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财信研究评2月CPI和PPI数据：春节错位和需求偏弱致通胀回落

服务业价格出现明显回落，如CPI服务、旅游同比分别增长0.6％和3.0％，较上月回落0.4和8.2个百分点；二是受高基数和国际油价下跌共同影响，2月份交通工具用燃料价格增速较上月回落5.0个百分点，对非食品价格的支撑作用减弱。　　核心CPI再回“零时代”，短期恢复斜率或偏缓。2月剔除食品和原油的核心CPI同比增长0.6％，较上月下降0.4个百分点，再次降至“零时代”（见图5），反映出国内服务业需求恢复依然偏慢，疫后居民需求恢复需要一段时间。往后看，随着国内疫情基本结束，未来消费场景放开将对服务业需求恢复形成提振，核心CPI企稳回升是大概率事件，但居民消费需求的恢复仍面临波折和不确定性，预计短期核心CPI修复斜率偏缓。　　　　　　预计3月CPI同比增长0.7％左右。一是预计3月食品价格环比降幅有所收窄。根据农业部数据，截止到3月8日，28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果、猪肉价格环比增速分别为-4.5％、0.3％、-0.2％，蔬菜价格由涨转跌，猪肉价格降幅大幅收窄，预计2月份食品环比降幅有所收窄。二是预计随着疫情对猪肉需求抑制作用减弱，未来猪肉价格有望趋于稳定，加上2022年上半年猪肉基数偏低，预计上半年猪肉将继续对CPI形成正向拉动，但力度偏弱；三是服务业需求恢复对核心CPI形成支撑，但高基数下能源或持续拖累非食品，加上居民消费需求恢复仍面临不确定性，预计短期非食品价格延续缓慢回升态势；四是3月份CPI翘尾因素基本持平于2月份（见图6）。　　二、翘尾因素回落是PPI降幅扩大主因，预计3月PPI增长-2.2％左右　　2月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降-1.4％，降幅较上月扩大0.6个百分点（见图7），主要原因在于翘尾因素大幅回落0.5个百分点，而新涨价因素受复工复产加快支撑整体平稳。其中，生产资料和生活资料分别同比下降-2.0％和增长1.1％，分别较上月回落0.6和0.4个百分点，两者价格同步回落是PPI同比降幅扩大主因。从环比看，生产资料环比转正至0.1％，原材料环比转正是主因，采掘和加工环比降幅也均有所收窄；生活资料环比持平于上月的-0.3％，耐用消费品和一般日用品环比降幅扩大是主要拖累，显示出上游涨价传导作用依然偏弱。（见图8）。　　从行业看，基建和原油链条行业价格环比上涨，下游行业价格普遍回落。一是受年初重大项目集中开工、复工影响，黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业价格环比增速均有所提高，而煤炭开采行业价格受天气转暖需求季节性回落影响环比降幅有所扩大（见图9）；二是受前期国际原油价格上涨滞后影响，本月输入性通胀压力有所增强，如石油和天然气开采业、化学纤维制造业、石油煤炭及其他燃料加工业等原油产业链出厂价格环比均出现上涨；三是农副食品、通信电子、食品制造业、纺织业等下游行业PPI价格环比增速均为负，说明国内需求恢复依然偏慢，下游商品提价仍面临困难。　　预计3月份PPI增长-2.2％左右。一是3月份PPI翘尾因素较2月份回落1.0个百分点左右（见图10）；二是国内基建、地产需求释放将对国内定价商品价格形成一定支撑，但短期地产或仍为负向拖累；三是受地缘政治风险仍大和全球衰退预期减弱影响，大宗商品价格整体或呈震荡走势，但受基数走高影响，上半年原油价格对PPI的拖累作用大概率有所增强。　　　　　　　　　　三、预计未来PPI和CPI负剪刀差将有所扩大，短期对工业企业利润的支撑或有所减弱　　PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化。PPI和CPI剪刀差的扩大，通常意味着企业利润和经济动能的持续修复（见图11-12）。但本轮PPI和CPI剪刀差扩大，主要是由上游原材料涨价驱动的，结构性特征显著，不是全面性涨价。在国内需求恢复偏弱的情况下，中下游行业转移成本能力依然较弱，导致上游原材料上涨对中下游利润的挤占作用较强，进而压制中下游企业投资扩产意愿，不利于国内经济动能的恢复。　　2月份PPI和CPI的剪刀差由上月的-2.9％变为-2.4％，两者负剪刀差有所收窄，预计短期内PPI降幅将继续扩大，加上服务业修复对CPI形成支撑，未来两者负剪刀差或重回扩大趋势，对工业企业利润的支撑或继续减弱。　　　　

金融界2023-03-09

3月9日涨跌停追踪：两市35股涨停 3股跌停

金融界2023-03-09

A股日报 | 3月9日沪指收跌0.22%，两市成交额达7566亿元

、通信服务涨幅居前; 88个行业下跌，旅游及景区、酒店餐饮、调味发酵品、玻璃玻纤、渔业跌幅居前。 2023年3月9日，沪深A股共有2292家公司上涨，35家公司涨幅超10%(含)，茂莱光学、华塑科技、容大感光、同益股份、双乐股份涨幅居前; 有2457家公司下跌，英飞拓、新炬网络、人人乐、弘业期货、光峰科技跌幅居前。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-09

周四北向资金净卖出41.76亿元为连续第3日减仓

盘中拉升，汇金科技20CM涨停；酒店、旅游、零售等大消费板块跌幅居前，教育板块持续回调，保险、银行、证券等大金融板块走弱，农业、养殖、中字头等板块持续低迷。两市全天成交7567亿。

金融界2023-03-09

收评：A股三大指数震荡小幅下跌，光刻胶、超导概念领涨，10只创业板个股“20CM”涨停

半导体、环保行业、通信服务等涨幅靠前，旅游酒店、船舶制造、多元金融、商业百货、教育等板块跌幅靠前；题材方面，光刻胶、超导、新型城镇化、净水、CPO、OLED等概念较为活跃。　　热点板块　　光刻胶概念受消息刺激大幅走高，容大感光、同益股份、彤程新材、双乐股份、张江高科纷纷涨停；　　美研究团队称突破“室温超导”技术，超导概念崛起，百利电气、永鼎股份涨停，西部材料、宝胜股份等小幅上涨；　　6G概念局部活跃，中国卫通、澳弘电子涨停，金信诺、彩讯股份涨超10％；　　新型城镇化板块活跃，新城市、汉嘉设计涨停，启迪设计、艾布鲁、奥雅股份等不同程度上涨；　　电商板块异动拉升，值得买、粤传媒、米奥会展、芒果超媒、杰美特纷纷上扬；　　午后ChatGPT概念回暖，汇金科技涨停，捷成股份、梦网科技、拓尔思、凡拓数创涨幅靠前；　　白酒板块盘中下挫，舍得酒业盘中被一笔卖单瞬间砸至跌停，随后跌幅有所收窄，老白干酒、酒鬼酒、口子窖等纷纷走弱；　　焦点个股　　科创板新股茂莱光学盘中大涨超185％，一度触发临停；　　拟收购上影元文化51％股权，上海电影2连板；　　机构观点　　东方证券指出，市场仍处于调整之中，深成指和创业板指初步出现企稳迹象，国内经济处于复苏过程中，市场没有太大基本面风险，行情向上的趋势并未结束。短期看，数字经济、信创、军工仍是题材股中的热点。　　华鑫证券分析称，目前上证指数重回箱体，短周期而言，可能无法改变震荡拉锯的局面，需等待新的契机再次产生突破结构。长周期而言，面对短期震荡当保持定力，主要逻辑在于美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下弱经济预期终将会变成现实，美元只会是短期扰动项，那么海外增量资金依然是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。此外A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上升周期，基于此判断，23年A股趋势行情的主升浪还未来临。　　中信建投证券认为，认为短线行情的调整空间会有限，这是因为最新经济数据还没出，要到3月中旬左右才能落地，而市场对于经济复苏的力度仍存分歧，资金走一步看一步的迹象也比较明显，所以短线市场大概率仍会维持住高位震荡的格局静待数据落地再选择方向。市场机会目前仍是以结构性行情为主，板块轮动的特征也一时难改，我们认为短线确定性机会在于一季报主线，中长期确定性机会仍在政策重点扶持的领域，包括国改、数字经济、安全（科技、信创、粮食、军工）、养老和生育等。

金融界2023-03-09

年薪41万董秘自掏4亿买公司股份？回应来了：资金来自薪金、分红、投资收益及亲友借资等渠道

国籍，无境外永久居留权，毕业于中山大学旅游酒店管理专业，本科学历。何宇亮既是奥飞数据的董秘，也是公司的十大股东之一。　　根据该公司2021年年报披露，何宇亮获得薪酬41.43万元。　　公告显示，4亿元资金的来源是董秘的“自有资金及自筹资金”。　　据媒体报道，3月9日，何宇亮回应称，此次交易是基于对公司未来成长的坚定看好，交易资金除了薪金和股票分红，还包括投资收益，比如一级股权项目获得不错回报，以及亲友借资、贷款等。

金融界2023-03-09

午评：沪指跌0.31％创业板指微涨，光刻胶概念崛起，白酒板块盘中下挫

、公用事业等涨幅靠前，船舶制造、教育、旅游酒店、酿酒行业、航天航空等板块跌幅靠前；题材方面，光刻胶、超导、新型城镇化、工业气体、OLED等概念较为活跃。　　热点板块　　光刻胶概念走强，彤程新材、双乐股份、容大感光、张江高科纷纷涨停；　　超导概念受消息刺激走高，百利电气、永鼎股份涨停，西部材料、宝胜股份等小幅上涨；　　新型城镇化板块活跃，新城市、启迪设计、艾布鲁、奥雅股份等不同程度上涨；　　电商板块异动拉升，值得买、粤传媒、米奥会展、芒果超媒、杰美特纷纷上扬；　　白酒板块盘中下挫，舍得酒业盘中被一笔卖单瞬间砸至跌停，随后跌幅有所收窄，老白干酒、酒鬼酒、口子窖等纷纷走弱；　　焦点个股　　科创板新股茂莱光学大涨超185％，触发临停，成交金额超11亿；　　拟收购上影元文化51％股权，上海电影2连板；　　机构观点　　东北证券分析称，以中期修复行情的第5浪逐步转向调整回撤浪的思路应对；短期或在3170-3350点区域寻求风格结构的平衡、偏于防御，继续关注军工、科创以及中字头高股息板块之间的轮动、即主流板块之间的均衡配置、轮动操作为宜。　　国海证券认为，近期市场持续调整，短期资金呈现分歧，叠加板块轮动和风格频繁切换，市场谨慎情绪提升。不过指数调整之余，市场也展现了一定的韧性，指数涨跌更多是受到权重股影响。短期来看，市场风格轮动过快，操作上建议以不变应万变，耐心寻找具备性价比的方向逢低布局。　　光大证券建议，“新国改+高科技+中国特色估值体系重塑”的政策逻辑主线将长期不变。可持续关注相关轮动机会（AI、6G、量子科技、集成电路、数字经济、无人驾驶、工业母机等）。此外，具备较强业绩支撑、高景气的光伏储能板块也具备性价比，逢低可长期布局。

金融界2023-03-09

美联储褐皮书：美国经济今年开局强劲通胀压力普遍存在前景恐不乐观

的就业机会。再来，大多数地区的旅行和旅游活动都很强劲，这是不包括能源和住房在内的经济服务业的一部分，它显示出持续的强劲势头，令政策制定者感到担忧。鲍威尔周二（3月7日）在参议院作证时表示：“为了恢复价格稳定，我们需要看到该行业（服务业）的通胀率下降，而且劳动力市场状况很可能会有所放缓。” 大多数地区还报告了房地产市场活动低迷。据 Bankrate.com 的数据，抵押贷款利率接近去年 11 月份达到的 22 年高点。能源活动基本没有变化，达拉斯联储报告称，劳动力和供应链中断正在对该行业造成压力。

IreneLim2023-03-09

梁杏：2023年ETF配置策略

有些行情，例如疫后复苏相关的线下消费、旅游板块和商贸零售，这些板块涨得相对较好，而人工智能ChatGPT的股票涨幅也比较大。整体上看，这一轮反弹从去年10月31号开始，涨到了今年1月30号，又开始调整。在当前阶段，市场情绪还是有些波动。当市场不太好时，投资者情绪也可能不太好。现在市场基本上在前期低位附近，上证大概在3300左右，而创业板和科创板调整到了前期低位附近。在这个时点，市场还是有些分歧。因此，大家还是比较关心后面的趋势和市场的看法。梁老师今天能否给大家做一个展望和市场的分析呢？梁杏：我们认为今年市场整体来说应该还是向上的。最大的一个依据就是我们认为今年是经济复苏的一年，在疫后经济复苏的过程中，很多板块的基本面都会有一个好转。在这样的过程中，二级市场的板块也会有很多业绩的好转，所以二级市场的机会也是异彩纷呈的，这是一个大的前提或者说基调。在这样的看好方向上，我们认为可能大致分为两个阶段。 1、第一阶段：估值修复第一个阶段就是您刚才提到的去年10月底或者说11月初到几年2月初，这个阶段是对极端估值情绪的一个修复。支撑它修复的因素有好几条：首先，在11月4号的时候，美有关部门的加息预期就放缓了。当时不光是A股，包括港股、黄金都有了一波比较像样的一个反弹；第二个原因就是20条的发布和防控在逐渐成为过去。在这样的前提之下，市场对于经济修复的预期是比较强的，整个的股市从极端悲观的情绪里面得到了一个比较好的修复；第三点，今年开年以后，北上资金不断地流入，就使得经济以及股市都有一个复苏的预期。股市肯定是要提前反应的，在这样的一个情况下，股市就有一个极端悲观预期修复的行情。现在这一个月的震荡在我们眼里也不是不可以接受，或者说它应该来说是相对正常的，为什么？因为在非常极端的情绪释放和修复之后，正常来说也要休息一下，这都比较正常。我们现在刚好赶上一个时间节点，1月份的美国CPI超预期，引发了市场对于美有关部门要加大加息力度的担忧。所以最近市场其实它的表现就有一点不尽如人意。现阶段，我们觉得是比较好的一个休整，也是交换筹码的过程，然后才会继续进入到下一个阶段。 2、第二阶段：基本面驱动下一个阶段，就是随着经济的复苏带来的业绩改善，驱动的二级市场基本面行情为主导阶段。在这个阶段里，它可能就会伴随着涨涨跌跌，不会像我们刚才说到的第一阶段，是从极端悲观的情绪里面修复出来的，表现得非常好看。到了第二阶段的话，市场就会发散，去寻找新的主线，比如说像经济复苏过程中，哪些主线可能更强，哪些主线先、哪些主线后，它会有这样一个选择和判断的过程。我们认为第二阶段是大概率会兑现的，也就是说后面的行情我们认为还是有的，所以当前我们的建议是，对于你看好的板块，要多去看看它的逻辑，把它的投资价值搞清楚，然后在这段调整期间，尽量去进行提前布局。比如说刚才也提到疫后修复，大消费板块里面有好多品种，你可以选一个你长线看好的品种。刚才也提到了信创，包括很多科技成长的板块也有很好的机会。我们可以趁着现在市场调整交换筹码的时候，去做一些提前的布局或者准备。所以我们认为，当前来说是一个可以布局的时点。其实整个经济复苏的预期还是在的。最近出来的PMI的数据非常好，52.6，比上一个月多了2.5，说明经济尤其是制造业在比较强劲地复苏。防控之后，以前被压抑住了的需求，会被极大地释放出来，从一些草根调研数据中也可以看出来。所以还是建议大家可以稍微放平心态，不要太过于担心当前的调整。不要觉得说怎么这个市场才反弹了一会儿，机会就没有了，又要重回2022年了吗？其实2022年和2023年我们认为经济结构它就是不一样的，去年受到防控的困扰比较厉害，今年就是复苏，是完全不一样的。我们都说股市是经济的晴雨表，经济的底层逻辑都不一样了，股市也不可能完全一样。所以我们建议大家还是可以相对乐观地去看待未来的市场。当然不是一帆风顺的，中间肯定也是曲曲折折，但是我们认为它应该是一个震荡向上的走势。 2 消费和投资支撑经济修复主持人：刚才梁老师也已经说到，大的方向上面还是经济复苏，我们也看到PMI数值的超预期好转。如果说经济好转的话，企业盈利基本上也会上升，对经济、对整个资本市场都会有一些支撑。如果说得更加具体的话，从经济的各个方面来分析，梁老师认为现在对经济和市场的支撑到底是哪几个方面？梁杏：我们从经济的三驾马车来给大家分析一下，就是消费、投资和出口。从三驾马车的角度来说，我们觉得今年经济的复苏主要支撑点应该是在消费和投资上面，出口可能要弱于预期。 1、出口先说出口方面，出口其实我们看去年4个季度的数据，第一季度最强，是正的，到二季度也还可以，但是三、四季度开始就往下掉，甚至还转为负。我们认为今年出口应该是经济的拖累项，为什么这么说？给大家大概说一下这个逻辑，世界上一些主要经济体，比如美国、日本、欧洲、韩国等，它们的人均收入总值和PMI数据其实也是整体趋势往下的。他们阶段性的高点是在2021年半年度，就是年中间的位置，就达到了他们人均收入总值增速的高点。美、日、欧差不多都是这个趋势，他们的PMI值也是这样的，也都在往下掉。所以我们觉得这就会造成2023年出口可能会变成经济的拖累项。回头去看，2022年我们出口最多的东西是什么？动力电池、电动汽车，所以今年建议大家在做投资上的时候，要以国内市场为主，国产替代、自主可控这条主线是很重要的，因为今年如果出口下行的话，国产替代、自主可控就显得特别重要，就是内需驱动。出口需求下降可能会影响新能源汽车板块，尽管长期来看，新能源汽车仍然有潜力，包括碳中和政策的推进。但今年将会面临两个问题：出口需求下降和新能源汽车销量增速下降，这可能会导致资本市场对其进行估值重估。今年新能源汽车板块可能会有调整，但从长远来看，这个板块仍然有潜力。 2、消费在消费方面，尽管防控过后消费可能会反弹，但我们认为这个反弹的幅度会受到限制。观察到的数据显示，在过去五年中，中国居民消费支出意愿逐渐下降，这不是由于防控造成的，而是在防控之前就已经存在的趋势。因此，消费并不是支撑中国经济的主要因素。第二点的话还是要回到防控本身了。我们看过海外以及周边的一些地区，比如说港、台湾、越南。他们遇到了防控之后，经济的修复有3~4个月的、有7个月的。不管是3-4个月修复的，还是7个月修复的，我们非常清晰看到了一个情况，他们的经济出现了反弹，但是同样都没有能够回到2019年之前的高度。所以我们从两个角度来看这个问题，第一是我们自身的消费，它在2019年往前推5年，就是缓慢下行的。第二，其他周边国家遇到的情况也是经济虽然有复苏，但是这个高度目前没有超过2019年。所以消费会成为经济复苏的重要支撑，但是这个支撑力度可能甚至还不如2019年往前的时候。 3、投资我们再来讲一讲投资这架马车，投资一般来说还可以细分为地产、基建、固定资产投资。 2023年我们是相对来说更看好两块，一块就是固定资产投资，可能会稍微受到出口的影响，但还是非常重要的。第二比较看好的是地产。 2023年，房地产市场需求有望复苏。国家的经济重心在经济复苏上，为了稳定经济，稳住房地产和购房需求是至关重要的。去年，政府推出了三支箭，以支撑地产融资需求。预计今年，政府将在供给端和需求端推出相应的政策支持，以稳定整个房地产产业链。房地产在整个经济中占据着重要地位，其产业链上中下游合起来，大约占人均收入总值的1/4左右，如果房地产出现负增长，将对经济产生较大的拖累。因此，我们认为今年政府会继续推出相关政策以稳定房地产市场。房地产、上游建材和下游家电等领域都应该会有相应的投资机会，但投资节奏可能在上半年较好。基建是经济的另一个重要方面，历史上它和地产形成了一对跷跷板，经济好的时候，基建投资减少，但并不是完全不做。目前，我国基础设施建设不断推进改善，但在经济比较弱的时候，基建投资步伐会更大。未来2-3年，基建投资机会可能稍微弱一些，原因有两个。第一个原因就是房地产有一个修复和复苏的过程，目标可能是把整个房地产投资的增速拉到0附近，然后要企稳。地产比较强的时候，基建的发力就会相对偏弱一点。第二个原因是，去年基建发力已经比较充分了，国家去年已经花了很多钱，今年相应来说就没有那么多钱，所以今年我们认为大概率基建的发力会弱于去年。再来说固定资产投资，固定资产投资可以等同于制造业的投资增速，因为固定资产投资里面大部分都是在制造业，尤其这几年都在发展高端制造。公共卫生防控这几年对经济的影响还是挺大的，单其实看数据的话，2019年以后的制造业投资增速，尤其是中高端的制造业投资增速，数据还是蛮好的，都是持续往上走的。我们认为制造业、尤其是高端制造业，它就是全村的希望。很多转型创新、科技成长，其实都是在制造业里，例如芯片制造、光伏制造、新能源车制造、医药制造生产。其实整个制造业，尤其是中高端制造业，它跟科技创新的捆绑是非常紧密的。这条主线的话，从过去几年来看，增速还是非常漂亮的。今年唯一一个小问题就是我们刚才提到的出口。总结下来的话，我们认为消费和投资领域里面的机会要大于出口，这个是从三驾马车的角度来分析的情况。具体投资的话，消费里面我们认为可能医药要比食品饮料要更好一些。食品饮料有一个小的问题，高度可能有限。而且食品饮料过去两年的估值调整可能还不够充分。所以相对来说，我们认为医药板块，尤其是高精尖的生物医药、创新药，可能更有机会成为全年主线。除此之外，在消费里面，也可以关注一些阶段性的机会，像食品饮料、家电、旅游、影视、汽车等。投资里面，我们觉得地产产业链，像房地产、家电、建材这些上下游都可以相应去做一些关注。固定资产投资里面的高科技方向，因为会受到外需的影响，所以建议围绕在自主可控的领域，像信创、芯片、军工、工业母机等，都是我们比较推荐大家去关注的。 3 医药有望成为全年消费复苏主线主持人：非常感谢梁老师。梁老师刚才提到消费和投资可能仍然是今年的重点。在消费板块方面，我们通常会更加关注它的子行业，比如食品饮料、医药、纺织、服装、家电、商贸、零售、社会服务、酒店餐饮、旅游等等。特别是在食品饮料板块中，包括白酒、乳品和调味品等子行业，这些行业在2000年时已经是核心资产的大牛股，尤其是白酒板块。在最近的行情中，比如从10月31日反弹开始，我们看到食品饮料板块，尤其是白酒板块有一定的反弹幅度。同时，食品饮料和医药也是消费板块中的重量级板块。我们请梁老师更细致地分析一下消费板块中的投资机会。梁杏：首先，主持人提到了大消费板块其实包括很多东西，比如食品饮料、医药、家电、纺织、服装、商贸零售等等。相对而言，我们会先分析两个比较大的行业，即食品饮料和医药，然后再稍微讲一下其他行业。 1、食品饮料关于食品饮料，我们认为它更多是阶段性的机会，虽然直接受益于疫后消费复苏，之前行情展开得也还不错，但我们始终认为它的高度有限。第一点是因为整个消费的反弹力度有限。在分析经济三驾马车时，我们提到了这一点。整个经济可能还没有到达那个程度，而居民的边际消费意愿也在下降。此外，超额储蓄率也是一个有趣的指标，现在居民存款比公共卫生防控之前多了10万亿。虽然我们相信未来会有一部分这笔钱被花掉，但也会有很多人因为未来的不确定性而不愿意花钱，这是限制其高度的一个原因。第二个估值的问题，2020年涨得非常好，其实不仅仅是2020年，从2016年到2020年连续四年，涨得真的挺好的。2021年和2022年进行了估值调整，但其实估值消化也没有那么充分，所以它就有可能制约整个食品饮料反弹的高度。如果一定要去拆食品饮料里面的结构，我们认为白酒可能会更有力度。因为像乳液或者说调味品，尤其是调味品，在上一轮里面的估值也是相应比较高。食品里面我们主要看白酒，白酒里面可能次高端的潜力比高端暂时要大一点。其实在过去两年，虽然说食品饮料行业也在调整估值，但是一直没有调下来，一个很重要的原因就是过去两年次高端的白酒业绩要比绝对的一线龙头更好一些。所以食品饮料行业，我们的结论就是有反弹高度有限，然后在里面的话有一些结构可能还是很好。 2、医药板块我们比较看好的医药领域有一个重要的原因，就是医药产业具有短期、中期和长期的影响因素。首先，长期因素之一是老龄化。通过比较第七次人口普查和第六次人口普查的数据，我们可以看到60岁以上的人群在人口中所占比例增加了10%。这意味着在未来十年内，还会有10%的人口进入60岁以上年龄段。我们认为这个趋势会加速，例如到第八次人口普查时，这个比例可能会进一步增加，甚至可能达到11%或12%。目前，新增的出生人口已经无法填补去世人口的空缺，因此老龄化趋势是一个长期的因素。此外，由于人们的寿命越来越长，我们需要更多的医疗服务、器械和药物来维护健康。在这种情况下，医药产业的需求将继续增长，人们的消费也会升级。只要有这个药物，它能够使得大家的生活质量提高，生命延长，我相信大家还是愿意去付这个钱，去使用药物、服务、器械的，这都是长期的因素。第二是中期因素，政策上的支持。最近又出现了一个叫做“医疗新基建”的词语，但其实这并不是一个新的概念。在2020年时，“新基建”这个词非常流行，当时有六七个领域被纳入了新基建计划，其中就包括了生物医药和医疗领域。因此，国家对于医药医疗行业的投资和政策支持非常重要。去年的十月和十一月，推出了贴息贷款，用于医院和卫生院等机构购买新的设备。这个政策规模很大，对整个市场情绪的提振都有很好的中期效应，这就是政策支持的作用。第三，短期因素主要是集采政策边际改善和防控的影响逐步消退。虽然集采对于老百姓绝对是好事，但是大家在二级市场会担心上市公司的业绩利润会不会受到影响，就导致了医药板块前两年是持续下跌的。现在再去展望2023年，也没有特别厉害的集采出来，后面可能还有，但是应该来说数量以及力度上可能没有之前那么大了，这是现在市场上对于集采的一个预期。防控边医药板块的影响也在消退。去年其实很多的医药研发、生产、销售工作，没有办法正常展开了。现在防控过去了以后，研发、生产、销售都恢复了，上市公司的基本面也会有相应的改善，所以我们认为医药板块的基本面是可以看到一个改善的。第四，估值水平，医药板块整体来说，现在肯定不是最便宜的，最便宜的是去年10月、11月的时候，但现在还是在一个相对偏低的位置上。这就是我们为什么会觉得医药大概率2023年可能比食品饮料更好一点的原因。医药行业可以分为许多细分板块，比如药品可以分为中药、化学药和生物医药等，而非药品部分包括医疗器械、医疗服务、医药零售和医药流通等。我们的建议是从长远的角度来看，选择那些具有高精尖、创新能力的公司。以生物医药为例，它依托于生命科学技术的进步，所以具有长远的发展前景，同时在美国市场上销售最强的前10个创新药中，大约有6-7个是生物医药，剩下的三个是化学药。因此，我们建议关注医药行业未来二三年的投资机会，这可能会成为全年的主线，同时估值方面也会相对合适一些。可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。 3、家电板块讲完了医药板块，现在我们要讨论的是家电板块，这也是一个重要的消费板块。其主要逻辑不仅仅在于当前，而是在于地产产业链的推动。我们认为今年地产市场仍将受到政策刺激和需求的回升，因此下游的家电业肯定会从地产产业链的修复中受益。此外，海运价格的下降也有助于降低原材料成本，加上智能化趋势的发展，这都是家电行业的长期趋势。短期来看，地产产业链的修复和海运价格下降都会带来一些投资机会。此外，旅游、酒店、影视等行业都将逐渐恢复，这些板块也值得关注。可以关注家电ETF（159996）。 4、交运板块此外，我们还建议大家关注交运板块。我一直在出差，发现机票价格涨了不少。人流量也很大，酒店也难以预订。因此，我们认为交运和旅游板块也会有相应的投资机会。可以关注交运ETF（561320）。 5、游戏板块最后，还有一个可选消费板块，如影视和游戏等传媒娱乐类行业。虽然传媒板块有科技属性，但是可选消费的含量更高。因此，我们建议把这些板块归为可选消费类。关于游戏板块的投资机会，今年一直在发版号，而2018年是游戏板块最惨的一年，因为那一年没有版号发放，之前是为了防止青少年沉迷。而现在国家开始重视游戏板块的科技属性，这对整个游戏板块的版号发放和政策指引都有影响，我们认为这将有助于投资机会的把握。所以在传媒板块中，今年游戏可能有更大的赢面。可以关注游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）。主持人：感谢梁老师刚才对消费细分行业的解答。刚才提到，食品饮料估值水平可能相对较高，需求可能有下降趋势，因此高度可能有限。其次，在医药行业中，生物制药和创新药是值得关注的细分领域。其他消费细分行业，如影视、传媒、家电、交运也可以关注。 4 地产产业链投资机会主持人：接着我们来看地产行业。在中国经济中，地产行业占比非常大，约为1/4。地产行业稳定与否，对中国经济稳定也有很大的影响。今年地产行业的基本面可能会有所改善。对于地产产业链的投资机会，请梁老师给我们解答一下。梁杏：我们认为政策还是会不断释放的，对于消费端、需求端和供给端可能都是有利好。对于供给端的话，去年是看到了三支箭，今年最近是出来了一个不动产私募投资基金的试点，其实它也是对房地产企业再融资方面的响应，而且它是在股权融资方面打开了新的大门。需求端，比如金融机构推出首套住房利率贷款动态调整机制，很多地方的首套房贷利率也出现了一个比较明显的回调。部分地区，也陆续出台了降低限售条件、下调首套房贷利率的刺激政策等等。因为房地产产业链在经济里面的占比可能达到1/4，所以确实是要先稳住它。我们认为稳住这个事情是大概率的，可以通过一些高频数据去验证地产修复的持续性，像竣工数据、新增投资数据、30城新房的价格数据、70城二手房的价格数据，可以通过这些数据来判断整个地产产业链的复苏情况。具体到投资上来，我们对于房地产市场的期待，只是减轻它对经济的拖累，让房地产的增速回到0附近。但是要它再回到过去5年、10年之前非常高的增速，也不现实。因为现在整个房地产最大的依赖是城镇化，现在整个房地产产业它很难再往前大迈步的原因，就是整个城镇化的程度应该来说是比较高的。在前面我们谈到了第七次人口普查，其中城镇人口的占比已经达到了65%，这意味着大部分人都已经迁入城市。在这种情况下，中国的房地产市场很难再迎来新的高速增长，因为它需要翻倍才能达到这个目标，这显然是不现实的。因此，我们对于房地产市场的期望是不要再回到以前那种高速增长的状态，只要它不拖累经济就足够了。在这种情况下，房地产行业存在着阶段性的投资机会。在投资节奏上，我们建议在上半年更为重要。虽然我无法准确判断6月30日之后的市场情况，但是需要跟踪月度数据并作出判断。总之，我们认为上半年的投资机会要比下半年更有吸引力。此外，我们建议关注与房地产相关的产业链上下游，这些产业链的弹性可能比房地产本身更高。例如，自年初以来，建材和家电等产业链的表现就比房地产更有弹性。我们再来看看建材和家电这两个行业，为大家提供更深入的参考。 1、建材板块建材行业分为传统建材和消费建材两种类型。传统建材包括水泥和玻璃等，而消费建材则包括轻质材料和防水涂料等。传统建材半径非常有限，例如水泥超过300公里就难以运输。但建材可以受益于房地产和基建双重驱动，因为基建项目也需要水泥等建材。因此，建材的弹性比地产本身要好。现在经济正在复苏，我们认为房地产市场的预期也很好，而建材行业也开始启动基建项目。在这种情况下，我们认为建材行业的基本面应该不会出现大问题。此外，消费建材的边际增长主要来自居民收入的增加和房地产市场的复苏。尽管我们在统计经济时更多地将一手房作为地产项目的一个统计，但二手房市场的活跃度也不容忽视。随着装修需求的增加，消费建材的竞争格局好转也是可期待的，因此这个市场值得关注。可以关注建材ETF（150745）。 2、家电板块至于家电行业，我们之前也提到过它受到房地产销售复苏的支撑。其次，它有一个成本端的改善，特别是在海运方面。去年年初的国际矛盾导致原来的路线不通了，船只不得不绕路。这使得本来只需要10条船的运输变成了需要50条船才能满足需求，因为原本的直线距离变成了绕路的距离，使得船运价格快速上涨。但现在情况正在慢慢改善，因为新的船只开始投入使用。汇率方面也有一定的好转，所有这些因素都会导致成本的下降，这是一个利好。因此，我们认为家电行业的利润改善是可以预见的，因为需求正在改善，而成本正在下降。因此，建议大家关注这个行业。 5 科技成长板块投资机会主持人：好的，在地产方面，大家可能还是觉得地产最近是有天花板的，但是像建材和家电的话，它的投资逻辑可能会相对较好一些。科技是第一生产力，我们从盘面上看到了春节之后，一些科技成长的板块表现的还是比较强，比如说像信创、ChatGPT，科技创新和高端制造也是全村的希望。那么梁老师认为今年成长板块表现会怎么样？哪些行业会取得比较好的表现呢？梁杏：我们看好成长板块，但今年建议兼顾价值和成长，因为经济复苏过程中很多板块都有机会。 1、信创板块在科技成长板块中，我们认为值得关注的是信创板块，可能会成为全年主线。信创是一个产业，落到一级行业上是计算机行业，再拆分为软件、硬件、信息服务等子行业。今年有很多概念如数字经济、数据要素、云计算、信息安全、ChatGPT等，但找到行业的落脚点就是计算机行业、软件行业等。之前我们认为信创、人工智能等领域是依靠预期和政策支持的。但今年最大的不同是可能会慢慢进入到业绩兑现期，因为之前基本面并没有跟上来。然而，今年因为防控已经缓解，政府和产业信创方面的推进会得到更多资源和时间，这会促进企业和产业信创涌现。因此，我们认为今年信创产业将会有业绩表现，基本面也会有所改善，并且会得到政策的持续支持。去年二十大会议中也多次强调安全等方面，因此，如果我们要找今年政策中不断推出的方面，我们认为信创将是一个重点，可能会不断有政策出台。事实上，从去年四季度到现在，不断有围绕计算机和软件行业的政策出台，如最近的软件政策和数字中国政策。所以我们建议可以关注一下信创产业的投资机会，但是从节奏上来说的话，建议大家在三、四月份调整的时候再进，现在太高了。一季报落地的时候，业绩还没有马上出现，所以一季报应该来说还是不够好看的，我们认为大概率就有一个调整，调整的时候比较适合做布局。可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。 2、军工板块军工在自主可控里面也很重要的，去年军工压得很惨，它的估值和基本面我们认为还是有投资机会的。由于去年年初的冲突问题，一些主要的国家也在提高他们的军费开支。在国际形势变化过程中，首先还是要有军工储备的，军工企业相应的业绩释放，也是比前几年有一个比较明显的好转，所以我们认为军工板块也还是值得大家关注的。可以关注军工ETF（512660）。 3、芯片和工业母机板块另外，还有芯片和工业母机。对于芯片行业，我们的观点是短期看空、长期看多。目前芯片市场处于需求下行周期，但创新周期和自主可控周期是上升的。我们认为，随着经济复苏，芯片需求将在下半年逐渐上升。因此，投资者可以选择定投芯片ETF（512760），等待市场回暖。工业母机是补链强链的重要手段之一。国内生产的机器相对较低端，而进口的机器则较高端。机床是生产机器的机器，因此被称为工业母机，也被称为制造业的妈妈。这是一个非常重要的领域，值得关注和投资。可以关注工业母机（159667）。主持人：科技板块应该来说是大多数投资者都非常喜欢的赛道。从前几年开始，炒完5g、炒芯片，然后炒新能源、光伏，后面又是锂电池、电动车、智能电动车，这几年的话，基本上都是关注的是整个科技行业一系列的发展。在研究方面，大家可能逐渐关注像渗透率和行业景气度。以前大家可能分析一下PB、PE等，现在基本上都是行业景气度、渗透率，从当前市场的走势来看，科技板块比如说以创业板指数和科创板指数为代表的科技是在一个整理阶段，那么在整理的阶段的话，您认为这些科技板块它是一个机会？还是一个风险呢？梁杏：风险和机会肯定都是伴生的，但是综合我们前面给大家分析的，我们认为现在应该还是布局的机会，可能机会更大于风险一些。 6 2023年资产配置思路主持人：如果正好市场正处于调整的过程当中，它长期还是受到行业景气度的支撑，所以投资者暂时不用太过恐慌，可能会是一个相应的投资机会。在2023年现阶段，请梁老师最后给我们投资者总结一下在今年的资产配置上有什么比较好的建议。梁杏：首先，我们今年建议大家回避债券市场，因为经济复苏和债市通常呈反向关系。当经济复苏比较强时，债市表现可能不佳。因此，今年要参与债市，可能要选择交易能力比较强的基金经理，或者做一些短期的货币理财产品等替代品，以获得更好的感受。另一方面，我们建议大家增加权益资产的配置，包括A股、港股和美股。对于A股，我们建议大家选择宽基或行业主题，如300、500、1000等基金，或与上证综指相关的产品。这些产品认知广泛，并且相对易于操作。可以关注上证综指ETF（510760）。对于大消费和大科技行业，建议大家选择医药或生物医药，可以关注生物医药ETF（512290），或者选择计算机、软件行业的相关产品，可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。此外，军工、工业母机和芯片在科技成长中也是很不错的选择，可以关注军工ETF（512660）、工业母机ETF（159667）、芯片ETF（512760）。港股资产也有机会，因为港股与A股的节奏相同。在中国经济和内地经济复苏的背景下，港股基本面也将有所好转，并且还将有相应的投资机会。港股是一个离岸市场，盘子相对较小，它受到海外流动性的影响更大，而且也有更强的弹性，可以关注港股科技ETF（513020）。如果想要布局更前瞻一点，可以考虑相应的纳指或标普500指数产品来布局美股，以提前考虑震荡市场中的布局，可以关注纳指ETF（513100）或者标普500ETF（159612）。总的来说，我们建议大家在权益资产方面增加配置，同时减少债券市场的投资。对于债券市场的投资，要选择交易能力比较强的基金经理或替代品。在选择权益资产方面，可以选择宽基或行业主题，以及港股和美股等相关产品。主持人：非常感谢梁老师在当前给大家分享了2023年资产配置的策略。总结来看，在消费方面，大家可以关注像医药方面的投资机会；在科技成长方面，可以重点关注软件、计算机、军工、工业母机等投资机会；在港股方面，可以关注港股科技相应的配置机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-09

异动快报：欢瑞世纪（000892）3月9日10点45分触及涨停板

领涨股为上海电影。该股为影视，元宇宙，旅游概念热股，当日影视概念上涨1.07%，元宇宙概念上涨0.04%。 3月8日的资金流向数据方面，主力资金净流入720.6万元，占总成交额9.48%，游资资金净流出689.73万元，占总成交额9.07%，散户资金净流出30.86万元，占总成交额0.41%。近5日资金流向一览见下表：欢瑞世纪主要指标及行业内排名如下：欢瑞世纪（000892）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-09

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