈，投资者在权衡热门套利交易的解除以及日本央行可能采取的利率路径时，情绪依然脆弱。日元兑美元汇率上涨0.53%，至145.95，之前在周三日本央行副行长内田真一淡化近期加息的可能性后，下跌了1.6%。日本...
今日美股网2024-08-09
业内人士警告：抛售远未结束，并且可能最终蔓延至信贷市场
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解除什么以及风险有多大。十多年来，当日本利率为零时，数千亿日元流入了利润丰厚的套利交易。除此之外，还有以廉价瑞士法郎和中国人民币资助的套利交易。假设对冲基金和杠杆投资者利用廉价借款扩大赌注，那么更大金额的交易也可能面临风险。在压力之下 LPL Financial 首席全球策略师 Quincy Krosby 表示：“令人担心的是，如果出现任何问题，贷款将无法偿还。” “我们正在关注的一件事是，目前是否有银行面临压力，因为它们向对冲基金或散户投资者放贷过多。这个问题隐藏在我们如何看待套利交易的更大方程式中。” 日元套利交易是本周暴跌的关键，衡量指标各不相同。一些分析师使用日本近 4 万亿美元的海外证券投资作为粗略衡量标准。 TS Lombard 分析师将范围缩小至 2022 年底以来日本的海外借款总额，以及日本在此期间对外国证券的投资。他们在一份报告中表示：“投资者可能需要筹集高达 1.1 万亿美元的资金来偿还日元套利交易借款。” 瑞银日本宏观策略师詹姆斯·马尔科姆估计，这些交易的价值约为 5000 亿美元，迄今为止还不到一半；摩根大通的尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁和其他分析师估计，日元套利交易的规模为 4 万亿美元。他们表示，“尽管日元头寸从超卖转向超买，但更广泛的日元套利交易……可能出现的平仓幅度要有限得多。” 高盛全球对冲基金研究主管 Tony Pasquariello 也指出，该银行的顶级经纪数据“奇怪地”没有显示大量抛售。“整个交易界是否已经完全摆脱风险？当然不是，”高盛在一份报告中表示。观察债券部分该问题的答案以及下一步可能出现的情况的线索都蕴含在债券中，即使在风险最高的部分，债券的抛售也没有像股票那样剧烈。美国短期国债收益率自上周五以来持续下跌，主要原因是美国就业数据不佳，增强了人们对美联储迅速降息的预期，并引发了部分恐慌性股票抛售。美国垃圾债券利差无风险国债收益率有所扩大，但幅度不大，投资级债券指数利差已经缩小。 Eastspring Investments 固定收益团队投资组合经理 Rong Ren Goh 表示：“我很难将信用债券与其他风险市场相比基本持平。假设股市继续挣扎，我怀疑信贷领域将出现一些调整。” 瑞联银行亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示，日本投资者也有可能将大量美国国债和其他海外债券投资转移回国内。尽管这可能是一次不慌不忙的资金回流，但其规模足以让全球债券市场再次感到恐慌。拥挤的美元多头交易是另一个值得关注的现象。 AlphaEngine Global Investment Solutions 联席首席投资官 Harish Neelakandan 表示：“如果美联储开始大举宽松政策，美元将大幅贬值。人们将受到挤压。” “持有货币头寸的人，无论是纯粹的投机头寸，还是一直使用该策略进行融资的人，都将被迫退出这些交易。所以这就是我看到的风险。”
Dan19772024-08-08
危险的苗头：小心新一轮暴动突袭市场！今日“小”数据恐炸出“大”行情
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预期的那样大幅降息，日本央行再次加息，日本利率仍远低于美国。 “因此，套利交易不太可能很快结束，但随着投资者削减风险头寸，我们可能会看到更多的美元/日元波动，”他们在一份报告中表示。 LPL金融公司的Quincy Krosby表示，套利交易的解除仍有空间。“由市场认为美联储即将开始宽松周期驱动的美元走软，应有助于支持日元走强——这对交易来说是负面的。” 债市惊吓对10年期国债拍卖需求疲软以及蓝筹公司310亿美元债务发行构成了阻力。由于周三10年期美国国债拍卖表现不佳，债券投资者受到惊吓，收益率隔夜飙升近9个基点至3.977%，但周四超过一半的涨幅被抹去。基准的10年期美国国债收益率下跌6个基点至3.909%，此前由于债券拍卖疲弱，周三有所上升。本周下跌9个基点，周一曾触及自2023年6月以来的最低点，因为交易者涌向避险资产，并加大了对美联储降息的押注。收益率与价格反向变动。昨日，美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，得标利率为3.960%，虽然低于7月的4.276%，但出现大幅尾部利差。与此同时，本次10年期美债的投标倍数仅为2.32，创2022年12月以来最低，7月时为2.58。 10年期美债拍卖结果出炉后，周三，10年期美债收益率突破了上周五非农就业数据公布前的水平，美债收益率飙升还导致美股下跌，抹去了隔夜鸽派日本央行带来的全部涨幅。 CreditSights的美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示，国债拍卖结果“与我们的观点一致，即短期内收益率将继续上升。对实际上只是略显疲软的就业报告的重新定价似乎过度了。” 美国经济前景关于美国经济前景的辩论仍在继续。摩根大通现在认为今年年底前美国经济陷入衰退的概率为35%，高于上月初的25%。高盛集团也作出了类似的调整，现在认为未来一年美国经济陷入衰退的概率为25%。然而，其他投资者认为数据仍然指向软着陆。巴黎La Francaise资产管理公司策略师Francois Rimeu表示：“我对美国经济并不太担忧。是的，失业是一个问题，但这并不严重，只是放缓。我认为这只是一次像我们过去在夏季经历的波动事件。” 商品市场在商品市场，石油在一周内最大涨幅后企稳，市场担心伊朗可能对以色列进行报复性打击，以报复哈马斯和真主党领导人的暗杀。今日展望本交易日来看，欧洲时段的数据发布将相对平淡，市场焦点将转向美国时段，届时将获得最新的美国失业救济申请数据。当天晚些时候，还将听到美联储的巴尔金的讲话，市场可能会关注他对近期市场波动和经济数据的评论。香港时间周四晚20:30 美国失业救济申请数据美国上周失业救济申请数据，是关注劳动力市场状况的关键指标之一。由于上周五美国就业数据疲软，这次发布对于处于担忧状态的市场尤为重要。初次申请失业救济人数一直保持在2022年以来的20万至26万区间内，但最近有所攀升。持续申请失业救济人数则呈现持续上升趋势，上周达到新的周期高点。本周初次申请失业救济人数预计为24万，前值为24.9万；持续申请失业救济人数预计为187.0万，前值为187.7万。香港时间周五凌晨03:00 美联储官员讲话美联储的巴尔金（中立 - 有投票权）
欧罗巴2024-08-08

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